2023年12月信貸放量情況

年12月信貸放量情況1月13日，央行公布2022年貨幣信貸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2022年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為32.01萬億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)17.95%。人民幣各項(xiàng)貸款余額30.35萬億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)18.76%，增幅比上年末高2.66個(gè)百分點(diǎn)。

分幣種來看，全年人民幣貸款按可比口徑增加4.91萬億元，同比多增1.28萬億元；外匯各項(xiàng)貸款增加259億美元，同比少增252億美元，根據(jù)6.8346的匯率中間價(jià)，全年外匯貸款增量折合人民幣約1770億元。

由此可見，2022年人民幣、外匯貸款按可比口徑共增加5.087萬億元。值得關(guān)注的是，2022年四個(gè)季度，人民幣貸款增量分別為13304億元、11148億元、10278億元和14306億元，走出一個(gè)“V”形，但“V”字右邊的斜率甚高。

年尾放量拉升

11、12月份的放量拉升是2022年信貸投放的一大特色。繼11月份按可比口徑猛增4769億元之后，12月份，人民幣貸款增加7718億元，同比多增7233億元。

“一系列大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的間續(xù)啟動(dòng)，加上貨幣政策持續(xù)加快放松，有力帶動(dòng)了新增貸款連續(xù)兩個(gè)月大幅增加?！?月13日晚間，交通銀行(5.25,0.20,3.96%,吧)討論部鄂永健對(duì)本報(bào)記者表示，這同時(shí)也表明，商業(yè)銀行對(duì)政府主導(dǎo)投資項(xiàng)目的熱忱很高，具有很強(qiáng)的貸款動(dòng)力。

此外，12月份非金融公司及其它部門總新增貸款中票據(jù)融資占比為30%，比前兩個(gè)月有所下降，但肯定量與11月份基本持平。

“包括中等規(guī)模的全國性股份制銀行在內(nèi)，中小銀行的信貸增幅比較大，是一段時(shí)間以來的普遍現(xiàn)象，而且將是一個(gè)持續(xù)現(xiàn)象?！苯恍惺紫?jīng)濟(jì)學(xué)家連平告知本報(bào)記者，但始終以來，大型銀行的信貸增幅相對(duì)較低，一般在20%以下。

“到了2022年，中小銀行信貸增幅較快的現(xiàn)象會(huì)體現(xiàn)得更為明顯，而大行也會(huì)消失快速增長(zhǎng)，由于國家的許多大項(xiàng)目都是大行在投放，而小銀行參加的力量較弱。”連平續(xù)稱。

由于“早放貸，早收益”，且各家銀行都樂觀“爭(zhēng)搶”4萬億投資方案中首先推出的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?！肮烙?jì)2022年上半年、特殊是1季度將是貸款增長(zhǎng)最快時(shí)期，下半年之后貸款增速將有所放緩?！倍跤澜”硎尽?/p>

另外，由于擴(kuò)大內(nèi)需的政策對(duì)不同區(qū)域、行業(yè)的影響有所不同，東部地區(qū)貸款增長(zhǎng)將顯著放緩，中西部、東北地區(qū)新增貸款較多。

M2增長(zhǎng)17%難度不小

在信貸猛增的刺激下，廣義貨幣供應(yīng)增速明顯上升。2022年12月末，廣義貨幣余額(M2)同比增長(zhǎng)17.82%，比上月末上升了3.02個(gè)百分點(diǎn)，比2022年末上升1.08個(gè)百分點(diǎn)。

“M2增速回升表明，在持續(xù)幾個(gè)月的背離后，信貸增長(zhǎng)對(duì)M2的拉動(dòng)作用開頭顯現(xiàn)。”鄂永健表示，此外，當(dāng)月財(cái)政存款大幅削減1萬億元，也促進(jìn)了M2增長(zhǎng)提速。M1同比增長(zhǎng)9.06%，比上月末上升2.26個(gè)百分點(diǎn)，M1增速回升可能表明，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活力有所提升。

但鄂永健直言，盡管貸款較快增長(zhǎng)對(duì)M2增長(zhǎng)供應(yīng)肯定支撐，但考慮到以下兩方面因素，2022年M2增長(zhǎng)要達(dá)到17%難度不小。

首先，外匯占款增速放緩甚至下降對(duì)貨幣增長(zhǎng)不利。2022年，貿(mào)易順差將因出口增速大幅下降而明顯削減，F(xiàn)DI流入受多方面的影響也將顯著減緩，再加上可能的資本流出，作為基礎(chǔ)貨幣投放渠道之一的外匯占款增長(zhǎng)將顯著放緩。

其次，較低的貨幣乘數(shù)將抑制基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張力量。盡管法定預(yù)備金率還有連續(xù)下調(diào)的空間，但在經(jīng)濟(jì)下行周期商業(yè)銀行往往持有大量超額預(yù)備金，從而導(dǎo)致總的預(yù)備金率難以降低，今年貨幣乘數(shù)將趨于下降。

“我們估計(jì)今年M2增速在16%左右?！倍跤澜》Q。

央行數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率1.24%，比去年同期低0.85個(gè)百分點(diǎn)，比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率1.22%，比去年同期低1.57個(gè)百分點(diǎn)，比上月低1.06個(gè)百分點(diǎn)。

而市場(chǎng)利率走低反映出流淌性充裕。

央行此前的工作會(huì)議表示，要綜合運(yùn)用利率、存款預(yù)備金率、公開市場(chǎng)操作等政策工具敏捷調(diào)整資金供求，必要時(shí)還可以使用創(chuàng)新金融工具保持市場(chǎng)的合理流淌性。

2022年末，人民幣存款預(yù)備金率為15.5%(此為五大行口徑，中小銀行為13.5%)，而中國銀河證券討論所分析師在1月8日的討論報(bào)告中猜測(cè)，將來12個(gè)月，存款預(yù)備金率下調(diào)到11.0%-13.0%。鄂永健也表示，今年預(yù)備金率將下調(diào)300-500個(gè)基點(diǎn)。

中國銀河證券分析師還猜測(cè)，將來12個(gè)月，中國基準(zhǔn)存貸款利率會(huì)下調(diào)81-108個(gè)基點(diǎn)，存款利率降至1.17%-1.44%，貸款利率降至4.23%-4.50%。

但鄂永健并不贊同。他認(rèn)為，由于目前存貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)接近或達(dá)到1990年以來最低水平，將來大幅下調(diào)的空間已經(jīng)不大，估計(jì)2022年還有1-2次降息，每次27個(gè)基點(diǎn)；“考慮到今年上半年是經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)期，以及貨幣政策的滯后效應(yīng)，降息時(shí)點(diǎn)在上半年特殊是1季度的可能性最大”。

外匯儲(chǔ)備同比少增

與2022年相比，外匯儲(chǔ)備在2022年消失同比少增。

2022年12月末，國家外匯儲(chǔ)備余額為1.95萬億美元，同比增長(zhǎng)27.34%；全年國家外匯儲(chǔ)備增加4178億美元，同比少增441億美元；12月份外匯儲(chǔ)備增加613億美元，同比多增300億美元。而2022年全年國家外匯儲(chǔ)備增加4619億美元，同比多增2144億美元。

2022年1月13日，海關(guān)總署公布了上年12月份外貿(mào)數(shù)據(jù)，當(dāng)月出口1112億美元，同比下降2.8%，比上月多下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口722億美元，同比下降21.3%，比上月多下降3.4百分點(diǎn)；貿(mào)易順差有所回落，但仍處在高位，為390億美元。

但交行討論部分析師劉能華表示，由于主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)或連續(xù)衰退或增速顯著下滑，我國外貿(mào)形勢(shì)根本改觀、走出“寒冬”還需時(shí)日。

他估計(jì)，從2季度開頭，隨著拉動(dòng)內(nèi)需政策作用的顯現(xiàn)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈，進(jìn)口才會(huì)逐步回穩(wěn)；而出口增速的回升可能要到今年下半年、甚至4季度主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)逐步走出衰退以后才可能實(shí)現(xiàn)。

“出口放緩將加劇國內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難，人民幣連續(xù)升值已經(jīng)不符合中國的現(xiàn)狀?！敝袊y河證券分析師稱，在促進(jìn)出口與熱錢流出的壓力下，將來半年人民幣將會(huì)有肯定幅度的貶值；刺激出口的需求與資金流出可能導(dǎo)致人民幣匯率在將來半