2023年電大投資分析作業(yè)答案形成性考核

二、單項選擇(16分)１.現(xiàn)代意義上期貨交易產(chǎn)生于1９世紀中期美國的（

C

)

ａ華盛頓

b紐約

c芝加哥

d亞特蘭大2．期貨交易方式是（

A

）

a每日結(jié)算制

b每周結(jié)算制

ｃ每月結(jié)算制

d無固定期限結(jié)算制3．期貨價格不具有的特點是（

D

）

ａ權(quán)威性

b超前性

c連續(xù)性

ｄ不變性４．保險的重要目的是（

C

)

a投資

ｂ儲蓄

c損失補償

ｄ欺詐5.公司財產(chǎn)保險中不是保險公司除外責任的為（

C

）ａ戰(zhàn)爭

b核反映c雷擊

d地震6、現(xiàn)在證券組合理論由(

B

）于1９52年創(chuàng)建。ａ托賓

b馬科維茨

c夏普

d羅爾7.反映市場氣勢強弱的指標（

B

)a隨機指標（ＫＤ）

b相對強弱指標（RSI)

c趨向指標(DＭI)

ｄ平滑移動平均線(MACＤ）8、相同的投入,下列哪種期權(quán)投資策略也許有最大收益（

A

）a買入看漲期權(quán)

b賣出看漲期權(quán)ｃ買入看跌期權(quán)

d買出看跌期權(quán)

三、多項選擇（14分)1.期貨條約必不可少的要素有（

ＡＢDE

）

ａ標的產(chǎn)品

b成交價格

c成交地點

ｄ成交數(shù)量

e成交期限2.期貨交易制度涉及（

ＡBＣＤ

)

a保證金制度

b“對沖”制度

c每日價格變動限制制度

d每日結(jié)算制度

ｅ每周價格變動限制制度３．期貨市場的一般構(gòu)成部分有(

AＣDE

）

a交易所

b代理人

c清算所

d交易者

e經(jīng)紀人4.下列關(guān)于證券投資組合的β系數(shù)對的的有（

ACＥ

）aβ系數(shù)大于１,證券組合的系統(tǒng)型風險大于全市場組合的系統(tǒng)風險

ｂβ系數(shù)小于1,證券組合的系統(tǒng)型風險大于全市場組合的系統(tǒng)風險

cβ系數(shù)等于1,證券組合的系統(tǒng)型風險等于全市場組合的系統(tǒng)風險dβ系數(shù)等于0,證券組合的系統(tǒng)型風險無窮大

ｅβ系數(shù)等于0，證券組合無系統(tǒng)風險5.金融期貨理論價格的基本構(gòu)成（

ACD

）ａ現(xiàn)貨價格

b通貨膨脹率

c持有收益d融資成本

e失業(yè)率６.保險按保障范圍不同分為(

BE

）a強制保險

b財產(chǎn)保險

c原保險d再保險

e人身保險7.證券投資風險可分為（

ＢＤ

)a市場風險

b系統(tǒng)風險

c違約風險d非系統(tǒng)風險

e交易風險四、簡答（２５分)1.期貨交易與遠期交易有何區(qū)別？答:期貨交易與遠期交易有許多本質(zhì)上的區(qū)別,重要表現(xiàn)在：⑴HYPEＲＬINK＂"交易雙方關(guān)系及信用風險不同。（遠期交易雙方直接簽訂遠期合約，具有協(xié)議責任關(guān)系,雙方簽約后，必須嚴格執(zhí)行協(xié)議。在協(xié)議期內(nèi),假如市場行情朝著不利于遠期交易的某一方發(fā)展，那么這一方也不能違約。但是，假如遠期交易的一方因缺少獎金或發(fā)生意外事件,便有也許出現(xiàn)難以履約的情況,因此具有信用風險。而期貨交易則不然，期貨交易的對象不是具體的實物商品,而是一紙統(tǒng)一的“標準協(xié)議”，即期貨合約。在交易成交后，并沒有真正移交商品的所有權(quán)。在協(xié)議期內(nèi),交易的任何一方都可以及時轉(zhuǎn)讓協(xié)議,不需要征得其別人的批準。履約既可以采用實物交割的方式,也可以采用對沖期貨合約的方式,因此無信用風險。)⑵ＨYPEＲＬIＮK"＂＼l"1#1"交易合約的標準化限度不同。(遠期交易的交易品種、交易數(shù)量、交割日期、交割地點、交割程序均由交易雙方自行議定。而期貨交易則是標準化的合約交易,交易品種、交易數(shù)量、交割地點、保證金、交割程序都是標準化的。)⑶HYPEＲLINK＂＂交易方式不同。（期貨交易在期貨交易所內(nèi)進行，買賣雙方委托經(jīng)紀人公開競價。遠期交易則為場外交易，雙方可以直接接觸成交。）⑷HYPＥRLＩNK""＼l"1＃1"結(jié)算方式不同。(期貨交易雙方都要交納保證金，并且實行每日結(jié)算制,天天都必須通過清算所按照當天的收盤價結(jié)清差價。遠期交易則不需要交納保證金，并且是到期一次交割結(jié)清。）⑸HＹPERLＩNＫ""這些因素重要涉及：標的商品的市場價格、期權(quán)合約的履約價格、標的商品價格的波動性、權(quán)利期間、利率、標的資產(chǎn)的收益率。

五、計算（3３分)１、A股票和B股票在５種不同經(jīng)濟狀況下預期報酬率的概率分布如下表所示:

?

?

規(guī)定:?

(1)分別計算A股票和B股票報酬率的盼望值及其標準離差；

(2)假設Ａ股票和B股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計算A股票和B股票報酬率的協(xié)方差;?

(3）根據(jù)(2)計算Ａ股票和Ｂ股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬率和標準離差。

(4)已知A股票的必要收益率為10％，市場組合的收益率為12%，無風險收益率為４%,則Ａ股票的β系數(shù)為多少？答案:

(1）股票報酬率的盼望值＝0.2×０．３+０.2×0.2+０.2×0.1+0．２×0＋０.2×(-0.1)＝０．１=1０％

B股票報酬率的盼望值＝0.2×(－0.45）＋0.2×（-0.15)＋０.2×0.15+0．2×０.４5＋０．2×0.7５＝０．15=15%?A股票報酬率的標準離差＝〔(0.3-0.１)２×0.2+（0.2-0.1）2×0.2+（0.１－０．1）2×0.2＋(0-0．1）2×０.2+(-0．１－0.1）２×0.2〕1/2=1４．１４％

B股票報酬率的標準離差

（0.15－０.1５)

（2）Cov

＝1／5×［(0.3-0．1)×(-0．45-0.15)+

(０.2-0.1)×(-0.１5-0.15）+

(0.1-0.1)×（0．15-0.１5）+

(０－0．１)×(0.45-0．1５)＋

（-0．1-0．1)×（0.7５-0.１5)]=-0.06=-6%

或者Cｏｖ?

=

0.2×（0.3-0.１)×(-0.4５-0．15)+

0．2×(0.2-0.1)×(－0.15-0．15）+0.2×

(０.1-0.1）×(0．15-０．15)+

0.2×(0-0.1)×（0.45-0.1５）＋

０.２×(-0．1-0.1）×(0.75-0.１5）＝-0.06＝-6%?(3)

(4)A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預期報酬和標準離差???

根據(jù):

?即可計算求得:

?當Ｗ１=1，W2=0，組合的預期報酬率?=1×1０%＋0×15％＝10%?當w1=0.８,w2=0.２組合的預期報酬率＝0.8×10％＋０.２×15%＝１１%?當相關(guān)系數(shù)＝－1時,??當W1＝１,W２＝0，組合的標準離差

＝

?＝１４.14％?當w1=0.8，w2=0.２,組合的標準離差?＝

??＝2.８3%

（5）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型:

即:10%＝4%+β（１2％-4％),所以，β＝0.７５。2、甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合,三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20％、３０%和50%,三種股票的貝他系數(shù)分別為0．8、1.0和１.8。無風險收益率為1０%，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。

?規(guī)定：(1）計算該股票組合的綜合貝他系數(shù);

?(2)計算該股票組合的風險報酬率;

?(3）計算該股票組合的預期報酬率;

?(４)若甲公司目前規(guī)定預期報酬率為19％,且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。答:(1）該股票組合的綜合貝他系數(shù)β＝0.8×２0%+1．０×30％+１．８×５0％=1.36

(２)該股票組合的風險報酬率＝1.３６×(１6%-10%）＝8．16%

(３)該股票組合的預期報酬率=1０％+8.1６%=18.16％(4)若預期報酬率1９%,則綜合β系數(shù)為１.5。設投資于A股票的比例為X,則

0.8X+１×30%+1．8×(７０％－X)＝1.5

X=6%

則6萬元投資于A股票,

30萬元投資于B股票，

64萬元投資于C股票。

3、B公司現(xiàn)有閑置資金1億日元。公司財務人員根據(jù)種種信息預測,此后3個月內(nèi)日元將趨于堅挺。為使公司現(xiàn)有日元資金可以升值，同時又抓住這次美元貶值的機會獲得額外收入，公司財務人員提出一項大額定期存款與貨幣期權(quán)交易相結(jié)合的組合交易方式：

①將現(xiàn)有的1億日元以大額定期存單方式存入銀行。一方面，該筆日元資金可以隨著匯價行情的變化而升值;另一方面，還可以用存款利息收入支付期權(quán)交易費用,以保證該筆組合交易不虧損。存款條件是：金額1億日元

期限3個月(92天）

利率5．6%

②在現(xiàn)有時點上向A購買一筆美元賣出期權(quán)。(期待此后3個月內(nèi)日元升值、美元貶值時，執(zhí)行該賣出期權(quán)，以獲取價差收益，擴大投資收益率）。美元賣出期權(quán)條件是:金額50萬美元

協(xié)議價格１美元:140日元

期權(quán)費用2.5日元（每1美元)（1）若3個月后美、日元匯價行情正如B公司財務人員預測的那樣，日元升值、美元貶值，價格為1美元=1３0日元。因此，Ｂ公司實行美元賣出期權(quán)，按協(xié)議金額和價格出售其美元。此時公司在3個月前存入銀行的大額存單也