財務報告綜合分析

第十章財務報告綜合分析

本章知識點：1.杜邦分析法

2.沃爾評分法

3.財務預警分析

引例鄂爾多斯：涉嫌虛構(gòu)存貨20億上海國家會計學院財務舞弊研究中心的夏草，根據(jù)2007年第三季度的報表和2007年的年報提出了《上市公司涉嫌造假榜》。榜中第一名是鄂爾多斯：涉嫌虛構(gòu)存貨20億元根據(jù)鄂爾多斯(600295)近幾年來的經(jīng)營狀況，1999年年底存貨為12.1億元，而2000年以后，存貨一直都在20多億元的高位盤整，2006年年底更飆升至34億元。同時，公司近幾年的資金非常緊張，根據(jù)其財務報表可以看出，鄂爾多斯的債務總額從2004年的34.55億元飆升至今年三季度的89.70億元，負債總額竟超過資產(chǎn)總額的50%。資產(chǎn)伴隨著收入的增長，表面上沒有任何異常，可是要注意的是，鄂爾多斯自2000年以來，存貨一直在20多個億高位盤整，而上市公司資金非常緊張，債務壓力很大?？赡芏鯛柖嗨褂刑摌?gòu)存貨20億元的嫌疑。再根據(jù)公司2007年第三季報，有理由懷疑公司有巨額的占用資金未還。從上例可以看出，對存貨的分析不應是孤立的，還要結(jié)合利潤表和資產(chǎn)負債表進行綜合分析。因此掌握財務報告綜合分析的方法，有助于報表使用者了解企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績，從而對企業(yè)進行綜合評價。

第一節(jié)

財務報告綜合分析概述一、財務報告綜合分析的意義概念：就是以企業(yè)的財務會計報告等核算資料為基礎(chǔ)，將各項財務分析內(nèi)容和指標作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果進行的分析和評價活動，借以揭示企業(yè)整體的財務狀況、經(jīng)營情況及未來發(fā)展趨勢。目的：在于全方位地揭示企業(yè)經(jīng)營理財?shù)臓顩r，進而評價企業(yè)的經(jīng)濟效益，并對未來的經(jīng)營作出預測與指導。企業(yè)的償債能力、獲利能力等指標，所揭示的僅是企業(yè)經(jīng)濟效益與財務狀況的某一側(cè)面的信息，只有運用聯(lián)系的觀點，進行系統(tǒng)評價，才能從總體上把握企業(yè)的財務狀況與經(jīng)營成果。

第一節(jié)

財務報告綜合分析概述二、財務報告綜合分析的特點特點：聯(lián)系性、完整性、相關(guān)性和發(fā)展性綜合財務分析與單項分析相比較，有以下特點：1.分析方法不同單項分析對某一方面做出分析，具有實務性和實證性；綜合分析在總體上做出歸納總和，是對單項分析的抽象和概括。2.分析重點與基準不同單項分析的分析重點與比較基準是財務計劃、財務理論標準。每個指標都重要。綜合分析分析重點與基準是企業(yè)整體發(fā)展趨勢。指標之間有主輔之分。3.分析目的不同單項分析的目的在于找出某一方面存在的問題，以找出解決方法；綜合分析的目的在于全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，并提出具有全局性的改進意見。

第一節(jié)

財務報告綜合分析概述三、財務報告綜合分析的方法方法：綜合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷達圖分析法、沃爾財務狀況綜合評價模型和我國企業(yè)效績評價體系等傳統(tǒng)的財務狀況綜合分析方法，以及經(jīng)濟增加值(EVA)、平衡計分卡等新興的財務報告分析方法。本章主要講解：杜邦分析法沃爾評分法財務預警分析法等。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

一、杜邦財務分析體系原理杜邦財務分析體系（TheDuPondSystem），簡稱杜邦體系，又稱杜邦分析法，這種分析方法最早由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦分析體系。杜邦分析法是利用各主要財務比率指標之間的內(nèi)在關(guān)系，通過構(gòu)建一個綜合指標，來綜合、系統(tǒng)地分析和評價企業(yè)財務狀況及其經(jīng)濟效益的一種方法。1.分析的思路：從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標──凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風險，分析指標變化原因和變動趨勢，從而滿足通過財務分析進行績效評價的需要。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

一、杜邦財務分析體系原理2.指標分解原理核心指標：股東（所有者）權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益

=1÷（1－資產(chǎn)負債率）根據(jù)計算公式，決定所有者權(quán)益凈利率的因素有三個方面，它們是：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣就可以把所有者權(quán)益凈利率發(fā)生升、降的原因具體化，因為該指標是所有者最為關(guān)切的。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

一、杜邦財務分析體系原理（1）凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務指標，是企業(yè)綜合財務分析的核心，這一指標反映出投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營目標。（2）銷售凈利率是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運能力最重要的指標，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，將直接影響企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?，兩者之間應保持一種合理的比率關(guān)系。層層分解，判斷企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。（4）權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度越高，那么，當企業(yè)總資產(chǎn)收益率超過負債籌資成本時，負債給企業(yè)帶來的杠桿利益就越多，所有者就越受益，但同時也會增加企業(yè)的財務風險。那么，管理者如何配置財務杠桿是企業(yè)最重要的財務政策。杜邦財務分析體系

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率

權(quán)益乘數(shù)

銷售凈利率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤

銷售收入

銷售收入

資產(chǎn)總額

成本費用+投資收益+營業(yè)外收支凈額

流動資產(chǎn)

非流動資產(chǎn)

銷售成本

銷售費用

管理費用

財務費用

稅金

其他支出

貨幣資金

短期投資

應收賬款

預付款項

存貨

其他流動資產(chǎn)

固定資產(chǎn)

長期投資

無形資產(chǎn)

其他長期資產(chǎn)

××÷÷－＋銷售收入

第二節(jié)杜邦財務分析體系

二、杜邦財務分析體系的作用通過杜邦分析體系自上而下或自下而上的分析，不僅可以了解企業(yè)財務狀況的全貌以及各項財務分析指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，而且還可以查明各項主要財務指標增減變動的影響因素及存在問題。杜邦財務分析體系是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。與其他財務分析方法一樣，問題的關(guān)鍵不在于指標的計算，而在于對指標的深刻理解，并運用于財務分析實踐凈資產(chǎn)收益率銷售凈潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)經(jīng)營管理狀況企業(yè)資產(chǎn)管理狀況企業(yè)債務管理狀況

第二節(jié)杜邦財務分析體系

二、杜邦財務分析體系的作用具體路徑提高銷售利潤率使收入增長幅度高于成本和費用降低成本費用提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模

第二節(jié)杜邦財務分析體系

三、杜邦財務分析體系的運用WJ公司2008年財務報表的有關(guān)資料如下表：總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率2007年5.75%1.58572.63372.18%9.11%2008年6.28%1.58822.48622.53%9.98%要求:運用杜邦財務分析原理,比較2008年與2007年的凈資產(chǎn)收益率,并進行因素分析。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

三、杜邦財務分析體系的運用第一層分析：

WJ股份有限公司凈資產(chǎn)收益率2008年比上年增加0.87%。那么是什么原因帶來了凈資產(chǎn)收益率的升高呢？首先對凈資產(chǎn)收益率指標進行分解。凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

2008年凈資產(chǎn)收益率：9.98%=6.28%×1.58822007年凈資產(chǎn)收益率：9.11%=5.75%×1.5857

通過第一層的分析可以看到凈資產(chǎn)收益率的提高是由于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的同時提高帶來的，即企業(yè)在擴大投入的同時，經(jīng)營效益也在提高。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

三、杜邦財務分析體系的運用第二層分析：從第一層的分析中，已經(jīng)得到總資產(chǎn)凈利率提高，上升幅度為0.53%（6.28%－5.75%），那么是什么原因帶來了總資產(chǎn)凈利率的升高呢？接著對總資產(chǎn)凈利率指標進行分解。總資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率2008年總資產(chǎn)凈利率：6.28%=2.4862×2.53%2007年總資產(chǎn)凈利率：5.75%=2.6337×2.18%通過第二層的分析看到2008年該企業(yè)資產(chǎn)獲利能力提高的原因是企業(yè)銷售獲利能力提高帶來，而資產(chǎn)運用能力比2007年有所降低通過第一層和第二層的分析，可以看到WJ股份有限公司在2008年由于其銷售獲利能力和財務杠桿效應同時提高，共同帶來了凈資產(chǎn)收益率的增加。

第二節(jié)杜邦財務分析體系

三、杜邦財務分析體系的運用因素分析法定量分析三因素分別對對凈資產(chǎn)收益率提高的貢獻程度。凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率×權(quán)益乘數(shù)2008年凈資產(chǎn)收益率：9.98%=2.4862×2.53%×1.58822007年凈資產(chǎn)收益率：9.11%=2.6337×2.18%×1.5857凈資產(chǎn)收益率變動=（9.98%－9.11%）=0.87%（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=（2.4862－

2.6337）×2.18%×1.5857=－0.52%%（2）銷售凈利率的影響=2.4862×（2.53%－

2.18%）×1.5857=1.38%（3）權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=2.4862×2.53%（1.5882－

1.5857）=0.01%三個因素共同作用對凈資產(chǎn)收益率的影響=－0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。從定量分析的結(jié)果來看，在這三個因素中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的變化對凈資產(chǎn)收益率變動的影響幅度較大，而資本結(jié)構(gòu)的變化對凈資產(chǎn)收益率變動的影響幅度相對較小。

第三節(jié)沃爾評分法

一、沃爾評分法的基本原理沃爾評分法，也稱“沃爾比重評分法”，它是通過對選定的多項財務比率進行評分，然后計算綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)綜合的財務狀況。由于創(chuàng)造這種方法的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾，因此被稱作沃爾評分法。選定了流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率等7項財務比率,用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，總和為100分.然后確定標準比率，將實際比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各個指標比重相乘，得出總分，以此來評價企業(yè)的財務狀況。

該總分被用來綜合評價企業(yè)信用水平（償債能力）的高低。

第三節(jié)沃爾評分法

二、沃爾評分法的運用WJ股份有限公司財務狀況綜合評價財務比率比重１標準比率２實際比率３相對比率4＝３÷２評分１×４2008年2007年2008年2007年2008年2007年流動比率252.001.771.930.8850.96522.1324.13產(chǎn)權(quán)比率251.500.590.580.3930.3879.839.68固定資產(chǎn)比率152.504.984.741.9921.89629.8828.44存貨周轉(zhuǎn)率1089.7810.341.2231.29312.2312.93應收賬款周轉(zhuǎn)率10644.2825.357.3804.22573.8042.25固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10412.6312.443.1583.11031.5831.10所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率533.954.181.3171.3936.596.97合計1002.00186.03155.49

第三節(jié)沃爾評分法

沃爾評分法存在兩個缺陷：一是所選定的七項指標缺乏證明力，在理論上講，并沒有什么方法可以證明為什么要選擇這七個指標以及每個指標所占比重的合理性；二從技術(shù)上來說，沃爾評分法有一個問題，即當某項指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響，這是由于相對比率與比重相“乘”引起的。財務比率如提高一倍，評分增加100％；而財務比率縮小一倍，評分只減少50％。所以，在應用沃爾評分法評價企業(yè)綜合財務狀況時必須注意由于技術(shù)性因素對總評分的影響，否則，會得出不正確的結(jié)論。

第三節(jié)沃爾評分法

三、綜合評分法（一）綜合評分法的含義綜合評分法，或稱為改進的沃爾比重評分法是根據(jù)評價目的，選定若干財務指標，按其重要程度確定權(quán)重，然后評出每項指標的得分，求出綜合評分，最后將綜合評分之和和標準評分值之和進行比較，以判斷企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣。綜合評分之和接近100或超過100，則表明企業(yè)財務狀況較好；反之，則不太好。是對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價。

第三節(jié)沃爾評分法

（二）綜合評分法的原理1.確定財務指標并分配權(quán)重在當前市場經(jīng)濟條件下，針對一家企業(yè)財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力和營運能力（有時合在一起為償債能力），此外還有成長能力。它們之間大致可按10：3：3：4來分配比重或5：3：2。2.分配權(quán)重通常盈利能力、償債能力、成長能力這3類指標間可按5：3：2來分配權(quán)重。3.確定標準比率標準比率通常應以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當進行理論修正。4.綜合評分在給每個指標評分時，規(guī)定了上限和下限，以減少個別指標異常給總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限定為正常評分值的0.5倍。此外，給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。例如，總資產(chǎn)凈利率的標準值為10％，標準評分為20分；行業(yè)最高比率為20％，最高評分為30分，則每分的財務比率差為1％［（20％－10％）/（30分一20分）］?？傎Y產(chǎn)凈利率每提高1％，多給1分，但該項得分不超過30分。

第三節(jié)沃爾評分法

（三）綜合評分法分析計算程序：1.根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表上的資料計算10項財務指標，即實際比率；2.計算各項財務指標的比率差異。比率差異＝實際比率-標準比率；3.計算調(diào)整分。調(diào)整分＝差異÷每分比率的差；4.計算綜合得分。綜合得分＝調(diào)整分+標準評分值；5.寫出分析報告。標準評分值100分，如綜合得分低于它較多，企業(yè)經(jīng)營存在問題。綜合評分法的標準

指標標準評分值標準比率（%）行業(yè)最高比率（%）最高評分最低評分每分比率的差（%）盈利能力：

總資產(chǎn)凈利率

銷售凈利率

凈資產(chǎn)報酬率償債能力：

自有資本比率流動比率

應收賬款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率成長能力：

銷售增長率

凈利潤增長率

人均凈利潤增長率

2020108888666

1041640150600800151010

20202010045012001200302020

303015

12121212999

10105

4444333

11.60.8157515010053.33.3合計100

150

50

WJ股份有限公司2008年末財務狀況綜合評分法

指標實際比率１標準比率２差異3=1-2每分比率4調(diào)整分5=3÷4標準評分6得分7=5+6盈利能力：總資產(chǎn)凈利潤率6.2810-3.721-3.7202016.28銷售凈利潤率2.534-1.471.6-0.9192019.081凈資產(chǎn)報酬率9.9816-6.020.8-5▲105償債能力：0.000自有資本比率62.974022.97151.53189.531流動比率17715027.00750.36088.36應收賬款周轉(zhuǎn)率44286003,828.0015012▲820存貨周轉(zhuǎn)率978800178.001001.78089.78成長能力：0.000銷售增長率3.1915-11.815-2.36263.638凈利潤增長率19.35109.353.32.83368.833人均凈利潤增長率22.491012.493.33.78569.785合計100110.29第三節(jié)沃爾評分法四、國有企業(yè)績效評價體系（沃爾評分法）國有資本金效績評價（簡稱企業(yè)效績評價）是指運用科學、規(guī)范的評價方法，對企業(yè)一定的經(jīng)營期間的資產(chǎn)營運、財務效益等經(jīng)營成果，進行定性及定量對比分析，做出真實、客觀、公正的綜合評判。評價的方式分為例行評價和特定評價企業(yè)效績評價體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩大類，其中工商企業(yè)又分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè)。現(xiàn)以工商類競爭性企業(yè)效績評價為例介紹該體系的主要內(nèi)容。工商類競爭性企業(yè)效績評價包括財務效益狀況、資產(chǎn)營運狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況四個方面。評價指標體系由基本指標、修正指標、評議指標三個層次構(gòu)成。國有企業(yè)績效評價指標體系與指標權(quán)數(shù)表

評價指標基本指標修正指標評議指標

評價內(nèi)容權(quán)數(shù)100指標權(quán)數(shù)100指標權(quán)數(shù)100指標權(quán)數(shù)100

一、財務效益狀況38凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率2513資本保值增值率主營業(yè)務利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費用利潤率1288101、經(jīng)營者基本素質(zhì)2、產(chǎn)品市場占有能力（服務滿意度）3、基礎(chǔ)管理水平4、發(fā)展創(chuàng)新能力5、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略6、在崗員工素質(zhì)7、技術(shù)裝備更新水平（服務硬環(huán)境）8、綜合社會貢獻181612141210108

二、資產(chǎn)營運狀況18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率99存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率558三、償債能力狀況20資產(chǎn)負債表已獲利息倍數(shù)128現(xiàn)金流動負債比率速動比率1010四、發(fā)展能力狀況24銷售（營業(yè)）增長率資本積累率1212三年資本平均增長率三年銷售平均增長率技術(shù)投入比率98780%20%中國上市公司業(yè)績指標評價體系為系統(tǒng)、科學、公正的評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績，提高上市公司監(jiān)管效率，更好地服務于廣大投資者和提高上市公司經(jīng)營管理水平，中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司和《財經(jīng)時報》社在國務院國資委的指導之下，組織評價領(lǐng)域有關(guān)專家成立“中國上市公司業(yè)績評價課題組”，耗時8年，借鑒國內(nèi)外企業(yè)績效評價的體系與方法，結(jié)合上市公司的特點，研究制定了中國上市公司業(yè)績評價指標體系，并將這套指標體系應用于評價中國證券市場1500多家上市公司。目的為我們評價上市公司價值提供一個標尺，并希望在這套指標體系的引導下，使價值理念不斷深入到骨髓。評價指標基本指標修正指標評價內(nèi)容權(quán)數(shù)100指標權(quán)數(shù)100指標權(quán)數(shù)100財務效益狀況35凈資產(chǎn)收益率(%)總資產(chǎn)報酬率(%)2015營業(yè)利潤率（%）盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)股本收益考慮（%）資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)710108資產(chǎn)質(zhì)量狀況15總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）87應收帳款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）96償債風險狀況15資產(chǎn)負債率（%）獲利倍數(shù)87速動比率（%）現(xiàn)金流動負債比率（%）帶息負債比率（%）555發(fā)展能力狀況20營業(yè)收入增長率（%）資本擴張率（%）1010累計保留盈余率（%）三年營業(yè)收入增長率（%）總資產(chǎn)增長率（%）營業(yè)利潤增長率（%）資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)44444市場表現(xiàn)狀況15市場投資回報率（%）股價波動率（%）105--第四節(jié)財務預警分析

一、財務預警分析概述財務預警分析，就是通過對企業(yè)財務報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的數(shù)據(jù)化管理方式和財務數(shù)據(jù)，將企業(yè)已面臨的危險情況預先告知企業(yè)管理當局和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。

財務預警分析的特征

1.預知財務危機的征兆

2.預防與回避財務危機

3.控制財務危機以防擴大

4.避免財務危機再發(fā)生的措施財務預警分析的實現(xiàn)條件

1.會計信息系統(tǒng)

2.經(jīng)營管理信息系統(tǒng)

3.信息反饋系統(tǒng)。第四節(jié)財務預警分析

二、財務預警分析的方法（一）單變模型單變模型是指運用單一變量、用個別財務比率來預測財務危機的模型。按照這一模式，當模型中所涉及的幾個財務比率趨勢惡化時，通常是企業(yè)發(fā)生財務危機的先兆。

單變模式所運用的預測財務失敗的比率，按其預測能力分別為：（1）債務保障率=現(xiàn)金凈流量/債務總額

×100%（2）資產(chǎn)收益率=凈收益/平均凈資產(chǎn)×100%（3）資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%單變模式的隱含假設(shè)是，認為企業(yè)的債務保障率、資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率是相對穩(wěn)定不變的，并且表現(xiàn)為企業(yè)長期的狀況，而非短期因素。根據(jù)這一模式，跟蹤考察企業(yè)時，應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。第四節(jié)財務預警分析

二、財務預警分析的方法單變模式是威廉·比弗（WilliamBeaver）在比較研究了79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)提出的，他在計算了各財務報表項目的平均值之后，對流動資產(chǎn)項目之間的重要項目作了如下說明：（1）失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應收賬款。應收賬款的增多，會加大企業(yè)的財務風險。（2）當把現(xiàn)金和應收賬款加在一起列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之中時，失敗企業(yè)與成功企業(yè)之間的不同就被掩蓋住了。因為現(xiàn)金和應收賬款不同，它們是向相反的方向起作用的。所以，如果一個企業(yè)的應收賬款較大，即使其流動比率較高，其償債能力也不能肯定一定很強。（3）失敗企業(yè)的存貨一般較少。第四節(jié)財務預警分析

二、財務預警分析的方法單變模式是威廉·比弗