金融工程專題研究：公募FOF基金2022年四季報(bào)解析-20230130-國(guó)信證券

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年01月30日金融工程專題研金融工程專題研究截至2022Q4，全市場(chǎng)已成立FOF產(chǎn)品數(shù)量379只，合計(jì)規(guī)模為1927億元，相比2022Q3減少5.32%。從穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分來看，2022Q4平衡型FOF和偏股型FOF合計(jì)規(guī)模占比已達(dá)47.06%。2022年四季報(bào)中FOF配置最多的基金為了能更好地觀察FOF基金經(jīng)理的投資偏好，本文就市場(chǎng)關(guān)注度較高的幾類基金分別統(tǒng)計(jì)了重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量和重倉(cāng)規(guī)模最多的基金。FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金中，重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的三只基金是中泰星元價(jià)值優(yōu)選A、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A、融通健康產(chǎn)業(yè)A；重倉(cāng)規(guī)模最大的三只基金是融通健康產(chǎn)業(yè)A、易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A、易方達(dá)港C。金融工程專題報(bào)告金融工程·數(shù)量化投資證券分析師：張欣hangxinwei1@S0980520060001證券分析師：楊麗anglihua@S0980521030002相關(guān)研究報(bào)告《基金投資價(jià)值分析-中盤股掘金的攻守之道——易方達(dá)中證500質(zhì)量成長(zhǎng)ETF投資價(jià)值分析》——2023-01-15《基金投資價(jià)值分析-開啟規(guī)范發(fā)展新階段，業(yè)績(jī)估值有望同步改善——廣發(fā)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30ETF投資價(jià)值分析》——2023-01-11《學(xué)術(shù)文獻(xiàn)研究系列第50期-企業(yè)組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜性與PEAD效應(yīng)》——2023-01-06《基金投資價(jià)值分析-政策持續(xù)回暖，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)開啟健康發(fā)展新階段——華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF投資價(jià)值分析》——2022-12-30《金融工程專題研究-政策力度不減，行業(yè)有望維持高景氣——廣發(fā)國(guó)證新能源車電池ETF投資價(jià)值分析》——2022-12-27FOF配置最多的債券型基金中，重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的三只基金是交銀裕隆純債A、博時(shí)富瑞純債A、萬家鑫璟純債A；重倉(cāng)規(guī)模最大的三只基金是交銀裕隆純債A、交銀純債AB、興全穩(wěn)泰A。在FOF投資動(dòng)態(tài)上，對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金，F(xiàn)OF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的三只基金是易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A、中歐明睿新常對(duì)于債券型基金，F(xiàn)OF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的三只基金是鵬揚(yáng)利澤A、泰達(dá)宏利純利A、景順長(zhǎng)城景泰盈利純債；FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的三只基金是銀華安盈短債A、鵬揚(yáng)利澤A、國(guó)投瑞銀恒澤中短債A。2022年四季報(bào)中FOF配置最多的基金經(jīng)理FOF配置最多的前三位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理是姜誠(chéng)先生、林英睿先生、楊嘉文先生；FOF配置最多的前三位“固收+”基金經(jīng)理是楊康先生、李君先生、胡劍先生。2022年四季報(bào)中FOF股票投資情況截至2022Q4，共有134只FOF直接投資股票，平衡型FOF中投資股票資產(chǎn)的FOF數(shù)量最多，其次是偏債型FOF、偏股型FOF。從FOF重倉(cāng)的股票標(biāo)的來看，重倉(cāng)該股票的FOF數(shù)量排名前三的是貴州茅臺(tái)、東方財(cái)富、大全能源；重倉(cāng)市值排名前三的是寧德時(shí)代、廣匯能源、兗礦能源。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于歷史客觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不構(gòu)成投資建議。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄 FOF行情況 5首批個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額落地 6FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn) 6 FOF配置最多的股票基金 9FOF配置最多的債券基金 11QFOF基金經(jīng)理增配了哪些基金？ 12FOF FOF 15 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄圖1：FOF規(guī)模及數(shù)量(按資產(chǎn)配置策略劃分) 4圖2：FOF規(guī)模及數(shù)量(按穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分) 4圖3：前20家基金管理人的FOF管理規(guī)模和數(shù)量(億元，截至20221231) 5圖4：FOF發(fā)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(截至20221231) 5圖5：養(yǎng)老基金Y份額的規(guī)模占比和數(shù)量 6圖6：前15家基金管理人的養(yǎng)老基金Y份額規(guī)模和數(shù)量 6圖7：不同類別FOF收益中位數(shù)(按穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分) 7圖8：外部FOF重倉(cāng)投資規(guī)模最大的前20家基金公司(億元，截至20221231) 15圖9：投資股票資產(chǎn)的FOF數(shù)量占比變化 16 表2：2022年平衡型FOF收益TOP10 8表3：2022年偏股型FOF收益TOP10 8表4：FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金TOP10(截至20221231) 9表5：FOF配置最多的被動(dòng)指數(shù)型基金TOP10(截至20221231) 10表6：FOF配置最多的指數(shù)增強(qiáng)基金TOP10(截至20221231) 10表7：FOF配置最多的量化對(duì)沖基金(截至20221231) 11表8：FOF配置最多的債券型基金TOP10(截至20221231) 11表9：FOF配置最多的“固收+”基金TOP10(截至20221231) 12表10：FOF基金經(jīng)理預(yù)估增持最多的主動(dòng)權(quán)益基金TOP10(截至20221231) 13表11：FOF基金經(jīng)理預(yù)估增持最多的債券型基金TOP10(截至20221231) 13表12：FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理TOP10(截至20221231) 14表13：FOF配置最多的“固收+”基金經(jīng)理TOP10(截至20221231) 15表14：FOF配置最多的股票TOP10(截至20221231) 17表15：FOF基金經(jīng)理預(yù)估股票調(diào)倉(cāng)市值TOP10(截至20221231) 18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告公募FOF基金2022年四季度概覽截至2022Q4，全市場(chǎng)已成立FOF產(chǎn)品數(shù)量379只，合計(jì)規(guī)模為1927億元，相比2022Q3減少5.32%。按資產(chǎn)配置策略劃分，F(xiàn)OF有目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金、普通FOF基金三類，圖1顯示目前FOF市場(chǎng)主要以普通FOF基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金為主，規(guī)模分別為1039.17億元、690.71億元，合計(jì)占比89.77%。我們還可以根據(jù)FOF實(shí)際投資的權(quán)益資產(chǎn)的占比來對(duì)其進(jìn)行分類。本文通過FOF持倉(cāng)基金和股票的比例來估算穿透權(quán)益?zhèn)}位，最終得到FOF穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比w，具體計(jì)算公式為：w=xiFundi×Fund_Stocki+Stock其中，F(xiàn)undi表示FOF持有的基金i規(guī)模占凈值比，F(xiàn)und_Stocki表示基金i的股票投資市值占基金自身凈值比，Stock是FOF直接投資的股票市值占凈值比。進(jìn)一步，使用穿透后的權(quán)益資產(chǎn)占比w將FOF分為偏債型FOF、平衡型FOF和偏股型FOF三類。其中，我們將偏債型FOF定義為穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比小于30%的FOF，平衡型FOF定義為穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比大于等于30%且小于60%的FOF，偏股型FOF定義為穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比大于等于60%的FOF。從圖2可以看到這三種類別FOF規(guī)模變化情況。平衡型FOF和偏股型FOF近年來合計(jì)規(guī)模占比有所提升，截至2022Q4合計(jì)規(guī)模占比已達(dá)47.06%，相比2021Q30.49%。圖1：FOF規(guī)模及數(shù)量(按資產(chǎn)配置策略劃分)圖2：FOF規(guī)模及數(shù)量(按穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分)從基金公司的維度來看，截至2022Q4，開展FOF業(yè)務(wù)的基金公司共有79家，相比2022Q3新增3家。前5大FOF基金管理人合計(jì)市占率42.92%，相比2022Q3的43.85%有所降低。FOF管理規(guī)模占比排名前三的基金管理人是興證全球基金(12.13%)、交銀施羅德基金(12.02%)、易方達(dá)基金(6.82%)。從不同類別FOF的管理規(guī)模來看，興證全球基金的FOF產(chǎn)品中，偏債型FOF、平衡型FOF和偏股型FOF分布比較均衡，分別占比33%、32%、35%；交銀施羅德基金的FOF產(chǎn)品主要以權(quán)益資產(chǎn)占比較低的偏債型FOF為主，管理規(guī)模中有81%是偏債型FOF；易方47%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告圖3：前20家基金管理人的FOF管理規(guī)模和數(shù)量(億元，截至20221231)FOF發(fā)行情況按FOF發(fā)行日期，圖4統(tǒng)計(jì)了各個(gè)季度的FOF發(fā)行數(shù)量(僅統(tǒng)計(jì)初始基金)。相比2022Q3，2022Q4的FOF發(fā)行數(shù)量由45只下降至36只，F(xiàn)OF發(fā)行數(shù)量占全部基金發(fā)行數(shù)量比重由11.34%下降至9.45%。2022年FOF發(fā)行數(shù)量達(dá)146只，相比2021年增加35只。圖4：FOF發(fā)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(截至20221231)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告首批個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額落地2022年11月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》正式稿，對(duì)參與個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)的各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及其展業(yè)行為予以明確規(guī)范。2022年11月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布首批個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，包括40家基金公司發(fā)行的129只產(chǎn)品，首批個(gè)人養(yǎng)老金基金均是基金公司針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的Y類基金份額。2022年11月25日，個(gè)人養(yǎng)老金制度在36個(gè)先行城市(地區(qū))啟動(dòng)實(shí)施。人社部養(yǎng)老保險(xiǎn)司副司長(zhǎng)亓濤在人社部2022年四季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)上表示，在各部門、各先行地區(qū)、各參與金融機(jī)構(gòu)的大力宣傳和共同推動(dòng)下，總體運(yùn)行平穩(wěn)有序。截至2022年底，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)1954萬人，繳費(fèi)人數(shù)613萬人，總繳費(fèi)金額142億元。根據(jù)2022年基金四季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額共計(jì)申購(gòu)17.14億份，截至2022Q4，合計(jì)規(guī)模為20.06億元，且主要以平衡型FOF為主，規(guī)模占按基金公司來看，養(yǎng)老基金Y份額規(guī)模排在前3的基金公司是華夏基金、易方達(dá)基金和興證全球基金，規(guī)模分別為3.90億元、2.64億元、2.34億元。圖5：養(yǎng)老基金Y份額的規(guī)模占比和數(shù)量圖6：前15家基金管理人的養(yǎng)老基金Y份額規(guī)模和數(shù)量FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)得益于2019年、2020年權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展，F(xiàn)OF也取得了較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如圖7所示，2019年，偏債型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF的收益中位數(shù)分別為的收益中位數(shù)分別為12.43%、23.33%、36.27%。對(duì)比2019年、2020年，2021年FOF整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較弱，偏債型FOF、平FOFFOF、5.08%、5.34%。2022年，受權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)的影響，偏債型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF收益紛紛下行，收益中位數(shù)分別為-4.52%、-12.07%、-18.71%，同期主動(dòng)權(quán)益基金中位數(shù)業(yè)績(jī)?yōu)?21.43%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告圖7：不同類別FOF收益中位數(shù)1(按穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分)其中，對(duì)于不同類別中的基金，我們分別列出了2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名前10的基金。偏債型FOF中，2022年收益排名前三的基金分別是東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年A、廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A、易方達(dá)如意安泰一年A，收益分別為-0.25%、-0.48%。表1：2022年偏債型FOF收益TOP10基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金經(jīng)理2022年收益009174.OF東方紅頤和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)兩年A20200624陳文揚(yáng)0.25%012106.OF廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A20210720曹建文-0.25%009213.OF易方達(dá)如意安泰一年A20200814張浩然,張振琪-0.48%009159.OF前海聯(lián)合智選3個(gè)月持有A20201014須智宸-0.79%010281.OF華夏保守養(yǎng)老A20210312李曉易013192.OF華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有A20210923孫志遠(yuǎn)012909.OF平安盈盛穩(wěn)健配置三個(gè)月持有A20210825易文斐,鄭春明012509.OF興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A20210917林國(guó)懷007401.OF浦銀安盛頤和穩(wěn)健養(yǎng)老一年A20191126陳曙亮,許文峰010266.OF興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有A20201126劉瀟-2.09%平衡型FOF中，2022年收益排名前三的基金分別是華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOFA、長(zhǎng)信穩(wěn)利資產(chǎn)配置一年、浦銀安盛睿和優(yōu)選3個(gè)月持有A，收益分別為-3.61%、1新成立FOF在3個(gè)月建倉(cāng)期滿后才參與統(tǒng)計(jì)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告表2：2022年平衡型FOF收益TOP10基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金經(jīng)理2022年收益012056.OF華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOFA20210528孫志遠(yuǎn)-3.61%009209.OF長(zhǎng)信穩(wěn)利資產(chǎn)配置一年20200824楊帆-4.38%009370.OF浦銀安盛睿和優(yōu)選3個(gè)月持有A20200901陳曙亮005976.OF長(zhǎng)信穩(wěn)進(jìn)資產(chǎn)配置20180905楊帆-6.73%009436.OF長(zhǎng)城恒泰養(yǎng)老2040三年20201027蔡旻-6.77%007660.OF招商和悅均衡養(yǎng)老三年(FOF)A20191203章鴿武-6.92%012654.OF興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有A20210714林國(guó)懷-7.65%006580.OF興全安泰平衡養(yǎng)老(FOF)A20190125林國(guó)懷-8.06%011587.OF東方紅欣和平衡配置兩年持有20210309鄧炯鵬,陳文揚(yáng)-8.52%009183.OF東方紅頤和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年A20200611陳文揚(yáng)-8.87%偏股型FOF中，2022年收益排名前三的基金分別是前海開源裕源、廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有A、興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年A，收益分別為-7.74%、-9.70%、表3：2022年偏股型FOF收益TOP10基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金經(jīng)理2022年收益005809.OF前海開源裕源20180516覃璇,李赫-7.74%011752.OF廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有A20210427楊喆-9.70%010267.OF興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年A20201216林國(guó)懷009184.OF東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年A20200623陳文揚(yáng)008145.OF興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月A20200306林國(guó)懷013287.OF易方達(dá)優(yōu)勢(shì)價(jià)值一年持有A20210824張浩然007896.OF易方達(dá)優(yōu)選多資產(chǎn)三個(gè)月A20200409張浩然,黃亦磊006307.OF嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年A20190306張靜,唐棠010193.OF農(nóng)銀養(yǎng)老2045五年A20201105周永冠007188.OF嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年A20190425張靜,唐棠FOF配置最多的基金FOF主要投資于其他基金資產(chǎn)，那么2022年四季報(bào)中FOF配置最多的基金是哪些？本文就市場(chǎng)關(guān)注度較高的幾類基金分別統(tǒng)計(jì)了重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量和重倉(cāng)規(guī)模最多的基金，以供參考。需要注意的是，由于FOF季報(bào)只公布前十大基金，下文統(tǒng)計(jì)的FOF持有情況和增持情況可能與實(shí)際存在偏差。另外本文在統(tǒng)計(jì)過程中進(jìn)行了以下處理：(1)對(duì)于同一基金的不同份額(如A/C類等)，我們僅使用初始份額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并將不同份額的規(guī)模進(jìn)行了合并。如表4列出的重倉(cāng)中泰星元價(jià)值優(yōu)選A的FOF數(shù)量和規(guī)模，即同時(shí)包含了重倉(cāng)中泰星元價(jià)值優(yōu)選C的FOF數(shù)量和規(guī)模。(2)對(duì)于FOF投資動(dòng)態(tài)方面，我們對(duì)比的是2022Q3和2022Q4的重倉(cāng)基金。2022Q3或2022Q4沒有被重倉(cāng)的基金，則不計(jì)算其增減情況。(3)按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量對(duì)基金進(jìn)行排序時(shí)，如果重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量相同，則按FOF重倉(cāng)規(guī)模排序。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告FOF配置最多的股票基金令FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金我們把保持較高權(quán)益?zhèn)}位運(yùn)作的基金稱為主動(dòng)權(quán)益基金，具體來說，本文將主動(dòng)權(quán)益基金定義為Wind基金分類中的普通股票型基金、偏股混合型基金以及最近4個(gè)報(bào)告期權(quán)益?zhèn)}位大于70%的靈活配置型基金。表4展示了FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金。按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量來看，排名第一的基金是姜誠(chéng)先生管理的中泰星元價(jià)值優(yōu)選A，共被27只FOF重倉(cāng)，排名第二和第三的基金是林英睿先生管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A、萬民遠(yuǎn)先生管理的融AFOF按FOF重倉(cāng)規(guī)模來看，F(xiàn)OF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金是萬民遠(yuǎn)先生管理的融通健康產(chǎn)業(yè)A，重倉(cāng)規(guī)模為5.78億元，排名第二和第三的基金分別是武陽先生管理的易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A、陳皓先生管理的易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C，重倉(cāng)規(guī)模分別為5.73億元、5.62億元。表4：FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的基金FOF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理重倉(cāng)規(guī)模(億元)FOF重倉(cāng)規(guī)模(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理重倉(cāng)規(guī)模(億元)重倉(cāng)規(guī)模(億元)006567.OF中泰星元價(jià)值優(yōu)選A姜誠(chéng)274.25000727.OF融通健康產(chǎn)業(yè)A萬民遠(yuǎn)245.78005233.OF廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A林英睿264.95010115.OF易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A武陽75.73000727.OF融通健康產(chǎn)業(yè)A萬民遠(yuǎn)245.78012347.OF易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C陳皓75.62166301.OF華商新趨勢(shì)優(yōu)選周海棟214.39002943.OF廣發(fā)多因子唐曉斌,楊冬75.18003293.OF易方達(dá)科瑞楊嘉文5.03003293.OF易方達(dá)科瑞楊嘉文5.03519133.OF海富通改革驅(qū)動(dòng)周雪軍3.43005233.OF廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A林英睿264.95001667.OF南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)A林樂峰1.65006408.OF匯添富消費(fèi)升級(jí)A胡昕煒4.65519702.OF交銀趨勢(shì)優(yōu)先A楊金金009049.OF易方達(dá)高端制造祁禾74.51006624.OF中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選A姜誠(chéng)0.79166301.OF華商新趨勢(shì)優(yōu)選周海棟214.39002340.OF富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)孫彬1.02010197.OF易方達(dá)核心優(yōu)勢(shì)C郭杰64.38令FOF配置最多的被動(dòng)指數(shù)型基金近幾年被動(dòng)指數(shù)型基金快速發(fā)展，指數(shù)化投資越來越受到投資者認(rèn)可，下面我們統(tǒng)計(jì)了FOF基金經(jīng)理對(duì)被動(dòng)指數(shù)型基金的關(guān)注情況。本文將被動(dòng)指數(shù)型基金定義為Wind股票型基金中的普通指數(shù)基金和所有非貨幣ETF基金。表5展示了FOF配置最多的被動(dòng)指數(shù)型基金。按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量來看，排名第一的基金是陳軼平先生和唐靈兒女士共同管理的海富通中證短融ETF，共被33只FOF重倉(cāng)，排名第二和第三的基金分別是張羽翔先生管理的鵬華中證酒ETF、胡潔女士管理的華寶中證銀行ETF，分別被17只、16只FOF重倉(cāng)。按FOF重倉(cāng)規(guī)模來看，F(xiàn)OF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金是陳軼平先生和唐靈兒女士共同管理的海富通中證短融ETF，重倉(cāng)規(guī)模為8.05億元，排名第二和第三的基金分別是艾小軍先生管理的國(guó)泰中證軍工ETF、萬瓊女士管理的博時(shí)標(biāo)普500ETF，重倉(cāng)規(guī)模分別為3.74億元、3.42億元。從表5可以看到，相比2022Q3，F(xiàn)OF基金經(jīng)理增加了對(duì)港股ETF的重倉(cāng)配置。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告表5：FOF配置最多的被動(dòng)指數(shù)型基金TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的基金FOF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF重倉(cāng)規(guī)模數(shù)量(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF數(shù)量重倉(cāng)規(guī)模(億元)511360.OF海富通中證短融ETF陳軼平,唐靈兒338.05511360.OF海富通中證短融ETF陳軼平,唐靈兒338.05512690.OF鵬華中證酒ETF張羽翔171.93512880.OF國(guó)泰中證全指證券公司ETF艾小軍73.74512800.OF華寶中證銀行ETF胡潔162.41513500.OF博時(shí)標(biāo)普500ETF萬瓊43.42510050.OF華夏上證50ETF張弘弢,徐猛122.69510050.OF華夏上證50ETF張弘弢,徐猛2.69513330.OF華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF徐猛122.29513180.OF華夏恒生科技ETF徐猛2.46159928.OF匯添富中證主要消費(fèi)ETF過蓓蓓120.79512800.OF華寶中證銀行ETF胡潔2.41513180.OF華夏恒生科技ETF徐猛102.46513330.OF華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF徐猛2.29512660.OF國(guó)泰中證軍工ETF艾小軍102.21588000.OF華夏上證科創(chuàng)板50ETF張弘弢,榮膺92.24510300.OF華泰柏瑞滬深300ETF柳軍512660.OF國(guó)泰中證軍工ETF艾小軍2.21515790.OF華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF李茜,李沐陽101.42510300.OF華泰柏瑞滬深300ETF柳軍2.14令FOF配置最多的指數(shù)增強(qiáng)基金與被動(dòng)指數(shù)型基金不同，指數(shù)增強(qiáng)基金在跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的基礎(chǔ)上，力求獲取超額收益，下面我們統(tǒng)計(jì)了FOF基金經(jīng)理對(duì)指數(shù)增強(qiáng)基金的關(guān)注情況。表6展示了FOF配置最多的指數(shù)增強(qiáng)基金。按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量來看，排名第一的基金是是徐幼華女士和方旻先生共同管理的富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A，只FOF重倉(cāng)，排名第二和第三的基金分別是喬亮先生管理的萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A、盛豐衍先生和陳元驊先生共同管理的西部利得國(guó)企紅利指數(shù)增強(qiáng)C，被5只、4只FOF重倉(cāng)。按FOF重倉(cāng)規(guī)模來看，F(xiàn)OF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金是徐幼華女士和方旻先生共同管理的富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A，重倉(cāng)規(guī)模為3.00億元，排名第二和第三的基金分別是喬亮先生管理的萬家滬深300指數(shù)增強(qiáng)A、申慶先生管理的興全滬深300A重倉(cāng)規(guī)模分別為1.19億元、1.01億元。表6：FOF配置最多的指數(shù)增強(qiáng)基金TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的基金FOF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF重倉(cāng)規(guī)模數(shù)量(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF數(shù)量重倉(cāng)規(guī)模(億元)100032.OF富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A徐幼華,方旻53.00100032.OF富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A徐幼華,方旻53.00005313.OF萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A喬亮51.19005313.OF萬家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A喬亮51.19009439.OF西部利得國(guó)企紅利指數(shù)增強(qiáng)C盛豐衍,陳元驊30.33163407.OF興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)A申慶11.01002670.OF萬家滬深300指數(shù)增強(qiáng)A喬亮20.61002670.OF萬家滬深300指數(shù)增強(qiáng)A喬亮20.61005530.OF匯添富滬深300指數(shù)增強(qiáng)A吳振翔,許一尊20.39161039.OF富國(guó)中證1000指數(shù)增強(qiáng)A徐幼華,方旻,王保合10.41007178.OF浙商港股通中華預(yù)期高股息指A賈騰20.07005530.OF匯添富滬深300指數(shù)增強(qiáng)A吳振翔,許一尊20.39163407.OF興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)A申慶11.01009439.OF西部利得國(guó)企紅利指數(shù)增強(qiáng)C盛豐衍,陳元驊30.33161039.OF富國(guó)中證1000指數(shù)增強(qiáng)A徐幼華,方旻,王保合10.41005994.OF國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A殷瑞飛10.18005994.OF國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A殷瑞飛10.18浙商港股通中華預(yù)期高股息指數(shù)007178.OF浙商港股通中華預(yù)期高股息指數(shù)013817.OF匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)C賴中立10.06013817.OF匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)C賴中立10.06請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告令FOF配置最多的量化對(duì)沖基金鑒于量化對(duì)沖基金的Alpha收益屬性，部分FOF基金經(jīng)理也會(huì)配置一些量化對(duì)沖基金。在2022Q4中，F(xiàn)OF共重倉(cāng)了3只量化對(duì)沖基金，其中方旻先生管理的富億元。表7：FOF配置最多的量化對(duì)沖基金(截至20221231)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理基金規(guī)模(億元)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量FOF重倉(cāng)規(guī)模(億元)008835.OF富國(guó)量化對(duì)沖策略三個(gè)月A方旻99.2161.58519062.OF海富通阿爾法對(duì)沖A杜曉海8.6750.96008831.OF海富通安益對(duì)沖A朱斌全40.85FOF配置最多的債券基金令FOF配置最多的債券型基金為了凸顯債券型基金的債券屬性，本文將債券型基金定義為Wind基金分類中的所有短期純債型基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金(非ETF)以及最近4個(gè)報(bào)告期權(quán)益占比小于10%的偏債混合型基金、混合債券型二級(jí)基金、混合債券型一級(jí)基金、中長(zhǎng)期純債型基金。表8展示了FOF配置最多的債券型基金。按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量來看，排名第一的基金是黃瑩潔女士管理的交銀裕隆純債A，共被40只FOF重倉(cāng)，排名第二和第三的基金分別是倪玉娟女士管理的博時(shí)富瑞純債A、周潛瑋先生和周慧女士共同管理的萬家鑫璟純債A，分別被27只、26只FOF重倉(cāng)。按FOF重倉(cāng)規(guī)模來看，F(xiàn)OF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金是黃瑩潔女士管理的交銀裕隆純債A，重倉(cāng)規(guī)模為28.47億元，排名第二和第三的基金分別是于海穎女士和魏玉敏女士共同管理的交銀純債AB、王帥先生管理的興全穩(wěn)泰A，重倉(cāng)規(guī)模分別為25.23億元、18.87億元。表8：FOF配置最多的債券型基金TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的基金FOF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF數(shù)量重倉(cāng)規(guī)模(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF數(shù)量重倉(cāng)規(guī)模(億元)519782.OF交銀裕隆純債A黃瑩潔4028.47519782.OF交銀裕隆純債A黃瑩潔4028.47004200.OF博時(shí)富瑞純債A倪玉娟27519718.OF交銀純債AB于海穎,魏玉敏925.23003327.OF萬家鑫璟純債A周潛瑋,周慧269.75003949.OF興全穩(wěn)泰A王帥2218.87006662.OF易方達(dá)安悅超短債A劉朝陽,梁瑩2517.07006662.OF易方達(dá)安悅超短債A劉朝陽,梁瑩2517.07000032.OF易方達(dá)信用債A胡劍,紀(jì)玲云2410.53519723.OF交銀雙輪動(dòng)AB唐赟14.45000191.OF富國(guó)信用債A黃紀(jì)亮,呂春杰249.68007823.OF天弘弘擇短債A王昌俊13.87003949.OF興全穩(wěn)泰A王帥2218.87008204.OF交銀穩(wěn)利中短債A黃瑩潔13.48000402.OF工銀瑞信純債A張略釗,谷衡2213.31000402.OF工銀瑞信純債A張略釗,谷衡2213.31040026.OF華安信用四季紅A魏媛媛,吳文明2010.68040026.OF華安信用四季紅A魏媛媛,吳文明2010.68100058.OF富國(guó)產(chǎn)業(yè)債A黃紀(jì)亮,武磊7.48000032.OF易方達(dá)信用債A胡劍,紀(jì)玲云2410.53請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告令FOF配置最多的“固收+”基金與上文中的債券型基金不同，“固收+”基金除了以債券打底減少凈值波動(dòng)外，還會(huì)通過適當(dāng)增加股票投資比例來提高收益。本文將“固收+”基金定義為股票投資比例稍高的偏債混合型基金和混合債券型二級(jí)基金，以及部分混合債券型一級(jí)基金、中長(zhǎng)期純債型基金和靈活配置型基金。表9展示了FOF配置最多的“固收+”基金。按重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量來看，排名第一的基金是俞曉斌先生管理的富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB，共被23只FOF重倉(cāng)，排名第二和第三的基金分別是胡劍先生管理的易方達(dá)穩(wěn)健收益A、歐陽凱先生和徐博共同管理的工銀瑞信雙利A，分別被21只、18只FOF重倉(cāng)。按FOF重倉(cāng)規(guī)模來看，F(xiàn)OF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金是歐陽凱先生和徐博文先生以及李昱先生共同管理的工銀瑞信雙利A，重倉(cāng)規(guī)模為5.16億元，排名第二和第三的基金分別是胡劍先生管理的易方達(dá)穩(wěn)健收益A、俞曉斌先生管理的富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB，重倉(cāng)規(guī)模分別為4.63億元、3.04億元。表9：FOF配置最多的“固收+”基金TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量最多的基金FOF重倉(cāng)規(guī)模最大的基金重倉(cāng)規(guī)模(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF重倉(cāng)規(guī)模(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理FOF數(shù)量重倉(cāng)規(guī)模(億元)000107.OF富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB俞曉斌233.04485111.OF工銀瑞信雙利A歐陽凱,徐博文,李昱5.16110007.OF易方達(dá)穩(wěn)健收益A胡劍214.63110007.OF易方達(dá)穩(wěn)健收益A胡劍214.63485111.OF工銀瑞信雙利A歐陽凱,徐博文,李昱000107.OF富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB俞曉斌233.04000385.OF景順長(zhǎng)城景頤雙利A董晗,李怡文2.32750002.OF安信目標(biāo)收益A張翼飛,黃琬舒72.98002091.OF華泰柏瑞新利C鄭青,董辰0.78340009.OF興全磐穩(wěn)增利債券A張睿52.63001316.OF安信穩(wěn)健增值A(chǔ)張翼飛,李君2.04010568.OF海富通惠睿精選A周雪軍,談云飛,李志22.51110017.OF易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A王曉晨1.69000385.OF景順長(zhǎng)城景頤雙利A董晗,李怡文2.32002087.OF國(guó)富新機(jī)遇A劉曉,王莉0.54008791.OF招商安華A侯杰,王娟娟72.29002361.OF國(guó)富恒瑞A趙曉東1.06001316.OF安信穩(wěn)健增值A(chǔ)張翼飛,李君2.04005177.OF華夏睿磐泰利A宋洋1.53000436.OF易方達(dá)裕惠回報(bào)A胡劍71.95相比2022Q3，F(xiàn)OF基金經(jīng)理增配了哪些基金？更進(jìn)一步，為了追蹤FOF基金經(jīng)理的投資動(dòng)態(tài)，本文使用重倉(cāng)該基金的FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量?N以及FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模?MV來估計(jì)增配情況。需要注意的是，本文中對(duì)比的是2022Q3和2022Q4的重倉(cāng)基金。2022Q3或2022Q4沒有被重倉(cāng)的基金，則不計(jì)算其增減情況。另外按FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量對(duì)基金進(jìn)行排序時(shí)，如果FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量相同，則按FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模排序。單只基金的FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量等于增持FOF數(shù)量-減持FOF數(shù)量，計(jì)算公式?N=xiIi1；投資份額變化小于0時(shí)Ii=?1，投資份額變化等于0時(shí)Ii=0。1；投資份額變化小于0時(shí)Ii=?1，投資份額變化等于0時(shí)Ii=0。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告對(duì)于FOF重倉(cāng)的某只基金來說，F(xiàn)OF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模的計(jì)算公式為：?MV=xiNav×?ShaTei其中，Nav表示2022Q3至2022Q4區(qū)間重倉(cāng)基金的日度單位凈值均值，?ShaTei表示相比2022Q3，2022Q4第i只FOF對(duì)重倉(cāng)基金的投資份額變化。相比2022Q3，按FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量來看，2022Q4FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的主動(dòng)權(quán)益基金是中歐新趨勢(shì)A，共有7只FOF凈增持，排名第二和第三的分別AA，分別有5只、5只FOF凈增持。按FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模來看，2022Q4FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金是易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A，主動(dòng)增持規(guī)模為1.37億元，排名第二和第三的分別是AA.50億元。表10：FOF基金經(jīng)理預(yù)估增持最多的主動(dòng)權(quán)益基金TOP10(截至20221231)FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的基金FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理凈增持主動(dòng)增持規(guī)模數(shù)量(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理凈增持主動(dòng)增持規(guī)模數(shù)量(億元)166001.OF中歐新趨勢(shì)A周蔚文70.28010115.OF易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A武陽21.37006624.OF中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選A姜誠(chéng)50.05001811.OF中歐明睿新常態(tài)A劉偉偉,周蔚文10.65519702.OF交銀趨勢(shì)優(yōu)先A楊金金50.04002420.OF匯添富盈鑫靈活配置A劉昇30.50001667.OF南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)A林樂峰40.09000727.OF融通健康產(chǎn)業(yè)A萬民遠(yuǎn)30.41002420.OF匯添富盈鑫靈活配置A劉昇30.5009402.OF交銀啟明A劉鵬10.38000727.OF融通健康產(chǎn)業(yè)A萬民遠(yuǎn)30.41166301.OF華商新趨勢(shì)優(yōu)選周海棟10.35270028.OF廣發(fā)制造業(yè)精選A李巍30.34270028.OF廣發(fā)制造業(yè)精選A李巍30.34006567.OF中泰星元價(jià)值優(yōu)選A姜誠(chéng)30.05166001.OF中歐新趨勢(shì)A周蔚文70.28007127.OF博道遠(yuǎn)航C楊夢(mèng)30.01006179.OF富國(guó)品質(zhì)生活A(yù)王園園00.22010115.OF易方達(dá)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A武陽21.37001018.OF易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)陳皓20.12相比2022Q3，按FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量來看，2022Q4FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的債券型基金是鵬揚(yáng)利澤A，共有4只FOF凈增持，排名第二和第三的分別是泰達(dá)宏利純利A、景順長(zhǎng)城景泰盈利純債，分別有4只、3只FOF凈增持。中證全債指數(shù)在20221101至20221213區(qū)間下跌1.17%，F(xiàn)OF整體對(duì)債券型基金有所減持，且增持的債券型基金預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模較小。2022Q4FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的債券型基金是銀華安盈短債A，主動(dòng)增持規(guī)模為0.58億元，排名第二和第三的分別是鵬揚(yáng)利澤A、國(guó)投瑞銀恒澤中短債A，主動(dòng)增持規(guī)模分別為0.26億元、0.22億元。表11：FOF基金經(jīng)理預(yù)估增持最多的債券型基金TOP10(截至20221231)FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量最多的基金FOF預(yù)估主動(dòng)增持規(guī)模最大的基金基金代碼基金名稱基金經(jīng)理凈增持主動(dòng)增持規(guī)模數(shù)量(億元)基金代碼基金名稱基金經(jīng)理凈增持主動(dòng)增持規(guī)模數(shù)量(億元)004614.OF鵬揚(yáng)利澤A陳鐘聞,焦翠40.26006496.OF銀華安盈短債A劉謝冰20.58003767.OF泰達(dá)宏利純利A寧霄40.08004614.OF鵬揚(yáng)利澤A陳鐘聞,焦翠40.26007537.OF景順長(zhǎng)城景泰盈利純債彭成軍30.07005725.OF國(guó)投瑞銀恒澤中短債A李達(dá)夫10.22003793.OF泰達(dá)宏利溢利A寧霄,高春梅007790.OF南方夢(mèng)元短債A王景明10.14002650.OF東方紅穩(wěn)添利A紀(jì)文靜001021.OF華夏亞債中國(guó)A劉薇20.14006496.OF銀華安盈短債A劉謝冰20.58000668.OF國(guó)壽安保尊享A高鑫10.11001021.OF華夏亞債中國(guó)A劉薇2000182.OF景順長(zhǎng)城四季金利C彭成軍10.11006998.OF廣發(fā)景興中短債A宋倩倩20.01006907.OF銀華安鑫短債A王樹麗,魏昕宇10.10161713.OF招商信用添利A向霈20.00003767.OF泰達(dá)宏利純利A寧霄40.08004705.OF南方祥元A黃斌斌20.00007537.OF景順長(zhǎng)城景泰盈利純債彭成軍30.07請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告FOF配置最多的基金經(jīng)理FOF基金經(jīng)理在選擇基金的同時(shí)也是在篩選看好的基金經(jīng)理，或是看中基金經(jīng)理的投資理念，或是看中其能力圈等要素。那么2022年四季報(bào)中，哪些基金經(jīng)理被FOF配置最多？下面我們按重倉(cāng)基金經(jīng)理所管基金的FOF數(shù)量對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行排序，如果重倉(cāng)基金經(jīng)理所管基金的FOF數(shù)量相同，則按FOF重倉(cāng)基金經(jīng)理所管基金的規(guī)模排序。表12和表13分別列出了FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理和“固收+”基金經(jīng)理。2022年四季報(bào)中，F(xiàn)OF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理是中泰資管的姜誠(chéng)先生，重倉(cāng)其所管主動(dòng)權(quán)益基金的FOF數(shù)量為42只，規(guī)模達(dá)5.04億元，其中，姜誠(chéng)先生管理的中泰星元價(jià)值優(yōu)選A被FOF重倉(cāng)持有4.25億元、中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選AFOF重倉(cāng)持有0.79億元。此外排在第二位的是海富通基金的林英睿先生，重倉(cāng)其所管主動(dòng)權(quán)益基金的FOF數(shù)量為30只，規(guī)模達(dá)7.12億元，排在第三位的是易方達(dá)基金的楊嘉文先生，重倉(cāng)其所管主動(dòng)權(quán)益基金的FOF數(shù)量為25只，規(guī)模達(dá)7.55億元。表12：FOF配置最多的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理TOP10(截至20221231)基金經(jīng)理基金公司重倉(cāng)所管基金的FOF數(shù)量FOF重倉(cāng)所管基金的規(guī)模(億元)被FOF重倉(cāng)的主動(dòng)權(quán)益基金姜誠(chéng)中泰資管425.04中泰星元價(jià)值優(yōu)選A(4.25億元)、中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選A(0.79億元)林英睿廣發(fā)基金30廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A(4.95億元)、廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先A(2.08億元)、廣發(fā)聚富(0.09億元)楊嘉文易方達(dá)基金257.55易方達(dá)科瑞(5.03億元)、易方達(dá)科匯(1.38億元)、易方達(dá)逆向投資C(1.14億元)萬民遠(yuǎn)融通基金245.78融通健康產(chǎn)業(yè)A(5.78億元)丘棟榮中庚基金244.4中庚小盤價(jià)值(3.31億元)、中庚價(jià)值領(lǐng)航(1.05億元)、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置(0.03億元)周海棟華商基金234.49華商新趨勢(shì)優(yōu)選(4.39億元)、華商甄選回報(bào)C(0.07億元)、華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)(0.03億元)孫彬富國(guó)基金212.99富國(guó)新機(jī)遇A(1.96億元)、富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)(1.02億元)陳皓易方達(dá)基金10.84易方達(dá)港股通成長(zhǎng)C(5.62億元)、易方達(dá)改革紅利(2.33億元)、易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)(2.23億元)、易方達(dá)科翔(0.66億元)周蔚文中歐基金8.85中歐新趨勢(shì)A(4.34億元)、中歐明睿新常態(tài)A(3.83億元)、中歐新藍(lán)籌C(0.67億元)周雪軍海富通基金3.46海富通改革驅(qū)動(dòng)(3.43億元)、海富通收益增長(zhǎng)(0.03億元)“固收+”基金經(jīng)理需要同時(shí)擁有債券投資和股票投資的能力，并且真正拉開收益差距的可能是在選股上。我們從FOF基金經(jīng)理的視角中，或許可以挖掘一些“固收+”領(lǐng)域優(yōu)秀的基金經(jīng)理。2022年四季報(bào)中，F(xiàn)OF配置最多的“固收+”基金經(jīng)理是易方達(dá)基金的楊康先生，重倉(cāng)其所管“固收+”基金的FOF數(shù)量為32只，規(guī)模達(dá)13.32億元，其中，楊康先生管理的易方達(dá)瑞富E被FOF重倉(cāng)持有1.74億元、易方達(dá)新鑫I被FOF重倉(cāng)持有1.51億元、易方達(dá)瑞智I被FOF重倉(cāng)持有1.46億元。此外排在第二位的是安信基金的李君先生，重倉(cāng)其所管“固收+”基金的FOF數(shù)量為31只，規(guī)模達(dá)4.42億元，排在第三位的是易方達(dá)基金的胡劍先生，重倉(cāng)其所管“固收+”基金的FOF數(shù)量為29只，規(guī)模達(dá)6.73億元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告表13：FOF配置最多的“固收+”基金經(jīng)理TOP10(截至20221231)基金經(jīng)理基金公司重倉(cāng)所管基金的FOF數(shù)量FOF重倉(cāng)所管基金的規(guī)模(億元)被FOF重倉(cāng)的“固收+”基金楊康易方達(dá)基金3213.32達(dá)瑞富E(1.74億元)、易方達(dá)新鑫I(1.51億元)、易方達(dá)瑞智I(1.46億元)、易方達(dá)豐惠(1.0億元)、易方達(dá)瑞祥E(0.81億元)、易方達(dá)瑞景(0.8億元)、易方達(dá)新利(0.73億元)、易方達(dá)瑞和(0.7億元)、易方達(dá)瑞安C(0.48億元)、易方達(dá)鑫轉(zhuǎn)添利C(0.22億元)李君安信基金314.42安信穩(wěn)健增值A(chǔ)(2.04億元)、安信穩(wěn)健增利A(1.53億元)、安信新趨勢(shì)A(0.56億元)、安信永鑫增強(qiáng)A(0.28億元)胡劍易方達(dá)基金296.73易方達(dá)穩(wěn)健收益A(4.63億元)、易方達(dá)裕惠回報(bào)A(1.95億元)、易方達(dá)恒盛3個(gè)月定開(0.14億元)張翼飛安信基金296.55安信目標(biāo)收益A(2.98億元)、安信穩(wěn)健增值A(chǔ)(2.04億元)、安信穩(wěn)健增利A(1.53億元)王曉晨易方達(dá)基金273.2易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A(1.69億元)、易方達(dá)裕祥回報(bào)(1.37億元)、易方達(dá)雙債增強(qiáng)A(0.14億元)董辰華泰柏瑞基金271.37華泰柏瑞新利C(0.78億元)、華泰柏瑞鼎利A(0.52億元)、華泰柏瑞享利A(0.07億元)俞曉斌富國(guó)基金25富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB(3.04億元)、富國(guó)雙債增強(qiáng)A(0.14億元)鄭青華泰柏瑞基金253華泰柏瑞新利C(0.78億元)、華泰柏瑞鼎利A(0.52億元)歐陽凱工銀瑞信基金工銀瑞信雙利A(5.16億元)李昱工銀瑞信基金工銀瑞信雙利A(5.16億元)外部FOF重倉(cāng)投資規(guī)模部分基金公司擁有豐富完整的基金池并且業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，F(xiàn)OF只選取本公司的產(chǎn)品即可完成基金配置，但也有部分基金公司產(chǎn)品線短缺，或者為了能夠從全市場(chǎng)選取最優(yōu)的基金產(chǎn)品，F(xiàn)OF基金經(jīng)理會(huì)投資其他基金公司的基金產(chǎn)品。從基金公司的維度來看，按照外部FOF(非本公司FOF)重倉(cāng)投資規(guī)模對(duì)基金公司進(jìn)行排序，以查看FOF對(duì)非本公司基金的認(rèn)可程度。從圖8可以看到，外部FOF重倉(cāng)投資規(guī)模最大的前5家基金公司是易方達(dá)基金、富國(guó)基金、鵬華基金、交銀施羅德基金、博時(shí)基金，規(guī)模分別為52億元、42億元、23億元、23億元、20億元。圖8：外部FOF重倉(cāng)投資規(guī)模最大的前20家基金公司(億元，截至20221231)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告FOF投資股票情況FOF除了投資基金以外，還可以通過投資股票來完善自身的策略，或者為打新構(gòu)建底倉(cāng)。從2019年出現(xiàn)第一只FOF投資股票以來，投資股票資產(chǎn)的FOF數(shù)量在不斷增加，截至2022Q4，共有134只FOF直接投資股票，占全部FOF的比.36%，相比2022Q3的38.04%有所降低。圖9展示了不同權(quán)益資產(chǎn)占比的FOF利用股票進(jìn)行權(quán)益投資的情況。2022Q4有41.44%的平衡型FOF投資股票，數(shù)量為46只，在三種類型中最多，其次是偏債其中有33只FOF投資股票，數(shù)量占比30.28%。圖9：投資股票資產(chǎn)的FOF數(shù)量占比變化圖10中，我們統(tǒng)計(jì)了投資股票資產(chǎn)的FOF的平均股票倉(cāng)位，相比2022Q3，2022Q4FOF的股票倉(cāng)位明顯上升，偏債型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF的請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17證券研究報(bào)告圖10：投資股票資產(chǎn)的FOF的平均股票倉(cāng)位從FOF重倉(cāng)的股票標(biāo)的來看(剔除了在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上市不滿6個(gè)月的股票，以剔除新股的影響)，F(xiàn)OF配置最多的股票行業(yè)大多來自煤炭、電力設(shè)備及新能源等行業(yè)。表14展示了FOF配置最多的股票。按重倉(cāng)該股票的FOF數(shù)量來看，排名前三的股票是貴州茅臺(tái)、東方財(cái)富、大全能源，分別被15只、15只、14只FOF重倉(cāng)。按FOF重倉(cāng)市值來看，排名前三的股票是寧德時(shí)代、廣匯能源、兗礦能源，重倉(cāng)市值分別為2.56億元、1.94億元、1.57億元。表14：FOF配置最多的股票TOP10(截至20221231)重倉(cāng)該股票的FOF數(shù)量最多的股票FOF重倉(cāng)市值最大的股票股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉(cāng)股票的FOF重倉(cāng)市值FOF數(shù)量(億元)股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉(cāng)股票的FOF數(shù)量FOF重倉(cāng)市值(億元)600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料0.49300750.SZ寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源2.56300059.SZ東方財(cái)富非銀行金融0.48600256.SH廣匯能源石油石化61.94688303.SH大全能源電力設(shè)備及新能源0.56600188.SH兗礦能源煤炭71.57600036.SH招商銀行銀行601225.SH陜西煤業(yè)煤炭61.18300750.SZ寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源2.56601088.SH中國(guó)神華煤炭71.15002142.SZ寧波銀行銀行601898.SH中煤能源煤炭51.06000100.SZTCL科技電子0.36601012.SH隆基綠能電力設(shè)備及新能源90.79603588.SH高能環(huán)境電力及公用事業(yè)002955.SZ鴻合科技電子50.73601012.SH隆基綠能電力設(shè)備及新能源90.79300845.SZ捷安高科計(jì)算機(jī)60.67002466.SZ天齊鋰業(yè)有色金屬90.57002466.SZ天齊鋰業(yè)有色金屬90.57為觀察2022Q4內(nèi)FOF基金經(jīng)理對(duì)于股票投資的動(dòng)態(tài)，本文使用重倉(cāng)該股票的FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量?N以及FOF預(yù)估股票調(diào)倉(cāng)市值?MV來估計(jì)加減倉(cāng)情況。需要注意的是，本文中對(duì)比的是2022Q3和2022Q4的重倉(cāng)持股，2022Q3或2022Q4沒有被重倉(cāng)的股票，則不計(jì)算其增減情況，因而計(jì)算結(jié)果相對(duì)基金實(shí)際動(dòng)態(tài)可能有一定的偏差。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容18證券研究報(bào)告單只股票的FOF預(yù)估凈增持?jǐn)?shù)量等于增持FOF數(shù)量-減持FOF數(shù)量，計(jì)算公式?N=xiIi1；投資股數(shù)變化小于0時(shí)Ii=?1，投資股數(shù)變化等于0時(shí)Ii1；投資股數(shù)變化小于0時(shí)Ii=?1，投資股數(shù)變化等于0時(shí)Ii=0。對(duì)于FOF重倉(cāng)的某只股票來說，F(xiàn)OF預(yù)估股票調(diào)倉(cāng)市值的計(jì)算公式為：?MV=xiClose×?Sharei其中，Close表示2022Q3至2022Q4區(qū)間重倉(cāng)股票的日度收盤價(jià)均值，?Sharei表示相比2022Q3，2022Q4第i只FOF對(duì)重倉(cāng)股票的投資股數(shù)變化。相比2022Q3，按FOF預(yù)估股票調(diào)倉(cāng)市值來看，2022Q4預(yù)估加倉(cāng)最明顯的三只股票是廣匯能源、兗礦能源、中國(guó)神華，預(yù)估加倉(cāng)市值分別為1.35億元、1.01億元、0.34億元；2022Q4預(yù)估減倉(cāng)最明顯的三只股票是萬華化學(xué)、眾生藥業(yè)、瀘州老窖，預(yù)估減倉(cāng)市值分別為0.11億元、0.10億元、0.05億元。表15：FOF基金經(jīng)理預(yù)估股票調(diào)倉(cāng)市值TOP10(截至20221231)FOF預(yù)估加倉(cāng)市值最多的股票FOF預(yù)估減倉(cāng)市值最多的股票股票代碼股票名稱所屬行業(yè)預(yù)估加倉(cāng)市值凈增持?jǐn)?shù)量(億元)預(yù)估加倉(cāng)市值股票代碼股票名稱所屬行業(yè)凈增持?jǐn)?shù)量預(yù)估減倉(cāng)市值(億元)600256.SH廣匯能源石油石化61.35600309.SH萬華化學(xué)萬華化學(xué)基礎(chǔ)化工-0.11600188.SH兗礦能源煤炭61.01002317.SZ眾生藥業(yè)醫(yī)藥-3-0.10601088.SH中國(guó)神華煤炭40.34000568.SZ瀘州老窖食品飲料-5-0.05601898.SH中煤能源煤炭30.32600546.SH山煤國(guó)際煤炭-2-0.05600438.SH通威股份電力設(shè)備及新能源10.26600845.SH寶信軟件計(jì)算機(jī)-0.05002595.SZ豪邁科技機(jī)械10.19000858.SZ五糧液食品飲料-2-0.04300750.SZ寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源70.14603345.SH安井食品食品飲料-2-0.04002475.SZ立訊精密電子40.12688099.SH晶晨股份電子-3-0.04300059.SZ東方財(cái)富非銀行金融30.09601882.SH海天精工機(jī)械-3-0.04300454.SZ深信服計(jì)算機(jī)10.08000733.SZ振華科技國(guó)防軍工-2-0.04請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容19證券研究報(bào)告總結(jié)公募FOF基金2022年四季度概覽截至2022Q4，全市場(chǎng)已成立FOF產(chǎn)品數(shù)量379只，合計(jì)規(guī)模為1927億元，相比2022Q3減少5.32%。從穿透后權(quán)益資產(chǎn)占比劃分來看，2022Q4平衡型FOF和偏股型FOF合計(jì)規(guī)模占比已達(dá)47.06%。2022年四季報(bào)中FOF配置最多的基金為了能更好地觀察FOF基金經(jīng)理的投資偏好，本文就市場(chǎng)關(guān)注度較高的幾類基金分別統(tǒng)計(jì)了重倉(cāng)該基金的FOF數(shù)量和重倉(cāng)規(guī)模最多的基金。具體地，各類別基金中FOF配置最多的三只基金如下：令