財(cái)務(wù)管理：2金融市場(chǎng)+財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第三節(jié)金融市場(chǎng)一、金融資產(chǎn)二、資金提供者和資金需求者三、金融中介機(jī)構(gòu)四、金融市場(chǎng)的類型五、金融市場(chǎng)的功能理財(cái)環(huán)境：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件，包括宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和國(guó)際商業(yè)環(huán)境等金融市場(chǎng)是理財(cái)環(huán)境的一部分，其交易對(duì)象是銀行存款單、債券、股票、期權(quán)、保險(xiǎn)單等證券這些交易對(duì)象，對(duì)買方（投資人）來(lái)說(shuō)是一種索取權(quán)，是可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)對(duì)于賣方（籌資人）來(lái)說(shuō)是一種籌資工具，是將來(lái)需要支付現(xiàn)金的義務(wù)與普通商品交易不同，金融交易大多只是貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而普通商品交易是所有權(quán)和使用權(quán)的同時(shí)轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的概念金融資產(chǎn)是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配?！咎崾尽拷鹑谫Y產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相對(duì)的一個(gè)概念。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備以及用來(lái)生產(chǎn)商品和服務(wù)的知識(shí)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力（即社會(huì)成員創(chuàng)造的商品和服務(wù)）產(chǎn)生直接的貢獻(xiàn)。社會(huì)生產(chǎn)力決定了社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富。金融資產(chǎn)，例如股票和債券，并不對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力產(chǎn)生直接貢獻(xiàn)，它們只不過(guò)是一張紙或者計(jì)算機(jī)里的一條記錄。一、金融資產(chǎn)二者的區(qū)別可從國(guó)民財(cái)富的角度看出來(lái)家庭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)30負(fù)債0所有者權(quán)益100金融資產(chǎn)（投資）70公司所有者權(quán)益70（家庭的金融投資）資產(chǎn)

70國(guó)民財(cái)富=家庭+公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來(lái)源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。金融資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)性，即預(yù)期回報(bào)具有不確定性。金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：金融資產(chǎn)的特點(diǎn)特點(diǎn)解釋流動(dòng)性流動(dòng)性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說(shuō)來(lái)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位?？煞中耘c其同質(zhì)性有關(guān)。實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分。人為的期限性具有事先人為規(guī)定的期限是金融資產(chǎn)的重要特征之一。債務(wù)工具的期限是有限的；權(quán)益工具沒(méi)有到期期限，或者說(shuō)事先規(guī)定其期限為無(wú)限長(zhǎng)；實(shí)際償付的時(shí)間可能與事先規(guī)定的期限不同。實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價(jià)值不變性通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)其名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變。固定收益證券：是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券：代表特定公司所有權(quán)的份額權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況衍生證券：其價(jià)值依賴于其他證券，是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具，如期權(quán)、期貨等金融資產(chǎn)的種類二、資金的提供者和資金需求者金融市場(chǎng)上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府（一）居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場(chǎng)最主要的資金提供者。（二）企業(yè)是金融市場(chǎng)上最大的資金需求者，也稱籌資人、金融工具發(fā)行人。（三）政府經(jīng)常是資金需求者。政府有時(shí)也會(huì)成為資金提供者。三者是不以金融交易為主業(yè)的主體，參與交易的目的是調(diào)節(jié)自身的資金余缺，他們之間的金融交易稱為直接金融交易，也就是企業(yè)或政府在金融市場(chǎng)上直接融通貨幣資金，其主要方式是發(fā)行股票或債券。資金提供者：居民企業(yè)政府外國(guó)人資金資金金融中介金融市場(chǎng)資金資金資金資金需求者：居民企業(yè)政府外國(guó)人直接金融間接金融此外，還有一類是專門從事金融活動(dòng)的主體，包括銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，他們充當(dāng)金融交易的媒介。通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易稱為間接金融交易。三、金融中介機(jī)構(gòu)種類特點(diǎn)主要形式銀行存款性金融機(jī)構(gòu)

包括商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社和農(nóng)村信用社等。非銀行金融機(jī)構(gòu)非存款性金融機(jī)構(gòu)

保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、金融公司、共同基金、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)（證券交易所和證券公司）等。

全國(guó)社會(huì)保障基金是根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來(lái)、專款專用的資金。社會(huì)保障基金一般按不同的項(xiàng)目分別建立，如社會(huì)保險(xiǎn)基金、社會(huì)救濟(jì)基金、社會(huì)福利基金等。其中，社會(huì)保險(xiǎn)基金是社會(huì)保障基金中最重要的組成部分。目前，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金分為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、工傷保險(xiǎn)基金和生育保險(xiǎn)基金等；其中養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額最大，在整個(gè)社會(huì)保險(xiǎn)制度中占有重要地位等。投資者1投資者2投資者3基金證券1證券2證券3證券n

（五）投資基金也稱互助基金或共同基金，是通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，然后投資于證券的機(jī)構(gòu)。由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益服務(wù)，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)。基金運(yùn)作方式可分為封閉式或開(kāi)放式。封閉式基金：是指經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。開(kāi)放式基金：基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回。投資基金有助于降低交易成本和建立投資組合。四、金融市場(chǎng)的類型

（一）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是短期債務(wù)工具交易的市場(chǎng)，交易的證券期限不超過(guò)1年。短期利率多數(shù)情況下低于長(zhǎng)期債務(wù)利率，但其波動(dòng)性大于長(zhǎng)期利率，風(fēng)險(xiǎn)較大。貨幣市場(chǎng)的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場(chǎng)工具包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場(chǎng)，也被稱為證券市場(chǎng)，是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。它包括兩個(gè)部分：銀行中長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)所交易的證券期限長(zhǎng)，利率或要求的報(bào)酬率較高，其風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場(chǎng)的主要功能是進(jìn)行長(zhǎng)期資金的融通。資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。

（二）債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)債務(wù)市場(chǎng)交易的對(duì)象是債務(wù)憑證，如公司債券、抵押票據(jù)等。股權(quán)市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票。股票持有人與債務(wù)工具持有人的索償權(quán)不同。（三）一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)。它是新證券和票據(jù)等金融工具的買賣市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)

是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，也稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)。主要的經(jīng)營(yíng)者是證券商和經(jīng)紀(jì)人。二級(jí)市場(chǎng)上出售證券的人獲得貨幣資金，但該證券的發(fā)行公司不會(huì)得到新的現(xiàn)金。二級(jí)市場(chǎng)使證券更具流動(dòng)性，某公司證券在二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格，決定了該公司在一級(jí)市場(chǎng)上新發(fā)行證券的價(jià)格。因此，與企業(yè)理財(cái)關(guān)系更為緊密的是二級(jí)市場(chǎng)。

（四）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)

場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場(chǎng)所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則。交易所按拍賣市場(chǎng)的程序進(jìn)行交易。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，而由很多擁有證券的交易商分別進(jìn)行。競(jìng)爭(zhēng)也很充分，與有組織的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)并無(wú)很大區(qū)別。五、金融市場(chǎng)的功能（一）資金融通功能金融市場(chǎng)的基本功能，它提供一個(gè)場(chǎng)所，將資金提供者手中的富裕資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中。（二）風(fēng)險(xiǎn)分配功能轉(zhuǎn)移資金的過(guò)程中，將實(shí)際資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)重新分配給資金提供者和資金需求者。金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)多元化分散風(fēng)險(xiǎn)，因此有能力向高風(fēng)險(xiǎn)的公司提供資金。（三）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能金融市場(chǎng)上買賣雙方的相互作用決定了證券的價(jià)格，也就是金融資產(chǎn)要求的報(bào)酬率。公司的籌資能力取決于它是否能夠達(dá)到金融資產(chǎn)要求的報(bào)酬率。（四）調(diào)解經(jīng)濟(jì)功能為政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)的間接調(diào)控提供了條件。（五）節(jié)約信息成本理想的金融市場(chǎng)需要兩個(gè)條件：一是完整、準(zhǔn)確和及時(shí)的信息，二是市場(chǎng)價(jià)格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性3.管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（2）管理用財(cái)務(wù)分析體系2.財(cái)務(wù)比率分析（1）短期償債能力比率（2）長(zhǎng)期償債能力比率（3）資產(chǎn)管理比率（4）盈利能力比率（5）市價(jià)比率（6）杜邦分析體系一、本章內(nèi)容概述二、本章重、難點(diǎn)概述本章重點(diǎn)：(1)各種基本財(cái)務(wù)比率的含義、計(jì)算、分析及比率之間的聯(lián)系(2)傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析方法及其局限性與分析應(yīng)用(3)管理用財(cái)務(wù)分析體系的分析方法及其特點(diǎn)與分析應(yīng)用本章難點(diǎn)：(1)傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析方法及其局限性與分析應(yīng)用(2)管理用財(cái)務(wù)分析體系的分析方法及其特點(diǎn)與分析應(yīng)用三、學(xué)習(xí)要求和目標(biāo)本章內(nèi)容多、指標(biāo)多，但內(nèi)在聯(lián)系比較緊密。鑒于本章內(nèi)容的重要性，希望全部掌握本章內(nèi)容。在方法上應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：（1）首先從大類入手，掌握指標(biāo)的主要分析類別；（2）理解每一具體指標(biāo)的含義、計(jì)算、說(shuō)明、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、影響因素；（3）理解指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系；（4）運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析、判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；（5）熟悉會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容（建議對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不太熟悉的同學(xué)，應(yīng)該先行熟悉會(huì)計(jì)報(bào)表及其編制方法）；（6）要求能對(duì)給出的會(huì)計(jì)報(bào)表，通過(guò)分析，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況。第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，以幫助報(bào)表使用人改善決策。現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)部分。與其他分析相比，財(cái)務(wù)分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強(qiáng)調(diào)透過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)企業(yè)問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)分析前景分析會(huì)計(jì)分析確定主要的利潤(rùn)動(dòng)因和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及定性評(píng)估公司的盈利能力，包括行業(yè)分析和公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析等評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評(píng)估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)并評(píng)估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等側(cè)重于預(yù)測(cè)公司的未來(lái)，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和公司估價(jià)等（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人企業(yè)對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。報(bào)表使用人要從中選擇自己需要的信息，重新組織并研究其相互關(guān)系，使之符合特定決策的要求。盡管不同利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析各有側(cè)重，但總體來(lái)看，財(cái)務(wù)分析可分為兩大層次：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：包括短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；價(jià)值評(píng)估：包括衡量市場(chǎng)價(jià)值的各種比率。財(cái)務(wù)分析需求者出發(fā)點(diǎn)分析內(nèi)容權(quán)益投資者是否投資是否轉(zhuǎn)讓股份考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)制定股利分配政策盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)、發(fā)展前景；盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)能力；籌資狀況債權(quán)人是否貸款短期償債能力長(zhǎng)期償債能力償還本息能力；流動(dòng)狀況；盈利狀況、資本結(jié)構(gòu)治理層和管理層公司的經(jīng)營(yíng)管理制定報(bào)酬計(jì)劃財(cái)務(wù)報(bào)表全面分析自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人政府和相關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)

履行政府職能納稅情況、遵守法規(guī)和市場(chǎng)秩序及職工收入和就業(yè)情況注冊(cè)會(huì)計(jì)師減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

確定審計(jì)重點(diǎn)評(píng)估經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)供應(yīng)商長(zhǎng)期合作

信用政策長(zhǎng)期償債能力、盈利能力；

短期償債能力和營(yíng)運(yùn)能力客戶與公司的長(zhǎng)期關(guān)系財(cái)務(wù)實(shí)力、發(fā)展趨勢(shì)、持續(xù)供貨能力員工職業(yè)發(fā)展規(guī)劃經(jīng)營(yíng)持續(xù)性、盈利能力（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則全面性原則客觀性原則相互性原則可比性原則靈活性原則（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟明確分析目的；收集有關(guān)信息；根據(jù)分析目的重新組織整體；深入研究各部分的特殊本質(zhì)；進(jìn)一步研究各部分的相互關(guān)系；解釋結(jié)果，提供決策有用信息。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一）比較分析法，對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示存在的差異或矛盾

1.按比較對(duì)象分：趨勢(shì)分析法，與本企業(yè)歷史比橫向比較法，與同類企業(yè)比預(yù)算差異分析法，與計(jì)劃預(yù)算比

2.按比較內(nèi)容分：比較會(huì)計(jì)要素的總量

總量比較主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤(rùn)的逐年變化，也可用于同業(yè)對(duì)比，看企業(yè)的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位的變化。比較結(jié)構(gòu)百分比

結(jié)構(gòu)百分比實(shí)際上是一種特殊形式的財(cái)務(wù)比率。它們排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預(yù)算比較。比較財(cái)務(wù)比率

財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)，同樣排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內(nèi)容。（二）因素分析法是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。該方法將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。由于在分析時(shí)，要逐次進(jìn)行各因素的有序替代，因此又稱為連環(huán)替代法。設(shè)F=A×B×C基數(shù)（計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）為F0=A0×B0×C0，實(shí)際數(shù)額為：F1=A1×B1×C1基數(shù)：F0=A0×B0×C0

（1）置換A因素：A1×B0×C0

（2）置換B因素：A1×B1×C0

（3）置換C因素：A1×B1×C1

（4）（2）-（1）即為A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（3）-（2）即為B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（4）-（3）即為C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響已經(jīng)替換過(guò)的用實(shí)際數(shù)，尚未替換的用基期數(shù)【例2-1】某企業(yè)2××1年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元。實(shí)際比計(jì)劃增加1320元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的。因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來(lái)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這三個(gè)因素的數(shù)值如表2-1所示。根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加1320元，這是分析對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度如下：計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5=5400（元）①第一次替代：140×9×5=6300（元）②第二次替代：140×8×5=5600（元）③第三次替代：140×8×6=6720（元）④（實(shí)際指標(biāo)）表2-1②-①=6300-5400=900（元）產(chǎn)量增加的影響③-②=5600-6300=-700（元）材料節(jié)約的影響④-③=6720-5600=1120（元）價(jià)格提高的影響900-700+1120=1320（元）全部因素的影響三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性（一）報(bào)表本身的局限性：1.會(huì)計(jì)環(huán)境因素（包括會(huì)計(jì)規(guī)范和會(huì)計(jì)管理、稅務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、會(huì)計(jì)爭(zhēng)端處理的法律系統(tǒng)、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等）1）以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值。2）假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整。3）謹(jǐn)慎原則要求預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能夸大費(fèi)用，少計(jì)收益和資產(chǎn)。4）按年度分期報(bào)告，只報(bào)告了短期信息，不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息。2.公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略因素會(huì)計(jì)戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)做出的主觀選擇，各公司會(huì)有不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略，如折舊方法、存貨計(jì)價(jià)方法、對(duì)外投資收益的確認(rèn)方法等。由于以上兩個(gè)原因，使得財(cái)務(wù)報(bào)表存在以下三方面的局限性：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有披露公司的全部信息，管理層擁有更多的信息，得到披露的只是其中一部分；（2）已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差，不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量；（3）管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，使財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題：財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)范性主要依靠注冊(cè)會(huì)計(jì)師鑒證、把關(guān)。但是，注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有任何錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)，而且并非所有注冊(cè)會(huì)計(jì)師都是盡職盡責(zé)的。應(yīng)注意常見(jiàn)的危險(xiǎn)信號(hào)：財(cái)務(wù)報(bào)告的格式不規(guī)范；要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象；要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易；要注意大額資本利得；要注意異常的審計(jì)報(bào)告（三）比較基礎(chǔ)問(wèn)題：橫向比較時(shí)使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)更有意義。趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，歷史數(shù)據(jù)代表過(guò)去，并不代表合理性。且會(huì)計(jì)規(guī)范的改變會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去直接可比性。實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算為比較基礎(chǔ)。但實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問(wèn)題，也可能是預(yù)算不合理。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、短期償債能力比率

二、長(zhǎng)期償債能力比率

三、營(yíng)運(yùn)能力比率

四、盈利能力比率

五、市價(jià)比率

六、杜邦分析體系技巧：（1）指標(biāo)計(jì)算規(guī)律分母分子率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。分子比率：指標(biāo)名稱中前面提到的是分子，如現(xiàn)金比率=現(xiàn)金÷流動(dòng)負(fù)債（顧名思義型）增長(zhǎng)率：（**本年數(shù)－**上年數(shù)）/**上年數(shù)，每股**=**/股數(shù)（2）指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意問(wèn)題在比率指標(biāo)計(jì)算，分子分母的時(shí)間特征必須一致。即同為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，或者同為時(shí)期指標(biāo)。若一個(gè)為時(shí)期指標(biāo)，另一個(gè)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則必須把時(shí)點(diǎn)指標(biāo)調(diào)整為時(shí)期指標(biāo)，調(diào)整的方法是計(jì)算時(shí)點(diǎn)指標(biāo)的平均值。

指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。分為：存量指標(biāo)：有凈營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等（可供償債資產(chǎn)數(shù)量）；流量指標(biāo)：主要指現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（現(xiàn)金流量）

一、短期償債能力分析短期償債能力比率短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較凈營(yíng)運(yùn)資本短期債務(wù)的存量比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率影響短期償債能力的其他因素可償債資產(chǎn)的存量，是指資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。短期債務(wù)的存量，是指資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)負(fù)債年末余額。存量比較的兩種方法：差額比較和比率比較

（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較1.凈營(yíng)運(yùn)資本⑴是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債存量的差額比較，即流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分。⑵公式：凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債⑶分析：①流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量。②應(yīng)保持流動(dòng)資產(chǎn)＞流動(dòng)負(fù)債，以營(yíng)運(yùn)資本作為緩沖可保證短期償債能力。營(yíng)運(yùn)資金之所以能夠成為流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

=（總資產(chǎn)－非流動(dòng)資產(chǎn)）－（總資產(chǎn)－股東權(quán)益－非流動(dòng)負(fù)債）=（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）－非流動(dòng)資產(chǎn)=長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，則企業(yè)沒(méi)有任何償債壓力。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債來(lái)提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債用于長(zhǎng)期資產(chǎn)

營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。很少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力的指標(biāo)，其合理性主要通過(guò)流動(dòng)性存量比率來(lái)評(píng)價(jià)?！纠}·多選題】下列哪些狀態(tài)會(huì)顯示企業(yè)短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（）A非流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)長(zhǎng)期資本B流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債C營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)D流動(dòng)負(fù)債超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)【答案】ACD【解析】營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以長(zhǎng)期資產(chǎn)如果超過(guò)長(zhǎng)期資本，則營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率①公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%②意義：體現(xiàn)企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債由多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。流動(dòng)比率和凈營(yíng)運(yùn)資本配置比例所反映的償債能力是相同的，有如下?lián)Q算：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%

=1÷（1-凈營(yíng)運(yùn)資本÷流動(dòng)資產(chǎn)）×100%③分析：通常認(rèn)為流動(dòng)比率在100%~200%較為適當(dāng)，近來(lái)許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2；低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大；但流動(dòng)比率也不可過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力。保持何種水平，視企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)與收益的態(tài)度而定。

④使用流動(dòng)比率應(yīng)注意：該比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清，與實(shí)際情況有較大差異；流動(dòng)比率高并不意味著企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債，也可能是因?yàn)榇尕浄e壓、應(yīng)收賬款增多且收賬期延長(zhǎng)，及待攤費(fèi)用和待處理財(cái)產(chǎn)損失增加所致，因此在分析流動(dòng)比率基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析現(xiàn)金流量；從短期債權(quán)人角度看，流動(dòng)比率越高越好；但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率意味著閑置現(xiàn)金的持有量過(guò)多，會(huì)造成機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低；不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率是否合理。（2）速動(dòng)比率①公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等，可在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨、待攤費(fèi)用、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等。②意義：表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障；比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨等再與