國際金融學(xué)(第一章)

李海燕，女，河北肅寧人。河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。主要從事國際金融、國際信貸、金融英語等課程的教學(xué)與科研工作。從事教學(xué)科研工作以來發(fā)表學(xué)術(shù)論文20余篇，其中在國家級核心期刊發(fā)表重要論文12篇；出版專著一部；作為副主編編著教材兩部，另參與了4部專著和編著的編寫；先后主持和參與國家級、省級和廳級教學(xué)科研課題12項(xiàng)；8次獲得各種榮譽(yù)稱號和獎項(xiàng)，多次參加國內(nèi)重大學(xué)術(shù)和研討會議。主研方向：國際金融。

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主講教師簡介國際金融學(xué)開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的金融視角前言（三個(gè)問題）一、國際金融的研究對象

總體來說，是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下一國經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡問題的學(xué)科。（偏重宏觀）

具體而言：1、開放經(jīng)濟(jì)的基本概念、衡量指標(biāo)和運(yùn)行背景。2、開放經(jīng)濟(jì)下金融的運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)。3、開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡的金融政策選擇與搭配。4、開放經(jīng)濟(jì)下實(shí)現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的國際金融政策協(xié)調(diào)與制度安排。這四部分內(nèi)容以“內(nèi)外均衡”為主線緊密串聯(lián)在一起。二、學(xué)習(xí)這門學(xué)科的重要性

首先、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將貨幣金融問題推上了國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最前沿。其次、與世界各國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各種各樣的往來，就需要了解各國的金融體制及其動態(tài)，了解國際間有關(guān)金融業(yè)務(wù)，這些都離不開國際金融的知識、理論和實(shí)務(wù)。

再次、我國國際收支、人民幣匯率、外匯管理、利用外資和外匯儲備等對外金融問題，都是國際金融這門學(xué)科研究的領(lǐng)域。

最后、考研問題。三、如何學(xué)習(xí)國際金融這門課需要具備一定的基本知識。準(zhǔn)確把握基本概念，重視本學(xué)科中各項(xiàng)內(nèi)容的內(nèi)在聯(lián)系。理論聯(lián)系實(shí)際。循序漸進(jìn)，逐步加深理解。

第一章

開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶與國際收支賬戶

開放經(jīng)濟(jì)的概念

開放經(jīng)濟(jì)是指商品及資本、勞動力、技術(shù)等生產(chǎn)要素跨越國界流動的經(jīng)濟(jì)。通過商品和生產(chǎn)要素的國際流動，一國與國際市場緊密地聯(lián)系在一起，各國經(jīng)濟(jì)之間相互依存。開放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行擁有許多封閉條件下不具備的特征，從而也就產(chǎn)生了內(nèi)外均衡的相互矛盾與解決——國際金融學(xué)研究的核心問題。第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶

一、封閉經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入賬戶

1、封閉經(jīng)濟(jì)下的國民收入：全部產(chǎn)品與服務(wù)都是由本國居民在本國領(lǐng)土內(nèi)生產(chǎn)出來的。

2、國民收入賬戶：Y=C+I+G=C+Sp+T

變換上式：兩邊去掉C，將G移至右方，得出：I=Sp＋（T-G）

設(shè)：Sg=T-G（政府儲蓄）則I=Sp+Sg=S(Sp：居民儲蓄，Sg政府儲蓄S：國民儲蓄)即:I=S

二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式

1、僅有商品進(jìn)出口的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式。

Y=C+I+G+X-MX:export;M:import

其中，產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)出口差額稱為貿(mào)易余額，記為TB（TradeBalance），則：TB=X-M所以，僅有商品進(jìn)出口的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式為：Y=C+I+G+TB2、既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入

1）GDP與GNPGDP：領(lǐng)土概念

GNP：居民概念

GDP居民與非居民在本土共同生產(chǎn)（強(qiáng)調(diào)本土）

GNP本國居民在本土和外土生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)（強(qiáng)調(diào)本國居民）

2)GDP與GNP的關(guān)系：

分解：本國居民在本土生產(chǎn)A

本國居民在外土生產(chǎn)B

外國居民在本土生產(chǎn)C

外國居民在外土生產(chǎn)DGDP＝A+CGNP＝A+BGNP＝GDP+B–CGDP=GNP+C-B

某國GDP+該國居民在外國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品、服務(wù)的數(shù)值-外國居民在該國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的數(shù)值=該國的GNP

B–C:凈要素收入NFP（netforeignproducts）

即：GNP=GDP+NFP（凈要素收入）其中，NFP包括：包括付給工人的凈報(bào)酬、凈投資收入及無償轉(zhuǎn)移凈收入。這時(shí)，GNP=C+I+G+TB+NFP

設(shè)CA=TB+NFP

則既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動的開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入為：GNP=C+I+G+CA（CA為經(jīng)常賬戶余額）三、經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易因?yàn)椋篊A=TB+NFP

當(dāng)NFP=0時(shí)，CA=TB=X-M

結(jié)論：當(dāng)不存在要素收入的流動或凈要素流動為零時(shí)，經(jīng)常賬戶反映了進(jìn)出口貿(mào)易的情況。如果CA大于零，即說明該國該年度貿(mào)易收支為順差；反之則相反。

2、經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收

當(dāng)NFP=0時(shí)，Y=C+I+G+X-M

其中，C+I+G構(gòu)成國內(nèi)居民的支出——“國內(nèi)吸收”（即開放經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)生在本國居民范圍內(nèi)的收入），用A（Absorb）表示，即：

A=C+I+G

因此，CA=Y-A＝X-M＝TB

結(jié)論：經(jīng)常賬戶余額反映的是國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系：Y＞A表明CA或TB順差，反之則表相反。*3、經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸

國際投資頭寸（IIP，internationalinvestmentposition）

國際投資凈頭寸（NIIP，net－－－－－）

經(jīng)常賬戶差額引起國際投資凈頭寸的變動因果關(guān)系的原理：商品進(jìn)出口是實(shí)物交付行為與貨幣交付行為的統(tǒng)一，國際間商品與服務(wù)的流動對應(yīng)著國際間資本的流動。出口商品，形成本國的國外資產(chǎn)；進(jìn)口商品形成本國對外國的負(fù)債。資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的余額構(gòu)成國際投資凈頭寸。所以，一國的海外資產(chǎn)的數(shù)量和本國的經(jīng)常賬戶差額緊密聯(lián)系。國際投資凈頭寸為正說明什么？為負(fù)說明什么？4、經(jīng)常賬戶與儲蓄、投資觀點(diǎn)：CA=S-I推導(dǎo)：

Y=C+I+G+CA=C+SP+T

CA=SP-I+T-G=（Sg+SP)-I=S-I

也就是：CA=S-I

結(jié)論：開放經(jīng)濟(jì)下，S與I不是必然相等，兩者之間的差額可以通過CA加以調(diào)節(jié)。如果儲蓄不足以投資，則可通過借入外資，彌補(bǔ)國內(nèi)儲蓄缺口；反之增加對外投資，消化過多的儲蓄。所以，CA最終由一國的儲蓄和投資狀況決定。*將投資、儲蓄進(jìn)一步細(xì)分，利用上式，有：

CA=（SP-I）+（T-G）

公式的意義：CA余額是由私營部門與政府部門的行為共同決定的；在SP與T一定的條件下，I與G對CA有著直接的制約作用。

思考：什么制約作用？小結(jié)

本節(jié)從供求角度出發(fā)（GNP兩種統(tǒng)計(jì)方法）闡述了內(nèi)外均衡之間的有機(jī)聯(lián)系思路；把供求分解為若干變量，研究變量之間的關(guān)系（靜態(tài)），為均衡的實(shí)現(xiàn)提供內(nèi)在機(jī)制和政策著眼點(diǎn)。其中重要的有：開放經(jīng)濟(jì)下，GNP的組成發(fā)生了變化；I與S的關(guān)系

Y與A的關(guān)系可以不等CA的重要作用CA的決定因素內(nèi)外均衡的相互作用涉及的均衡有：I與SY與ACA或BP三者相互聯(lián)系，相互制約，其中重要的是外部均衡與內(nèi)部均衡的關(guān)系。即：CAS與IY與A第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國際收支賬戶

經(jīng)濟(jì)開放使得GNP的構(gòu)成和宏觀變量的關(guān)系都發(fā)生的深刻的變化,為了全面認(rèn)識開放經(jīng)濟(jì),有必要對經(jīng)濟(jì)的開放性本身進(jìn)行精確度量.也就是要對一國與其他國家間的商品以及資本、勞動力等要素的國際流動的方向、數(shù)量等有一個(gè)完整的記錄.

工具：國際收支賬戶一、國際收支的概念國際收支（balanceofpayments）是一國居民與外國居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。

正確理解國際收支概念應(yīng)把握的幾個(gè)要點(diǎn)第一，國際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。第二，國際收支所記錄的是在居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易。第三，國際收支是個(gè)流量概念。何謂“經(jīng)濟(jì)交易”？交易包括四類：

(1)交換；（2）轉(zhuǎn)移；（3）移居；（4）其他根據(jù)推論而存在的交易涉及貨幣收支的對外往來未涉及貨幣收支的對外往來（須折算成貨幣加以記錄）交易如何理解“交換”交換：一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對方得到價(jià)值相等的回報(bào)。三類交換商品和服務(wù)的買賣易貨貿(mào)易金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換如何理解“轉(zhuǎn)移”？轉(zhuǎn)移：一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但是沒有得到任何補(bǔ)償。如何理解“移居”？移居：一個(gè)人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為。何謂“其他根據(jù)推論而存在的交易”？

在一些情況下，可以根據(jù)推論確定交易的存在，即使是實(shí)際流動并沒有發(fā)生，也需要在國際收支中予以記錄。例：國外直接投資者收益的再投資。返回IMF對居民和非居民的界定

個(gè)人居民與非居民：移民、逗留時(shí)間在一年以上的留學(xué)生和旅游者屬于其所在國的居民；官方外交使節(jié)和駐外軍事人員一律屬于其所在國家的非居民。法人居民與非居民：企業(yè)屬于其從事經(jīng)濟(jì)活動所在國的居民；各級政府和非盈利的私人團(tuán)體屬于其所在國的居民；聯(lián)合國、世界銀行、國際貨幣基金組織等國際性機(jī)構(gòu)則屬于任何國家的非居民。返回為什么說國際收支屬于流量概念？流量與存量相對應(yīng)，反映的是一定時(shí)期的發(fā)生額。

國際收支總是屬于某一特定時(shí)期的。特定時(shí)期——報(bào)告期，通常是一年，也可以是一個(gè)季度或一個(gè)月等。二、國際收支賬戶的設(shè)置及其編制原理1、國際收支賬戶：指將國際收支根據(jù)一定原則用會計(jì)方法編制出來的報(bào)表。2、賬戶設(shè)置

1）經(jīng)常賬戶：指對實(shí)際資源在國際間的流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括以下項(xiàng)目：貨物:商品的進(jìn)出口服務(wù)：運(yùn)輸、旅游、通訊、金融等業(yè)務(wù)的進(jìn)出口收入：工資報(bào)酬、資本利得等的收入與支出。經(jīng)常轉(zhuǎn)移：無償轉(zhuǎn)移中剔除固定資產(chǎn)（及其附屬資產(chǎn)）及債務(wù)注銷之外的其它資產(chǎn)的移出和移入。2）資本與金融賬戶：指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩部分。資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。金融賬戶：經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。根據(jù)投資類型及功能，金融賬戶可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產(chǎn)四類。

3)錯誤與遺漏賬戶資料來源不一、記錄時(shí)間不同、人為因素造成借貸雙方金額不一致，差額與上方的差額反向記錄。即如果借方大于貸方，則差額記錄在貸方；如果貸方大于借方，則差額記錄在借方。3、記帳規(guī)則：復(fù)式記賬法

借（-）

貸（+）資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少（引起支出增加的交易）資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加（引起收入增加的交易）進(jìn)口。非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得收入。單向移出（居民對非居民）。居民獲得國外資產(chǎn)（對外投資）。居民對非居民償債。官方儲備（+）。出口。居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得收入。單向移入（非居民對居民）。非居民獲得本國資產(chǎn)（對本國投資或本國引進(jìn)外資）。非居民對居民償債。官方儲備（-）。引起本國對外匯需求增加或支出增加。引起外匯供給增加或收入增加。記帳實(shí)例（教材11頁）國際收支平衡表的整體結(jié)構(gòu)（—）（+）進(jìn)口支出服務(wù)支出收益性支出經(jīng)常轉(zhuǎn)移支出資本項(xiàng)目支出直接投資支出證券投資支出其他投資支出錯誤與遺漏儲備資產(chǎn)（＋）出口收入服務(wù)收入收益性收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入資本項(xiàng)目收入直接投資收入證券投資收入其他投資收入錯誤與遺漏儲備資產(chǎn)（－）三、中國國際收支平衡表2007年上半年中國國際收支平衡表2007年上半年中國國際收支平衡表.doc四、國際收支賬戶的分析（平衡