白酒股逆襲之謎

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總結(jié)一季度工作時(shí)也強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前白酒產(chǎn)業(yè)仍處于深度調(diào)整中，復(fù)蘇跡象不明顯，僅僅是遏制了下滑趨勢(shì)?！?/p>

中國(guó)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)針對(duì)我國(guó)高端白酒行業(yè)現(xiàn)狀的調(diào)研報(bào)告就指出，2022年以來，白酒行業(yè)銷量總體向好、價(jià)格穩(wěn)定，高端白酒景氣度持續(xù)上升，但當(dāng)前的回暖行情并不能籠罩全行業(yè)。從全行業(yè)角度看，產(chǎn)大于銷、供大于求的市場(chǎng)狀況并沒有變更。

“由于截至目前，制約白酒行業(yè)進(jìn)展和拉動(dòng)價(jià)格下跌的產(chǎn)能總量過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)同等問題未得到根本性改善。”該報(bào)告指出。

白酒行業(yè)資深專家晉育鋒日前也表示，雖然高端白酒價(jià)格有所上升，銷量持續(xù)增長(zhǎng)；但中低端領(lǐng)域除了全國(guó)化品牌、區(qū)域領(lǐng)軍品牌外，大片面如故表現(xiàn)低迷。

“所謂‘上升’，主要指的是茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒、洋河等片面知名品牌保持小幅增長(zhǎng)，大多數(shù)二線及以下品牌的形勢(shì)依舊對(duì)比嚴(yán)峻。”晉育鋒稱，判斷整個(gè)白酒行業(yè)的形勢(shì)，在看到一線品牌企穩(wěn)上升的同時(shí)，還應(yīng)看到二線品牌競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻，三線品牌甚至還在掙扎求生。

《投資者報(bào)》記者在查閱白酒類上市公司年報(bào)時(shí)也留神到，雖然當(dāng)前白酒板塊投資景氣度較高，但并不是全體公司都在走上坡路，個(gè)別公司的營(yíng)收或凈利潤(rùn)仍在下滑。

作為行業(yè)翹楚的17家上市酒企中，金種子酒、青青稞酒兩家2022年一季報(bào)營(yíng)收就展現(xiàn)了同比下滑，*ST皇臺(tái)凈利潤(rùn)那么呈現(xiàn)為虧損。

對(duì)此，有研究人士指出，雖然白酒行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)普遍超預(yù)期，在行業(yè)整體回暖的處境下，片面?zhèn)卧鲩L(zhǎng)企業(yè)短期不能證偽，所以板塊會(huì)是整體表現(xiàn)行情。但事實(shí)上，在行業(yè)整體溫柔反轉(zhuǎn)過程中，行業(yè)分化的趨勢(shì)卻在加劇，一線白酒的增長(zhǎng)速度要優(yōu)于非一線白酒，建議投資者做出投資決策前要對(duì)公司根本面舉行充分研究。

投資機(jī)遇貫穿2022年

一輪逆勢(shì)上漲過后，白酒板塊強(qiáng)勢(shì)能否得以延續(xù)，是眼下投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

對(duì)于白酒板塊后市的投資機(jī)遇，多家機(jī)構(gòu)近乎一致地給出了增持或猛烈增持的評(píng)級(jí)。其規(guī)律在于，我國(guó)市場(chǎng)對(duì)白酒板塊個(gè)股有著“傳統(tǒng)防衛(wèi)型投資品種”的定位。2022年下半年以來，A股連續(xù)遇到3輪股災(zāi)打壓，市場(chǎng)早已風(fēng)聲鶴唳，成交極度萎縮，熊態(tài)盡顯。市場(chǎng)風(fēng)格也從“講故事”開頭轉(zhuǎn)向重業(yè)績(jī)。在此處境下，白酒板塊恰好展現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，作為擁有較高安好邊際的低估品種，成為各路投資者近期投資布局的首選也在情理之中。

平安證券就指出，白酒股的投資機(jī)遇將會(huì)貫穿2022年全年。據(jù)其判斷，2022年白酒行業(yè)將維持5%～10%的增長(zhǎng)，從而形成巨大的市場(chǎng)增量，上市公司市場(chǎng)占有率也將恢復(fù)上升態(tài)勢(shì)，這些都將對(duì)股價(jià)上漲形成支撐。

海通證券通過對(duì)基金一季報(bào)持倉(cāng)處境測(cè)算察覺，基金整體對(duì)白酒行業(yè)持倉(cāng)較低，因此客觀上有較強(qiáng)的增配需求?！?022～2022年，基金對(duì)白酒行業(yè)持倉(cāng)占比約為4%～12%。而今年一季度白酒行業(yè)在基金配置中占比僅為2.15%，處于歷史低點(diǎn)，有增配需求?！焙ＭㄗC券指出。

概括投資策略上，不少機(jī)構(gòu)都建議將一二線品牌的“白馬股”作為首選標(biāo)的，由于該類個(gè)股不僅業(yè)績(jī)、分紅最為確定，估值也更有吸引力。

安信證券認(rèn)為，“守正精選”是風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度較好的一種策略。在其看來，2022年，基于預(yù)期收益下降、穩(wěn)健溢價(jià)等因素的影響，加強(qiáng)配置估值相對(duì)較低的大板塊龍頭具有現(xiàn)實(shí)意義。

尤其白酒板塊，是2022年以來復(fù)蘇態(tài)勢(shì)最為穩(wěn)健的板塊，片面企業(yè)存在業(yè)績(jī)彈性，板塊整體空氣良好。概括配置上，除了優(yōu)勢(shì)“白馬股”如貴州茅臺(tái)、洋河股份和古井貢酒外，可重點(diǎn)關(guān)注五糧液、瀘州老窖。

愛投顧研究員王倫也表示，貴州茅臺(tái)是值得普遍股民作為長(zhǎng)期投資標(biāo)的。尤其是在股價(jià)除權(quán)之后，往往具備長(zhǎng)線投資的買入機(jī)遇。

“本身白酒板塊前幾年受到概念性利空影響對(duì)比大，從而導(dǎo)致市場(chǎng)低估了其真實(shí)價(jià)值。像貴州茅臺(tái)這樣的品種，在其除權(quán)后舉行30%左右倉(cāng)位的長(zhǎng)線投資分外值得?！蓖鮽惤ㄗh。

但華融證券對(duì)于白酒類個(gè)股的投資價(jià)值持偏保守的態(tài)度?！翱紤]到白酒是典型的防衛(wèi)