110月中國影院行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

110月中國影院行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

2019年1-10月，國內(nèi)電影票房總計(jì)519億（不含服務(wù)費(fèi)），同比增長6%，預(yù)計(jì)2019年全年票房將達(dá)到600億元。2019年電影行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，6月底多部高期待電影撤檔，影響2019年1-10月國內(nèi)票房市場(chǎng)增速下滑至6%。

2019年國漫崛起，截至2019年11月8日《哪吒》票房達(dá)到49.7億，電影市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給依舊能創(chuàng)造票房奇跡。

歷年1-10月國內(nèi)票房數(shù)據(jù)及增速

歷年全年國內(nèi)票房數(shù)據(jù)及增速

2019年1-10月，國內(nèi)院線銀幕數(shù)達(dá)到66812塊，同比增長9%，快于票房6%增速，也意味著單銀幕產(chǎn)出仍在下滑。預(yù)計(jì)2019年，國內(nèi)院線單銀幕產(chǎn)出89萬元，同比下滑4%，但下滑幅度已開始企穩(wěn)，且考慮到6月電影撤檔影響，實(shí)際下滑幅度可能小于4%。

2014年至今國內(nèi)院線銀幕數(shù)

2014年至今國內(nèi)院線單銀幕產(chǎn)出及增速

2019年年賀歲檔（2019.11.29-2019.12.31）將上線32部影片，較2018年賀歲檔25部影片數(shù)量有明顯提高，且多名知名導(dǎo)演及演員參與，質(zhì)量保證度高。2020年春節(jié)檔（2020.1.24-2020.1.30）將有9部影片上線，較2019年春節(jié)檔（2019.2.4-2019.2.10）8部影片較多。

院線市場(chǎng)出現(xiàn)單銀幕拐點(diǎn)之際，國內(nèi)院線龍頭將率先享受市場(chǎng)紅利，且院線行業(yè)屬高經(jīng)營杠桿商業(yè)模式，單銀幕出現(xiàn)拐點(diǎn)后利潤彈性巨大，且目前國內(nèi)龍頭院線公司估值已處于歷史低位，進(jìn)入合理的配置區(qū)間。

截至2019年10月國內(nèi)院線主要經(jīng)營指標(biāo)

2019年前三季度，院線板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約242.21億元，同比增長約2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.56億元，同比下滑33%。其中2019Q3，院線板塊總營收達(dá)78.89億元，同比增長約1%；單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.48億元，同比下滑46%。

2019前三季度，院線板塊收入小幅增長，而歸母凈利潤同比下滑較大，主要是由于：1）全國票房增速放緩，單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑，院線公司整體經(jīng)營承壓；2）幸福藍(lán)海前三季度受子公司笛女傳媒大幅虧損影響業(yè)績出現(xiàn)虧損。

2019Q3院線板塊單季度營業(yè)總收入同比增長1%

2019Q3院線板塊單季度歸母凈利潤同比下滑46%

院線板塊公司業(yè)績情況

2019Q3院線板塊毛利率和凈利率較Q2有所提升，期間費(fèi)用率較Q2環(huán)比下降。2019Q3院線板塊毛利率和凈利率分別為23.74%、8.49%；19Q2院線板塊毛利率和凈利率分別為22.69%、6.40%。2019Q3院線板塊期間費(fèi)用率雖然較Q2環(huán)比有所下滑，但同比仍有較大增長，我們認(rèn)為主要是由于院