化工-行業(yè)投資組合（8月份）

證券研究報(bào)告(優(yōu)于大市，維持)化工行業(yè)投資組合(8月份)劉威(SAC號碼：S0850515040001)鄧勇(SAC號碼：S0850511010010)朱軍軍(SAC號碼：S0850517070005)孫維容(SAC號碼：S0850518030001)張翠翠(SAC號碼：S0850517110003)胡歆(SAC號碼：S0850519080001)李智(SAC號碼：S0850519110003)2022年7月28日概要概要1.化工行業(yè)觀點(diǎn)2.化工行業(yè)投資組合3.化工產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差4.風(fēng)險(xiǎn)提示2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.1.化工行業(yè)觀點(diǎn)第一節(jié)要點(diǎn)：?基礎(chǔ)化工：關(guān)注化工主題投資標(biāo)的&優(yōu)質(zhì)成長股?二季度國際油價(jià)繼續(xù)上漲，布倫特原油均價(jià)111.98美元/桶，同比+62.14%，環(huán)比+14.38%。國內(nèi)油氣龍頭中海油持倉占比提升，其中A股4月上市，二季度持倉占比0.09%；港股二季度持倉占比0.26%，環(huán)比提高0.04個(gè)百分點(diǎn)。此外，低估值的民營煉化龍頭榮盛石化、東方盛虹、恒力石化持倉占比小幅提升，環(huán)比均提高0.01民營煉化龍頭，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、衛(wèi)星化學(xué)、桐昆股份等；(2)油氣價(jià)格維持高位震蕩，關(guān)注新奧股份、廣匯能源、中國海洋石油等。?風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌，下游需求不及預(yù)期等。4請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明基礎(chǔ)化工：關(guān)注化工主題投資標(biāo)的&優(yōu)質(zhì)成長股經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，以及疫情反復(fù)影響需求，化工整體價(jià)格低迷，需積極關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長力度。關(guān)注(1)有估值化工主題標(biāo)的。(2)長期看好超跌優(yōu)質(zhì)成長股。(3)順周期標(biāo)的關(guān)注穩(wěn)增長力度，關(guān)注有長線邏輯的順周期標(biāo)的。1、A股：(1)估值低的主題投資：皇馬科技、濮陽惠成等。(2)長期看好優(yōu)質(zhì)成長：建龍微納、密爾克衛(wèi)、聯(lián)瑞新材、華特氣體、新洋豐等。(3)周期&價(jià)值：梅花生物、振華股份、亞鉀國際、海利爾。2、港股：化工港股股息率高，建議關(guān)注：天德化工、阜豐集團(tuán)。3、轉(zhuǎn)債關(guān)注：裕興轉(zhuǎn)債、國光轉(zhuǎn)債、洋豐轉(zhuǎn)債、飛凱轉(zhuǎn)債。閱讀正文之后的信息披露和法律聲明6請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明22.化工行業(yè)投資組合(6月份)第二節(jié)要點(diǎn)：?權(quán)益組合：新奧股份、中國海油、萬華化學(xué)、華魯恒升?轉(zhuǎn)債組合：盛虹轉(zhuǎn)債、天鐵轉(zhuǎn)債7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明7權(quán)益組合：新奧股份(600803)銷優(yōu)勢。8請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明82021年實(shí)現(xiàn)凈利潤703億元，創(chuàng)歷史新高；2021年公司桶油成本29.49美元/桶油當(dāng)量，受益于油價(jià)上漲。權(quán)益組合：萬華化學(xué)(600309)萬華已形成產(chǎn)業(yè)鏈高度整合，深度一體化的聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材資本開支持續(xù)擴(kuò)張，2021年公司在聚氨酯(MDI/TDI/聚醚等)領(lǐng)域計(jì)劃投資61.7億元、新材料(尼龍12/PC/雙酚A/TPU/可降解塑料等)領(lǐng)域投資72.8億元、精細(xì)化學(xué)品(IPDI/合成香料/MIBK/IPDA/TMP/有機(jī)硅等)領(lǐng)域投資23.9億元以及石化產(chǎn)HP目前國內(nèi)MDI價(jià)格維持高位，歐洲聚氨酯及氯堿產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明國內(nèi)煤化工龍頭企業(yè)，打造“一頭多線”循環(huán)經(jīng)濟(jì)柔性多聯(lián)產(chǎn)運(yùn)營模式目前公司是全球最大的DMF制造企業(yè)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為30萬噸。未來發(fā)力新材料方向：酰胺及尼龍新材料項(xiàng)目(30萬噸年)按建設(shè)計(jì)劃如期推進(jìn)；第二基地項(xiàng)目各項(xiàng)要素條件相繼落實(shí)，項(xiàng)目建設(shè)逐步啟動；成功研發(fā)了電子級的碳酸甲乙酯和碳酸二2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出新增可再生能源和原料用能不納入能源消三期股權(quán)激勵(lì)方案落地，未來三年高速成長可期。格大幅上漲；新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明國內(nèi)仿生農(nóng)藥行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)，菊酯農(nóng)藥規(guī)模行業(yè)第一公司形成以菊酯為核心，農(nóng)藥為主導(dǎo)，精細(xì)化學(xué)品為補(bǔ)充的多元產(chǎn)品格局；公司優(yōu)嘉四期第一階段建成并于2022年初調(diào)試生產(chǎn)，第一階段產(chǎn)品涉及苯醚甲環(huán)唑、硝磺草酮、聯(lián)苯菊酯、氟啶胺四個(gè)品種。優(yōu)嘉四期擬投入19.4億元新建7310噸擬除蟲菊酯、1000噸氟啶胺、6000噸硝磺草酮、3000噸苯醚甲環(huán)唑、2000噸丙環(huán)唑、1000噸虱螨脲、200噸羥哌酯、500噸增效劑及4500噸配套中間產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務(wù)必閱讀轉(zhuǎn)債組合：盛虹轉(zhuǎn)債(127030)1600萬噸/年大煉化項(xiàng)目，全產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)一步完善；轉(zhuǎn)債組合：天鐵轉(zhuǎn)債(123046)軌交減震龍頭盈利向好，建筑減震打開未來成長空間請務(wù)必閱讀14請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明33.化工產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差第三節(jié)要點(diǎn)：?化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌排行2/6/302/7/22/噸/噸8%AEG/噸4%/噸/噸%表：石化產(chǎn)品價(jià)差漲幅排行表：基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格漲幅排行格22/6/3022/7/22/噸/mmbtu8碳酸二甲酯/噸磷礦石/噸/噸00請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(1)表：化工重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(PE按照2022年7月22日收盤價(jià)計(jì)算)證券代碼證券簡稱EEEEEEEPS(元)PE(倍)sh3188shshsh44sz68411sh146szsz377sh桐昆股份00778660sh鳴75347szsh奧股份080資料來源：Wind，海通證券研究所16請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(2)表：化工重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(PE按照2021年7月22日收盤價(jià)計(jì)算)證券代碼證券簡稱EEEEEEEPS(元)PE(倍)sh2sh658sh農(nóng)化工55H華股份0H梅花生物H07623Z豐9SZ03Z53.62請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明44.風(fēng)險(xiǎn)提示18請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明分析師聲明分析師聲明協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)和均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，清晰準(zhǔn)確地反映了作者的研海通證券化工研究團(tuán)隊(duì)：鄧勇劉威朱軍軍SAC執(zhí)業(yè)證書編號：SAC執(zhí)業(yè)證書編號：SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850511010010S0850515040001S0850517070005電話mail：dengyong@Email：lw10053@Email：zjj10419@孫維容張翠翠胡歆SAC執(zhí)業(yè)證書編號：SAC執(zhí)業(yè)證書編號：SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850518030001S0850517110003S0850519080001電話ccom李智omEmail：hx11853@SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850519110003Email：lz11785@信息披露和法律聲明投資評級說明1.投資評級的比較和評級標(biāo)準(zhǔn)：以報(bào)告發(fā)布后的6個(gè)月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))的漲跌幅相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅；2.市場基準(zhǔn)指數(shù)的比較標(biāo)準(zhǔn)：A股市場以海通綜指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。類別評級說明股票投資評級優(yōu)于大市預(yù)期個(gè)股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上；中性預(yù)期個(gè)股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期個(gè)股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅低于-10%及以下；無評級對于個(gè)股未來6個(gè)月市場表現(xiàn)與基準(zhǔn)指數(shù)相比無明確觀點(diǎn)。行業(yè)投資評級優(yōu)于大市預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)高于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平10%以上；中性預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)介于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期行業(yè)整體回報(bào)低于基準(zhǔn)指數(shù)整體水平-10%以下。本報(bào)告僅供海通證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并責(zé)任。料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會波動。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與所載的信息、材料及結(jié)論只提供特定客戶作參考，不構(gòu)成投資建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考意見或建議是否符