第三節(jié)股份公司法律

第三節(jié)股份公司法律制度一、股份公司概念、特征與有限公司差異二、股份公司的設立條件與程序（一）設立條件：發(fā)起人人數、注冊資本、章程、名稱及組織機構、經營場所、股份發(fā)行符合法律規(guī)定（二）設立程序1、發(fā)起設立簽訂發(fā)起人協議→制定章程→申請名稱預先核準→發(fā)起人認購股份并驗資→建立公司機構→申請登記→領取執(zhí)照→公告2、募集設立（案1）簽訂發(fā)起人協議→

行政審批→制定章程→

申請名稱預先核準→發(fā)起人認購股份→

公開募集（Publicoffer)股份→建立公司機構→召開創(chuàng)立大會→申請登記→領取執(zhí)照→公告私募（Privateplacement):股份不能流通轉讓，分為：OTCBB(場外柜臺交易）和PinkSheets(粉單市場）公司資本三原則1.資本規(guī)定原則

資本確定原則是指公司設立時應在章程中載明的公司資本總額，并由發(fā)起人認足或繳足，否則公司不能成立。我國目前對內資公司靈活地適用該原則，實行有期限的分期繳付資本制，具體體現就是對各種公司都規(guī)定了最低注冊資本。

2.資本維持原則

資本維持原則，又稱資本充實原則，指公司在存續(xù)過程中，應經常保持與其資本額相當的財產的原則。其立法目的是為了防止公司資本的實質減少，保護債權人的利益，同時也為了避免股東對公司盈利的過度分配，確保公司業(yè)務活動的正常進行。

3.資本不變原則

資本不變原則是指公司的資本額一經確定，非經法定程序不得隨意變更的原則。這里所謂不變，并非資本的絕對不可改變。資本不變原則是為了防止公司任意減少資本，造成公司清償能力的降低從而損害債權人的利益，或公司任意增加資本，使股東承擔過多的風險，損害了股東的利益。三、股份公司的組織機構（一）股東大會1、臨時股東大會召開條件（第101條）2、股東大會的主持和召集3、表決：（二）董事會1、組成人數：5-192、董事種類：上市公司獨立董事與董事會秘書獨立董事和董事會秘書（1）上市公司設立獨立董事，獨立董事是指不在公司擔任除董事外的其他職務，并與其所受聘的公司及其主要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷的關系的董事。（具體辦法由國務院規(guī)定）

上市公司設董事會秘書，負責公司股東大會和董事會會議的籌備、文件保管以及公司股東資料的管理，辦理信息披露事務等事宜3、臨時董事會召開條件1/10以上、1/3以上董事或監(jiān)事提議（三）監(jiān)事會監(jiān)事會董事會

四、股份的發(fā)行與轉讓（1）記名股：程序、場所、補救（公示摧告）無記名股：第140條、141條（2）限制性規(guī)定：發(fā)起人：公司設立1年內董事、監(jiān)事、經理：任職內25%上市1年內、半年；章程約定。(第142條）股份公司與有限公司異同同：法人—完善組織機構---有限責任—章程異：1.證券化形式不同2.財務公開程度不同3.股東人數不同4.注冊資金不同第四節(jié)公司債﹑公司股票與財務會計制度一、公司債（一）概述1、公司債與公司債券概念:公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。證券分類:有價證券：貨幣證券（匯票，本票，支票）財物證券（提單）投資證券（股票與債券）證據證券：保險單，借條，收條票據法票據法是調整票據關系的法律規(guī)范的總稱。廣義的票據法是指涉及票據關系調整的各種法律規(guī)范，既包括專門的票據法律、法規(guī)，也包括其他法律、法規(guī)中有關票據的規(guī)范。一般意義上所說的票據法是指狹義的票據法，即專門的票據法規(guī)范，它是規(guī)定票據的種類、形式和內容，明確票據當事人之間的權利義務，調整因票據而發(fā)生的各種社會關系的法律規(guī)范。票據行為：票據行為是以票據權利義務的設立及變更為目的的法律行為。廣義的票據行為是指票據權利義務的創(chuàng)設、轉讓和解除等行為，包括票據的簽發(fā)、背書、承兌、保證、參加承兌付款、參加付款、追索等行為在內。狹義的票據行為專指以設立票據債務為目的的行為,只包括票據簽發(fā)、背書、承兌、保證、參加承兌等，不包括解除票據債務的付款、參加付款、追索等。

股票與債券的區(qū)別1.性質不同：股權---債權2.收益不同：股息—利息3.風險不同：4.經營權不同：2、公司債券與股票比較比項主體法律地位權利內容獲權利對價股票股東股東權現金、實物、知識產權等公司債券債權人債權僅限現金3、公司債與借貸的比較比項債權主體債權憑證法律依據公司債不特定社會公眾債券公司法、證券法借貸特定借款合同合同法4、公司債券融資利弊：（二）公司債的主要種類1、按擔保：無擔保公司債擔保公司債2、按是否記名：記名公司債無記名公司債3、按是否可轉換成股票：可轉換公司債不可轉換公司債（三）公司債的發(fā)行（案2）1、發(fā)行條件：《證券法》第16條積極條件：（1）股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平（6）國務院規(guī)定的其他條件。

消極條件：（1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；（2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（3）違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。

2、發(fā)行程序股東會決議→申報審批→發(fā)行公告→承銷發(fā)行外國債券和歐洲債券外國債券（ForeignBond）通俗地講，外國債券是指外國借款人（政府、私人公司或國際金融機構）所在國與發(fā)行市場所在國具有不同的國籍并以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值貨幣發(fā)行的債券。常見的外國債券有：外國債券只在一國市場上發(fā)行并受該國證券法規(guī)制約。1.揚基債券（YankeeBonds）是非美國主體在美國市場上發(fā)行的債券，2.武士債券（SamuraiBonds）是非日本主體在日本市場上發(fā)行的債券，3.猛犬債券（牛狗債券）（Bull-dogBonds）指非英國借款人在英國市場上發(fā)行的英鎊債券，因斗牛犬(bulldog)是英國的一個標志而得名：4.斗牛士債券（MatadorBonds）：是在西班牙債券市場上發(fā)行的外國債券，是西班牙以外的政府、金融機構、工商企業(yè)和國際組織在西班牙國內市場發(fā)行的債券。5.荷蘭的倫勃朗債券（Rembrandtbonds)都是非本國主體在該國發(fā)行的債券。在人民幣逐步實現資本項目下的可自由兌換以及人民幣的國際化基礎上，我國也可以考慮發(fā)行以人民幣計價的外國債券，以進一步向外國籌資者開放國內債券市場。外國債券可以選擇在我國證券交易所上市交易，最終使得我國交易所債券市場走向國際化外國債券的發(fā)行條件

發(fā)行外國債券要得到市場所在國的同意，并受該國金融法令的管理。發(fā)行條件主要有：

①發(fā)行額。主要根據發(fā)行人的資金需求確定，但亦要考慮當時的市場情況、債券的吸引力以及發(fā)行人的資格、信用、知名度和債券的種類。

②償還期限。主要根據發(fā)行人對資金需求期限長短確定,同時參考對未來市場利率的預測、流通市場的發(fā)達程度、投資人的心理狀況、消費傾向以及市場上其他債券的期限。

③票面利率。票面利率的高低直接影響債券發(fā)行人的籌資成本。一般來說，債券票面利率水平是由債券發(fā)行人根據債券本身的性質和自己對市場條件的分析決定的。債券的信用級別也是影響票面利率的重要因素。

④付息方式。一般分為一次性付息和分期付息兩類。

歐洲債券(Eurobond)1.概念---歐洲債券：是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當地貨幣的債券。是指以外在通貨(externalcurrency)為單位，在本國外在通貨市場(externalcurrencymarket)進行買賣的債券。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅，其面額可以發(fā)行者當地的通貨或其他通貨為計算單位。對多國公司集團及第三世界政府而言，歐洲債券是他們籌措資金的重要渠道。歐洲債券的生產與發(fā)展歐洲債券產生于60年代，是隨著歐洲貨幣時常的形成而興起的一種國際債券。60年代以后，由于美國資金不斷外流，美國政府被迫采取一系列限制性措施。1963年7月，美國政府開始征收“利息平衡稅”，規(guī)定美國居民購買外國在美發(fā)行的政權，所得利息一律要付稅。1965年，美國政府又頒布條例，要求銀行和其他金融機構限制對國外借款人的貸款數額。這兩項措施使外國借款者很難在美國發(fā)行美元債券或獲得美元貸款。另一方面，在60年代，許多國家有大量盈余美元，需要投入借貸市場獲取利息，于是，一些歐洲國家開始在美國境外發(fā)行美元債券，這就是歐洲債券的由來。

歐洲債券被看好的原因第一，歐洲債券市場是一個完全自由的市場，債券發(fā)行較為自由靈活，既不需要向任何監(jiān)督機關登記注冊，又無利率管制和發(fā)行數額限制，還可以選擇多種計值貨幣。

第二，發(fā)行歐洲債券籌集的資金數額大、期限長，而且對財務公開的要求不高，方便籌資者籌集資金。

第三，歐洲債券通常由幾家大的跨國金融機構辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡便，發(fā)行費用較低。

第四，歐洲債券的利息收入通常免交所得稅。

第五，歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保存在國外，適合一些希望保密的投資者需要。

第六，歐洲債券安全性和收益率高。歐洲債券發(fā)行者多為大公司、各國政府和國際組織，他們一般都有很高的信譽，對投資者來說是比較可靠的。同時，歐洲債券的收益率也較高。歐洲債券的特點1．投資可靠且收益率高。歐洲債券市場主要籌資者都是大的公司、各國政府和國際組織，這些籌資者一般來說都有很高的信譽，且每次債券的發(fā)行都需政府、大型企業(yè)或銀行作擔保，所以對投資者來說是比較安全可靠的，且歐洲債券與國內債券相比其收益率更高。

2．債券種類和貨幣選擇性強。在歐洲債券市場可以發(fā)行多種類型、期限、不同貨幣的債券，因而籌資者可以根據各種貨幣的匯率、利率和需要，選擇發(fā)行合適的歐洲債券。投資者也可以根據各種債券的收益情況、風險程度來選擇某一種或某幾種債券。

3．流動性強，容易兌現。歐洲債券的二級市場比較活躍且運轉效率高，從而可使債券持有人比較容易地轉讓債券以取得現金。

4．免繳稅款和不記名。歐洲債券的利息通常免除所得稅或不預先扣除借款國的稅款。另外歐洲債券是以不記名的形式發(fā)行的且可以保存在國外，從而使投資者容易逃避國內所得稅。

5．市場容量大且自由靈活。歐洲債券市場是一個無利率管制、無發(fā)行額限制的自由市場，且發(fā)行費用和利息成本都較低，它無需官方的批準，沒有太多的限制要求，所以它的吸引力就非常大，能滿足各國政府、跨國公司和國際組織的多種籌資要求。歐洲債券的種類按面值貨幣劃分，歐洲債券可分為：歐洲美元、歐洲馬克、歐洲日元、歐洲英鎊和歐洲瑞士法郎債券等多種形式,其中歐洲美元債券市場比重最大。80年代以來,歐洲馬克、歐洲日元市場份額有所增加。

歐洲債券按計息方式有固定利率債券、浮動利率債券、可轉換債券、多種貨幣債券等。期限通常是15年,最長的可達30年，但更多的是較短期的,如6年、7年或8年。歐洲債券的償還，有的是在期滿時一次性償還，更多的是在期滿前分階段償還。

對發(fā)行者來說，可轉換為股票的債券有兩方面的好處:

第一，由于這種債券對投資者很有吸引力，所以能以低于普通債券的利率發(fā)行。

第二，一旦債券轉化為股票，不僅能與按時價發(fā)行股票增加資本一樣，增加本金和準備金，從而增加自有資本，同時也對外幣債務作了清算，清除了外匯風險。這種可轉換債券對投資者的好處則在于:當股票價格與匯率上升時，將債券轉為股票，再賣出股票可得到更多的資本收益。

除上述三類主要的歐洲債券外，還有一些其他形式的歐洲債券，如中期歐洲票據、附有認購各種金融商品權的債券、無票面利率債券、可轉讓的歐洲貨幣存款單、歐洲商業(yè)票據、附有轉換期權的浮動利率債券、永久債券、循環(huán)浮動利率債券、附有紅利證書債券、次級信用債券、高票面利率的轉換公司債券、雙重貨幣債券等。

歐洲債券最初主要以美元為計值貨幣，發(fā)行地以歐洲為主。70年代后，隨著美元匯率波動幅度增大，以德國馬克、瑞士法郎和日元為計值貨幣的歐洲債券的比重逐漸增加。同時，發(fā)行地開始突破歐洲地域限制，在亞太、北美以及拉丁美洲等地發(fā)行的歐洲債券日漸增多。歐洲債券自產生以來，發(fā)展十分迅速。1992年債券發(fā)行量為2761億美元，1996年的發(fā)行量增至5916億美元，在國際債券市場上，歐洲債券所占比重遠遠超過了外國債券。

二公司股票1.概念：股票是一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人公開發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權利，并根據股票持有人所持有的股份數享有權益和承擔義務的可轉證的書面憑證。股票代表其持有人（即股東）對股份公司的所有權，每一股股票所代表的公司所有權是相等的，即我們通常所說的“同股同權”。境內上市：A股--B股；境外上市：H—S—N—L股2.《公司法》規(guī)定公司申請其股票上市的條件主要有（A股）：1.股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；2.公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；

3.持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，

4.向社會公開發(fā)行的股份達股份總數的25％以上；公司股本總額超過4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為10％以上；5.公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；6.國務院規(guī)定的其他條件。

3.發(fā)行新股《公司法》規(guī)定公司發(fā)行新股的條件主要有：1前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；2公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；3公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載；4公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。

4.暫停股票上市情形《公司法》第157條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市。

一、公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具暫停其股票上市備上市條件；

二、公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報表作虛假記載；

三、公司有重大違紀行為；

四、公司最近三年連續(xù)虧損。

公司發(fā)生上述四種情況，不能在規(guī)定的時間內糾正，不再具備上市條件，應當暫停其股票上市?！蛾P于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》2012年4月29日，上海證券交易所發(fā)布《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》。根據該方案，上交所上市公司新增了8條退市條件：分別是關于凈資產和營業(yè)收入的退市條件、關于非標準審計意見的退市條件、關于股票成交量和股票成交價格的退市條件。PT是英文ParticularTransfer(特別轉讓)的縮寫。依據《公司法》和《證券法》規(guī)定，上市公司出現連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市。滬深交易所從1999年7月9日起，對這類暫停上市的股票實施特別轉讓服務，并在其簡稱前冠以PT，稱之為PT股票。2001年2月22日中國證監(jiān)會發(fā)布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》及相關通知是對《公司法》的相關條款進一步細化。2002年2月25日深滬交易所修改其《上市規(guī)則》，取消了特別轉讓服務（PT制度）。ST是英文SpecialTreatment縮寫，意即“特別處理”。該政策針對的對象是出現財務狀況或其他狀況異常的。1998年4月22日,滬深交易所宣布，將對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司股票交易進行特別處理(Specialtreatment)，由于“特別處理”，在簡稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股。

/image/5beeba0fef8cc2feab6457af股：股權分置改革試點股票。上市公司凡遇股權分置改革實施后復牌，將對該股的漢字簡稱冠以G標記。這意味著將出現一個股改概念股票———G股。

G是“股改”的GUGAI頭一個英文字母，G股就是已經完成股改的公司股票5.股票終止上市股票終止上市，是因上市公司發(fā)生下列情形，由中國證監(jiān)會或中國證監(jiān)會授權交易所決定其終止上市。

一、公司不按規(guī)定公開其財務狀況，經查實后果嚴重；

二、公司財務會計報告作虛假記載，經查實后果嚴重；

三、公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件，且在規(guī)定的期限內未能消除，喪失上市條件；

四、公司近三年連續(xù)虧損，在規(guī)定的期限內未能消除，喪失上市條件；

五、公司被行政主管部門依法責令關閉或者被宣告破產；

六、上市公司董事會決議解散。

上述情況發(fā)生，證券交易所在接到中國證監(jiān)會終止該公司股票上市的通知后，在指定的報刊上發(fā)布《終止股票上市公告書》后，該公司股票終止上市。一句話概括連續(xù)兩年虧損的，特別處理，日漲跌幅限制為5%。連續(xù)三年虧損的，暫停上市。暫停上市后在規(guī)定時間內（一般為半年）不能消除虧損的，終止上市。6.創(chuàng)業(yè)板GEM創(chuàng)業(yè)板GEM（GrowthEnterprisesMarket）board是地位次于主板市場的二板證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。創(chuàng)業(yè)板市場也即人們通常所稱的二板市場，即股票第二交易市場，這里的“第二”是相對于主板市場而言。在國外，二板市場又叫另類股票市場，

創(chuàng)業(yè)板特點

1、以增長型公司為目的。上市條件較主板市場寬松。2、買者自負的原則。創(chuàng)業(yè)板需要投資者對上市公司營業(yè)能力自行判斷，堅持買者自負原則。3、保薦人制度。對保薦人的專業(yè)資格和相關工作經驗提出更高要求。

4、以“披露為本”作為監(jiān)管方式。它對信息披露提出全面、及時、準確的嚴格要求。

CHINEXT意思是中國的未來1既然代表著“未來中國”，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)就必須符合兩個標準：有廣闊的發(fā)展前景，即高成長性；第二，具有可持續(xù)發(fā)展的潛力，即創(chuàng)新型科技環(huán)保企業(yè)。但事實上，在短短兩年時間中，以每天1.79家的速率等登陸A股的創(chuàng)業(yè)板公司，有多少家公司能對這兩條“最低標準”而毫不心虛呢？2整體來看，曾經令企業(yè)高管批量“升級”成億萬富翁的創(chuàng)業(yè)板，卻沒有一并造富股民。大多數投資創(chuàng)業(yè)板的股民處在虧錢，甚至深套的狀態(tài)。3業(yè)績:翻臉似翻書

中國股市笑話一現在的股票啊，它含跌量高，跌一天，頂過去五天，實惠。您瞧，一口氣跌五天，不反彈，買了它啊，腰不酸腿不痛了，跳樓更有勁啦。中國股市笑話二證監(jiān)會忠告股民：

近期不要進入股市否則寶馬進去自行車出來；西服進去三點式出來；老板進去打工仔出來；博士進去癡呆傻出來；姚明進去潘長江出來；鱷魚進去壁虎出來；蟒蛇進去蚯蚓出來；老虎進去小貓出來;牽狗進去被狗牽出來;男人進去,太監(jiān)出來;少女進去,老太婆出來；站著進去躺著出來;;巴西足球隊進去中國足球隊出來;黃世仁進去楊白勞出來;冠希進去照片出來;劉翔進去.范跑跑出來;總之就是地球進去也是乒乓球出來……中國股市笑話三呼叫：深部,深部,我是滬部,我是滬部,我部已全部陣亡，你部陣亡多少？滬部、滬部！我是深部！全軍覆沒！全軍覆沒！不用回復！全部陣亡！無人回答！這是錄音！這是錄音新編股票順口溜

談朋友,叫選股

訂婚,叫建倉

結婚,叫成交

生子,叫配股

超生,叫增發(fā)

感情不合,叫套牢

情投意合,叫捂牢

一見鐘情,叫飆升

白頭偕老,叫做長線

一夜情,叫做T+0

自由戀愛叫開放式基金

涉外婚姻是AB股并軌

網上婚姻是吊籃頭

婚姻登記是新股申購

舉辦婚姻是新股上市

旅行結婚是境外上市

未婚先孕叫跳空高開

單相思叫單邊上揚

父母給錢是資產注入

離婚叫解套,

吵架叫震蕩

分手叫割肉,

失戀叫跌停

蜜月叫長陽線,

分居叫停牌

再婚叫重組,

復婚叫反彈

懷孕叫含權,

分娩叫除權

喂養(yǎng)叫填權

與老人住在一起叫整體上市

與老人分開住叫股權分置

鄉(xiāng)下人嫁娶城里人是借殼上市

兒女婚嫁了,老人便是非流通股

請紅娘做媒是委托理財

包二奶就算主營外收入

一家人和和睦睦叫基本面很好

把老婆逗樂叫技術面很好

欺負老婆叫逼空

尋花問柳叫做多

山盟海誓叫股市泡沫

結論主板為國企服務中小板為民企服務創(chuàng)業(yè)板為關系戶服務7新《證券法》：修改背景：分業(yè)經營和管理現貨交易融資融券禁止國企炒股銀行資金違規(guī)進入股市股票期貨股票期貨[1]是以單只股票作為標的的期貨，屬于股票衍生品的一種。在股票衍生品中，股票指數期貨與期權誕生于80年代初；而股票期貨則是80年代后期才開始出現，至今成交量不大，市場影響力較小。但進入21世紀后,股票期貨作為一個相對較新的產品越來越受到人們的關注，特別是英國的倫敦國際金融期貨與期權交易所（LIFFE）推出的通用股票期貨（USF）成長速度很快，而美國對阻礙股票期貨交易的立法修改也取得了突破。中國股指期貨股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。滬深300是最有效權重指數；剛開始試點只能是那個；真的玩股指期貨的話要注意看ETF50，它代表多頭頭寸存量。單只股票的話現在只是說融資融券，就是信用交易?？梢袁F金直接結算多空浮動盈虧。其實就等于券商出面代做市商和你對賭OTC，而且還是無杠桿的?！叭谫Y融券”1.“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有深圳證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

2.融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”；

3。融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

4.目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結算公司授信的模式。新《證券法》修改：7.1.修改對市場限制過嚴的措施，為市場進一步發(fā)展和創(chuàng)新提供相應法律空間背景：從1998年《證券法》制定時的國際國內環(huán)境看，當時恰逢亞洲金融風暴，國際資本市場發(fā)展過熱，市場泡沫過多，國內資本市場處于市場秩序整頓階段。鑒于當時特殊的立法環(huán)境，《證券法》制定時從控制和降低風險的角度作出了諸多規(guī)定。修改內容：修訂后的證券法為推進市場的創(chuàng)新發(fā)展方面留下了足夠的法律空間。具體表現a*擴大了證券法的調整范圍。原證券法主要調整股票和公司債券兩類證券，衍生品種均未納入證券品種，這次修改，明確授權國務院制定證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法。將證券衍生品種正式納入證券法的調整范圍，豐富了證券市場的品種。b*在堅持證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理體制下，為目前商業(yè)銀行設立基金管理公司、保險公司和保險資產管理公司投資證券市場提供法律依據。在維持分業(yè)經營、分業(yè)管理的基本格局下，新證券法為證券業(yè)、銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)綜合經營留下了相應的法律空間。c*為現貨交易以外的交易方式留下了法律空間。原證券法限定了我國證券交易只能采用現貨交易方式，排除了國際上通行的證券股指期貨期權等交易形式，使得目前市場僅僅是一個單邊市場，沒有做空機制，缺乏避險工具。新修訂的證券法在堅持現貨交易的基礎上，授權國務院規(guī)定現貨交易以外的交易方式。d*為證券公司開展融資融券業(yè)務提供法律依據。原證券法規(guī)定證券交易禁止融資融券。目前，較為發(fā)達的國家和地區(qū)也包括一些發(fā)展中國家的市場，均建立了證券信用交易制度。信用交易通過提供風險回避手段，提高資金利用率，增加市場流動性，對證券市場發(fā)展起著一定的積極作用，而且信用交易也是引進期貨等金融衍生品種交易必不可少的基礎。因此，證券法規(guī)定在加強監(jiān)管和嚴格控制風險的前提下，可以開展融資融券業(yè)務。e*明確規(guī)定拓寬資金入市渠道，為各類合法資金進入證券市場提供了法律依據。新證券法鼓勵合規(guī)資金直接投資資本市場。7.2.進一步完善證券公司規(guī)范運行和監(jiān)督管理制度，嚴格防范風險，增強投資者信心背景：證券公司歷年累積風險的集中爆發(fā)，是近年來市場持續(xù)低迷的因素之一。證券法修訂將防范和化解風險作為基本原則之一，建立了一系列補充和完善的制度：修改內容：加強市場準入管理，從源頭上防范和控制風險。證券經營業(yè)務風險較高，投資設立證券公司的主要股東應當具有較高的抗風險能力和規(guī)范經營水平。董事、監(jiān)事和高級管理人員應當具備任職資格，具有履行職責所需的經營管理能力。改變分類監(jiān)管制度，實行按業(yè)務監(jiān)管的新體制。根據不同業(yè)務的經營特點，設定不同的行政許可條件，加強監(jiān)管的針對性。將保證客戶資產安全放在突出的地位。要求健全內部控制制度，采取有效隔離措施，防范公司與客戶之間、不同客戶之間的利益沖突。要求將不同業(yè)務分開經營，禁止混合操作。建立客戶交易結算資金第三方獨立存管制度，保證客戶資產安全。補充日常監(jiān)管和風險處置的手段，為及時防范和處置風險提供了制度保障。7.3.補充和完善證券違法行為民事法律責任制度，完善股東訴訟機制背景：由于制度設計的缺陷和歷史問題的累積，在相當長時間內，證券公司挪用客戶交易結算資金、非法吸收公眾存款等違法行為比較普遍，嚴重損害客戶利益的事件時有發(fā)生，證券行業(yè)出現了信任危機。長期以來，證券市場上一直存在著“一股獨大”、“內部人控制”、“掏空上市公司”等嚴重損害投資者尤其是中小股東合法權益的現象。投資者也缺乏保護自身合法權益的途徑和手段。修改內容：為了切實保護證券投資者合法權益，維護投資者信心，提升證券行業(yè)的整體形象，新證券法確立了證券投資者保護基金制度。證券法增加了內幕后交易、操縱市場、欺詐客戶行為人的民事賠償責任制度；完善了證券發(fā)行人、保薦機構、承銷機構欺詐發(fā)行活動的民事責任制度，建立了嚴格責任制度；另外，同時修訂的《公司法》進一步完善了股東的知情權保障制度和訴訟機制。7.4.加大對證券違法行為的處罰力度，提高證券監(jiān)管的權威和效率背景：證券市場監(jiān)管中，長期存在監(jiān)管手段不足、不能及時采取有效強制措施，行政處罰力度不夠，證券違法行為成本過低，不足以懲戒違法人員等問題。修改內容：新證券法補充了監(jiān)管機構的執(zhí)法手段和監(jiān)管措施，規(guī)定證券監(jiān)管機構可以查閱和復制與被調查事件有關的財產登記、通訊記錄等資料，可以查詢當事人和與被調查事件有關的單位和個人的銀行賬戶，凍結或者查封有證據證明已經或者可能轉移或者隱匿的涉案財產或者偽造毀滅的重要證據，可以限制涉案人員的證券交易。證券法完善了行政處罰制度。對嚴重違法違規(guī)的人員以法律的形式建立證券市場禁入制度，懲戒上市公司和證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員中的嚴重失信者。新證券法還為打擊違法活動，保護投資者的合法權益提供了比較完備的法律依據，為及時、高效處理證券市場違法活動提供了法律保障。三證券欺詐1.概念證券欺詐有廣義和狹義之分。廣義的證券欺詐是指用明知是錯誤、虛假、欺詐的或者粗心大意制作的，或者不誠實的隱瞞了重大事項的各種陳述、許諾或預測，引誘他人同意買賣證券的行為，其內容包括操縱行情、虛假陳述、內幕交易等情形。狹義的證券欺詐禁止利用與證券投資者進行交易的機會或利用其受托人、管理人或代理人的地位，通過損害投資者的利益而進行證券交易，不包括操縱行情和虛假陳述。筆者認為狹義的證券欺詐范圍不利于保護投資者的利益，廣義證券欺詐對證券市場乃至社會經濟的沖擊更大，給投資者利益和社會公共利益造成的損害更大。2.證券欺詐形式2.1內幕交易(insidertradingofinsiderdealing)內幕交易行為通常指知悉證券交易內部信息的知情人員或者非法獲取證券交易內部信息的人員在涉及證券的發(fā)行、交易或其他對證券交易價格有重大影響的信息未公開前，買入或賣出該證券或者泄露信息給他人，或者根據該信息建議他人買賣該證券的行為。內幕人員分類根據新修訂的《證券法》第七十四條規(guī)定證券交易內幕信息的知情人包括：1、發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；2、持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事高級管理人員；3、發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；4、由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；5、證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員；6、保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員；7、國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人。

美國對內幕人員分類Trueinsider:純粹內幕人員（高層管理人員）Quasiinsider：準內幕人員（顧問，親屬）Tippes：受密者，接受內幕人員所披露的內幕信息者內幕信息內幕信息是指在證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。所謂的內幕信息具體包括如下：下列信息皆屬內幕信息：(一)本法第六十七條第二款所列重大事件；(二)公司分配股利或者增資的計劃；(三)公司股權結構的重大變化；(四)公司債務擔保的重大變更；(五)公司營業(yè)用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過該資產的百分之三十；(六)公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任；(七)上市公司收購的有關方案；(八)國務院證券監(jiān)督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

內幕交易防范根據《證券法》七十六條第三款，內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。但是新證券法沒有對民事責任的構成要件予以細化。沒有針對不同內幕人員確立不同的歸責原則。法定內幕人員是內幕信息必然知悉人，相對于其他或然知悉內幕消息的其他內幕人，對市場有更大的信用義務，因此當發(fā)生內幕交易后，法定內幕人應比其他內幕人在主觀規(guī)則上更加嚴格，法定內幕人應適用“過錯推定”原則，對其他內幕人則應適用過錯責任。

老鼠倉（RatTrading)是指莊家在用公有資金在拉升股價之前，先用自己個人（機構負責人，操盤手及其親屬，關系戶）的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利。我國擬修改刑法嚴懲“老鼠倉”行為

根據這一條款，“老鼠倉”行為當事人可被處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴重的，將被處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

2.2操縱市場所謂操縱市場是指在證券市場中制造虛假繁榮、虛假價格,誘導或迫使其他投資者在不了解真相的情況下作出錯誤的投資決定,使操縱者獲利或減少損失,也就是我們所說的“造市”行為。

在實踐中，常見的操縱市場行為有：1)洗售：wash-sales操縱者在賣出證券同時自己又買入該證券，實際上證券的所有權未發(fā)生變化2)合謀：matchingorders（二個操縱者惡意串通，由一方提出賣出或買進的交易委托，另一方完全依該委托的內容，在同一證券交易所同時買進或賣出證券3)聯合操縱：pools二個以上操縱者組成臨時團伙，在同一證券交易所同時買進或賣出。4)扎空：corners一伙操縱者先壟斷市場上某種證券，致使此前已與第三方訂立出售該種證券合同的人，在無法從其他處尋得供應者的情況下，被迫以高價從操縱者手中購入該種證券。5)倒賣：scalping一投資顧問先以低價買進某種證券，然后公開進行推介，致使公眾信以為真，以高價購買其證券6)倒騰：churning在客戶全權委托的情況下，經紀人利用客戶資金反復買進賣出證券，以獲取傭金2.3、欺詐客戶行為欺詐客戶行為是針對特定投資人作出的，發(fā)生在證券公司與其所代理的客戶之間。由于投資人在證券市場投資，必須通過證券公司進行，因此與證券公司簽訂相關委托代理協議。當投資人與證券公司簽訂了投資委托代理協議后，即成為證券公司的客戶。雙方根據委托代理協議及相關法律規(guī)定，履行權利及義務。證券公司應當忠實的對客戶提供服務。證券公司及其從業(yè)人員從事的損害客戶利益的欺詐行為主要表現為以下幾種：1、違背客戶的委托為其買賣證券；2、不在規(guī)定時間內向客戶提供交易的書面確認文件；3、挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金；4、未經客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券；5、為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；6、利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；7、其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。2.4、虛假陳述行為虛假陳述是指單位或個人對證券發(fā)行、交易及其相關活動的事實、性質、前景、法律等事項所作出的不實、嚴重誤導或者有重大遺漏的任何形式的陳述，致使投資者在不了解事實真相的情況下作出投資決定。虛假陳述是一種針對市場上不特定的投資人實施的侵權行為。

根據新修訂的《證券法》第七十八條規(guī)定，實施虛假陳述的主體較為寬泛，虛假陳述的具體行為表現為：國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場；證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構及其從業(yè)人員，證券業(yè)協會、證券監(jiān)督管理機構及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導。禁止虛假陳述要求各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導。而新修訂的證券法并沒有規(guī)定相對應的完善的民事責任制度。

3.對證券商經營業(yè)務的法律管制3.1業(yè)務管制內部分業(yè)：經紀職能--自營職能-承銷職能外部分業(yè)：證券業(yè)與銀行業(yè)分離（1999年11月前）----混業(yè)主義3.2對證券商經營行為的法律管制保護客戶資產戒絕利益沖突限制信用交易（保證金交易—墊頭交易）禁止不當勸誘：sharehawking四、公積金制度（案3）1、定義及意義定義：公積金是指依照法律、公司章程或股東大會決議而從公司的營業(yè)利潤或其他收入中提取的一種儲備金。意義：2、種類：按法定性法定公積金：法定公積金；資本公積金任意公積金

按來源盈余公積金資本公積金：（1）股票所得的溢價收入；（2）公司資產評估后的增值額；（3）處分公司資產所得的溢價收入；（4）因公司合并而接受被吸收公司的財產減去公司因合并而增加的債務和對被吸收公司股東的給付后的余額；（5）公司接受贈予的財產。3、公積金的用途：（1）彌補虧損（資本公積金不可）（2）擴大生產經營（3）增加資本：（A）轉增股本前須由股東大會決議。（B）轉增股本時，應按股東原有股份比例派送新股或者增加每股面值。（C）法定公積金轉增股本時，加留存的該項公積金不得少于注冊資本的25％。案1某大型國有企業(yè)，準備以募集方式設立一股份有限公司，募集小組依法制定了公司章程，確定股份金額為8000萬元，每股1萬元，共8000股。該企業(yè)作為發(fā)起人認購2400股，是以土地使用權、廠房和該企業(yè)的專利作價而認購的（其中專利作價1800股），其余5600股向社會公開募集。在招股說明書指定的時間內該公司的股款繳足。并到驗資機構驗資，出具證明。由于事務繁忙，該企業(yè)于1個半月后才主持召開創(chuàng)立大會。其余股東要求退股，并加算銀行同期存款利息。而該企業(yè)募集組強調：認股人繳納股款或交付低作股款的出資后，不得抽回股本。所以不予退還。問：（1）該股份有限公司在設立過程中有哪些不符合法律規(guī)定之處？（2）如果你是一名認股人，應該怎樣反駁募集小組的說法？案21994年8月某一食品有限公司注冊5000萬元；1994年12月驗資5500萬元，利潤140萬元；董事長肖某提議董事會發(fā)行債券，1995年3月召開臨時股東會，作出發(fā)行1000萬元債券決議。1996年6月虛假評估6200萬元；1996年6月向證券委申請獲準發(fā)行，1996年8月以某投資公司為承銷商在當地報紙上發(fā)出承銷通知。問：該公司發(fā)行債券不合法之處并說明理由。案3A公司注冊資金5000萬元，第一年虧損180萬元；第二年盈利100萬元；第三年獲臺胞捐贈400萬元，并將一條生產流水線轉讓獲差價80萬元，股票溢價1000萬元，公司盈利80萬元。股東會決議將1000萬元進行分紅，問：分紅決議是否合法？說明理由。一、公司合并1、公司合并的概念、種類和意義+=吸收合并

+=或

新設合并意義：積極合并、消極合并ABCABAC第五節(jié)公司合并、分立、組織變更、終止與清算２、公司合并的程序訂立合并協議→通過合并協議→編制資產負債表和財產清單→通知債權人（１０天）→公告（３０天或４５天）可以要求清償或擔保→辦理變更登記３、合并的法律效果消滅、變更、設立、權利義務概括承受二、公司的分立１、分立的概念和種類

ABCAＣAＢAＢＣＤ與轉投資區(qū)別＋２、分立程序分立決議→訂立分立協議→編制資產負債表和財產清單→通知債權人（１０天內）→公告（３０天內）→報有關部門審批→辦理登記手續(xù)３、分立的法律后果（案）股東和股權變動；債權、債務的承受；公司的變更、設立、解散；有限公司股份公司無限公司兩合公司三、公司組織變更

１、概念２、組織變更的類型Ａ法人Ａ法人３、組織變更的條件符合公司法對公司組織的要求４、組織變更的程序董事會方案→股東會決議→主管部門批準→辦理變更登記５、組織變更的效力權利義務的承繼四、公司的終止公司終止的原因：1、破產：資不抵債，人民法院宣告由破產法調整2、解散：強制解散；自愿解散

法人3、公司清算（案）4、清算分類：破產清算非破產清算5、清算組織成立：解散事由出現之日起１５