第三章期貨品種與期貨合約

第三章期貨品種與期貨合約[目的與要求]：掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；了解國內(nèi)外主要期貨品種及市場分布。[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]：期貨合約概念、國內(nèi)主要期貨合約。1內(nèi)容提要期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)第一節(jié)第二節(jié)第三節(jié)期貨合約上市程序國際主要期貨品種和期貨合約2第一節(jié)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)3

期貨合約（FuturesContract）是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。一、期貨合約的概念4引例：硬冬白小麥期貨合約5期貨合約主要條款1234交易單位合約名稱報(bào)價(jià)單位567交割月份漲跌幅限制最小變動(dòng)價(jià)位89交割地點(diǎn)最后交易日和最后交割日10交割等級(jí)二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)111213交易手續(xù)費(fèi)交割方式交易代碼6注明合約的品種名稱及其上市交易所名稱。如“上海期貨交易所陰級(jí)銅期貨合約”、鄭州商品交易所小麥標(biāo)準(zhǔn)合約。合約名稱7含義:每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。某些金融期貨有面值一說,實(shí)際指的也是交割物的實(shí)際數(shù)量。交易單位（ContractSize）

8合約面額設(shè)計(jì)的考量:

①主要考慮市場規(guī)模、交易者資金規(guī)模、會(huì)員結(jié)構(gòu)、現(xiàn)貨交易習(xí)慣等。②高合約面額有利于節(jié)省交易成本。③低合約面額則有利于吸引中小投資者參與市場,提高市場流動(dòng)性。④金融期貨通常的面額設(shè)計(jì)為10萬美元。⑤美國商品期貨的面額設(shè)計(jì)通常是在1－10萬美元之間。⑥我國商品期貨面額通常在1－10萬元人民幣之間。9國內(nèi)期貨合約交易單位比較10期貨報(bào)價(jià)商品期貨合約的報(bào)價(jià)一般是按照單位商品價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。如元（人民幣）/噸。金融期貨合約則是按照點(diǎn)數(shù)來進(jìn)行報(bào)價(jià)。11最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)單位：12國內(nèi)期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位13期貨合約報(bào)價(jià)－大連14期貨合約報(bào)價(jià)－上海15期貨合約報(bào)價(jià)－鄭州漲跌16每日價(jià)格最大波動(dòng)限制合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。17國內(nèi)期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制18示例：紐約輕質(zhì)低硫原油期貨40美元開盤50美元30美元停盤5分鐘停盤5分鐘60美元停盤5分鐘40美元20美元停盤5分鐘70美元50美元30美元10美元停盤5分鐘停盤5分鐘…………斷路器機(jī)制（CircuitBreakerSystem）1908:55～08:59集合競價(jià)(接受客戶委托，但不撮合)08:59～09:00撮合成交09:00～10:15正常交易10:15～10:30DCE和SHFE小節(jié)休息10:30～11:30正常交易

13:30～14:10正常交易14:10～14:20SHFE小節(jié)休息14:20～15:00正常交易國內(nèi)三家期貨交易所交易時(shí)間

20交割月份交割月份是指期貨合約到期交割的月份。注意點(diǎn)：①期貨合約并非每個(gè)月都有交割,通常會(huì)有間隔。②交割時(shí)間的靈活安排對(duì)期貨合約的賣方有利。21國內(nèi)期貨合約交割月份22最后交易日與最后交割日23交割地點(diǎn)①交割地點(diǎn)指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。②一般交割地點(diǎn)都會(huì)選擇那些交通便利的貨物集散地。③金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以通過電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行,因此沒有交割地點(diǎn)的規(guī)定。④我國目前交易的所有期貨合約均需在交易所指定倉庫進(jìn)行交割。24交割等級(jí)交割等級(jí)：交易所統(tǒng)一規(guī)定、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。

交割條款規(guī)定：①對(duì)交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定,從而保證交割物的價(jià)值。②對(duì)品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價(jià)格升水或者貼水進(jìn)行規(guī)定。③商品期貨合約側(cè)重對(duì)商品物理性質(zhì)的規(guī)定。④金融期貨合約側(cè)重對(duì)交割物的期限和利率的規(guī)定。⑤指數(shù)類期貨合約以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算,因此不需要交割物條款。25[示例1]：黃大豆一號(hào)合約,大連26[示例2]：長期國債期貨,CBOT 15年內(nèi)不可強(qiáng)制回購或者可強(qiáng)制回購的離到期日還有15年以上的美國國債。標(biāo)準(zhǔn)票面利率為6％,如果實(shí)際交割物的票面利率不同于6％,那么將用轉(zhuǎn)換因子(ConversionFactor)進(jìn)行換算。27期貨交易手續(xù)費(fèi)期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用28國內(nèi)期貨合約交易手續(xù)費(fèi)29國內(nèi)期貨合約交割方式30中國期貨合約交易代碼31第二節(jié)期貨合約上市程序32上市程序①期貨合約品種選擇與立項(xiàng)；②期貨合約的市場研究；③期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善；④期貨合約的審批；⑤期貨合約的上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)與推介；⑥期貨合約的上市交易；33示例：煤炭期貨合約設(shè)計(jì)表34第三節(jié)國際主要期貨品種和

期貨合約35一、國際主要期貨品種36芝加哥期貨交易所小麥期貨合約；芝加哥期貨交易所大豆期貨合約；芝加哥期貨交易所豆粕期貨合約；紐約商業(yè)交易所原油期貨合約；倫敦金屬交易所陰極銅期貨合約；倫敦金屬交易所鋁期貨合約；日本東京工業(yè)品交易所橡膠期貨合約；二、國際主要商品期貨合約37[示例1]:CBOT小麥期貨合約38[示例2]:LME銅標(biāo)準(zhǔn)合約

39三、國內(nèi)商品期貨品種和期貨合約40[示例1]:上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約41[示例2]:上海期貨交易所燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約42[示例3]:上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種黃金交易單位1000克/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/克最小變動(dòng)價(jià)位0.01元/克每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%合約交割月份1-12月交易時(shí)間上午9:00―11:30下午1:30―3:00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí)金含量不小于99.95%的國產(chǎn)金錠及經(jīng)交易所認(rèn)可的倫敦金銀市場協(xié)會(huì)（LBMA）認(rèn)定的合格供貨商或精煉廠生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金錠

（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）。交割地點(diǎn)交易所指定交割金庫最低交易保證金合約價(jià)值的7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式實(shí)物交割交易代碼AU上市交易所上海期貨交易所43[示例4]:上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約44[示例5]:優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約

45[示例6]:一號(hào)棉花期貨合約46[示例7]:鄭州商品交易所白糖期貨合約47

交易品種早秈稻交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸每日價(jià)格波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)±3%及《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時(shí)間每周一至周五（北京時(shí)間法定節(jié)假日除外）上午

9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日交割日期合約交割月份的第一個(gè)交易日至倒數(shù)第五個(gè)交易日交割品級(jí)基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)稻谷》（GB1350-1999）三等及以上等級(jí)質(zhì)量指標(biāo)及《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》規(guī)定的早秈稻。替代品及升貼水見《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價(jià)值