第六講國際貨幣體系

國際貨幣體系

國際儲(chǔ)備多樣化：SDR，外匯，黃金國際貨幣體系匯率制度貨幣本位金本位不兌換紙幣本位獨(dú)立浮動(dòng)匯率安排（22%）固定匯率安排（48%）中間道路安排：爬行盯住，匯率目標(biāo)區(qū)，管理浮動(dòng)（30%)國際儲(chǔ)備：黃金金本位金塊本位金匯兌本位國際金本位制1870-1914布雷頓森林體系1944-1973牙買加體系1976—今1.固定匯率2.金平價(jià)匯率決定金本位保持匯率穩(wěn)定促國際資本流動(dòng)國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)流通貨幣量受限國際收支逆差導(dǎo)致黃金外流，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響很大。休謨的“價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制理論1.可調(diào)整的盯住匯率2.國際收支說匯率決定金匯兌本位1.建立IMF2.IMF向逆差國提供短期資金融通3.多邊支付1.無法解決特里芬難題2.確立了美元霸權(quán)3.向其他國家輸出通脹國際收支吸收論，國際收支貨幣分析法（1951）國際收支結(jié)構(gòu)論（20世紀(jì)70年代）1.匯率制度多樣化2.資產(chǎn)市場(chǎng)說匯率決定3.有效市場(chǎng)假說紙幣本位1.國際資金流動(dòng)的規(guī)模超過了貿(mào)易規(guī)模，形成龐大金融市場(chǎng)跨時(shí)動(dòng)態(tài)分析應(yīng)用于分析國際收支一戰(zhàn)的爆發(fā)國際收支彈性論崩潰1914-19441.IMF的作用遭到質(zhì)疑2.多元化匯率制度加大國際收支調(diào)節(jié)的難度3.匯率波動(dòng)加劇1.國際儲(chǔ)備貨幣：美元，黃金2.各國貨幣盯住美元-黃金三次美元危機(jī)的爆發(fā)崩潰米德沖突（1951）丁伯根法則和有效市場(chǎng)分類假說（1952，1960）斯旺模型（1960）M-F模型M-F-D模型新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一代貨幣危機(jī)理論二代貨幣危機(jī)理論三代貨幣危機(jī)理論新的國際貨幣體系？全球經(jīng)濟(jì)失衡

國際貨幣體系及其演進(jìn)國際貨幣體系的含義，作用，類型國際貨幣體系演進(jìn)（特點(diǎn)，作用，評(píng)價(jià)）國際金本位制布雷頓森林體系牙買加體系熱點(diǎn)問題：SDR、超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣、IMF改革、人民幣國際化、東亞貨幣金融合作等。32023/2/74一、國際貨幣體系的含義國際貨幣體系的含義通常指對(duì)國際貨幣金融關(guān)系進(jìn)行調(diào)解的各種規(guī)則,安排,慣例,和組織形式.

或者說是指支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)，以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和機(jī)構(gòu)。國際貨幣體系形成的兩種方式：歷史沿革形成和由國際會(huì)議約定。國際貨幣，是指一國政府持有的包括現(xiàn)金在內(nèi)的可用于國際支付的一切金融工具。2023/2/75二、國際貨幣體系的作用

國際貨幣體系的主要任務(wù)在于促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定，促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。具體來講，國際貨幣體系有三大任務(wù):確定國際清算和支付來源、形式和數(shù)量，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供必要的充分的國際貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其他各國貨幣的相互關(guān)系。確定國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，以確保世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。確定有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)。2023/2/76三、國際貨幣體系的類型

歷史上，有過各種不同的國際貨幣體系。確定一種貨幣體系的類型，主要依據(jù)兩條標(biāo)準(zhǔn)：貨幣本位匯率作用2023/2/77三、國際貨幣體系的類型就貨幣本位而言貨幣本位是國際貨幣體系的一個(gè)重要方面，它涉及到儲(chǔ)備資產(chǎn)的性質(zhì)。一般而言，國際貨幣儲(chǔ)備可以分為兩大類，即商品儲(chǔ)備和信用儲(chǔ)備。根據(jù)儲(chǔ)備性質(zhì)可將國際貨幣體系分為三大類：純粹商品本位，如金本位純粹信用本位，如不兌換紙幣本位混合本位，如金匯兌本位2023/2/78三、國際貨幣體系的類型就匯率作用而言匯率在一切國際貨幣體系中都占據(jù)中心地位，因而我們可以根據(jù)匯率彈性的大小來劃分各種不同的國際貨幣體系。匯率的兩個(gè)極端情形是永遠(yuǎn)固定的和絕對(duì)富有彈性的，介于兩者之間則有可調(diào)整的釘住、爬行釘住和管理浮動(dòng)。四、國際貨幣體系的演變2023/2/79（一）國際金本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制2023/2/7102023/2/711

國際金本位制金幣本位制用黃金來規(guī)定貨幣代表的價(jià)值，每一貨幣單位都有它法定的含金量，各國貨幣按其所含黃金重量而有一定的比價(jià)；金幣可以自由鑄造，任何人都可以按本幣的含金量將金塊交給國家造幣廠鑄成金幣；金幣是無限法償?shù)呢泿?，具有無限的支付手段的權(quán)利；各國的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國際間的結(jié)算也是用黃金，黃金可以自由輸出入2023/2/712

金塊本位制第一次世界大戰(zhàn)發(fā)生后，世界各國先后停止金本位的實(shí)行。而大戰(zhàn)一結(jié)束，各國相繼恢復(fù)金本位制，但這時(shí)恢復(fù)的并不是原來的金幣本位制，而是金塊本位制。金塊本位制的特點(diǎn)是：貨幣單位仍有法定的含金量，政府在規(guī)定的價(jià)格下，可以無限地買賣金條或金塊，人們?nèi)钥梢宰杂傻刭I賣和貯藏黃金，但金幣已經(jīng)停止鑄造和流通，紙幣成為主要的流通工具。2023/2/713金匯兌本位制以黃金與黃金外匯（即實(shí)施金本位制和金塊本位制國家的外匯），作為中央銀行的發(fā)行準(zhǔn)備，并允許以一定價(jià)格買賣黃金外匯（即銀行券和黃金外匯的兌換）的制度。因此，這是一種間接使貨幣與黃金聯(lián)系的本位制度。金匯兌本位制的特點(diǎn)是：本國貨幣并不直接與黃金掛鉤，而是通過他國貨幣與黃金間接掛鉤，即本國貨幣可以在政府規(guī)定的匯率下自由兌換成另一種采用金幣或金塊本位的國家的貨幣。2023/2/714國際金本位制的特點(diǎn)黃金充當(dāng)了國際貨幣；各國貨幣匯率由他們的含金量比例所決定；國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)。當(dāng)一國發(fā)生對(duì)外收支逆差時(shí)，黃金外流，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少，物價(jià)下降，成本降低，繼而擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，對(duì)外收支轉(zhuǎn)為順差，黃金就會(huì)流入；反之亦然。2023/2/715國際金本位制的作用國際金本位制對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：保持匯率穩(wěn)定；自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支,此時(shí)很少發(fā)生國際收支失衡；促進(jìn)國際資本的流動(dòng)；協(xié)調(diào)各國經(jīng)濟(jì)政策。2023/2/716國際金本位制的缺陷雖然國際金本位制促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是它的缺陷也十分明顯：國際間流通的貨幣量受到黃金的限制；國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)存在著嚴(yán)重的缺陷；國際收支逆差因金幣的大量外流，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響巨大，甚至造成經(jīng)濟(jì)衰退。2023/2/717（二）

前布雷頓森林體系（１９１４－－１９４４）金本位制崩潰以后，隨后的三十年的國際貨幣關(guān)系一片混亂：各國國際收支出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，各國外匯匯率急劇波動(dòng)，外匯管制普遍加強(qiáng)，各貨幣集團(tuán)之間的矛盾和斗爭(zhēng)也日趨激烈。這些問題嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易的發(fā)展，創(chuàng)建新的國際貨幣制度已迫在眉睫。這個(gè)新的國際貨幣制度就是布雷頓森林體系。國際收支彈性論2023/2/718（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的建立1944年，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了一次有44個(gè)國家參加的“聯(lián)合國貨幣金融會(huì)議”，簡(jiǎn)稱“布雷頓森林會(huì)議”。會(huì)議上通過了“國際貨幣基金組織協(xié)定”和“國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定”，統(tǒng)稱為布雷頓森林協(xié)定。這次會(huì)議確定的戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系就被稱為布雷頓森林體系。2023/2/719（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的主要內(nèi)容建立國際貨幣基金組織ＩＭＦ；規(guī)定了以美元作為最主要的國際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元—黃金本位制；IMF規(guī)定了各國貨幣匯價(jià)的波動(dòng)幅度，各國貨幣兌美元的比價(jià)一般只能在平價(jià)上下各1%的幅度內(nèi)波動(dòng),固定匯率制度；IMF向國際收支逆差國提供短期資金融通；IMF協(xié)定第8條規(guī)定會(huì)員國不得限制經(jīng)常項(xiàng)目的支付，不得采取歧視性貨幣措施，要在兌換性的基礎(chǔ)上實(shí)行多邊支付。2023/2/720（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的繁榮結(jié)束了國際貨幣金融領(lǐng)域里的混亂局面促進(jìn)了國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展彌補(bǔ)了國際收支清償力的不足在促進(jìn)國際貨幣合作和建立多邊支付體系方面也起到了一定作用，特別是對(duì)基金組織的會(huì)員國提供各種類型的短期和中期貸款，可以暫緩會(huì)員國國際收支逆差所造成的問題，有利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)。2023/2/721（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)是一種不平等基礎(chǔ)上建立的制度美國利用美元的國際儲(chǔ)備的地位，可以大量創(chuàng)造派生存款，以此對(duì)外發(fā)放貸款或投資，獲取高額的利息收入；美國利用美元的國際儲(chǔ)備的地位，進(jìn)一步增強(qiáng)其國際金融中心的作用，謀取巨額利潤(rùn)收入，鞏固美元的霸權(quán)；2023/2/722（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)是一種不平等基礎(chǔ)上建立的制度由于美元等同于黃金，美國可以通過其紙幣的發(fā)行而不動(dòng)用黃金，對(duì)外直接進(jìn)行支付，以搜取其急需的初級(jí)產(chǎn)品以其它原料產(chǎn)品滿足其生產(chǎn)和對(duì)外擴(kuò)張的需要；美國還可以通過發(fā)行美元彌補(bǔ)國際收支逆差，向世界其他國家轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹。2023/2/723（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的評(píng)價(jià)是一個(gè)非常虛弱的國際貨幣制度布雷頓森林體系是一種國際金匯兌貨幣制度，在基準(zhǔn)貨幣國家美國和各個(gè)依附國家之間存在著相互牽連的危險(xiǎn)性；布雷頓森林體系的致命弱點(diǎn)是沒有辦法解決“特里芬難題”，即基準(zhǔn)貨幣國家美國的國際收支無論是出現(xiàn)順差還是出現(xiàn)逆差，都會(huì)給這一國際貨幣體系帶來困難。2023/2/724（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的崩潰從美元荒、美元過剩到美元危機(jī)在布雷頓森林體系建立的初期，歐洲各資本主義主要國家需要從美國進(jìn)口各種商品，但又缺乏美元來支付。這種缺乏美元的現(xiàn)象被稱為“美元荒”。但是從50年代中期起，美國的國際收支逐漸從順差變?yōu)槟娌睢ｋS著美元和黃金大量地從美國流出，形成了所謂的“美元過剩”。60年代以后，美國始終無法扭轉(zhuǎn)的國際收支逆差，使美元在國際上的地位每況愈下，最終在1960年爆發(fā)了第一次美元危機(jī)。2023/2/725（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的崩潰拯救美元危機(jī)措施未能奏效穩(wěn)定黃金價(jià)格；簽署巴塞爾協(xié)議；建立黃金總庫；達(dá)成“借款總安排”協(xié)議；簽署貨幣互換協(xié)議；黃金雙價(jià)制；“特別提款權(quán)”的創(chuàng)設(shè)簽署史密斯協(xié)議2023/2/726（三）布雷頓森林體系(1945-1975)布雷頓森林體系的崩潰大規(guī)模的美元危機(jī)最早爆發(fā)于1960年，其后在1968年、1971年、1973年多次爆發(fā)。最終，當(dāng)1973年2月外匯市場(chǎng)再度爆發(fā)美元危機(jī)時(shí)，布雷頓森林體系徹底崩潰了。2023/2/727(四)牙買加體系布雷頓森林體系崩潰以后，國際金融關(guān)系動(dòng)蕩混亂，許多國家實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率劇烈波動(dòng)，全球性國際收支失衡現(xiàn)象日益嚴(yán)重。1976年7月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都召開會(huì)議，并達(dá)成了“牙買加協(xié)議”。同年4月，國際貨幣基金組織理事會(huì)通過了《國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案》，從而逐漸形成“牙買加體系”。2023/2/728(四)牙買加體系牙買加體系的主要內(nèi)容增加IMF會(huì)員國繳納的基金份額黃金非貨幣化廢除黃金條款，取消黃金官價(jià)，使黃金與貨幣相分離，讓黃金成為單純的商品。各國中央銀行可按市價(jià)自由進(jìn)行黃金交易，取消會(huì)員國之間及會(huì)員國與IMF之間須用黃金支付的義務(wù)。2023/2/729(四)牙買加體系牙買加體系的主要內(nèi)容浮動(dòng)匯率合法化強(qiáng)調(diào)匯率體系的靈活性，使浮動(dòng)匯率合法化，會(huì)員國可自行選擇匯率制度，但各國的匯率政策應(yīng)受基金組織的管理和監(jiān)督。關(guān)于儲(chǔ)備資產(chǎn)協(xié)議規(guī)定特別提款權(quán)作為主要國際儲(chǔ)備資產(chǎn)和各國貨幣定值的標(biāo)準(zhǔn)，以及進(jìn)行國際借貸之用。2023/2/730

（四）牙買加體系牙買加體系的主要內(nèi)容擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國家的資金融通擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國家的資金融通，以出售黃金所得的收入設(shè)立“信托資金”，以優(yōu)惠的條件資助持續(xù)發(fā)生巨額國際收支逆差的國家，放松貸款條件，延長(zhǎng)償還期限。同時(shí)，IMF擴(kuò)大信用貸款部分的總額，由占會(huì)員國份額的100%增加到145%，并放寬“出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款”的額度，由占份額的50%提高到75%。2023/2/731

（四）牙買加體系牙買加體系的特點(diǎn)國際儲(chǔ)備多元化浮動(dòng)匯率開始居主導(dǎo)地位多種國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充2023/2/732（四）牙買加體系對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)積極作用該體系基本上擺脫了布雷頓森林體系基準(zhǔn)通貨國家與附屬國家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”；該體系比較靈活的混合匯率體制，能夠靈敏地反映不斷變化的經(jīng)濟(jì)情況，有利于國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；該體系采取多種調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充的辦法來調(diào)節(jié)國際收支，因而在一定程度上緩和了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機(jī)制的困難。2023/2/733

（四）牙買加體系對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià)消極影響該體系所呈現(xiàn)的國際貨幣多元化趨勢(shì)日益加強(qiáng)；而多元國際貨幣缺乏統(tǒng)一的穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，這本身便是一種不穩(wěn)定的因素；在該體系下，主要工業(yè)國家