基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角的A公司價(jià)值管理

基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角的A公司價(jià)值管理基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角的A公司價(jià)值管理

隨著時(shí)代的變遷和開展，價(jià)值管理作為衡量一個(gè)企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)在企業(yè)中的重要性愈加明顯。在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，企業(yè)一般是以股東價(jià)值最大化為基本目標(biāo)。因此，價(jià)值管理是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，增加企業(yè)價(jià)值的重要辦法和途徑之一。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析及價(jià)值管理根底理論

財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為一種特殊的商業(yè)語言，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位是舉足輕重的，簡(jiǎn)而言之，財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是企業(yè)以資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表和其他相關(guān)的會(huì)計(jì)資料為根底，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的一種辦法。

價(jià)值管理的辦法當(dāng)然也有多種多樣，通過不斷的開展，目前比擬適應(yīng)社會(huì)和企業(yè)開展的價(jià)值評(píng)估的辦法主要有資產(chǎn)法、市場(chǎng)法、權(quán)益法三種辦法，而權(quán)益法是公認(rèn)的最成熟，主流的價(jià)值評(píng)估辦法。本文選擇了權(quán)益法中的EVA評(píng)估法。

財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、營(yíng)運(yùn)狀況等，也可以看出一個(gè)企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)開展方向并對(duì)開展情況做出預(yù)測(cè)。價(jià)值管理的目標(biāo)就是股東價(jià)值的最大化，股東作為企業(yè)的實(shí)際擁有者，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化實(shí)際上也是促成企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)開展關(guān)鍵的內(nèi)容，通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析視角下的價(jià)值管理將更加全面的為企業(yè)提供決策根底。因此，可以說財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)價(jià)值的根底和載體。

二、A公司財(cái)務(wù)分析和價(jià)值評(píng)估

1.A公司背景介紹及行業(yè)分析

A保險(xiǎn)公司公司是一家經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，公司主要經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，責(zé)任保險(xiǎn)，信用保險(xiǎn)、保證金保險(xiǎn)和車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)也經(jīng)營(yíng)短期健康保險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)，以及國(guó)家法律，法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。本文介紹的公司是對(duì)總公司下屬的一個(gè)分公司。

2.財(cái)務(wù)分析

〔1〕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

A公司2022年3月資產(chǎn)總額是14549萬，年初余額為11577萬，較年初增長(zhǎng)了25.6%，從每項(xiàng)資產(chǎn)的占總資產(chǎn)的比例來分析2022年3月A公司資產(chǎn)的變動(dòng)主要還是集中在流動(dòng)資產(chǎn)上，增幅較大的應(yīng)收保費(fèi)與應(yīng)收分保未決賠款準(zhǔn)備金，分別占總資產(chǎn)24%和33%，應(yīng)收保費(fèi)占比大的原因?yàn)楸蔚脑黾?，表明A公司在業(yè)務(wù)拓展上取得了一定的功效，而應(yīng)收分保未決賠款準(zhǔn)備金占比擬大的原因是當(dāng)月的未決案件的增加。固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的減少主要是因?yàn)檎叟f與攤銷，因此A公司的規(guī)模變動(dòng)的影響并不是很大。

〔2〕負(fù)債和所有者權(quán)益

A公司2022年3月負(fù)債總額5848萬元，與期初相比增加了2.3%。占比擬大的是未決賠款準(zhǔn)備金，占負(fù)債總額的20.7%，未決賠款準(zhǔn)備金的增加是因?yàn)楫?dāng)月的賠付案件的增加。分公司不存在利潤(rùn)分配的情況，分公司每個(gè)會(huì)計(jì)期間獲得的未分配利潤(rùn)都是全部上繳總公司，由總公司統(tǒng)一分配。

回到A公司的價(jià)值管理上來，未決賠款準(zhǔn)備金作為流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成局部，又是構(gòu)成企業(yè)價(jià)值評(píng)估經(jīng)營(yíng)資金的重要組成局部，此項(xiàng)負(fù)債的增加必然會(huì)導(dǎo)致A公司價(jià)值的減少。

〔3〕利潤(rùn)表分析

A公司2022年3月營(yíng)業(yè)收入為1727萬元，比上期增長(zhǎng)了2.4%，但是比去年同期減少了3.5%，其中已賺保費(fèi)為1720萬，比上期增加了1.1%，比去年同期減少了3.2%。保費(fèi)業(yè)務(wù)收入本期為2159萬，雖然與去年同期比增長(zhǎng)了49%，但是去上期相比減少了10.5%。整體來說營(yíng)業(yè)收入與上期相比有所增加，但是與去年同期相比卻有所下降。

營(yíng)業(yè)支出本期余額為1812萬，與上期相比增長(zhǎng)了65.4%。與去年同期相比增長(zhǎng)了13.7%，營(yíng)業(yè)支出主要是賠付支出方面的變化，本期賠款支出為566萬，與上期相比減少了32.5%，但與去年同期相比增加了1.6%。

2022年3月凈利潤(rùn)虧損85萬，上期盈利592萬，去年同期盈利196萬，本期凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)最主要的原因在于攤回保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的變動(dòng)，攤回責(zé)任準(zhǔn)備金在本期是負(fù)數(shù)，這是因?yàn)橹疤崛〉谋ｋU(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金缺乏，本月補(bǔ)提了保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，導(dǎo)致了本月的營(yíng)業(yè)支出大于本月的營(yíng)業(yè)收入，所以并不存在經(jīng)營(yíng)不正常的情況。

〔4〕財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

①營(yíng)運(yùn)能力分析。A公司2022年1-3月資產(chǎn)平均總額分別為14890萬，14720萬，14540萬。1-3月營(yíng)業(yè)收入分別為1330萬，1687萬，1727萬。因此A公司1-3月總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為8.9%，11.4%，11.8%。A公司2022年1-3月的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在遲緩加快，表明A公司的資產(chǎn)利用效率在遲緩提升。

②盈利能力分析。根據(jù)獲得的資料并結(jié)合營(yíng)運(yùn)能力分析，由資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率算出A公司1-3月月的資產(chǎn)凈利率分別為5.8%，4.0%，-0.58%。根據(jù)權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)*資產(chǎn)凈利率算出A公司2022年1-3月的權(quán)益凈利率分別為10.6%，6.6%，-9.7%。由此可以看出資產(chǎn)的利用率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，由于銷售凈利率的大幅下降，雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所回升，資產(chǎn)凈利率還是呈下降趨勢(shì)，因此A公司在此期間的盈利能力有所下降。

③償債能力分析。保險(xiǎn)公司是一個(gè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，因此行業(yè)間流動(dòng)比率較好的指標(biāo)是200%左右。A公司2022年1-3月的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45%，39%，40%，流動(dòng)比率1-3月份分別為197%，223%，221%。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析可以發(fā)現(xiàn)A公司的償債能力比擬穩(wěn)定，盈利能力逐漸下降，營(yíng)運(yùn)能力還有待提高。A公司可以從這三方面出發(fā)，提升公司價(jià)值。④價(jià)值評(píng)估。A公司是一個(gè)分公司，其價(jià)值管理主要是依靠總公司。它所使用的資源實(shí)際上是總公司的一局部。

考慮到實(shí)際情況并根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值的通用計(jì)算公式，將經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式表述為：EVA=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)資本本錢

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-應(yīng)收保費(fèi)壞賬準(zhǔn)備-業(yè)務(wù)及管理費(fèi)

資本本錢=經(jīng)營(yíng)資金*資金預(yù)期收益率

經(jīng)營(yíng)資金=貨幣資金+固定資產(chǎn)+未到期責(zé)任準(zhǔn)備金+未決賠款準(zhǔn)備金。

參考同行業(yè)間的資本本錢率，將A公司的資本本錢率定為6.34%。

A公司2022年1月-3月的應(yīng)收保費(fèi)壞賬準(zhǔn)備分別為0，130萬，0。1月-3月業(yè)務(wù)及管理費(fèi)分別為220萬，116萬，103萬。1月-3月貨幣資金分別為669萬，287萬，535萬；固定資產(chǎn)分別為183萬，169萬，155萬；未決賠款準(zhǔn)備金分別為12118萬，11392萬，11495萬；未到期責(zé)任準(zhǔn)備金分別為10063萬，10319萬，10323萬。

根據(jù)上述公式，A公司2022年1月，2月，3月的經(jīng)濟(jì)增加值分別是-804.29萬元，-1059.38萬元，-1615萬元。2022年1月經(jīng)濟(jì)增加值較2022年2月相比增幅很大，增長(zhǎng)的主要原因是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)遠(yuǎn)高于后面兩期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，2022年3月的經(jīng)濟(jì)增加值呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，主要原因也在于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，當(dāng)月處于虧損狀態(tài)?？傮w來說A公司的公司價(jià)值總體呈下降趨勢(shì)。

三、提出問題和措施

1.A公司的資產(chǎn)負(fù)債配置過于保守

從資產(chǎn)負(fù)債分析和償債能力分析中看出，A公司資產(chǎn)負(fù)債的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的盈利能力來看，或許這對(duì)A公司來說并不是一個(gè)很好的配置辦法。因此A公司可以考慮增加企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)負(fù)債，比方借長(zhǎng)期借款，購(gòu)入長(zhǎng)期股權(quán)等方式來改變A公司的資產(chǎn)負(fù)債配置，從而使得A公司的流動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債與非流動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債得以均衡開展。

2.利潤(rùn)呈下降趨勢(shì)