2023年電大投資分析作業(yè)答案形成性考核

二、單項(xiàng)選擇(16分)１.現(xiàn)代意義上期貨交易產(chǎn)生于1９世紀(jì)中期美國(guó)的（

C

)

ａ華盛頓

b紐約

c芝加哥

d亞特蘭大2．期貨交易方式是（

A

）

a每日結(jié)算制

b每周結(jié)算制

ｃ每月結(jié)算制

d無(wú)固定期限結(jié)算制3．期貨價(jià)格不具有的特點(diǎn)是（

D

）

ａ權(quán)威性

b超前性

c連續(xù)性

ｄ不變性４．保險(xiǎn)的重要目的是（

C

)

a投資

ｂ儲(chǔ)蓄

c損失補(bǔ)償

ｄ欺詐5.公司財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中不是保險(xiǎn)公司除外責(zé)任的為（

C

）ａ戰(zhàn)爭(zhēng)

b核反映c雷擊

d地震6、現(xiàn)在證券組合理論由(

B

）于1９52年創(chuàng)建。ａ托賓

b馬科維茨

c夏普

d羅爾7.反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)弱的指標(biāo)（

B

)a隨機(jī)指標(biāo)（ＫＤ）

b相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI)

c趨向指標(biāo)(DＭI)

ｄ平滑移動(dòng)平均線(MACＤ）8、相同的投入,下列哪種期權(quán)投資策略也許有最大收益（

A

）a買(mǎi)入看漲期權(quán)

b賣(mài)出看漲期權(quán)ｃ買(mǎi)入看跌期權(quán)

d買(mǎi)出看跌期權(quán)

三、多項(xiàng)選擇（14分)1.期貨條約必不可少的要素有（

ＡＢDE

）

ａ標(biāo)的產(chǎn)品

b成交價(jià)格

c成交地點(diǎn)

ｄ成交數(shù)量

e成交期限2.期貨交易制度涉及（

ＡBＣＤ

)

a保證金制度

b“對(duì)沖”制度

c每日價(jià)格變動(dòng)限制制度

d每日結(jié)算制度

ｅ每周價(jià)格變動(dòng)限制制度３．期貨市場(chǎng)的一般構(gòu)成部分有(

AＣDE

）

a交易所

b代理人

c清算所

d交易者

e經(jīng)紀(jì)人4.下列關(guān)于證券投資組合的β系數(shù)對(duì)的的有（

ACＥ

）aβ系數(shù)大于１,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)大于全市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

ｂβ系數(shù)小于1,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)大于全市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

cβ系數(shù)等于1,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)等于全市場(chǎng)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)dβ系數(shù)等于0,證券組合的系統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)無(wú)窮大

ｅβ系數(shù)等于0，證券組合無(wú)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)5.金融期貨理論價(jià)格的基本構(gòu)成（

ACD

）ａ現(xiàn)貨價(jià)格

b通貨膨脹率

c持有收益d融資成本

e失業(yè)率６.保險(xiǎn)按保障范圍不同分為(

BE

）a強(qiáng)制保險(xiǎn)

b財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)

c原保險(xiǎn)d再保險(xiǎn)

e人身保險(xiǎn)7.證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為（

ＢＤ

)a市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

b系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

c違約風(fēng)險(xiǎn)d非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

e交易風(fēng)險(xiǎn)四、簡(jiǎn)答（２５分)1.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有何區(qū)別？答:期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多本質(zhì)上的區(qū)別,重要表現(xiàn)在：⑴HYPEＲＬINK＂"交易雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)不同。（遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約，具有協(xié)議責(zé)任關(guān)系,雙方簽約后，必須嚴(yán)格執(zhí)行協(xié)議。在協(xié)議期內(nèi),假如市場(chǎng)行情朝著不利于遠(yuǎn)期交易的某一方發(fā)展，那么這一方也不能違約。但是，假如遠(yuǎn)期交易的一方因缺少獎(jiǎng)金或發(fā)生意外事件,便有也許出現(xiàn)難以履約的情況,因此具有信用風(fēng)險(xiǎn)。而期貨交易則不然，期貨交易的對(duì)象不是具體的實(shí)物商品,而是一紙統(tǒng)一的“標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議”，即期貨合約。在交易成交后，并沒(méi)有真正移交商品的所有權(quán)。在協(xié)議期內(nèi),交易的任何一方都可以及時(shí)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,不需要征得其別人的批準(zhǔn)。履約既可以采用實(shí)物交割的方式,也可以采用對(duì)沖期貨合約的方式,因此無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)。)⑵ＨYPEＲＬIＮK"＂＼l"1#1"交易合約的標(biāo)準(zhǔn)化限度不同。(遠(yuǎn)期交易的交易品種、交易數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)、交割程序均由交易雙方自行議定。而期貨交易則是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易,交易品種、交易數(shù)量、交割地點(diǎn)、保證金、交割程序都是標(biāo)準(zhǔn)化的。)⑶HYPEＲLINK＂＂交易方式不同。（期貨交易在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，買(mǎi)賣(mài)雙方委托經(jīng)紀(jì)人公開(kāi)競(jìng)價(jià)。遠(yuǎn)期交易則為場(chǎng)外交易，雙方可以直接接觸成交。）⑷HYPＥRLＩNK""＼l"1＃1"結(jié)算方式不同。(期貨交易雙方都要交納保證金，并且實(shí)行每日結(jié)算制,天天都必須通過(guò)清算所按照當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)結(jié)清差價(jià)。遠(yuǎn)期交易則不需要交納保證金，并且是到期一次交割結(jié)清。）⑸HＹPERLＩNＫ""這些因素重要涉及：標(biāo)的商品的市場(chǎng)價(jià)格、期權(quán)合約的履約價(jià)格、標(biāo)的商品價(jià)格的波動(dòng)性、權(quán)利期間、利率、標(biāo)的資產(chǎn)的收益率。

五、計(jì)算（3３分)１、A股票和B股票在５種不同經(jīng)濟(jì)狀況下預(yù)期報(bào)酬率的概率分布如下表所示:

?

?

規(guī)定:?

(1)分別計(jì)算A股票和B股票報(bào)酬率的盼望值及其標(biāo)準(zhǔn)離差；

(2)假設(shè)Ａ股票和B股票收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，計(jì)算A股票和B股票報(bào)酬率的協(xié)方差;?

(3）根據(jù)(2)計(jì)算Ａ股票和Ｂ股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差。

(4)已知A股票的必要收益率為10％，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為４%,則Ａ股票的β系數(shù)為多少？答案:

(1）股票報(bào)酬率的盼望值＝0.2×０．３+０.2×0.2+０.2×0.1+0．２×0＋０.2×(-0.1)＝０．１=1０％

B股票報(bào)酬率的盼望值＝0.2×(－0.45）＋0.2×（-0.15)＋０.2×0.15+0．2×０.４5＋０．2×0.7５＝０．15=15%?A股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差＝〔(0.3-0.１)２×0.2+（0.2-0.1）2×0.2+（0.１－０．1）2×0.2＋(0-0．1）2×０.2+(-0．１－0.1）２×0.2〕1/2=1４．１４％

B股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差

（0.15－０.1５)

（2）Cov

＝1／5×［(0.3-0．1)×(-0．45-0.15)+

(０.2-0.1)×(-0.１5-0.15）+

(0.1-0.1)×（0．15-0.１5）+

(０－0．１)×(0.45-0．1５)＋

（-0．1-0．1)×（0.7５-0.１5)]=-0.06=-6%

或者Cｏｖ?

=

0.2×（0.3-0.１)×(-0.4５-0．15)+

0．2×(0.2-0.1)×(－0.15-0．15）+0.2×

(０.1-0.1）×(0．15-０．15)+

0.2×(0-0.1)×（0.45-0.1５）＋

０.２×(-0．1-0.1）×(0.75-0.１5）＝-0.06＝-6%?(3)

(4)A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報(bào)酬和標(biāo)準(zhǔn)離差???

根據(jù):

?即可計(jì)算求得:

?當(dāng)Ｗ１=1，W2=0，組合的預(yù)期報(bào)酬率?=1×1０%＋0×15％＝10%?當(dāng)w1=0.８,w2=0.２組合的預(yù)期報(bào)酬率＝0.8×10％＋０.２×15%＝１１%?當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝－1時(shí),??當(dāng)W1＝１,W２＝0，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差

＝

?＝１４.14％?當(dāng)w1=0.8，w2=0.２,組合的標(biāo)準(zhǔn)離差?＝

??＝2.８3%

（5）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:

即:10%＝4%+β（１2％-4％),所以，β＝0.７５。2、甲公司準(zhǔn)備投資100萬(wàn)元購(gòu)入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合,三種股票占用的資金分別為20萬(wàn)元、30萬(wàn)元和50萬(wàn)元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20％、３０%和50%,三種股票的貝他系數(shù)分別為0．8、1.0和１.8。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為1０%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16％。

?規(guī)定：(1）計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù);

?(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;

?(3）計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率;

?(４)若甲公司目前規(guī)定預(yù)期報(bào)酬率為19％,且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合。答:(1）該股票組合的綜合貝他系數(shù)β＝0.8×２0%+1．０×30％+１．８×５0％=1.36

(２)該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝1.３６×(１6%-10%）＝8．16%

(３)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=1０％+8.1６%=18.16％(4)若預(yù)期報(bào)酬率1９%,則綜合β系數(shù)為１.5。設(shè)投資于A股票的比例為X,則

0.8X+１×30%+1．8×(７０％－X)＝1.5

X=6%

則6萬(wàn)元投資于A股票,

30萬(wàn)元投資于B股票，

64萬(wàn)元投資于C股票。

3、B公司現(xiàn)有閑置資金1億日元。公司財(cái)務(wù)人員根據(jù)種種信息預(yù)測(cè),此后3個(gè)月內(nèi)日元將趨于堅(jiān)挺。為使公司現(xiàn)有日元資金可以升值，同時(shí)又抓住這次美元貶值的機(jī)會(huì)獲得額外收入，公司財(cái)務(wù)人員提出一項(xiàng)大額定期存款與貨幣期權(quán)交易相結(jié)合的組合交易方式：

①將現(xiàn)有的1億日元以大額定期存單方式存入銀行。一方面，該筆日元資金可以隨著匯價(jià)行情的變化而升值;另一方面，還可以用存款利息收入支付期權(quán)交易費(fèi)用,以保證該筆組合交易不虧損。存款條件是：金額1億日元

期限3個(gè)月(92天）

利率5．6%

②在現(xiàn)有時(shí)點(diǎn)上向A購(gòu)買(mǎi)一筆美元賣(mài)出期權(quán)。(期待此后3個(gè)月內(nèi)日元升值、美元貶值時(shí)，執(zhí)行該賣(mài)出期權(quán)，以獲取價(jià)差收益，擴(kuò)大投資收益率）。美元賣(mài)出期權(quán)條件是:金額50萬(wàn)美元

協(xié)議價(jià)格１美元:140日元

期權(quán)費(fèi)用2.5日元（每1美元)（1）若3個(gè)月后美、日元匯價(jià)行情正如B公司財(cái)務(wù)人員預(yù)測(cè)的那樣，日元升值、美元貶值，價(jià)格為1美元=1３0日元。因此，Ｂ公司實(shí)行美元賣(mài)出期權(quán)，按協(xié)議金額和價(jià)格出售其美元。此時(shí)公司在3個(gè)月前存入銀行的大額存單也