優(yōu)等生vs.差等生放開(kāi)下的全球消費(fèi)復(fù)蘇

一國(guó)防疫放開(kāi)后國(guó)消的擴(kuò)張有多強(qiáng)？?jī)H是2023中國(guó)濟(jì)蘇須直面的是情來(lái)先中放的國(guó)實(shí)踐有總的我們?yōu)榭偨Y(jié)這已開(kāi)濟(jì)消復(fù)蘇經(jīng)，于判223中消的景具有鑒意事實(shí)上從那些于中國(guó)放開(kāi)經(jīng)濟(jì)體案來(lái)看其消費(fèi)擴(kuò)張路節(jié)奏幅度上均存在著一定差異，從而在不同的經(jīng)濟(jì)體之間出現(xiàn)了明顯的分化。我選擇了個(gè)最代表的濟(jì)體例，其分三類(lèi)型.“立見(jiàn)影型美國(guó)新加、澳大亞2.差強(qiáng)（本國(guó)南中國(guó)灣3.收甚（英國(guó)、國(guó)中香圖1：各經(jīng)濟(jì)疫情防控放開(kāi)后消費(fèi)修復(fù)的不同程度與路徑節(jié)奏路徑幅度原因“立竿見(jiàn)影”型快整體大幅修復(fù)，商品消費(fèi)快服務(wù)消費(fèi)大高補(bǔ)貼、低儲(chǔ)蓄美國(guó)新加坡中服務(wù)抗住沖擊后強(qiáng)勁增長(zhǎng)，品受疫情影響較大大高補(bǔ)貼、節(jié)奏穩(wěn)澳大利亞快商品消費(fèi)大幅反彈，服務(wù)型行業(yè)緊隨其后大擾動(dòng)弱、信心強(qiáng)“差強(qiáng)人意”型中商品恢復(fù)較多，服務(wù)業(yè)在餐及場(chǎng)所限制解除后才開(kāi)始復(fù)平放開(kāi)晚、補(bǔ)貼多日本德國(guó)中商品修復(fù)持續(xù)性差，服務(wù)消費(fèi)支撐德國(guó)基本完成整體修復(fù)平刺激弱、高儲(chǔ)蓄越南快餐飲業(yè)恢復(fù)較好，旅游業(yè)及商品拖累消費(fèi)修復(fù)大沖擊大、修復(fù)多中國(guó)臺(tái)灣中初期脈沖式修復(fù)，但后期動(dòng)不足。隨著疫情沖擊的減弱消費(fèi)再次緩慢修復(fù)平擾動(dòng)反復(fù)、動(dòng)力弱“收效甚微”型快服務(wù)消費(fèi)率先修復(fù)，商品消修復(fù)動(dòng)力不足弱放開(kāi)早、刺激小英國(guó)韓國(guó)慢服務(wù)消費(fèi)修復(fù)增速加快，商轉(zhuǎn)為下行弱放開(kāi)晚、修復(fù)差中國(guó)香港慢交通運(yùn)輸恢復(fù)較好，商品下滑幅度深，拖累消費(fèi)修復(fù)弱沖擊大、刺激低ind，Bloombeg“立竿見(jiàn)影經(jīng)濟(jì)體要得益于政府的高貼及居民超額儲(chǔ)蓄的放導(dǎo)致消費(fèi)在放開(kāi)后強(qiáng)勁反彈于政補(bǔ)直轉(zhuǎn)支人支收顯高消修復(fù)反大力。修時(shí)長(zhǎng)看“竿影經(jīng)濟(jì)在疫策開(kāi)的2內(nèi)消普便超90。截目平超情水平3以。差強(qiáng)人意型經(jīng)濟(jì)體政補(bǔ)貼未能惠及家民儲(chǔ)蓄率居高不下致費(fèi)在放開(kāi)后修復(fù)緩慢財(cái)政補(bǔ)貼要對(duì)業(yè)未直接行付移修路徑現(xiàn)倒“修持性差至目平與情水持平。“收效甚微經(jīng)濟(jì)體于財(cái)政政策緩不濟(jì)或早退場(chǎng)使得費(fèi)在疫反復(fù)擾動(dòng)下茍延殘喘些體的政策向?qū)π⌒蜆I(yè)貼草收此費(fèi)的修動(dòng)明不，體恢態(tài)疲，均疫情增趨仍在以的缺口。圖2：各經(jīng)濟(jì)疫情以來(lái)封控嚴(yán)苛程度

OID

第一種“立竿見(jiàn)影”型：美國(guó)、新加坡、澳大利亞美國(guó)：高補(bǔ)貼、低儲(chǔ)蓄、強(qiáng)修復(fù)受財(cái)政及解除防疫策刺激，美國(guó)消費(fèi)修勢(shì)超疫情前趨勢(shì)水平。在220年二季度大規(guī)模居民財(cái)政補(bǔ)貼刺激下，美國(guó)零售在21年1個(gè)月內(nèi)就超越了疫情前的趨勢(shì)平美零實(shí)指數(shù)高略回，1月，疫前勢(shì)平出近3。（圖221年3月國(guó)調(diào)防政布內(nèi)徹開(kāi)月錄得0的比增速4同增持高達(dá)年高（得約8后國(guó)售額比增速企穩(wěn)在2022年2月即疫策松一后零同增仍有16費(fèi)快速修復(fù)圖4。圖3：美國(guó)零售總額大幅修復(fù)，遠(yuǎn)超歷史平均增速水平零售指數(shù)：實(shí)際值：美國(guó)202202年4月第一輪財(cái)政激202年1月第二輪財(cái)政激2021月邊境放開(kāi)+3%2023月美國(guó)調(diào)整防疫政策，內(nèi)徹底放2025月解除出行禁令202年3月第三輪財(cái)政激402510EI，，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率圖4：美國(guó)零售總額同比增速大幅上行零售和食品服務(wù)銷(xiāo)售額調(diào)年同比%202202年3月美國(guó)調(diào)整疫政策，內(nèi)徹底放202年1月 202年2月邊境放開(kāi) 政策調(diào)整一周年202年5月解除出行禁令01020EI，，高補(bǔ)貼直接轉(zhuǎn)移支補(bǔ)個(gè)人可支配收入低防性儲(chǔ)蓄意愿下支撐國(guó)濟(jì)美國(guó)三財(cái)刺促居收入著體政激超儲(chǔ)的激并非性備受到入加影國(guó)居超儲(chǔ)率第輪財(cái)刺激后持釋?zhuān)?21年1月邊徹放后一下降明低于201019年間平均水平為7.5圖5圖5：美國(guó)財(cái)政政策刺激消費(fèi)釋放十億美元2,002,002,002,001,001,001,001,001,001,001,00

美國(guó)

2010-19年儲(chǔ)蓄率均值 2010-19年儲(chǔ)蓄率均值2021月第二輪財(cái)政刺激2023月第三輪財(cái)政刺激2020年4月第一輪財(cái)政刺激4035302520151050 ind,loombeg,商品消費(fèi)修復(fù)明顯于務(wù)消費(fèi)從構(gòu)看品尤是用在時(shí)內(nèi)迅速疫前每次財(cái)刺回升率務(wù)在整修復(fù)過(guò)程較平，程到實(shí)疫情Dea及Ocon的二沖”生段性制（圖其樂(lè)通和療務(wù)復(fù)度低截至年三度娛樂(lè)務(wù)才緩慢復(fù)疫前平速率低商消圖7、8圖6：美國(guó)商品消費(fèi)修復(fù)程度更高，服務(wù)消費(fèi)修復(fù)過(guò)程更為平緩（2019/12=100）美國(guó)：202年202年4月第一輪財(cái)政刺激202年1月第二輪財(cái)政刺激202年3月第三輪財(cái)政刺激10101010908070 ，

耐用品 非耐用品 服務(wù)圖7：美國(guó)商品消費(fèi)中娛樂(lè)商品、汽車(chē)修復(fù)程度更強(qiáng) 圖8：美國(guó)服務(wù)消費(fèi)在防疫政策徹底解除后修復(fù)加速857055402510

美國(guó)商品零指數(shù)：實(shí)際

娛樂(lè)商品和車(chē)家具和家用設(shè)

美國(guó)服務(wù)零售指數(shù)：實(shí)際值交通運(yùn)輸美國(guó)服務(wù)零售指數(shù)：實(shí)際值交通運(yùn)輸 食品和住宿醫(yī)療護(hù)理娛樂(lè)05新加坡：高補(bǔ)貼、節(jié)奏穩(wěn)、強(qiáng)修復(fù)新加坡防控放開(kāi)時(shí)較程度漸進(jìn)放開(kāi)代價(jià)較221年6月次始變防疫思下年場(chǎng)制政隔政等逐步奧克發(fā)期重新收緊策最在022年4解入限。新加坡放開(kāi)過(guò)程中費(fèi)穩(wěn)定增速修復(fù)，并終于疫情前的水平。01年6月初次與冠存的思后新坡受明顯疫沖間費(fèi)強(qiáng)增長(zhǎng)至高疫前經(jīng)奧克疫整新開(kāi)消能維在于情約8.5%的水圖9圖9：疫情政策放開(kāi)后，新加坡零售增長(zhǎng)顯著零售指數(shù)：實(shí)際值：新坡+8.5%2021+8.5%2021月發(fā)布《與新共存2022年月取消大多數(shù)行限000-1 0-5 0-9 0-1 0-5 0-9 0-1 0-5 0-9ind,loombeg，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率居民消費(fèi)支出整體續(xù)長(zhǎng)儲(chǔ)蓄率放開(kāi)后顯下降加面居財(cái)政刺激類(lèi)韓前以為期為費(fèi)20的輪激劃提高家庭儲(chǔ)率開(kāi)始情反程較并限居民消場(chǎng)景良好消費(fèi)情緒和環(huán)境支撐了私人消支強(qiáng)勁增長(zhǎng)圖10。圖10：新加坡財(cái)政刺激顯著提高了家庭消費(fèi)支出億新元00

新加坡：私人消費(fèi)支出 M：新加坡：國(guó)民總儲(chǔ)蓄率202H202H四輪刺激202年初202年就業(yè)企業(yè)、計(jì)劃集中推出 財(cái)政刺激代金券計(jì)劃50 00 50 000-20-20-20-20-20-20-20-2ind,loombeg，IF，分結(jié)構(gòu)來(lái)看商品受影響較大服務(wù)抗住后強(qiáng)勁增長(zhǎng)屬東亞體中的例外商消方面食醫(yī)藥的耐品沖較小恢節(jié)慢食品于醫(yī)；服裝沖最但面放后復(fù)為娛樂(lè)品疫初就彈至于疫情前水服方娛樂(lè)疫后續(xù)現(xiàn)勢(shì)運(yùn)儲(chǔ)和息在小沖擊后持走；融險(xiǎn)業(yè)基以趨增，受到情顯響圖、12圖11：新加坡商品零售在進(jìn)一步放開(kāi)后修復(fù) 圖12：新加坡服務(wù)消費(fèi)韌性強(qiáng)、增長(zhǎng)快4020000

新加坡商售

食品 醫(yī)藥產(chǎn)品

新加坡服新加坡服業(yè)活動(dòng)指數(shù)：運(yùn)輸和儲(chǔ)存 金融信息和通訊娛樂(lè)和個(gè)人Dela 進(jìn)一步疫情 放開(kāi)0050000指數(shù)：實(shí)際值 服裝娛樂(lè)用品Dela Omirn疫情 疫情進(jìn)一步放開(kāi)0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7 0-3 0-3 指數(shù)：實(shí)際值 服裝娛樂(lè)用品Dela Omirn疫情 疫情進(jìn)一步放開(kāi)澳大利亞：擾動(dòng)弱、強(qiáng)修復(fù)澳大于201年10份解封費(fèi)費(fèi)意逐高消出增長(zhǎng)近10當(dāng)銷(xiāo)額長(zhǎng)5且在二疫擾動(dòng)，售模在斷修。在強(qiáng)的費(fèi)緒，售同增達(dá)19。第二種“不溫不火“型：日本、德國(guó)、越南、中國(guó)臺(tái)灣日本：高補(bǔ)貼、刺激弱、過(guò)程長(zhǎng)、晚修復(fù)日本疫情防控放開(kāi)的謹(jǐn)慎長(zhǎng)期路線。021年9月日宣取緊事態(tài)宣言，步松長(zhǎng)一半的格控施并在2022年3月一步除廳和型活動(dòng)所限。境制則在022年3月步放，開(kāi)了學(xué)和商人員入境202年0日政府除所旅限。初次放開(kāi)后日本消在情反復(fù)和財(cái)政刺激波整體略有上整售消費(fèi)上看日在220年Q3就經(jīng)復(fù)了情前的平這日疫前多消費(fèi)疲以及府疫期集出了次加算有首次消急宣言，零售升勢(shì)受奧克情壓，次動(dòng)后1月售體與疫前基本持圖13。圖13：疫情政策放開(kāi)后，日本消費(fèi)波動(dòng)上行0301

零售指數(shù)：實(shí)際值：日

取消所有旅限制+0.5%取消所有旅限制+0.5%2021年月取消緊急事宣0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7ind,loombeg,IF，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率日本居民的消費(fèi)性出動(dòng)的增長(zhǎng)并非與政的政刺激同步220第二次追加算包了接居民放現(xiàn)和游餐補(bǔ)但到格的限日本家的入消支同比現(xiàn)離2020年三次加算對(duì)庭補(bǔ)助少，家庭入支同下；直到021年9月放開(kāi)，末財(cái)刺措施續(xù)向家庭助金現(xiàn)了庭收與費(fèi)出同增長(zhǎng)意味著消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)解放了日本家庭的消費(fèi)活動(dòng)圖14圖14：放開(kāi)后的財(cái)政刺激才帶動(dòng)了日本消費(fèi)支出增長(zhǎng)%50101520

日本：月可支配收入同比 日本：月消費(fèi)性支出同比20202、202年第三次二次追加預(yù)算追加預(yù)算2021年末新財(cái)政刺激措施0-0 0-3 0-8 0-1 0-6 0-1 0-4 0-9 0-2 0-7ind,loombeg,商品在疫情首次沖擊后恢復(fù)較多，服務(wù)業(yè)在餐飲及場(chǎng)所限制解除后才有復(fù)蘇跡象分結(jié)來(lái)商消方用和耐品現(xiàn)化耐品沖大恢迅速，非耐品整疫期表現(xiàn)韌（圖5務(wù)消方：療需支撐疫情影響行以及宿飲到景制一萎不但消餐營(yíng)業(yè)限制有顯長(zhǎng)頭至今大低疫前水平2022年10月旅行制后可以待一的復(fù)圖16圖15：日本零售各分項(xiàng)情況 圖16：日本服務(wù)消費(fèi)在取消場(chǎng)所限制后緩慢修復(fù)日本零售數(shù)分項(xiàng)：日本零售數(shù)分項(xiàng)：實(shí)際值耐用品非耐用品 半耐用品 服務(wù)取消緊急事態(tài)宣言1005000-3 0-1 0-7 0-3 0-1 0-7

30日本服務(wù)業(yè)指數(shù)：日本服務(wù)業(yè)指數(shù)：交通運(yùn)輸 醫(yī)療旅行社住宿餐飲取消餐廳營(yíng)業(yè)限制0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7德國(guó)：放開(kāi)早、刺激弱、高儲(chǔ)蓄、慢修復(fù)財(cái)政刺激主要針對(duì)業(yè)居民收入在疫情下到大沖擊消費(fèi)修復(fù)緩慢縱觀球歐屬最解疫限的濟(jì)經(jīng)量較的國(guó)積3財(cái)政激和疫情策整2021年3月零修至前均增從奏過(guò)程較于平（圖7從來(lái)看由財(cái)刺主針對(duì)業(yè)助對(duì)居消費(fèi)激力度有德并進(jìn)規(guī)模直轉(zhuǎn)支次財(cái)刺民受到大沖擊，以成力居修復(fù)平高消者期遲沒(méi)得提圖18圖17：疫情政策放開(kāi)后，德國(guó)社零增速平緩30

202年3

零售指數(shù)：實(shí)際值：德

2026月1560億歐1560億歐財(cái)政刺激行限制4%2021年3月202年2月600億歐元財(cái)202年2月德國(guó)國(guó)內(nèi)底放開(kāi)德國(guó)解除 政刺激出行禁令2026月1300億歐財(cái)政刺激1500ind,loombeg,IF，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率圖18：德國(guó)財(cái)政政策刺激力度小，居民收入修復(fù)水平不高十億歐元

德國(guó)

超額儲(chǔ)蓄率（左軸） 個(gè)人可支配收入（右軸）2020年月2020年月1560億歐元財(cái)政1300億歐元財(cái)政刺激刺激2020年月2021年月600億歐財(cái)0080604020008060402000ind,loombeg，

20101年儲(chǔ)率均值 50商品修復(fù)持續(xù)性差服消費(fèi)支撐德國(guó)基本成體修復(fù)從構(gòu)看品修復(fù)不及務(wù)費(fèi)復(fù)商消費(fèi)復(fù)續(xù)較，項(xiàng)商在200短高后速回落，后復(fù)程平圖19但較下德國(guó)情策開(kāi)早疊加策上對(duì)服業(yè)復(fù)支飲業(yè)修至過(guò)前平航業(yè)到情擾尚未完修但體勢(shì)行。國(guó)飲放的一個(gè)度迅修至219的水平法克機(jī)乘吐量修的程受疫情擊彈部國(guó)游客未出行的響展超修韌性圖20。居費(fèi)支值量德消費(fèi)出基本修。圖19：德國(guó)商品消費(fèi)修復(fù)較弱 圖20：德國(guó)服務(wù)消費(fèi)中餐飲修復(fù)表現(xiàn)好德國(guó)商品零指數(shù)：實(shí)際60402000

信息與通信設(shè)備 食品器 服裝與鞋類(lèi)

70207020

05入座用餐人數(shù)變化：指入座用餐人數(shù)變化：指（左） 法蘭克福機(jī)場(chǎng)旅客吞吐（右）0 202年3月0 解除大部分

2021年2月解除出行禁令

202年2月境內(nèi)外徹

30 80 0001 006 011 104 109 202 207越南：沖擊大、修復(fù)多越南疫情防控放開(kāi)要到經(jīng)濟(jì)上的壓力021年10政宣共前已經(jīng)大幅滑甚于20初情沖。后消經(jīng)一季的速?gòu)?fù)后來(lái)到平202年5消所旅限后費(fèi)是緩上零實(shí)基本復(fù)至疫情的平圖1圖21：受經(jīng)濟(jì)下滑壓力越南放開(kāi)，快速修復(fù)后接近疫情前水平零售指數(shù)：實(shí)際值：越南2.2%20222.2%2022年月取消所有旅限2021年1月轉(zhuǎn)為共存7040100-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7Bloombeg，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率越南家庭消費(fèi)受到政激程度較小因是越財(cái)政刺激程度不且庭補(bǔ)助類(lèi)別較少歷201中放后短消增后消情難持續(xù)漲F預(yù)計(jì)越儲(chǔ)率在022后持上圖22圖22：越南家庭消費(fèi)支出受財(cái)政刺激影響較弱千萬(wàn)2020年財(cái)政支持約2020年財(cái)政支持約292萬(wàn)億越南盾2022年財(cái)政計(jì)劃約14萬(wàn)億越南盾2021年財(cái)政刺激約115.5.0.5.0.5.0

越南：居民最終消費(fèi)支出 M：越南：國(guó)民總儲(chǔ)蓄率（右軸） %05 06 07 08 09 00 01 02 03 04，Bloombeg，IF，分結(jié)構(gòu)來(lái)看旅業(yè)控期受重曾觸消行制未修復(fù)到疫前水。飲封控除恢較；業(yè)則影較圖23圖23：越南旅游消費(fèi)受到重創(chuàng)，全面放開(kāi)后未恢復(fù)到疫情前水平零售指數(shù)：旅游業(yè) 零售指數(shù)：餐飲及賓館 零售指數(shù)：商業(yè)DelDela疫情取消所有旅限制0000-1 0-5 0-9 0-1

0-9 0-1 0-5 0-9，2.4.中國(guó)臺(tái)灣：擾動(dòng)反復(fù)、動(dòng)力弱我國(guó)灣區(qū)疫政放開(kāi)修脈性不且受第新冠疫情的動(dòng)，售業(yè)再度落。第三種“一蹶不振“型：英國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)香港英國(guó)：放開(kāi)早、刺激小、修復(fù)弱英國(guó)最早放開(kāi)，消費(fèi)修復(fù)卻不及疫前水平。英國(guó)解除防疫限制最早的國(guó)家之一但由財(cái)刺傾中企業(yè)民入水平導(dǎo)現(xiàn)消際值復(fù)水平仍于前8.8（圖24、2圖24：英國(guó)防疫政策最早開(kāi)放，消費(fèi)修復(fù)不及疫前水平2021年2021年7月取消對(duì)社會(huì)活動(dòng)的所限制8.8%202年5月解除出行禁令00Bloombeg，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率圖25：英國(guó)居民收入修復(fù)水平低百萬(wàn)歐元9,07,05,03,01,09,07,0

） ） 20101年率值%55,0 0Bloombeg，商品及服務(wù)消費(fèi)修動(dòng)不足從構(gòu)看消費(fèi)復(fù)政調(diào)后復(fù)脈沖強(qiáng)品復(fù)力顯足程上看商費(fèi)各類(lèi)為復(fù)疫前水從節(jié)奏看除品外品其分修持性沖后速落水平（圖26餐業(yè)解出行制后12月加修遠(yuǎn)超前平但力續(xù)性沖高后峭行疫水上下復(fù)圖7圖26：英國(guó)商品后期修復(fù)緩慢 圖27：英國(guó)旅客數(shù)量增加60402000

英國(guó)商英國(guó)商品售指數(shù)：實(shí)際值食品 家庭用品紡服與鞋類(lèi)汽車(chē)燃油001 006 011 104 109 202 207

20702070203080

入座用餐人數(shù)變化：指（左）

05希斯路機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量希斯路機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量指數(shù)右軸）015loombeg ，pentable韓國(guó)：放開(kāi)晚、修復(fù)差韓國(guó)疫情防控放開(kāi)晚整體過(guò)程較快。克疫情擊韓在222年2月首次消性離并在年5和9分放開(kāi)所集制出境限整個(gè)放過(guò)僅年間。放開(kāi)過(guò)程中韓國(guó)消下全面放開(kāi)后短期修復(fù)頭不強(qiáng)疫首沖韓國(guó)費(fèi)零的擊對(duì)并在后段間保了低速修022年2月次放開(kāi)恰奧克傳期感染致“次擊或造了費(fèi)下消旅限制后消出沖回，1月零指低疫前長(zhǎng)趨約72百點(diǎn)圖28圖：韓國(guó)防疫開(kāi)放較晚，消費(fèi)修復(fù)不及疫前水平零售指數(shù)：實(shí)際值：韓國(guó)7.2%20227.2%2022年月取消陽(yáng)性隔2022年月取消所有限2010000-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7Bloombeg，注：虛線為2015-09年化增長(zhǎng)率財(cái)政刺激在封控時(shí)著高了消費(fèi)支出放開(kāi)支出計(jì)劃回落面家庭財(cái)政激施期靠金直補(bǔ)，在20的次加算后期為消費(fèi)券滿的接貼例如202的加。疫初韓家的入支水平在財(cái)刺后著復(fù)疫情的平但在02年放開(kāi)階段中表現(xiàn)疲，體現(xiàn)了放開(kāi)后疫情傳播的壓以居民整體消費(fèi)意愿期不強(qiáng)（圖29圖29：韓國(guó)家庭消費(fèi)在初期財(cái)政刺激下增長(zhǎng)顯著，但放開(kāi)后反應(yīng)不佳韓國(guó)消費(fèi)者情緒指數(shù)：家庭現(xiàn)有儲(chǔ)蓄韓國(guó)消費(fèi)者情緒指數(shù)：家庭現(xiàn)有儲(chǔ)蓄預(yù)期家庭總收入變化家庭生活水平支出計(jì)劃202年第 202年第一、二次 三、四次追加預(yù)算 追加預(yù)算202年財(cái)政刺激并公布202年政擴(kuò)張計(jì)劃202年追加預(yù)算151005000-1 0-5 0-9 0-1 0-5 0-9 0-1 0-5 0-9，分結(jié)構(gòu)來(lái)看商與服務(wù)防控放開(kāi)過(guò)程中走分化初期情服業(yè)擊大，放開(kāi)服消修增加商轉(zhuǎn)下商品費(fèi)用初期彈顯著，度過(guò)情的平；耐品續(xù)蕩中樞定半用在220整年持續(xù)迷022年控開(kāi)后全類(lèi)步圖30務(wù)消方療保受到影微交修勢(shì)穩(wěn)食和娛爾塔奧克疫影更明但在場(chǎng)客限放后復(fù)加，近情的平圖31圖30：韓國(guó)商品消費(fèi)在放開(kāi)后下行 圖31：韓國(guó)服務(wù)業(yè)在放開(kāi)場(chǎng)所限制后逐漸修復(fù)60402000

韓國(guó)商品售

耐用品 半耐用品

韓國(guó)服務(wù)韓國(guó)服務(wù)活動(dòng)指數(shù)：食宿服務(wù) 保健交通運(yùn)輸文娛體育放開(kāi)場(chǎng)所客流限制4020000指數(shù)：實(shí)際值非耐用品取消強(qiáng)制隔離措施0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-7 0-1 0-指數(shù)：實(shí)際值非耐用品取消強(qiáng)制隔離措施中國(guó)香港：沖擊大、刺激低中國(guó)港情202年1開(kāi)始頭達(dá)峰后業(yè)總售極下滑16.。盡管?chē)?guó)港區(qū)府對(duì)