2023年中級會計職稱財務(wù)管理章節(jié)測試及答案第五章籌資管理下

第五章籌資管理（下)一、單項(xiàng)選擇題(本小題備選答案中,只有一個符合題意的對的答案。多選、錯選、不選均不得分。)1.計算簡便、容易掌握、但預(yù)測結(jié)果不太精確的資金需要量預(yù)測方法是（?）。A.資金習(xí)性預(yù)測法 B.回歸直線法C.因素分析法?D.銷售比例法２．影響資本成本的因素不涉及（ )。A.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境?B．投資者對籌資規(guī)模和時限的規(guī)定C.資本市場條件?D.公司經(jīng)營狀況3.甲公司上年度資產(chǎn)平均占用額為5０00萬元，經(jīng)分析,其中不合理部分700萬元,預(yù)計本年度銷售增長８%，資金周轉(zhuǎn)加速3%。則預(yù)測本年度資金需要量為(?）萬元。A.４８３4.９８ B.４504.68C.４3２7．96 Ｄ.39８３.6９4.下列各項(xiàng)中,屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是(?)。A.應(yīng)付賬款 B.應(yīng)付票據(jù)C.應(yīng)付債券 D.應(yīng)付銷售人員薪酬５．丁公司2023年的敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債總額分別為2600萬元和800萬元,實(shí)現(xiàn)銷售收入5000萬元。公司預(yù)計2０23年的銷售收入將增長20%，銷售凈利率為8%,股利支付率為40％。則該公司采用銷售比例法預(yù)測２023年需從外部追加資金需要量為()萬元。A．３12Ｂ．93.3３C．72D.１606.某公司２023年預(yù)計銷售收入為50000萬元,預(yù)計銷售凈利率為1０%,股利支付率為6０%。據(jù)此可以測算出該公司20２3年內(nèi)部資金來源的金額為()。Ａ.2023萬元B.３０00萬元Ｃ.５00０萬元Ｄ.８0００萬元７.某公司普通股目前的股價為10元／股，籌資費(fèi)率為4%,股利固定增長率3%，所得稅稅率為25%,預(yù)計下次支付的每股股利為2元,則該公司普通股資本成本為（）。A.23％B．18%C.24.４６%D.23.83％8.某公司普通股目前的股價為10元/股,籌資費(fèi)率為6%，預(yù)計第一年每股股利為2元，股利固定增長率２%，則該公司運(yùn)用留存收益的資本成本率為（）。A.2２.4０%B.22．00％C.23．7０%D.23．２8％9.某公司發(fā)行總面額為5００萬元的１0年期債券，票面利率12％,發(fā)行費(fèi)用率為５%,公司所得稅稅率為2５%。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為６0０萬元，若采用一般模式該債券的資本成本為（)。A.8．46%Ｂ．7.89%C.10．24%D.9.3８%１0.某公司發(fā)行總面額100０萬元,票面利率為10％，償還期限4年，發(fā)行費(fèi)率4%,所得稅稅率為2５%的債券,該債券發(fā)行價為980萬元,則采用貼現(xiàn)模式債券資本成本為（?)。[（P/A，９%，4）=3.２397；（Ｐ/Ｆ，９％,4）＝０.７0８４;(P／A,10%，4）=3.1６9９;(P/F,１0％,4)＝０.６83０］A.8% B.9％Ｃ.9．35％ Ｄ.9.97%11.東方公司普通股β系數(shù)為２,此時一年期國債利率5％,市場風(fēng)險報酬率1２%,則該普通股的資本成本率為()。A．1７%Ｂ.1９%C.29％D．2０%1２.某公司按年利率5%向銀行借款５０0萬,借款手續(xù)費(fèi)率為5%。公司所得稅稅率為25%,則該公司借款的資本成本為（ )。A.5%?Ｂ.３%C.３.７5％ Ｄ.3.95%1３.某公司設(shè)定的目的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款２0%、公司債券１5％、股東權(quán)益６5％?，F(xiàn)擬追加籌資3０0萬元，按此資本結(jié)構(gòu)來籌資。個別資本成本率預(yù)計分別為:銀行借款7%,公司債券12％，股東權(quán)益１５%。追加籌資3０0萬元的邊際資本成本為(）。A.12.９5%B.１3.５%C.8%D.13.2%14.在下列各項(xiàng)中,不能用于平均資本成本計算的是（)。A.市場價值權(quán)數(shù)B.目的價值權(quán)數(shù)C.賬面價值權(quán)數(shù)D.邊際價值權(quán)數(shù)15．假如公司一定期間內(nèi)的固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于(?)。A.經(jīng)營杠桿效應(yīng) Ｂ.財務(wù)杠桿效應(yīng)C．總杠桿效應(yīng)?Ｄ.風(fēng)險杠桿效應(yīng)16.假如公司的資本來源所有為自有資本,且沒有優(yōu)先股存在,則公司財務(wù)杠桿系數(shù)( )。A.等于0 B．等于1C.大于１?D.小于11７．某公司某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為２.5，經(jīng)營杠桿系數(shù)為２,銷量的計劃增長率為１0%,假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長率為（）。A.20%B.25%C.30%D.５0%二、多項(xiàng)選擇題(每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的對的答案。多選、錯選、不選均不得分。）1.公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的方法涉及（?）。A．每股收益分析法 B.比率分析法Ｃ.平均資本成本比較法?D.公司價值分析法２.資本成本的作用涉及(）。A.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)B.資本成本是評價公司整體業(yè)績的重要依據(jù)C.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)D.資本成本是評價投資項(xiàng)目可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)３.關(guān)于留存收益的資本成本對的的說法是( ）Ａ.它不存在成本問題Ｂ．它的成本計算不考慮籌資費(fèi)用C.它相稱于股東追加投資規(guī)定的報酬率D.在公司實(shí)務(wù)中一般不予考慮4.下列項(xiàng)目占有的資金屬于不變資金的有( )。Ａ.構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料和原材料的保險儲備B．廠房、設(shè)備C.必要的成品儲備D.必要成品儲備以外的產(chǎn)成品5.以下事項(xiàng)中,會導(dǎo)致公司資本成本減少的有( ）。A.通貨膨脹率減少B.公司經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大C．公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性D.公司一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長6．下列有關(guān)杠桿表述對的的有（?)。A.經(jīng)營杠桿可以擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤變動的影響B(tài)．財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定性資本成本(利息等）的存在,而使得公司的普通股收益（或每股收益）變動率大于銷售收入變動率的現(xiàn)象C.只要公司融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)D.只要公司存在固定性經(jīng)營成本,就存在總杠桿效應(yīng)三、判斷題（請判斷每小題的表述是否對的。每小題答案對的的得1分，答案錯誤的扣０．５分，不答題的不得分也不扣分，本類題最低得分為零分。）1.由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用,所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。( ）2．資本成本是評價投資項(xiàng)目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)。（ )3.某公司采用融資租賃方式租用設(shè)備,設(shè)備價值80萬元,租期5年，租賃期滿時預(yù)計殘值5萬元,歸租賃公司，每年租金202847.6８元，則融資租賃資本成本為10%。(?)４.邊際資本成本是公司進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)?；I資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目的價值權(quán)數(shù)。( )5.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法中，平均資本成本比較法和每股收益分析法都沒有考慮風(fēng)險因素。(?）6.甲公司正在進(jìn)行籌資方案的選擇，預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn),則應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。(?)7.假如經(jīng)營性固定成本為零，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，則公司沒有經(jīng)營風(fēng)險。（?）四、計算分析題(凡規(guī)定計算的,可不列出計算過程,計算結(jié)果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的,均四舍五入保存小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù),比例指標(biāo)保存百分號前兩位小數(shù),凡規(guī)定解釋、分析、說明理由的,必須有相應(yīng)的文字闡述。)甲公司20２3年年末長期資本為５０00萬元，其中長期銀行借款為10００萬元,年利率為6％;所有者權(quán)益(涉及普通股股本和留存收益)為4０0０萬元。公司計劃在2023年追加籌集資金5000萬元,其中按面值發(fā)行債券20２3萬元,票面年利率為６．86%,期限5年,每年付息一次,到期一次還本,籌資費(fèi)用率為2%；發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.７6%,籌集費(fèi)用率為3%。公司普通股β系數(shù)為２,一年期國債利率為４%，市場平均報酬率為９%。公司合用的所得稅稅率為2５%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。規(guī)定:(1）計算甲公司長期銀行借款的資本成本。（2）假設(shè)不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。(3）計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。（4)運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。計算甲公司2０２3年完畢籌資計算后的平均資本成本。五、綜合題（凡規(guī)定計算的，可不列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的,均四舍五入保存小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，比例指標(biāo)保存百分號前兩位，凡規(guī)定解釋、分析、說明理由的，必須有相應(yīng)的文字闡述。）乙公司是一家飲料生產(chǎn)商,公司相關(guān)資料如下：資料一：乙公司是２023年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示。假設(shè)己公司成本性態(tài)不變，現(xiàn)有債務(wù)利息水平不變。乙公司202３年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(２０２3年１２月3１日）金額流動資產(chǎn)4000０非流動資產(chǎn)60０00流動負(fù)債3０000長期負(fù)債30000所有者權(quán)益４００00收入成本類項(xiàng)目(2０2３年度)金額營業(yè)收入８０000固定成本25000變動成本300０0財務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）２023資料二:己公司計劃2023年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產(chǎn)線，并立即投入使用。該生產(chǎn)線購置價格為50000萬元,可使用８年,預(yù)計凈殘值為2023萬元，采用直線法計提折舊。該生產(chǎn)線投入使用時需要墊支營運(yùn)資金５5００萬元,在項(xiàng)目終結(jié)時收回。該生產(chǎn)線投資后己公司每年可增長營業(yè)收入22023萬元，增長付現(xiàn)成本10０００萬元。會計上對于新生產(chǎn)線折舊年限，折舊方法以及凈殘值等的解決與稅法保持一致。假設(shè)己公司規(guī)定的最低報酬率為10%。資料三:為了滿足購置新生產(chǎn)線的資金需求,已公司設(shè)計了兩個籌資方案，第一個方案是以借款方式籌集資金５0000萬元，年利率為8%；第二個方案是發(fā)行普通股１０0００萬股,每股發(fā)行價5元,已公司2023年年初普通股股數(shù)為３０000萬股。資料四:假設(shè)己公司不存在其他事項(xiàng)，己公司合用的所得稅稅率為2５%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：貨幣時間價值系數(shù)表期數(shù)（n）127８（P/F，10%，n)0.9091０.8２640.5１320．4665（P/A，10%，n)0.90911.73554.86845.3349規(guī)定：(１)根據(jù)資料一,計算己公司的下列指標(biāo):①營運(yùn)資金；②產(chǎn)權(quán)比率;③邊際奉獻(xiàn)率;④保本銷售額。（2)根據(jù)資料一,以２02３年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。(3）根據(jù)資料二和資料四,計算新生產(chǎn)線項(xiàng)目的下列指標(biāo):①原始投資額；②第１-7年鈔票凈流量（NCF1-７）;③第8年鈔票凈流量(NCF8）;④凈現(xiàn)值（ＮPV)。(4）根據(jù)規(guī)定（3）的計算結(jié)果,判斷是否應(yīng)當(dāng)購置該生產(chǎn)線，并說明理由。（５）根據(jù)資料三,計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。(6）假設(shè)己公司采用第一個方案進(jìn)行籌資，根據(jù)資料一、資料二和資料三,計算新生產(chǎn)線投資后己公司的息稅前利潤和財務(wù)杠桿系數(shù)。一、單項(xiàng)選擇題1．【答案】C【解析】因素分析法又稱分析調(diào)整法,是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ),根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的規(guī)定,進(jìn)行分析調(diào)整,來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便,容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目。2.【答案】B【解析】影響資本成本的因素有四個：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場條件、公司經(jīng)營狀況和融資狀況、公司對籌資規(guī)模和時限的需求。3．【答案】Ｂ【解析】預(yù)測年度資金需要量=(500０-700）×（1+８％)×(1-3％）=4504．68（萬元)。銷售比例法。4、【答案】C【解析】經(jīng)營負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。選項(xiàng)Ａ、B、Ｄ都屬于經(jīng)營負(fù)債。而選項(xiàng)C應(yīng)付債券并不是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的，而是公司根據(jù)投資需要籌集的，所以它屬于非經(jīng)營性負(fù)債。５、【答案】C【解析】需從外部追加資金需要量=５000×2０%×(2６０0/5000-80０/5000）－50０0×(1＋２0%)×8%×(1-40%)＝72(萬元)。６、【答案】Ａ【解析】預(yù)測期內(nèi)部資金來源＝預(yù)測期銷售收入×預(yù)測期銷售凈利率×（１-股利支付率)＝5000０×1０％×（1-60%）=2023（萬元）。7、【答案】Ｄ【解析】普通股資本成本＝2／[10×（１-４%）］×１0０%＋3%=23.8３％。注意：本題中的2元是預(yù)計下次支付的每股股利（是D１,而不是D０）。8、【答案】Ｂ【解析】留存收益資本成本的計算除不考慮籌資費(fèi)用外，與普通股相同，留存收益資本成本率＝2/10×100%+２％=22.0０%。9、【答案】B【解析】本題的考點(diǎn)是個別資本成本的計算。債券的資本成本=[500×1２%×(1-25%)]/[6０0×（1-5%)]＝7.89%。10、【答案】C【解析】98０×（１－４％）=10０0×10%×（1-25%）×(P/A,Ｋb，4）+1０00×（P/F，Kｂ，4）即：9４0.8＝75×(P/A,Kb，4）+１00０×(P／F，Kb,4)運(yùn)用試誤法：當(dāng)Kb=9%，75×(P/A，９％,４)+1００0×（P/F，９%,４）=75×3.２397＋10０0×0.7０84=951.38運(yùn)用試誤法：當(dāng)Kｂ=１０%,7５×(Ｐ／A,10%,4）+10０0×(P/Ｆ，1０%，4)=7５×３.1699+10０0×0.6８30=920.7４所以:（Kb－９%)/(1０％-9％)=(９4０.8-95１.38)/(920.74-９5１.38）債券資本成本＝9.35%。１１、【答案】C【解析】Kｓ＝5%+2×12%＝2９%，注意此題給出的是市場風(fēng)險報酬率12%,而不是市場平均報酬率１2%。1２、【答案】D【解析】公司借款的資本成本＝5%×（１－25%）／(1－５％)＝3．９5%。1３、【答案】A【解析】邊際資本成本=20%×7%＋15%×12%+65%×15％=12.95％。1４、【答案】Ｄ【解析】計算平均資本成本時權(quán)數(shù)是指個別資本占所有資本的比重，有賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)、目的價值權(quán)數(shù)。15、【答案】C【解析】假如固定性經(jīng)營成本不為零,則會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率;假如固定性資本成本不為零，則會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致公司每股收益的變動率大于息稅前利潤變動率;假如兩種杠桿共同起作用,那么銷售額稍有變動就會使每股收益發(fā)生更大的變動，產(chǎn)生總杠桿效應(yīng)。16、【答案】B【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT／[EBIT-I-D/（1-T）］，當(dāng)Ｉ=0,D=0時,DＦL=１。17、【答案】D【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動率／銷量變動率，即5=每股收益增長率/10％,所以每股收益增長率=50%。二、多項(xiàng)選擇題1、【答案】AＣD【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)的擬定方法涉及每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。2、【答案】ABCD【解析】資本成本的作用涉及:（１）資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);（2)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);（３)資本成本是評價投資項(xiàng)目可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)；(4）資本成本是評價公司整體業(yè)績的重要依據(jù)。3、【答案】BC【解析】留存收益的資本成本與股票資本成本的計算基本相似，它表現(xiàn)為股東追加投資規(guī)定的報酬率，其計算也分為股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。4、【答案】BC【解析】不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi),不受產(chǎn)銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金,涉及原材料的保險儲備，必要的成品儲備,廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料,必要成品儲備以外的產(chǎn)成品屬于變動資金。5、【答案】ＡＣ【解析】假如公司經(jīng)營風(fēng)險高,財務(wù)風(fēng)險大，公司籌資的資本成本相應(yīng)就大；資本是一種稀缺資源,因此公司一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長,資本成本就高。６、【答案】AＣ【解析】財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定性資本成本（利息等)的存在，而使得公司的普通股收益（或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象，選項(xiàng)B錯誤；只要公司同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本,就存在總杠桿效應(yīng),選項(xiàng)D錯誤。三、判斷題1、【答案】錯【解析】留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資規(guī)定的報酬率，其計算與普通股成本相同,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。留存收益資本成本通常大于債務(wù)資本成本。因此本題的表述錯誤。2、【答案】錯【解析】資本成本是評價投資項(xiàng)目可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)。任何投資項(xiàng)目,假如它預(yù)期的投資報酬率超過該項(xiàng)目使用資金的資本成本率,則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。3、【答案】對【解析】800000－50000×（P/F，Kb,５）=2028４7.68×(P/Ａ，Kb，５）得：Kｂ=1０％HＹPEＲLIＮK"ｊａvaｓｃript:voiｄ(0);＂4、【答案】對【解析】邊際資本成本是公司追加籌資的成本,籌資方案組合時,邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目的價值權(quán)數(shù)。５.【答案】對【解析】平均資本成本比較法和每股收益分析法都是從賬面價值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒有考慮市場反映，也即沒有考慮風(fēng)險因素。6、【答案】錯【解析】本題考核每股收益無差別點(diǎn)法。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。７、【答案】錯【解析】引起經(jīng)營風(fēng)險的重要因素是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不擬定性，經(jīng)營杠桿自身并不是資產(chǎn)報酬不擬定的根源,它只是放大了經(jīng)營風(fēng)險。假如經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，則說明不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)，沒有放大經(jīng)營風(fēng)險。公司只要經(jīng)營就存在經(jīng)營風(fēng)險。計算分析題1.【答案】長期銀行借款資本成本=6%×（1－２５％)=4.5%債券的資本成本=６.86％×（1-2５%）/(1-２%）＝５.2５%優(yōu)先股資本成本=７.７６%／(1－３%）＝8％留存收益資本成本=4%＋２×(９％-４%）＝１4％平均資本成本＝１００0/1000０×4.５％+20２3