外匯交易課后習題解答

第四章練習題解答

教材168—169頁，第1—9題

1.設USD/SGD1.4150/60，計算出下列各貨幣兌換SGD的交叉匯率。（屬于即期匯率的套算）（1）EUR/USD1.1220/30,求EUR/SGD。同邊相乘

EUR/SGD=1.1220*1.4150/1.1230*1.4160=1.5876/1.5902

（2）GBP/USD1.5260/80,求GBP/SGD。同邊相乘GBP/SGD=1.5260*1.4150/1.5280*1.4160=2.1593/2.1636

（3)USD/HKD7.7450/80,求HKD/SGD。交叉相除HKD/SGD=1.4150/7.7480---1.4160/7.7450=0.1826/0.1828

即期匯率的套算

1.兩對已知匯率中，基準貨幣相同，標價貨幣不同，求不同的標價幣之間的比價。方法：交叉相除。新的標價貨幣交叉除以新基準貨幣數(shù)字。

2.兩對已知匯率中，標價貨幣相同，基準貨幣不同，求不同基準貨幣之間的比價。方法：交叉相除：新的基準幣交叉除以新標價幣數(shù)字。

3.一已知匯率的基準貨幣與另一已知匯率的標價幣相同，求另一基準貨幣與另一標價貨幣之間的比價。

方法：同邊相乘（4）AUD/USD0.7210/20,求SGD/AUD。

USD/SGD1.4150/60AUD/USD0.7210/20AUD/SGD=0.7210*1.4150/0.7220*1.4160=1.0202/1.0223SGD/AUD=1/1.0223---1/1.0202=0.9782/0.9802（5）

USD/JPY110.30/38,求SGD/JPY。交叉相除

USD/SGD1.4150/60USD/JPY110.30/38SGD/JPY=110.30/1.4160---110.38/1.4150=77.895/78.007

2.現(xiàn)美國貨幣市場的年利率為10%；英國貨幣市場的年利率為6%,假設外匯市場行情如下：美元兌英鎊的即期匯率GBP/USD=1.4655～656個月遠期15～32

一投資者用10萬英鎊進行6個月套利交易，計算該投資者的損益情況。解答：屬于套利交易（1）英國投資者在現(xiàn)匯市場上將10萬英鎊換成美元，可換取：

1.4655*10=14.655（萬美元）然后投資于美國貨幣市場，6個月后可獲取本利和為

14.655萬×（1+10％×6/12）＝15.38775（萬美元）

(2）6個月后該套利者將15.38775萬美元可兌換成英鎊：

15.38775/(1.4665+0.0032)=10.469994（萬英鎊）扣除成本10×（1+6％×6/12）＝10.3萬英鎊，凈賺1699.94英鎊。

3.某公司1個月后將有一筆100萬英鎊應收款，同時在3個月后將對外支付100萬英鎊?，F(xiàn)時外匯市場行情是：美元兌英鎊的即期匯率GBP/USD=1.4655～761個月遠期15～323個月遠期42～50

該公司如何進行掉期交易，試計算結(jié)果。該公司做如下的掉期業(yè)務：“買長（3個月）賣短（1個月）”。即買入3個月遠期英鎊100萬，付出：（1.4676+0.0050）*100=147.26萬美元；賣出1個月遠期英鎊，獲得：（1.4655+0.0015）*100=146.7萬美元；通過掉期交易，該公司損失0.56萬美元，避免了英鎊的匯率的風險。4.設某日外匯市場行情如下：美國紐約：GBP/USD=1.4900/10

瑞士蘇黎世：USD/CHF=1.7200/10

英國倫敦：GBP/CHF=2.2510/20

假設你有100萬英鎊，問：（1）請計算該市場中是否存在套匯機會？（2）如果存在套匯機會，應該如何操作，套匯收益是多少？

第一步，計算中間匯率紐約市場GBP1=USD1.4905

蘇黎世市場USD1=CHF1.7205

倫敦市場GBP1=CHF2.2515第二步，統(tǒng)一為直接標價法紐約市場GBP1=USD1.4905

蘇黎世市場USD1=CHF1.7205

倫敦市場CHF1=

GBP1/2.2515

第三步，判斷有無套匯機會

1.4905*1.7205*1/2.2515=1.1389≠1所以存在套匯機會。第四步，選擇套匯線路：若連乘積＞1，以你手中擁有的貨幣為準，從匯率等式的左邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。所以按第二步市場正順序，以手中擁有的英鎊為準，從匯率等式的左邊開始找，選擇套匯線路為：紐約市場----蘇黎世市場----倫敦市場。首先，在紐約市場將100萬英鎊換成美元

1.4900*100=149(萬美元)其次，在蘇黎世市場將149萬美元換成瑞士法郎

149*1.7200=256.28（萬瑞士法郎）最后，在倫敦市場將256.28萬瑞士法郎換成英鎊

256.28/2.2520=113.801065（萬英鎊）

第五步，計算套匯收益：套匯收益=113.801065-100=13.801065（萬英鎊）

或在直接標價法下，當連乘積＞1時收益=手中擁有的貨幣數(shù)額×（買率連乘積—1）利潤＝100X（外匯買率連乘積－１）＝100X[1.4900X1.7200X（1/2.2520）－1]

＝13.801065（萬英鎊）

5.假定某美國公司1個月后有一筆50萬英鎊外匯收入，GBP/USD即期匯率為1.3200美元。為了避免一個月后英鎊貶值的風險，決定賣出8份1個月到期的英鎊期貨合約（8*62500英鎊），成交價為GBP1=USD1.3220。一個月后英鎊果然貶值，即期匯率為GBP1=USD1.2800，相應的，英鎊期貨合約的價格也下降到GBP1=USD1.2820。如果不考慮傭金、保證金及利息等，試計算其盈虧。解：如果不考慮期貨交易的傭金和保證金及其利息，該公司在現(xiàn)匯市場上賣出50萬英鎊換回美元，比一個月前損失：（1.2800-1.3200）x500000=-USD20000

同時，該公司在期貨市場上做對沖交易，可獲盈利：（1.3220-1.2820）x62500x8=USD20000

由此，該出口商就可將其在期貨市場上的盈利去彌補在現(xiàn)匯市場上的損失，最終還可凈賺1000美元。上述計算可用表清晰地表示出來?？疹^套期保值

時期現(xiàn)匯市場期貨市場現(xiàn)在簽訂出口合同，1個月后可收到50萬英鎊。按當日即期匯率USD1.3200/GBP計算，預計可換回66萬美元賣出8份1月份交割的英鎊期貨合約，成交的期貨匯率為USD1.3220/GBP，合約價值為66.1萬美元1個月收到50萬英鎊貨款，按當日即期匯率USD1.2800/GBP賣出，可獲得64萬美元買進8份1月份交割的英鎊期貨合同，成交的期貨匯率為USD1.2800/GBP,合約總值為64萬美元盈虧額虧損66萬-64萬=USD20000盈利66.1萬-64萬=USD21000損益凈賺1000美元（2100-20000=USD1000

6.英國一家出口公司獲利3000萬美元，6個月后收匯。設即期匯率為GBP:USD=1.7000。為保值，該公司買入6個月期權(quán)，協(xié)議價格為GBP/USD=1.7500，期權(quán)費為每英鎊0.02美元。如果6個月后實際匯率為GBP/USD=1.8000，則該公司是否應做期權(quán)交易？盈虧如何？

英國出口公司由于擔心美元價格下跌而給自己帶來損失，而買入一定數(shù)量看跌期權(quán)。期權(quán)合約到期，當外匯市場價格果真下降且低于期權(quán)合同規(guī)定的價格時，看漲期權(quán)合同的買方有權(quán)按合同規(guī)定的外匯匯率賣出一定數(shù)量的外匯；反之，當外匯市場價格高于期權(quán)合同規(guī)定的價格時，他有權(quán)不執(zhí)行合同。分析：

(1)該公司是否應做期權(quán)交易？

英國出口商執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)的盈虧臨界點為：GBP/USD1.7500+0.02=1.7700

只要美元貶值，超過GBP/USD=1.7700，英國出口商執(zhí)行期權(quán)。

6個月后實際匯率為GBP/USD=1.8000，英國出口商執(zhí)行期權(quán)利，將3000萬美元按照協(xié)議價格出售給買方。

（2）英國出口商6個月后無論是否執(zhí)行期權(quán)，在6個月前簽訂期權(quán)協(xié)議時已支付期權(quán)費為：

3000萬/1.75*0.02美元=34.2857（萬美元）（3）做期權(quán)交易，收益

3000/1.7500=1714.2857（萬英鎊）凈利：1714.2857-34.2857/1.8=1695.2381（萬英鎊）

（4）如果不做期權(quán)，按市場價賣出可獲

3000/1.8=1666.6667（萬英鎊）做與不做期權(quán)，多獲英鎊：

3000/1.75-3000/1.8-3000/1.75*0.02/1.8=28.5714萬英鎊

7.我國某公司出口某商品，原報價每噸1000美元離岸價，現(xiàn)外商要求改報瑞士法郎價格，依下列兩種情況應分別改報多少法郎？（1）中國外匯市場上，

USD1=CNY8.2600/8.2630，

CHF1=CNY6.1400/6.1440。（2）紐約市場上

USD1=CHF1.4500/1.4560。（1）中國外匯市場上

因為：USD1=CNY8.2600/8.2630CHF1=CNY6.1400/6.1440

所以，USD/CHF=8.2600/6.1440---8.2630/6.1400=1.3444---1.34571000*1.3457=1345.7瑞士法郎或依據(jù)USD1=CNY8.2600/8.2630將1000美元換算為人民幣，將外幣美元折為本幣用賣出價：8.2630*1000=8263元依據(jù)CHF1=CNY6.1400/6.1440將人民幣折算為瑞士法郎，將本幣折為外幣用買入價：8263/6.1400=1345.77瑞士法郎（2）紐約市場上

依據(jù)USD1=CHF1.4500/1.4560，在紐約市場，將美元看做本幣，將美元折算為瑞士法郎，即將本幣折為外幣用美元的買入價：1000*1.4560=1456.0瑞士法郎

8.我國某外貿(mào)公司進口儀表，外商提出的商品單價美元報價和瑞士法郎報價分別為200美元和310瑞士法郎，即期付款。當時紐約外匯市場USD/CHF1.6000。那么，我公司接受何種報價較為有利？為什么？

將美元報價折算為瑞士法郎報價

200*1.6000=320元瑞士法郎我公司接受瑞士法郎報價較為有利,進口儀表成本較低。

9.我國某公司對外報出口商品每噸10000人民幣，客戶回電要求改報美元。那么，我公司應報多少美元？（查閱我國當日某家銀行的外匯牌價）出口報價中:本幣報價改為外幣報價時，應該用買入價。我國出口商品原人民幣報價為每噸10000元，現(xiàn)改為報美元，應該用買入價。美元對人民幣2013-05-27匯率為

USD100=CNY610.98/613.42

則美元報價為：10000/610.98*100=1636.71美元。1.外匯市場的幾種貨幣即期匯率分別為：

USD/HKD7.7060/80USD/JPY115.50/60GBP/USD1.8900/10

要求：（1）寫出美元兌港元匯率的美元買入價；

（美元買入價為7.7060）（2）寫出美元兌日元匯率的美元賣出價；

（美元賣出價115.60）（3）假設某客戶要求將1000萬英鎊兌美元，按即期匯率能夠得到多少美元？

客戶賣英鎊，即銀行買英鎊，用英鎊買入價1.89001.8900*1000=1890（萬美元）2.某日外匯市場上主要貨幣的匯率如下：

USD/JPY108.10/30GBP/USD1.7689/00

問：（1）銀行向客戶賣出日元、買入美元，匯率應取多少？銀行向客戶賣出日元、買入美元，用美元買入價，即108.10。（2）客戶以日元向銀行購買美元，匯率應取多少？

客戶以日元向銀行購買美元，即銀行向客戶賣出美元，用美元賣出價，即108.30。（3）客戶要求賣出美元、買入英鎊的匯率應是多少？

客戶買入英鎊，即銀行向客戶賣出英鎊，用英鎊賣出價，即1.7700。（4）某客戶要求將100萬美元兌成英鎊，按即期匯率能夠得到多少英鎊？

客戶買英鎊，即銀行賣英鎊，用英鎊賣出價，即1.7700。

100/1.7700=56.49717（萬英鎊）3.某日，即期匯率：USD/HKD7.8000/301月期匯水數(shù)：35—202月期匯水數(shù)：40—303月期匯水數(shù)：55—45問：(1)擇期在未來三個月的擇期匯率是：

USD/HKD=7.8000-0.0055/7.8030-0.0045=7.7945/7.7985(2)擇期在未來第三個月的擇期匯率是：

USD/HKD=7.8000-0.0040/7.8030-0.0030=7.7960/7.8000

4.某日香港市場的匯價是U