2005年下半年常州市事業(yè)單位公開招聘工作人員考試-職業(yè)能力傾向測(cè)試

一、單項(xiàng)選擇題(只有一個(gè)正確答案)【1】企業(yè)和稅務(wù)機(jī)關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）。A:債權(quán)債務(wù)關(guān)系B:所有權(quán)關(guān)系C:資金結(jié)算關(guān)系D:強(qiáng)制無償?shù)慕Y(jié)算關(guān)系答案:D【2】在全面預(yù)算體系中處于核心地位的是（）。A:現(xiàn)金預(yù)算B:銷售預(yù)算C:生產(chǎn)預(yù)算D:財(cái)務(wù)預(yù)算答案:D【3】如果銷售量變動(dòng)率與每股收益變動(dòng)率相等，則（）。A:經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1B:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1C:復(fù)合杠桿系數(shù)為1D:利潤(rùn)杠桿系數(shù)為1答案:C【4】股利發(fā)放額隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策是（）。A:剩余股利政策B:固定股利政策C:固定股利支付率政策D:低正常股利加額外股利政策答案:A【5】在全部的并購支付方式中，所占比率最高的支付方式為（）。A:現(xiàn)金支付B:股票支付C:綜合支付D:無償劃撥答案:A【6】較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（）。A:利潤(rùn)最大化B:風(fēng)險(xiǎn)最小化C:企業(yè)價(jià)值最大化D:報(bào)酬率最大化答案:C【7】在我國(guó)，原則上要求在并購程序的終結(jié)日一次繳清并購價(jià)款，但如果數(shù)額較大，一次付清有困難的，可分期付款，但付款最長(zhǎng)期限不得超過（）。A:一年B:兩年C:三年D:四年答案:C【8】2006年6月21日,海爾電器的收盤價(jià)為28.750元,即為海爾股票當(dāng)日的()。A:票面價(jià)值B:市場(chǎng)價(jià)值C:內(nèi)在價(jià)值D:預(yù)期價(jià)值答案:B【9】下列各項(xiàng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)分配中“誰投資誰受益”原則要求的是（）。A:依法分配B:兼顧各方利益C:資本保全D:投資與收益對(duì)等答案:D【10】如果企業(yè)采用激進(jìn)型籌資策略，則臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本來源應(yīng)該是（）。A:權(quán)益資本B:長(zhǎng)期負(fù)債C:短期負(fù)債D:債券答案:C【11】利用鎖箱系統(tǒng)和集中銀行法進(jìn)行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點(diǎn)是（）。A:可以縮短支票郵寄時(shí)間B:可以降低現(xiàn)金管理成本C:可以減少收賬費(fèi)用D:可以縮短發(fā)票郵寄時(shí)間答案:A【12】按照國(guó)際慣例,債券信用等級(jí)一般分為三級(jí)九等,最高級(jí)為（）。A:EEEB:CCCC:BBBD:AAA答案:D【13】證券投資決策中折算現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)比率應(yīng)當(dāng)是（）。A:投資者所要求的報(bào)酬率B:票面利率C:銀行利率D:固定利率答案:A【14】一般而言，市場(chǎng)利率越高，債券的內(nèi)在價(jià)值就越（）。A:高B:低C:不確定D:趨于面值答案:B【15】財(cái)務(wù)整合的核心是（）。A:資產(chǎn)整合B:債務(wù)整合C:人力資源整合D:目標(biāo)整合答案:A【16】一般認(rèn)為，速動(dòng)比率保持的適宜水平是（）。A:1:1B:1:2C:2:1D:4:1答案:A【17】在商品交易過程中，以延期付款或預(yù)收貨款形式進(jìn)行資金結(jié)算而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系稱為（）。A:商業(yè)折扣B:自然籌資C:票據(jù)籌資D:商業(yè)信用答案:D【18】如果目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，受預(yù)期現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和存續(xù)期的影響，這種評(píng)估模型是（）。A:以資產(chǎn)評(píng)估為基礎(chǔ)的評(píng)估模型B:企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型C:股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型D:股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型答案:B【19】在固定資產(chǎn)投資決策中，計(jì)算投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要依據(jù)是（）。A:現(xiàn)金流量B:利潤(rùn)總額C:凈利潤(rùn)D:息稅前利潤(rùn)答案:A【20】財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及企業(yè)再生產(chǎn)過程中的（）。A:質(zhì)量活動(dòng)B:資金活動(dòng)C:生產(chǎn)活動(dòng)D:銷售活動(dòng)答案:B二、多項(xiàng)選擇題【21】如果并購方采用分立方式進(jìn)行資產(chǎn)整合，則基于的原因可能有有（）。A:滿足企業(yè)擴(kuò)張的需要B:彌補(bǔ)并購決策的失誤C:滿足現(xiàn)金的需求D:消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)E:調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略答案:ABE【22】估算現(xiàn)金流量時(shí)，需要考慮（）。A:投資項(xiàng)目的附加效應(yīng)B:通貨膨脹因素的作用C:融資費(fèi)用D:投資項(xiàng)目引起的制造費(fèi)用增加E:沉沒成本答案:ABD【23】下列指標(biāo)中，可以反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有（）。A:流動(dòng)比率B:速動(dòng)比率C:資產(chǎn)負(fù)債率D:現(xiàn)金比率E:利息保障倍數(shù)答案:ABD【24】在利用銷售百分比法預(yù)測(cè)計(jì)劃期的外部籌資額時(shí)，不隨銷售變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)有（）。A:無形資產(chǎn)B:應(yīng)付票據(jù)C:應(yīng)收賬款D:尚未充足利用的機(jī)器設(shè)備E:存貨答案:AD【25】我國(guó)相關(guān)的法律對(duì)公司股利的分配進(jìn)行了一定的限制，主要內(nèi)容有（）。A:資本保全B:公司積累C:凈利潤(rùn)D:超額累計(jì)利潤(rùn)E:償債能力答案:ABCDE【26】企業(yè)并購可能基于多方面考慮，其動(dòng)因可能是（）。A:謀求協(xié)同效應(yīng)B:謀求賦稅效應(yīng)C:謀求信息效應(yīng)D:開展多樣化經(jīng)營(yíng)E:實(shí)現(xiàn)個(gè)人目標(biāo)答案:ABCDE【27】從特定的企業(yè)角度來看，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A:經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C:投資風(fēng)險(xiǎn)D:系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)E:非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)答案:ABC【28】通常滿足企業(yè)增長(zhǎng)的資金來源有（）。A:當(dāng)年預(yù)計(jì)的留存收益B:隨銷售增長(zhǎng)的負(fù)債資金C:現(xiàn)金籌資流量D:銷售預(yù)算E:外部籌資答案:ABE【29】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為（）。A:公司特有風(fēng)險(xiǎn)B:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C:對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)D:可分散風(fēng)險(xiǎn)E:不可分散風(fēng)險(xiǎn)答案:BE【30】下列關(guān)于存貨管理的ABC分析法描述正確的有（）。A:A類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少B:C類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少C:對(duì)A類存貨應(yīng)重點(diǎn)控制D:對(duì)C類存貨應(yīng)重點(diǎn)控制E:對(duì)ABC類存貨，都應(yīng)重點(diǎn)控制答案:AC【31】財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象的產(chǎn)生是因?yàn)槠髽I(yè)存在（）。A:固定成本B:優(yōu)先股股利C:普通股股利D:債務(wù)利息E:股票股利答案:BD【32】確定最佳目標(biāo)現(xiàn)金持有量常見的模式有（）。A:成本分析模式B:存貨模式C:證券分析模式D:現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式E:隨機(jī)模式答案:ABDE【33】股利政策涉及的內(nèi)容很多，包括（）。A:股利支付程序中各日期的確定B:股利支付比率的確定C:股利支付方式的確定D:支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集E:公司利潤(rùn)分配順序的確定答案:ABCD【34】企業(yè)并購后，如果進(jìn)行資產(chǎn)整合，可以采取的方式有（）。A:吸收B:剝離C:出售D:新設(shè)分立E:派生分立答案:ABDE三、判斷題【35】所有者權(quán)益凈利率是用來衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的獲利能力。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【36】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)本身是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化的來源。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【37】無論在何種資金需求量預(yù)測(cè)方法下，外部籌資額均受到預(yù)計(jì)銷售收入、未來的盈利水平、股利分配政策、資本結(jié)構(gòu)等因素的作用。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【38】實(shí)務(wù)中，兼并與收購是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，但并購與收購直無關(guān)。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【39】公司發(fā)放股票股利對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率不產(chǎn)生影響。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【40】存貨資金的應(yīng)計(jì)利息屬于存貨儲(chǔ)存成本中的固定成本。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【41】廣義的兼并概念較為寬泛，它不僅包括我國(guó)《公司法》中的吸收合并，還包括新設(shè)合并。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【42】杠桿并購的目的是為了取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【43】固定資產(chǎn)投資要作出正確的決策，常常以折現(xiàn)法為主，以非折現(xiàn)法為輔進(jìn)行評(píng)價(jià)。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【44】如果客戶達(dá)不到公司規(guī)定的信用標(biāo)準(zhǔn)，就不能享受公司按商業(yè)信用賦予的各種優(yōu)惠。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【45】如果外部籌資額為零，則外部籌資銷售增長(zhǎng)比也必定為零。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【46】股票獲利率是指每股股利與每股賬面價(jià)值的比值。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【47】財(cái)務(wù)預(yù)算稱為總預(yù)算，它不是分預(yù)算。A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【48】如果買方放棄現(xiàn)金折扣，并在信用期限內(nèi)付款，這種情況屬于無代價(jià)籌資。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【49】如果某債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則該債券應(yīng)該折價(jià)發(fā)行。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【50】雖然風(fēng)險(xiǎn)收益因人而異,但風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【51】如果融資租賃中的設(shè)備使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是同一“人”，則這種租賃方式為售后回租。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【52】投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，越小越好。A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【53】2006年頒布的新的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》將財(cái)務(wù)管理要素歸納為六個(gè)：資金籌集、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、成本控制、收益分配、信息管理和財(cái)務(wù)監(jiān)督，這是對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的拓展。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【54】相對(duì)于長(zhǎng)期借款而言，公司債券的資本成本高于長(zhǎng)期借款的資本成本。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【55】利用平均法、高低點(diǎn)法和一元回歸直線法預(yù)測(cè)資金需求總量時(shí)，其結(jié)果不同。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【56】經(jīng)營(yíng)租賃屬于表外籌資方式，其債務(wù)既不需要在資產(chǎn)負(fù)債表中列示，也不需要在報(bào)表附注中進(jìn)行說明。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【57】如果一個(gè)企業(yè)的盈利能力比率較強(qiáng)，則該企業(yè)的償債能力也一定較強(qiáng)。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【58】計(jì)算投資項(xiàng)目某年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量時(shí)，不應(yīng)考慮的項(xiàng)目是計(jì)提的固定資產(chǎn)年折舊額。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【59】應(yīng)付賬款屬于短期籌資方式,此種方式無籌資代價(jià).A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【60】財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)方面發(fā)生的各種關(guān)系。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:錯(cuò)誤【61】資本成本的高低主要取決于國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況、資本市場(chǎng)狀況以及企業(yè)狀況三要素。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【62】預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，既可以采用定性預(yù)測(cè)法也可以采用定量預(yù)測(cè)法。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【63】一年內(nèi)只復(fù)利一次的年利率是實(shí)際利率。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【64】用來反映投資者對(duì)單位收益所愿支付價(jià)格的指標(biāo)是市盈率。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【65】只要企業(yè)借款就存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確【66】信用額度是指借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的，允許企業(yè)向銀行借款的最高限額。（）A:正確:B:錯(cuò)誤答案:正確四、簡(jiǎn)答題【67】從屬性的角度劃分，長(zhǎng)期籌資方式有幾類？每類包括的具體籌資方式有哪些？答案:長(zhǎng)期籌資方式有兩類，一類是所有者權(quán)益籌資方式，另一類是長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式。（1分）屬于所有者權(quán)益籌資方式的有：吸收直接投資、留存收益、股票、認(rèn)股權(quán)證等；（2分）屬于長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式的有：長(zhǎng)期借款、債券、融資租賃等。（2分）【68】金融工具可以稱為金融資產(chǎn)嗎？它具有哪些基本屬性？有哪些種類的金融工具？答案:金融工具可以稱為金融資產(chǎn)。（1分）金融工具具有收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性三種基本屬性。（2分）金融工具可以分為兩大類，一類是為籌資與投資而設(shè)計(jì)的金融工具，如各種股票、債券、借款等；另一類是為保值與投機(jī)而設(shè)計(jì)的金融工具，如期貨、期權(quán)合同等。（2分）【69】以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)是什么？你認(rèn)為能夠克服此目標(biāo)缺點(diǎn)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是哪個(gè)？答案:以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有幾個(gè)顯著的缺點(diǎn)：（1）沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的作用。（1分）（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的作用。（1分）（3）沒有考慮所創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。（1分）（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。（1分）能夠克服利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化兩種觀點(diǎn)。（1分）【70】什么是財(cái)務(wù)管理？其特點(diǎn)是什么？答案:財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生，它利用價(jià)值形式組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系，是一項(xiàng)綜合性的管理工作。（2分）實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)管理處于企業(yè)管理的核心地位，這取決于財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，其特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾方面：（1）側(cè)重價(jià)值管理（2）綜合性強(qiáng)（3）協(xié)調(diào)性強(qiáng)（3分)五、計(jì)算題【71】某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤(rùn)為60萬元，變動(dòng)成本率為60%；全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。要求：（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；（2）計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。答案:（1）DOL==（2分）（2）DFL=

（2分）（3）DTL=1.4×1.25=1.75（1分）【72】某公司2008年2月1日擬溢價(jià)購買一張5年期的債券，該債券的面額為1000元，購買價(jià)是978元，票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息。如果該公司持有該債券至到期日，目前同類債券市場(chǎng)利率為9%。附：（P/A，9%，5）=3.8897；（P/A，8%，5）=3.9927（P/F，9%，5）=0.6499；（P/F，8%，5）=0.6806要求：（1）計(jì)算該債券的內(nèi)在價(jià)值；（2）利用簡(jiǎn)算公式計(jì)算該債券的到期收益率；（3）判斷是否購買。答案:答：（1）內(nèi)在價(jià)值=1000×8%×（P/A,9%,5）+1000×（P/F,9%,5）=80×3.8897+1000×0.6499=961.08(元)（2分）（2）到期收益率（（2分）（3）因?yàn)閭膬?nèi)在價(jià)值<市價(jià)，到期收益率<市場(chǎng)利率，所以無論從債券的內(nèi)在價(jià)值，還是到期收益率都不能購買。（1分）【73】某公司用100萬元購入兩種有價(jià)證券，其中60萬元用于購入A股票、40萬元用于購入政府債券。A股票的期望投資收益率為12%，收益率的方差為0.0064；政府債券的預(yù)期投資收益率為6%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0。要求：（1）計(jì)算A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（1分）（2）計(jì)算該投資組合的收益率；（2分）（3）計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（2分）答案:（1）A股票的標(biāo)準(zhǔn)差==0.08（1分）（2）投資組合收益率=12%×60%+6%×40%=9.6%（2分）（3）投資組合標(biāo)準(zhǔn)差=8%×60%=4.8%（2分）【74】某公司某年期初資產(chǎn)總額為2400萬元，流動(dòng)資產(chǎn)總額為1080萬元，負(fù)債總額為950萬元；期末資產(chǎn)總額為2600萬元，流動(dòng)資產(chǎn)總額為1040萬元，負(fù)債總額為1200萬元。該年度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入11500萬元，利潤(rùn)總額為720萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為15萬元。一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算該公司的資產(chǎn)報(bào)酬率；（2分）（2）計(jì)算該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（2分）（3）計(jì)算該公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。.（1分）答案:（1）資產(chǎn)報(bào)酬率=×100%=29.4%（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==4.6（次）(2分)（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)/（營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)），而平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2，所以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)×[（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2]/營(yíng)業(yè)收入=[360×（1080+1040）/2]/11500=33.18天?！?5】瓊斯公司打算用100萬元購買3種股票，該組合中甲股票50萬元、乙股票30萬元、丙股票20萬元，β系數(shù)分別為2、1、0.5，市場(chǎng)股票平均收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。甲股票現(xiàn)在每股市價(jià)為7.5元，上一年的每股股利為1.2元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為8%。要求：（1）計(jì)算甲乙丙股票組合的β系數(shù)；（2）計(jì)算甲乙丙股票組合的預(yù)期投資收益率和甲股票的預(yù)期投資收益率；（3）利用股票估價(jià)模型分析投資甲股票是否合算。答案::【76】某企業(yè)全年需要A材料36000千克，該材料單價(jià)為200元/千克，單位年儲(chǔ)存成本為16元/千克，平均每次訂貨成本為20元。要求：（1）計(jì)算該材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；（2）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨下的總成本；（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量進(jìn)貨下的最佳訂貨次數(shù)；（4）計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量下的平均資金占用額。答案:（1）=300（千克）（2分）（2）=4800（元）（1分）（3）=120（次）（1分）（4）=30000（元）（1分）【77】甲公司持有A、B、C三種股票，在上述股票組成的證券投資組合中，各種股票所占的比重分別為50%、30%、20%。如果該投資組合的預(yù)期投資收益率為17%，市場(chǎng)股票平均收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，A股票當(dāng)前每股市價(jià)為8元，上一年度派發(fā)的現(xiàn)金股利是每股12元，A公司采用固定股利支付政策，A股票的β系數(shù)為2。要求：（1）計(jì)算ABC投資組合的β系數(shù)；（2）計(jì)算ABC投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（3）計(jì)算A股票的內(nèi)在價(jià)值。答案:（1）建立等式：17%=10%+β系數(shù)加權(quán)×（15%-10%）解得：β系數(shù)加權(quán)=1.4（2分）（2）投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.4×（15%-10%）=7%或=17%-10%=7%（1分）（3）A股票預(yù)期投資收益率=10%+2×（15%-10%）=20%（1分）A股票內(nèi)在價(jià)值=1.2÷20%=6（元）（1分）【78】某公司是一家房地產(chǎn)項(xiàng)目的上市公司。公司的稅后利潤(rùn)為550000元，市盈率為10。公司現(xiàn)有流通在外的普通股為2000000股。公司董事會(huì)宣布發(fā)放20%的股票股利。有一投資者股利發(fā)放前擁有該公司的股票100股。要求：（1）計(jì)算股利發(fā)放前后該公司的普通股市價(jià)；（3分）（2）計(jì)算投資者在股利發(fā)放前后擁有股票的市場(chǎng)總價(jià)值。（2分）答案::【79】某公司年初的資本結(jié)構(gòu)如下表所示：資本結(jié)構(gòu)表籌資方式金額（萬元）長(zhǎng)期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬股）4500留存收益2000合計(jì)7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，該公司年初準(zhǔn)備籌資2500萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案，發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)為2.5元；乙方案，按面值發(fā)行債券，該債券每年年末付息，票面利率為10%。企業(yè)適用的所得稅率為25%。要求：（1）計(jì)算兩種不同籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)；（2）如果預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為1200萬元，做出選擇何種方案的決策。答案::【80】某公司去年稅后凈利為500萬元，今年由于經(jīng)濟(jì)不景氣，稅后凈利降為475萬元，目前公司發(fā)行在外的普通股為100萬股。該公司對(duì)未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新廠，其中60%將來自舉債，40%來自權(quán)益資金。此外，該公司去年每股股利為3元。要求：（1）計(jì)算去年的股利支付率；（2）若該公司采用固定股利支付率政策，計(jì)算今年應(yīng)支付的每股股利；（3）若該公司采用固定股利支付政策，計(jì)算今年應(yīng)支付的股利總額；（4）若該公司采用剩余股利政策，計(jì)算今年應(yīng)支付的每股股利。答案::六、綜合題【81】XY公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)預(yù)算，擬以資本成本作為項(xiàng)目投資的決策依據(jù)。該公司計(jì)劃年度決定僅靠?jī)?nèi)部融資，不增加外部融資規(guī)模，適用的所得稅稅率為20%，與資本成本相關(guān)的其他信息如下：（l）公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，預(yù)計(jì)明年將下降為8.93%；資本成本為7.14%；（2）公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為850元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的4%，這將引起預(yù)測(cè)期債券資本成本的變動(dòng)；（3）公司普通股面值為l元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，股票當(dāng)前的市價(jià)是5元，預(yù)計(jì)明年每股收益的增長(zhǎng)率是5%。目前公司的股利支付率為25%，明年保持不變，該股票的β系數(shù)為1.1；（4）目前國(guó)債的收益率為5.5%，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為13.5%。該公司采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估算股權(quán)的資本成本；（5）公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)為：銀行長(zhǎng)期借款150萬元，長(zhǎng)期債券589萬元，普通股400萬元，留存收益420萬元；（6）該公司擬上一生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)投資100萬元，預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是13.75%。要求：（1）計(jì)算債券、普通股及留存收益的資本成本；答案:（1）債券資本成本=1000*8%*(1-20%)/〔850*(1-4%)〕≈7.84%（2分）普通股資本成本=5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%）＝14.3%（2分）留存收益資本成本=普通股資本成本（1分）（2）計(jì)算預(yù)測(cè)期的每股收益、增加的留存收益及留存收益總額；（5分）答案:（2）因?yàn)椋?5%＝0.35/本年每股收益本年每股收益=1.4（元）明年每股收益＝1.4×（1+5%）＝1.47（元/股）（2分）預(yù)計(jì)明年留存收益增加＝1.47×400×（1－25%）＝441（萬元）（2分）明年留存收益＝420＋441＝861（萬元）（1分）（3）計(jì)算預(yù)測(cè)期普通股的資本比重；（2分）答案:（3）資本總額＝150＋589＋400＋861＝2000（萬元）（1分）普通股資本比重=400/2000×100%=20%（1分）（4）如果預(yù)測(cè)期的加權(quán)平均資本成本是10.81%，做出是否應(yīng)該進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策；答案:（4）因?yàn)轭A(yù)計(jì)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于預(yù)測(cè)期的加權(quán)平均資本成本，所以應(yīng)該投資該項(xiàng)目。（2分）（5）指出估算股權(quán)資本成本的其他方法。（1分）答案:（5）估算股權(quán)資本成本的其他方法還有：固定股利增長(zhǎng)方法、債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率方法。（1分）【82】A公司目前為了提高市場(chǎng)占有率，正考慮在深圳投資建立一個(gè)工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品。經(jīng)過調(diào)研，獲得相關(guān)的資料如下：（1）該公司在3年前曾在深圳以800萬元購買了一塊土地，原打