第三章投資銀行的證券交易業(yè)務

投資銀行的證券交易業(yè)務第三章交易市場運作原理交易市場的結構交易市場的交易方式投資銀行在交易市場中的作用第一節(jié)交易市場運作原理交易市場的結構證券交易所市場場外交易市場第一節(jié)交易市場運作原理證券交易所市場

即場內交易市場,是有組織的專門經營證券的固定市場。它是證券集中買賣交易的唯一場所，是證券交易市場中的核心。

第一節(jié)交易市場運作原理證券交易所的職能

創(chuàng)造公平和公開的市場環(huán)境，為保證證券交易的正常運行提供便利條件。

具體包括：

1）提供證券交易的場所和設施

2）制定證券交易所得業(yè)務規(guī)則

3）審核、批準證券的上市申請

4）組織并監(jiān)督證券交易活動

5）提供和管理證券交易市場信息

第一節(jié)交易市場運作原理證券交易所的組織形式（一）公司制證券交易所以股份有限公司形式設立的、以盈利為目的的，供給場地和服務人員，以便利證券商的交易與交割的組織形式（二）會員制證券交易所由會員（各證券商）組成，實行會員自治自律，互相約束，不以盈利為目的的證券交易所第一節(jié)交易市場運作原理場外交易市場

在證券交易所之外進行證券買賣活動所形成的市場。它沒有正式的組織，也沒有固定或集中的場所。它實際上是一種電訊系統(tǒng)直接在交易所外面進行證券買賣的交易網絡。第一節(jié)交易市場運作原理場外交易市場的分類（一）店頭市場交易按照法律規(guī)定公開發(fā)行而未能在證券交易所上市的證券的市場。（二）店外市場它是靠交易所會員從事大宗上市股票交易而形成的市場。（三）第四市場投資者直接完全繞過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。第一節(jié)交易市場運作原理交易市場的交易方式現(xiàn)金交易保證金交易第一節(jié)交易市場運作原理現(xiàn)金交易

交易雙方以現(xiàn)金或支票相互交割。即所謂一手交錢一手交股票。

實際交割中，立即交割往往做不到，大多說國家證券交易法規(guī)定允許有一個較短的清算期，通常是兩天第一節(jié)交易市場運作原理保證金交易定義:投資者以交付部分現(xiàn)金或有價證券作為擔保,通過得到證券經紀人為其代墊所需的其余現(xiàn)金或有價證券而進行的證券買賣交易交易形式:保證金買空交易,即投資者在繳納部分保證金后,委托經紀人墊付部分現(xiàn)金,邁進其所指定的證券.保證金賣空交易,投資者在向經紀人借取一定數(shù)量的證券后,賣出他實際上并未持有的證券,日后再買回這部分墊付的證券的證券還給證券經紀人.

第一節(jié)交易市場運作原理投資銀行在交易市場中的作用

證券做市商證券自營商證券經紀商第一節(jié)交易市場運作原理

證券經紀商

定義:

專門從事代理證券買賣業(yè)務的,以獲取傭金收入的金融服務機構

分類:

傭金經紀商交易所經紀商專營經紀商

第一節(jié)交易市場運作原理

經紀商的功能購買者購買者代理出售者代理出售者證券

證券證券

現(xiàn)金

現(xiàn)金現(xiàn)金

公眾公眾

市場執(zhí)行交易第一節(jié)交易市場運作原理

證券做市商

定義:運用自己的賬戶從事證券買賣,通過不斷地買賣報價維持證券價格的穩(wěn)定性和市場的流行性,并從買賣報價的差額中獲取利潤的金融服務機構。

廣義做市商包括：柜臺交易市場的交易商交易所的專營經紀商第一節(jié)交易市場運作原理

做市商功能市場=交易商（做市商）公眾其他交易商買價賣價買價賣價差價差價潛在地對市場出售現(xiàn)金證券出售者潛在地增加存貨交易商確定第一節(jié)交易市場運作原理

證券自營商定義：

以獲利為目的，運用自有資本，自擔風險，自行買賣證券的機構自營商業(yè)務分類：

投機業(yè)務，著眼于從證券價格變化中謀取利潤套利業(yè)務，從相關價值錯位中套取利潤風險套利業(yè)務，涉及股票市場上收購兼并活動或公司破產重組等其他形式重組活動第一節(jié)交易市場運作原理

投行自營交易的特點

投資銀行必須有一定量的資金，以滿足其資金周轉需要

投資銀行買賣證券主要不是為了獲取利息、股息和紅利

自營交易不需要交付手續(xù)費

投資銀行自己承擔自營交易的風險第一節(jié)交易市場運作原理

投資銀行的經紀商業(yè)務

經紀人的行為準則資金賬戶與委托指令經紀業(yè)務的職能部門經紀業(yè)務的運作第二節(jié)投資銀行的經濟業(yè)務經紀人的行為準則

了解你的客戶足額執(zhí)行委托指令不折不扣地執(zhí)行客戶的指令對客戶在交易中獲得的收益負保密責任不能違反證券交易的法規(guī)對由于其本人的錯誤造成的損失負責第二節(jié)投資銀行的經紀商業(yè)務

資金賬戶與委托指令資金賬戶的種類:現(xiàn)金賬戶大部分個人和幾乎所有大額投資者,如保險公司、企業(yè)或互助基金等,開設的都是這種賬戶保證金賬戶客戶可以用少量的資金買進大量的證券,其余的資金由經紀公司給投資者墊付,作為經紀公司對投資者的貸款所有的買空、賣空交易以及大部分期權交易只能在這種保證金賬戶下進行第二節(jié)投資銀行的經紀商業(yè)務委托交易指令類型市價委托指令要求經紀人以當時可得的最好的市場價格,買進或賣出證券限價委托指令要求必須達到規(guī)定的價格或比規(guī)定的價格更有利時,才能買進或賣出證券期限委托指令根據時間的規(guī)定,又可分為:一日委托,客戶指定的買賣任務限于當日完成,隔日作廢長期委托,客戶不指定期限,授權經紀人在價格適當?shù)臅r候執(zhí)行委托指令中止委托指令又稱停止損失委托指令,其作用是保住即得盈利,或防止損失進一步擴大第二節(jié)投資銀行的經紀商業(yè)務經紀業(yè)務的職能部門客戶部

負責與客戶保持聯(lián)系并給予指導、接受買賣委托、帳戶管理以及解決業(yè)務活動中出現(xiàn)的問題交易廳

證券交易所的交易大廳里集中了來自各家投資銀行的交易員,他們根據所接受的委托,幫客戶買賣證券內勤部

負責記錄因委托業(yè)務產生的資金和證券流量,同時與游子銀行內部的各管理不能保持密切聯(lián)系,向監(jiān)管與審計不能提供發(fā)現(xiàn)的錯誤和舞弊情況保證金貸款部

向克服提供資金或證券等信用業(yè)務,監(jiān)督客戶的保證金情況調查研究部負責對證券市場走勢及證券行情作出技術和經濟的分析,供投行和客戶參考第二節(jié)投資銀行的經紀商業(yè)務經紀業(yè)務的運作經紀業(yè)務運作技巧其他經濟服務監(jiān)管保證金賬戶提供投資管理服務幫助進行證券組合第二節(jié)投資銀行的經紀商業(yè)務

投資銀行的做市商業(yè)務

做市商的功能投資銀行充當做市商的動機做市商的買賣報價策略做市商的存貨融資第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務做市商的功能做市商制度指一些獨立的證券交易商,不斷向公眾交易者報出某些特定證券的買賣價格,并在所報價格上接受公眾買賣要求,為投資者承擔某一個證券的買進賣出.做市商的功能向市場提供即時交易的機會維護二級市場證券價格的穩(wěn)定性向市場參與者提供價格信息將分散的場外交易者連接起來第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務投資銀行充當做市商的動機投資銀行想從證券交易中獲利投資銀行進入二級市場是為了發(fā)揮和保持良好的定價技巧,輔助其一級市場業(yè)務的順利開展獲取發(fā)行公司的信任,爭取發(fā)行業(yè)務,維系與發(fā)行公司的良好關系第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務做市商的買賣報價策略決定買賣差額的因素保留差額做市商之間的競爭限制性委托影響報價差額的因素證券的交易量證券的變動性證券的價格做市商的數(shù)量第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務做市商的存貨融資回購與逆回購協(xié)議證券持有者與證券買主達成一筆證券交易,在簽訂的合約中規(guī)定:證券持有者在賣出一筆證券后,須在某個雙方約定的時間以約定的價格再買回這筆證券第三節(jié)

投資銀行的做市商業(yè)務

投資銀行的自營商業(yè)務自營商的投機交易自營商的套利交易自營商的風險套利第四節(jié)投資銀行的自營商業(yè)務自營商的投機交易投機的概念通過對價格水平變化的預測而持有頭寸投機的策略絕對價格交易相對價格交易信譽等級預測

第四節(jié)

投資銀行的自營商業(yè)務自營商的套利交易套利的含義通過價格差異獲得收益,利用同種證券、通貨或商品在兩個或兩個以上的市場中的價格差異，同時買賣同一種或等值的證券、票據或商品，從差價中獲取利潤套利的策略空間套利，套