沃爾評分法的改進及其在家電企業(yè)的應用研究

沃爾評分法的改進及其在家電企業(yè)的應用研究沃爾評分法的改良及其在家電企業(yè)的應用研究

【中圖分類號】F234.3【文獻標識碼】A【文章編號】1004-5937〔2022〕12-0081-04

隨著經(jīng)濟全球化的進一步推進，財務綜合評價的重要性日益凸顯。財務綜合評價有機整合了企業(yè)營運能力、償債能力、盈利能力和開展能力等指標，通過測算相關指標數(shù)值，對企業(yè)整體財務狀況和經(jīng)營成果加以分析。傳統(tǒng)的財務評價模型多種多樣，其中沃爾評分法和杜邦分析體系的影響較為深遠。而傳統(tǒng)的財務分析模型在現(xiàn)代企業(yè)的應用中，已經(jīng)暴露出諸多缺乏之處，其綜合評價的結(jié)果也不盡如人意，因此改良和完善傳統(tǒng)的財務評價模型已經(jīng)迫在眉睫[1]。

一、沃爾評分法的原理與主要缺陷

20世紀初期，財務綜合評價先驅(qū)亞歷山大《沃爾在其著作?信用晴雨表研究》和?財務報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)理論，即為評價企業(yè)信用水平，把假設干個財務比率用線性關系聯(lián)合起來，并給予各自不同的比重，然后通過與規(guī)范比率的對照，以此來得出各指標分數(shù)和總體指標累計得分，最終給出企業(yè)信用水平的評價。這里財務指標主要包括流動比率、產(chǎn)權比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

沃爾評分法雖被廣泛應用，但其評價辦法存在固有的缺陷，主要體現(xiàn)在下列幾點：

〔一〕評價指標不夠全面

沃爾評分法在指標選取方面，僅選取了流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率等償債能力與營運能力指標，對盈利能力與開展能力指標沒有考慮。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營狀況的體現(xiàn)，而開展能力那么表現(xiàn)了企業(yè)成長性，指標選擇的片面性不利于對企業(yè)財務狀況做出綜合評價。

〔二〕指標權重不足依據(jù)

沃爾評分法沒有給出7個指標具體賦權的理論依據(jù)，其賦權具有較大的主觀隨意性。比方，流動比率權重為25，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權重僅為5，實際上，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是決定流動比率中流動資產(chǎn)質(zhì)量上下的重要因素。

〔三〕評分公式不夠合理

從評分規(guī)那么來看，實際分數(shù)=Σ[〔實際值÷規(guī)范值〕×權重]，也就是說，比率的實際值越高，其單項得分也就會越高，從而企業(yè)的總評分也就更高，總體評價也就越好，這不合乎企業(yè)進行綜合評價的實際情況。比方，流動比率公認規(guī)范為2，如果某企業(yè)流動資產(chǎn)很高，流動負債很小，導致流動比率不合邏輯地偏大，使得總評分變大，我們誤判為企業(yè)整體情況越來越好，而實際上流動比率過高，會對企業(yè)的盈利能力和總體開展能力造成不利的影響。

二、沃爾評分法的改良與構建

針對上文提到的沃爾評分法的主要缺陷，本節(jié)在指標選取、權重測算和評分計算三個方面進行改良，重新構建新的評估模型。

〔一〕對沃爾評分法指標體系的改良與完善

財務指標的選擇應該本著系統(tǒng)性、全面性、靈活性的原那么，采用評價維度分解的方法進行選擇。在遵循SMART原那么的根底上，以關鍵業(yè)績指標法〔KeyPerformanceIndication〕為主體，結(jié)合工作分析法和問卷調(diào)查法進行績效指標的分解和選取。

為使評價指標能夠更加精確及適用，調(diào)查問卷選擇在北京、廣州、西安等城市進行。有效調(diào)查問卷共有306份，問卷內(nèi)容考慮了家電行業(yè)經(jīng)營特點，設置了償債能力、營運能力、盈利能力、開展能力和非財務能力5個一級財務指標，流動比率、總資產(chǎn)收益率、顧客稱心度等15個二級財務指標。具體如表1所示。

其中：社會奉獻率=社會奉獻總額÷平均資產(chǎn)總額

×100%[2]

科研投入率=本年科研支出÷本年營業(yè)收入×100%

〔二〕通過層次分析法指標進行權重賦值

在選取了償債能力、營運能力、盈利能力、開展能力以及非財務能力各考評維度的考評指標以后，采用專家咨詢方式，利用1―9標度判斷尺度定義表，對指標進行兩兩比照打分。示例要素i比要素j明顯重要，那么Pij=Wi/Wj=5；反之，如果要素j比要素i明顯不重要，那么Pij=Wj/Wi=1/5。然后構建出一、二級指標判斷矩陣，運用層次分析法進行測算，最后對測算結(jié)果進行一致性檢驗。

1.一級指標權重測算

〔三〕評價規(guī)范計算辦法的改良

由于傳統(tǒng)沃爾評分法不盡合理，最終總評分受單項極端數(shù)值影響較大，為了杜絕這種現(xiàn)象，引入正指標、逆指標和適度指標三種類型指標。

當為正指標時，計算單項評分公式為：單項評分=〔實際值÷規(guī)范值〕×權重；當為逆指標時，計算單項評分公式為：單項評分=〔規(guī)范值÷實際值〕×權重；當為適度指標時，計算單項評分公式為：單項評分=[〔規(guī)范值-實際值與規(guī)范值之差的絕對值〕÷規(guī)范值]×權重。

三、家電行業(yè)企業(yè)財務綜合評價

本文參照家電行業(yè)規(guī)范和A家電企業(yè)2022年財務數(shù)據(jù)，對所構建的新沃爾評分表進行實證分析，具體指標單項評分和總評分結(jié)果如表2所示[3]。

新構建的沃爾評分表設置規(guī)范總評分為100分，如果財務預測結(jié)果超出100分，那么認為財務平安，無大的財務隱患；80―100分那么認為是輕度財務危機，企業(yè)財務比擬平安；60―80分那么認為是中度財務危機，企業(yè)財務風險較大，具有一定的財務隱患；60分下列那么表示高度財務危機，有較高的財務隱患。根據(jù)表2可知，A家電企業(yè)2022年各項總評分為115.42分，高出規(guī)范總評分，可以看出企業(yè)整體財務狀況較好，財務風險較低，資本結(jié)構合理。從償債能力指標來看，速動比率與資產(chǎn)負債率均低于行業(yè)規(guī)范值，流動比率高于行業(yè)規(guī)范值，表示存貨在企業(yè)流動資產(chǎn)中占較高比重，因此應盡量減少存貨數(shù)量.從庫存商品明細賬來看，企業(yè)存貨多體現(xiàn)為已收預收賬款但尚未進行交割的庫存商品，同時，該企業(yè)資產(chǎn)負債率較低，表明企《I目前執(zhí)行的是比擬保守的資本結(jié)構模式，財務風險較低，償債能力強，償債壓力小。

從盈利能力指標來看，A企業(yè)總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率均低于規(guī)范值，但凈資產(chǎn)收益率根本與規(guī)范值持平。銷售凈利率低于平均水平，而凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)規(guī)范值根本持平，主要奉獻是由于A企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的原因所致。對于凈資產(chǎn)收益率進行分解可知，企業(yè)的資本結(jié)構、營運能力以及獲利能力均對該指標有所影響。通過分析可知，A企業(yè)目前來說獲利空間在減弱，導致企業(yè)整體的盈利能力也在減弱，這與家電行業(yè)日益劇烈的競爭有關，市場已經(jīng)全面翻開，多家家電企業(yè)進行劇烈競爭，導致毛利潤空間不斷壓縮，所以開發(fā)新產(chǎn)品和翻開海外市場已經(jīng)迫在眉睫。

從營運能力指標的角度來看，A企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率遠遠高于行業(yè)規(guī)范值，其主要原因得益于流動資金周轉(zhuǎn)速度較快，完成資金的周轉(zhuǎn)和循環(huán)天數(shù)較短。尤其是應收賬款周轉(zhuǎn)率，遠遠高于行業(yè)規(guī)范值，主要是因為A企業(yè)在上年年末成立了銷售公司，公司內(nèi)部賬務都經(jīng)過銷售公司統(tǒng)一進行結(jié)算。應收賬款周轉(zhuǎn)率高表明了A企業(yè)采用的比擬緊縮的貨幣結(jié)算方式，同時存貨周轉(zhuǎn)率高表明該企業(yè)產(chǎn)品與市場切合程度高、銷量較好。根據(jù)財務報表可知，該企業(yè)的預收賬款較多，遠遠高于預付賬款，庫存商品預定程度較高，故使得公司應收賬款金額大幅度減少，加快了總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)和循環(huán)速度。

從開展能力指標的角度來看，A企業(yè)資本保值增值率和總資產(chǎn)增長率的增速都比擬遲緩，遠遠低于行業(yè)規(guī)范值，這與A企業(yè)執(zhí)行的保守型資本結(jié)構有關。目前A企業(yè)獲利能力較低，如果再大量負債經(jīng)營，企業(yè)的償債壓力將會增加，現(xiàn)金的撐持程度也有可能降低，嚴重的可能導致資金鏈斷裂，在目前的狀況下，執(zhí)行保守的資本結(jié)構是比擬明智的。但企業(yè)的營業(yè)收入增長率遠遠高于行業(yè)規(guī)范值，表明企業(yè)產(chǎn)品目前市場銷售情況較好，市場份額較高，產(chǎn)品市場競爭力強。

從非財務能力指標的角度來看，A企業(yè)社會奉獻率比行業(yè)規(guī)范略低，社會奉獻總額包括企業(yè)職工福利、薪酬待遇、支付的稅款和凈利潤等，由于該企業(yè)本年凈資產(chǎn)結(jié)構比例較低而導致社會奉獻率略低，不過該企業(yè)社會稱心度和科研投入比率均高于行業(yè)規(guī)范值，表明A企業(yè)比擬注重新產(chǎn)品的研發(fā)與售后效勞能力的提升。

四、結(jié)論

綜上所述，新構建的沃爾評分法，在指標選取、指標權重和評分測算方面進行了改良，同時利用AHP法和相關軟件，對新選取的指標進行賦權，最后將新構建的模型應用到家電行業(yè)企業(yè)。站在企業(yè)所有者的角度，對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、開展能