新形式下如何投資和理財-投資時的常規(guī)誤解November2012

張維義宏利金融副總裁，中國資產(chǎn)管理2012年11月新形勢下如何投資和理財講座系列：投資時的常見誤區(qū)在年初，我說過：美國經(jīng)濟復(fù)蘇在2012將放緩；歐洲危機將進一步惡化。在中國，隨著通貨膨脹率下降，利率將下降。債券市場將迎來一波行情。雖然股票估值相對低，但市場還未具備牛市行情的條件。商品價格將變軟。受到美元走勢的影響黃金價格將在一個狹窄的范圍徘徊。退休將成為中國一個重大的政策問題。美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩（2012年第二季度為1.7％）；歐盟將再次進入經(jīng)濟衰退。

中國9月通脹下降到2.1％；中國人民銀行已兩次降息。截至10月31日，上深綜合指數(shù)從2,199.42下降到2,068.88。黃金價格在1540美元和1719美元之間的小范圍徘徊。我們現(xiàn)在公開承認(rèn)，社會保障體系資金不足。中國人的退休年齡有必要延長。我的推測:

過去6個月中…

2市場的展望

全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢將繼續(xù)惡化。

為什么?

和2008年不一樣，這次新興市場的經(jīng)濟增長也在放緩

美國財政不明朗因素仍然存在，該國正面臨2012年年底的“財政懸崖”。歐盟的經(jīng)濟衰退將加深，直到他們找到一種方法再次增長。中國經(jīng)濟正在放緩。過渡到一個新的經(jīng)濟增長模式，將需要更多的時間。國家中國印度巴西東盟5國俄羅斯2010年實際增長率10.4%10.8%7.4%6.2%4.3%2012年預(yù)期增長率8.0%6.1%2.5%5.4%4.0%來源:宏利資產(chǎn)管理3問題？新形式下如何投資和理財呢？4在1965,10元可以很多人用在1999,100元只夠四個人用現(xiàn)在,100元只夠一個人用通貨膨脹的威脅有多厲害？5理財需求繼續(xù)存在：

通貨膨脹的威脅中國的平均消費物價指數(shù)在過去30年為5.36％，遠高于正常的儲蓄率和1年的定期存款利率。1978年的1000元人民幣相當(dāng)于現(xiàn)在的5591.60元。平均(1997–2011):5.36%平均通貨膨脹率:1978-2011: 5.36%1990-2011: 4.69%2000-2011: 2.13%來源:Wind67我們能把握市場嗎?2000至2011年間（2900+個交易日），指數(shù)漲幅>3%和>2%的天數(shù)分別為：

交易所日指數(shù)增幅>3%>2%深圳天數(shù)133319概率4.6%11.0%上海天數(shù)94248概率3.2%8.5%8我們能把握市場嗎?來源:美國癌癥協(xié)會,Wikipedia以下事件的概率21點(2張牌) =4.83%5張撲克牌中2副對=4.75%

乳腺癌（女） =12.29%

肺癌（男）=7.66%9揭穿誤區(qū)一2000至2011年間上證指數(shù)增長60.94%。

除掉指數(shù)上漲>2%的天數(shù),同時期指數(shù)跌落了100%。結(jié)論:我們很難把握市場。你不想與市場漲幅>2.0%的日子擦肩而過。投資股票要堅定做長期投資1011請問這幾位運動員有什么共同點？12排名第一的基金真的好嗎？景順長城內(nèi)需增長中郵核心優(yōu)選國投瑞銀福優(yōu)先銀華核心價值優(yōu)選華商盛世成長200664/106110/1722007114/125110/1252008142/167167/1672009119/229202/3042010294/337349/413來源:Wind,Morningstar基金名稱當(dāng)年排第一隔年第一季度末排名隔年全年排名13排名第一的基金真的好嗎?

2007–2011排名前5的股票基金來源:Wind,Morningstar14來源:Wind,Morningstar排名第一的基金真的好嗎?

2007–2011排名前5的平衡基金15排名第一的基金真的好嗎?

2007–2011排名前5的債券基金來源:Wind,Morningstar16如果排名不可靠，投資業(yè)績的連貫性呢？來源:Wind,Morningstar,S&P基金類別連續(xù)5年排名第一梯隊的基金數(shù)量連續(xù)5年排名第二梯隊的基金數(shù)量股票基金(79支)01主動平衡基金(56支)14平衡基金(45支)03根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾，從2005年到2009年，實際上只有4.27％的大盤股基金，3.98％的中盤股基金，和9.13％的小盤基金能夠保持連續(xù)五年排名超過半數(shù)。從2004年到2009年，沒有大盤或中盤股基金，只有一支小盤基金在整個五年中保持第一梯隊排名。在中國:在美國:

17結(jié)論:

當(dāng)前排名第一的基金不永遠是最好，因此每日的絕對回報排名是無意義的。要尋求投資業(yè)績穩(wěn)定的基金。要始終排在同類基金的前50％是非常困難的。要始終排在同類基金的前25％幾乎是不可能的。3. 在國外，主要是看基金業(yè)績是否跑贏基金的基準(zhǔn),能否連續(xù)跑贏基準(zhǔn)。揭穿誤區(qū)二1819資產(chǎn)配置的重要性：

2005至2011年熱門基金總回報率排名前5名債券基金前5名股票基金前5名平衡基金1富國天利債券增長(132.40%)景順長城內(nèi)需增長(381.06%)華夏大盤精選(1101.44%)2長盛中信全債(116.26%)泰達宏利行業(yè)精選(354.92%)嘉實增長(377.82%)3嘉實債券(108.63%)國泰金鷹增長(298.89%)華夏回報(376.96%)4萬家增強收益(77.75%)泰達宏利成長(285.79%)富國天益價值(369.82%)5招商安泰債券A(69.30%)泰達宏利周期(265.40%)華安保利配置(364.99%)從2005年到2011年，在中國表現(xiàn)最出色的基金是平衡型基金。保護您投資的關(guān)鍵是將風(fēng)險較高的資產(chǎn)切換為風(fēng)險較低的資產(chǎn)的能力。來源：Wind,截止2011年12月31日20資產(chǎn)配置的價值：

防止過度損失低風(fēng)險：

50%高等級債+35%高風(fēng)險債+5%CSI300+5%黃金+5%S&P高風(fēng)險：

5%高等級債+5%高風(fēng)險債+50%CSI300+5%黃金+35%S&P期間的累計通貨膨脹是13%21資產(chǎn)配置的價值：

防止過度損失指數(shù)比較高等級高風(fēng)險CSI300黃金(RMB)S&P(

RMB)平均2008回報9.50%15.34%-65.95%-17.04%-41.56%-19.92%2009回報0.87%1.81%96.71%23.21%23.34%29.19%2010回報3.21%8.50%-12.51%25.63%9.39%6.63%2011回報4.05%3.37%-25.01%4.70%-4.86%-3.55%2012第一季度回報0.81%1.37%4.65%6.57%11.95%5.07%回報(假設(shè)2008年1月1日投資RMB100)119.58133.5145.99143.2883.92111.98來源:Wind,Bloomberg22資產(chǎn)配置的價值：

降低投資回報的波動性來源:Wind,Bloomberg回報

%我們都希望有機會賺100%,但不愿意虧100%。配制組合23結(jié)論:

股票基金不會始終給你最高回報。

需要利用資產(chǎn)分配來保護你的下行風(fēng)險。做好資產(chǎn)配置后，當(dāng)市場下滑沒必要賣掉一切。揭穿誤區(qū)三2425理財?shù)哪康氖鞘裁矗?/p>

富爸爸；窮爸爸“窮爸爸”不是沒錢；只是不會“錢生錢”，“錢生錢”的概念不是指一定要把儲蓄投資到收益率最高的產(chǎn)品。這樣理財會累死人！風(fēng)險和收益關(guān)系；高風(fēng)險才會有高收益錢生錢是要把錢做不同的投資來換取“長期穩(wěn)定的收入”.26理財?shù)哪康氖鞘裁矗?/p>

攻versus守前鋒中場后衛(wèi)和守門員4-4-2陣型5-1-3-1陣型投資保護積累你注意到什么？

中場和后衛(wèi)（包括守門員）比前鋒要多。

除非對手很弱或者你拼了，你總會留一個后衛(wèi)。

27個人收入和負(fù)債隨時間的變化收入線負(fù)債線累計資產(chǎn)線30歲20歲40歲50歲60歲退休收入來源收入年齡28財富積累的威脅收入線負(fù)債線（1）累計資產(chǎn)線30歲20歲40歲50歲60歲累計資產(chǎn)線（2）如何把這缺口撲上？年齡收入29什么特殊情況會影響收入來源：

1.重疾的威脅國內(nèi)患癌癥的情況：在2006年全國就有180多萬人被癌癥奪去了生命；每年新發(fā)現(xiàn)的癌癥病例達到220萬城市居民平均每死亡５人中就有1人是死于癌癥；男性女性癌癥年齡≥40歲癌癥年齡≥30歲發(fā)病前十位(占總86%)發(fā)病前十位(占總82%)1肺癌1乳腺癌2胃癌2肺癌3肝癌3結(jié)腸癌4結(jié)腸癌4胃癌5食道癌5肝癌6膀胱癌6卵巢癌7胰腺癌7胰腺癌8白血病8食道癌9淋巴瘤9子宮癌10腦腫瘤10腦腫瘤——數(shù)據(jù)來源：中國癌癥信息網(wǎng)30♂（男性）40歲前VS.40歲后的發(fā)病概率肺癌胃癌肝癌結(jié)腸癌胰腺癌食道癌22.5倍9倍8.4倍8.2倍5.4倍5.3倍——數(shù)據(jù)來源：中國癌癥信息網(wǎng)重疾風(fēng)險離我們多遠？31由此可見，男性40歲以后、女性30歲以后即進入“癌癥年齡”。達到這一年齡層之后的人必須定期地進行癌癥的排查?！猓ㄅ裕?0歲前VS.30歲后子宮癌乳腺癌14倍5.4倍——數(shù)據(jù)來源：中國癌癥信息網(wǎng)重疾風(fēng)險離我們多遠？32商人，公司成立15年突然去世。去世時，家人不知道他一切資產(chǎn)的情況最后： 公司“送”給別人父母一分錢也沒拿到幸好沒結(jié)婚結(jié)論：（1）公司和個人的錢要分開

（2）無論多忙都要做好最壞的打算什么特殊情況會影響收入來源：

2.突發(fā)病情…Walter的故事33亞健康危害廣7億中國人陪壓迫來源：久久健康網(wǎng)34揭穿誤區(qū)四財務(wù)規(guī)劃= 財富積累+

投資 +

財富保護3536財富保護的重要性：

1.延長收入時間、用今天的收入換取長期穩(wěn)定的收入收入線負(fù)債線30歲20歲40歲50歲60歲80歲年齡收入37收入線負(fù)債線30歲20歲40歲50歲60歲財富保護的重要性：

2.一次性賠付、盡量把未來收入缺口補上年齡收入38重要性（高）緊迫性（高）因為養(yǎng)老重要卻不緊急高度重要高度緊迫低度重要低度緊迫不重要高度緊迫M2養(yǎng)老M1M4M3

M1行動M3,思想M2

M4

優(yōu)先原則：保險在財富保護的角色：

3、半強制性重要性（高）