零壹智庫-零壹信創(chuàng)系列報(bào)告-海光信息VS龍芯中科：國產(chǎn)CPU龍頭密集登陸科創(chuàng)板推動(dòng)信創(chuàng)生態(tài)建設(shè)

零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科報(bào)告名稱報(bào)告名稱報(bào)告名稱海光信息零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科報(bào)告名稱報(bào)告名稱報(bào)告名稱海光信息VS龍芯中科：國產(chǎn)CPU龍頭態(tài)建設(shè)|2022.10研究機(jī)構(gòu)：發(fā)布機(jī)構(gòu)：報(bào)告主編：柏亮于百程執(zhí)筆團(tuán)隊(duì)：李昕徐嘉憶1零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科加大限制范圍及力度。同時(shí)，據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年中國集長。在國內(nèi)自主可控處理器需求旺盛情況下，國產(chǎn)CPU龍頭發(fā)展前景向好。海光基于X86的CPU產(chǎn)品性能起點(diǎn)高、生態(tài)壁壘低，在被列入實(shí)體清單后，自主實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代，截至2021年底，海光三號(hào)已完成實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，海光四號(hào)的研發(fā)正在推進(jìn)。龍芯于2020年轉(zhuǎn)向龍芯自主指令系統(tǒng)并致力于構(gòu)建龍芯自主生態(tài)，基于龍芯架構(gòu)的3A5000已商用，3A6000也在仿真驗(yàn)證中表現(xiàn)出高水平單核性能，預(yù)計(jì)2024年將結(jié)束所有基于MIPS架構(gòu)的產(chǎn)品銷售。海光和龍芯營收呈上升趨勢(shì)，海光增速更快，兩家公司營收主要分布在華東華北。2021年，海光首次實(shí)現(xiàn)盈利，營收增速達(dá)126.09%，2022年上半年?duì)I收同比增長342.75%；由于龍芯更換指令系統(tǒng)，同時(shí)信息化類芯片對(duì)應(yīng)下游客戶處于交貨驗(yàn)收階段，2021年?duì)I收增速降至10.99%，2022年上半年?duì)I收同比變動(dòng)幅度為-38.24%。1零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科導(dǎo)語 4 (一)公司簡(jiǎn)介 4 (二)資本市場(chǎng)表現(xiàn) 5 (一)三年內(nèi)營業(yè)收入持續(xù)提升，2021年凈利增長較大 5 (二)營收均來源于國內(nèi)市場(chǎng)，集中于華東、華北區(qū)域 8 (三)綜合毛利率相近且均超50% 9 (四)產(chǎn)品毛利率：海光呈上升趨勢(shì)，龍芯較為穩(wěn)定 10 (五)研發(fā)投入：海光信息連續(xù)兩年為龍芯中科五倍 11 (六)客戶集中度較高，海光信息對(duì)第一大客戶依賴度逐年攀升 12產(chǎn)品、經(jīng)營及發(fā)展戰(zhàn)略 142 (一)Fabless (一)Fabless模式下經(jīng)營專業(yè)化程度提高 14 (二)攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游建設(shè)生態(tài)合作組織，助力信創(chuàng)發(fā)展 14 (三)海光基于X86性能起點(diǎn)高，龍芯轉(zhuǎn)向LoongArch核心IP全自主...16四、結(jié)論..........................................................................................................................18零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科3(一)公司簡(jiǎn)介(一)公司簡(jiǎn)介信息”，688041.SH)成立于2014年10月24日，前三大股東分別為中科曙光(27.96%)、成都國資(17.00%，含成都產(chǎn)投有限、成都高投有限及成都集萃有限，系一致行動(dòng)人)和海富天鼎(10.81%)，無控股股東和實(shí)際控制人。海光信息專注于應(yīng)用于服務(wù)器、工作站等計(jì)算、存儲(chǔ)設(shè)備中高端處理器的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品包括CPU(中央處理器)和DCU(深度計(jì)算處理器、協(xié)處理器)，前者應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等行業(yè)領(lǐng)域，后者將應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等應(yīng)用領(lǐng)域。其中，CPU產(chǎn)品主要包括應(yīng)用于工作站和邊緣計(jì)算服務(wù)器3000系列、應(yīng)用于中低三大股東分別為天童芯源(21.53%)、中科算源(19.32%)和中科百孚(12.88%)，控股股東為天童芯源，實(shí)際控制人為胡偉武和晉紅夫婦(為天童芯源、芯源投資、天童芯正、天童芯國的實(shí)際控制人)。龍芯中科專注于處理器及配套芯片的研制、銷售及服務(wù)，主要產(chǎn)品與服務(wù)包括工業(yè)控制系統(tǒng)、信息系統(tǒng)兩條主線的處理器和配套芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)軟硬件解決方案，導(dǎo)語國產(chǎn)芯片自主可控問題自第十個(gè)五年計(jì)劃以來熱度不斷提升，相關(guān)政策支持力度持續(xù)增加，科研院所及相關(guān)企業(yè)不斷加強(qiáng)國產(chǎn)芯片的研發(fā)和對(duì)應(yīng)生態(tài)建設(shè)。自2018年中美貿(mào)易摩擦加劇，美國對(duì)中國科技公司實(shí)行制裁，核心技術(shù)自主可控的要求進(jìn)一步增強(qiáng)，我國對(duì)包括芯片在內(nèi)的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)支持力度也相應(yīng)增加。2022年10月7日，美國商務(wù)部工業(yè)和安全局(BIS)發(fā)布關(guān)于先進(jìn)計(jì)算和半導(dǎo)體實(shí)施新的出口管制的細(xì)則，其中欲限制中國獲得先進(jìn)計(jì)算芯片、開發(fā)和維護(hù)超級(jí)計(jì)算機(jī)以及制造先進(jìn)半導(dǎo)體的能力。另外，其對(duì)已被列入實(shí)體名單的28家實(shí)體(注：包括海光、天津飛騰、申威、景嘉微、中科曙光等)進(jìn)一步加強(qiáng)限制。隨著上述新規(guī)生效，中國半導(dǎo)體行業(yè)將受到較大影響，亟需憑借國產(chǎn)替代突破行業(yè)困境。目前，國內(nèi)有六大國產(chǎn)CPU企業(yè)，品牌分別為龍芯、申威、華為鯤鵬、飛騰、海光、兆芯。其中，海光信息和龍芯中科分別于2022年8月和6月相繼登陸科創(chuàng)板；兩家是這六家公司中最早上市，同時(shí)也是截至2022年10月目前唯二上市的兩家公司。零壹智庫、數(shù)字化講習(xí)所將對(duì)上述兩家國產(chǎn)CPU上市公司進(jìn)行對(duì)比分析。一、公司情況零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科4向客戶免費(fèi)提供操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件，在關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，開放商用市場(chǎng)尚處逐步拓展中。其中，工控類芯片主要面向嵌入式專用設(shè)備、工業(yè)控制與終端等，覆蓋網(wǎng)安向客戶免費(fèi)提供操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件，在關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，開放商用市場(chǎng)尚處逐步拓展中。其中，工控類芯片主要面向嵌入式專用設(shè)備、工業(yè)控制與終端等，覆蓋網(wǎng)安通信、能源、交通等領(lǐng)域；信息化類主要面向桌面和服務(wù)器，覆蓋電子政務(wù)、金融、電信、教育等領(lǐng)域。海光信息和龍芯中科同為中科系公司。海光信息第一大股東中科曙光是中科院控股公司；龍芯中科前身龍芯服務(wù)是由北京轉(zhuǎn)移中心及中科院計(jì)算所下屬中科算源于2008年共同出資成立，并于2010年在中國科學(xué)院和北京市政府共同牽頭出資下開始市場(chǎng)化運(yùn)作。龍芯1號(hào)是我國首款通用CPU，由中科院計(jì)算所龍芯課題組自2001年開始研發(fā)，2002年成功流片。該課題組牽頭負(fù)責(zé)人為唐志敏，他于2015年至2019年兼任海光信息總裁，并促進(jìn)海光信息與成都高投、AMD合作。課題組另一位核心人員胡偉武為課題組首席科學(xué)家，同時(shí)也是龍芯中科創(chuàng)始人、董事長。(二)資本市場(chǎng)表現(xiàn)萬新股，首發(fā)募資凈額105.83億元，股票發(fā)行價(jià)格為36.00元/股。海光信息在上市當(dāng)日(即至同年8月底每日收盤價(jià)逐步下跌至51.74元/股，此后股價(jià)有所回升，9月下旬再次出現(xiàn)下億元。龍芯中科總股本為40100萬股，其中3121萬股上市交易，公開發(fā)行4100萬新股，首發(fā)募資自上市當(dāng)日至7月中旬股價(jià)跌至809月底再次呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)，10月12日股價(jià)反彈，最高漲停至82.18元/股，截至2022年二、財(cái)務(wù)分析(一)三年內(nèi)營業(yè)收入持續(xù)提升，2021年凈利增長較大2019年至2021年，海光信息和龍芯中科營業(yè)收入均呈增長趨勢(shì)，2019年海光信息營收大幅低于龍芯中科，但海光信息營收增速快于龍芯中科，到2021年已大幅反超。2019年至2021年，海光信息營業(yè)收入分別為3.79億元、10.22億元、23.10億元，年復(fù)合增長率為146.85%；零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科5龍芯中科營業(yè)收入分別為4.86億元、龍芯中科營業(yè)收入分別為4.86億元、10.82億元、12.01億元，年復(fù)合增長率為57.28%。2019年及2020年，海光信息和龍芯中科營收增長率均超過100%，2021年，海光信息繼續(xù)保持126.09%的高增長率，龍芯中科營收增長率下落至10.99%。海光信息高增長率主要因?yàn)楣境闪⒊跗诋a(chǎn)品上市規(guī)模較小，隨著公司不斷開拓市場(chǎng)、拓展客戶，加之服務(wù)器市場(chǎng)形勢(shì)向好，公司海光系列、深算系列產(chǎn)品逐步量產(chǎn)出貨，公司營收增長迅猛。龍芯中科營收增速減緩主要原因?yàn)?020年信息化類芯片實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長成為公司第一大收入來源后，2021年下半年該類產(chǎn)品向使用LoongArch指令系統(tǒng)的3A5000系列切換，整機(jī)和操作系統(tǒng)廠商磨合需要時(shí)間，營收有所下降。2022年上半年，龍芯中科工控類芯片營收1.78億元，同比增長69.92%；信息化類芯片實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.84億元，同比減少77.75%，主要原因?yàn)橐咔橛绊懏a(chǎn)品交付驗(yàn)收。海光信息和龍芯中科歸母凈利潤均在2021年有較大增長。海光信息在2021年首次實(shí)現(xiàn)盈利，主要原因?yàn)?021年以前公司處于初創(chuàng)期，產(chǎn)品銷售規(guī)模不大且公司研發(fā)投入、員工股權(quán)激勵(lì)較多，隨著各產(chǎn)品逐漸投入商用實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售，新產(chǎn)品DCU順利推出，且市場(chǎng)需求快速增長。2021年，海光信息實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.27億元，反超龍芯中科的2.37億元。龍芯中科歸母凈利潤于2020年有所下滑，主要原因?yàn)楫?dāng)期股份支付費(fèi)用較大。根據(jù)公司招股書及半年報(bào)，2022年上半年海光信息歸母凈利潤為4.76億元，相較去年同期0.42億元虧損有較大增長，營業(yè)收入為25.30億元，主要原因?yàn)榍捌谟唵握?zhí)行、海光系列產(chǎn)品量產(chǎn)出貨；龍芯中科歸母凈利潤為0.89億元，與去年同期基本持平，營業(yè)收入3.48億元，同比下降38.24%，主要原因?yàn)楣拘畔⒒愋酒蛻籼幱谙蜃罱K用戶交貨驗(yàn)收階段，采購需求較少。零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科6圖1：2019年-2021年海光信息和龍芯中科營業(yè)收入情況圖1：2019年-2021年海光信息和龍芯中科營業(yè)收入情況(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫圖2：2019年-2021年海光信息和龍芯中科歸母凈利潤情況(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科7(二)營收均來源于國內(nèi)市場(chǎng)，集中于華東、華北區(qū)域海光信息營收主要來源于其應(yīng)用于高端服務(wù)器的(二)營收均來源于國內(nèi)市場(chǎng)，集中于華東、華北區(qū)域海光信息營收主要來源于其應(yīng)用于高端服務(wù)器的7000系列CPU產(chǎn)品，但2019年至2021年間該系列產(chǎn)品營收占比逐年下滑至65.01%，應(yīng)用于工作站和邊緣計(jì)算服務(wù)器的3000系列CPU產(chǎn)品占比略有上升并于2021年達(dá)16.34%，此外，2021年海光信息首次推出DCU產(chǎn)品8000龍芯中科營收主要來源于工業(yè)控制類芯片(龍芯1號(hào)、龍芯2號(hào))和信息化類芯片(龍芯3號(hào))，2021年，龍芯中科工控類芯片和信息化類芯片營收占比分別為24.59%和54.67%，此外，2020年公司推出自主指令系統(tǒng)LoongArch，各業(yè)務(wù)逐漸從基于MIPS指令系統(tǒng)轉(zhuǎn)向龍芯自主指令系統(tǒng)。據(jù)龍芯中科招股說明書及2022年9月在投資者問答中表示，上海芯聯(lián)芯公司曾對(duì)龍芯中科有關(guān)MIPS技術(shù)許可合同爭(zhēng)議申請(qǐng)仲裁，目前仲裁正在進(jìn)行中；芯聯(lián)芯還對(duì)龍芯自主指令系統(tǒng)LoongArch及基于該指令系統(tǒng)的3A5000系列產(chǎn)品發(fā)出侵權(quán)MPIS指令系統(tǒng)的指控，目前訴訟仍在審理中。比較兩家公司營收來源的地區(qū)分布，海光信息和龍芯中科營業(yè)收入基本都來源于中國國內(nèi)，但分布有所不同。海光信息和龍芯中科在華東地區(qū)營收占比都較大，海光信息營業(yè)收入主要來源于華東地區(qū)，2021年公司華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收20.34億元，占總營收比例達(dá)88.04%，是公司營收支柱；龍芯中科2021年在華東地區(qū)營收為4.61億元，占總營收比例達(dá)38.40%，是公司第二大營收來源。龍芯中科第一大營收來源為華北地區(qū)，2021年該地區(qū)營收5.48億元，占總營收比例為45.59%，前兩大營收來源對(duì)營收貢獻(xiàn)較為均勻。除華東、華北外，龍芯中科在西南、華南、西北、華中、東北等地也有千萬元級(jí)營收；與龍芯中科不同，除了在華東地區(qū)的高營收和華北、西北、華南等地的千萬元級(jí)營收外，2021年海光信息在港澳臺(tái)地區(qū)營收1.19億元，占總營收5.15%，且公司在西南、華中、東北等地基本無營收。零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科8圖3：2021年海光信息和龍芯中科分地區(qū)營業(yè)收入情況(單位：億元)圖3：2021年海光信息和龍芯中科分地區(qū)營業(yè)收入情況(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、Wind、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(三)綜合毛利率相近且均超50%自2019年至2021年，海光信息毛利潤分別為1.41億元、5.16億元、12.93億元；龍芯中科毛利潤分別為2.78億元、5.27億元、6.46億元，兩家公司毛利潤均呈上升趨勢(shì)，2021年海光信息毛利潤首次超過龍芯中科并達(dá)后者毛利潤的兩倍；海光信息毛利率穩(wěn)步提升至55.95%，龍芯中科毛利率在2020年略有下滑，但2021年其毛利率回升至53.75%。海光信息毛利潤的大幅提升主要原因在于其業(yè)務(wù)增長較快，自研無形資產(chǎn)攤銷金額占營業(yè)收入的比例由于規(guī)模效應(yīng)而下降，且自2020年以來，考慮到市場(chǎng)需求旺盛、原材料短缺情形，公司對(duì)新產(chǎn)品特別是營收占比份額較大的海光二號(hào)系列產(chǎn)品，定價(jià)相對(duì)較高，一定程度上拉動(dòng)了公司毛利率，隨著營業(yè)收入繼續(xù)高速增長，毛利潤也得到較大提升。龍芯中科毛利潤增速減緩及毛利率下滑的主要原因在于主營業(yè)務(wù)中毛利率相對(duì)較低的信息化類芯片銷售占比有所提高，且2021年公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向以龍芯自主指令系統(tǒng)為基礎(chǔ)的新產(chǎn)品后，整機(jī)和操作系統(tǒng)廠商磨合需要時(shí)間，營收有所下降。但自2021年起，龍芯中科對(duì)部分產(chǎn)品采取自主篩選測(cè)試，材料及外協(xié)成本有所下降。2022年上半年，海光信息實(shí)現(xiàn)毛利潤14.65億元，同比增長430.80%，毛利率為57.91%；龍芯中科實(shí)現(xiàn)毛利潤1.91億元，同比下降28.61%，毛利率為54.89%。海光信息營業(yè)成本同比增長169.30%，遠(yuǎn)低于其營收342.75%的增速，營收增長較快且成本控制較好；龍芯中科營零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科9業(yè)成本同比下降27.02%，營收同比下降達(dá)業(yè)成本同比下降27.02%，營收同比下降達(dá)38.24%，主要受到政府客戶采購周期和疫情的疊加影響，整體經(jīng)營活動(dòng)節(jié)奏放緩。圖4：2019年-2021年海光信息和龍芯中科毛利情況(四)產(chǎn)品毛利率：海光呈上升趨勢(shì)，龍芯較為穩(wěn)定營收占比最大的7000系列產(chǎn)品毛利率最高達(dá)65.56%；龍芯中科主要產(chǎn)品毛利率較為穩(wěn)定，2021年?duì)I收占比最大的信息化類芯片毛利率最低為44.61%，營收占比第二大的工控類芯片毛利率達(dá)76.08%。由于行業(yè)特質(zhì)，產(chǎn)品迭代更新較快，芯片自推出一段時(shí)間后毛利率呈下降趨勢(shì)。海光信息3000系列及5000系列產(chǎn)品毛利率變動(dòng)較大原因即主要為公司于2020年、2021年以特價(jià)清理銷售一代產(chǎn)品并以更高毛利率的二代新產(chǎn)品取代之，3100系列產(chǎn)品毛利率已連續(xù)2020年、2021年推出的DCU產(chǎn)品毛利率不高主要原因?yàn)楫a(chǎn)品初期上市，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，計(jì)入營業(yè)成本的自研無形資產(chǎn)攤銷較大。龍芯中科信息化類芯片產(chǎn)品同樣存在代際更迭導(dǎo)致的前一代產(chǎn)品毛利率下降情形，此外，為開拓前景向好的電子政務(wù)市場(chǎng)，公司相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)較之前代初期有所下降。數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫圖6：2019年-2021數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫圖6：2019年-2021年龍芯中科主要產(chǎn)品毛利率情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫圖5：2019年-2021年海光信息主要產(chǎn)品毛利率情況(五)研發(fā)投入：海光信息連續(xù)兩年為龍芯中科五倍2019年至2021年，海光信息和龍芯中科持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)投入均呈上升趨勢(shì)，海光龍芯中科分別為0.78億元、2.08億元、3.22億元。無論營收和歸母凈利潤是否超過龍芯中科，海光信息研發(fā)投入規(guī)模始終更零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科大且占營收比例較高，但隨著海光信息營業(yè)收入的高速增長，公司研發(fā)投入占營收比例有所下降，2021年為大且占營收比例較高，但隨著海光信息營業(yè)收入的高速增長，公司研發(fā)投入占營收比例有所下降，2021年為68.60%。雖然龍芯中科研發(fā)投入占營收比例逐年增加，但仍遠(yuǎn)小于海光信息，2019年至2021年，資本化比例為79.71%、51.18%和53.02%，形成自研無形資產(chǎn)金額較大，存在市場(chǎng)變化導(dǎo)致無形資產(chǎn)減值較大的風(fēng)險(xiǎn)。兩家公司研發(fā)人員數(shù)量均保持上升趨勢(shì)，研發(fā)人員占員工總數(shù)比例基本不變。截至2021年已授權(quán)專利(其中發(fā)明專利136項(xiàng))、154項(xiàng)軟件著作權(quán)和81項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)；21項(xiàng)境外發(fā)明專利，146項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)和20項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)。圖7：2019年-2021年海光信息和龍芯中科研發(fā)投入及其占營收比例情況(單位：億元)數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫(六)客戶集中度較高，海光信息對(duì)第一大客戶依賴度逐年攀升由于行業(yè)特點(diǎn)，兩家公司產(chǎn)品均存在研發(fā)及測(cè)試周期長、新用戶導(dǎo)入周期長、產(chǎn)品以批量直銷為主等情況，客戶集中度較高。2019年至2021年，海光信息前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比例分別為99.12%、92.21%、91.23%，龍芯中科分別為67.92%、70.24%、60.86%。自2019年起，海光信息擴(kuò)大客戶群體，除2018年唯一客戶公司D外，還逐步開拓了公司A、浪潮、聯(lián)想、新華三、同方等客戶。其中，海光信息從公司A處獲得的銷售收入占營收比例逐年提高，分別為31.37%、55.83%、65.95%，2021年其處收入是第二大客戶處的六倍，顯示零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科出海光信息對(duì)客戶公司A依賴性提高。公司原第一大客戶公司D則在出海光信息對(duì)客戶公司A依賴性提高。公司原第一大客戶公司D則在2019年?duì)I收占比下滑至56.02%后從前五大客戶名單中消失，前五大客戶中包含浪潮信息、華碩電腦、偉仕佳杰。此外，海光信息前五大客戶變動(dòng)較為頻繁，可能因?yàn)楣究蛻敉卣鼓芰^強(qiáng)，新客戶增加且實(shí)現(xiàn)較大營收超越老客戶，但也存在公司與大客戶間關(guān)系不穩(wěn)定造成大客戶流失的可能性。2019年至2021年中，龍芯中科不存在對(duì)單一客戶銷售收入占營業(yè)收入比例超過50%的情況，第一大客戶銷售收入占營收比例分別為24.51%、29.03%、17.30%。據(jù)公司招股書，龍芯中科下游客戶主要是大型國企、科研院所及大中型集成電路企業(yè)，信用較好，償付能力較強(qiáng)。圖8：2019年-2021年海光信息和龍芯中科前五大客戶銷售收入占營收比例情況數(shù)據(jù)來源：公司招股說明書、數(shù)字化講習(xí)所、零壹智庫零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科三、產(chǎn)品、經(jīng)營及發(fā)展戰(zhàn)略(一)Fabless三、產(chǎn)品、經(jīng)營及發(fā)展戰(zhàn)略(一)Fabless模式下經(jīng)營專業(yè)化程度提高集成電路行業(yè)商業(yè)模式分為IDM(IntegratedDesignandManufacture，垂直整合制造)和Fabless(Fabrication+less，無晶圓廠芯片廠商)兩種，海光信息和龍芯中科經(jīng)營均主要采用Fabless模式，即僅聚焦芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)及銷售環(huán)節(jié)，晶圓制造、封裝和測(cè)試則交予外部晶圓制造、封裝和測(cè)試廠商完成。該種模式使得芯片設(shè)計(jì)廠商專業(yè)化程度提升，但對(duì)公司與晶圓制造廠、封裝測(cè)試廠合作穩(wěn)定性要求較高。在Fabless模式下，海光信息供應(yīng)商主要包括IP授權(quán)廠商、EDA工具廠商、晶圓制造廠和封裝測(cè)試廠等，其中IP授權(quán)廠商、EDA工具廠商多為境外公司；龍芯中科供應(yīng)商主要包括提供電子元器件、板卡整機(jī)、EDA工具、晶圓制造、封裝測(cè)試等產(chǎn)品或服務(wù)的廠商，其中EDA工具包括國產(chǎn)和進(jìn)口兩類，公司另建有自有測(cè)試實(shí)驗(yàn)室緩解工控類芯片在委外工廠中測(cè)試優(yōu)先級(jí)較低、生產(chǎn)周期較長的問題。兩家公司前五大供應(yīng)商采購金額占采購總額比例較高，2019年至2021年，海光信息前五大供應(yīng)商采購金額占比分別為81.41%、67.83%和78.41%，龍芯中科分別為81.54%、90.79%、80.84%。海光信息不存在向單一供應(yīng)商采購比例超過50%情況，龍芯中科向第一大供應(yīng)商BP00采購比例則均超過50%，分別為56.58%、66.60%、51.88%，采購服務(wù)主要為芯片代工。據(jù)兩家公司招股說明書，若未來發(fā)生國際形勢(shì)變化較大、原材料供應(yīng)緊張等情況影響公司與現(xiàn)有供應(yīng)商合作關(guān)系，對(duì)公司經(jīng)營將產(chǎn)生較大不利影響。(二)攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游建設(shè)生態(tài)合作組織，助力信創(chuàng)發(fā)展海光信息牽頭建設(shè)圍繞國產(chǎn)通用計(jì)算平臺(tái)的光合組織，龍芯中科牽頭成立龍芯生態(tài)適配服務(wù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。同時(shí)，面向龍芯生態(tài)圈內(nèi)創(chuàng)新型中小企業(yè)，龍芯中科還發(fā)起龍芯生態(tài)伙伴計(jì)劃，搭建有龍芯中小企業(yè)生態(tài)平臺(tái)。海光信息基于國際通用X86生態(tài)，完善包括操作系統(tǒng)、云計(jì)算、數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)、人工智能及商用計(jì)算軟件等軟件的國內(nèi)國際兼容，攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、科研院所等伙伴，共建國內(nèi)海光產(chǎn)業(yè)生態(tài)。光合組織設(shè)立有東北、華北、華中、華東、華南、西北、西南、華南七大區(qū)域分會(huì)，在全國多城市設(shè)有區(qū)域生態(tài)適配中心，組建負(fù)責(zé)測(cè)試認(rèn)證、市場(chǎng)推廣、政策標(biāo)準(zhǔn)等工作組，成立針對(duì)不同計(jì)算領(lǐng)域如云計(jì)算、高性能計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)等的專業(yè)委員會(huì)，多次召開技術(shù)分享大會(huì)，共建針對(duì)操作系統(tǒng)、硬件配件、數(shù)據(jù)庫等軟件的解決方案庫，覆蓋金融、科研、教育、醫(yī)療、政府、能源、電力、通信、生物信息、工業(yè)計(jì)算等行業(yè)，致力于圍繞國內(nèi)信息技術(shù)共性技術(shù)問題協(xié)同攻關(guān)，共同打造安全好用的國產(chǎn)信息技術(shù)產(chǎn)品及服務(wù)。組織成員包括天融信、深信服、中國網(wǎng)安、憶恒創(chuàng)源、青云科技等公司。零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科資料來源：公司官網(wǎng)龍芯中科基于其由CPU和資料來源：公司官網(wǎng)龍芯中科基于其由CPU和ODM廠商組成的硬件產(chǎn)品核心，免費(fèi)向合作伙伴提供自研基礎(chǔ)版操作系統(tǒng)供其進(jìn)行再開發(fā)推出發(fā)行版產(chǎn)品，在面向桌面與服務(wù)器應(yīng)用的Loongnix和面向終端與控制類應(yīng)用的LoongOS兩大基礎(chǔ)版操作系統(tǒng)上，通過統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)實(shí)現(xiàn)操作系統(tǒng)跨硬件、通過應(yīng)用編程框架實(shí)現(xiàn)應(yīng)用跨硬件的二進(jìn)制兼容及優(yōu)化，構(gòu)建獨(dú)立于Wintel體系(基于X86指術(shù)體系，并成立與之相適應(yīng)的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，公開LoongArch指令集，開放部分處理器的IP核實(shí)現(xiàn)代碼，攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游伙伴推動(dòng)國內(nèi)自主信息技術(shù)體系發(fā)展，龍芯適配服務(wù)聯(lián)動(dòng)體系遍布全國。據(jù)投資者問答，截至2022年8月，LoongArch自主指令系統(tǒng)已得到國際開源軟件界廣泛認(rèn)可與支持，向GNU組織申請(qǐng)到ELFMachine編號(hào)(258號(hào))，內(nèi)核、編譯器、虛擬機(jī)、瀏覽器、圖形系統(tǒng)等幾十個(gè)操作系統(tǒng)核心模塊并入國際開源社區(qū)，成為NET虛擬機(jī)(Microsoft)和ACPI國際標(biāo)準(zhǔn)(Intel)“唯三”(X86、ARM、LoongArch)支持之一；在國內(nèi)，LoongArch也有廣泛認(rèn)可度，是統(tǒng)信、麒麟操作系統(tǒng)“唯四”(X86、ARM、MIPS、LA)支持，歐拉、龍蜥社區(qū)“唯三”(X86、ARM、LA)支持，WPS、微信、釘釘?shù)然A(chǔ)軟件“唯三/四” (X86、ARM、MIPS、LA)支持之一，在各行業(yè)軟件方面，采用龍芯3A5000的臺(tái)式機(jī)和筆記本在統(tǒng)信和麒麟的操作系統(tǒng)上也已完成與萬得的適配。生態(tài)伙伴包括智銳通、寶蘭德、澤石科技、金蝶天燕、中藍(lán)信息等公司。圖9：海光信息產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科圖10：龍芯中科產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系資料來源：公司官網(wǎng)圖10：龍芯中科產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系資料來源：公司官網(wǎng)CPU架構(gòu)中常見的指令集分為復(fù)雜指令集CISC和精簡(jiǎn)指令集RISC，前者以X86為代表，主要用于PC和服務(wù)器市場(chǎng)，后者以ARM、MIPS、Alpha、POWERPC為代表，主要用于移動(dòng)計(jì)算市CPUXIntelAMD局。目前國內(nèi)有六大國產(chǎn)CPU品牌龍芯、申威、華為鯤鵬、飛騰、海光、兆芯，龍芯和申威CPU分別基于100%自主指令集LoongArch和SW64(原分別基于MIPS和Alpha)，華為鯤鵬和飛騰CPU海光集成，二者皆與AMD簽署《技術(shù)許可協(xié)議》，在被列入美國實(shí)體清單前從AMD獲得了高端處理器的技術(shù)授權(quán)及相關(guān)技術(shù)支持。根據(jù)公司與AMD的技術(shù)許可協(xié)議，公司基于AMD授權(quán)技術(shù)衍生的相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，屬于交叉授權(quán)的范圍。自2019年海光信息被列入清單后，AMD停止相關(guān)技術(shù)服務(wù)的提供但未限制海光信息繼續(xù)使用已授權(quán)的高端處理器相關(guān)技術(shù)，海光信息已逐步實(shí)現(xiàn)了后續(xù)產(chǎn)品技術(shù)的自行開發(fā)更新。公司CPU產(chǎn)品采用的部分IP核已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，其中外采自公司6的E12GPHY、DDR4/3PHY、USB3/USB2PHY、USB控制器等IP核工具可采用武漢芯動(dòng)等國內(nèi)IP提供商產(chǎn)品進(jìn)行替代，原由AMD授權(quán)的STATA控制器、PCIE控制器、號(hào)、海光二號(hào)已實(shí)現(xiàn)商用，海光三號(hào)完成實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，海光四號(hào)處于研發(fā)階段，據(jù)2022年9零壹信創(chuàng)案例系列報(bào)告海光vs龍芯中科月5日海光信息在投資者問答中表示，海光四號(hào)研發(fā)推進(jìn)順利。月5日海光信息在投資者問答中表示，海光四號(hào)研發(fā)推進(jìn)順利。CPUMIPS年公司推出自主指令系統(tǒng)LoongArch，核心IP全自主設(shè)計(jì)，所有新產(chǎn)品研發(fā)均基于龍芯自主指令系統(tǒng)，2021年公司業(yè)務(wù)基本轉(zhuǎn)向基于龍芯自主指令系統(tǒng)的系列處理器，預(yù)計(jì)2024年公司將不再銷售任何基MIPSCPULoongArch電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院評(píng)估，認(rèn)定其與現(xiàn)有X86、MIPS等指令集為不同的指令系統(tǒng)設(shè)計(jì)，同時(shí)，LoongArch自主指令