第一章 國際收支及其調(diào)節(jié)(國際金融學-武漢大學,吉余峰)

第一章國際收支及其調(diào)節(jié)國際收支

國際收支平衡表國際收支平衡和國際收支均衡

宏觀經(jīng)濟學研究的基礎(chǔ)國際收支核算衡量一國對外經(jīng)濟活動的狀況第一節(jié)外匯與國際收支一.外匯的概念1.動態(tài)相當于國際匯兌"匯"指貨幣資金在地域之間的移動，"兌"是指將一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣。2靜態(tài)國際貨幣其金組織（IMF）的外匯定義

所謂外匯，是"貨幣行政當局（中央銀行、貨幣管理機構(gòu)、外匯平準基金組織及財政部）以銀行存款、財政部債券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支失衡時可以使用的債權(quán)。"廣義《中華人民共和國外匯管理條例》第三條

A外國貨幣紙幣鑄幣B外幣支付憑證票據(jù)C外幣有價證券DSDRECU歐洲貨幣單位

國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種儲備資產(chǎn)和記帳單位，亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。E其他外匯資產(chǎn)狹義用于國際結(jié)算的支付手段3.外匯應具備的基本因素A具有真實的債權(quán)債務基礎(chǔ)B票面所示的貨幣一定是可兌換貨幣自由兌換國際支付廣泛使用國際外匯市場主要交易對象英鎊日元美元加拿大元C一國外匯資財，用以償還國際債務有價證券黃金和外幣現(xiàn)鈔二.國際收支

balanceofpayments國際收支外延的發(fā)展經(jīng)過三個階段:(1)貿(mào)易收支(2)外匯收支(3)全部對外經(jīng)濟交易馬歇爾經(jīng)濟援助計劃與西歐經(jīng)濟復興狹義國際收支以現(xiàn)金為基礎(chǔ)cashbasis廣義國際收支以經(jīng)濟交易為基礎(chǔ)貿(mào)易收支是指一國一定時期內(nèi)進口與出口的對比，而且僅限于立即結(jié)清的現(xiàn)金收付。17世紀初期，國際收支基本上就是貿(mào)易收支。外匯收支指在一定時期必須同其他國家立即結(jié)算的各種到期支付的差額國際收支的廣義概念，它除了外匯收支以外，還包括沒有外匯收支的交易，如清算支付協(xié)定下的記賬易貨貿(mào)易、補償貿(mào)易、政府援助、贈與等。同時，還包括資本的輸入、輸出等廣泛的內(nèi)容。國際貨幣基金組織關(guān)于居民的規(guī)定

就個人居民而言，移民屬于其工作所在國家的居民，逗留時間在一年以上的留學生和旅游者也屬于其所在國家的居民；但官方外交使節(jié)和駐外軍事人員則一律屬于其所在國家的非居民。

就非個人居民來講，企業(yè)屬于其從事經(jīng)濟活動所在國的居民；各級政府和非盈利的私人團體屬于其所在國的居民；而聯(lián)合國、世界銀行、國際貨幣基金組織等國際性機構(gòu)則屬于任何國家的非居民。

飛地明確劃分的地區(qū)，如一國大使館、領(lǐng)事館、軍事基地、科學站、信息或移民辦事處、援助機構(gòu)等－經(jīng)過所在國政府同意由本國政府擁有或租用，用于軍事、外交、科學或其他目的。

經(jīng)濟交易的類型交換買賣實際資源和金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移單方面移居其他根據(jù)推論而存在的交易國外直接投資者收益的再投資第二節(jié)國際收支平衡表一.國際收支平衡表的基本原理按照復式薄記原理，以某一特定貨幣為計量單位，運用簡明的表格形式總括地反映一經(jīng)濟體（一般指一國家或地區(qū)）在特定時期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟體間發(fā)生的全部經(jīng)濟交易。1.特定帳戶分類

經(jīng)常項目資本項目和金融項目錯誤與遺漏

經(jīng)常項目

反映一國與他國之間實際資源的轉(zhuǎn)移，與該國國民收入賬戶具有密切的聯(lián)系。包括進出口貨物、輸入輸出的服務、對外應收及應付的收益，以及在無同等回報的情況下，與其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟價值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。商品進出口額均按FOB(離岸價格）計算。收益收支轉(zhuǎn)移收支服務收支貿(mào)易收支資本和金融項目

資本項目項下的資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易以及其他所有引起一經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債發(fā)生變化的金融項目。資本項目

a.資本轉(zhuǎn)移是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務的減免等導致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移項目，主要包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務減免、移民轉(zhuǎn)移和投資捐贈等。1989年日本購買了美國紐約洛克菲勒中心大樓b.非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標和經(jīng)銷權(quán)等）的收買與放棄。清華大學外國經(jīng)濟學教材影印版MBA專業(yè)金融項目直接投資外來投資對外投資證券投資對海外發(fā)行向國外購買其他投資向國外舉債貸款給國外收回海外本息支付外借本息儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯特別提款權(quán)在IMF儲備頭寸

錯誤與遺漏

基于會計上的需要，在國際收支平衡表中借貸方出現(xiàn)差額時，設置的用以抵消統(tǒng)計偏差的項目。(1)資料來源不一(2)資料不全(3)資料本身錯漏2.復式記帳法一切收入項目或負債增加、資產(chǎn)減少項目都列為貸方，或稱正號項目；一切支出項目或資產(chǎn)增加、負債減少項目都列為借方，或稱負號項目；國際收支總差額可用平衡項目中的官方儲備資產(chǎn)變動來加以平衡。值得強調(diào)的是影響記入借方還是貸方的只是貨幣流動的方向。

二.記帳實例1.美國出口一批價值為100000美元的貨物給英國。

由于這筆交易使美國有貨幣收入，因此，100000美元的商品出口記入貸方。同時這筆交易在相應項目的借方也要記上一筆。具體來說，借記短期資本100000美元。（若這筆出口以美元表示，則表示美國對外負債的減少，記入借方；若這筆交易以英鎊表示，則反映美國對外資產(chǎn)的增加，也記入借方）。2.美國向墨西哥提供一筆為期3年的100萬美元貸款。該貸款存入美國銀行中的墨本西哥賬戶上，這筆貸款代表長期資本（期限在1年以上）的外流，故應記入借方；將貸款以存款形式存入美國某銀行代表外國持有本國資產(chǎn)的增加或本國對外負債的增加，可以看成是短期資本的內(nèi)流，所以記入貸方。3.一個美國游客到歐洲旅行，花掉了他在一家德國銀行的存款10000美元。在這筆交易中，美國產(chǎn)生了旅游支出，是貨幣的外流故記入借方（具體記入勞務項目）；美國在外國銀行存款的減少意味著美國對外資產(chǎn)的減少，可視作資本由國外流入國內(nèi)，故記入短期資產(chǎn)的貸方。4.美國向委內(nèi)瑞拉贈送價值10000美元的谷物。

谷物出口記為商品項目的貸方；由于谷物是贈送的，沒有貨幣收入的流入，所以在單方面轉(zhuǎn)移項目中記入借方，以沖抵。

見國際金融補充資料2000年中國國際收支平衡表研究國際收支的意義

國際收支是世界各國國民經(jīng)濟的重要組成部分國際收支決定了一國在國際金融領(lǐng)域中的地位和實力一國國際收支的變化會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響國際收支是國際金融學科重要研究對象第三節(jié)國際收支平衡和國際收支均衡一、國際收支平衡和國際收支均衡的概念二、國際收支不平衡的口徑三、國際收支不平衡的性質(zhì)一.國際收支平衡和國際收支均衡概念

1、自主性交易與國際收支平衡根據(jù)國際經(jīng)濟交易發(fā)生的動機，自主性交易（AutonomousTransactions)補償性交易（CompensatoryTransactions)；自主性交易出于自主性目的追逐利潤旅游居民和企業(yè)的意志自發(fā)和分散的特點補償性交易彌補不平衡向國際金融結(jié)構(gòu)借款阿根廷與IMF

政府的意志事后交易國際收支差額＝自主性交易差額國際收支平衡（Balance）零國際收支順差正數(shù)國際收支逆差負數(shù)很難區(qū)別兩種交易國內(nèi)高利率引起一筆短期資金內(nèi)流，則屬于自主性交易，若這筆資金是對進口商品融資則屬于補償性交易。長期貸款如果是用于某項重大工程，屬于自主性交易。若是為了解決經(jīng)常項目逆差而作的長期貸款，則屬于補償性交易。2.國際收支均衡Equilibrium對外經(jīng)濟活動與國內(nèi)經(jīng)濟活動密切相關(guān)國內(nèi)經(jīng)濟均衡基礎(chǔ)上的國際收支平衡國內(nèi)經(jīng)濟均衡充分就業(yè)和物價穩(wěn)定？兩個不同層次的目標二.國際收支不平衡的口徑1.貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額＝出口－進口最傳統(tǒng)、比重大特殊重要性美日貿(mào)易爭端產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動生產(chǎn)率某產(chǎn)業(yè)的國際競爭力

2.經(jīng)常帳戶差額貿(mào)易收支和無形收支構(gòu)成了經(jīng)常項目收支的主體綜合反映一國的進出口狀況國際經(jīng)濟組織特別重視IMF3.資本和金融帳戶差額作用A反映一國資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達程度正比B該帳戶余額反映一國經(jīng)常帳戶的狀況和融資能力復式記帳原理決定經(jīng)常帳戶差額與資本和金融帳戶差額之和等于零。影響金融資產(chǎn)流動的因素

利率其他投資的利潤率預期匯率走勢稅率政治風險資本和金融帳戶差額與經(jīng)常帳戶之間的融資關(guān)系的變化a.資本和金融帳戶為經(jīng)常帳戶提供融資受到諸多因素的制約。

流入的資本不一定是穩(wěn)定的。大量是投機性資本

償還資本的所有與使用分離，蘊含著危機的可能性b.資本流動存在著獨立的運動規(guī)律80年代C.債務和收入因素也會對經(jīng)常帳戶產(chǎn)生影響

融資利息收入帳戶經(jīng)常帳戶4.綜合帳戶差額或總差額定義將國際收支帳戶中的官方儲備帳戶剔除后的余額，可以用它衡量國際收支對一國國際儲備造成分壓力。該差額分析的意義固定匯率制度政府必須動用儲備干預外匯市場浮動匯率制度干預任務減輕它全面反映了一國國際收支狀況以1999年中國的國際收支平衡表為例經(jīng)常項目差額＋資本與金融項目差額＝儲備資產(chǎn)變動數(shù)值＋凈錯誤與遺漏15,667,268+7,642,392＝14,804,340＋8,505,320經(jīng)常項目差額＋資本項目差額＋儲備變動額＋凈錯誤與遺漏＝015,667,268+7,642,392+（－14,804,340）+（－,505,320）＝0

三.國際收支不平衡的性質(zhì)國際收支變動的一般原因：臨時性因素結(jié)構(gòu)性因素貨幣性因素周期性因素收入性因素

1.臨時性不平衡Temporary短期的、非確定的或偶然的因素失衡程度輕、持續(xù)時間短、可逆性自然災害干旱玉米減產(chǎn)出口下降2.結(jié)構(gòu)性不平衡Structural反映在經(jīng)常項目失衡的含義

A經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動滯后和困難.

B產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一；出口需求的收入彈性低;出口貨需求的價格彈性大,進口貨需求的價格彈性小;長期、調(diào)整困難20世紀70年代能源危機國際債務危機3.貨幣性不平衡Monetary形成機制貨幣供給量增加物價水平上升出口品價格上升進口品價格便宜國際收支失衡持續(xù)時間不確定4.周期性不平衡Cyclical一國內(nèi)部經(jīng)濟的發(fā)展總表現(xiàn)為波浪型的周期。經(jīng)濟擴張進口增加國際收支逆差經(jīng)濟周期表現(xiàn)扭曲衰退時期存在貿(mào)易逆差1990～1992年美國衰退，對日貿(mào)易逆差。5.收入性不平衡Income

經(jīng)濟增長速度始終高于貿(mào)易伙伴國國民收入增長的速度也始終高于貿(mào)易伙伴國就會形成對國外商品與勞務的額外需求附錄：中國國際收支的變動中國國際收支變動的階段中國國際收支變動的原因中國國際收支的調(diào)節(jié)特點中國國際收支變動的階段中國國際收支變動的不同階段1982~1984年為國際收支順差階段1985~1989年為國際收支順差