電大財務報表分析任務四江鈴汽車綜合能力分析報告

18/181,江鈴汽車償債實力,資產營運效率,獲利實力的評價：（一）償債實力：對2009年至2011年的江鈴汽車償債實力相關指標分析，得出江鈴汽車2010年的短期償債實力較好，長期償債實力有肯定的風險性，處于機械行業(yè)的中上游水平。首先，通過與歷史同期比較視察，江鈴汽車2010年末短期償債實力中的流淌比率,存貨周轉率,速動比率和現金比率等指標，與2009年相比差別較大，應收賬款周轉率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應收賬款相對更良好。由于江鈴汽車2010年的資產總額,負債總額,全部者權益總額都大幅度的增加，長期償債實力的資產負債率,產權比率,有形凈值債務率,利息償付倍數等指標，與2009年相比差距較大。說明白輛汽車的長期償債實力相對于08年而已降低了，財務風險有所增大。其次，通過同行業(yè)比較視察，江鈴汽車2010年末短期償債實力中的流淌比率,速動比率,現金比率與行業(yè)平均水平高出些，除了應收賬款周轉天數及存貨周轉天數比同行業(yè)平均水平低，說明江鈴汽車用現金償還短期債務的實力較差。企業(yè)應當重視這個問題。江鈴汽車2010年長期償債實力中的產權比率,資產負債率,有形凈值債務率,利息償付倍數等指標都低于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的債務資本與權益資本的配置,財務結構上風險性較小，全部者權益配置較高，償債風險的承受實力較強。由此可見，江鈴汽車的償債實力總體漸漸提高，這是因為：一方面公司的應收賬款周轉率從2009年89,1%提高到10年的135.21%，提高幅度大，遠遠超出同行業(yè)標準值，短期償債實力大大提高了；另一方面江鈴汽車的利息償付倍數始終為負數，則說明企業(yè)的存款利息高于償債利息。而且在近三年的過程中，利息償付倍數相比歷年同期來說有所增長，不僅反映了企業(yè)獲利實力的大小，而且反映了獲利實力對償還到期債務的保證程度，也是衡量企業(yè)長期償債實力大小的重要標記。說明企業(yè)償還利息的實力明顯增加，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就肯定有足夠的利潤來償還利息費用。(二)營運實力：通過相關分析，可以看出江鈴汽車在汽車行業(yè)中資產營運實力處于中等水平。1.江鈴汽車的流淌資產周轉率,總資產周轉率,固定資產周轉率,應收賬款周轉率,速動比率,存貨周轉率率歷史比較，發(fā)覺其中存貨周轉率明顯下滑了，說明該企業(yè)的存貨管理存在肯定問題，加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié),角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的削減經營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。2,通過視察企業(yè)中流淌資產周轉率,總資產周轉率,固定資產周轉率,應收賬款周轉率,速動比率,存貨周轉率率同行業(yè)比較分析，發(fā)覺應當加強應收賬款的管理，在增加銷售的同時加強應收款項的整合,加速對應收的款項的回收,合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。（三）獲利實力：江鈴汽車獲利實力在汽車行業(yè)中處于較好的水平。詳細評價如下：在資產和資本盈利實力三年的比較分析來看，江鈴汽車在這方面做的還是比較好的。但相對營業(yè)收入而言升幅不及營業(yè)收入的增長幅度，從而提高了獲利實力指標。從其中能看出，江鈴汽車在三年間加強了對企業(yè)總資產,資本的合理安排和有效利用。從而使公司的總資產收益率和總資產凈利率及凈資產收益率進行了提高。江鈴汽車在各年加強了對企業(yè)各方面的管理使其銷售實力上升，這點也可以從凈資產收益率和每股收益這兩個指標的走勢中看出。在收益質量這方面，江鈴汽車三年來還是做的不錯的，這點可以從盈余現金凈流量逐年上升的趨勢中得以證明。通過上述分析，可以得出結論：江鈴汽車總的獲利實力水平是高于同行業(yè)平均值的，從整體上說，企業(yè)的獲利實力在2010年得到了提高。建議江鈴汽車在以后年度加強對公司規(guī)模的注意，提高公司的總資產,及資本，提高資產的運用效率；對增產節(jié)約工作等狀況作進一步做分析考察，以便改進管理，提高效益。2,企業(yè)綜合實力評價的必要性：所謂財務報表綜合分析，就是將各項財務指標作為一個整體，系統(tǒng),全面,綜合地對企業(yè)財務狀況和經營狀況進行剖析,說明和評價，說明企業(yè)整體財務狀況和效益的好壞。這是財務分析的最終目的。明顯，要達到這樣的分析目的，只測算幾個簡單的,孤立的財務比率，或者將一些孤立的財務分析指標堆壘在一起，彼此毫無聯系地進行考察，是不可能得出合理,正確的綜合性結論的，有時甚至會得出錯誤的結論。因此，只有將企業(yè)償債實力,營運實力,盈利實力及發(fā)展趨勢等各項分析指標有機地聯系起來，相互協作運用，才能對企業(yè)的財務狀況做出系統(tǒng)的綜合評價。二,江鈴汽車綜合實力指標的計算：2009年,2010年,2011年的現金流量表(見批注江鈴汽車000550現金資產負債表單位:人民幣萬元江鈴汽車000550現金資產負債表單位:人民幣萬元報表日期2009-12-312010-12-312011-12-31一:經營活動產生的現金流量銷售商品,供應勞務收到的現金1,234,560.00萬元1,785,960.00萬元1,890,780.00萬元收到的稅費返還0萬元收到的其他與經營活動有關的現金1,292.93萬元2,883.06萬元15,220.50萬元經營活動現金流入小計1,235,860.00萬元1,788,850.00萬元1,906,000.00萬元購買商品,接受勞務支付的現金678,488.00萬元1,150,550.00萬元1,339,050.00萬元支付給職工以及為職工支付的現金49,794.30萬元64,750.60萬元83,783.80萬元支付的各項稅費91,213.40萬元159,909.00萬元184,943.00萬元支付的其他與經營活動有關的現金104,913.00萬元141,870.00萬元183,476.00萬元經營活動現金流出小計924,409.00萬元1,517,080.00萬元1,791,250.00萬元經營活動產生的現金流量凈額311,447.00萬元271,766.00萬元114,751.00萬元二:投資活動產生的現金流量收回投資所收到的現金0萬元--31,496.80萬元取得投資收益所收到的現金1,123.82萬元647.31萬元746.80萬元處置固定資產,無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額1,183.75萬元292.43萬元244.44萬元處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現金凈額0萬元收到的其他與投資活動有關的現金5,018.46萬元7,749.38萬元18,505.20萬元投資活動現金流入小計7,326.03萬元8,689.12萬元50,993.20萬元購建固定資產,無形資產和其他長期資產所支付的現金48,928.30萬元45,981.20萬元103,222.00萬元投資所支付的現金0萬元--31,496.80萬元取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現金凈額0萬元支付的其他與投資活動有關的現金0萬元--317.61萬元投資活動現金流出小計48,928.30萬元45,981.20萬元135,036.00萬元投資活動產生的現金流量凈額-41,602.30萬元-37,292.10萬元-84,042.80萬元三:籌資活動產生的現金流量汲取投資收到的現金0萬元取得借款收到的現金4,500.00萬元3,501.87萬元--收到其他與籌資活動有關的現金0萬元籌資活動現金流入小計4,500.00萬元3,501.87萬元0萬元償還債務支付的現金5,912.48萬元3,544.55萬元2,487.59萬元安排股利,利潤或償付利息所支付的現金28,121.30萬元44,400.90萬元70,881.60萬元支付其他與籌資活動有關的現金83.12萬元96.47萬元157.29萬元籌資活動現金流出小計34,116.90萬元48,041.90萬元73,526.50萬元籌資活動產生的現金流量凈額-29,616.90萬元-44,540.10萬元-73,526.50萬元四:匯率變動對現金及現金等價物的影響-6.74萬元0.37萬元-0.07萬元五:現金及現金等價物凈增加額240,221.00萬元189,934.00萬元-42,818.50萬元期初現金及現金等價物余額151,161.00萬元391,382.00萬元581,316.00萬元六:期末現金及現金等價物余額391,382.00萬元581,316.00萬元538,498.00萬元補充資料1,將凈利潤調整為經營活動現金流量凈利潤108,015.00萬元174,702.00萬元190,083.00萬元資產減值打算81.13萬元371.56萬元1,080.22萬元固定資產折舊,油氣資產折耗,生產性物資折舊27,381.00萬元28,756.00萬元32,332.60萬元無形資產攤銷1,837.64萬元1,772.25萬元1,904.29萬元長期盼攤費用攤銷0萬元處置固定資產,無形資產和其他長期資產的損失-609.10萬元452.20萬元35.87萬元固定資產報廢損失0萬元公允價值變動損失0萬元--669.58萬元財務費用-5,203.73萬元-9,342.64萬元-16,757.60萬元投資損失-545.04萬元-710.93萬元-473.27萬元遞延所得稅資產削減-2,890.03萬元-7,092.93萬元-4,511.94萬元遞延所得稅負債增加0萬元存貨的削減-1,249.46萬元-38,593.20萬元27,800.60萬元經營性應收項目的削減22,093.30萬元-44,552.50萬元-64,568.70萬元經營性應付項目的增加160,208.00萬元161,062.00萬元-49,750.60萬元其他0萬元經營活動產生現金流量凈額311,447.00萬元271,766.00萬元114,751.00萬元2,不涉及現金收支的重大投資和籌資活動債務轉為資本0萬元一年內到期的可轉換公司債券0萬元融資租入固定資產0萬元3,現金及現金等價物凈變動狀況現金的期末余額391,382.00萬元581,316.00萬元538,498.00萬元現金的期初余額151,161.00萬元391,382.00萬元581,316.00萬元現金等價物的期末余額0萬元現金等價物的期初余額0萬元現金及現金等價物的凈增加額240,221.00萬元189,934.00萬元-42,818.50萬元2009年,2010年,2011年的資產負債表（見批注江鈴汽車000550資產負債表單位:人民幣萬元江鈴汽車000550資產負債表單位:人民幣萬元項目/會計年度2009-12-312010-12-312011-12-31流淌資產貨幣資金391,382.00萬元581,316.00萬元538,498.00萬元交易性金融資產0萬元應收票據8,708.11萬元31,669.80萬元93,379.40萬元應收賬款6,695.91萬元16,627.60萬元30,860.50萬元預付款項18,190.90萬元30,611.40萬元17,834.00萬元應收利息733.66萬元2,463.81萬元874.50萬元應收股利0萬元其它應收款811.09萬元1,164.80萬元1,543.22萬元存貨105,980.00萬元143,649.00萬元114,025.00萬元一年內到期的非流淌性資產0萬元其它流淌資產1,049.54萬元--1,668.49萬元流淌資產合計533,551.00萬元807,503.00萬元798,683.00萬元非流淌性資產可供出售的金融資產0萬元持有至到期投資0萬元長期應收款0萬元長期股權投資1,729.22萬元1,792.84萬元1,785.08萬元投資性房地產0萬元固定資產198,662.00萬元225,898.00萬元227,996.00萬元在建工程50,450.70萬元37,154.80萬元99,172.60萬元工程物資0萬元固定資產清理0萬元生產性生物資產0萬元油氣資產0萬元無形資產31,628.50萬元30,917.10萬元29,330.10萬元開發(fā)支出0萬元商譽0萬元長期盼攤費用0萬元遞延所得稅資產13,413.30萬元20,506.30萬元25,018.20萬元其它非流淌性資產0萬元非流淌性資產合計295,883.00萬元316,269.00萬元383,302.00萬元資產總計829,435.00萬元1,123,770.00萬元1,181,990.00萬元流淌負債短期借款2,500.00萬元2,456.99萬元--交易性金融負債0萬元--669.58萬元應付票據0萬元應付賬款204,347.00萬元311,773.00萬元294,544.00萬元預收款項27,039.90萬元42,543.30萬元12,871.00萬元應付職工薪酬11,642.90萬元16,959.80萬元16,402.50萬元應交稅費6,314.31萬元10,919.60萬元7,036.65萬元應付利息21.66萬元20.89萬元22.00萬元應付股利553.92萬元693.38萬元875.18萬元其它應付款62,241.20萬元90,771.80萬元86,887.00萬元一年內到期的非流淌性負債44.71萬元43.37萬元41.26萬元其它流淌負債0萬元流淌負債合計314,706.00萬元476,182.00萬元419,349.00萬元非流淌性負債長期借款760.14萬元693.89萬元618.91萬元應付債券0萬元長期應付款7,047.50萬元5,456.90萬元5,219.80萬元專項應付款0萬元遞延所得稅負債0萬元其它非流淌性負債0萬元非流淌負債合計20,043.70萬元23,329.70萬元19,924.20萬元負債合計334,749.00萬元499,512.00萬元439,273.00萬元全部者權益(或股東權益)實收資本(或股本)86,321.40萬元86,321.40萬元86,321.40萬元資本公積83,944.20萬元83,944.20萬元83,944.20萬元庫存股0萬元盈余公積43,160.70萬元43,160.70萬元43,160.70萬元未安排利潤270,968.00萬元399,301.00萬元517,750.00萬元歸屬于母公司股東權益合計484,395.00萬元612,728.00萬元731,177.00萬元少數股東權益10,290.60萬元11,531.90萬元11,535.20萬元全部者權益(或股東權益)合計494,685.00萬元624,259.00萬元742,712.00萬元負債和全部者權益(或股東權益)總計829,435.00萬元1,123,770.00萬元1,181,990.00萬元2009年,2010年,2011年的利潤表（見批注江鈴汽車000550利潤表單位:人民幣萬元江鈴汽車000550利潤表單位:人民幣萬元項目/會計年度2009-12-312010-12-312011-12-31一:營業(yè)收入1,043,320.00萬元1,576,790.00萬元1,745,700.00萬元減:營業(yè)成本770,661.00萬元1,169,640.00萬元1,314,390.00萬元營業(yè)稅金及附加18,052.30萬元28,728.30萬元51,392.20萬元銷售費用77,023.60萬元101,905.00萬元101,026.00萬元管理費用59,611.40萬元82,027.60萬元91,457.00萬元財務費用-5,203.73萬元-9,342.64萬元-16,757.60萬元資產減值損失81.13萬元371.56萬元1,080.22萬元加:公允價值變動收益0萬元669.58萬元投資收益545.04萬元710.93萬元473.27萬元其中:對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益545.04萬元710.93萬元703.16萬元二:營業(yè)利潤123,640.00萬元204,172.00萬元202,919.00萬元加:營業(yè)外收入836.50萬元423.79萬元10,133.80萬元減:營業(yè)外支出112.08萬元1,258.55萬元328.15萬元非流淌資產處置損失76.20萬元386.68萬元96.67萬元三:利潤總額124,364.00萬元203,338.00萬元212,725.00萬元減:所得稅費用16,349.20萬元28,636.10萬元22,642.00萬元四:凈利潤108,015.00萬元174,702.00萬元190,083.00萬元歸屬于母公司全部者的凈利潤105,613.00萬元171,161.00萬元187,092.00萬元少數股東損益2,401.99萬元3,540.13萬元2,991.25萬元五:每股收益基本每股收益1.22元1.98元2.17元稀釋每股收益1.22元1.98元2.17元（上述資產負債表,利潤表資料來源于騰訊財經批露的相關數據信息）（一）,現金流量分析經營現金與流淌債務比率=經營活動現金凈流量/流淌負債江鈴汽車2009年至2011年的經營現金與流淌債務比率如下：單位：人民幣萬元項目2009年2010年2011年經營活動現金凈流量311,447.00271,766.00114,751.00流淌負債314,706.00476,182.00419,349.00經營現金與流淌債務比98.96%57.07%27.36%經營現金與流淌債務總額比率=經營活動現金凈流量/負債總額江鈴汽車2009年至2011年的經營現金與債務總額比率如下：單位：人民幣萬元項目2009年2010年2011年經營活動現金凈流量311,447.00271,766.00114,751.00負債總額334,749.00499,512.00439,273.00經營現金與債務總額比93.04%54.41%26.12%每元銷售現金凈流入=經營活動現金凈流量/營業(yè)收入江鈴汽車2009年至2011年的每元銷售現金凈流入如下：單位：人民幣萬元項目2009年2010年2011年經營活動現金凈流量311,447.00271,766.00114,751.00營業(yè)收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00每元銷售現金凈流入0.300.170.07每股經營現金流量=（經營活動現金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的一般股股利江鈴汽車2009年至2011年的每股經營現金流量如下：單位：人民幣萬元項目2009年2010年2011年經營活動現金凈流量311,447.00271,766.00114,751.00優(yōu)先股股利000發(fā)行在外的一般股股數86,321.4086,321.4086,321.40每股經營現金流量3.613.151.33（二）現今流量結構分析及結構變動趨勢分析項目2009年2010年2011年現金流入100.00%100.00%100.00%其中：經營活動現金流入小計99.05%99.32%97.39%投資活動現金流入小計0.59%0.48%2.61%籌資活動現金流入小計0.36%0.19%0.00%從表中可看出,在企業(yè)2009年--2011年流入的現金中,經營活動流入的現金占99%以上,籌資活動流入的現金及投資活動僅占一小部分。也就是說,企業(yè)當年流入的現金主要來自經營活動,來自籌資活動及投資活動的比例很小。在經營活動流入的現金中,主要是來自銷售商品,供應勞務收到的現金；投資活動的現金流入中,主要來源于處置子公司及其他營業(yè)單位,處置固定資產,無形資產和其他長期資產收回的現金;籌資活動收到的現金中,以取得借款收到的現金為主。很明顯，企業(yè)要增加現金流入，主要還是依靠經營活動，特殊是來自銷售的現金流入，其次是籌資,投資活動。項目2009年2010年2011年現金流入100.00%100.00%100.00%其中：經營活動現金流入小計91.76%94.16%89.57%投資活動現金流入小計4.86%2.85%6.75%籌資活動現金流入小計3.39%2.98%3.68%從表中可看出，在江鈴汽車從2009年—2011年支出的現金中，經營活動支出的現金占89%以上，投資活動支出的現金及籌資活動支出的現金占僅僅一小部分。在經營活動支出的現金中，購買商品,接受勞務支付及支付的其他與經營活動有關的現金的現金占主要部分，其次是支付給職工以及為職工支付的現金,支付的各項稅費；在投資活動支出的現金中，購建固定資產,無形資產和其他長期資產支付的現金（對內投資）占絕大部分,投資支付的現金(對外投資)占的比重很小;在籌資活動支付的現金中,償還債務支付的現金及安排股利,利潤或償還利息支付的現金占比重較大,支付其他與籌資活動有關的現金所占比重很小.結論為:該企業(yè)全部現金支出中主要是經營活動產生的現金支出,因此,要關注商品成本的變動,降低成本支出。（三）歷年指標分析項目2009年2010年2011年經營現金與流淌債務比98.96%57.07%27.36%經營現金與債務總額比93.04%54.41%26.12%每元銷售現金凈流入0.30.170.07每股經營現金流量3.613.151.33從上圖數據可知，江鈴汽車2009年到2011年的現金流量與流淌負債比逐年下降從江鈴汽車的經營角度看，其現金流量相對于債務發(fā)生了波動，1現金凈流量逐年下滑，對于當期債務清償實力的保障下降了，表明其流淌性下降了。從上圖數據可知，江鈴汽車的經營現金與流淌債務總額比也是出現逐年下降趨勢。由2009年的93.04%到2010年54.41%及到2011年的26.12%，這說明白江鈴汽車的經營現金與流淌債務總額也是逐年下降了。從整體上看，江鈴汽車的償債實力比2009年是削減了。從江鈴汽車的現金流量與流淌負債比數據上看，江鈴汽車的債經營現金與流淌債務總額比變化趨同，數據差異不大。從現金流量與當期債務比分析中，由于每年的現金凈流量的下滑，從而使得償債實力減弱，進而導致經營現金與債務總額比的下降趨勢，說明江鈴汽車的償債實力在逐年下降。從上圖數據顯示，江鈴汽車的每元銷售現金凈流入也是逐年下降。從2009年的0.3下降到2010年的0.17，但是到了2011年卻又下滑到0.07，表明江鈴汽車的現金流量相對于主營業(yè)務收入發(fā)生了猛烈的變化?，F金流入速度逐年下降對企業(yè)獲利實力產生了負面的影響。造成每元銷售現金凈流入的變化，緣由應歸咎于經營活動現金凈流入的削減和主營業(yè)務收入的變動共同影響的。從上圖數據可知，我們可以看到江鈴汽車每股經營現金流量的變化同樣是逐年下降的變化。從2009年的3.61下降到2010年的3.15，但是到了2010年卻下滑到1.33。從江鈴汽車的經營角度看，其每股經營現金流量所反應的企業(yè)在進行資本支出和股利支付的實力發(fā)生了猛烈的變化和波動。2011年經營現金的流入速度急劇下降對企業(yè)的每股盈利的支付保障產生了不利影響。三,同業(yè)先進企業(yè)（一汽轎車）水平財務分析指標：1.江鈴汽車與行業(yè)平均水平及先進企業(yè)各綜合實力指標比較先進企業(yè)（一汽轎車）綜合實力水平財務分析（資料來源于騰訊中財經的數據)項目2009年2010年2011年經營現金與流淌債務比32.36%27.79%-7.50%經營現金與債務總額比32.12%26.33%-7.12%每元銷售現金凈流入0.080.06-0.02每股經營現金流量1.321.44-0.342.江鈴汽車與行業(yè)先進企業(yè)各綜合實力指標比較（一）2009年現金流量分析比較項目江鈴汽車一汽轎車差值經營現金與流淌債務比98.96%32.36%66.61%經營現金與債務總額比93.04%32.12%60.92%每元銷售現金凈流入0.300.080.22每股經營現金流量3.611.322.29（1）經營現金與流淌債務比率從圖表中可知，江鈴汽車2009年的現金凈流量與流淌債務比是98.96%，比行業(yè)先進水平32.36%都高，主要緣由是2009年的經營活動現金凈流量達到311,447.00萬元，相對08年提高許多，而流淌負債09年也達到314,706.00萬元，但相對于經營活動現金凈流量的變動，還是較低的。從而也說明白，江鈴汽車09年現金流入對流淌債務清償的保障性有了很強的提高，表明企業(yè)的流淌性也越來越好。（2）經營現金與流淌債務總額比率從圖表數據可知，江鈴汽車2009年的經營現金流量與流淌債務總額比是93.04%比先進企業(yè)一汽轎車32.12%相比都是高出的。其主要緣由主要是經營現金流量的提高，而流淌債務總額的變動相對于經營的現金流量的變動還是略低的，說明江鈴汽車經營現金流量用于債還流淌負債總額的比率有所提高，對長期債務人方面也供應了有力的保障。（3）每元銷售現金凈流入從以上圖表中可以知道，江鈴汽車2009年的每元銷售現金凈流入為0.3，而行業(yè)先進水平一汽轎車09年的每元銷售現金凈流入也只達到0.08，比江鈴汽車相差了0.22，這反映了江鈴汽車通過銷售獲得現金的實力高于先進單位一汽轎車，說明白09年江鈴汽車的獲利實力比行業(yè)先進企業(yè)要強。（4）每股經營現金流量從以上圖表數據可看出，09年江鈴汽車的每股經營現金流量是3.61，比一汽轎車1.32高了2.29，這說明白江鈴汽車的股東所獲得的現金流量高于一汽轎車。（二）2010年現金流量分析比較項目江鈴汽車一汽轎車差值經營現金與流淌債務比57.07%27.79%29.28%經營現金與債務總額比54.41%26.33%28.08%每元銷售現金凈流入0.170.060.11每股經營現金流量3.151.441.71（1）經營現金與流淌債務比率從圖表中可知，江鈴汽車2010年的現金凈流量與流淌債務比57.07%，比行業(yè)先進值27.79%高了29.28%。從中可以看出2010年江鈴汽車的經營現金流量與流淌債務比也是高于行業(yè)先進企業(yè)的，但于09年相比稍有降低，主要也是經營活動現金凈流量的變動。（2）經營現金與流淌債務總額比率從圖表數據可知，江鈴汽車2010年的經營現金流量與流淌債務總額比是54.41%，高于先進企業(yè)一汽轎車26.33%的。但于2009年相比是略有降低，說明江鈴汽車經營現金流量用于債還流淌負債總額的比率是高于行業(yè)先進企業(yè)的，在選擇上對長期債務人方面也供應了有力的酬勞。（3）每元銷售現金凈流入從以上圖表中可以知道，江鈴汽車2010年的每元銷售現金凈流入是0.17，先進單位一汽轎車每元銷售現金凈流入是0.06，江鈴汽車高于其0.11。說明白江鈴汽車的獲利實力要強于先進企業(yè)一汽轎車。（4）每股經營現金流量從以上圖表數據可知，江鈴汽車的每股經營現金流量3.15，比一汽轎車的每股經營現金流量1.44高了1.71。這說明白江鈴汽車的股東所獲得的現金流量高于一汽轎車。（三）2011年現金流量分析比較項目2011年2011年差值經營現金與流淌債務比27.36%-7.50%34.87%經營現金與債務總額比26.12%-7.12%33.24%每元銷售現金凈流入0.07-0.020.08每股經營現金流量1.33-0.341.67（1）經營現金與流淌債務比率從圖表中可知，江鈴汽車2011年的現金凈流量與流淌債務比是27.36%，比行業(yè)平均水行業(yè)先進水平高了34.87%，雖然較前兩年度有所下降，從整個行業(yè)水平來看，江鈴汽車的現金凈流量實力比行業(yè)平均值來說是較好的，表明在同行業(yè)中該企業(yè)的流淌性也好。（2）經營現金與流淌債務總額比率從圖表數據可知，江鈴汽車2011年的經營現金流量與流淌債務總額比是26.12%比先進企業(yè)一汽轎車高了33.24%。其主要緣由主要是經營現金流量的提高，而流淌債務總額的變動相對于經營的現金流量的變動還是略低的。（3）每元銷售現金凈流入從以上圖表中可以知道，江鈴汽車2011年的每元銷售現金凈流入為0.07，而行業(yè)先進水平一汽轎車09年的每元銷售現金凈流入為-0.02，比江鈴汽車相差了0.08，這反映了江鈴汽車通過銷售獲得現金的實力高于先進單位一汽轎車，說明白2011年江鈴汽車的獲利實力比行業(yè)先進企業(yè)要強。（4）每股經營現金流量從以上圖表數據可看出，2011年江鈴汽車的每股經營現金流量是1.33，比一汽轎車-0.34高了1.67，且該值較往年有較大的提高，這說明白江鈴汽車的股東所獲得的現金流量高于一汽轎車且股東獲利逐步增長。四,杜邦分析杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業(yè)財務狀況及經濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利實力，資產投資收益實力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為：凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數總資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率銷售凈利率=凈利潤/主營業(yè)務收入權益乘數=1/(1–資產負債率)凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數從上述公式中可以看出，確定凈資產收益率的因素有三個：銷售凈利率,資產周轉率和權益乘數。（一）江鈴汽車2009年至2011年趨勢分析項目2凈利潤108,015.001,747,015,738.001,870,918,343.00主營業(yè)務收入1,043,320.0015,767,896,70817,456,998,864.00銷售凈利率10.35%11.08%10.72%總資產周轉率1.461.611.51總資產凈利率15.15%17.84%16.23%資產負債率40.36%44.45%37.16%權益乘數1.681.81.59凈資產收益率25.38%32.11%25.75%2010年江鈴汽車杜邦分析結構圖凈資產收益率凈資產收益率32.11%總資產凈利率17.84%權益乘數1.8銷售凈利率11.08%總資產周轉率1.611÷（1-資產負債率）1÷（1-44.45%）凈利潤1,747,015,738.00主營業(yè)務收入15,767,896,708.00主營業(yè)務收入15,767,896,708.00平均資產總額9,766,030,675.50負債總額4,995,120,155.00資產總額11,237,715,143.00××÷÷÷2011年江鈴汽車杜邦分析結構圖凈資產收益率凈資產收益率25.75%總資產凈利率16.23%權益乘數1.59銷售凈利率10.72%總資產周轉率1.511÷（1-資產負債率）1÷（1-37.16%）凈利潤1,870,918,343.00主營業(yè)務收入17,456,998,864.00主營業(yè)務收入17,456,998,864.00平均資產總額11,528,784,936.00負債總額4,392,734,396.00資產總額11,819,854,729.00××÷÷÷江鈴汽車2009年與2010年杜邦分析比較項目20102011差值凈利潤1,747,015,738.001,870,918,343.00123,902,605.00主營業(yè)務收入15,767,896,70817,456,998,864.001,689,102,156.00銷售凈利率11.08%10.72%-0.36%總資產周轉率1.611.51-0.10總資產凈利率17.84%16.23%-1.61%資產負債率44.45%37.16%-7.29%權益乘數1.81.59-0.21凈資產收益率32.11%25.75%-6.36%從上表可以看出，江鈴汽車的凈資產收益率2011年比2010年削減了6.36%，影響此差異的直接緣由主要有總資產凈利率和權益乘數，從中可以看出，2011年這二種指標都是下降了，其中總資產凈利率下降了1.61%，權益乘數下降了0.21。引起總資產凈利率下降的緣由是銷售凈利率和資產周轉率的下降所致，從中可以看出2011年的銷售凈利率比2010年削減了0.36%，而總資產周轉率也比2010年的1.61下降到2011年的1.51，削減了0.1，而權益乘數的下降，主要是2011年資產總額的變動幅度小于負債的變動幅度所致。從中可以看出公司的主營業(yè)務收入及凈利潤在不斷的提升，其幅度要大于所對應的各項指標的下降幅度，這對公司的發(fā)展是有利的影響。（二）先進企業(yè)（一汽轎車）2011年狀況分析項目2011凈利潤215,507,644.00主營業(yè)務收入32,652,673,333.62銷售凈利率0.66%總資產周轉率1.92總資產凈利率1.28%資產負債率48.27%權益乘數1.93凈資產收益率2.46%凈資產收益率2.46%總資產凈利率1.28凈資產收益率2.46%總資產凈利率1.28%權益乘數1.93銷售凈利率0.66%總資產周轉率1.921÷（1-資產負債率）1÷（1-48.27%）凈利潤215,507,644.00主營業(yè)務收入32,652,673,333.62主營業(yè)務收入32,652,673,333.62平均資產總額16,981,915,552.48負債總額7,863,592,312.71資產總額16,239,294,375.97××÷÷÷2011年江鈴汽車與一汽轎車的杜邦分析比較項目江鈴汽車一汽轎車差值凈利潤1,870,918,343.00215,507,644.001,655,410,699.00主營業(yè)務收入17,456,998,864.0032,652,673,333.62-15,195,674,469.62銷售凈利率10.72%0.66%10.06%總資產周轉率1.511.92-0.41總資產凈利率16.23%1.28%14.95%資產負債率37.16%48.27%-11.11%權益乘數1.591.93-0.34凈資產收益率25.75%2.46%23.29%權益乘數一般說來，權益乘數越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務實力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。從圖中可以看出江鈴汽車的權益乘數是1.59低于一汽轎車。資產周轉率從上表來看江鈴汽車總資產周轉率是1.51是低于一汽轎車1.92，說明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的實力較差，效率較低，可能會影響其盈利實力。企業(yè)應實行適當的措施提高各項資產的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余,閑置資產及時進行處理，以提高總資產的周轉率。通過上圖可以看出江鈴汽車的凈資產收益率和一汽轎車相比較還是較優(yōu)異的，江鈴汽車20110年凈資產收益率是25.75%，而行業(yè)先進企業(yè)一汽轎車的凈資產收益率才達到2.46%，從中可以看出江鈴汽車是超過一汽轎車。從上圖中可以看出江鈴汽車車的權益乘數是低于一汽轎車，其凈資產收益率的提升主要是總資產凈利率高于一汽轎車從中使凈資產收益率高于他們。五,江鈴汽車綜合實力分析評價（一）償債實力：對2009年至2011年的江鈴汽車償債實力相關指標分析，得出江鈴汽車2010年的短期償債實力較好，長期償債實力有肯定的風險性，處于機械行業(yè)的中上游水平。首先，通過與歷史同期比較視察，江鈴汽車2010年末短期償債實力中的流淌比率,存貨周轉率,速動比率和現金比率等指標，與2009年相比差別較大，應收賬款周轉率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應收賬款相對更良好。由于江鈴汽車2010年的資產總額,負債總額,全部者權益總額都大幅度的增加，長期償債實力的資產負債率,產權比率,有形凈值債務率,利息償付倍數等指標，與2009年相比差距較大。說明白輛汽車的長期償債實力相對于08年而已降低了，財務風險有所增大。其次，通過同行業(yè)比較視察，江鈴汽車2010年末短期償債實力中的流淌比率,速動比率,現金比率與行業(yè)平均水平高出些，除了應收賬款周轉天數及存貨周轉天數比同行業(yè)平均水平低，說明江鈴汽車用現金償還短期債務的實力較差。企業(yè)應當重視這個問題。江鈴汽車2010年長期償債實力中的產權比率,資產負債率,有形凈值債務率,利息償付倍數等指標都低于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的債務資本與權益資本的配置,財務結構上風險性較小，全部者權益配置較高，償債風險的承受實力較強。由此可見，江鈴汽車的償債實力總體漸漸提高，這是因為：一方面公司的應收賬款周轉率從2009年89,1%提高到10年的135.21%，提高幅度大，遠遠超出同行業(yè)標準值，短期償債實力大大提高了；另一方面江鈴汽車的利息償付倍數始終為負數，則說明企業(yè)的存款利息高于償債利息。而且在近三年的過程中，利息償付倍數相比歷年同期來說有所增長，不僅反映了企業(yè)獲利實力的大小，而且反映了獲利實力對償還到期債務的保證程度，也是衡量企業(yè)長期償債實力大小的重要標記。說明企業(yè)償還利息的實力明顯增加，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就肯定有足夠的利潤來償還利息費用。(二)營運實力：通過相關分析，可以看出江鈴汽車在汽車行業(yè)中資產營運實力處于中等水平。1.江鈴汽車的流淌資產周轉率,總資產周轉率,固定資產周轉率,應收賬款周轉率,速動比率,存貨周轉率率歷史比較，發(fā)覺其中存貨周轉率明顯下滑了，說明該企業(yè)的存貨管理存在肯定問題，加強對存貨的管理，從不同環(huán)節(jié),角度找出存貨管理中存在的問題，盡可能的削減經營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。

2,通過視察企業(yè)中流淌資產周轉率,總資產周轉率,固定資產周轉率,應收賬款周轉率,速動比率,存貨周轉率率同行業(yè)比較分析，發(fā)覺應當加強應收賬款的管理，在增加銷售的同時加強應收款項的整合,加速對應收的款項的回收,合理計提應收賬款的折舊等，以便于提高資金的周轉速度。（三）獲利實力：綜合相關計算分析可以看出，江鈴汽車獲利實力在汽車行業(yè)中處于較好的水平。通過相關指標的比較分析，我們可以看出從2009年開始至2011年該企業(yè)明顯呈上漲的趨勢。通過報表看出，營業(yè)收入中主營業(yè)務收入的比重占了100%，是公司最主要的收入和利潤來源；主營業(yè)務成本由于營業(yè)收入的上升小于了業(yè)務量的上升幅度，凈利潤呈穩(wěn)定發(fā)展的趨勢。是因為三項費用明顯呈上漲的趨勢，尤其是三項費用中的管理費用2011年分別比2009年,2010年上升了10.31%,34.82%，分析緣由有可能是多方面緣由造成管理費用的增加使其上升，例如：固定資產計提折舊而造成,或者是職工的工資,福利費