貨幣銀行學(xué)習(xí)資料：金融學(xué)復(fù)習(xí)參考 修改版

.金融市場學(xué)復(fù)習(xí)資料(黃色填充的為上一年的大題)論述題（選1題）1：如何理解契約性基金和公司型基金？根據(jù)組織形式的不同，證券投資基金分為契約型基金和公司型基金；契約型基金是基于一定的信托契約進(jìn)行代理投資的組織形式，通過基金投資者和資金管理人，基金托管人簽訂基金契約而設(shè)立的?；鹌跫s是一種信托合同，基金投資者作為委托人，將自有基金委托基金管理人進(jìn)行投資運作，委托資金管理人保管基金財產(chǎn)?；鸸芾砣撕突鹜泄苋艘罁?jù)基金契約進(jìn)行運作，基金投資者依據(jù)基金契約分享投資收益。公司型基金是依據(jù)公司法和基金公司章程，通過向基金投資人募集基金股份而設(shè)立的。投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持基金股份分享投資收益，并承擔(dān)有限責(zé)任。公司型基金委托基金管理公司作為專業(yè)機構(gòu)來經(jīng)營和管理基金財產(chǎn)。主要區(qū)別如下：1，基金財產(chǎn)的性質(zhì)不同。前者不具備法人資格，后者具備法人資格。公司型在必要時可以向銀行借款和發(fā)行債券融資，而契約型有很大限制。2,投資者的地位不同。前者的投資者對資金財產(chǎn)沒有直接的管理權(quán)；公司型基金投資者是基金公司的股東，可以通過股東大會實現(xiàn)對基金資產(chǎn)管理事務(wù)的決策，具有更大權(quán)力。3，基金運作的依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約進(jìn)行運作，公司型基金依據(jù)《公司法》和基金公司章程進(jìn)行運作。4、基金的期限不同一般來說，契約性基金的期限由管理契約約定，而公司型基金作為一個法人，只要持續(xù)經(jīng)營下去，就沒有到期日。綜合，契約型和公司型基金的區(qū)別不代表好壞，美國的共同資金大多是公司型的，而我國所設(shè)立的證劵投資基金都是契約型基金。2.如何理解封閉式回購和開放式回購兩種交易方式？（概念區(qū)別，風(fēng)險分析）概念區(qū)別：以所質(zhì)押的債券所有權(quán)是否正回購方轉(zhuǎn)移給逆回購方進(jìn)行區(qū)分，回購交易可以分為封閉式回購和開放式回購兩種交易方式。在封閉式交易方式中，正回購方所質(zhì)押的證券由交易清算機構(gòu)作質(zhì)押凍結(jié)處理，并退出二級市場。待回購協(xié)議到期，逆回購方按雙方約定的回購利率向逆回購方返還本金并支付利息后，交易清算機構(gòu)對質(zhì)押凍結(jié)證券予以解凍，質(zhì)押券重新進(jìn)入二級市場流通。在回購期間，逆回購方?jīng)]有對質(zhì)押證券實施轉(zhuǎn)賣，再回購等處置的權(quán)利。實質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押的資金拆借方式。開放式回購又稱買斷式回購。指正回購方將證券賣給逆回購方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種證券的交易行為。與封閉式不同，逆回購方擁有買入證券的完整所有權(quán)和處置權(quán)，因而賦予逆回購方在回購期間靈活運用質(zhì)押證券的權(quán)力。在回購到期前，逆回購方將質(zhì)押證券用于再回購或二級市場交易，只需在未來某一日期，再以約定價格將相等數(shù)量的同種證券反售給正回購方即可。它實質(zhì)上是一種依附于證券買賣的融資方式。兩者區(qū)別在于回購協(xié)議的標(biāo)的證券不是質(zhì)押凍結(jié)，而是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只要能在協(xié)議到期如數(shù)賣回，融券方有權(quán)在協(xié)議期間自由自配和處置標(biāo)的證券。開放式回購的出現(xiàn)對完善證券市場有重要意義。3、風(fēng)險分析：封閉式回購的風(fēng)險主要有信用風(fēng)險和清算風(fēng)險兩種。信用風(fēng)險主要是如果協(xié)議到期時，市場利率上升，債券價格下降，正回購方未能如約將所質(zhì)押債券購回，由于違約給逆回購方造成損失。清算風(fēng)險主要是在以標(biāo)準(zhǔn)券折算和回購期限短的交易中，其支付一般不采用實物支付的方式，清算風(fēng)險出現(xiàn)的可能性很大。開放式回購的交易除了信用風(fēng)險和清算風(fēng)險以外，還有自身特有的風(fēng)險，主要體現(xiàn)在開放式回購的賣空機制上。賣空交易的存在可以增加質(zhì)押債券的流動性，同時也產(chǎn)生了更多的風(fēng)險。1，提前賣出質(zhì)押證券的價格風(fēng)險。如果實際的債券價格變動方向與預(yù)期相反，只能以更高的價格購入質(zhì)押債券履行回購協(xié)議，承擔(dān)一定的價差損失。2，循環(huán)再回購交易的交易鏈斷裂風(fēng)險。對于同一筆質(zhì)押債券可能存在循環(huán)再回購情形，當(dāng)整個循環(huán)再回購鏈的任一逆回購方到期不能足額償還時，整個交易鏈就會斷裂。3，利用賣空交易，操縱市場的投機風(fēng)險。4.可轉(zhuǎn)換債券的意義1、對于投資者的意義①可轉(zhuǎn)換公司債券使投資者獲得最低收益權(quán)，即使該債券失去轉(zhuǎn)換的意義，它仍然可以作為一種普通債券提供利息收入。②可轉(zhuǎn)換公司債券比普通股票具有優(yōu)先償還的要求權(quán)（在清償順序上等同于優(yōu)先股）③可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期收益比普通股票紅利高，投資者在持有該債券期間，可以取得高于股票分紅的定期利息收入。④投資者也可根據(jù)股市的走勢來選擇轉(zhuǎn)換時機，增加自己的收益，避免損失2、對于發(fā)行人的意義①可轉(zhuǎn)換債券的利率比直接發(fā)行的企業(yè)債券利率要低，如果可轉(zhuǎn)換債券未被轉(zhuǎn)換，相當(dāng)于公司發(fā)行了較低利率的債券；②可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后需要一段時間才能轉(zhuǎn)為股票，因此可以避免一般股票發(fā)行后產(chǎn)生的股本迅速擴(kuò)張的問題；③可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價格一般高于發(fā)行時基準(zhǔn)股票市價，發(fā)生轉(zhuǎn)換后就相當(dāng)于以高于發(fā)行的股票市價發(fā)行了新股，可轉(zhuǎn)換債券也被認(rèn)為是一種看漲期權(quán)；簡答題：（選3題）1.境外金融市場（離岸金融市場）的特點境外金融市場的交易主體主要是非居民，資金來源于所在國的非居民或國外的外幣資金；境外金融市場是無形市場，通常沒有固定的交易場所，而是通過所在地金融機構(gòu)之間進(jìn)行交易而存在于某一城市或某一地區(qū)；不受市場所在國和貨幣發(fā)行國的金融管制，資金出入境自由，通常還可享受稅收上的優(yōu)惠待遇。2．有形市場和無形市場有形市場是指具有固定交易場所的市場。無形市場又稱柜臺市場，場外交易市場，通常是.在銀行、證券公司的柜臺上進(jìn)行金融交易，沒有固定的交易所的市場。有形市場與無形市場的區(qū)別：固定交易場所、競價方式、經(jīng)紀(jì)人（有形）與做市商（無形）、成本、交易時間、交易方式、交易主體范圍以及監(jiān)管制度。3,同業(yè)拆借市場的特征？答：①同業(yè)拆借市場融通資金的期限較短；②同業(yè)拆借的金額較大，交易具有批發(fā)性；③同業(yè)拆借基本上是信用拆借，交易具有無擔(dān)保性；④同業(yè)拆借市場的利率有雙方議定，隨行就市、變動頻繁；⑤同業(yè)拆借市場是無形的、高效率的市場。4，簡述封閉式回購與開放式回購。答：封閉式回購實際上是一種以證券為質(zhì)押的資金拆借方式。在封閉式交易中，正回購方所質(zhì)押證券的所有權(quán)并未真正讓渡給逆回購方。開放式回購又稱買斷式回購，是指證券持有人（正回購方）將證券賣給證券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種證券的交易行為。逆回購方擁有買入證券的完整所有權(quán)和處置權(quán)。開發(fā)式回購實際上一種依附于證券買賣的融資方式。開放式回購與封閉式回購的區(qū)別在于回購協(xié)議中的標(biāo)的證券不是質(zhì)押凍結(jié)，而是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只要能保證回購協(xié)議到期能如數(shù)賣回，融資方有權(quán)在協(xié)議期間自由支配處置標(biāo)的證券。5、回購協(xié)議市場的風(fēng)險分析。答：封閉式回購的風(fēng)險主要有信用風(fēng)險和清算風(fēng)險兩種。信用風(fēng)險主要是指正回購協(xié)議到期時，未能如約將所質(zhì)押債券購回，由于違約而給逆回購方造成的可能損失。清算風(fēng)險主要是指因為回購協(xié)議中所交易的證券資產(chǎn)，其支付一般不采用實物支付的方式，而采用虛擬的標(biāo)準(zhǔn)券。開發(fā)式回購的除了信用風(fēng)險和清算風(fēng)險外，還有其自身特有的風(fēng)險，主要體現(xiàn)在與賣空機制相聯(lián)系的風(fēng)險：①提前賣出質(zhì)押證券的價格風(fēng)險；②循環(huán)再回購交易的交易鏈斷裂風(fēng)險；③利用賣空交易、操縱市場的投機風(fēng)險。6,與商業(yè)銀行定期存款相比大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDs）的特點答：①定期存款記名、不可流通轉(zhuǎn)讓；而大額可轉(zhuǎn)讓存單則是不記名、可以流通轉(zhuǎn)讓的。②定期存款金額不固定，可大可?。欢赊D(zhuǎn)讓存單金額較大。③定期存款可以提前支取，提前支取時要損失一部分利息；可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取，但可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。④定期存款利率固定；可轉(zhuǎn)讓定期存單利率既有固定的，也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高。8,債券的特點償還性：償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金；收益性：收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入；流動性：債券的流動性指債券能夠以其理論值或接近于理論值的價格出售的難易程度，一般高流動性的債券收益性較低，兩者成反向關(guān)系；安全性：債券于股票等其他有價證券相比，投資風(fēng)險低、安全性較高。9,股票投資的收益與風(fēng)險收益：1、股息收入：股息是指股東在持有股票期間從發(fā)行公司分取的盈利，常見的股息形式有現(xiàn)金股息和股票股息；2、資本利得：投資者買入股票和賣出股票的差價收入就是資本利得或稱資本損益；3、公積金轉(zhuǎn)增股本收益：公積金轉(zhuǎn)增股本是指公司將提取的公積金在法律規(guī)定的范圍之內(nèi)轉(zhuǎn)為股本，按股東的持股比例派送紅股或增加每股面值。風(fēng)險：1、系統(tǒng)風(fēng)險：（1）、政策風(fēng)險：是指政府有關(guān)股票市場的政策發(fā)生重大的變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺，引起股票市場的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險；（2）、市場風(fēng)險：是指由于股票市場的長期趨勢發(fā)生了改變而引起的風(fēng)險；（3）、利率風(fēng)險：是指市場利率變動引起股票投資收益變動的可能性；（4）、購買力風(fēng)險：又稱通貨膨脹風(fēng)險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來的實際收益水平下降的風(fēng)險。2、非系統(tǒng)風(fēng)險：（1）、經(jīng)營風(fēng)險：是指由于公司經(jīng)營狀況變化，引起盈利水平改變，從而產(chǎn)生投資者收益率下降的可能；（2）、財務(wù)風(fēng)險：是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者收益下降的風(fēng)險；（3）、信用風(fēng)險：是指公司發(fā)行的證券到期無法換本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險。10,如何理解封閉式資金與開放式基金：1存續(xù)期不同：封閉式基金有一定的存續(xù)期。開放式?jīng)]有期限限制。2規(guī)模不同封閉式基金其規(guī)模在存續(xù)期內(nèi)有一定的限制，開放式?jīng)]有規(guī)模的限制。3交易方式和場所的不同封閉式基金在證劵交易所掛牌交易，開放式基金在特定的時間與場所向基金管理人或基金的代理機構(gòu)進(jìn)行申購與贖回。4基金價格的形成的方式不同*封閉式基金除受基金凈值的影響外，還受到二級市場供求關(guān)系的影響。開放式基金的買賣價格直接以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不存在溢價或折價。封閉式基金是指基金總額是指在基金合同期限內(nèi)固定不變，在證券交易所交易，基金份額持有人不得申請贖回的基金運作方式。*開放式基金是指基金總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或贖回的基金運作方式。11.可轉(zhuǎn)換債券的概念可轉(zhuǎn)換債券，簡稱可轉(zhuǎn)債，是一種附加可轉(zhuǎn)換條款的公司債券，它賦予持有人在規(guī)定期限內(nèi)，可自由地選擇是否依約定將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的普通股票的權(quán)利。可轉(zhuǎn)換債券的特征債權(quán)性：可轉(zhuǎn)換債券首先是一種公司債券，是固定收益證券，具有確定的債券期限和定期票面利率，并未投資者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證，因此，可轉(zhuǎn)債具有較充分的債權(quán)性質(zhì)。股權(quán)性:可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之后，原可轉(zhuǎn)換債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可行駛股東權(quán)益。期權(quán)性:債券為投資者提供了債券轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，這種權(quán)利具有期權(quán)的含義。12、股票的特征1、永久的期限性，股票沒有約定的到期日，而且股東無權(quán)要求公司