第一章 國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)(國(guó)際金融學(xué)-武漢大學(xué),吉余峰)

第一章國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)國(guó)際收支

國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡和國(guó)際收支均衡

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基礎(chǔ)國(guó)際收支核算衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的狀況第一節(jié)外匯與國(guó)際收支一.外匯的概念1.動(dòng)態(tài)相當(dāng)于國(guó)際匯兌"匯"指貨幣資金在地域之間的移動(dòng)，"兌"是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣。2靜態(tài)國(guó)際貨幣其金組織（IMF）的外匯定義

所謂外匯，是"貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部債券、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保有的在國(guó)際收支失衡時(shí)可以使用的債權(quán)。"廣義《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第三條

A外國(guó)貨幣紙幣鑄幣B外幣支付憑證票據(jù)C外幣有價(jià)證券DSDRECU歐洲貨幣單位

國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記帳單位，亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。E其他外匯資產(chǎn)狹義用于國(guó)際結(jié)算的支付手段3.外匯應(yīng)具備的基本因素A具有真實(shí)的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)B票面所示的貨幣一定是可兌換貨幣自由兌換國(guó)際支付廣泛使用國(guó)際外匯市場(chǎng)主要交易對(duì)象英鎊日元美元加拿大元C一國(guó)外匯資財(cái)，用以償還國(guó)際債務(wù)有價(jià)證券黃金和外幣現(xiàn)鈔二.國(guó)際收支

balanceofpayments國(guó)際收支外延的發(fā)展經(jīng)過(guò)三個(gè)階段:(1)貿(mào)易收支(2)外匯收支(3)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易馬歇爾經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃與西歐經(jīng)濟(jì)復(fù)興狹義國(guó)際收支以現(xiàn)金為基礎(chǔ)cashbasis廣義國(guó)際收支以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)貿(mào)易收支是指一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)口與出口的對(duì)比，而且僅限于立即結(jié)清的現(xiàn)金收付。17世紀(jì)初期，國(guó)際收支基本上就是貿(mào)易收支。外匯收支指在一定時(shí)期必須同其他國(guó)家立即結(jié)算的各種到期支付的差額國(guó)際收支的廣義概念，它除了外匯收支以外，還包括沒(méi)有外匯收支的交易，如清算支付協(xié)定下的記賬易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易、政府援助、贈(zèng)與等。同時(shí)，還包括資本的輸入、輸出等廣泛的內(nèi)容。國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于居民的規(guī)定

就個(gè)人居民而言，移民屬于其工作所在國(guó)家的居民，逗留時(shí)間在一年以上的留學(xué)生和旅游者也屬于其所在國(guó)家的居民；但官方外交使節(jié)和駐外軍事人員則一律屬于其所在國(guó)家的非居民。

就非個(gè)人居民來(lái)講，企業(yè)屬于其從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所在國(guó)的居民；各級(jí)政府和非盈利的私人團(tuán)體屬于其所在國(guó)的居民；而聯(lián)合國(guó)、世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際性機(jī)構(gòu)則屬于任何國(guó)家的非居民。

飛地明確劃分的地區(qū)，如一國(guó)大使館、領(lǐng)事館、軍事基地、科學(xué)站、信息或移民辦事處、援助機(jī)構(gòu)等－經(jīng)過(guò)所在國(guó)政府同意由本國(guó)政府擁有或租用，用于軍事、外交、科學(xué)或其他目的。

經(jīng)濟(jì)交易的類型交換買賣實(shí)際資源和金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移單方面移居其他根據(jù)推論而存在的交易國(guó)外直接投資者收益的再投資第二節(jié)國(guó)際收支平衡表一.國(guó)際收支平衡表的基本原理按照復(fù)式薄記原理，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映一經(jīng)濟(jì)體（一般指一國(guó)家或地區(qū)）在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易。1.特定帳戶分類

經(jīng)常項(xiàng)目資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目錯(cuò)誤與遺漏

經(jīng)常項(xiàng)目

反映一國(guó)與他國(guó)之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，與該國(guó)國(guó)民收入賬戶具有密切的聯(lián)系。包括進(jìn)出口貨物、輸入輸出的服務(wù)、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，以及在無(wú)同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。商品進(jìn)出口額均按FOB(離岸價(jià)格）計(jì)算。收益收支轉(zhuǎn)移收支服務(wù)收支貿(mào)易收支資本和金融項(xiàng)目

資本項(xiàng)目項(xiàng)下的資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易以及其他所有引起一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的金融項(xiàng)目。資本項(xiàng)目

a.資本轉(zhuǎn)移是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，主要包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免、移民轉(zhuǎn)移和投資捐贈(zèng)等。1989年日本購(gòu)買了美國(guó)紐約洛克菲勒中心大樓b.非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無(wú)形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷權(quán)等）的收買與放棄。清華大學(xué)外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)教材影印版MBA專業(yè)金融項(xiàng)目直接投資外來(lái)投資對(duì)外投資證券投資對(duì)海外發(fā)行向國(guó)外購(gòu)買其他投資向國(guó)外舉債貸款給國(guó)外收回海外本息支付外借本息儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯特別提款權(quán)在IMF儲(chǔ)備頭寸

錯(cuò)誤與遺漏

基于會(huì)計(jì)上的需要，在國(guó)際收支平衡表中借貸方出現(xiàn)差額時(shí)，設(shè)置的用以抵消統(tǒng)計(jì)偏差的項(xiàng)目。(1)資料來(lái)源不一(2)資料不全(3)資料本身錯(cuò)漏2.復(fù)式記帳法一切收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少項(xiàng)目都列為貸方，或稱正號(hào)項(xiàng)目；一切支出項(xiàng)目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少項(xiàng)目都列為借方，或稱負(fù)號(hào)項(xiàng)目；國(guó)際收支總差額可用平衡項(xiàng)目中的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)來(lái)加以平衡。值得強(qiáng)調(diào)的是影響記入借方還是貸方的只是貨幣流動(dòng)的方向。

二.記帳實(shí)例1.美國(guó)出口一批價(jià)值為100000美元的貨物給英國(guó)。

由于這筆交易使美國(guó)有貨幣收入，因此，100000美元的商品出口記入貸方。同時(shí)這筆交易在相應(yīng)項(xiàng)目的借方也要記上一筆。具體來(lái)說(shuō)，借記短期資本100000美元。（若這筆出口以美元表示，則表示美國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少，記入借方；若這筆交易以英鎊表示，則反映美國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的增加，也記入借方）。2.美國(guó)向墨西哥提供一筆為期3年的100萬(wàn)美元貸款。該貸款存入美國(guó)銀行中的墨本西哥賬戶上，這筆貸款代表長(zhǎng)期資本（期限在1年以上）的外流，故應(yīng)記入借方；將貸款以存款形式存入美國(guó)某銀行代表外國(guó)持有本國(guó)資產(chǎn)的增加或本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加，可以看成是短期資本的內(nèi)流，所以記入貸方。3.一個(gè)美國(guó)游客到歐洲旅行，花掉了他在一家德國(guó)銀行的存款10000美元。在這筆交易中，美國(guó)產(chǎn)生了旅游支出，是貨幣的外流故記入借方（具體記入勞務(wù)項(xiàng)目）；美國(guó)在外國(guó)銀行存款的減少意味著美國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的減少，可視作資本由國(guó)外流入國(guó)內(nèi)，故記入短期資產(chǎn)的貸方。4.美國(guó)向委內(nèi)瑞拉贈(zèng)送價(jià)值10000美元的谷物。

谷物出口記為商品項(xiàng)目的貸方；由于谷物是贈(zèng)送的，沒(méi)有貨幣收入的流入，所以在單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目中記入借方，以沖抵。

見(jiàn)國(guó)際金融補(bǔ)充資料2000年中國(guó)國(guó)際收支平衡表研究國(guó)際收支的意義

國(guó)際收支是世界各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分國(guó)際收支決定了一國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域中的地位和實(shí)力一國(guó)國(guó)際收支的變化會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響國(guó)際收支是國(guó)際金融學(xué)科重要研究對(duì)象第三節(jié)國(guó)際收支平衡和國(guó)際收支均衡一、國(guó)際收支平衡和國(guó)際收支均衡的概念二、國(guó)際收支不平衡的口徑三、國(guó)際收支不平衡的性質(zhì)一.國(guó)際收支平衡和國(guó)際收支均衡概念

1、自主性交易與國(guó)際收支平衡根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易發(fā)生的動(dòng)機(jī)，自主性交易（AutonomousTransactions)補(bǔ)償性交易（CompensatoryTransactions)；自主性交易出于自主性目的追逐利潤(rùn)旅游居民和企業(yè)的意志自發(fā)和分散的特點(diǎn)補(bǔ)償性交易彌補(bǔ)不平衡向國(guó)際金融結(jié)構(gòu)借款阿根廷與IMF

政府的意志事后交易國(guó)際收支差額＝自主性交易差額國(guó)際收支平衡（Balance）零國(guó)際收支順差正數(shù)國(guó)際收支逆差負(fù)數(shù)很難區(qū)別兩種交易國(guó)內(nèi)高利率引起一筆短期資金內(nèi)流，則屬于自主性交易，若這筆資金是對(duì)進(jìn)口商品融資則屬于補(bǔ)償性交易。長(zhǎng)期貸款如果是用于某項(xiàng)重大工程，屬于自主性交易。若是為了解決經(jīng)常項(xiàng)目逆差而作的長(zhǎng)期貸款，則屬于補(bǔ)償性交易。2.國(guó)際收支均衡Equilibrium對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡基礎(chǔ)上的國(guó)際收支平衡國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定？?jī)蓚€(gè)不同層次的目標(biāo)二.國(guó)際收支不平衡的口徑1.貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額＝出口－進(jìn)口最傳統(tǒng)、比重大特殊重要性美日貿(mào)易爭(zhēng)端產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)生產(chǎn)率某產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

2.經(jīng)常帳戶差額貿(mào)易收支和無(wú)形收支構(gòu)成了經(jīng)常項(xiàng)目收支的主體綜合反映一國(guó)的進(jìn)出口狀況國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織特別重視IMF3.資本和金融帳戶差額作用A反映一國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度正比B該帳戶余額反映一國(guó)經(jīng)常帳戶的狀況和融資能力復(fù)式記帳原理決定經(jīng)常帳戶差額與資本和金融帳戶差額之和等于零。影響金融資產(chǎn)流動(dòng)的因素

利率其他投資的利潤(rùn)率預(yù)期匯率走勢(shì)稅率政治風(fēng)險(xiǎn)資本和金融帳戶差額與經(jīng)常帳戶之間的融資關(guān)系的變化a.資本和金融帳戶為經(jīng)常帳戶提供融資受到諸多因素的制約。

流入的資本不一定是穩(wěn)定的。大量是投機(jī)性資本

償還資本的所有與使用分離，蘊(yùn)含著危機(jī)的可能性b.資本流動(dòng)存在著獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律80年代C.債務(wù)和收入因素也會(huì)對(duì)經(jīng)常帳戶產(chǎn)生影響

融資利息收入帳戶經(jīng)常帳戶4.綜合帳戶差額或總差額定義將國(guó)際收支帳戶中的官方儲(chǔ)備帳戶剔除后的余額，可以用它衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備造成分壓力。該差額分析的意義固定匯率制度政府必須動(dòng)用儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)浮動(dòng)匯率制度干預(yù)任務(wù)減輕它全面反映了一國(guó)國(guó)際收支狀況以1999年中國(guó)的國(guó)際收支平衡表為例經(jīng)常項(xiàng)目差額＋資本與金融項(xiàng)目差額＝儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)數(shù)值＋凈錯(cuò)誤與遺漏15,667,268+7,642,392＝14,804,340＋8,505,320經(jīng)常項(xiàng)目差額＋資本項(xiàng)目差額＋儲(chǔ)備變動(dòng)額＋凈錯(cuò)誤與遺漏＝015,667,268+7,642,392+（－14,804,340）+（－,505,320）＝0

三.國(guó)際收支不平衡的性質(zhì)國(guó)際收支變動(dòng)的一般原因：臨時(shí)性因素結(jié)構(gòu)性因素貨幣性因素周期性因素收入性因素

1.臨時(shí)性不平衡Temporary短期的、非確定的或偶然的因素失衡程度輕、持續(xù)時(shí)間短、可逆性自然災(zāi)害干旱玉米減產(chǎn)出口下降2.結(jié)構(gòu)性不平衡Structural反映在經(jīng)常項(xiàng)目失衡的含義

A經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)滯后和困難.

B產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一；出口需求的收入彈性低;出口貨需求的價(jià)格彈性大,進(jìn)口貨需求的價(jià)格彈性小;長(zhǎng)期、調(diào)整困難20世紀(jì)70年代能源危機(jī)國(guó)際債務(wù)危機(jī)3.貨幣性不平衡Monetary形成機(jī)制貨幣供給量增加物價(jià)水平上升出口品價(jià)格上升進(jìn)口品價(jià)格便宜國(guó)際收支失衡持續(xù)時(shí)間不確定4.周期性不平衡Cyclical一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總表現(xiàn)為波浪型的周期。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)口增加國(guó)際收支逆差經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)扭曲衰退時(shí)期存在貿(mào)易逆差1990～1992年美國(guó)衰退，對(duì)日貿(mào)易逆差。5.收入性不平衡Income

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度始終高于貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)民收入增長(zhǎng)的速度也始終高于貿(mào)易伙伴國(guó)就會(huì)形成對(duì)國(guó)外商品與勞務(wù)的額外需求附錄：中國(guó)國(guó)際收支的變動(dòng)中國(guó)國(guó)際收支變動(dòng)的階段中國(guó)國(guó)際收支變動(dòng)的原因中國(guó)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)特點(diǎn)中國(guó)國(guó)際收支變動(dòng)的階段中國(guó)國(guó)際收支變動(dòng)的不同階段1982~1984年為國(guó)際收支順差階段1985~1989年為國(guó)際收支順差