西方對外直接投資理論綜述課件

PT工作室出品對外直接投資理論綜述國際貿(mào)易2011級趙紅學(xué)號：2011210097綜述內(nèi)容對外直接投資的微觀理論

對外直接投資的中觀理論對外直接投資的宏觀理論2023/2/3

2023/2/3對外直接投資的微觀理論壟斷優(yōu)勢理論代表人物：海默、金德爾伯格內(nèi)部化理論代表人物：巴克萊和卡森提出時:1960提出時間:1976國際生產(chǎn)折中理論提出時間:1977代表人物：鄧寧小規(guī)模技術(shù)理論提出間:1977代表人物：威爾斯(Wills)技術(shù)地方專業(yè)化理論提出時間：1983代表人物：拉奧（Lall）技術(shù)積累理論提出時間：1987代表人物：坎特維爾和托蘭惕諾長期戰(zhàn)略理論———代表人物：魯伯（Reuber）寡占反應(yīng)論及博弈論模型的發(fā)展提出時間：1973尼克伯格（Knickbocker）基于實物期權(quán)視角的對外直接投資因理論時間：20世紀末21世紀初柯格特和庫拉蒂拉卡等對外直接投資的微觀理論的內(nèi)容1、壟斷優(yōu)勢理論海默（Hymer）于1960創(chuàng)立壟斷優(yōu)勢理論。壟斷優(yōu)勢理論認為一個企業(yè)對外直接投資的必要條件是它相對當?shù)仄髽I(yè)具有某種優(yōu)勢并足以抵消額外的成本，而且這種優(yōu)是與該企業(yè)所有權(quán)相聯(lián)系的、不容易喪失的、有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)的優(yōu)勢。金德爾博格（Kindleberger，1969）推進了海默的思想，認為跨國企業(yè)在對外直接投資時具有規(guī)模優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、生產(chǎn)要素優(yōu)勢等。約翰遜（Johnson，1970）從知識資產(chǎn)的占用和使用的角度，阿利伯（Aliber，1970從貨幣和資本的角度，卡夫斯（Caves，1971）從產(chǎn)品的異質(zhì)化能力、知識和技術(shù)等核心資產(chǎn)的角度，彭羅斯（Penrson，1976）從規(guī)模經(jīng)濟的角度論述了企業(yè)的壟斷優(yōu)勢。鄧寧（Dunning，1977）進一步把這種優(yōu)勢發(fā)展為“所有權(quán)優(yōu)勢”。壟斷優(yōu)勢理論關(guān)注的是最終產(chǎn)品市場并通過市場寡占獲取超額利潤。其理論集中在廠商特有優(yōu)勢和寡占市場結(jié)構(gòu)上，但后續(xù)的研究主流關(guān)注廠商特有優(yōu)勢，而對寡占市場結(jié)構(gòu)的研究不占主流。

2023/2/32、內(nèi)部化理論巴克利和卡森（BuckleyandCasson，1976）把對外直接投資看成是企業(yè)將國際交易內(nèi)部化的直接結(jié)果。他們認為由于競爭的不完全和信息的不對稱，中間產(chǎn)品難以通過市場交易完成，所以企業(yè)通過并購對方或新建子公司來使交易在企業(yè)內(nèi)部完成。威廉姆（Williamsen1975）、漢納特（Hennart，1977）、馬吉（S.P.Magee，1977）、拉格曼（Rugman，1981）等從不同的角度對企業(yè)配置資源的協(xié)調(diào)機制進行闡述，進一步完善了內(nèi)部化理論。2023/2/33、國際生產(chǎn)折中論鄧寧（1977）首先提出國際生產(chǎn)折衷理論，并在以后不斷修正完善，其核心是“三優(yōu)勢”分析范式（OILParadigm）。該理論認為國際生產(chǎn)的方式、范圍和格局由企業(yè)的三種優(yōu)勢決定：所有權(quán)優(yōu)勢（O）、內(nèi)部化優(yōu)勢（I）和區(qū)位優(yōu)勢（L）。除了鄧寧的區(qū)位優(yōu)勢外，對外直接投資區(qū)位理論還包括：（1）以克拉維斯（Kravis）、弗里德曼（Friedman）、凱夫斯（Caves）及部分北歐學(xué)者為代表的市場學(xué)派理論，他們強調(diào)市場的接近性、市場規(guī)模及增長潛力以及所謂的心理距離對跨國公司投資區(qū)位的影響。（2）以安哥多（Agodo,1978）、貝爾德伯斯（Belderbos,2003）、奧克荷姆（Oxelheil,2001）以及魯明泓(1999)等為代表的制度學(xué)派理論，該理論重分析了東道國政治、經(jīng)濟、法律甚至轉(zhuǎn)型體制對吸引對外直接投資的影響。（3）以波特（Poter）、斯密斯與佛羅里達（Smith&Florida）、埃利森與格蘭澤（Ellison&Glaeser）為代表的集聚經(jīng)濟理論，他們認為產(chǎn)業(yè)空間集聚不僅會帶來產(chǎn)業(yè)的自然優(yōu)勢而且會帶來技術(shù)溢出等外在優(yōu)勢。2023/2/34、小規(guī)模技術(shù)理論威爾斯（Wills，1977）提出小規(guī)模技術(shù)理論。他借用弗農(nóng)（Vernon）的產(chǎn)品生命周期理論，認為標準化階段為發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資提供了機會，并認為發(fā)展中國家企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢主要有：擁有小市場需要的小規(guī)模技術(shù)；在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上頗具優(yōu)勢；低價產(chǎn)品營銷策略。小規(guī)模技術(shù)論本質(zhì)上屬于“被動技術(shù)論”，此理論認為發(fā)展中國家所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要是使用“降級技術(shù)”，生產(chǎn)在西方發(fā)達國家早已成熟的產(chǎn)品，這樣就使得發(fā)展中國家永遠處于生產(chǎn)的邊緣地帶（魯桐，1998）。威爾斯把發(fā)展中國家企業(yè)競爭優(yōu)勢與母國市場特征之間聯(lián)系起來，在理論上給后人提供了一個充分的分析空間。2023/2/35、技術(shù)地方專業(yè)化理論沿著威爾斯的思路，拉奧（Lall，1983）深入研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機，并提出了技術(shù)地方化理論。在拉奧看來，即使發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)特征表現(xiàn)在規(guī)模小、使用標準技術(shù)和勞動密集型等，卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動，形成和發(fā)展自己的特定優(yōu)勢：利用當?shù)丶夹g(shù)知識和要素價格進行跨國生產(chǎn)；對進口的技術(shù)和產(chǎn)品進行一定的改造和創(chuàng)新；生產(chǎn)與發(fā)達國家名牌產(chǎn)品不同的消費品；利用民族或語言的因素加強自身的競爭優(yōu)勢。拉奧強調(diào)發(fā)展中國家對外國技術(shù)的改進、消化和吸收是一種主動的創(chuàng)新。正是這種創(chuàng)新活動給企業(yè)帶來了新的競爭優(yōu)勢，發(fā)展中國家可以憑借這種競爭優(yōu)勢進行對外直接投資。2023/2/36、技術(shù)積累理論坎特維爾和托蘭惕諾（Cantwell&Tolentino，1987)認為，發(fā)展中國家跨國公司的擴張過程恰恰是其內(nèi)部連續(xù)不斷的技術(shù)累積過程，技術(shù)累積和國際投資深化是相輔相成的。發(fā)展中國家企業(yè)，尤其是處于國際化初期的企業(yè)，通過對外直接投資在海外創(chuàng)新活躍地區(qū)建立生產(chǎn)基地進行生產(chǎn)和研發(fā)活動，不僅可以獲得先進的技術(shù)信息、有效地利用當?shù)氐募夹g(shù)資源，還可以為本國技術(shù)累積和創(chuàng)新建立更為廣泛的國際基礎(chǔ)，推動母國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023/2/37、長期戰(zhàn)略理論魯伯（Reuber）等人根據(jù)對發(fā)展中國家跨國公司的調(diào)查，描述了三種不同的類型的對外直接投資：出口導(dǎo)向的投資；市場拓展投資；政府倡導(dǎo)的投資。魯伯認為，預(yù)期的投資利潤率（而不是當前的利潤率）對投資水平有著根本的影響，最為重要的決定因素是長期的戰(zhàn)略考慮。魯伯的研究是實證的，其啟示是：發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資應(yīng)著眼于長期發(fā)展戰(zhàn)略，短期的利潤率不應(yīng)占有絕對重要地位。2023/2/38、寡占反應(yīng)論及博弈論模型的發(fā)展尼克博格（Knickerbocker,1973）基于戰(zhàn)后美國187家巨型跨國公司進入國外市場的分析，發(fā)現(xiàn)大企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)出“追隨潮流”效應(yīng)(Band－wagonEffect)，表現(xiàn)為一旦有一個企業(yè)向國外市場擴張，同行業(yè)的其它企業(yè)為了確保國內(nèi)外的市場地位也競相向國外擴張。并且集中度越高的行業(yè)，追隨潮流現(xiàn)象也越明顯。尼克博格把這種現(xiàn)象稱為“寡占反應(yīng)”。格勒斯(ReinhildeVeugelers，1995)建立了一個博弈論模型，較好地解釋了對外投資中的“追隨潮流”現(xiàn)象，并認為只有在對外投資獲得的收益大于固守本國市場的收益時，才有動機實施寡占反應(yīng)對外投資。史密斯（Smith，1987）用兩階段博弈模型考察了對外直接投資所起的策略性作用———進入遏制；格雷厄姆（Graham，1990）用雙頭壟斷模型量化了“交換威脅”型對外直接投資；福斯弗瑞和莫特（AndreaFosfuri&MassimoMotta，1999）認為后進企業(yè)傾向于對外直接投資以獲取特定區(qū)位知識，而領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)傾向于出口以避免自身優(yōu)勢的消散。卞華頓和?？藸枺˙jorvatnandEckel，2006）則認為盡管技術(shù)溢出在當?shù)厥置黠@，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)還是有動力進行對外直接投資，以阻止技術(shù)落后企業(yè)的技術(shù)獲得型對外直接投資。9、基于實物期權(quán)視角的對外直接投資因理論信息技術(shù)的快速發(fā)展、國際分工的不斷深化以及經(jīng)濟全球化進程的日益推進，使得對外直接投資及其經(jīng)營活動面臨極大的不確定性。簡言之，對外直接投資決策一般都受到以下三種因素的影響：市場和技術(shù)的不確定性、部分或全部投資成本的不可逆性以及項目投資的可延遲性。在基于實物期權(quán)的對外直接投資思維中，企業(yè)擁有的對外直接投資機會可以看成是企業(yè)擁有的實物期權(quán)，其投資價值應(yīng)當由兩部分組成：項目未來收益的貼現(xiàn)現(xiàn)金流和項目投資機會的期權(quán)價值。把實物期權(quán)理論具體運用到跨國經(jīng)營中，西方學(xué)者的研究主要集中在以下三個方面：Ⅰ.企業(yè)的國際化、跨國經(jīng)營的靈活性與公司績效的關(guān)系?？聘裉睾蛶炖倮ǎ↘ogutandKulatilaka，1994）認為，由于跨國公司擁有跨國性的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，當環(huán)境變化時，跨國公司能夠在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部提供轉(zhuǎn)移資源、生產(chǎn)以及分銷的靈活性，理論上這種轉(zhuǎn)換期權(quán)能夠提升跨國公司的市場價值且能夠規(guī)避風(fēng)險。Ⅱ.比較分析跨國公司進入海外市場的模式?？聘裉兀↘ogut，1991）首先運用實物期權(quán)來分析國際合資模式，并分析了合資企業(yè)中的一方收購另一方的情形。Ⅲ.對外直接投資的最優(yōu)市場進入時機。相關(guān)研究重點考察了企業(yè)的延遲期權(quán)，他們認為在決策是否進入海外市場以及投資多少之前，有必要“等等再看”以便獲取更多的相關(guān)信息。里沃利和沙羅尼奧（RivoliandSalorio，1996）認為，如果跨國公司能夠保持長時間的所有權(quán)優(yōu)勢，以及投資難以逆轉(zhuǎn)，投資的延遲期權(quán)是適意的；否則，由于競爭者的壓力，延遲期權(quán)的成本會超過其收益。2023/2/3對外直接投資中觀理論產(chǎn)品生命周期理論20世紀70年代代表人物：Vernon競爭優(yōu)勢理論1990年代表人物：邁克爾·波特比較優(yōu)勢理論20世紀50年代~70年代代表人物：小島清產(chǎn)品生命周期理論弗農(nóng)（Vernon，1966）從美國制造業(yè)的實際情況出發(fā)，考察了比較優(yōu)勢和投資在國際間的移動過程，提出美國對外直接投資變動與產(chǎn)品生命周期密切聯(lián)系的論點。20世紀70年代弗農(nóng)引入“國際寡占行為”來解釋跨國公司對外直接投資行為，并將產(chǎn)品周期分為創(chuàng)新寡占、成熟寡占和老化寡占三個階段。其理論揭示出美國對外直接投資的實質(zhì)：不斷向國外轉(zhuǎn)移已在國內(nèi)喪失壟斷優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，為本國產(chǎn)品進入新一輪創(chuàng)新階段作準備，從而使產(chǎn)品不斷得以創(chuàng)新，維持其在國際上的壟斷或寡占優(yōu)勢。但該理論關(guān)于尋求低廉生產(chǎn)成本地區(qū)的觀點有悖于許多國家，特別是發(fā)展中國家跨國公司對發(fā)達國家的投資。2023/2/3競爭優(yōu)勢理論邁克爾·波特（1990）基于日本的研究發(fā)現(xiàn)，日本幾乎所有取得國際性成功的產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)競爭都非常激烈，而且在國內(nèi)市場趨于成熟、飽和之后，出口和對外投資才會增加；在日本不屬于強項的產(chǎn)業(yè)中，如建筑、農(nóng)業(yè)、造紙等幾乎不存在國內(nèi)競爭，這些產(chǎn)業(yè)在國際上也沒有競爭優(yōu)勢。根據(jù)其競爭優(yōu)勢理論和日本的實證分析，波特提出對外直接投資應(yīng)采取“先內(nèi)后外”的順序。2023/2/3比較優(yōu)勢理論小島清（KiyoshiKojima）以20世紀50年～70年代日本的對外直接投資為考察對象，將資源稟賦差異導(dǎo)致比較成本差異的原理用于分析日本的對外直接投資。他提出了“對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)（可稱為邊際產(chǎn)業(yè)，這也是對方國家具有顯在或潛在比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)）依次進行”的邊際產(chǎn)業(yè)理論。其理論的啟示：并非擁有壟斷優(yōu)勢的企業(yè)才能進行跨國經(jīng)營，具有比較優(yōu)勢或者尋求比較優(yōu)勢的企業(yè)都可以進行跨國經(jīng)營。在論述具體的對外直接投資動機時，小島清將其劃分為三種類型：行業(yè)資源導(dǎo)向型、市場導(dǎo)向型和生產(chǎn)要素導(dǎo)向型。2023/2/32023/2/3對外直接投資中觀理論投資發(fā)展周期理論1987年代表人物：鄧寧投資誘發(fā)要素組合理論20世紀90年代初代表：劉易斯·威爾斯國家利益優(yōu)先原則21世紀初曹永峰投資發(fā)展周期理論鄧寧(1986)提出的投資發(fā)展周期理論，從動態(tài)角度解釋了各國在國際直接投資中的地位。該理論將一國對外直接投資劃分為五個階段：第一階段，常為最貧窮國家，其“OIL”三優(yōu)勢欠缺，僅有少量外商直接投資流入，幾乎沒有對外直接投資流出，凈對外直接投資為負。第二階段，區(qū)位優(yōu)勢和所有權(quán)優(yōu)勢有所加強，外商直接投資流入逐漸擴大，對外直接投資流出仍很小，凈對外直接投資為負。第三階段，企業(yè)積累了相當程度的所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢，對外直接投資流出加速發(fā)展，凈對外直接投資仍為負。第四階段，跨國公司擁有強大的所有權(quán)優(yōu)勢，凈對外直接投