律師說-股權(quán)激勵

律師說——股權(quán)激勵

2016年6月8日程勝合伙人北京市盈科（青島）律師事務(wù)所一、股權(quán)激勵簡介定義（1）股權(quán)激勵是指通過多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營者、員工與公司之間建立一種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵約束機(jī)制，經(jīng)營者與員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營風(fēng)險，進(jìn)而為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方式。（2）股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方法。

二、起源于發(fā)展股權(quán)激勵的起源在中國，中國最早的股權(quán)激勵出現(xiàn)在500年前，其制度之完善，使用之普遍，對經(jīng)營的促進(jìn)之明顯比現(xiàn)在的美國，也有過之無不及，晉商在500年前就全面大力度地創(chuàng)造和廣泛使用了股權(quán)激勵。人身頂股制是晉商成功的最重要原因之一，它使的東家（股東）掌柜（高管）伙計(jì)（職員）的利益完全地統(tǒng)一在一起。只有而且只要公司掙錢，東家、掌柜、伙計(jì)就能掙錢。一般認(rèn)為：股權(quán)激勵源于美國。20世紀(jì)50年代中期，美國舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份員工持股計(jì)劃，到了70年代，一種新的股權(quán)激勵方式——股票期權(quán)又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了“內(nèi)部人控制”和“人力資源資本化、證券化”的問題，一誕生便備受矚目和推崇20世紀(jì)90年代股權(quán)激勵在世界興起，中國也在進(jìn)行國有企業(yè)的改革，在沒有法理依據(jù)的情況下，一些國有大型企業(yè)大膽嘗試。1993年萬科公司聘請香港專業(yè)律師起草并制定《員工股份計(jì)劃規(guī)則》，走在時代的前列。1999年9月，天津泰達(dá)制訂了我國實(shí)施股權(quán)激勵的第一部成文法－《激勵機(jī)制實(shí)施細(xì)則》。1999年十五屆四中全會《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大決定》充分肯定了經(jīng)營者“持有股權(quán)”的激勵方式2002年十六大報(bào)告明確提出“要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參與分配的原則”2006年1月1日證監(jiān)會發(fā)布實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》。同年9月30日，國資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施《國有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵試行辦法》掃清了股權(quán)激勵的限制性障礙。截止2006年12月31號，有100多家公司表示要推出股權(quán)激勵計(jì)劃。有40幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)激勵方案。一、股權(quán)激勵簡介-起源與發(fā)展喬家大院的喬致庸創(chuàng)辦的大德通票號，1889年銀股為20股（67%）身股9.7股（33%）；而到1908年，銀股仍為20股（46%），身股卻增至23.95股（54%），幾乎達(dá)到20年前的2.5倍。從1889年到1908年20年間，銀股的比例變小了，但由于整個蛋糕做大——分紅總額增大了，財(cái)東最終所分得的銀子不是少了，而是大大增加了。美國時間2014年9月19日，阿里巴巴在紐交所上市，上市首日獲得市場強(qiáng)烈追捧，當(dāng)日收盤價為93.89美元，交68美元的發(fā)行價暴漲38%，市值2250億美元，一舉成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。馬云作為阿里巴巴的最大個人股東，持股8.9%的股份，價值超過200億美元，約合1200億人民幣，一舉超過馬化騰和李彥宏，成為中國大陸新首富。阿里巴巴的30名合伙人團(tuán)隊(duì)，共計(jì)持有阿里15%左右股權(quán)，總價值超過330億美元，人均身價超過10億美元，約合60億元人民幣。阿里巴巴持股員工約11000人（占全體員工50%），共計(jì)持有阿里5%左右的股權(quán)，總價值超過110億美元，人均身價超過100萬美元，約合600萬元人民幣。激勵收益共有兩部分：（1）分紅。2010年每股分紅2.98元，收益率超過50%。2011年，預(yù)計(jì)分紅為每股1.46元。（2）凈資產(chǎn)增值收益。華為早期按1元/股出售虛擬股票，也按1元/股回購。十年之后，員工所持股票價值增長超過15倍。天虹商場之高管間接持股型股權(quán)激勵：115名部門經(jīng)理助理以上管理人員間接持股，平均身價超千萬。2002年，天虹商場經(jīng)營管理層出資組建了奧爾公司、深圳市奧軒投資咨詢有限公司（現(xiàn)更名為“可來公司”）和深圳市奧昂投資咨詢服務(wù)有限公司（現(xiàn)更名為“康達(dá)特公司”），由上述三公司以現(xiàn)金方式對天虹商場進(jìn)行增資，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營管理層間接持有天虹商場股權(quán)。至發(fā)行上市前，天虹商場115名管理層人員通過奧軒股份公司及奧爾公司、可來公司和康達(dá)特公司間接持有天虹商場3,181.85萬股。天虹商場于2010年6月1日上市，以上市當(dāng)日開盤價36.10元計(jì)，這些股份的市值約為11.5億元，115名高管平均身價為1000萬元。案例啟示把企業(yè)利益與員工收益相掛鉤，組成利益共同體；都起到了應(yīng)有的激勵效果，達(dá)到股東與員工的雙贏律師認(rèn)為企業(yè)在選用非上市公司股權(quán)激勵的時候，首先要根據(jù)本企業(yè)狀況和其理念文化，沒有最好，只有最適合的要關(guān)注廣大員工的整體利益，關(guān)注人才，以知識時代的視角來審視企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；最后要合理規(guī)避相應(yīng)法律與財(cái)務(wù)問題，免除后患。股權(quán)激勵的優(yōu)勢端正員工工作心態(tài)有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展

留住人才吸引人才歸屬感和成就感凸顯業(yè)績激勵重要性股權(quán)激勵委托—代理理論風(fēng)險理論內(nèi)部人控制理論交易費(fèi)用理論人力資本理論股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)股東利益最大化經(jīng)營者與股東之間的委托代理關(guān)系建立激勵約束機(jī)制降低代理成本企業(yè)是人力資本與物質(zhì)資本訂立的市場合約人力資本與物質(zhì)資本一樣擁有企業(yè)利潤的索取權(quán)人力資本與其所有者的不可分割性企業(yè)代替市場帶來內(nèi)部交易費(fèi)用提升股權(quán)激勵使經(jīng)營管理人員內(nèi)部化，降低交易成本風(fēng)險與收益成正比經(jīng)營者在收益低微的情況下會成為風(fēng)險的規(guī)避者協(xié)調(diào)經(jīng)營者的風(fēng)險與收益所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，導(dǎo)致“內(nèi)部人”利用控制權(quán)侵占股東資產(chǎn)引入股權(quán)激勵，改變內(nèi)部人的身份與收入，使其與股東利益一致股權(quán)分配計(jì)劃示意圖公司價值時間（年）行權(quán)開始日行權(quán)截止日146虛股計(jì)劃執(zhí)行公司價值線約束條件約束條件虛股實(shí)股績效年薪個人資金資金來源授予時間授予對象授予數(shù)量股份來源公司股份轉(zhuǎn)讓與回購逐年沉淀授予范圍與持股資格認(rèn)定確定實(shí)際持股數(shù)量確定持股比例與應(yīng)持股數(shù)量正式持有股份沉淀完全股份轉(zhuǎn)讓與回購董事會決議績效年薪分紅等待期個人資金確定股份來