《企業(yè)理財(cái)目標(biāo)問(wèn)題研究（論文）》

企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的選擇研究報(bào)告TOC\o"1-3"\h\u30072一、關(guān)于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的主要觀點(diǎn) 論企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的選擇【摘要】企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)的重要組成部分,它映射并體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)理階層的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)和管理理念。企業(yè)理財(cái)目標(biāo)選擇得恰當(dāng)與否,對(duì)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)起到促進(jìn)或制約作用。同時(shí)企業(yè)利益相關(guān)者與社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的確立同樣產(chǎn)生重要的影響。本文對(duì)影響企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的相關(guān)因素進(jìn)行了系統(tǒng)分析和客觀評(píng)價(jià),指出企業(yè)價(jià)值最大化是目前我國(guó)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的正確選擇?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)目標(biāo)理財(cái)目標(biāo)企業(yè)利益企業(yè)是作為一種特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，其最重要的理論問(wèn)題和實(shí)踐問(wèn)題是要準(zhǔn)確地計(jì)劃、確認(rèn)和調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)的具體化，是指企業(yè)目標(biāo)在資本經(jīng)營(yíng)運(yùn)作上的集中和概括，是資本增值要求的具體表現(xiàn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，是建立企業(yè)財(cái)務(wù)理論、財(cái)務(wù)方法、財(cái)務(wù)模式的一種邏輯控制。企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)目標(biāo)的重要組成部分，選擇得是否恰當(dāng)，對(duì)企業(yè)目標(biāo)的賣(mài)現(xiàn)起著促進(jìn)或制約作用。筆者認(rèn)為，研究企業(yè)理財(cái)目標(biāo)，既要符合企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的客觀規(guī)律，體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)管理的要求，又要充分考慮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)際情況和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)，使之具有實(shí)用性和可操作性。一、關(guān)于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的主要觀點(diǎn)（一）關(guān)于利潤(rùn)最大化的理財(cái)目標(biāo)無(wú)論是在西方還是在我國(guó),利潤(rùn)最大化都曾是流傳甚廣的一種觀點(diǎn)。20世紀(jì)50年代,財(cái)務(wù)管理理論界普遍認(rèn)為,利潤(rùn)最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)淖顑?yōu)目標(biāo)。目前,仍有一部分財(cái)務(wù)管理學(xué)家認(rèn)為,以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)的最佳選擇。筆者認(rèn)為,在新經(jīng)濟(jì)條件下,以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo),有諸多不利之處,主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:首先,利潤(rùn)最大化是與傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代相適應(yīng)的理財(cái)目標(biāo),它僅僅考慮了企業(yè)的自然資源和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資源,忽視了企業(yè)的知識(shí)資源和時(shí)間資源。其次,在資源分配上存在著“狹隘主義”觀點(diǎn),僅考慮了“經(jīng)濟(jì)效益”原則,不符合可持續(xù)發(fā)展的要求。（二）關(guān)于股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)這種觀點(diǎn)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí),被稱(chēng)作是較為合理的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。然而,筆者認(rèn)為,股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)仍然只適用于物質(zhì)資本占主導(dǎo)地位的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)權(quán)博弈的贏家,即股東意志的體現(xiàn)。在新經(jīng)濟(jì)條件下,僅以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo),仍然帶有一定的片面性。（三）關(guān)于企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)這是目前西方企業(yè)界和我國(guó)許多財(cái)務(wù)理論工作者普遍接受的觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,在股份有限公司中,企業(yè)的總價(jià)值可以用股票市場(chǎng)價(jià)值總額來(lái)表示,當(dāng)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到最高時(shí),就說(shuō)明企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo),也意味著股東財(cái)富最大化。但它仍然存在著難以克服的缺陷:首先,企業(yè)價(jià)值應(yīng)如何計(jì)量,是歷史成本,還是市場(chǎng)價(jià)值?還是未來(lái)報(bào)酬貼現(xiàn)值或資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值?其次,企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程,以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)抽象而不直觀,不易被人們所理解,也不便于被大家所接受。所以筆者認(rèn)為,在新經(jīng)濟(jì)條件下,以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)理財(cái)目標(biāo)仍然有點(diǎn)勉為其難。二、各種理財(cái)目標(biāo)的比較（一）利潤(rùn)最大化在我國(guó)企業(yè)界，很多人都將利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化就是生產(chǎn)者追求最大利潤(rùn)的行為。從企業(yè)自身來(lái)看，利潤(rùn)是其賴以生存的條件；從社會(huì)角度來(lái)看，只有能創(chuàng)造利潤(rùn)的企業(yè)才能為社會(huì)做出貢獻(xiàn)。因此，早期的研究把利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)是很自然的。但是，利潤(rùn)最大化這一理財(cái)目標(biāo)有很大的弊端，籠統(tǒng)地談利潤(rùn)最大化，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不明確的。首先，利潤(rùn)是與一定時(shí)期相聯(lián)的，時(shí)期有短期、長(zhǎng)期之分，而利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，很容易導(dǎo)致短期效應(yīng)和數(shù)據(jù)失真等現(xiàn)象。其次，企業(yè)不可能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。在實(shí)際生活中，并非每件事情都能達(dá)到最佳方案，利潤(rùn)最大化在實(shí)踐中是很難衡量的，加之經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜，不確定性因素越來(lái)越多，企業(yè)要作出利潤(rùn)最大化決策更是天方夜譚?？傊?，利潤(rùn)最大化作為一個(gè)合理的理財(cái)目標(biāo)的價(jià)值早已被否決掉了。（二）股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是目前國(guó)際上被眾多大型公司普遍采用的理財(cái)目標(biāo)，經(jīng)歷了一個(gè)世紀(jì)的檢驗(yàn)，事實(shí)證明，在某種程度上確實(shí)有助于企業(yè)的發(fā)展。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)是由股東出資建立的，理所當(dāng)然的，應(yīng)該將股東財(cái)富最大化作為企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終目標(biāo)。但是股東財(cái)富最大化目標(biāo)仍然存在很多不足之處。首先，在資本市場(chǎng)上，股票的價(jià)格反映了股東的財(cái)富值，但是股票的價(jià)格受到資本環(huán)境的影響，有一些管理當(dāng)局不可控的因素，理財(cái)人員并不能人為地調(diào)控股票價(jià)格，將不可控因素導(dǎo)入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的；其次，股東財(cái)富最大化只強(qiáng)調(diào)股東利益，而忽視其他利害關(guān)系人的利益，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（三）企業(yè)價(jià)值最大化由于股東財(cái)富最大化存在上述缺點(diǎn)，有人提出了企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)為企業(yè)價(jià)值最大化。事實(shí)上，企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化在本質(zhì)上是一致的，只是后者在稱(chēng)謂上更加注重了股東的利益。企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)的價(jià)值。這也正是這一理財(cái)目標(biāo)的弊端所在，折現(xiàn)值是一個(gè)很難確定的估計(jì)值，在實(shí)際中，將不確定的值引入理財(cái)目標(biāo)顯然是不合理的。另外，企業(yè)價(jià)值最大化反映的是企業(yè)所有者的利益，這樣就很容易引起企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。對(duì)有些企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化是合適的，但對(duì)有些企業(yè)來(lái)說(shuō)可能并不合適，這取決于企業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模與發(fā)展階段。三、選擇企業(yè)理財(cái)目標(biāo)必須遵循的基本原則（一）利益兼顧原則公司的利益主體主要有投資人、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、政府和社會(huì)公眾。確定公司財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，應(yīng)該全面有效地兼顧這五個(gè)利益主體的利益，并努力使每一個(gè)利益主體的利益都能達(dá)到最大化。（二）有效控制原則只有能夠有效控制，最優(yōu)目標(biāo)才有可能通過(guò)公司的努力而達(dá)到。如果把一個(gè)不可控的目標(biāo)確定為公司財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，就會(huì)使這個(gè)目標(biāo)成為無(wú)法甚至根本不能實(shí)現(xiàn)的虛幻目標(biāo)，公司財(cái)務(wù)管理將會(huì)遺患無(wú)窮。（三）可持續(xù)發(fā)展原則公司財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)應(yīng)有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。具體地說(shuō)，公司財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)應(yīng)該能夠克服經(jīng)營(yíng)上只顧眼前、分配上分光吃光的短期行為，使各個(gè)利益主體的利益都能夠做到長(zhǎng)短結(jié)合、有效兼顧，最大限度地保證公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定、快速地發(fā)展。四、我國(guó)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的合理選擇（一）企業(yè)理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)總體目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)中最核心的概念，它高度集中地體現(xiàn)了在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)涵。企業(yè)理財(cái)?shù)目傮w目標(biāo)是：在眾多經(jīng)濟(jì)要素的推動(dòng)和制約下，企業(yè)以積極主動(dòng)地追求“合理投入，最佳產(chǎn)出，開(kāi)源節(jié)流”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為宗旨。（二）選擇理財(cái)目標(biāo)的內(nèi)容在企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的組合中,主要包括以下內(nèi)容:l、主導(dǎo)目標(biāo)。也稱(chēng)效益目標(biāo),是在提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、確保企業(yè)資本保值與增值的同時(shí),注重講求社會(huì)效益,履行社會(huì)責(zé)任。其中,提高經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵、是核心。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,由于知識(shí)具有可共享性和可傳播性,企業(yè)與社會(huì)的聯(lián)系變得更為廣泛而深人,企業(yè)對(duì)知識(shí)的要求和應(yīng)用更加取決于社會(huì)對(duì)知識(shí)的形成和發(fā)展所作出的貢獻(xiàn),因而也就要求企業(yè)更加重視其社會(huì)責(zé)任,重視維護(hù)社會(huì)公眾的利益,重視和提高企業(yè)的社會(huì)目標(biāo)在企業(yè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)中的地位。所以,要保護(hù)生態(tài)平衡,要做到企業(yè)生產(chǎn)無(wú)公害、無(wú)污染;要積極參與社會(huì)公益活動(dòng),支持社會(huì)慈善事業(yè)等。這就要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)必須致力于講求社會(huì)效益,履行社會(huì)責(zé)任,樹(shù)立良好的企業(yè)形象,以便為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、確保企業(yè)資本保值與增值創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。2、基本目標(biāo)。第一,獲取優(yōu)秀人才,形成最佳的、結(jié)構(gòu)良性的知識(shí)流。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是人才的競(jìng)爭(zhēng),善于識(shí)別人才、吸引人才、留住人才、發(fā)展人才的管理者才是最優(yōu)秀的管理者,擁有高素質(zhì)的人才和員工隊(duì)伍是企業(yè)獲取更多知識(shí)和巨大財(cái)富的源泉。第二,科學(xué)有效地組織企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng),不斷提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力。企業(yè)只有具備了這三個(gè)能力,才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。第三,兼顧相關(guān)利益主體的利益。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化,物質(zhì)資本的地位相對(duì)下降,知識(shí)資本的地位相對(duì)上升。這一重大變化,決定了企業(yè)不再僅僅屬于物質(zhì)資本的擁有者即股東,而是歸屬于其相關(guān)利益主體,如股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員、員工、顧客等。因此,利益是組成企業(yè)各主體利益的綜合表現(xiàn),兼顧相關(guān)利益主體的利益應(yīng)是企業(yè)理財(cái)?shù)暮侠砟繕?biāo)。輔助目標(biāo)。第一,始終保持資金的流動(dòng)性。資金的流動(dòng)性可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,一般而言,資金流動(dòng)性越好,償債能力越強(qiáng),說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小;反之,則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。第二,始終保持經(jīng)濟(jì)增加值(EvA)為正值,并使其穩(wěn)定增長(zhǎng)且達(dá)到最大化,這是保證企業(yè)財(cái)務(wù)管理主導(dǎo)目標(biāo)和基本目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的基本約束條件。作為度量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo),EVA能夠保證各相關(guān)者利益得以順利實(shí)現(xiàn),對(duì)企業(yè)管理者具有激勵(lì)作用,可以促使企業(yè)管理者努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)目標(biāo),還便于企業(yè)管理者理解,即EVA為正值且呈不斷上升趨勢(shì)時(shí),該企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)上升;反之,該企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值則會(huì)下跌。第三,權(quán)益資本利潤(rùn)率最優(yōu)化。權(quán)益資本利潤(rùn)率不僅是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心,也是杜邦分析法中所采用的一個(gè)綜合性很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它不僅能夠全面反映企業(yè)勞動(dòng)耗費(fèi)、勞動(dòng)占用和勞動(dòng)成果的關(guān)系,投人產(chǎn)出的關(guān)系,而且還能較好地考核企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的水平。因此,企業(yè)理財(cái)目標(biāo)還要以權(quán)益資本利潤(rùn)率最優(yōu)化作為約束指標(biāo),便于各部門(mén)、各單位控制各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。當(dāng)然,在采用權(quán)益資本利潤(rùn)率最優(yōu)化這一理財(cái)目標(biāo)時(shí),應(yīng)注意協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者與勞動(dòng)者之間的利益關(guān)系,防止經(jīng)濟(jì)利益過(guò)分向股東傾斜,同時(shí),必須堅(jiān)持長(zhǎng)期利益原則,防止追求短期利益的行為。（三）利益相關(guān)者價(jià)值最大化體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分享根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)是由一系列契約組成的。通過(guò)契約，各生產(chǎn)要素為獲得一定的報(bào)酬同意在一定的限度內(nèi)服從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的指揮。企業(yè)最顯著的特征就是作為價(jià)格機(jī)制的替代物，這就是說(shuō)，企業(yè)是一個(gè)特別的市場(chǎng)契約，它所擁有的權(quán)利應(yīng)該與契約的參與各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相一致。在早期，股東毋庸置疑是風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者，因此，他們也相應(yīng)地?fù)碛衅髽I(yè)的所有權(quán)。但是，隨著所有權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與變化，越來(lái)越多的事實(shí)表明，股東單方面享有企業(yè)所有權(quán)的觀點(diǎn)，已不再符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要。物質(zhì)資本所有者與人力資本所有者共同分享企業(yè)所有權(quán)的制度安排，已經(jīng)被很多企業(yè)認(rèn)可并投入企業(yè)的實(shí)踐。隨著社會(huì)分工的日益細(xì)化，人力資本專(zhuān)用性的增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者已經(jīng)由單一的股東變成了股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、員工等等。既然各個(gè)利益相關(guān)者都對(duì)企業(yè)進(jìn)行了一定的投資，他們都承擔(dān)著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此也都可以分享企業(yè)收益相應(yīng)的份額。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)的所有權(quán)應(yīng)該由股東等諸多利益相關(guān)者共享，也就是說(shuō)，企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)該由包括股東在內(nèi)的若干利益相關(guān)者共享。從產(chǎn)權(quán)理論的角度看，以利益相關(guān)者理論為依據(jù)的利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)比股東財(cái)富最大化更加適應(yīng)當(dāng)代企業(yè)的所有權(quán)分享的狀況。（四）利益相關(guān)者價(jià)值最大化遵循了“共同治理”的邏輯在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)實(shí)際上是一組多邊契約關(guān)系的集合體，或者說(shuō)是一張由人力資本和物質(zhì)資本組成的契約網(wǎng)，契約本身所內(nèi)含的利益主體的平等性和獨(dú)立性要求公司治理結(jié)構(gòu)的主體之間應(yīng)該是平等、獨(dú)立的關(guān)系。這些相互關(guān)聯(lián)的主體，包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、員工、顧客、供應(yīng)商以及其他有關(guān)利益相關(guān)者，是企業(yè)的各個(gè)利益相關(guān)者，而且企業(yè)的效率必須建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)之上。作為一種團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)或長(zhǎng)期合作的集合，企業(yè)的任一利益相關(guān)者的隨意退出或機(jī)會(huì)主義行為都可使企業(yè)其他利益相關(guān)者的利益遭受損失。因此，必須締結(jié)長(zhǎng)期契約，確保一個(gè)可預(yù)期的利益補(bǔ)償。而這種“共同治理”的模式恰恰是有助于確保利益相關(guān)者長(zhǎng)期合作的。這種強(qiáng)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)者共同持續(xù)發(fā)展的“共同治理”的治理模式也使得利益相關(guān)者價(jià)值最大化成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的更佳選擇。（五）利益相關(guān)者價(jià)值最大化凸現(xiàn)了人力資本的重要性在資本主義發(fā)展的初期，人們對(duì)資本的認(rèn)識(shí)是比較狹隘的，僅僅把有形的物質(zhì)要素作為資本。當(dāng)時(shí)的人們認(rèn)為，物質(zhì)資本以及物質(zhì)資本的積累是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一源泉。隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，物質(zhì)資本的價(jià)值和重要性逐步下降，與此同時(shí)，人力資本的重要性正在穩(wěn)步上升，知識(shí)、技術(shù)成為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越表現(xiàn)為人才的競(jìng)爭(zhēng)。盡管物質(zhì)資本所有者對(duì)企業(yè)的投入是企業(yè)獲取利潤(rùn)的一個(gè)重要因素，但是這已不再是關(guān)鍵因素了。物質(zhì)資本所有者若想獲得更多的收益，必須依賴人力資本所有者，而且這種依賴性表現(xiàn)得越來(lái)越強(qiáng)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，與物質(zhì)資本相比，人力資本對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展更為重要。從自然屬性來(lái)看，人力資本與其所有者幾乎是不可分的，雖然一部分知識(shí)是可以固化到機(jī)器設(shè)備、規(guī)章制度中去的，但是更多的知識(shí)內(nèi)化于掌握知識(shí)的人身上，人力資本對(duì)企業(yè)的重要性比任何時(shí)代都要明顯。利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)不僅考慮了傳統(tǒng)的物質(zhì)資本所有者的權(quán)利，同時(shí)也重視了人力資本所有者的權(quán)利。在這一層面上，利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)優(yōu)于其他只考慮一種利益相關(guān)者的理財(cái)目標(biāo)。（六）利益相關(guān)者價(jià)值最大化統(tǒng)一了經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，自覺(jué)維護(hù)社會(huì)正常的法制秩序和經(jīng)濟(jì)秩序，是每個(gè)企業(yè)應(yīng)盡的義務(wù)。片面地追求經(jīng)濟(jì)效益，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)短期行為，如對(duì)資源的掠奪式耗用會(huì)導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境的日益惡化。這種外部不經(jīng)濟(jì)的行為對(duì)社會(huì)發(fā)展無(wú)益，對(duì)作為社會(huì)某一單元的企業(yè)來(lái)說(shuō)同樣無(wú)益，其結(jié)果在長(zhǎng)期會(huì)造成對(duì)企業(yè)各個(gè)利益相關(guān)者利益的損害，包括對(duì)股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的損害。利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)不僅考慮企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也涵蓋了企業(yè)的社會(huì)效益。社會(huì)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等其他方面的共同利