第3章杠桿原理

3.5杠桿原理一、杠桿原理概述(一)成本按習(xí)性的分類(按性態(tài)分類)成本習(xí)性：成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)的內(nèi)在依存關(guān)系成本

固定成本變動成本混合成本3.5杠桿原理一、杠桿原理概述(一)成本按習(xí)性的分類(按性態(tài)分類)成本習(xí)性：成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)的內(nèi)在依存關(guān)系成本

固定成本變動成本混合成本1.固定成本

定義：固定成本是指其總額在一定期間和一定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的成本。例如：行政管理人員的工資、辦公費、財產(chǎn)保險費、不動產(chǎn)稅、固定資產(chǎn)折舊費、職工教育培訓(xùn)費。例：某產(chǎn)品生產(chǎn)，月折舊費為6000元。預(yù)計產(chǎn)量1000件2000件3000件月折舊費6000元6000元6000元單位產(chǎn)品折舊費6元3元2元(1.特點：（1）從總額來看，固定資產(chǎn)總額不受業(yè)務(wù)量變動的影響，保持相對固定；（2）從單位成本來看，單位固定成本隨著業(yè)務(wù)量的變動呈反向變化。圖示：產(chǎn)量（千件）產(chǎn)量（千件）固定成本（千元）02468642

y=a0246642單位固定成本（元）Y=a/x

固定成本的分類：（1）約束性固定成本：是指管理當局的決策無法改變其支出數(shù)額的固定成本。又稱為承諾性固定成本，或經(jīng)營能力成本。如：折舊費、租金、管理人員薪金、不動產(chǎn)稅、財產(chǎn)保險稅、照明費等。（2）酌量性固定成本：是指管理當局的決策可以改變其支出數(shù)額的固定成本。又稱為選擇性固定成本，或任意性能力成本。如：廣告費、職工培訓(xùn)費、技術(shù)開發(fā)費等。固定成本的相關(guān)范圍：

“在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍”2.變動成本

定義：

變動成本是在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本.例如：直接材料、直接人工、推銷傭金等。例：某產(chǎn)品生產(chǎn)，單位產(chǎn)品材料成本為10元。預(yù)計產(chǎn)量1000件2000件3000件材料費10000元20000元30000元單位產(chǎn)品材料費10元10元10元特點：

（1）從總額來看，變動成本總額隨著業(yè)務(wù)量的增減變動成正比例變動；（2）從單位成本來看，單位變動成本則不受業(yè)務(wù)量變動的影響，保持相對固定。圖示：產(chǎn)量（千件）產(chǎn)量（千件）變動成本（萬元）024681284024615105單位變動成本元）Y=bxY=b混合成本變動成本和固定成本分解分類半變動成本半固定成本延期變動成本3.混合成本：成本總額隨業(yè)務(wù)量變動而變動，但不成正比。

混合成本（1）半變動成本（2）半固定成本（3）延伸變動成本xy0Y=a+bxxxyy00銷售收入總成本固定成本保本點bxaX(業(yè)務(wù)銷售量)0Y收入、成本總成本=固定成本+單位變動成本×業(yè)務(wù)量Y=a+bX4.總成本習(xí)性模型

定義：邊際利潤是指由產(chǎn)品的銷售收入扣減相應(yīng)變動成本之后的差額。邊際利潤的計算:（課本81頁）①邊際利潤=銷售收入-變動成本

②單位邊際利潤=單價-單位變動成本(二)杠桿原理涉及的概念1.邊際利潤2.息稅前利潤是指支付利息和交納所得稅之前的利潤.

息稅前利潤=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本或:

EBIT=rx-bx-a=(r-b)x-a=M-a二.經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿（一）經(jīng)營風(fēng)險（課本81頁）（二）經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿的含義

由于存在固定成本，而使息稅前利潤變動幅度大于業(yè)務(wù)量變動幅度的現(xiàn)象。

固定成本的存在是經(jīng)營杠桿的前提.經(jīng)營杠桿的計量

常用的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)1.經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率或：DOL=2.

報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=三.財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿（一）財務(wù)風(fēng)險

指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不同而影響企業(yè)支付本息能力方面的風(fēng)險。（二）財務(wù)杠桿1.含義：由于存在利息費用和優(yōu)先股股利，而使每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。

固定財務(wù)費用的存在是財務(wù)杠桿的前提.在企業(yè)籌資中有固定財務(wù)費用支出的債務(wù)和優(yōu)先股,就存在財務(wù)杠桿的作用.2.財務(wù)杠桿的計量(財務(wù)杠桿系數(shù)DFL)(1)定義公式：DFL=ΔEPS/EPSΔEBIT/EBIT=每股利潤變動率息稅前利潤變動率(2)簡化公式：

解:DFL=

=1.43例:雙龍公司全部長期資本為7500萬元，債務(wù)資本比例為40%，債務(wù)年利率8%，公司所得稅稅率33%.在息稅前利潤為800萬元時，息稅后利潤為294.8萬元。DFL的意義：企業(yè)負債越多，DFL越大，財務(wù)風(fēng)險大財務(wù)風(fēng)險大，說明企業(yè)破產(chǎn)或獲得更大收益的機會越多。DFL=1，說明企業(yè)沒有負債也沒有優(yōu)先股四、復(fù)合杠桿(總杠桿DCL)(一)含義：由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定利息費用共同存在而導(dǎo)致的每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效