期 貨 基 礎(chǔ) 知 識

期貨基礎(chǔ)知識

內(nèi)部培訓(xùn)資料目錄第一章什么是期貨交易第二章為什么要進行期貨交易第三章誰可以進行期貨交易第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu)第五章商品期貨第六章金融期貨第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介第八章期貨交易流程第九章如何參與期貨交易第十章期貨的套期保值第十一章期貨的投機與套利第十二章期貨行情分析第一章什么是期貨交易一、什么是期貨期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險，包括價格風(fēng)險、利潤風(fēng)險和匯率風(fēng)險等，或獵取風(fēng)險利潤，因此在交易中進行實物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。（交割就是在期貨交易中所持合約到期交貨的行為，持多頭頭寸的到期提貨，持空頭頭寸的到期交貨。不提或是沒貨交，都屬于違約，要受到處罰。具體可以看看各個交易所的規(guī)定）。交割規(guī)則每個交易所都會按實際情況而定，大家可以到各個交易所的網(wǎng)站去學(xué)習(xí)。但現(xiàn)在的期貨很多是被資金實力扭曲了！成為調(diào)控價格的目標(biāo)。期貨不是真正意義上的貨，而是一張合約，一張到期交貨和提貨的合約（憑證）。

期貨特征二、期貨交易的基本特征：1、合約標(biāo)準(zhǔn)化。除價格外，其他全是標(biāo)準(zhǔn)化的。2、交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。期貨交易所實行會員制，3、雙向交易和對沖機制?？梢韵荣I后賣，也可以現(xiàn)賣后買。4、每日無負債結(jié)算制度，每天結(jié)清，無負債。5、杠桿機制。實行保證金交易，各交易所指定保證金的標(biāo)準(zhǔn)（一般在５％－１０％，特殊情況可以到５０％）。第二章為什么要進行期貨交易

一、期貨市場的功能：期貨市場的兩大經(jīng)濟功能是價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移（套期保值）。參與期貨交易的主要是生產(chǎn)者、經(jīng)營者、加工者、進出口商和投機者等

***以前我們在經(jīng)濟學(xué)學(xué)到的，價格的波動主要是供需的平衡格局被打破，大家都知道，供大于求，一般會導(dǎo)致商品價格的下跌，也稱賣方市場；需求大于供給時，常常會導(dǎo)致價格的上漲，也稱買方市場。但現(xiàn)在的市場格局被打破了，現(xiàn)在的價格是由資金實力主導(dǎo)了！資金實力決定了價格走勢（特別是中、短期）。大家知道石油的炒作就是這樣，大起大落。棉花從2010年9月的18000元/噸到2011年2月底的34850元/噸，再到現(xiàn)在的25000元/噸難道是供需關(guān)系？顯然是炒作。資金實力決定了價格。而不是市場供需關(guān)系決定了價格。二、期貨市場的作用

１、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用調(diào)節(jié)市場供求，減緩價格波動為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)促進本國經(jīng)濟的國際化發(fā)展有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善*以上這些作用在現(xiàn)代期貨中被扭曲了！２、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用能夠鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤能夠降低流通費用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟秩序期貨市場被基金集團操縱從新審視期貨市場***從實踐表明。期貨市場給投機者提供了很大的操縱市場的平臺。這幾年商品的大牛市和現(xiàn)在的大熊市，表面看來是供求平衡造成的，本質(zhì)卻是國際金融抄家的“定價”機制造成的。比如石油，2007年，一年間從40美圓一桶飆升到2008年的147美圓，又不到一年從147美圓跌到2009年的40美圓。在從2009年的40美元上升到現(xiàn)在的100美元/桶，難道也是供求關(guān)系？？顯然不是。摩根大通、高盛、雷曼兄弟（已經(jīng)玩完了）等再把商品價格抄上去后還做了大量投機買賣，比如，高價賣礦山、賣油田等等。原來的這些油田礦山標(biāo)價幾個億美圓都無人問津的，一下變成了金饃饃了，賣給中國的公司是幾十個億甚至幾百個億美金呢?。。‘?dāng)然任何事都有正反兩個方面的。歸根結(jié)底還是監(jiān)管不力，美國最大的經(jīng)濟體和金融體縱容所造成的?。?！只是期貨市場被利用了。?！，F(xiàn)在的商品價格哪個不是被泛濫的錢炒起來的？！大家有沒有留意？只要是中國貧缺、大量需求的都被大幅炒高了！如石油、鐵礦石、銅等等。。。。。。第三章誰可以進行期貨交易

誰都可以進行！?。∧銈冊谧亩伎梢詤⑴c１、套期保值者：主要是農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者、加工者、營銷者、進出口商、金融機構(gòu)。通過期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)濟活動中時時存在的風(fēng)險。２、風(fēng)險投資者：任何一個具備一定資金而又想追求高回報率者都可參與期貨交易的風(fēng)險投資，實力雄厚者可直接參與，資金較少者可通過參加某項基金來間接參與。

第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu)

我國期貨市場基本由以下部分組成：（1）期貨監(jiān)管者－中國證券監(jiān)督管理委員會

（2）期貨交易所－上海、大連、鄭州（3）期貨結(jié)算所－中國結(jié)算所（4）期貨經(jīng)紀(jì)商－期貨公司、投資銀行等（5）期貨交易者（包括風(fēng)險投資者和套期保值者）第五章商品期貨

商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟作物、畜產(chǎn)品、有色金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。１、糧食期貨：主要包括玉米、小麥、豆粕、大豆等品種２、經(jīng)濟作物類期貨：主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品種３、有色金屬期貨：銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等４、能源期貨：原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等第六章金融期貨

１、外匯期貨：是最早的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。２、利率期貨：是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，是為了規(guī)避利率頻繁波動的風(fēng)險而產(chǎn)生的。３、股指期貨是1982年由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出的。隨著西方國家股市的發(fā)展和股票價格波動的日益激烈，投資者規(guī)避股市風(fēng)險的愿望格外強烈。世界上影響范圍較大，具有代表性的股票指數(shù)有以下幾種：道·瓊斯價格指數(shù)納斯達克指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)英國金融時報指數(shù)香港恒生指數(shù)第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介

一、上海期貨交易所上海期貨交易所于1998年由上海金屬交易所、上海商品交易所和上海糧油交易所三所合并而成，其主要上市交易品種有銅、鋁和天然膠。增加了燃料油、鋅錠、黃金、線材、螺紋鋼等。二、鄭州商品交易所

鄭州商品交易所于1993年成立，是我國第一個從事以糧油交易為主，逐步開展其它商品期貨交易的場所，她的前身是中國鄭州糧食批發(fā)市場，主要上市交易品種有小麥、優(yōu)質(zhì)強筋小麥、棉花等。三、大連商品交易所

大連商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品種有大豆、豆粕、豆油等。第八章期貨交易流程期貨交易運行程序如下：１、交易者首先委托期貨經(jīng)紀(jì)商辦理開戶手續(xù)，代為買賣合約并交納保證金，經(jīng)紀(jì)商獲此授權(quán)后就可以根據(jù)合同的條款，按照客戶的指令辦事。２、經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過以下方式將客戶的指令傳到交易所（1）通過經(jīng)紀(jì)商的計算機系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠嬎銠C系統(tǒng)；（2）用電話或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到的客戶指令立即輸入計算機交易系統(tǒng)。３、每一筆交易由交易所的計算機系統(tǒng)按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則自動撮合成交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。第九章如何參與期貨交易

完成一宗期貨交易，交易者需要進行以下幾個步驟的工作：１、了解期貨合約，掌握市場行情；２、進行期貨市場分析，制定市場策略；３、選擇經(jīng)紀(jì)商，開立帳戶；４、正確下達指令，委托經(jīng)紀(jì)人進行場內(nèi)交易；５、競價交易，成交確認，結(jié)算，補足追加保證金，交割。第十章期貨的套期保值

什么是套期保值：套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營者同時在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行交易方向相反的交易，使一個市場盈利彌補另一個市場的虧損，從而在兩個市場建立對沖機制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險。套期保值的原理是：1）同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。2）現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。套期保值有兩種基本類型，即買入套期保值和賣出套期保值。套期保值應(yīng)該大致遵循交易方向相反（買現(xiàn)賣期或買期賣現(xiàn)）、商品種類相同，商品數(shù)量相等、月份相同或相近原則。套期保值舉例套期保值舉例：某國家糧庫按計劃2001年度每月銷售小麥1萬噸，為了避免7月份新麥上市引起麥價下跌而減少收益，該糧庫決定在鄭州商品交易所進行期貨交易（賣出套期保值），3月1日小麥的現(xiàn)貨價格為1200元/噸，而此時小麥7月份的期貨合約價格為1350元/噸，該糧庫以這一價位在期貨市場上賣出1000手（10噸/手）7月合約（保證金比例為8%），其后麥價果然下跌，7月2日，該糧庫在現(xiàn)貨市場上以1050元/噸的價格賣出小麥1萬噸，同時在期貨市場上以1150元/噸的價格買入1000手7月小麥合約來對沖3月1日建立的空頭頭寸，交易情況如下表：日期現(xiàn)貨市場期貨市場3月1日買入1萬噸小麥，現(xiàn)貨價格為1200元/噸賣出1000手7月小麥合約，價格1350元/噸7月2日賣出1萬噸小麥，價格為1050元/噸買入1000手7月小麥合約，價格為1150套期保值結(jié)果虧損150元/噸贏利200元/噸不僅避免了麥價下跌帶來的風(fēng)險，而且獲利：1000*10*200—10000*150=50萬元第十一章期貨的投機與套利

投機的方法１、低買高賣或高賣低買。只要認為后市價格上漲就可買進，待價格上升到一定價位后再賣出平倉，認為后市價格下跌就可賣出，待價格下跌到一定價位后再買進平倉。２、平均低買平均高賣。３、金字塔式買入賣出。投機舉例某投資者在期貨公司用10萬元作初始保證金開立帳戶。2002年3月18日預(yù)計大豆價格下跌，于是以2400元/噸的價格拋出40手7月合約（一手=10噸），此時所用資金為2400元*40*10*5%=4.8萬元（5%為保證金比例）。5月13日價格跌至2300元/噸，于是買進平倉了結(jié)交易，他獲得的價差利潤為（2400—2300）*40*10=4萬元，盈利率為（4÷4.8）*100%=83.33%（忽略交易成本）。套利套利方法：１、跨期套利。２、跨商品套利。３、跨市場套利。１、跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入，賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時間同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。不用時期期貨價格下跌或上漲的速度不同。２、跨商品套利是指利用兩種不同的，但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。有時面粉會比面包貴，。３、跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。不同地區(qū)的期貨市場價格漲跌速度不同，如：美國紐約原油期貨和英國倫敦北海道原油期貨兩個市場原油期貨價格就相差比較大。第十二章期貨行情分析

１、基本分析法，是根據(jù)商品的估計產(chǎn)量、庫存量和預(yù)計需求量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法?；痉治龇ǖ奶攸c：１、分析價格變動的長期趨勢２、研究的是價格變動的根本原因３、主要分析的是宏觀性因素２、技術(shù)分析法，是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是對期貨市場往日的日常交易狀態(tài)，包括成交量的波動幅度、成交量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，然后針對這些圖形或圖表進行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。１、圖形分析２、成交量分析３、移動平均線分析４、各種技術(shù)指標(biāo)分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢對我司業(yè)務(wù)的影響現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢比較復(fù)雜，很難判斷。但是，本人認為目前和后一段時間的形勢對我司融資監(jiān)管業(yè)務(wù)有如下不確定性影響因素：1、我司監(jiān)管的質(zhì)押物價格向上和高位盤整，是個風(fēng)險積累的過程，一旦價格拐點出現(xiàn)，風(fēng)險將凸顯！2008年金融危機，石油、有色金屬等，我司法律案件急升、、、、2、我司監(jiān)管的質(zhì)押物大多數(shù)和房地產(chǎn)業(yè)有密切的相關(guān)性，如：鋼材（建材占大部分）、木材（地板等）、不銹鋼等等、3、高耗能產(chǎn)業(yè)，都是國家限制性行業(yè)。也是我司監(jiān)管主要質(zhì)押物。國家現(xiàn)在對房地產(chǎn)的調(diào)