區(qū)域限電梳理及2021影響復(fù)盤(pán) 20220821 -天風(fēng)證券

告|告|投資策略專(zhuān)題盤(pán)區(qū)域限電梳理及2021影響復(fù)盤(pán)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1?本篇梳理并區(qū)別了過(guò)去兩年區(qū)域限電的范圍及成因。報(bào)告內(nèi)容主要包含以下幾個(gè)方面：了超出常規(guī)的區(qū)域限電現(xiàn)象；目前超常規(guī)的限電范圍小于2021年(當(dāng)前四川用電最為緊張、去年則至少蔓延了15省份)。要觸發(fā)因素是高溫天氣居民用電和工業(yè)用電高峰期相撞+干旱導(dǎo)致四川水電供應(yīng)不足。三．兩年政策環(huán)境比較：2021年工業(yè)品供給端受行政手段影響更大(碳中和、能耗雙控、安全生產(chǎn))。2022年強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià)(煤炭產(chǎn)量近年高位，其他工業(yè)品生產(chǎn)行為相比去年更加市場(chǎng)化)。氣周期品錨定需求端能否實(shí)質(zhì)改善。，地緣政治摩擦加劇能源危機(jī)等。閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2wind32021VS2022-限電范圍比較(截止8月16日)2021年2022年四川10月省統(tǒng)計(jì)局：四川尚未出現(xiàn)影響較大的區(qū)域限電，還給兄弟省市“送電”1000億千瓦時(shí)。電力供需形勢(shì)已由7月的高峰時(shí)期電力“緊缺”，轉(zhuǎn)變?yōu)槿祀娏﹄娏俊半p缺”的嚴(yán)峻局面。8月14日發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍的緊急通知》，15-20日有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶(hù)(含白名單重點(diǎn)保障企業(yè))實(shí)施生產(chǎn)全停(保安負(fù)荷除外)。江蘇9月15日前后，重工業(yè)企業(yè)相繼收到了減產(chǎn)、停產(chǎn)通知，要求拉電至9月末，部分企業(yè)延續(xù)至十一之后。9月19日發(fā)布能耗雙減控制方案，1096家C類(lèi)企業(yè)全部按照“開(kāi)二停二”的措施進(jìn)行限產(chǎn)。部分企業(yè)開(kāi)始輪流限電限產(chǎn)。重慶8-9月部分區(qū)域收到停電通知(不含居民區(qū))。南岸區(qū)與兩江新區(qū)也發(fā)布紅頭文件，要求各工業(yè)企業(yè)采取放高溫假的方式讓電于民。安徽8月5日將安徽電網(wǎng)電力供應(yīng)預(yù)警等級(jí)由黃色提升至橙色，省內(nèi)多地發(fā)出有序用電的通知，鋼鐵等企業(yè)存在部分或全部停產(chǎn)的情況。浙江9月21-30日對(duì)轄區(qū)內(nèi)重點(diǎn)用能企業(yè)實(shí)行用電降負(fù)荷。印發(fā)《關(guān)于同意啟動(dòng)C級(jí)有序用電的函》。廣東自9月16日起執(zhí)行“開(kāi)二停五”用電方案，每周星期日、星期一、星期二、星期三和星期四實(shí)現(xiàn)錯(cuò)峰輪休，錯(cuò)峰日只保留保安用電負(fù)荷，保安負(fù)荷在總負(fù)荷的15%以下。山東全省(淄博、日照、棗莊等地)啟動(dòng)限電措施，時(shí)間約為9月中至9月末。寧夏要求高耗能企業(yè)停限產(chǎn)一個(gè)月。青海8月20日左右部分電解鋁企業(yè)收到限電預(yù)警，后續(xù)范圍有所擴(kuò)大。云南截止9月已開(kāi)展兩輪限電；9月發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決做好能耗雙控有關(guān)工作的通知》；要求石化、化工、煤化工、鋼鐵、焦化、建材、有色等未達(dá)標(biāo)企業(yè)“迫降”產(chǎn)能。廣西8月30日公布9月壓減產(chǎn)能企業(yè)名單，對(duì)鋼鐵、水泥等實(shí)施限產(chǎn)要求。9月17日要求工商企業(yè)有序用電，主動(dòng)錯(cuò)峰避峰用電。內(nèi)蒙古7月9日應(yīng)對(duì)夏季用電高峰對(duì)鋁企業(yè)進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)措施。貴州9月10日發(fā)布用電方案，根據(jù)省內(nèi)電力缺口規(guī)模分紅、橙、黃、藍(lán)4個(gè)等級(jí)進(jìn)行預(yù)警。遼寧9月10日-22日，共啟動(dòng)六輪III級(jí)和三輪IV級(jí)有序用電措施。9月23日升至II級(jí)，限電范圍擴(kuò)大至居民端和非實(shí)施有序用電措施企業(yè)。黑龍江9月23日對(duì)部分企業(yè)緊急區(qū)域限電。Apr19Jun19Aug19Apr20Jun20Aug20Apr21Jun21Aug21Apr19Jun19Aug19Apr20Jun20Aug20Apr21Jun21Aug21Apr22Jun22Jan5SepJan6SepJan7SepJan8SepJan9SepJan0Jan1Jan2?2022年煤炭產(chǎn)量維持近年以來(lái)高位：水電旺季發(fā)電不足，火電作為主要補(bǔ)充(夏季秦皇島煤炭庫(kù)存較為罕見(jiàn)地下跌)。0秦皇島煤炭庫(kù)存2020年2020年2021年2022年四川水電發(fā)電占比(當(dāng)月)四川水電發(fā)電占比(當(dāng)月)3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年452021VS2022-限電原因不同2021年能耗雙控主要政策節(jié)點(diǎn)：?2月3日，國(guó)家發(fā)改委消息，要研究完善能耗雙控制度，進(jìn)一步半年各地能耗雙控目、?8月17日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)提出：能耗強(qiáng)度不降反升的?9月11日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》。?9月16日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《重點(diǎn)區(qū)域2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案(征求意見(jiàn)稿)》。wind62021VS2022-限電原因不同 (注：本頁(yè)數(shù)據(jù)截止22年6月，7-8月高溫形勢(shì)更為嚴(yán)峻。單位：萬(wàn)千瓦)72021VS2022-對(duì)工業(yè)品供給的影響?2021年部分省份產(chǎn)能限制政策部分減產(chǎn)政策云南黃磷：9-12月生產(chǎn)線(xiàn)月均產(chǎn)量不得超過(guò)8月產(chǎn)量的10%(削減90%)。工業(yè)硅：9-12月生產(chǎn)線(xiàn)月均產(chǎn)量不得超過(guò)8月產(chǎn)量的10%(削減90%)。肥料制造、基礎(chǔ)化學(xué)原料制造、煤炭加工、鐵合金治煉：萬(wàn)元增加值能耗高于行業(yè)平均水平的企業(yè)采取重點(diǎn)企業(yè)用能管控措施，其中高于平均水平1-2倍的企業(yè)限產(chǎn)50%，高于平均水平2倍及以上的企業(yè)限產(chǎn)90%。石化、化工、煤化工、鋼鐵、焦化、建材、有色等行業(yè)：建立“兩高”項(xiàng)目清單管理制度，淘汰退出一批低效落后產(chǎn)能。新疆電解鋁：昌吉州發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)管?chē)?yán)控電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量工作的提醒函》，自8月份開(kāi)始，全區(qū)5家企業(yè)月產(chǎn)量合計(jì)不得超過(guò)23.8萬(wàn)噸。江蘇純堿：9月已有減產(chǎn)計(jì)劃，開(kāi)工率降幅或在20%。石化、化工、煤化工、焦化、鋼鐵、建材、有色、煤電、紡織、造紙、釀酒等：開(kāi)展了2021年年綜合能耗5萬(wàn)噸以上企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察行動(dòng)。內(nèi)蒙古焦炭(蘭炭)、電石、聚氯乙烯(PVC)、合成氨(尿素)、甲醇、乙二醇、燒堿、純堿、磷銨、黃磷：不再審批新增產(chǎn)能項(xiàng)目。寧夏鐵合金等行業(yè)：遏制“兩高”項(xiàng)目盲目建設(shè)，實(shí)施差別電價(jià)，對(duì)單位產(chǎn)能超限額的企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)。廣東鋼鐵、化工、有色金屬、水泥、玻璃等：對(duì)標(biāo)國(guó)際國(guó)內(nèi)或行業(yè)先進(jìn)水平，全面開(kāi)展節(jié)能診斷。浙江石化、鋼鐵、化工等：嚴(yán)格控制產(chǎn)能規(guī)模。廣西鋼鐵、水泥等：公布?jí)簻p產(chǎn)能企業(yè)名單(9月起)。陜西兩高項(xiàng)目：榆林市-本年度新建已投產(chǎn)的“兩高”項(xiàng)目，在8月產(chǎn)量基礎(chǔ)上限產(chǎn)60%。其他“兩高”企業(yè)實(shí)施降低生產(chǎn)線(xiàn)運(yùn)行負(fù)荷、停運(yùn)礦熱爐限產(chǎn)等措施，確保9月份限產(chǎn)50%。?部分工業(yè)品產(chǎn)能分布四川：鋰鹽(29%)、工業(yè)硅(16%)、黃磷(23%)、鈦白粉產(chǎn)量(22%)、草甘膦(22%)。wind814.513.512.511.510.59.5 社會(huì)融資規(guī)模存量:同比社會(huì)融資規(guī)模存量:人民幣貸款:同比500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年專(zhuān)項(xiàng)債券累計(jì)發(fā)行(億)wind9wind10地產(chǎn)(竣工)鏈：底中。000周周2021202020192018工廠總庫(kù)存:平板玻璃(萬(wàn)噸)第1周第3周第1周第5周第7周第9周第31周2020年2021年2022年000000價(jià)格:螺紋鋼:HRB40020mm:全國(guó)(元) Jan9Jan9Jul9SepJan0Jul0Jan1平板玻璃表觀消費(fèi)量(萬(wàn)噸)Jul1Jan2同比(右)wind11Jan8Apr18Jul8Jan9Apr19Jul9Jan0Apr20Jul0Jan1Apr21JulJan8Apr18Jul8Jan9Apr19Jul9Jan0Apr20Jul0Jan1Apr21Jul1Jan2Apr22基建鏈：1)水泥：價(jià)格連跌三個(gè)季度，當(dāng)前跌勢(shì)放緩，并回歸歷史同期中性位置；表觀消費(fèi)同比數(shù)據(jù)磨底中。2)瀝青：水泥價(jià)格指數(shù):全國(guó)0%庫(kù)存率:瀝青:國(guó)內(nèi)52016/8/112017/8/112018/8/112019/8/112020/8/112021/8/11表觀消費(fèi)量:水泥(萬(wàn)噸)當(dāng)月同比(右)混凝土價(jià)格1551451352018/1/62019/1/62020/1/62021/1/62022/1/6后的信息披露和免責(zé)申明分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶?zhuān)業(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了我們對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司(已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格)及其附屬機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱(chēng)“天風(fēng)證券”)。未經(jīng)天風(fēng)證券事先書(shū)面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報(bào)告及其所包含的材料、內(nèi)容。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記均為天風(fēng)證券的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記。本報(bào)告是機(jī)密的，僅供我們的客戶(hù)使用，天風(fēng)證券不因收件人收到本報(bào)告而視其為天風(fēng)證券的客戶(hù)。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開(kāi)資料，但天風(fēng)證券對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供客戶(hù)參考，不構(gòu)成所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約。該等信息、意見(jiàn)并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。客戶(hù)應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信息和意見(jiàn)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方面咨詢(xún)專(zhuān)家的意見(jiàn)。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，天風(fēng)證券及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告出具日的觀點(diǎn)和判斷。該等意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)無(wú)需通知即可隨時(shí)更改。過(guò)往的表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的預(yù)示和擔(dān)保。在不同時(shí)期，天風(fēng)證券可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。天風(fēng)證券的銷(xiāo)售人員、交易人員以及其他專(zhuān)業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書(shū)面發(fā)表與本報(bào)告意見(jiàn)及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。天風(fēng)證券沒(méi)有將此意見(jiàn)及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。天風(fēng)證券的資產(chǎn)管理部門(mén)、自營(yíng)部門(mén)以及其他投資業(yè)務(wù)部門(mén)可能獨(dú)立做出與本報(bào)告中的意見(jiàn)或建議不一致的投資決策。特別聲明在法律許可的情況下，天風(fēng)證券可能會(huì)持有本報(bào)告中提及公