證券投資概論課件

證券投資學(xué)授課教師：王雄軍聯(lián)系電話(huà)-mail:wxj820122@163.com1課程介紹本課程主要以中國(guó)證券市場(chǎng)的背景,側(cè)重介紹基本證券投資工具、證券市場(chǎng)的基本知識(shí)和證券投資分析的基本理論.目的:使同學(xué)們能夠了解證券投資工具的基本特點(diǎn)、證券市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律、證券投資分析的理論方法以及技巧。2課程內(nèi)容安排1、8-10學(xué)時(shí)用于介紹證券投資工具（如股票、債券、基金、金融衍生工具等）2、4學(xué)時(shí)介紹證券市場(chǎng)基本知識(shí)3、4學(xué)時(shí)介紹證券價(jià)值理論4、10學(xué)時(shí)介紹證券價(jià)值分析方法5、4學(xué)時(shí)介紹證券投資技術(shù)分析方法（在實(shí)驗(yàn)課時(shí)里補(bǔ)充講授技術(shù)分析方法）3學(xué)習(xí)要求:1、上課時(shí)，應(yīng)帶上教材、筆記本及相關(guān)學(xué)習(xí)資料；2、上課時(shí)，請(qǐng)同學(xué)們記全、記好、記細(xì)課堂筆記；3、上課時(shí)，請(qǐng)同學(xué)們積極參與討論、發(fā)言.有問(wèn)題歡迎隨時(shí)提出；4、實(shí)驗(yàn)時(shí)按照老師要求完成相應(yīng)實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目4學(xué)習(xí)三環(huán)節(jié)----講授、筆記、實(shí)驗(yàn)實(shí)驗(yàn)筆記講授多問(wèn)為什么鼓勵(lì)提問(wèn)題5學(xué)生成績(jī)?cè)u(píng)定本課程的總成績(jī)?cè)u(píng)定如下:平時(shí)成績(jī)20%；實(shí)驗(yàn)成績(jī)20%；期末考試成績(jī)60%。平時(shí)成績(jī)由上課考勤、課堂發(fā)言、課堂測(cè)試、課下作業(yè)、讀書(shū)報(bào)告、等組成。實(shí)驗(yàn)成績(jī)由實(shí)驗(yàn)結(jié)果成績(jī)和實(shí)驗(yàn)報(bào)告組成6第一章證券投資導(dǎo)論教學(xué)目的：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，使同學(xué)們了解和掌握證券及證券投資的含義、證券在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用、初步了解證券投資基本觀(guān)念。教學(xué)重點(diǎn)：證券及證券投資的含義、分類(lèi)與特征7證券投資對(duì)我們生活的意義1、增加收入：想過(guò)上理想的生活，僅靠工資收入是不夠的，那么增加其他收入是必須的。相較于其他投資方式，證券具有很好的靈活性、也有較高收益。

2、管理好財(cái)富隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化深入發(fā)展，收入貨幣化以后。要求每個(gè)人都要管理好自己的財(cái)富，力爭(zhēng)其保值、升值。3、理解了復(fù)利效應(yīng)投資積累財(cái)富的關(guān)鍵是時(shí)間和穩(wěn)定的收益率。F=P(F/P,i,n)關(guān)鍵就是i(收益率）和n(時(shí)間長(zhǎng)度）例：（F/P,8%,10)=2.159;(F/P,8%,30)=10.06（F/P,10%,30)=17.449;(F/P,12%,30)=29.968正確認(rèn)識(shí)證券投資證券投資和賭博還是有很大的區(qū)別

1、賭博靠運(yùn)氣；證券投資靠嚴(yán)密的判斷分析，把握機(jī)會(huì)2、賭博是不可預(yù)測(cè)；證券投資是可預(yù)測(cè)

9第一節(jié)什么是投資一、投資含義

投資是指為了獲得可能的不確定的未來(lái)值而作出的確定性的現(xiàn)值犧牲的經(jīng)濟(jì)行為。（威廉﹒夏普在其所著《投資學(xué)》一書(shū)中給出的定義）

10二、投資的特點(diǎn)第一，投資具有時(shí)間性

。投資是現(xiàn)在就投入一定價(jià)值量，以后才有可能有回報(bào)。

第二，投資的目的是為了得到收益。

投資是以犧牲現(xiàn)在價(jià)值為手段，以賺取超過(guò)現(xiàn)值的未來(lái)值為目標(biāo)。未來(lái)值超過(guò)現(xiàn)值的部分即為收益。投資收益可以是投資期間各種形式的收入，如股息、利息；也可以是本金的增值，稱(chēng)為資本利得；也可以是某種權(quán)利。

第三，投資具有風(fēng)險(xiǎn)性。

現(xiàn)在投入的現(xiàn)值是確定性的，而未來(lái)可能的收益是不確定性的——投資收益的風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。11三、投資的分類(lèi)根據(jù)投資范圍不同，投資可以有廣義和狹義之分。

狹義投資又稱(chēng)為金融投資（financialassets）指投資于各類(lèi)金融資產(chǎn)以獲得未來(lái)收益的經(jīng)濟(jì)行為，

所投資的金融資產(chǎn)既包括存款，也包括票據(jù)、債券、股票、基金等有價(jià)證券。12廣義投資指為了獲得未來(lái)投資收益而墊支一定資本的任何經(jīng)濟(jì)行為，包括實(shí)物投資(realinvestment)和

金融投資（financialinvestment）。

實(shí)物資產(chǎn)包括：土地、建筑物、知識(shí)、用于生產(chǎn)產(chǎn)品的機(jī)械設(shè)備和運(yùn)用這些資源所必需的有技術(shù)的工人。13讀一讀

實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的關(guān)系實(shí)物資產(chǎn)是直接進(jìn)行社會(huì)生產(chǎn)，直接創(chuàng)造社會(huì)所需要產(chǎn)品與服務(wù)的資產(chǎn)，是社會(huì)生產(chǎn)能力的代表。金融資產(chǎn)，譬如股票和債券，它們本身不會(huì)比印制它們的紙張更有價(jià)值，也不會(huì)對(duì)社會(huì)生產(chǎn)能力產(chǎn)生直接的貢獻(xiàn)。但是，由于公司發(fā)行股票，資金流向效率高的項(xiàng)目和投資機(jī)會(huì)，從而提高了社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的能力，因而金融資產(chǎn)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力具有間接的作用。由于金融資產(chǎn)對(duì)實(shí)物資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤(rùn)或政府的收入有要求權(quán)，因此金融資產(chǎn)能夠?yàn)槠涑钟姓邘?lái)財(cái)富。當(dāng)公司最終利用實(shí)物資產(chǎn)創(chuàng)造收入之后，就依據(jù)投資者持有的公司發(fā)行的股票或金融資產(chǎn)的所有權(quán)比例將收入分配給投資者。因此，金融資產(chǎn)的價(jià)值源于并依賴(lài)于相關(guān)的實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值。

14金融投資的分類(lèi)按照是否有銀行或其他存款性金融機(jī)構(gòu)的參與，金融投資可以分為直接投資(directinvestments)間接投資(indirectinvestments)。從投資方角度而言：直接投資與間接投資

從融資方角度而言：直接融資與間接融資。從雙方的角度而言：直接融通與間接融通15直接投資(directinvestments)以購(gòu)買(mǎi)股票、債券、商業(yè)票據(jù)等形式進(jìn)行的金融投資。（從籌資者角度看，又可稱(chēng)為直接融資）

間接投資(indirectinvestments)。投資者將資金存入銀行或其他存款性金融機(jī)構(gòu)，以?xún)?chǔ)蓄存款或企業(yè)存款、結(jié)構(gòu)存款的形式存在。（從籌資者的角度看，又可稱(chēng)為間接融資）

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直接投資與間接投資的區(qū)別直接投資活動(dòng)中，投資者和籌資者之間是直接的所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種面對(duì)面的關(guān)系，投資者必須直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，并從籌資者處直接取得股息或利息收益。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)作為中介人，以承銷(xiāo)商或經(jīng)紀(jì)人的身份提供中介服務(wù)，但并不直接介入投融資活動(dòng)。根本區(qū)別：投資者和籌資者之間建立的關(guān)系是否是面對(duì)面的關(guān)系。

17在間接投資活動(dòng)中，投資者（存款人）和籌資者（貸款人）并沒(méi)有直接建立面對(duì)面的借貸關(guān)系，而是一種以銀行為中介的背對(duì)背關(guān)系。銀行是存款人的債務(wù)人，又是貸款人的債權(quán)人，既要承擔(dān)清償債務(wù)的責(zé)任，又要承受貸款的風(fēng)險(xiǎn)；而投資者不需要承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，投資收益來(lái)源于銀行支付的存款利息，而不是來(lái)源于貸款人。18

第二節(jié)證券含義證券(securities)是有價(jià)證券的簡(jiǎn)稱(chēng)，是具有一定票面金額、代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書(shū)。證券的內(nèi)涵分析:(1)證券體現(xiàn)了法律特征(2)證券是一種金融工具(商品)(3)有價(jià)證券是一種可以交易的商品19廣義的證券包括：商品證券、貨幣證券和資本證券商品證券是指代表商品所有權(quán)的有價(jià)證券，如提貨單、運(yùn)貨單等。貨幣證券是表明對(duì)貨幣享有請(qǐng)求權(quán)的證券，如本票、支票、匯票等，是貨幣市場(chǎng)工具。資本證券是指能夠按照事先的約定從發(fā)行者處領(lǐng)取收益的權(quán)益性證券，如股票、債券等，是資本市場(chǎng)的工具。本課程所稱(chēng)的證券，主要是指資本證券。

20證券分類(lèi)運(yùn)貨單證券無(wú)價(jià)證券有價(jià)證券商品證券貨幣證券資本證券股票債券衍生金融工具證券投資基金本票匯票支票提貨單本課程所講的是有價(jià)證券,其中主要是資本證券21

第三節(jié)證券投資含義狹義的證券投資，是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的行為。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言則是指以有價(jià)證券為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的業(yè)務(wù)，證券投資對(duì)象主要是政府債券、企業(yè)債券和股票等有價(jià)證券的發(fā)行和購(gòu)買(mǎi)。證券投資(securitiesinvestment)是金融投資的一種，它是以有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資行為。22

第四節(jié)證券投資過(guò)程證券投資過(guò)程：指投資者制定投資策略、進(jìn)行證券分析、構(gòu)建投資組合、調(diào)整和修正投資組合、評(píng)估投資組合業(yè)績(jī)的全過(guò)程。23

一、投資目標(biāo)和策略制定投資策略：決策投資目標(biāo)和可投資金額。投資目標(biāo)：應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性的適當(dāng)權(quán)衡。（對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度問(wèn)題）確定投資策略：確定可能的證券資產(chǎn)的類(lèi)別特征（如市場(chǎng)策略、資產(chǎn)配置策略、持有策略）。如養(yǎng)老基金不可能大規(guī)模地購(gòu)買(mǎi)股票，而股票型基金不可能大量購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)工具。24

二、證券分析考察目標(biāo)：各類(lèi)資產(chǎn)中的個(gè)別資產(chǎn)或資產(chǎn)群是否定價(jià)過(guò)高，即市場(chǎng)價(jià)格是否高于其理論價(jià)值。證券投資分析內(nèi)容：①選擇投資工具（證券品種）：②分析證券投資的時(shí)機(jī)：證券分析方法：基本面分析和技術(shù)分析。25

三、投資組合的構(gòu)建確定投資比例：確定具體證券資產(chǎn)以及投資者的財(cái)富在這些資產(chǎn)上的投資比例。多元化：根據(jù)現(xiàn)有的約束條件，構(gòu)建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)組合。選股：即微觀(guān)預(yù)測(cè)，主要是預(yù)測(cè)個(gè)別證券資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。選時(shí)：即宏觀(guān)分析，涉及預(yù)測(cè)普通股相對(duì)于如公司債券之類(lèi)的固定收益證券的價(jià)格波動(dòng)。

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四、投資組合的調(diào)整和修正調(diào)整和修正投資組合：根據(jù)市場(chǎng)的情況、投資者的目標(biāo)和交易成本，定期按照第三步的方法，重新構(gòu)造證券組合。原因隨著時(shí)間的推移，資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之發(fā)生變化

投資者的投資目標(biāo)也可能發(fā)生變化調(diào)整內(nèi)容：在原來(lái)組合的基礎(chǔ)上加入和剔除一些證券產(chǎn)品調(diào)整投資的“倉(cāng)位”。

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五、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估定期評(píng)價(jià)投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)：一般會(huì)根據(jù)某個(gè)基準(zhǔn)（如指數(shù)）來(lái)衡量收益或風(fēng)險(xiǎn)情況。需要同時(shí)考慮該組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況，兩者之間應(yīng)適當(dāng)權(quán)衡（并非投資收益越高越好，具體如何權(quán)衡，則取決于評(píng)價(jià)者選擇的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)）。還需要評(píng)價(jià)投資組合業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，即該投資組合在以后時(shí)期是否能夠表現(xiàn)一如既往的好。28

證券投資分析的信息證券市場(chǎng)信息是投資者進(jìn)行投資分析的依據(jù)，它包括一切直接或間接影響證券價(jià)格變動(dòng)的信息。（一）證券市場(chǎng)信息內(nèi)容：主要包括1）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)信息：經(jīng)濟(jì)周期信息、金融財(cái)稅信息、產(chǎn)業(yè)信息、改革信息2）微觀(guān)經(jīng)濟(jì)信息：公司內(nèi)部信息。如招股說(shuō)明書(shū)、公司章程、公告、定期報(bào)告3）交易信息：交易所發(fā)布的信息、市場(chǎng)交易指標(biāo)、中介機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息29

二)證券投資分析的信息來(lái)源

一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)行證券投資分析的信息主要來(lái)自以下幾個(gè)方面:（一）公開(kāi)發(fā)布的信息資料：包括政府部門(mén)（如國(guó)務(wù)院、央行、證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局）、證券交易所、上市公司、中介機(jī)構(gòu)、媒體所公開(kāi)發(fā)布的信息。（二）實(shí)地訪(fǎng)察：30實(shí)例：紅光實(shí)業(yè)造假

紅光實(shí)業(yè)上市前就是一家虧損企業(yè)，1997年5月23日，紅光以每股6.05元價(jià)格向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份7000萬(wàn)股，公司許諾到2000年彩管產(chǎn)量250萬(wàn)只，彩色玻殼500萬(wàn)只，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入34億元，稅后利潤(rùn)3.4億元，建成中國(guó)最大的彩管生產(chǎn)基地。

一位上海的投資者看了這份令人激動(dòng)的招股說(shuō)明書(shū)，將自己畢生儲(chǔ)蓄50萬(wàn)元買(mǎi)進(jìn)這家公司股票，但是買(mǎi)進(jìn)后公司股價(jià)就一路下跌，當(dāng)損失一半后，這位投資者決定到這家公司調(diào)查，當(dāng)他到了這家公司后才了解到事實(shí)真相，這家公司上市才半年，就將所有募集資金虧光?？吹竭@個(gè)情況，該投資者站在該公司的鐵路上，等著公司的火車(chē)開(kāi)過(guò)來(lái)，他要用自己的生命向世人發(fā)出警告，但是等了半天，該公司的火車(chē)也沒(méi)有開(kāi)過(guò)來(lái)，原來(lái)公司已經(jīng)停產(chǎn)了。這個(gè)例子說(shuō)明有些情況只有親臨現(xiàn)場(chǎng)才能夠發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

31幾位著名投資大師的投資觀(guān)點(diǎn)

（一）、格雷厄姆投資法則——‘內(nèi)在價(jià)值”和“安全邊際”1．“內(nèi)在價(jià)值”法則：

格雷厄姆極力主張，投資者的注意力不要放在行情上，而要放在股權(quán)證明背后的企業(yè)身上。通過(guò)注意企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況、未來(lái)前景等諸如此類(lèi)的因素，投資者可以對(duì)公司獨(dú)立于市場(chǎng)價(jià)格的“內(nèi)在價(jià)值”形成一個(gè)概念，并依據(jù)這個(gè)概念作出自己的投資判斷。市場(chǎng)并非一個(gè)能精確衡量?jī)r(jià)值的“稱(chēng)重計(jì)”。相反，它是一個(gè)“投票機(jī)”，不計(jì)其數(shù)的人所作出的決定是一種理性和感情的混合物，很多時(shí)候，這些抉擇和理性的價(jià)值評(píng)判相去甚遠(yuǎn)。投資的秘訣就在于當(dāng)股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)投資，并且相信市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)回升。322．“安全邊際”法則：

在解決了投資的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)后，那么剩下沒(méi)有解決的一個(gè)麻煩問(wèn)題是，如果按照“內(nèi)在價(jià)值’標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)一種便宜的股票后，它變得更便宜了，該怎么辦？格雷厄姆承認(rèn)，如果有時(shí)市場(chǎng)價(jià)格定錯(cuò)了，它們得經(jīng)過(guò)“很長(zhǎng)一段困擾人心的時(shí)間”才能調(diào)整過(guò)來(lái)。那么，在購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)。還需要保持一個(gè)“安全邊際”。什么是“安全邊際”呢？他解釋說(shuō)，投資者應(yīng)該在他愿意付出的價(jià)格和他估計(jì)出的股票價(jià)值之間保持一個(gè)差價(jià)——個(gè)較大的差價(jià)。如果余度留得足夠大，即有足夠的“安全邊際”，那么他就擁有基礎(chǔ)的優(yōu)勢(shì)，不論形勢(shì)有多么的嚴(yán)峻，只要有信心和耐心，必然會(huì)有可觀(guān)的投資收獲。33（二）、沃倫·巴菲特著名的十二定律巴菲特的投資原理：只做傳統(tǒng)的長(zhǎng)期投資。其道理是：買(mǎi)賣(mài)股票原本就是轉(zhuǎn)移股權(quán)，持有股權(quán)者即為股東，股東權(quán)益來(lái)源于企業(yè)運(yùn)營(yíng)所獲取的利潤(rùn)。長(zhǎng)期而言，股票的價(jià)格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)，并與其保持一致，而短期價(jià)格卻會(huì)受各種因素影響而大幅度波動(dòng)，沒(méi)有一個(gè)人可以做到始終如一地準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此，真正的股票投資應(yīng)該是選擇一家真正值得投資的好公司，在合適的價(jià)位購(gòu)入其股票，長(zhǎng)期持有，耐心等待企業(yè)的成長(zhǎng)為自己創(chuàng)造財(cái)富。在這樣的投資理念之下，巴菲特的投資策略別具一格：——不理會(huì)股票市場(chǎng)的漲跌?！粨?dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。巴菲特只選擇那些在任何經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中都可獲利的企業(yè)。34

1．企業(yè)定律，又分為三條（1）企業(yè)必須簡(jiǎn)單且易于了解（2）企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況必須穩(wěn)定（3）企業(yè)長(zhǎng)期前景必須看好2．經(jīng)營(yíng)定律，又分為三條：（1）經(jīng)營(yíng)者必須理性（2）經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)股東誠(chéng)實(shí)坦白（3）經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)有勇氣抵抗盲從法人機(jī)構(gòu)沃倫·巴菲特著名的十二定律353．財(cái)務(wù)定律，又分為三條（1）考察股東權(quán)益報(bào)酬率，而非每股盈余。（2）計(jì)算“股東盈余”，尋找高毛利率的公司。（3）對(duì)于保留的每一元錢(qián)盈余，確定公司至少已創(chuàng)造了一元錢(qián)的市場(chǎng)價(jià)值。

4．市場(chǎng)定律，又分為三條（1）計(jì)算企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值（2）以顯著的價(jià)值折扣購(gòu)入該股票（3）長(zhǎng)期持有并管理手中的股票，耐心等待企業(yè)的成長(zhǎng)。36三）、彼得·林奇的25條黃金規(guī)則彼得·林奇是美國(guó)最大的投資基金——麥哲倫基金的總經(jīng)理，他憑其杰出的投資才能，創(chuàng)造出令華爾街驚嘆的投資業(yè)績(jī)。從他1977年主管麥哲倫基金以來(lái)，到1990年該基金的股票價(jià)格提高了27倍，資產(chǎn)由最初的2000萬(wàn)美元?jiǎng)≡鰹?0億美元，其投資組合也由原來(lái)的40種股票變成了1400種。彼得·林奇也因此被美國(guó)《時(shí)代》周刊譽(yù)為第一理財(cái)家。371．投資是令人激動(dòng)和愉快的事，但如果不作準(zhǔn)備，投資也是一件危險(xiǎn)的事情。2．投資法寶不是得自華爾街投資專(zhuān)家，它是你已經(jīng)擁有的。你可以利用自己的經(jīng)驗(yàn)，投資于你已經(jīng)熟悉的行業(yè)或企業(yè)，你能夠戰(zhàn)勝專(zhuān)家。3．過(guò)去30年中，股票市場(chǎng)由職業(yè)炒家主宰，與公眾的觀(guān)點(diǎn)相反，這個(gè)現(xiàn)象使業(yè)余投資者更容易獲勝，你可以不理會(huì)職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場(chǎng)。25條黃金規(guī)則384．每支股票背后都是一家公司，去了解這家公司在干什么。

5．通常，在幾個(gè)月甚至幾年內(nèi)公司業(yè)績(jī)與股票價(jià)格無(wú)關(guān)。但長(zhǎng)期而言，兩者之間100％相關(guān)。這個(gè)差別是賺錢(qián)的關(guān)鍵，要耐心并持有好股票。

6．你必須知道你買(mǎi)的是什么以及為什么要買(mǎi)它，“這孩子肯定能長(zhǎng)大成人”之類(lèi)的話(huà)不可靠。

7．遠(yuǎn)射幾乎總是脫靶。

398．持有股票就像養(yǎng)育孩子，不要超出力所能及的范圍。業(yè)余選股人大概有時(shí)間追蹤8～12家公司。不要同時(shí)擁有5種以上的股票。

9．如果你找不到一支有吸引力的股票，就把錢(qián)存進(jìn)銀行。

10．永遠(yuǎn)不要投資于你不了解其財(cái)務(wù)狀況的公司。買(mǎi)股票最大的損失來(lái)自于那些財(cái)務(wù)狀況不佳的公司。仔細(xì)研究公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，確認(rèn)公司不會(huì)破產(chǎn)。

11．避開(kāi)熱門(mén)行業(yè)的熱門(mén)股票。最好的公司也會(huì)有不景氣的時(shí)候，增長(zhǎng)停滯的行業(yè)里有大贏家。

4012．對(duì)于小公司，最好等到它們有利潤(rùn)之后再投資。

13．如果你想投資麻煩叢生的行業(yè)，就買(mǎi)有生存能力的公司，并且要等到這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號(hào)時(shí)再買(mǎi)進(jìn).

14．如果你用1000元錢(qián)買(mǎi)股票，最大的損失就是1000元。但是如果你有足夠的耐心，你可以獲得1000元甚至5000元的收益。個(gè)人投資者可以集中投資幾家績(jī)優(yōu)企業(yè)，而基金經(jīng)理卻必須分散投資。持股太多會(huì)失去集中的優(yōu)勢(shì)，持有幾個(gè)大贏家終生受益。4115．在每個(gè)行業(yè)和每個(gè)地區(qū)，注意觀(guān)察的業(yè)余投資者都能在職業(yè)炒家之前發(fā)現(xiàn)有巨大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。

16．股市的下跌如科羅拉多州1月份的暴風(fēng)雪一樣是正?，F(xiàn)象，如果你有所準(zhǔn)備，它就不會(huì)傷害你。每次下跌都是大好機(jī)會(huì)，你可以挑選被風(fēng)暴嚇走的投資者放棄的廉價(jià)股票。

17．每個(gè)人都有足夠的智力在股市賺錢(qián)，但不是每個(gè)人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想拋掉存貨，你就應(yīng)避開(kāi)股市或股票基金。4218．總有一些事情需要操心。不要理會(huì)周末的焦慮和媒介最新的恐慌性言論。賣(mài)掉股票是因?yàn)楣镜幕厩闆r惡化，而不是因?yàn)樘煲聛?lái)。

19．沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)利率、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及股票市場(chǎng)的走向，不要去搞這些預(yù)測(cè)。集中精力了解你所投資的公司情況。

20．分析30家公司，你會(huì)發(fā)現(xiàn)1家基本情況超過(guò)預(yù)期；分析60家，就能發(fā)現(xiàn)5家。在股票市場(chǎng)總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。

21．如果不研究任何公司，你在股市成功的機(jī)會(huì)，就如同打牌賭博時(shí)，不看自己的牌而打贏的機(jī)會(huì)一樣4322．當(dāng)你持有好公司股票時(shí)，時(shí)間站在你這一邊，你要有耐心——即使你在頭5年中錯(cuò)過(guò)了沃爾瑪特股票，但在下一個(gè)5年它仍是大贏家。

23．如果你有足夠的耐性，但卻既沒(méi)有時(shí)間也沒(méi)有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧。這時(shí)，投資分散化是個(gè)好主意，你該持有幾種不同的基金：增長(zhǎng)型、價(jià)值型、小企業(yè)型、大企業(yè)型，等等。投資6家同類(lèi)共同基金不是分散化。

24．在全球主要股票市場(chǎng)中，美國(guó)股市過(guò)去10年的總回報(bào)排名第八。通過(guò)海外基金，把一部分投資分散到海外，可以分享其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的好處。

25．長(zhǎng)期而言，一個(gè)經(jīng)過(guò)挑選的股票投資組合總是勝過(guò)債券或貨幣市場(chǎng)賬戶(hù)，而一個(gè)很差的股票投資組合還不如把錢(qián)放在坐墊下

44四）、“金融界的超級(jí)明星”喬治·索羅斯索羅斯將其投資哲學(xué)概括為“反射”理論，他認(rèn)為人們對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)總是不完整的，金融市場(chǎng)經(jīng)常處于動(dòng)態(tài)不平衡，這種不平衡通過(guò)“反射”過(guò)程不斷自我加強(qiáng)，最終導(dǎo)致“破裂”、“大起大落”。索羅斯運(yùn)用其理論成功地把握了德國(guó)統(tǒng)一后歐洲貨幣的非均衡以及東南亞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在矛盾，主動(dòng)出擊，打垮了許多國(guó)家的中央銀行，賺取了大量利潤(rùn)。盡管有人稱(chēng)其為“不義之財(cái)”。不管“反射”理論有多么玄虛，可以肯定的是，索羅斯也是基本面分析派的投資大師，只不過(guò)他看重的是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，他研究一國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)矛盾，并以哲學(xué)家的眼光預(yù)測(cè)出“破裂”的即將來(lái)臨。45三、證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤1、忽略風(fēng)險(xiǎn)

這往往對(duì)初入股市的人比較常見(jiàn)，因?yàn)樗麄兿氲降闹皇琴嶅X(qián)，把風(fēng)險(xiǎn)拋在腦后，所以對(duì)新手來(lái)說(shuō)要特別注意這一點(diǎn)。2、忽略交易成本

這也往往對(duì)初入股市的投資者也比較多見(jiàn)，雖然現(xiàn)在的印花稅及傭金一降再降，但是差不多一個(gè)來(lái)回也有1%左右，不可小視3、未考慮股利

有沒(méi)分紅的意識(shí)，標(biāo)志著投資者的成熟程度，我們現(xiàn)在往往只注意差價(jià)的收入，而未去考慮股利的發(fā)放，這跟我國(guó)的國(guó)情和證券市場(chǎng)的發(fā)展有關(guān)，然而在股市低迷時(shí)股利也是一筆不小的收入。464、采用不適用的策略

每個(gè)人都有自己的投資策略，在一種證券上很好的策略可能在另一種證券上就不適用，因此要隨時(shí)變更和修正自己的策略。例如在熊市中仍然采用牛市中死捂股票的做法。5、配合不合邏輯

例如原先想做短線(xiàn)，被套牢沒(méi)有停損，改做長(zhǎng)線(xiàn)，結(jié)果將虧損加大。

476、直觀(guān)比較誤導(dǎo)

個(gè)人的判斷在投資過(guò)程中必不可缺，但有時(shí)僅僅憑借自