看好果鏈創(chuàng)新機遇汽車繼續(xù)關(guān)注智能化

需求跟蹤：結(jié)構(gòu)分化依然，長期基本面不改消費電子估值仍近史位布局性價比仍2年以宏因多動2至今（1月5日消指跌達9估方面至1月5日費電估為x，近8年。圖：消費電子指數(shù)（申萬二級）-

100滬滬M）估值歷史低位8070605040302010Jan-10Jun-10Nov-10Apr-11SJan-10Jun-10Nov-10Apr-11Sp-1Feb-12Jul-12Dec-12May13Oct-13Mar-14Jan-15Nov-15Apr-16Jul-17Dec-17May-18Oct-18Mar-19Ag-9Jan-20Jun-20Nov-20Apr-21Sp-1Feb-22Jul-22Dec-22圖：2月各行業(yè)漲

12月電子行業(yè)下跌45消費電子跌292月數(shù)業(yè)電子業(yè)幅達45電細行業(yè)消費子元、導、其電、子學、光光子分別比29、41、47、50、50、59。5%料料申萬理申萬社會服務(申萬商貿(mào)零售(申萬傳媒(申萬)綜合(申萬飾申萬漁申萬銀行(申萬)家用電器(申萬輕工制造(申萬交通運輸(申萬融申萬計算機申萬)醫(yī)藥生物(申萬)建筑材料(申萬)電力設備(申萬)通信(申萬)工申萬電子申萬鋼鐵(申萬)國防軍工(申萬)公用事業(yè)(申萬)環(huán)保(申萬)備申萬)化申萬)有色金屬(申萬)汽車(申萬)建筑裝飾(申萬)房地產(chǎn)(申萬) 煤炭申萬)-5%-1%-15%5 圖：2月電子行業(yè)細分漲跌 圖：2月至今消費電子行業(yè)走勢0%-%-%-%-%0%-%-%-%-%-%-%-%520510510500500490490480480470470c46cind， in，其他市場方，至2月0灣子數(shù)5點2下跌8年初今跌6。恒科指數(shù)8點，2上漲7，初至跌2。圖：臺灣電子指數(shù)（221年至今） 圖：恒生科技指數(shù)（221年至今）1009008007006005004003002001000

120010008006004002000 ind， in，手機市場：疫情擾動加劇，果鏈訂單有所延遲全球智能手機市場面Q3景氣低迷依舊蘋果額同環(huán)比雙升。據(jù)Cunterpoit數(shù)據(jù)，全球能機2三度貨1億同比-7星蘋米P、IO分出貨0百萬部分別-2+5-8-6、-9。蘋在業(yè)中仍持貨量上漲，除本身市場穩(wěn)定度較高外得益于新機發(fā)布，iPe4列新度升。圖：全球智能手機銷量及同比（2004-2023） 圖：全球智能手機市場份額（2204-222）450400350300250200150100500

全球智能手機出貨量（百萬） o（右）0%-%-%-%-%-0%-2%-4%4Q01Q12Q13Q14Q11Q22Q23Q2

10%三星 三星 蘋果 小米 OPO IVO 其他80%70%60%50%40%30%20%10%0%tint， tint，國內(nèi)智能手機市場幅大。國智手市面，上機看1國內(nèi)機場上市型43款同5，中國手牌市38款從貨，1國內(nèi)智能機貨4238，同341。圖：國內(nèi)智能手機上市機型（2211~22M） 圖1：國內(nèi)智能手機出貨量及同比（02M1202M1）國產(chǎn)品牌上市機型 7060504030201020201M1201M2201M3201M4201M5201M6201M7201M8201M9201M10201M11201M12202M1202M2202M3202M4202M5202M6202M7202M8202M9202M10202M11

4,004,003,003,002,002,001,001,0050-

2021） 2022同比（右）中信院AIT， 中信院AIT，從廠商看受嚴重的要為安卓系頭部廠耀去同基較年上年持了較高速但V米幅較。果面于Phne的眾為高入人，風險能較且Pon14光學新度此9月ihoe貨長但10月以來疫不定增，果需也到定響。圖1：國內(nèi)智能手機主要廠商出貨量及oY（202M~20M）IOsch蘋果方面受州疫情影生產(chǎn)節(jié)奏有推遲2鴻海技業(yè)入2934億新幣，同比23組受力首蔓至料商臻鼎技2營同比96。圖1：鴻?？萍荚露葼I收（222M~202） 圖1：臻鼎科技月度營收同比（2211~22M）9000080000700006000050000400003000020000100000

營收（新臺幣百萬元） MM oY10%80%60%40%20%0%-0%-0%1月2月31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

25000002000000150000010000005000000

） 臻鼎科

50%40%30%20%10%0%-0%-0%1月2月31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月鴻官網(wǎng)， 臻科技網(wǎng)，安卓方面，終端廠庫水平改善。庫看音股3為742元，環(huán)比53%227%小集團3存為3元同比89%83201原材上和缺芯因擾，機商預性存升202年手市遇，商入被去階段。三度，機商庫水已顯善。圖1：傳音控股存貨（0193~2023，百萬元） 圖1：小米集團存貨（0193~2023，百萬元）1,0001,0008,006,004,002,00-

7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-， ，從產(chǎn)業(yè)鏈看舜宇及鈦機攝像模組1月跌幅加劇1月宇機像出貨03同比34丘攝組貨03億，比258。圖1：舜宇手機攝像模組出貨及同比（01M1202M） 圖1：丘鈦手機攝像模組出貨及同比（01M1202M1）70006000500040003000200010000

） o

60%50%40%30%20%10%0%-0%-0%-0%-0%

5000450040003500300025002000150010005000

手機攝像頭模組銷售量（千件） o14%12%10%80%60%40%20%0%-0%Jan19Jan19pr19Ju-9Oct19Jan20pr20Ju-0Oct20Jan21pr21Ju-1Oct21Jan22pr22Ju-2Oct22Jan19prJan19pr19Ju-9Oct19Jan20pr20Ju-0Oct20Jan21pr21Ju-1Oct21Jan22pr22Ju-2Oct22汽車市場：1月總產(chǎn)銷轉(zhuǎn)跌，新能源汽車強勁疫情不確定性增強，1月汽車產(chǎn)銷轉(zhuǎn)跌。02年1月車產(chǎn)1輛同比53；同1月車售15萬91汽置稅半策行我國車場快速但1月情確定逐增，旬健委臺防二條，對振費信心一作。圖1：中國乘用車產(chǎn)量及同比（2211~22M） 圖1：中國乘用車零售量及同比（201M~202）300

2021） 20222021年產(chǎn)量（萬輛） 20222021年產(chǎn)量（萬輛） 2022同比（右）250200150100500

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

50%40%30%20%10%0%-0%-0%-0%-0%-0%

250200150100500

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

40%30%20%10%0%-0%-0%-0%-0%乘， 乘會，新能源車滲透率持走，1月達62。汽置稅半策出來新能車場并未到顯擊1新能汽售598同83滲率高達362。分車看哪汽想汽來車量前我們認為電動化進入平穩(wěn)期智能化將成接下來的展點。圖2：中國新能源車銷量及同比（201M~202） 圖2：中國新能源車滲透率（202M1~02M1）乘會， 乘會，圖2：主要新勢力銷量（22年1月）月（輛） ） 同比（80006000400020000-10%車之家

哪吒汽車車蔚來汽車 極氪 車 AITO 車從主要上市車型來，112月上市車型主要為燃車。據(jù)聯(lián)統(tǒng)1、12月別上市、9款車其油車9。電純型有艦07及菱Airev空。表：1112月上市車型產(chǎn)品燃料形式級別預上市間亮點瑞虎7US燃油AUV2217造型升、配提升歐藍德燃油AUV2217尺寸全升級硬派格攬巡燃油CUV221大五座UMB平臺繽智燃油A0SV221造型簡犀,科配置升護衛(wèi)艦插電BUV2229軍艦系第二，尺略小唐豪越L燃油BUV2222豪越的級款，新設，尺動力升級格瑞維亞油混CPV2226賽那的妹版造型運動型格eEV油混AB2226型格的電混版，四代-D混動思域HCAK燃油AB2220全新思的兩版，型運動M7燃油BB222轎跑風，名黑標款車型皓影燃油AUV222全新平，尺加大新增7座歐尚X5PS燃油AUV222歐尚5的級款0寸三屏五菱Arv晴空純電A0222提供兩、四，雙聯(lián)，支快充3m續(xù)航乘會VR/AR：三季度全球硬件出貨下滑，主因eta全系漲價硬件端，國內(nèi)三季度R出貨同比翻倍，但全市場下滑。據(jù)lSnnXR的據(jù)，20223球國R出貨分為138萬7臺分同226、145.5。R面02年3及中分貨97臺35臺分同931333。全球R場幅滑因ea全漲致求減，們計季仍將續(xù)。圖2：全球及中國R出貨量（2202~0223） 圖2：全球及中國R出貨量（2202~0223）450400350300250200150100500

球出貨量（萬） 國

球出貨量（萬） 國121086420 維信息 lsnX， 維信息 lsnX，軟件端222年Sam平臺R游戲發(fā)布數(shù)量同持平機布軟來Sm平臺02至已布83款R戲同基持平月看1發(fā)布49比13展望03著需修及機布成正望硬振齊行回暖。圖5：R游戲年度發(fā)布數(shù)量（208~02年，截至2月28日）

圖2：R游戲發(fā)布數(shù)量（208M~20212，截至12月29日）12010080060040020020082008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年

1401201008060402000602tmD， tmD，序號公司時間區(qū)域投資方垂直領(lǐng)域投融資情況1七鑫易維12國內(nèi)華控基領(lǐng)投蔚領(lǐng)代、門璞、R眼技術(shù)新一輪級人序號公司時間區(qū)域投資方垂直領(lǐng)域投融資情況1七鑫易維12國內(nèi)華控基領(lǐng)投蔚領(lǐng)代、門璞、R眼技術(shù)新一輪級人幣融資清華?；鹜队捎嗪纪而欃YB（干資、2Rid17國內(nèi)春曉數(shù)出版金、錫海投及鐘R眼鏡34人民幣女3YAA115國內(nèi)未披露元宇宙戲創(chuàng)平臺40美元+融資4Tned123國內(nèi)由美團珠領(lǐng)聯(lián)創(chuàng)投創(chuàng)投、R硬件50美元使輪資Le經(jīng)緯創(chuàng)等六投資構(gòu)跟投5Amit11國外美國風基金irans，及荷R醫(yī)療超0歐元子輪蘭、瑞的部投資者QCIemt（國奇投資、6Mep17國外IutendHioGuplisR娛活動51億日投資等六家資機構(gòu)CureVts領(lǐng)，icGm、7Atus117國外QNatlNC3udkud視頻后期10美元A輪融資Vte、SEVts等投8Ldn116國外未知R電商10萬英種子融資Dacs9Tres123MZW3ud領(lǐng)投DOBshVteueJpoonui游戲10美元融資eCil跟投由hdtFusai/、10iiu122Cyd、olursr、/LR應用20萬美融資Vte、Rud11Bnt128由oa投領(lǐng)，以列Dp醫(yī)療、工智能40美元LsIit公司與了投由cradeusSsng12lna130NtEnusadmSt和HkI芯片30萬美種子輪C參投由lenrs和Dpigtl13Mae129共同領(lǐng)，lmreCe、zoeR技應用10萬元eed輪融資MiiGnyilie跟投14CmGo130由rsat投SgneVte、txansGveI技術(shù)20美元A輪融資udVts跟投15QrR130由thaVteans參投。AVR75歐元融資16Leo130WpAVR收購（額未）Gu17Eeec125LeuetdaAR收購（額未）e18Bod125索尼VR收購（額未）總約261億元比10投資量從23下至21筆但從185美上升至26美。得意的，ea購了AI語音司Auionlyi。表：1月R投融資事件Srs19Aio16MaI語音收購（額未）Alic20Mit11Vix軟件系開發(fā)用收購（額未）21La18An全息顯示15元債融資VPina其他消費電子：WS耳機出貨微增，智能手表成長屬性較好其他子面C三季出貨幅大TS耳出貨長智手成屬性好。P：222年3出貨07億臺同比1925。球C市低商用腦出貨滑分商，果仍持長，3貨993臺同比17。TS耳機：02年3出貨69萬，5。中蘋、、小出貨23、7、34百。智能手表球02年3出量比長0其中度場比67基礎(chǔ)智能表Nise市率達52在LS智能表，果達506。圖2：全球C出貨量及同環(huán)比（2043~2223） 圖2：主要廠商C出貨量及同比（02132023，千臺）10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000-

球） o（右） o(40%30%20%10%0%-0%-0%Mr-14Mr-14ep-4Mr-15ep-5Mr-16ep-6Mr-17ep-7Mr-18ep-8Mr-19ep-9Mr-20ep-0Mr-21ep-1Mr-22ep-2

250002000015000100000

2022Q3 3 Y想 普 戴爾 果

-5%-1%-1%-2%-2%-3%， ls，圖2：全球TWS耳機出貨量（2201~022Q，百萬） 圖3：智能手表份額（0223）E E g Xioi Ohrs806040200ls， tint，重點數(shù)據(jù)跟蹤：半導體：1月臺股IC制造營收同比上升一般言由生周的限，導制周領(lǐng)先游13季。0月全半體銷額486美46灣1月股C設CC測收分別為625億2602、5248新幣分同比27、40%、0。圖3：半導體制造周期領(lǐng)先下游13個季度中國智能手機出貨（百萬部中國新能源汽車銷量（萬輛中國智能手機出貨（百萬部中國新能源汽車銷量（萬輛半導體銷售YY（右） 半導體銷售（十億美元機YY中國新能源汽車銷量YY（右）70605040 3020-5%102014-012014-032014-052014-072014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-