第三章投資銀行的證券交易業(yè)務(wù)

投資銀行的證券交易業(yè)務(wù)第三章交易市場(chǎng)運(yùn)作原理交易市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)交易市場(chǎng)的交易方式投資銀行在交易市場(chǎng)中的作用第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理交易市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)證券交易所市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理證券交易所市場(chǎng)

即場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng),是有組織的專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)證券的固定市場(chǎng)。它是證券集中買(mǎi)賣(mài)交易的唯一場(chǎng)所，是證券交易市場(chǎng)中的核心。

第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理證券交易所的職能

創(chuàng)造公平和公開(kāi)的市場(chǎng)環(huán)境，為保證證券交易的正常運(yùn)行提供便利條件。

具體包括：

1）提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施

2）制定證券交易所得業(yè)務(wù)規(guī)則

3）審核、批準(zhǔn)證券的上市申請(qǐng)

4）組織并監(jiān)督證券交易活動(dòng)

5）提供和管理證券交易市場(chǎng)信息

第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理證券交易所的組織形式（一）公司制證券交易所以股份有限公司形式設(shè)立的、以盈利為目的的，供給場(chǎng)地和服務(wù)人員，以便利證券商的交易與交割的組織形式（二）會(huì)員制證券交易所由會(huì)員（各證券商）組成，實(shí)行會(huì)員自治自律，互相約束，不以盈利為目的的證券交易所第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理場(chǎng)外交易市場(chǎng)

在證券交易所之外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。它沒(méi)有正式的組織，也沒(méi)有固定或集中的場(chǎng)所。它實(shí)際上是一種電訊系統(tǒng)直接在交易所外面進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的交易網(wǎng)絡(luò)。第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理場(chǎng)外交易市場(chǎng)的分類(lèi)（一）店頭市場(chǎng)交易按照法律規(guī)定公開(kāi)發(fā)行而未能在證券交易所上市的證券的市場(chǎng)。（二）店外市場(chǎng)它是靠交易所會(huì)員從事大宗上市股票交易而形成的市場(chǎng)。（三）第四市場(chǎng)投資者直接完全繞過(guò)證券商，自己相互之間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)。第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理交易市場(chǎng)的交易方式現(xiàn)金交易保證金交易第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理現(xiàn)金交易

交易雙方以現(xiàn)金或支票相互交割。即所謂一手交錢(qián)一手交股票。

實(shí)際交割中，立即交割往往做不到，大多說(shuō)國(guó)家證券交易法規(guī)定允許有一個(gè)較短的清算期，通常是兩天第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理保證金交易定義:投資者以交付部分現(xiàn)金或有價(jià)證券作為擔(dān)保,通過(guò)得到證券經(jīng)紀(jì)人為其代墊所需的其余現(xiàn)金或有價(jià)證券而進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)交易交易形式:保證金買(mǎi)空交易,即投資者在繳納部分保證金后,委托經(jīng)紀(jì)人墊付部分現(xiàn)金,邁進(jìn)其所指定的證券.保證金賣(mài)空交易,投資者在向經(jīng)紀(jì)人借取一定數(shù)量的證券后,賣(mài)出他實(shí)際上并未持有的證券,日后再買(mǎi)回這部分墊付的證券的證券還給證券經(jīng)紀(jì)人.

第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理投資銀行在交易市場(chǎng)中的作用

證券做市商證券自營(yíng)商證券經(jīng)紀(jì)商第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

證券經(jīng)紀(jì)商

定義:

專(zhuān)門(mén)從事代理證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的,以獲取傭金收入的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)

分類(lèi):

傭金經(jīng)紀(jì)商交易所經(jīng)紀(jì)商專(zhuān)營(yíng)經(jīng)紀(jì)商

第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

經(jīng)紀(jì)商的功能購(gòu)買(mǎi)者購(gòu)買(mǎi)者代理出售者代理出售者證券

證券證券

現(xiàn)金

現(xiàn)金現(xiàn)金

公眾公眾

市場(chǎng)執(zhí)行交易第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

證券做市商

定義:運(yùn)用自己的賬戶(hù)從事證券買(mǎi)賣(mài),通過(guò)不斷地買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)維持證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流行性,并從買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的差額中獲取利潤(rùn)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

廣義做市商包括：柜臺(tái)交易市場(chǎng)的交易商交易所的專(zhuān)營(yíng)經(jīng)紀(jì)商第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

做市商功能市場(chǎng)=交易商（做市商）公眾其他交易商買(mǎi)價(jià)賣(mài)價(jià)買(mǎi)價(jià)賣(mài)價(jià)差價(jià)差價(jià)潛在地對(duì)市場(chǎng)出售現(xiàn)金證券出售者潛在地增加存貨交易商確定第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

證券自營(yíng)商定義：

以獲利為目的，運(yùn)用自有資本，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自行買(mǎi)賣(mài)證券的機(jī)構(gòu)自營(yíng)商業(yè)務(wù)分類(lèi)：

投機(jī)業(yè)務(wù)，著眼于從證券價(jià)格變化中謀取利潤(rùn)套利業(yè)務(wù)，從相關(guān)價(jià)值錯(cuò)位中套取利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)套利業(yè)務(wù)，涉及股票市場(chǎng)上收購(gòu)兼并活動(dòng)或公司破產(chǎn)重組等其他形式重組活動(dòng)第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

投行自營(yíng)交易的特點(diǎn)

投資銀行必須有一定量的資金，以滿(mǎn)足其資金周轉(zhuǎn)需要

投資銀行買(mǎi)賣(mài)證券主要不是為了獲取利息、股息和紅利

自營(yíng)交易不需要交付手續(xù)費(fèi)

投資銀行自己承擔(dān)自營(yíng)交易的風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)交易市場(chǎng)運(yùn)作原理

投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)

經(jīng)紀(jì)人的行為準(zhǔn)則資金賬戶(hù)與委托指令經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的職能部門(mén)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運(yùn)作第二節(jié)投資銀行的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人的行為準(zhǔn)則

了解你的客戶(hù)足額執(zhí)行委托指令不折不扣地執(zhí)行客戶(hù)的指令對(duì)客戶(hù)在交易中獲得的收益負(fù)保密責(zé)任不能違反證券交易的法規(guī)對(duì)由于其本人的錯(cuò)誤造成的損失負(fù)責(zé)第二節(jié)投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)

資金賬戶(hù)與委托指令資金賬戶(hù)的種類(lèi):現(xiàn)金賬戶(hù)大部分個(gè)人和幾乎所有大額投資者,如保險(xiǎn)公司、企業(yè)或互助基金等,開(kāi)設(shè)的都是這種賬戶(hù)保證金賬戶(hù)客戶(hù)可以用少量的資金買(mǎi)進(jìn)大量的證券,其余的資金由經(jīng)紀(jì)公司給投資者墊付,作為經(jīng)紀(jì)公司對(duì)投資者的貸款所有的買(mǎi)空、賣(mài)空交易以及大部分期權(quán)交易只能在這種保證金賬戶(hù)下進(jìn)行第二節(jié)投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)委托交易指令類(lèi)型市價(jià)委托指令要求經(jīng)紀(jì)人以當(dāng)時(shí)可得的最好的市場(chǎng)價(jià)格,買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券限價(jià)委托指令要求必須達(dá)到規(guī)定的價(jià)格或比規(guī)定的價(jià)格更有利時(shí),才能買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券期限委托指令根據(jù)時(shí)間的規(guī)定,又可分為:一日委托,客戶(hù)指定的買(mǎi)賣(mài)任務(wù)限于當(dāng)日完成,隔日作廢長(zhǎng)期委托,客戶(hù)不指定期限,授權(quán)經(jīng)紀(jì)人在價(jià)格適當(dāng)?shù)臅r(shí)候執(zhí)行委托指令中止委托指令又稱(chēng)停止損失委托指令,其作用是保住即得盈利,或防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大第二節(jié)投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的職能部門(mén)客戶(hù)部

負(fù)責(zé)與客戶(hù)保持聯(lián)系并給予指導(dǎo)、接受買(mǎi)賣(mài)委托、帳戶(hù)管理以及解決業(yè)務(wù)活動(dòng)中出現(xiàn)的問(wèn)題交易廳

證券交易所的交易大廳里集中了來(lái)自各家投資銀行的交易員,他們根據(jù)所接受的委托,幫客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券內(nèi)勤部

負(fù)責(zé)記錄因委托業(yè)務(wù)產(chǎn)生的資金和證券流量,同時(shí)與游子銀行內(nèi)部的各管理不能保持密切聯(lián)系,向監(jiān)管與審計(jì)不能提供發(fā)現(xiàn)的錯(cuò)誤和舞弊情況保證金貸款部

向克服提供資金或證券等信用業(yè)務(wù),監(jiān)督客戶(hù)的保證金情況調(diào)查研究部負(fù)責(zé)對(duì)證券市場(chǎng)走勢(shì)及證券行情作出技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的分析,供投行和客戶(hù)參考第二節(jié)投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運(yùn)作經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)作技巧其他經(jīng)濟(jì)服務(wù)監(jiān)管保證金賬戶(hù)提供投資管理服務(wù)幫助進(jìn)行證券組合第二節(jié)投資銀行的經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)

做市商的功能投資銀行充當(dāng)做市商的動(dòng)機(jī)做市商的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)策略做市商的存貨融資第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)做市商的功能做市商制度指一些獨(dú)立的證券交易商,不斷向公眾交易者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格,并在所報(bào)價(jià)格上接受公眾買(mǎi)賣(mài)要求,為投資者承擔(dān)某一個(gè)證券的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出.做市商的功能向市場(chǎng)提供即時(shí)交易的機(jī)會(huì)維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)證券價(jià)格的穩(wěn)定性向市場(chǎng)參與者提供價(jià)格信息將分散的場(chǎng)外交易者連接起來(lái)第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)投資銀行充當(dāng)做市商的動(dòng)機(jī)投資銀行想從證券交易中獲利投資銀行進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)是為了發(fā)揮和保持良好的定價(jià)技巧,輔助其一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展獲取發(fā)行公司的信任,爭(zhēng)取發(fā)行業(yè)務(wù),維系與發(fā)行公司的良好關(guān)系第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)做市商的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)策略決定買(mǎi)賣(mài)差額的因素保留差額做市商之間的競(jìng)爭(zhēng)限制性委托影響報(bào)價(jià)差額的因素證券的交易量證券的變動(dòng)性證券的價(jià)格做市商的數(shù)量第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)做市商的存貨融資回購(gòu)與逆回購(gòu)協(xié)議證券持有者與證券買(mǎi)主達(dá)成一筆證券交易,在簽訂的合約中規(guī)定:證券持有者在賣(mài)出一筆證券后,須在某個(gè)雙方約定的時(shí)間以約定的價(jià)格再買(mǎi)回這筆證券第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務(wù)

投資銀行的自營(yíng)商業(yè)務(wù)自營(yíng)商的投機(jī)交易自營(yíng)商的套利交易自營(yíng)商的風(fēng)險(xiǎn)套利第四節(jié)投資銀行的自營(yíng)商業(yè)務(wù)自營(yíng)商的投機(jī)交易投機(jī)的概念通過(guò)對(duì)價(jià)格水平變化的預(yù)測(cè)而持有頭寸投機(jī)的策略絕對(duì)價(jià)格交易相對(duì)價(jià)格交易信譽(yù)等級(jí)預(yù)測(cè)

第四節(jié)

投資銀行的自營(yíng)商業(yè)務(wù)自營(yíng)商的套利交易套利的含義通過(guò)價(jià)格差異獲得收益,利用同種證券、通貨或商品在兩個(gè)或兩個(gè)以上的市場(chǎng)中的價(jià)格差異，同時(shí)買(mǎi)賣(mài)同一種或等值的證券、票據(jù)或商品，從差價(jià)中獲取利潤(rùn)套利的策略空間套利，套