港口企業(yè)財(cái)務(wù)分析

——對大連港的財(cái)務(wù)分析一、行業(yè)概述1、 行業(yè)：港口企業(yè)2、 行業(yè)介紹：港航業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，“以港興城，港城共興”思想領(lǐng)導(dǎo)者我們的港口建設(shè)，目前為止，我國在滬深上市在深滬兩市上市的港航企業(yè)已接近三十家，而且規(guī)模還在不斷擴(kuò)大。但是自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，我國的港口航運(yùn)業(yè)一直未能擺脫低靡的態(tài)勢，特別是像中遠(yuǎn)等領(lǐng)頭羊企業(yè)遭受巨虧的打擊，面臨“生死未卜，嚴(yán)冬慢慢”的艱巨考驗(yàn)。中國的港口與航運(yùn)上市公司正面臨愈演愈烈激烈的競爭，面臨經(jīng)濟(jì)全球化，任何一個(gè)國家和地區(qū)都要準(zhǔn)確定位自身，想好對策，迎接各方面的挑戰(zhàn)，作為國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，更作為和世界對話的窗口，對港航上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析越來越受到有關(guān)各方的關(guān)注。能否正確地分析和評價(jià)港航上市公司財(cái)務(wù)狀況，對于投資者和債權(quán)人保護(hù)自身利益、對于管理經(jīng)營者防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)、對于政府管理部門監(jiān)控港口航上市公司的質(zhì)量和證券市場風(fēng)險(xiǎn)，以及其他利益相關(guān)者的利益保障都有重要的現(xiàn)實(shí)意義。3、 行業(yè)背景：全球經(jīng)濟(jì)一體化已成為近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢。我國已加入WTO,這意味著我國的企業(yè)將全方位、高層次地融入全球化的時(shí)代進(jìn)程。全球經(jīng)濟(jì)一體化的實(shí)質(zhì)是，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益依賴于對外貿(mào)易和國際間的商品交流，通過生產(chǎn)要素在國際間的大規(guī)?；顒?dòng)，來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)配置和合理的國際分工。國際貿(mào)易量的90%是通過水路運(yùn)輸和港口吞吐來完成的，港口需求產(chǎn)生于貿(mào)易和運(yùn)輸，因此，對外開放的港口已成為國際貿(mào)易體系的重要組成部分。港口發(fā)展水平也成為衡量社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志之一。4、港口企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略概述:港口發(fā)展戰(zhàn)略模式及其分類從港口的發(fā)展規(guī)模、生產(chǎn)能力和處理這種供給與需求平衡的關(guān)系角度來分析，港口發(fā)展戰(zhàn)略模式可以分為超前型、平衡型和滯后型3種。超前型發(fā)展戰(zhàn)略模式是經(jīng)常被發(fā)達(dá)國家或發(fā)展中國家采用的模式，因?yàn)樗艽龠M(jìn)港口、航運(yùn)業(yè)以及地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的區(qū)域來說，是一種很好的選擇。滯后型發(fā)展戰(zhàn)略模式主要是經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)條件的限制所不得不采用的一種戰(zhàn)略模式形式。平衡型發(fā)展戰(zhàn)略模式則適用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與航運(yùn)業(yè)的發(fā)展已呈現(xiàn)出平穩(wěn)狀態(tài)的國家與地區(qū)，但是，這種平衡由于受到諸多因素的影響，難以把握。5、本文選取的公司：大連港簡介：隨著國家振興東北老工業(yè)基地、遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶開發(fā)開放等重大戰(zhàn)略的實(shí)施，大連港的地位和作用正日益突出。與會的專家學(xué)者們一致認(rèn)為，科學(xué)制定大連港發(fā)展戰(zhàn)略，全面提升大連港功能，快速實(shí)現(xiàn)大連港做大做強(qiáng)，不僅關(guān)乎大連港自身的興衰，也將對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。國務(wù)院批準(zhǔn)《遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃》明確了大連作為核心、龍頭的地位作用，并賦予了大連港重要職能，要求“以大連港為中心，整合沿海港口資源，拓展港口功能，形成錯(cuò)位發(fā)展、優(yōu)勢互補(bǔ)的現(xiàn)代港口集群”。大連港未來發(fā)核心展戰(zhàn)略：打造東北亞航運(yùn)中心核心港經(jīng)查閱資料，可知，大連港口發(fā)展戰(zhàn)略環(huán)境因素分析如下：從戰(zhàn)略環(huán)境的角度對大連港的內(nèi)部及外部戰(zhàn)略的優(yōu)勢和劣勢進(jìn)行分析，內(nèi)部優(yōu)勢：大連港天然條件優(yōu)良，集疏運(yùn)條件較為完備，通關(guān)環(huán)節(jié)通暢,港口管理體制改革進(jìn)程較快。內(nèi)部劣勢：企業(yè)的組織管理有待進(jìn)一步完善，工作人員的業(yè)務(wù)水平欠缺；海上集疏運(yùn)系統(tǒng)中遠(yuǎn)洋主干航線不足；口岸的鐵路運(yùn)價(jià)缺乏競爭力等。外部優(yōu)勢：大連具有東北及東北亞地區(qū)最好的岸線資源，大連港區(qū)位優(yōu)勢明顯，經(jīng)濟(jì)腹地潛力巨大，具有較強(qiáng)的岸上支撐系統(tǒng)。外部劣勢：大連市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)欠佳，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠強(qiáng)；東北腹地經(jīng)濟(jì)增長緩慢；釜山、天津等國內(nèi)國外主要港口城市的激烈競爭；政策法規(guī)相對滯后等?？偨Y(jié)：可見，大連港建設(shè)東北亞航運(yùn)中心的戰(zhàn)略環(huán)境是相當(dāng)復(fù)雜的，其中既有嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和激烈的競爭，也有難得的機(jī)遇和堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但無論是從大連港的內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境還是外部戰(zhàn)略環(huán)境來看，大連港發(fā)展戰(zhàn)略環(huán)境中的優(yōu)勢是大于劣勢的，總體來說，大連港的戰(zhàn)略環(huán)境對大連來說是有利的。所以，如何抓住這些優(yōu)勢，在東北老工業(yè)基地的振興以及建設(shè)東北亞國際航運(yùn)中心的機(jī)遇中，謀求一條興港之路，選擇出適合大連港的發(fā)展戰(zhàn)略模式，并進(jìn)行合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，已成為大連港發(fā)展戰(zhàn)略研究的重中之重。發(fā)展前景：“大連的優(yōu)勢在港口。大連港不只是大連的港口，也不只是遼寧的港口，而是整個(gè)東北的港口，是東北亞地區(qū)的港口。”當(dāng)國家領(lǐng)導(dǎo)人給予大連港殷殷重托后，一個(gè)關(guān)于“走出去”的戰(zhàn)略構(gòu)想便在這片土地上開始悄悄醞釀。后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整，為大連港確立東北亞核心港口地位帶來了契機(jī)，而隨著東北工業(yè)化進(jìn)程加快、城鎮(zhèn)化水平提高，港口將在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)保持較快增長。最后，引用一段大連港集團(tuán)董事長的話：“隨著國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，對港口的需求必將發(fā)生變化。我們一定要突破過去那些發(fā)達(dá)國家港口走過的模式，繼續(xù)保持高速向上的發(fā)展優(yōu)勢，以擔(dān)當(dāng)起社會責(zé)任。因此，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是大連港集團(tuán)謀求永續(xù)發(fā)展的必然選擇?！贝筮B港集團(tuán)董事長邢良忠說，“區(qū)域化發(fā)展實(shí)際上是實(shí)施東北老工業(yè)基地振興、遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃對港口的要求，要求大連港在東北亞國際航運(yùn)中心建設(shè)過程中，成為核心港口、旗艦和龍頭?！倍?、對大連港的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1、短期償債能力和流動(dòng)性速動(dòng)比率和流動(dòng)比率：由圖可知，大連港的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率只有在09年在2以上，2009年后曾一度下降到1以下，察其資產(chǎn)負(fù)債表，存在長期負(fù)債增加的情況，發(fā)行大量債券，說明企業(yè)正在處于努力擴(kuò)大規(guī)模的過程中，短期償債能力降低，但是2011年有回升趨勢。另外，大連港的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本相同，說明其存貨較少。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由圖表可知，大連港的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2009年之后迅速下降，說明壞賬損失的可能性增加，流動(dòng)性降低，逐年降低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明大連港應(yīng)注意對應(yīng)收賬款的管理。2、長期償債能力（1） 總資產(chǎn)負(fù)債率（2） 長期負(fù)債率由長期負(fù)債率和總資產(chǎn)負(fù)債率的發(fā)展趨勢，我們明顯看出，大連港的總資產(chǎn)負(fù)債率連年提升，四年間從百分之三十五提高到了百分之五十，長期負(fù)債率提高到了百分之五十五，當(dāng)然與大連港近兩年發(fā)行債券關(guān)系密不可分，這直接導(dǎo)致大連港的長期負(fù)債能力下降。3、營運(yùn)能力（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大連港的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從09年之后急劇下降，營運(yùn)能力大大降低，主要因?yàn)槠湄?fù)債率太高，經(jīng)營收入?yún)s沒有同等的增長，導(dǎo)致經(jīng)營效率不理想。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大連港的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣正經(jīng)歷急劇下滑的狀態(tài)，由0.9跌至0.13,四年時(shí)間降低了近七倍，由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可知大連港近幾年的經(jīng)營效率不盡人意，管理層應(yīng)改善管理和經(jīng)營情況。4、 盈利能力（1） 利潤率大連港的利潤率連年下滑，盈利能力令人堪憂。在航運(yùn)業(yè)回升的2010年大連港卻沒有在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中挺過去，在一定程度上說明了其盈利能力的欠缺。高的負(fù)債，弱的經(jīng)營和盈利能力。（2） 凈資產(chǎn)利潤率（3） 總資產(chǎn)報(bào)酬率由大連港的ROE和ROA連年下降的趨勢同樣可以反映出其盈利能力的欠缺，四年時(shí)間各自降低了一半還多。現(xiàn)在盈利能力的缺失一直困擾者大連港，其嚴(yán)重影響了投資者的投資欲望和積極性。5、 成長能力企業(yè)成長能力分析是對擴(kuò)展的分析?用于考察企業(yè)通過逐年增加或通過其他獲取擴(kuò)大的能力？對企業(yè)成長能力的分析，也可以判斷企業(yè)未來的變動(dòng)趨勢，未來現(xiàn)金流量的大小。凈利潤增長率年份(2)總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率年份凈資產(chǎn)增長率比分百20082009201020118.90832.6167比分百20082009201020118.90832.616774.827610.3917口凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率O840oO2年份由大連港的凈利潤增長率，大連港在2010年有回升趨勢，但是11年的業(yè)績表現(xiàn)不佳，凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率也是在08、09年較低的增長率后在2010年增長較多，大部分原因歸功于其發(fā)行債券的融資政策，其各項(xiàng)增長率但是在11年下降較多?？傮w來說，大連港的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)