證券交易所與場外市場

第三節(jié)證券交易所一、證券交易所的概念證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)批準設(shè)立的，具有固定的場所、嚴密的組織體系和運作規(guī)則，集中、大量地進行證券交易的場所?；韭氊煟禾峁┳C券交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則；安排證券上市、組織并監(jiān)督證券交易；監(jiān)督市場參與者的行為；設(shè)立證券登記結(jié)算公司；向市場提供交易行情等相關(guān)信息。

二、證券交易所的功能提供集中的證券交易空間，便利證券流通弱化不正當投機活動對金融秩序的消極影響，維護投資者利益。靈敏反映經(jīng)濟運行情況，為進行經(jīng)濟預測和決策直接提供參考依據(jù)

三、證券交易所的組織形式1、公司制證券交易所

是以營利為目的、由各類出資人共同投資入股建立起來的公司法人。目前，世界上實行公司制證券交易所形式的國家或地區(qū)主要有加拿大、澳大利亞、日本、香港、馬來西亞、新加坡、印度、阿根廷、智利，我國臺灣地區(qū)等。2、會員制證券交易所

是以會員協(xié)會的形式成立的、不以營利為目的的組織。這類交易所主要由證券商組成。只有會員及享有特權(quán)的經(jīng)紀人才有資格在交易所中進行證券交易。目前，美國、歐洲大多數(shù)國家以及巴西、泰國、印尼等國的證券交易所均實行會員制。我國的上海、深圳證券交易所也屬于會員制。國際市場——全球十大證券交易所名稱日成交金額（百萬美元）紐交所-范歐證券交易所（美國）144057納斯達克132960倫敦證券交易所24691東京證券交易所22877德意志證券交易所18420紐交所-范歐證券交易所（歐洲）17231上海證券交易所10656西班牙馬德里證券交易所9491秘魯利馬證券交易所6920香港聯(lián)交所6652來源：WFE（WorldFederationofExchanges）根據(jù)2008年數(shù)據(jù)上證所09股票成交額晉全球第3，深交所排名第6據(jù)世界交易所聯(lián)合會（WFE）統(tǒng)計，2009年全年上海證券交易所的股票成交金額為5.06萬億美元，僅次于納斯達克市場(28.95萬億美元)和紐交所(17.78萬億美元)，在全球主要交易所中排名第3，超過了東京交易所(3.99萬億美元)和倫敦交易所(3.4萬億美元)，在亞洲名列第一。截至2009年12月底，上證所市價總值為2.7萬億美元，在全球名列第6，與排名第一的紐交所（11.8萬億美元）保持著較大差距，但與排名在前的東京交易所（3.3萬億美元）、納斯達克（3.2萬億美元）、泛歐交易所（2.8萬億美元）、倫敦交易所（2.8萬億美元）差距已經(jīng)很小。

2009年上證所籌資額為477.1億美元，位居紐交所、倫敦

、澳大利亞、香港之后，排名第5，超過東京交易所。紐約證券交易所納斯達克證交所“全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”(TheNationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)，它是全球第一個電子化的股票市場。作為以扶植處于成長期的高科技企業(yè)為己任的創(chuàng)業(yè)板市場，納斯達克不僅上市標準低于主板市場，而且其本身的運作模式和效率就是高科技成果的充分體現(xiàn)

倫敦證券交易所作為世界上最國際化的金融中心，倫敦不僅是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，還受理超過三分之二的國際股票承銷業(yè)務(wù)。倫敦證交所是世界上國際性最強的股票市場，其外國股票的交易超過其它任何證交所。東京證券交易所德國證券交易所全稱DeutscheBoerseAG德國交易所股份有限公司，不僅全資擁有法蘭克福證交所(FWB)，還經(jīng)營歐洲期貨交易所(EUREX)、交易所結(jié)算公司及系統(tǒng)軟件公司等。

處在歐元區(qū)的法蘭克福證交所有主要包括面向大公司的標準市場(即上市一部)、面向新創(chuàng)企業(yè)的調(diào)控市場(上市二部)、以及進行權(quán)證和外國股票交易的自由市場(上市三部)。香港聯(lián)合證券交易所香港最早的證券交易可以追溯至1866年。到60年代后期，一家交易所已滿足不了股票市場繁榮和發(fā)展的需要，1969年以后相繼成立了遠東、金銀、九龍三家證券交易所，香港證券市場進入四家交易所并存的所謂“四會時代”。1973～1974年的股市暴跌，充分暴露了香港證券市場四會并存局面的各種弊端。為加強對香港證券市場的統(tǒng)一管理，1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所。上海、深圳交易所示意圖上海證券交易所會員統(tǒng)計參考上海證券交易所月報統(tǒng)計

第四節(jié)證券場外交易市場

場外交易市場一詞來自英文的Over-The-CounterMarket（簡稱OTC），又稱柜臺交易市場或店頭交易市場，是指在證券交易所以外由證券買賣雙方直接議價成交的市場。

一、證券場外交易市場的特征場外交易市場往往是一種分散、無形的市場證券種類眾多做市商制度特殊管理模式

二、證券場外交易市場的作用證券交易所可能達到的市場容量相對可流通證券的供給量過于狹小，必須依靠場外交易予以補充。在證券交易所掛牌上市的條件較為苛刻，使得大多數(shù)證券無法進入其中流通，只能通過場外市場進行交易。場外交易市場的交易形式更為靈活多樣，因而可以滿足某些證券的特定交易需要。在場外進行交易可以降低成本。1、柜臺交易市場廣義柜臺交易市場即場外交易市場的別稱。狹義柜臺交易市場則只是場外交易市場的一個子市場。2、第三市場第三市場是通過非交易所會員的證券商，在交易所外進行已上市證券交易的場外交易市場。3、第四市場第四市場是指完全撇開證券經(jīng)紀人，由證券投資者通過計算機網(wǎng)絡(luò)進行報價和交易的場外交易市場。

三、證券場外交易市場的類型４、二板市場二板市場與證券交易所相比，具有以下特點：服務(wù)對象：主要是滿足進行高科技、高風險投資的中小型企業(yè)的融資需