第一章國(guó)際收支

2023/2/31亞洲金融危機(jī)陰霾再至在全球經(jīng)濟(jì)的版圖上，越南并不顯眼，GDP在2007年剛剛超過(guò)700億美元。然而現(xiàn)在這個(gè)國(guó)家卻上了眾多財(cái)經(jīng)媒體的頭條：高達(dá)25.2%的通貨膨脹、持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字、過(guò)多的外債規(guī)模，這個(gè)國(guó)家的貨幣體系暴露在巨大的風(fēng)險(xiǎn)中。11年前的夏天，隨著國(guó)際游資大規(guī)模攻擊泰銖，一場(chǎng)金融危機(jī)在亞洲迅速蔓延。11年后的今天，人們驚覺(jué)越南經(jīng)濟(jì)的一系列亂象與那場(chǎng)危機(jī)前的泰國(guó)經(jīng)濟(jì)不無(wú)相似之處。越南今年以來(lái)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已亮起紅燈，越南盾自3月下旬急跌后，其匯率持續(xù)下滑。導(dǎo)致金融市場(chǎng)異常動(dòng)蕩，貨幣危機(jī)一觸即發(fā)。2023/2/32不僅是越南，印尼、印度，甚至遠(yuǎn)在拉美的阿根廷等諸多發(fā)展中國(guó)家均在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣金融方面出現(xiàn)了嚴(yán)重危機(jī)的征兆。眾多發(fā)展中國(guó)家迅速?gòu)慕?jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)迅速惡化至危機(jī)四伏，重要原因在于發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)轉(zhuǎn)嫁政策。美國(guó)為降低次貸危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，采取了降低基準(zhǔn)利率、放縱美元貶值的政策。累計(jì)高達(dá)3.25%的降息幅度刺激了大量熱錢(qián)流出美國(guó)，在追逐高額利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，熱炒發(fā)展中國(guó)家股市與全球大宗商品市場(chǎng)。

2023/2/33結(jié)果，全球大宗商品市場(chǎng)暴漲數(shù)倍的所有通脹壓力主要由發(fā)展中國(guó)家承擔(dān)了：歐盟、美國(guó)的通脹水平超出了歷史警戒線，接近5%，而部分發(fā)展中國(guó)家的通脹水平卻達(dá)到了災(zāi)難性的10%、20%以上兩位數(shù)。索羅斯日前警告說(shuō)，對(duì)商品期貨指數(shù)市場(chǎng)的投資熱潮已經(jīng)產(chǎn)生了“泡沫”。如果對(duì)當(dāng)前的泡沫熟視無(wú)睹，那么未來(lái)金融經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)損失將遠(yuǎn)超目前的次貸危機(jī)。屆時(shí)美國(guó)政府必將“故伎重演”，將危機(jī)產(chǎn)生的損失通過(guò)利率、匯率等手段轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國(guó)家。2023/2/34越南地產(chǎn)價(jià)格曾超過(guò)每平方米17萬(wàn)美元！“強(qiáng)烈建議你去胡志明市濱城市場(chǎng)看看，最高曾賣(mài)到17萬(wàn)美元/平方米?！睘I城市場(chǎng)毫不起眼，只有一層高，分為肉禽魚(yú)類(lèi)市場(chǎng)、服裝布匹市場(chǎng)、手工藝品市場(chǎng)、糧食蔬果市場(chǎng)和餐飲市場(chǎng)等，和北京的大鐘寺批發(fā)市場(chǎng)較為類(lèi)似，但規(guī)模小得多、空間狹窄得多，出售商品的價(jià)格也并非如其地價(jià)那般驚人。一碗越南米線售價(jià)2.5萬(wàn)越南盾，相當(dāng)于12元人民幣，一杯桂圓果汁售價(jià)1.5萬(wàn)越南盾，相當(dāng)于7.5元人民幣。很多當(dāng)?shù)厝嗽诖讼M(fèi)。

2023/2/35

國(guó)際金融主講：沈偉欽

E—mail:715379020@QQ.COM2023/2/36參考書(shū)目：1、國(guó)際金融（第二版），陳雨露主編，中國(guó)人民大學(xué)出版社。2、國(guó)際金融學(xué)，姜波克主編，高等教育出版社。3、國(guó)際金融學(xué)，朱孟楠編著，廈門(mén)大學(xué)出版社。4、國(guó)際金融學(xué)，駱志芳主編，中山大學(xué)出版社。5、國(guó)際金融，楊勝剛、姚小義主編，高等教育出版社。6、國(guó)際金融學(xué)，王靈華、謝朝陽(yáng)、李洪梅、歐陽(yáng)智華編著，清華大學(xué)出版社·北京交通大學(xué)出版社。7、國(guó)際金融，單忠東編著，北京大學(xué)出版社。8、國(guó)際金融理論·實(shí)務(wù)·案例，王雅杰主編，清華大學(xué)出版社。9、國(guó)際金融實(shí)務(wù)，田文錦主編，機(jī)械工業(yè)出版社。2023/2/37

緒論一、國(guó)際金融的產(chǎn)生與發(fā)展

國(guó)際金融的萌芽可追溯到400年前，它是在國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。但是，作為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科，它形成于20世紀(jì)60年代，二次大戰(zhàn)以后，生產(chǎn)和資本的國(guó)際化迅速發(fā)展，與之相適應(yīng)，國(guó)家之間的貨幣金融關(guān)系也日益發(fā)展。在此情況下，產(chǎn)生出日益增多的獨(dú)立于國(guó)際貿(mào)易學(xué)的國(guó)際貨幣金融問(wèn)題，因而，國(guó)際金融發(fā)展成為一門(mén)相對(duì)獨(dú)立的系統(tǒng)的學(xué)科。

2023/2/38二、國(guó)際金融的研究對(duì)象有兩方面的內(nèi)容：

☆從宏觀層面來(lái)看，主要研究國(guó)際貨幣金融關(guān)系。

☆從微觀層面來(lái)看，主要研究市場(chǎng)運(yùn)行的各種具體形式。三、教材體系

☆理論

☆管理

☆實(shí)務(wù)三大部分有機(jī)結(jié)合。2023/2/391、理論部分

☆國(guó)際收支

☆外匯與外匯匯率

☆國(guó)際貨幣體系

☆國(guó)際金融市場(chǎng)

☆國(guó)際金融組織2、管理部分

☆國(guó)際儲(chǔ)備管理

☆外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

☆國(guó)際資本流動(dòng)與管理2023/2/3103、實(shí)務(wù)部分☆外匯交易與實(shí)務(wù)☆國(guó)際結(jié)算實(shí)務(wù)☆國(guó)際融資實(shí)務(wù)2023/2/311第一章國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備外匯與國(guó)際收支國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)西方國(guó)家收支理論評(píng)介國(guó)際儲(chǔ)備2023/2/312第一節(jié)外匯與國(guó)際收支一、外幣與外匯（一）外幣不可兌換貨幣限制性?xún)稉Q貨幣可兌換貨幣2023/2/313（二）外匯

1.定義

是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣，支付憑證和信用憑證等。包括：（1）外幣；（2）外幣支付憑證；（3）外幣有價(jià)證券；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)。

2023/2/314一張100萬(wàn)美元匯票一定是外匯嗎？一張100萬(wàn)美元鈔票一定是外匯嗎？2023/2/315（二）外匯

2.外匯應(yīng)具備的要素（1）具有真實(shí)的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)，即可償付性?？疹^支票、遭到拒付的匯票是外匯嗎？

（2）票面所標(biāo)示的貨幣一定是可兌換貨幣，即可兌換性。

（3）是一國(guó)外匯資產(chǎn)，能用以?xún)斶€國(guó)際債務(wù)。

2023/2/316二、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支概念有狹義和廣義之分（一）狹義國(guó)際收支一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)，同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)、債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。此概念的特點(diǎn)：（1）主要局限于貿(mào)易收支。（2）以支付為基礎(chǔ)。即只有以現(xiàn)金支付的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易才計(jì)入國(guó)際收支。（3）強(qiáng)調(diào)立即結(jié)清。即未到期的債權(quán)、債務(wù)不計(jì)入該年的國(guó)際收支。

2023/2/317（二）廣義國(guó)際收支

1.IMF采用的廣義定義

國(guó)際收支是指在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。

要理解此概念，必須把握以下幾點(diǎn)：

☆國(guó)際收支是一個(gè)

概念。

☆國(guó)際收支反映的內(nèi)容以

為基礎(chǔ)。

☆一國(guó)國(guó)際收支記載的經(jīng)濟(jì)交易是該國(guó)

之間發(fā)生的。流量經(jīng)濟(jì)交易居民與非居民2023/2/318中國(guó)居民是指：☆在中國(guó)境內(nèi)居留1年以上的自然人。外國(guó)及香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國(guó)駐華使領(lǐng)館外籍工作人員及其家屬除外?！钪袊?guó)短期出國(guó)人員（在境外居留時(shí)間不滿1年）、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員及中國(guó)駐外使領(lǐng)館工作人員及其家屬。☆在中國(guó)境內(nèi)依法成立的企業(yè)事業(yè)法人（含外商投資企業(yè)）及境外法人的駐華機(jī)構(gòu)（不含國(guó)際組織駐華機(jī)構(gòu)、外國(guó)駐華使領(lǐng)館）☆中國(guó)國(guó)家機(jī)關(guān)（含中國(guó)駐外使領(lǐng)館）、團(tuán)體、部隊(duì)（含駐外軍人）。除此以外的自然人或法人為非中國(guó)居民。2023/2/319

▲商品、服務(wù)——商品、服務(wù)

▲金融資產(chǎn)——商品、服務(wù)

▲金融資產(chǎn)——金融資產(chǎn)

▲商品服務(wù)的無(wú)償轉(zhuǎn)移

▲金融資產(chǎn)的無(wú)償轉(zhuǎn)移

國(guó)際收支記錄的是一國(guó)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易，包括2023/2/320第二節(jié)國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支平衡表的概念在一定時(shí)間內(nèi)（通常為1年）一國(guó)與其他國(guó)家所發(fā)生的國(guó)際收支按項(xiàng)目分類(lèi)統(tǒng)計(jì)的一覽表。二、國(guó)際收支平衡表的編制原理與記賬方法

復(fù)式記賬原則：

“有借必有貸，借貸必相等”

2023/2/321記賬方法1.借方科目用

號(hào)表示，記錄的是本國(guó)對(duì)外國(guó)支付的項(xiàng)目，包括

。

2.貸方科目用

號(hào)表示，記錄的是本國(guó)從外國(guó)那里收入的項(xiàng)目，包括

。外匯支出、資本輸出、資產(chǎn)增加、負(fù)債減少“—”“＋”外匯收入、資本輸入、資產(chǎn)減少、負(fù)債增加2023/2/322例如：中國(guó)進(jìn)口商品記入

，中國(guó)出口商品記入

；中國(guó)到國(guó)外投資記入

，外國(guó)人在中國(guó)投資建廠記入

；中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)增加記入

，中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)減少記入

；中國(guó)償還外國(guó)人債務(wù)記入

，外國(guó)人償還中國(guó)債務(wù)記入

。借方貸方借方貸方借方貸方借方貸方2023/2/323三、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容國(guó)際收支賬戶(hù)經(jīng)常賬戶(hù)資本和金融賬戶(hù)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù)

貨物收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移服務(wù)金融賬戶(hù)資本賬戶(hù)儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目2023/2/324

經(jīng)常賬戶(hù)貨物服務(wù)收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運(yùn)輸、旅游、通訊、金融、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)政府與私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進(jìn)口與投資收入有關(guān)的對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出支付給非居民的雇員報(bào)酬2023/2/325資本和金融賬戶(hù)

資本賬戶(hù)金融賬戶(hù)固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄各種無(wú)形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)錯(cuò)誤與遺漏賬戶(hù)儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目2023/2/326假定某一時(shí)期A國(guó)居民與非居民之間發(fā)生了下列經(jīng)濟(jì)交易：⑴A國(guó)政府向B國(guó)提供200萬(wàn)美元無(wú)償經(jīng)濟(jì)援助。其中包括價(jià)值120萬(wàn)的帳篷和醫(yī)療設(shè)備，及80萬(wàn)美元的援助資金。⑴借：經(jīng)常項(xiàng)目——經(jīng)常轉(zhuǎn)移200萬(wàn)美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目——貨物出口120萬(wàn)美元儲(chǔ)備及相關(guān)項(xiàng)目——外匯儲(chǔ)備80萬(wàn)美元2023/2/327⑵中國(guó)游客到A國(guó)旅游，使用旅行支票支付食宿費(fèi)用1萬(wàn)美元。⑵借：資本與金融項(xiàng)目——其他投資1萬(wàn)美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目——服務(wù)出口1萬(wàn)美元2023/2/328⑶外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)A國(guó)政府長(zhǎng)期債券100萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)者用國(guó)外銀行匯票支付款項(xiàng)。⑶借：儲(chǔ)備及相關(guān)項(xiàng)目——外匯儲(chǔ)備100萬(wàn)美元貸：資本與金融項(xiàng)目——其他投資100萬(wàn)美元2023/2/329⑷B國(guó)向一位A國(guó)公民支付1004美元的國(guó)庫(kù)券利息，該公民將其存入銀行。⑷借：資本與金融項(xiàng)目——其他投資1004美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目——收益1004美元2023/2/330第三節(jié)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支不平衡的標(biāo)準(zhǔn)

★

由于國(guó)際收支平衡表采用了復(fù)式記賬的原則，因此國(guó)際收支從會(huì)計(jì)意義上說(shuō)總是平衡的。國(guó)際收支不平衡應(yīng)從經(jīng)濟(jì)意義上理解。

自主性交易和調(diào)節(jié)性交易自主性交易：經(jīng)濟(jì)主體為了經(jīng)濟(jì)利益或其它目的積極主動(dòng)地進(jìn)行的交易。比如：補(bǔ)償性交易：為彌補(bǔ)自主性交易收支不平衡而被動(dòng)進(jìn)行的交易。比如：從理論上說(shuō)，一國(guó)國(guó)際收支平衡與否，應(yīng)以

為標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)常項(xiàng)目、長(zhǎng)期投資儲(chǔ)備項(xiàng)目、短期投資自主性交易2023/2/331二、國(guó)際收支失衡的主要原因

原因多種多樣，既有客觀的也有主觀的，既有內(nèi)部的也有外部的，概括起來(lái)主要有以下幾方面的原因：1、經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響（周期性失衡）（1）一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)本國(guó)國(guó)際收支的影響

經(jīng)濟(jì)繁榮社會(huì)總需求進(jìn)口國(guó)際收支（）（2）一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)他國(guó)國(guó)際收支的影響美國(guó)進(jìn)口需求他國(guó)出口需求美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退他國(guó)()美國(guó)對(duì)外投資他國(guó)資本流入由于經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)而引起的國(guó)際收支不平衡，稱(chēng)為周期性不平衡。

可能逆差可能逆差2023/2/332

2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響（結(jié)構(gòu)性失衡）國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時(shí)期，一國(guó)在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)會(huì)喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。否則將會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支的失衡。2023/2/333

3、國(guó)民收入變化的影響（收入性失衡）

因國(guó)民收入的變化而引起的國(guó)際收支不平衡，稱(chēng)為收入性不平衡。國(guó)民收入商品進(jìn)口、非貿(mào)易支出國(guó)際收支()

討論：然而，現(xiàn)實(shí)情況并非絕對(duì)如此，我國(guó)的情況便與此不符，自1994年以來(lái)，在我國(guó)國(guó)民收入持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)不但國(guó)際收支保持較大順差，而且，經(jīng)常項(xiàng)目也保持較大順差，為什么？逆差2023/2/334

4、貨幣價(jià)值變動(dòng)的影響(貨幣性失衡）

在一定的匯率水平下，一國(guó)商品的貨幣成本和物價(jià)水平與其他國(guó)家相比發(fā)生變動(dòng)，致使該國(guó)的國(guó)際收支不平衡。由于貨幣價(jià)值變動(dòng)而引起的國(guó)際收支不平衡，稱(chēng)為貨幣性不平衡。例如，一國(guó)在一定的匯率水平下：通貨膨脹物價(jià)水平商品貨幣成本和物價(jià)水平相對(duì)高于他國(guó)出口進(jìn)口國(guó)際收支（）

通貨緊宿，則反之。

逆差2023/2/335

5、經(jīng)濟(jì)政策變化的影響(政策性失衡）

如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，政府要進(jìn)行宏觀調(diào)控，采取緊縮的財(cái)政或貨幣政策，必然會(huì)引起一國(guó)收入的變化，從而影響國(guó)際收支的結(jié)果。6、偶發(fā)性原因(偶發(fā)性失衡）2023/2/336

7、國(guó)際游資流動(dòng)性因素的影響（沖擊性失衡）

由于國(guó)際游資流動(dòng)而引起的國(guó)際收支不平衡，稱(chēng)為沖擊性不平衡。如1997年索羅斯狙擊東南亞國(guó)家和地區(qū)。這是20世紀(jì)90年代以來(lái)出現(xiàn)的新現(xiàn)象。

在上述各種類(lèi)型的失衡中，只有收入性失衡、結(jié)構(gòu)性失衡具有長(zhǎng)期性（稱(chēng)為持久性失衡），其他類(lèi)型的失衡具有臨時(shí)性（稱(chēng)為暫時(shí)性失衡）。2023/2/337三、國(guó)際收支不平衡的影響1、國(guó)際收支逆差的影響2、國(guó)際收支順差的影響

2023/2/338國(guó)際收支逆差本幣貶值不利于進(jìn)口債務(wù)負(fù)擔(dān)加重動(dòng)用外匯儲(chǔ)備失業(yè)增加國(guó)內(nèi)資金短缺國(guó)際儲(chǔ)備減少對(duì)外支付能力下降主要由貿(mào)易逆差引起的國(guó)際收支逆差主要由資本項(xiàng)目逆差引起的國(guó)際收支逆差2023/2/339國(guó)際收支順差本幣升值不利于出口國(guó)際儲(chǔ)備增加加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加通貨膨脹由于貿(mào)易順差引起的國(guó)際收支順差2023/2/340

四、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)手段與政策措施

（一）外匯緩沖政策（二）財(cái)政政策（三）貨幣政策（四）匯率政策（五）直接管制

2023/2/341

四、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)手段與政策措施

（一）外匯緩沖政策政府將持有的一定數(shù)量的黃金和外匯儲(chǔ)備作為外匯平準(zhǔn)基金，用以調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)外匯的供求。

注意：外匯緩沖政策只是短期有效，不能解決持續(xù)的國(guó)際收支逆差。為什么？

2023/2/342（二）財(cái)政政策主要是通過(guò)增減財(cái)政開(kāi)支以及調(diào)整稅率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，可采取

財(cái)政政策。

削減政府支出或提高稅率社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差國(guó)際收支改善

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，則反之。緊縮性的2023/2/343（三）貨幣政策

亦稱(chēng)金融政策，是指貨幣當(dāng)局通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

（1）貼現(xiàn)政策

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可

再貼現(xiàn)率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。再貼現(xiàn)率利率外資流入本國(guó)資金流出逆差

再貼現(xiàn)率利率投資需求消費(fèi)需求社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，反之。

調(diào)高2023/2/344（2）調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的政策比如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，可

存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金的規(guī)模信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口順差

當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，反之。

調(diào)整準(zhǔn)備金率的政策，還可用來(lái)抑制或鼓勵(lì)外資流入。

討論：為什么在實(shí)踐中很少采取調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)收支？調(diào)低2023/2/345（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)即央行在公開(kāi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上進(jìn)行操作，來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。逆差拋售有價(jià)證券，收進(jìn)本幣流通中的貨幣供應(yīng)量社會(huì)總需求物價(jià)出口進(jìn)口逆差2023/2/346（四）匯率政策匯率政策是指通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。

☆在固定匯率制度下，可通過(guò)貨幣法定貶值或升值來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。☆在浮動(dòng)匯率制度下，可通過(guò)干預(yù)匯市，使匯率符合自己的期望值，通過(guò)幣值的高估或低估來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。如當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，可通過(guò)本幣貶值的辦法來(lái)改善國(guó)際收支。本幣匯率出口進(jìn)口逆差2023/2/347討論：運(yùn)用匯率政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支時(shí)，需要考慮哪些因素？

運(yùn)用匯率政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支時(shí)，必須考慮達(dá)到目標(biāo)效果的某些條件是否具備。如利用本幣貶值來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差時(shí)，要考慮以下一些因素：第一，進(jìn)出口商品的供求彈性是否充分。

第二，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力是否被充分利用，是否已達(dá)到充分就業(yè)。

第三，本幣貶值是否會(huì)引起出口商品結(jié)構(gòu)相似的國(guó)家更大幅度的貨幣貶值2023/2/348

（五）直接管制直接管制是指政府通過(guò)發(fā)布行政命令，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國(guó)際收支平衡。直接管制包括外匯管制和外貿(mào)管制。

1、外匯管制外匯管制是指政府通過(guò)頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例，對(duì)一切涉及外匯的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和匯率進(jìn)行管制。

2023/2/3492、外貿(mào)管制

外貿(mào)管制是指以行政干預(yù)的方式，直接對(duì)商品的輸出入進(jìn)行管制。

討論：直接管制的效果如何？能正真解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題嗎？2023/2/350注意：

直接管制通常能迅速改善國(guó)際收支狀況。但是，它并不能真正解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題，只是將顯性國(guó)際收支赤字變?yōu)殡[性國(guó)際收支赤字，一旦取消管制，赤字仍會(huì)重新出現(xiàn)。此外，易招致國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的反對(duì)及別國(guó)的反抗與報(bào)復(fù)。2023/2/351

第四節(jié)西方國(guó)際收支理論評(píng)介

一、國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

(一)國(guó)際金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制2023/2/352(二)在紙幣本位的固定匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制2023/2/353

(三)在浮動(dòng)匯率制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

在浮動(dòng)匯率制度下，一國(guó)當(dāng)局不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即不通過(guò)外匯儲(chǔ)備增減來(lái)影響外匯供給或需求，而任由市場(chǎng)的外匯供求來(lái)決定匯率的上升和下降。在這種貨幣制度下，如果一國(guó)國(guó)際收支逆差，外匯需求就會(huì)大于外匯供給，外幣的價(jià)格即外匯匯率就會(huì)上升。反之，如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，外匯需求就會(huì)小于外匯供給，外幣的價(jià)格就會(huì)下跌。通過(guò)匯率隨外匯供求變動(dòng)而變動(dòng)，國(guó)際收支失衡就會(huì)在一定程度上得以消除。根據(jù)彈性論的分析，外匯匯率的上升即本幣貶值造成了本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格下降，外國(guó)商品相對(duì)價(jià)格上升，這將帶來(lái)出口數(shù)量的增加，進(jìn)口數(shù)量的減少，因此，只要本國(guó)進(jìn)出口需求彈性滿足馬歇爾——勒納條件，國(guó)際收支逆差就可減少甚至消除。同樣，國(guó)際收支順差通過(guò)本幣升值也會(huì)自動(dòng)減少或消除。2023/2/354二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）

1.彈性論的基本觀點(diǎn)

★貨幣貶值通過(guò)進(jìn)出口商品價(jià)格的相對(duì)變化來(lái)影響本國(guó)進(jìn)出口商品的數(shù)量，在一定的進(jìn)出口需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進(jìn)而起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用。

2023/2/355

2.馬歇爾—勒納條件

馬歇爾—勒納條件的研究?jī)?nèi)容：在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。

馬歇爾—勒納條件的研究思路：

（1）由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價(jià)格的變化。（2）由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的商品數(shù)量的變化。

貿(mào)易差額=出口值-進(jìn)口值出口值=出口商品單價(jià)×出口商品數(shù)量進(jìn)口值=進(jìn)口商品單價(jià)×進(jìn)口商品數(shù)量

2023/2/356

★馬歇爾—勒納條件是指：貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：

EM+EX＞12023/2/357

3.J曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)）

★

當(dāng)匯率變動(dòng)后，進(jìn)出口額的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于進(jìn)出口商品的供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。既使在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貨幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)滯。在貨幣貶值后初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮小，反而會(huì)有所擴(kuò)大。認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯2023/2/358三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）

1.吸收論的基本理論

★吸收論從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國(guó)民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國(guó)際收支的相應(yīng)政策主張。

Y=E=C+I（封閉條件下國(guó)民收入方程式）

上式中Y、E、C、I分別表示國(guó)民收入、國(guó)民支出、消費(fèi)支出和投資支出。

Y=C+I+X–M（開(kāi)放條件下國(guó)民收入方程式）

X–M=Y–(C+I)

B=Y-A2023/2/359

2.吸收論的政策主張

★

根據(jù)上述理論公式，吸收論認(rèn)為：國(guó)際收支的不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過(guò)改變總收入和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出變更政策）來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

▲在非充分就業(yè)的情況下，可以通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)、增加總收入的方法來(lái)改善國(guó)際收支逆差；

▲在充分就業(yè)的情況下，只有通過(guò)減少總吸收來(lái)改善國(guó)際收支逆差。2023/2/360四、政策配合分析理論討論：1.什么是內(nèi)部平衡？什么是外部平衡？2.什么情況下，一國(guó)單獨(dú)實(shí)行一項(xiàng)政策會(huì)引起內(nèi)外部平衡之間的沖突？3.“丁伯根法則”指的是什么?4.財(cái)政政策與貨幣政策如何搭配使用？為什么？2023/2/361內(nèi)部平衡國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)外部平衡國(guó)際收支平衡匯率穩(wěn)定2023/2/362

米德沖突

★

是指在某些情況下，單獨(dú)使用支出變更政策或支出轉(zhuǎn)移政策而同時(shí)追求內(nèi)外部平衡兩種目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將會(huì)導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部平衡與外部平衡之間的沖突?！?/p>

上表中只有第2、3種情況內(nèi)外均衡是一致的。2023/2/363

丁伯根法則

★一國(guó)政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少要使用一種有效的政策工具；要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少需要運(yùn)用N個(gè)有效的相互獨(dú)立的政策工具。2023/2/364蒙代爾的政策搭配原則

★

財(cái)政政策通常對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用大于對(duì)國(guó)際收支的作用，因此，應(yīng)以財(cái)政政策的推行來(lái)促進(jìn)內(nèi)部平衡；★貨幣政策對(duì)國(guó)際收支的作用較大，因此，應(yīng)以貨幣政策的實(shí)施來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡。2023/2/3652023/2/366課堂練習(xí)：課本24頁(yè)案例分析題2023/2/367一、國(guó)際儲(chǔ)備概念

★一國(guó)貨幣當(dāng)局為平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定以及用于緊急國(guó)際支付而持有的為各國(guó)普遍接受的一切資產(chǎn)。

國(guó)際儲(chǔ)備具有三個(gè)特征：

官方持有；較大流動(dòng)性；被各國(guó)普遍接受；第五節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備2023/2/368二、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力

★國(guó)際清償力：一國(guó)直接掌握或不直接掌握，但在必要時(shí)可以用以調(diào)節(jié)，支持本國(guó)貨幣對(duì)外匯率安排以及清償國(guó)際債務(wù)的一切國(guó)際流動(dòng)資金與資產(chǎn)。

★國(guó)際清償能力涵蓋了國(guó)際儲(chǔ)備，即國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償能力的組成部分。

★對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)際儲(chǔ)備是其國(guó)際清償能力的重要組成部分。2023/2/369

國(guó)際清償力(廣義國(guó)際儲(chǔ)備)無(wú)條件的國(guó)際清償力（狹義國(guó)際儲(chǔ)備）有條件的國(guó)際清償力備用信貸互惠信貸協(xié)議借款總安排黃金儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備在IMF的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)2023/2/370

三、國(guó)際儲(chǔ)備作用

1.干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣匯率

2.平衡國(guó)際收支，維持對(duì)外支付能力3.充當(dāng)信用保證

◆作為政府對(duì)外借款的保證◆支持本國(guó)貨幣價(jià)值穩(wěn)定的信心2023/2/3711.黃金儲(chǔ)備

（1）作為國(guó)際儲(chǔ)備的黃金是一國(guó)政府所持有的貨幣性黃金。

（2）黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的地位有不斷下降趨勢(shì)。

◆

20世紀(jì)30年代以前，黃金是最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)；

◆

二戰(zhàn)后至20世紀(jì)70年代，美元代表黃金成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；

◆20世紀(jì)70年代中期以來(lái)，黃金已不能直接用于國(guó)際間支付，但I(xiàn)MF仍然將黃金儲(chǔ)備列入國(guó)際儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)中。

二、國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成★黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備的不足（1）流動(dòng)性較差（需換成外匯后再支付）（2）盈利性較差（不能生息）2023/2/372世界黃金儲(chǔ)備情況地球上的人類(lèi)在整個(gè)數(shù)千年文明歷史中，從這個(gè)星球上共挖出來(lái)總量約15萬(wàn)多噸黃金，目前這15萬(wàn)多噸黃金其中的40%左右是作為可流通的金融性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)，存在于世界金融流通領(lǐng)域，總量大約為6萬(wàn)多噸。其中3萬(wàn)多噸的黃金是各個(gè)國(guó)家擁有的官方金融戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，2萬(wàn)多噸黃金是國(guó)際上私人和民間企業(yè)所擁有的民間金融黃金儲(chǔ)備；而另外60%左右的黃金是一般性商品狀態(tài)存在，比如存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)產(chǎn)品中。需要注意的是，這60%左右的黃金，其中有很大一部分可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為私人和民間力量所擁有的金融性資產(chǎn)，參與到金融流通領(lǐng)域中。2023/2/373序號(hào)國(guó)家（地區(qū)）組織數(shù)量（噸）黃金占外匯儲(chǔ)備％1美國(guó)8133.579.82德國(guó)3417.468.93國(guó)際貨幣基金組織3217.4

4法國(guó)2586.959.79中國(guó)大陸6001.1世界官方黃金儲(chǔ)備一覽表（2008/3）資料來(lái)源：中國(guó)黃金網(wǎng)/hjsc/hjcb.htm

全世界各國(guó)公布的官方黃金儲(chǔ)備總量為29872.7噸，其中官方黃金儲(chǔ)備1000噸以上的國(guó)家和組織有：美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、瑞士及國(guó)際貨幣基金組織。在這些國(guó)家和組織中，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備最多，為8133.5噸，占世界官方黃金儲(chǔ)備總量的27.2%。西方前十國(guó)的官方黃金儲(chǔ)備占世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)備總量的75%以上。2023/2/374黃金儲(chǔ)備達(dá)百?lài)嵰陨系挠?2個(gè)國(guó)家、地區(qū)或組織，主要集中在歐洲和北美洲，亞洲及非洲國(guó)家只占少數(shù)；黃金儲(chǔ)備不足10噸的國(guó)家、地區(qū)或組織共有47個(gè)，基本上都分布在亞洲、非洲和拉丁美洲，其總量只占美國(guó)黃金儲(chǔ)備的1.43%。從這一數(shù)據(jù)可以看出，政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大的國(guó)家其黃金儲(chǔ)備也多，這說(shuō)明黃金儲(chǔ)備仍是國(guó)家綜合實(shí)力的標(biāo)志。需要特別注意的是，有些國(guó)家根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況實(shí)行藏金于民的政策。比如印度，印度的官方黃金儲(chǔ)備雖然只有357.7噸，在國(guó)家戰(zhàn)略總儲(chǔ)備中的比率也不高，只有3.6％。但是，據(jù)有關(guān)資料顯示，印度民間的黃金總儲(chǔ)藏量至少有1萬(wàn)噸，白銀的民間儲(chǔ)藏量至少也有11萬(wàn)噸。現(xiàn)在，印度仍然是世界上最大的黃金消費(fèi)市場(chǎng)，其黃金消費(fèi)量每年達(dá)600-800噸左右。印度并不是產(chǎn)金大國(guó)，其每年消費(fèi)的黃金大多數(shù)是從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)。近幾年隨著印度經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，黃金的進(jìn)口數(shù)量也大幅增加。

2023/2/375外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備的主體；外匯儲(chǔ)備的變化：◆

20世紀(jì)30年代前，

是最主要的儲(chǔ)備貨幣；

◆

布雷頓森林體系下，

幾乎成為唯一的儲(chǔ)備貨幣.

◆

20世紀(jì)70年代后，出現(xiàn)了

的趨勢(shì)，但至今美元仍然是最主要的儲(chǔ)備貨幣。2.外匯儲(chǔ)備英鎊美元儲(chǔ)備貨幣多元化2023/2/376

3.在IMF的儲(chǔ)備頭寸

儲(chǔ)備頭寸是指IMF成員國(guó)在IMF普通資金賬戶(hù)中可以自由提取和使用的資產(chǎn)，又稱(chēng)普通提款權(quán)。

儲(chǔ)備頭寸包括：

（1）認(rèn)繳份額中25%的黃金、外匯或特別提款權(quán)。（2）IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而動(dòng)用的本國(guó)貨幣。（3）IMF向該國(guó)借款的凈額。目前，儲(chǔ)備頭寸約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的4％左右2023/2/377

4.特別提款權(quán)特別提款權(quán)是IMF按成員國(guó)基金份額無(wú)償分配的一種賬面資產(chǎn)。

1969年9月由IMF正式創(chuàng)建。注意：☆SDRS是人為創(chuàng)造的純粹的賬面資產(chǎn)。☆由IMF按會(huì)員國(guó)的份額不定期、無(wú)償分配。依據(jù)會(huì)員國(guó)向IMF繳付的份額，按照正比例關(guān)系進(jìn)行無(wú)償分配。☆SDRS只能在各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易支付，私人不得持有和運(yùn)用?！羁捎肧DRS向成員國(guó)換外匯、支付逆差、償還國(guó)際債務(wù)，但，不能兌換黃金。

目前，特別提款權(quán)約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的2％左右。2023/2/378一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備是哪兒來(lái)的？——即國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源問(wèn)題2023/2/379

一個(gè)國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源

（1）國(guó)際收支盈余（2）政府向外借款凈額（3）中央銀行在進(jìn)行外匯干預(yù)時(shí)購(gòu)進(jìn)的外匯（4）中央銀行購(gòu)買(mǎi)的黃金（是否包括從國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)的黃金？）（5）接受他國(guó)支付的特別提款權(quán)（6）其他2023/2/380

三、國(guó)際儲(chǔ)備管理一國(guó)是否需要國(guó)際儲(chǔ)備？為什么需要呢？2023/2/381※國(guó)際儲(chǔ)備需求的決定因素:1、維持國(guó)際支付能力，調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差2、干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率3、突發(fā)事件引起的緊急國(guó)際支付如出現(xiàn)地震、洪水、干旱等自然災(zāi)害，需要大量進(jìn)口。4、維持并增強(qiáng)國(guó)際上對(duì)本幣的信心掌握雄厚的國(guó)際儲(chǔ)備能在心理上和客觀上穩(wěn)定本國(guó)貨幣在國(guó)際上的信譽(yù)。錢(qián)這個(gè)東西，“嫌貧愛(ài)富”，你越有錢(qián)，別人越愿借錢(qián)給你。5、國(guó)際金融合作避免“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”。鄰國(guó)危機(jī)提供貸款，主觀為別人，客觀為自己。2023/2/382㈠國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理★國(guó)際儲(chǔ)備總量管理的實(shí)質(zhì)是要使一國(guó)保持一個(gè)適度的國(guó)際儲(chǔ)備額。何者為適度的國(guó)際儲(chǔ)備額，至今并沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但一般認(rèn)為應(yīng)該都考慮以下幾個(gè)因素。三、國(guó)際儲(chǔ)備管理2023/2/383

◆持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本

=進(jìn)口資本品的投資收益或利息收益—持有國(guó)際儲(chǔ)備收益率

◆經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度與外貿(mào)狀況◆國(guó)家信用等級(jí)與對(duì)外融資能力◆國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效力◆經(jīng)濟(jì)政策和調(diào)節(jié)手段的選擇◆外匯管制的嚴(yán)格程度

國(guó)際儲(chǔ)備總量管理應(yīng)考慮的主要因素2023/2/384

確定國(guó)際儲(chǔ)備適度量的參考指標(biāo)（1）國(guó)際儲(chǔ)備/進(jìn)口額：不少于25%；（2）國(guó)際儲(chǔ)備/外債規(guī)模：不少于50%；（3）適度國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間2023/2/385（二）國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理是指各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)所進(jìn)行的最佳配置，使黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和SDR四部分儲(chǔ)備資產(chǎn)持有量及其構(gòu)成要素之間保持合理比例。1、結(jié)構(gòu)管理的原則

☆流動(dòng)性

☆安全性相結(jié)合

☆盈利性在實(shí)際管理中，國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理主要是外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。2023/2/3862.外匯儲(chǔ)備管理（1）黃金與外匯儲(chǔ)備的比重選擇（2）外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)選擇

★確定不同貨幣比例時(shí)，應(yīng)考慮的因素：①儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)情況，尤其是金融和國(guó)際收支狀況。②本國(guó)的對(duì)外支付情況。③該國(guó)外債的幣種結(jié)構(gòu)④各種貨幣的預(yù)期收益率。3.外匯存放機(jī)構(gòu)的選擇（安全性）

2023/2/387（4）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的管理（盈利性、流動(dòng)性）★儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資組合按變現(xiàn)能力劃分，儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為三部分：（1）一級(jí)儲(chǔ)備由現(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金構(gòu)成。流動(dòng)性高，收益低。如活期存款、短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)。（2）二級(jí)儲(chǔ)備如定期存款、中期債券（1—5年）。（3）三級(jí)儲(chǔ)備主要是長(zhǎng)期投資工具，如長(zhǎng)期債券。2023/2/388復(fù)習(xí)：1.當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)總額中所占比重最大的是（）A.黃金儲(chǔ)備B.特別提款權(quán)C.外匯儲(chǔ)備D.普通提款權(quán)2.根據(jù)“蒙代爾分配原則”，當(dāng)一國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和國(guó)際收支順差時(shí)，政府應(yīng)同時(shí)采?。ǎ〢.擴(kuò)張性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策B.緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財(cái)政政策C.緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策D.擴(kuò)張性的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策3.下列不屬于國(guó)際儲(chǔ)備