亞星客車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范

亞星客車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范（一）選題背景和研究意義1.題背景中國(guó)汽車制造業(yè)在經(jīng)過(guò)了“十二五”計(jì)劃的快速發(fā)展后有了明顯的進(jìn)步，中國(guó)也逐漸步入汽車強(qiáng)國(guó)的行列。截止2018年12月份，汽車制造企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了79176.2億元，占全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)的6.9%，其在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有舉足輕重的作用。與此同時(shí)，外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，跨國(guó)兼并趨勢(shì)明顯，技術(shù)壁壘難以突破帶來(lái)的各種問(wèn)題，他們會(huì)通過(guò)不同的表現(xiàn)形式體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)汽車制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生非常不利的影響。2.究意義）理論意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與日常生產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)管理一樣，是一個(gè)具有相對(duì)管理職能的工作內(nèi)容。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)改變對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)管理，促成財(cái)務(wù)比率的正?；鰪?qiáng)財(cái)務(wù)杠桿的利用能力，保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，都有十分重要的意義。（）現(xiàn)實(shí)意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有利于為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)環(huán)境有利于企業(yè)科學(xué)、合理的識(shí)別、分析、管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)的管理者加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制并改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境，從而使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。（二）內(nèi)外研究現(xiàn)1.外研究現(xiàn)Ross和Westerfiel在年提出了公司在債務(wù)籌資時(shí)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。VanHome（2009）在基礎(chǔ)上提出了，除了債務(wù)籌資倉(cāng)造成財(cái)務(wù)籌資能造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還包括公司到期無(wú)力償還借款，以及運(yùn)用杠桿籌資也能帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.內(nèi)研究現(xiàn)

紀(jì)連貴（1999）將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為四個(gè)部分，包括籌融資風(fēng)險(xiǎn)、、資金使用風(fēng)險(xiǎn)、資金回籠風(fēng)險(xiǎn)、資金分配風(fēng)險(xiǎn)這四個(gè)方面。文俊（2005）認(rèn)為在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)重點(diǎn)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，即企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力與成長(zhǎng)能力。同時(shí)還提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)估計(jì)矩陣。3.合評(píng)述國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有了較為成熟的研究，并且還在改進(jìn)。本文將主要利用這些研究成果對(duì)亞星客車公司展開研究。（三）究?jī)?nèi)容與研方法1.究?jī)?nèi)容本文主要分為以下章節(jié)第一章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和相關(guān)理論主要介紹了有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和相關(guān)理論，為接下來(lái)的案例研究奠定理論基礎(chǔ)。第二章亞星客車公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，主要利用有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與指標(biāo)對(duì)該公司進(jìn)行研究，找到其存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。第三章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析以及改進(jìn)措施本章主要對(duì)上一章節(jié)研究出來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析其原因，并提出建議。第四章結(jié)論與展望。概括總結(jié)研究過(guò)程與成果，并進(jìn)行簡(jiǎn)單合理的展望。2.究方法）文獻(xiàn)研究文獻(xiàn)研究法主要是收集有關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的文獻(xiàn)。并對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行總結(jié)和評(píng)述，運(yùn)用前人的研究成果確定了本文的研究成果與行文結(jié)構(gòu)。）案例分析通過(guò)研究亞星客車的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、系統(tǒng)的剖析當(dāng)前的管理現(xiàn)狀，針對(duì)所存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題分析其原因并找到相對(duì)應(yīng)的解決辦法。

為了更好地進(jìn)行研究，本章介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論，為下文的案例分析作鋪墊。（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念有廣義和狹義之分狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅僅是指企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好無(wú)法償還到期債務(wù)的可能性，即籌資風(fēng)險(xiǎn)，這種觀點(diǎn)認(rèn)為如果企業(yè)沒(méi)有負(fù)債融資也就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于各種不確定因素以及管理者的原因?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際所實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益偏離預(yù)期收益的可能性業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的任意環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使企業(yè)步入經(jīng)營(yíng)危機(jī)、經(jīng)營(yíng)效益降低。2.務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征）客觀性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是客觀存在的事物，不能完全避免，也不能完全消除。所以，在在日常活動(dòng)中，企業(yè)管理者需要強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，制定科學(xué)、合理，符合實(shí)際情況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。（2）全面性現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程是錯(cuò)綜復(fù)雜的，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不可能僅僅產(chǎn)生于一個(gè)或者是幾個(gè)環(huán)節(jié)，它通常存在于企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面，每個(gè)環(huán)節(jié)的管理失誤都有導(dǎo)致可能財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有全面性的特色。（3）不確定性企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在著各種各樣不能把握控制的因素，例如舉債經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大生產(chǎn)線時(shí)遇上稅率上調(diào)，原料價(jià)格上漲，市場(chǎng)需求發(fā)生變化等等。正因?yàn)檫@種對(duì)未來(lái)

情況的不確定，會(huì)導(dǎo)致收益發(fā)生偏離。（4）收益與損失共存收益與風(fēng)險(xiǎn)是共存的，風(fēng)險(xiǎn)越大則獲得的收益越多，反之，風(fēng)險(xiǎn)越小則獲得的收益也就越小。所以，企業(yè)要追求高收益的目標(biāo)，就要承擔(dān)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類有很多種，按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用環(huán)節(jié)分類，一般可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、和收益分配風(fēng)險(xiǎn)四種。）籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行債務(wù)融資導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債比率過(guò)大，使企業(yè)無(wú)法通過(guò)預(yù)期收益償還到期債務(wù)的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式主要包括以下幾種：第一，籌資金額過(guò)大導(dǎo)致企業(yè)資金使用率降低；第二，籌資成本過(guò)高導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加；第三，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不匹配導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)作困難；第四，企業(yè)負(fù)債期限不合理使企業(yè)存在“短借長(zhǎng)用”的現(xiàn)象，導(dǎo)致債務(wù)到期時(shí)企業(yè)無(wú)法按照約定償還債務(wù)。）投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資過(guò)程中由于企業(yè)管理層的失誤各種不可控制因素等導(dǎo)致企業(yè)投資項(xiàng)目的實(shí)際收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期投資收益甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策中，企業(yè)管理層如果風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，投資決策帶有過(guò)分的主觀傾向，很大程度上依賴自己過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，不經(jīng)過(guò)充足的市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析，采用的觀點(diǎn)過(guò)于保守或激進(jìn)，從而影響企業(yè)的投資收益，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也屬于投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，需要通過(guò)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)查分析，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面充分的預(yù)測(cè)和評(píng)估，選擇適合企業(yè)發(fā)展規(guī)模與生產(chǎn)能力的投資項(xiàng)目，從而盤活資產(chǎn)，避免陷入投資風(fēng)險(xiǎn)。）資金運(yùn)營(yíng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)資金風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不能發(fā)揮資金配置效益的最大

化，從而對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。具體可分為采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)、存貨風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)。采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于原材料價(jià)格上漲、供貨渠道變窄、企業(yè)議價(jià)能力下降等因素導(dǎo)致企業(yè)原材料供應(yīng)不足的可能性。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后、用料偏差、次品率過(guò)高而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)為增加銷售使得應(yīng)收賬款過(guò)多導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生壞賬，回收賬款金額發(fā)生偏離的可能性。存貨風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)存貨過(guò)多導(dǎo)致企業(yè)存貨成本過(guò)高或者由于存貨過(guò)少導(dǎo)致缺貨成本增加的可能性。銷售風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)需求變化、消費(fèi)者消費(fèi)偏好的改變等因素導(dǎo)致銷售量發(fā)生變化的可能性。）收益分配險(xiǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的最終目的是獲得收益，因此收益分配過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。為了合理分配營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)通常需要制定合理的制度對(duì)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)進(jìn)行分配。為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，企業(yè)通常會(huì)在成長(zhǎng)期盡可能地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，如果將過(guò)多的利潤(rùn)用在投資管理者之間的分配，企業(yè)就有可能在接下來(lái)的經(jīng)營(yíng)中面臨從外界渠道融資的問(wèn)題，這就意味著承當(dāng)較高的成本和壓力。然而如果公司給投資者調(diào)配的利潤(rùn)比例過(guò)低，可能會(huì)在一定程度上打擊投資者的積極性，給未來(lái)股權(quán)融資帶來(lái)難度。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理1.務(wù)風(fēng)管理的義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的分支之一，指企業(yè)的管理者運(yùn)用一種或幾種方法去預(yù)防、應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中即將發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的危害，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別對(duì)其成因進(jìn)行分析，并使用一定的評(píng)價(jià)體系，利用科學(xué)合理的措施進(jìn)行處理，保證企業(yè)的快速、平穩(wěn)的運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)效益不受損失的一種管理過(guò)程。

2.務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管的程序（）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)和分析是指企業(yè)管理者利用一系列科學(xué)合理的分析體系，將企業(yè)即將面臨和已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因、發(fā)生的可能性和損失大小等情況歸納和分析。（）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)在風(fēng)險(xiǎn)分析完成之后進(jìn)行，利用建立財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和評(píng)估模型將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和損失情況進(jìn)行量化，通過(guò)數(shù)據(jù)的形式將評(píng)價(jià)結(jié)果更直觀的表達(dá)出來(lái)。（）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是企業(yè)的管理者采用各種方法和手段，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的可能性，或者減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)造成的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制定的措施必須符合企業(yè)發(fā)展的總目標(biāo)，不能追求局部的利益而損害企業(yè)的整體發(fā)展利益。（一）基本情況亞星客車股份有限公司于19989月在揚(yáng)州成立，江蘇亞星汽車集團(tuán)有限公司為主發(fā)起人。該公司于1999年8月在上海證券交易所上市發(fā)行了萬(wàn)A股股票，成為揚(yáng)州市首家上市公司，也是我國(guó)客車制造行業(yè)中少數(shù)幾家上市公司之一。亞星客車主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為客車研發(fā)、制造與銷售產(chǎn)品范圍覆蓋了各種型號(hào)的客車,主要定位于公路、公交、旅游、團(tuán)體、新能源客車和校車等市場(chǎng)。公司產(chǎn)品市場(chǎng)以國(guó)內(nèi)客車市場(chǎng)為主同時(shí)投入大量資本、人力，大力發(fā)展國(guó)外市場(chǎng)。銷售渠道以直銷為主,分銷為輔,以訂單模式提供標(biāo)準(zhǔn)化及定制化的產(chǎn)品。（二）亞星客車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別分析1.星客車公的籌資險(xiǎn)接下來(lái)本文將利用亞星客車公司的一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)亞星客車公司的長(zhǎng)期和短期的償債能力進(jìn)行分析。）長(zhǎng)期償債力分析表亞星客資負(fù)情

單位：億元項(xiàng)年年年

資總

負(fù)總

資負(fù)率95.60%94.50%94.73%表資產(chǎn)長(zhǎng)股權(quán)增單位：億元項(xiàng)20172018

總產(chǎn)長(zhǎng)0.66.2

增比1.29%13.16%

股權(quán)增額0.41.3

增比19.05%52.00%2016年、2017年、2018年亞星客車公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為95.60%、94.50%、94.73%，每年的變動(dòng)都不算太大2017年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)幅度不大，2018總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模正在增長(zhǎng)。一方面股東權(quán)益的增長(zhǎng)速度高于資產(chǎn)增長(zhǎng)速度說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大一定程度上歸功于資產(chǎn)實(shí)力的增強(qiáng)，并不僅僅是因?yàn)樨?fù)債金額的增長(zhǎng)。另一方面資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，三年均高于90%，還本付息的壓力很大，會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。表產(chǎn)權(quán)比情表單位：億元項(xiàng)2016年2017年2018年

負(fù)總44.444.649.5

股權(quán)2.12.53.8

產(chǎn)比2114.29%1784．00%1302.63%通常來(lái)講，產(chǎn)權(quán)比率與長(zhǎng)期償債能力呈反向變動(dòng)關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率越高，長(zhǎng)期償債能力越弱。從表中數(shù)據(jù)可以得知，一方面，亞星客車的產(chǎn)權(quán)比率過(guò)高，長(zhǎng)期償債能力弱；另一方面，該公司的產(chǎn)權(quán)比率正在降低，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力正在逐步增強(qiáng)。）短期償債力分析表流動(dòng)比情表單位：億元項(xiàng)2016年

流資43.2

流負(fù)41.94

流比（）1.03

2017年2018年

44.029.141.5149.430.491.62表速動(dòng)比情表單位：億元項(xiàng)2016年2917年2018年

速資40.6641.9647.56

流負(fù)41.9429.1430.49

速比（QR0.981.441.56流動(dòng)比率（Current）是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，用來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力。速動(dòng)比率（QuickRatio）是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，反應(yīng)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)部分用來(lái)償還短期債務(wù)的能力兩者結(jié)合起來(lái)使用可以更準(zhǔn)確、更全面地考察企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。一般情況如表所示。表指范CR＜1，時(shí)QR＜0.51.5＜CR＜2，同時(shí)0.75＜QR＜1CR＞2，同時(shí)＞1

結(jié)資金流動(dòng)性較差資金流動(dòng)性一般資金流動(dòng)性較好一般來(lái)講，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也就越強(qiáng)通常來(lái)講該比率保持在是比較理想的亞星公司的流動(dòng)比率是在之間，速動(dòng)比率大概也是如此，說(shuō)明該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中速動(dòng)資產(chǎn)占用比很大，所以該公司的資金流動(dòng)性還是較好的，短期償債能力強(qiáng)。亞星客車公司現(xiàn)金流量比率情況表表現(xiàn)金量率況單位：萬(wàn)元

項(xiàng)

經(jīng)活產(chǎn)的金

年流負(fù)

現(xiàn)流比流2016年2017年2018年

-66,730.95-24,014.06-35,705.57

420,487.32290,728.19304242.60

-0.16-0.08-0.12現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅髁颗c年末流動(dòng)負(fù)債的比值是從現(xiàn)金流入與流出的角度來(lái)衡量企業(yè)的實(shí)際償債能力。一般情況下如果該指標(biāo)高于，則償債能力相對(duì)越強(qiáng)。但該指標(biāo)過(guò)高則說(shuō)明流動(dòng)資金存余過(guò)多，資金利用效率低下。從表中數(shù)據(jù)可以得知：企業(yè)近三年的現(xiàn)金流量比率都小于，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不僅不能償還債務(wù)而且還會(huì)加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，，增加了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)。綜合以上分析，該公司負(fù)債比重過(guò)高，雖然流動(dòng)與速動(dòng)比率較好，但是現(xiàn)金流量比率過(guò)低，償債能力弱，極易產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.星客車公的投資險(xiǎn)本文利用現(xiàn)金流量表來(lái)衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。從投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量來(lái)看，取得的現(xiàn)金流入正在逐步增加，在2018年還有收回投資的現(xiàn)金流入量。從現(xiàn)金流出來(lái)看，現(xiàn)金流出主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，其他投資基本沒(méi)有。而現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年增加也說(shuō)明企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)正在逐步降低，投資能力正在逐步增強(qiáng)。3.星客車公資金運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)一般存在于企業(yè)生產(chǎn)，銷售環(huán)節(jié)。本文將利用存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)綜合分析該公司存在的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。）存貨周轉(zhuǎn)分析表8存貨周率況單位：萬(wàn)元

項(xiàng)年年年

年存15,625.6019,378.4320,279.22

年存19,378.4320,279.2220,445.42

存平余17502.0219828.8320362.32

營(yíng)成274,790.81195,546.95199,263.90

存周率15.709.869.79一般情況下，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨的變現(xiàn)速度越快，存貨的周轉(zhuǎn)效率就越高，企業(yè)的銷貨能力也就越強(qiáng)。從表中數(shù)據(jù)可以得知該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2016年到2018年分別、9.86、9.79，說(shuō)明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力很強(qiáng)，但是存貨周轉(zhuǎn)率正在逐漸下降，說(shuō)明該企業(yè)的存貨管理能力正在逐漸減弱。）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率分應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了企業(yè)的應(yīng)收賬款回收能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度越快，應(yīng)收賬款管理能力也就越強(qiáng)。表應(yīng)收賬周率況單位：萬(wàn)元項(xiàng)

年應(yīng)賬

年應(yīng)賬

應(yīng)賬平

銷收

應(yīng)賬周余

率2016年2017年2018年

165,426.18325,807.25365,561.86

325,807.25365,561.86408,111.60

245616.72345684.56386836.73

339,574.40238,672.98245,758.64

1.380.690.64從表中數(shù)據(jù)可以看出，亞星客車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率正在逐年下降，說(shuō)明該公司的銷售款管理能力正在逐漸變?nèi)?，企業(yè)管理層應(yīng)該重視，分析其原因并及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施。）總資產(chǎn)周率分析表10總產(chǎn)周率況單位：萬(wàn)元

項(xiàng)年年年

營(yíng)收339,574.40238,672.98245,758.64

平資總366687.49467986.24501548.24

總產(chǎn)轉(zhuǎn)0.930.510.49綜上所述，公司除存貨以外，資產(chǎn)整體的營(yíng)運(yùn)能力較低，銷售能力弱，資產(chǎn)利用能力不強(qiáng)，易發(fā)生營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。4.星客車公收益分風(fēng)險(xiǎn)收益分配政策與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)向投資者收益分配過(guò)高將會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展，而分配過(guò)低將會(huì)打擊投資者的積極性，因此企業(yè)管理者必須制定科學(xué)合理的收益分配政策。亞星客車企業(yè)的凈利潤(rùn)從2016年到2017年分別、5,228.08、1,560.95萬(wàn)元，呈下降趨勢(shì)。而根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)資料顯示這三年該企業(yè)均為分配股利。雖然公司效益正在下降，但也應(yīng)該抽出一定收益發(fā)放股利，該企業(yè)這樣做容易引起股東的不滿，打擊股東繼續(xù)投資的積極性，長(zhǎng)此以往并不利于企業(yè)發(fā)展。亞星客車公司領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)該及時(shí)意識(shí)到這一點(diǎn)，及時(shí)調(diào)整收益分配策略。5.星客車公表外財(cái)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別本文不止利用財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且還用非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體有一下幾個(gè)方面。）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在綠色、節(jié)能、舒適、環(huán)保的新要求和消費(fèi)升級(jí)的新需求下，正加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)汽車品質(zhì)提升提出了低碳化、電動(dòng)化、智能化的要求，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)造車等一批新興電動(dòng)汽車企業(yè)加入，導(dǎo)致汽車制造業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。如果企業(yè)不能適應(yīng)汽車技術(shù)革新，研發(fā)出更多滿足市場(chǎng)新需求的產(chǎn)品，則企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能要加大。）對(duì)外擔(dān)保對(duì)外擔(dān)保屬于或有事項(xiàng)，會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司與年簽訂了一筆

6000元的對(duì)外借款擔(dān)保協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響在公司負(fù)債率這么高的情況下背負(fù)大金額的擔(dān)保會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。企業(yè)管理層應(yīng)該妥善處理該項(xiàng)擔(dān)保。）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制制度健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度應(yīng)該是為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所服務(wù)的，因此，要想科學(xué)合理必須根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變動(dòng)而變動(dòng)。然而該企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度往往是因循守舊、不能及時(shí)根據(jù)內(nèi)外部情況而變動(dòng)，無(wú)法為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制提供指引。如果公司領(lǐng)導(dǎo)層財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，那么企業(yè)將會(huì)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成財(cái)務(wù)損失。6.星客車公財(cái)務(wù)風(fēng)評(píng)價(jià)前文通過(guò)對(duì)亞星客車企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)綜合分析發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題，具體如下:從償債能力來(lái)看該企業(yè)現(xiàn)金比率過(guò)低、負(fù)債比率過(guò)高達(dá)以上，這樣不僅會(huì)加大企業(yè)的資本成本，而且會(huì)承擔(dān)過(guò)大的償債風(fēng)險(xiǎn)；而且會(huì)影響債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信心。而運(yùn)營(yíng)方面除存貨以外資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低則說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率較低，運(yùn)營(yíng)能力弱。股利不分配則會(huì)影響股東的投資積極性，會(huì)影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因此企業(yè)應(yīng)該針對(duì)這些問(wèn)題出做改進(jìn)措施。（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因1.權(quán)結(jié)構(gòu)不理第一，通過(guò)研究該亞星客車的財(cái)務(wù)報(bào)表可以得知該公司資產(chǎn)的組成部分主要為往來(lái)款項(xiàng)，2016年到2018年占總資產(chǎn)的比重分別為77.94%78.99%。這對(duì)于以一家應(yīng)該以非流動(dòng)資產(chǎn)為主的汽車制造類企業(yè)來(lái)說(shuō)極不正常。第二，該公司的負(fù)債組成部分主要為往來(lái)應(yīng)付款項(xiàng)以及長(zhǎng)短期借款占負(fù)責(zé)比重從2016年到2018年分別為80.51%81.34%82.68%而企業(yè)的股本總額幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，這說(shuō)明該公司融資絕大多數(shù)情況是靠債務(wù)融資。雖然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)杠桿，但是也會(huì)產(chǎn)生很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制不完善通過(guò)閱讀該公司的公司章程可以得知亞星客車公司雖然有會(huì)計(jì)部門但是并沒(méi)有相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及風(fēng)控部門而該公司的產(chǎn)權(quán)比率常年居高不下也側(cè)面反

映了這一點(diǎn)。（二）進(jìn)措施1.化資本結(jié)，拓展資渠道適度的負(fù)債可以提高企業(yè)的價(jià)值，但是規(guī)模要保持在一定的區(qū)間內(nèi)，過(guò)大的負(fù)債規(guī)模會(huì)致使企年業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變高。而亞星客車公司以上的資產(chǎn)負(fù)債率就很不合理，說(shuō)明該企業(yè)的負(fù)債規(guī)模特別大。所以該公司應(yīng)該優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，比如降低負(fù)債比率。因?yàn)樵摴镜呢?fù)債中借款與應(yīng)付款項(xiàng)占比很大，因此公司應(yīng)當(dāng)從這方面入手，例如盡快償還應(yīng)付款項(xiàng)，以后盡量減少債務(wù)融資。該公司還應(yīng)拓展融資渠道，從該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以得知該公司融資主要為負(fù)債，股東權(quán)益占比很少，因此公司應(yīng)該多從股票市場(chǎng)融資，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資這購(gòu)買公司股票。如果條件允許也可以考慮將一部分應(yīng)付款項(xiàng)轉(zhuǎn)為股本，這樣可以降低企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，亞星客車公司應(yīng)加強(qiáng)資本管理，規(guī)范收益分配制度。亞星客車公司在制定收益分配政策時(shí)需要考慮收益分配政策向股票市場(chǎng)所傳遞的信號(hào)及股票市場(chǎng)可能做出的反應(yīng)。關(guān)鍵是要協(xié)調(diào)好所有者、員工等利益相關(guān)者的利益。如果公司由于特殊情況不能分紅，也應(yīng)當(dāng)把不能分紅的原因，企業(yè)留存資金的使用計(jì)劃予以披露，并在媒體上予以報(bào)道。當(dāng)業(yè)績(jī)較好可以分配收益的時(shí)候，可已發(fā)放股利，或者配送股份這樣可以改善企業(yè)對(duì)外形象，鼓勵(lì)投資者繼續(xù)投資。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，一定程度上能夠?qū)ζ髽I(yè)的流動(dòng)負(fù)債降低產(chǎn)生正面影響，同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)資金使用的透明度，