中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)外直接投資戰(zhàn)略緒論

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)外直接投資戰(zhàn)略緒論

第一節(jié)研究背景1979年中國(guó)實(shí)施改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大的成就。截至2009年，中國(guó)的年均GDP增長(zhǎng)率高達(dá)9.9%，按照可比價(jià)格計(jì)算，約為其他經(jīng)濟(jì)體GDP平均增長(zhǎng)率（2.9%）的4倍。相較之下，美國(guó)的GDP平均增長(zhǎng)率為2.7%，英國(guó)為2.1%，日本為2.3%。[1]中國(guó)已經(jīng)在2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，盡管高盛公司曾經(jīng)預(yù)言這樣的趕超在2016年前不會(huì)實(shí)現(xiàn)。按照高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師JimO’Neill的預(yù)言，2027年以前，擁有13億人口的中國(guó)年均GDP將達(dá)到大約14萬(wàn)億美元，超越美國(guó)成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)已于2009年取代美國(guó)和德國(guó)成為最大的汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)和出口商。中國(guó)是世界上鐵礦石和銅的第一大買(mǎi)家，是全球原油第二大進(jìn)口商，并且亞洲鄰國(guó)對(duì)中國(guó)的出口有著穩(wěn)定的需求。[2]隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。外匯儲(chǔ)備總量從經(jīng)濟(jì)改革初期很有限的規(guī)模增長(zhǎng)到2009年的2.5萬(wàn)億美元，繼而在2012年攀升至3.31萬(wàn)億美元。（見(jiàn)圖1-1）目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模全球第一，占全球總量的1/3，是第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)日本的3倍。圖1-1中國(guó)GDP和外匯儲(chǔ)備中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)伴隨著自然資源的過(guò)度消耗，特別是石油、礦石和金屬。然而，中國(guó)本土的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于需求。近年來(lái)，由于對(duì)石油消費(fèi)的需求不斷增加和國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)的停滯不前，中國(guó)對(duì)石油進(jìn)口的依賴(lài)度與日俱增。（見(jiàn)圖1-2）考慮到相對(duì)穩(wěn)定的石油產(chǎn)量，中國(guó)的石油消費(fèi)和進(jìn)口不斷增加。而與此同時(shí)，石油自給率持續(xù)下降。[3]圖1-2中國(guó)石油產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)口量和自給率中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)不僅增加了對(duì)自然資源的需求，而且加大了對(duì)先進(jìn)技術(shù)的需求。通常而言，技術(shù)進(jìn)步可以加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，中國(guó)積極地在一些發(fā)達(dá)國(guó)家建立海外研發(fā)中心，直接學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)。此外，30多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展大大提升了中國(guó)自身的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力，使中國(guó)有能力開(kāi)發(fā)和轉(zhuǎn)化其在海外投資中蘊(yùn)含的高新技術(shù)。中國(guó)在發(fā)展中國(guó)家的投資通常使用自己的技術(shù)，一般優(yōu)于東道國(guó)的技術(shù)。OECD（2008）在分析中國(guó)在非洲的投資時(shí)，建議非洲國(guó)家應(yīng)采用適合于他們國(guó)家發(fā)展的中國(guó)技術(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，本土日益增長(zhǎng)的能源和技術(shù)需求，以及不斷積累的外匯儲(chǔ)備，在中國(guó)的新一輪海外投資熱潮中扮演著重要角色：2003～2009年，中國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）的年均增長(zhǎng)率為71%，而世界平均對(duì)外直接投資的擴(kuò)張率僅占中國(guó)的1/4。[4]中華人民共和國(guó)商務(wù)部[5]在分析中國(guó)近期對(duì)外直接投資浪潮時(shí)特別指出，中國(guó)在后危機(jī)時(shí)代的表現(xiàn)勝過(guò)了其他國(guó)家（MOFCOM，2009）。2009年，中國(guó)位列發(fā)展中國(guó)家第一大對(duì)外直接投資來(lái)源國(guó)，居全球第四位。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD，2010a）報(bào)道，在接下來(lái)的3年里，中國(guó)有望成為僅次于美國(guó)的第二大OFDI來(lái)源國(guó)。1991～2009年中國(guó)OFDI的流量和存量如圖1-3所示。圖1-3中國(guó)OFDI流量和存量中國(guó)的OFDI改革與其總體的經(jīng)濟(jì)改革密不可分。1978年實(shí)行的改革開(kāi)放政策首次在制度框架內(nèi)指導(dǎo)實(shí)行對(duì)外直接投資戰(zhàn)略。起初，中國(guó)的對(duì)外直接投資主要是靠政治推動(dòng)而非經(jīng)濟(jì)刺激（Cheung&Qian，2009），但這也是首次鼓勵(lì)對(duì)海外投資實(shí)行更加透明和分散的審批制度（Vossetal.，2009）。1992年鄧小平南方談話后，中央政府和地方政府都在大力推進(jìn)對(duì)外直接投資?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略的實(shí)施和中國(guó)加入世貿(mào)組織，加快了中國(guó)海外投資的步伐。商務(wù)部表示將通過(guò)審批制度到監(jiān)督援助制度的過(guò)渡，使中國(guó)OFDI的相關(guān)政策進(jìn)一步自由化?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》的一段話體現(xiàn)了這樣的政策動(dòng)向。溫家寶總理在周二發(fā)布的評(píng)論中講道，北京將使用它全球第一的外匯儲(chǔ)備來(lái)支持和加快中國(guó)企業(yè)海外擴(kuò)張和并購(gòu)的進(jìn)程?！拔覀儜?yīng)該加快實(shí)施‘走出去’戰(zhàn)略，將外匯儲(chǔ)備的使用與企業(yè)的‘走出去’結(jié)合起來(lái)?！彼谥芤慌c中國(guó)外交官交談時(shí)說(shuō)?！瓍R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲紅兵說(shuō)：“我們首次聽(tīng)到這項(xiàng)政策的官方表達(dá)……直接地支持中國(guó)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)離岸資產(chǎn)?！盵6]Yao和Sutherland（2009），Yao等（2010），以及Xiao和Sun（2005）指出，這次浪潮中一個(gè)與眾不同的特征是中國(guó)政府資助國(guó)有企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)家的戰(zhàn)略利益，例如尋求長(zhǎng)期的自然資源供應(yīng)。顯而易見(jiàn)，中國(guó)的OFDI正處在快速發(fā)展的軌道上，并逐漸成為中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。但是，爭(zhēng)論也隨之而來(lái)。有人認(rèn)為中國(guó)的海外投資戰(zhàn)略不是機(jī)遇而是一種威脅。例如，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》（2008）曾指出中國(guó)的投資在逐漸損害西方國(guó)家現(xiàn)有利益，中國(guó)在逐步搶奪自然資源，進(jìn)而殖民化非洲國(guó)家。第二節(jié)研究動(dòng)機(jī)和研究目標(biāo)本書(shū)通過(guò)以下三個(gè)方面來(lái)研究中國(guó)OFDI爆發(fā)性增長(zhǎng)的原因和結(jié)果：中國(guó)OFDI潛在動(dòng)機(jī)和區(qū)位選擇的決定因素；中國(guó)OFDI的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)及其與引進(jìn)外商直接投資（IFDI）之間的關(guān)系；在第三方東道國(guó)，中國(guó)OFDI對(duì)其他來(lái)源國(guó)OFDI的影響。一中國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的決定因素很多東道國(guó)的特征對(duì)中國(guó)OFDI具有潛在影響，其中自然資源稟賦和技術(shù)水平位列最重要的影響因素。第一，自然資源稟賦在中國(guó)的海外投資中起到了舉足輕重的作用，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)外自然資源的供應(yīng)。如圖1-2所示，中國(guó)不斷下降的石油自給率，使中國(guó)從石油凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜绲诙笫瓦M(jìn)口國(guó)。早期收購(gòu)美國(guó)石油公司優(yōu)尼科和近期收購(gòu)力拓公司的失敗案例都反映了中國(guó)對(duì)自然資源的強(qiáng)烈需求。Ye（1992）、Zhan（1995）和Taylor（2007）指出，中國(guó)海外投資意在尋求多種自然資源的穩(wěn)定供應(yīng)。現(xiàn)有的關(guān)于資源稟賦對(duì)中國(guó)OFDI影響的實(shí)證研究結(jié)果并不一致：部分研究支持中國(guó)OFDI與東道國(guó)的資源稟賦之間存在顯著的正向關(guān)系（Buckleyetal.，2007；CheungandQian，2009），還有部分研究發(fā)現(xiàn)東道國(guó)的資源稟賦對(duì)中國(guó)OFDI的影響并不顯著（Zhang，2009；KolstadandWiig，2009）。第二，東道國(guó)的技術(shù)水平是決定中國(guó)海外投資的一個(gè)決定性因素。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)公司，長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)在英國(guó)諾丁漢科技園建立研發(fā)中心，都意味著中國(guó)致力于向發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)最先進(jìn)的技術(shù)。Child和Rodrigues（2005），Mock等（2008）提出，中國(guó)海外投資的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)就是尋求先進(jìn)技術(shù)、知名品牌和最前沿的管理方法。同時(shí)，盡管中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，但30多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展大大提高了中國(guó)本土的技術(shù)水平。[7]目前，中國(guó)的技術(shù)在發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)得到了廣泛的應(yīng)用，例如在越南設(shè)立摩托車(chē)制造子公司，在尼日利亞設(shè)立電冰箱制造合資公司。這些都意味著中國(guó)已經(jīng)有能力實(shí)現(xiàn)本國(guó)技術(shù)向其他發(fā)展中國(guó)家的傳遞和轉(zhuǎn)移。有關(guān)技術(shù)對(duì)中國(guó)海外投資的雙重影響的研究正不斷深入展開(kāi)。本書(shū)第五章的實(shí)證研究從資源稟賦和技術(shù)水平的視角，分別考察了2003～2009年和1991～2003年[8]兩個(gè)時(shí)期中國(guó)對(duì)外投資的根本動(dòng)機(jī)和區(qū)位選擇決定因素，根據(jù)資源尋求動(dòng)機(jī)說(shuō)明了中國(guó)OFDI是否受到東道國(guó)優(yōu)勢(shì)資源稟賦驅(qū)動(dòng)，還根據(jù)技術(shù)尋求和技術(shù)開(kāi)發(fā)動(dòng)機(jī)闡釋了東道國(guó)技術(shù)水平對(duì)中國(guó)OFDI的影響。這一章也探討了不同時(shí)期這些動(dòng)機(jī)和影響的差異。根據(jù)資源尋求動(dòng)機(jī)學(xué)說(shuō)，本書(shū)具體闡釋了中國(guó)的OFDI是否由不同類(lèi)型的資源稟賦驅(qū)動(dòng)，以及不同資源的驅(qū)動(dòng)力之間是否有所區(qū)別（例如石油和金屬）。此外，這一章也考察了中國(guó)OFDI是否傾向于政府管理不善但資源豐富的國(guó)家，以及中國(guó)對(duì)礦產(chǎn)資源價(jià)格飛漲的反應(yīng)。二中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)態(tài)調(diào)整及其與引進(jìn)外商直接投資的關(guān)系除了在靜態(tài)框架內(nèi)研究中國(guó)OFDI的決定因素，本書(shū)進(jìn)一步在動(dòng)態(tài)框架內(nèi)研究中國(guó)OFDI的局部調(diào)整及其與引進(jìn)外商直接投資的關(guān)系。為了考察中國(guó)OFDI的局部調(diào)整，本章借鑒Cheng和Kwan（2000）的方法，引入局部調(diào)整模型考察FDI在動(dòng)態(tài)條件下的局部調(diào)整。局部調(diào)整模型表明，實(shí)際水平向均衡水平的調(diào)整是逐步的，而不是瞬時(shí)調(diào)整。投資慣性需要時(shí)間來(lái)調(diào)整，調(diào)整成本則可以消除調(diào)整過(guò)程的障礙。盡管在現(xiàn)存研究中忽略了這一方面，但中國(guó)OFDI可能也面臨這樣的動(dòng)態(tài)調(diào)整和調(diào)整成本。例如，政府為了確定一項(xiàng)投資是否可行往往要耗時(shí)很久。因此，投資決策和項(xiàng)目具體實(shí)施階段會(huì)有比較明顯的時(shí)滯。另外，雖然中國(guó)成為FDI來(lái)源大國(guó)的時(shí)間并不長(zhǎng)，但在很久之前中國(guó)就被認(rèn)為是非常重要的FDI輸入國(guó)。UNCTAD（2007）發(fā)布的報(bào)告指出，20世紀(jì)90年代后期以來(lái)，中國(guó)成為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)中最大的FDI東道國(guó)，并且在2005年以后成為世界三大FDI東道國(guó)之一。大量的IFDI存量不僅為中國(guó)提供了必要的資本，而且加強(qiáng)了中國(guó)同世界其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。因此，我們有理由認(rèn)為中國(guó)的IFDI與OFDI有一定的關(guān)聯(lián)。IFDI通過(guò)潛在的外部性來(lái)影響OFDI，比如可能的信息溢出。例如，中國(guó)公司通過(guò)學(xué)習(xí)外商投資在本國(guó)的實(shí)踐可以更好地認(rèn)識(shí)外國(guó)市場(chǎng)。但是，作為一個(gè)重要的外商投資流入國(guó)和顯著增長(zhǎng)的對(duì)外投資輸出國(guó)，由于數(shù)據(jù)限制和改革開(kāi)放早期有限的OFDI規(guī)模，中國(guó)IFDI與OFDI之間的關(guān)系需要進(jìn)一步研究（CheungandQian，2009；Buckleyetal.，2007）。因此，本書(shū)實(shí)證研究的第二部分通過(guò)構(gòu)建局部調(diào)整模型來(lái)考察2003～2009年中國(guó)OFDI存量的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)及其與前期IFDI存量的關(guān)系。第六章考察了集聚效應(yīng)，計(jì)算了中國(guó)OFDI的均衡存量，對(duì)比分析了東道國(guó)的不同特征（包括技術(shù)水平、自然資源富集度和收入等）是否影響或者如何影響中國(guó)的OFDI。三中國(guó)是否擠出了OECD國(guó)家在第三世界東道國(guó)的OFDI？中國(guó)在世界范圍內(nèi)掀起的OFDI浪潮，加劇了競(jìng)爭(zhēng)國(guó)的恐慌，尤其是西方工業(yè)化國(guó)家——它們普遍認(rèn)為中國(guó)的加入是對(duì)它們經(jīng)濟(jì)和政治主導(dǎo)地位的一種強(qiáng)烈威脅?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》2008年提到，中國(guó)暗中破壞西方國(guó)家在貧窮國(guó)家的貢獻(xiàn)，因此歐洲和美國(guó)喪失了它們?cè)诜侵藓屠∶乐薜母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由此可以推斷，中國(guó)對(duì)外投資對(duì)東道國(guó)和其他FDI來(lái)源國(guó)都具有廣泛的影響。對(duì)東道國(guó)而言，特別是對(duì)于自然資源富足的國(guó)家，中國(guó)的投資為本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)必要的資本。同時(shí)，中國(guó)的資本幫助澳大利亞、贊比亞、巴西和南非等國(guó)家從2008年世界金融危機(jī)中盡快恢復(fù)過(guò)來(lái)。據(jù)CNN（2009）報(bào)道，中國(guó)不僅為發(fā)展中國(guó)家提供資本，而且提供了一種不同于西方式投資的另類(lèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。但是，也有一些FDI東道國(guó)對(duì)中國(guó)海外投資的不斷擴(kuò)張表示擔(dān)憂。國(guó)有企業(yè)是中國(guó)對(duì)外投資的主要力量。因此，一些東道國(guó)認(rèn)為，中國(guó)國(guó)企由政府控制，并且在經(jīng)濟(jì)上和政治激勵(lì)上都受到政府的大力扶持，很難搞清中國(guó)海外投資的真正動(dòng)機(jī)。對(duì)其他FDI來(lái)源國(guó)而言，中國(guó)主動(dòng)參與海外投資，導(dǎo)致國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，已經(jīng)引起它們的極大恐慌?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》2010年報(bào)道了中國(guó)在世界各地進(jìn)行的收購(gòu)。Rosen和Hanemann（2009）更明確地指出，中國(guó)也許能夠挑戰(zhàn)國(guó)際投資模式，而這將對(duì)國(guó)際關(guān)系產(chǎn)生影響。由于中國(guó)企業(yè)受到政府的大力支持，西方競(jìng)爭(zhēng)者在國(guó)際市場(chǎng)上面臨被中國(guó)擠出的風(fēng)險(xiǎn)。例如，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)受益于國(guó)有銀行提供的低成本貸款，并且得到強(qiáng)有力的外交支持。作為世界主要的FDI來(lái)源國(guó)，OECD成員國(guó)受到的影響可能更大。相對(duì)于中國(guó)2003～2009年OFDI的快速增長(zhǎng)，OECD國(guó)家OFDI的增長(zhǎng)率不高于中國(guó)的1/4。[9]本書(shū)實(shí)證研究的第三部分（第七章）利用2003～2009年的數(shù)據(jù)來(lái)探究中國(guó)OFDI流量對(duì)其他來(lái)源國(guó)的影響，尤其是中國(guó)OFDI對(duì)OECD成員國(guó)OFDI的替代效應(yīng)。這一章也同樣關(guān)注在東道國(guó)和來(lái)源國(guó)不同特征（如石油豐度、金屬豐度、收入和所處大洲的位置）及二者相互作用下，替代效應(yīng)是否會(huì)被影響和如何被影響。第三節(jié)本書(shū)貢獻(xiàn)本書(shū)在現(xiàn)有關(guān)于中國(guó)對(duì)外投資研究的基礎(chǔ)上有以下六方面的貢獻(xiàn)。第一，本書(shū)試圖從自然資源尋求動(dòng)機(jī)的視角來(lái)綜合研究中國(guó)的OFDI。本書(shū)區(qū)分了不同的自然資源，并且深入分析政府治理質(zhì)量和礦產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)在中國(guó)OFDI中的作用。第二，本書(shū)考察了東道國(guó)技術(shù)水平對(duì)中國(guó)OFD