第4章外匯與匯率

外匯與匯率第四章第一節(jié)外匯與外匯儲備第二節(jié)匯率及其決定第三節(jié)匯率變動的影響及其約束條件第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理第一節(jié)外匯與外匯儲備4第一節(jié)外匯與外匯儲備一、外匯的概念與特征“外匯就是外國貨幣”？外匯第一節(jié)外匯與外匯儲備

（一）外匯的定義當(dāng)一國貨幣作為國際交易的媒介或國際支付手段而用于對外支付和國際匯兌時，就產(chǎn)生了外匯。外匯（ForeignExchange）是國際匯兌的簡稱，它有動態(tài)和靜態(tài)之分。第一節(jié)外匯與外匯儲備

動態(tài)的外匯（國際匯兌）——是指把一國的貨幣兌換成另一國的貨幣，用于支付和清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)活動。

靜態(tài)外匯——以外幣表示的、用于對外結(jié)算的國際支付工具或支付手段。具體內(nèi)容包括（1）外幣現(xiàn)鈔（包括紙幣、鑄幣等）；（2）外幣支付憑證或支付工具（包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡、郵政儲蓄憑證等）；（3）外幣有價證券（包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等）；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其它外匯資產(chǎn)。（二）外匯的內(nèi)容第一節(jié)外匯與外匯儲備7（三）外匯的特征

外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時可用作國際支付，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。外匯的三個突出特征：→外匯是外幣表示的國際金融資產(chǎn)。本國金融資產(chǎn)對本國居民而言就不屬于外匯?！蓛稉Q性。某種形式的外匯應(yīng)該可以自由兌換為其它外幣資產(chǎn)；→普遍接受性。外匯必須是在國際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)。第一節(jié)外匯與外匯儲備二、外匯儲備及其管理（一）外匯儲備及其來源

定義：

國際國幣基金組織的定義為“貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財政部）以銀行存款、財政部庫卷、長短期政府債券等形式所保存的，在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)”

來源：

國際收支經(jīng)常項目的順差（債權(quán)性外匯儲備）——增加商品和服務(wù)的輸出等實際資源轉(zhuǎn)移為代價換來的。資本項目的順差（債務(wù)性外匯儲備或借入儲備）——到期需償還，因此不穩(wěn)定。第一節(jié)外匯與外匯儲備（二）外匯儲備的作用作用→保持對外支付能力，保證國際經(jīng)濟(jì)交易和國際計算的順利進(jìn)行?！深A(yù)干預(yù)外匯市場，維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定?！{(diào)節(jié)國際收支，緩解外部沖擊對本國經(jīng)濟(jì)的不良影響?！S護(hù)國內(nèi)外對本幣的信心，贏得國際競爭優(yōu)勢，并作為國家對外借債的引用保證第一節(jié)外匯與外匯儲備(三)外匯儲備管理外匯儲備管理是指一國貨幣當(dāng)局對外匯儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲備資產(chǎn)的運用等進(jìn)行調(diào)整和控制，以達(dá)到資產(chǎn)規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化和效益的最大化，并實現(xiàn)調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)和國際收支的目標(biāo)。外匯儲備管理是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要方面：國際儲備管理與國際收支政策和匯率政策具有直接的關(guān)系；外匯儲備管理與國家貨幣政策息息相關(guān)；外匯儲備是國家重要的財力資源。第一節(jié)外匯與外匯儲備外匯儲備管理的主要任務(wù)：加強(qiáng)對儲備水平的管理，使之既能夠滿足對外支付和調(diào)節(jié)國際收支的需要，又能與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策目標(biāo)保持一致，以利于控制通貨膨脹，保持國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展；加強(qiáng)對儲備資產(chǎn)的管理，保護(hù)儲備資產(chǎn)的價值免受匯率波動的損失；加強(qiáng)對儲備資產(chǎn)增值的管理，精心安排和調(diào)度儲備資產(chǎn)，爭取獲得較高的收益。第一節(jié)外匯與外匯儲備第二節(jié)匯率及其決定一、匯率概述匯率（exchangerate）是兩國貨幣之間的比價，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。直接標(biāo)價法

指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率。也就是說，在直接標(biāo)價法下，匯率是以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價格。絕大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價法，如中國。紐約外匯市場:1英鎊=1.613美元

1歐元=1.1648美元

1歐元=1.3064美元第二節(jié)匯率及其決定第二節(jié)匯率及其決定

間接標(biāo)價法指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣來表示匯率。在倫敦外匯市場上，1英鎊=1.613美元在紐約外匯市場上，1美元=100日元第二節(jié)匯率及其決定（二）匯率的種類1、根據(jù)銀行買入外匯和賣出外匯的不同，分為買入?yún)R率和賣出匯率，兩者的差價就是買賣外匯的手續(xù)費收入。

如：中國銀行2012年12月1日的外匯報價：

1美元=6.1976/6.2224元人民幣（買入?yún)R率）（賣出匯率）2、根據(jù)制定匯率方法不同，分為基本匯率和套算匯率。基本匯率是指本國貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣通常是本國在國際收支中使用最多、在外匯儲備中占比最大、在國際上被普遍接受的貨幣，如美元等。套算匯率（交叉匯率），指本國貨幣對非關(guān)鍵貨幣的匯率。套算匯率可以由基本匯率和國際市場關(guān)鍵貨幣對非關(guān)鍵貨幣的匯率套算得到。如：基本匯率：1美元=6.25元人民幣外匯市場：1美元=80日元得到：100日元=7.8125元人民幣

第二節(jié)匯率及其決定3、根據(jù)外匯交易交割時間的不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。

即期匯率是即期外匯交易的匯率，即外匯買賣雙方在成交后兩個營業(yè)日內(nèi)交割時使用的匯率；

遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期外匯交易的匯率，即外匯買賣雙方成交后，約定在兩個營業(yè)日后的某個時間進(jìn)行交割使用的匯率。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的差價成為遠(yuǎn)期差價，遠(yuǎn)期差價分為升水和貼水兩種情況。當(dāng)外的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，則外匯遠(yuǎn)期匯率升水，反之則貼水。第二節(jié)匯率及其決定4、根據(jù)各國匯率管制程度不同，分為官方匯率和市場匯率官方匯率是指國家外匯管理當(dāng)局規(guī)定的匯率；市場匯率是指在外匯市場上進(jìn)行外匯買賣的匯率，它隨外匯市場的供求關(guān)系和其他影響匯率變動的因素的影響而上下波動。5、根據(jù)匯率波動程度的不同，可以分為固定匯率和浮動匯率固定匯率是指匯率相對穩(wěn)定，保持在一定范圍內(nèi)小幅波動；浮動匯率指不由貨幣當(dāng)局規(guī)定，而任由外匯市場供求決定匯率。二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下的各國實行的是固定匯率，政府承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的責(zé)任。20世紀(jì)70年代后布雷頓森林體系崩潰后，大多數(shù)國家實行了浮動匯率制度。第二節(jié)匯率及其決定（三）匯率的變動1、匯率變動的方向匯率是貨幣價格的表現(xiàn)形式，與商品價格一樣，方向有上升和下降兩個。2、匯率變動的幅度匯率變動的幅度通常采用匯率指數(shù)來表示。其計算公式如下：第二節(jié)匯率及其決定例如：假定美元兌人民幣和英鎊匯率的變動情況如下：t0100美元=750.00元人民幣1美元=0.59800英鎊t1100美元=625.00元人民幣1美元=0.49420英鎊美元兌人民幣和英鎊的匯率下跌幅度相比如何？第二節(jié)匯率及其決定3、匯率變動的方式固定匯率制度下，匯率的變動采取法定升值或法定貶值的方式。法定升值是一國政府或中央銀行以法令的形式提高本國貨幣的含金量，從而相應(yīng)的提高本幣對外價值，降低外匯匯率；反之，則降低本幣對外價值，提高外匯匯率。浮動匯率制度下匯率的額變動采取上浮與下浮的方式。上浮或下浮主要受一國外匯供求關(guān)系的影響。在浮動匯率制度下，由于政府和央行對匯率的變動不加規(guī)定，所以匯率可能時刻在變動。第二節(jié)匯率及其決定二、匯率的決定（一）匯率的決定基礎(chǔ)匯率的本質(zhì)是兩國貨幣所具有的或所代表的價值量的對比，所以貨幣本身所具有的或所代表的價值量就是匯率的決定基礎(chǔ)。金本位制下，鑄幣本身所具有的價值量的對比又稱為鑄幣平價，鑄幣平價即為決定匯率水平的基礎(chǔ)。

如在金本位制下，1英鎊含純金113.0016格令（合7.32238g），1美元含純金23.22格令（合1.50463g），則兩國貨幣的金鑄幣平價為1英鎊=4.8665美元（即113.001/23.11）。

紙幣流通制度下，紙幣所代表的金量或價值量的對比是匯率的決定基礎(chǔ)。紙幣所代表的實際價值量與法定價值量的偏離就造成了通貨膨脹或通貨緊縮。第二節(jié)匯率及其決定（二）真實匯率及其測算不同的貨幣價值量的對比即為真實匯率。1、金價對比法通過黃金的市場價格來計算真實匯率。如果黃金價格上升，則說明紙幣代表的價值量下降，反之則相反。

由于市場上的黃金價格經(jīng)常波動，所以不能用某一時點上的金價來計算紙幣代表的實際價值量，通常以金價的中長期平均市場價格來計算。但那時黃金實際已退出流通市場，所以其準(zhǔn)確性受到質(zhì)疑。2、物價對比法通過兩國國內(nèi)的物價水平來計算的真實匯率，即采用計算兩國紙幣購買力平價的方法。購買力平價只能近似的代表真實匯率，因為在市場經(jīng)濟(jì)制度下，商品價格變化頻繁，商品交易不斷發(fā)生，在統(tǒng)計上不可能完全準(zhǔn)確。第二節(jié)匯率及其決定根據(jù)兩國物價水平計算真實匯率的公式為：或其中：第二節(jié)匯率及其決定（三）影響匯率的主要因素1、貨幣流通狀況貨幣流通狀況對利率的基本水平起到?jīng)Q定性作用，在紙幣流通情況下，貨幣流通狀況直接影響貨幣價值量的變動，從而引起匯率基本水平的變化。從貨幣供需上講，一般的貨幣需求在一定時期內(nèi)相對比較穩(wěn)定，所以紙幣的價值量變動主要取決于貨幣供給，如貨幣供給過多時會引發(fā)通貨膨脹，此時貨幣所代表的價值量存在很大的偏差。2、國際收支差額總體上，國際收支順差時，外匯供過于求，會引起匯率下降；反之則相反。

第二節(jié)匯率及其決定第二節(jié)匯率及其決定3、實際經(jīng)濟(jì)增長實際經(jīng)濟(jì)增長率提高投資過熱勞動生產(chǎn)率提高出口增長超過進(jìn)口國民收入增加國內(nèi)支出增加進(jìn)口商品與勞務(wù)支出增加外匯需求增加外幣升值本幣貶值？第二節(jié)匯率及其決定外幣貶值本幣升值4、資金市場供求與利率變動資金市場供過于求市場利率降低資本外流資本賬戶逆差匯率下跌通貨膨脹商品和勞務(wù)的國際競爭力下下降經(jīng)常項目逆差第二節(jié)匯率及其決定5、政府干預(yù)政府為了經(jīng)濟(jì)上、政策上的目的等往往會干預(yù)外匯市場，以達(dá)到調(diào)節(jié)的目的。一方面通過外匯買賣干預(yù)市場匯率，另一方面采取外匯管制和貿(mào)易管制，甚至直接規(guī)定官方利率來干預(yù)長期匯率走勢。6、心理預(yù)期在外匯市場上，人們預(yù)期某種貨幣匯率下跌時，就會大量拋售該貨幣，反之就會購入該貨幣，從而引起匯率的急劇波動。7、其他因素如國際重大政治或經(jīng)濟(jì)事件、自然災(zāi)害等，甚至氣候等季節(jié)性因素等都會對匯率的波動產(chǎn)生影響。第二節(jié)匯率及其決定第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件

一、匯率變動的基本效應(yīng)（一）匯率變動對國際收支的影響一是，匯率變動會引起進(jìn)出口商品和勞務(wù)相對價格的波動，影響商品和勞務(wù)收支差額，從而影響外匯供求關(guān)系。當(dāng)本幣匯率上升，進(jìn)口商品和勞務(wù)的價格會相對下降，出口商品和勞務(wù)的價格會相對提高，因而能夠改善貿(mào)易條件，鼓勵進(jìn)口、抑制出口，但會刺激貿(mào)易逆差，是外匯供不應(yīng)求；反之則影響相反。第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件二是，匯率的變動會引起資本流動的變化。在其他條件不變的情況下，一國匯率的上升導(dǎo)致本幣被高估，本國居民則以相同多的本幣兌換更多的外幣在國外進(jìn)行投資，同樣道理，外國居民則要以更多的外兌換本國的不變數(shù)量的貨幣在本國進(jìn)行投資，所以本幣匯率的上升有利于資本輸出、擴(kuò)大國外投資、擬制資本輸入；反之亦反。但是考慮到其他因素，如利率的變動、投資者對匯率、利率的未來預(yù)期對資本流動產(chǎn)生的影響，情況會復(fù)雜的多。匯率變動對國際收支影響的結(jié)果必然反映在國際儲備上。匯率上升使國際收支趨向于逆差，國際儲備減少；反之則增加。（二）匯率變動對通貨膨脹的影響對通貨膨脹的影響主要通過對商品的進(jìn)出口和國際儲備的影響而產(chǎn)生的。第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件匯率上升鼓勵進(jìn)口國際收支逆差擬制國內(nèi)物價擬制出口商品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷大量廉價進(jìn)口商品輸入外匯儲備減少央行釋放外匯儲備回籠本幣擬制通貨膨脹第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件（三）匯率變動對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的影響一方面，本幣匯率上升會擬制本國出口和相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，同時打擊國內(nèi)生產(chǎn)進(jìn)口替代產(chǎn)品的弱小企業(yè)；另一方面，由于其對資本輸出的鼓勵效應(yīng)，會在某種程度上縮小國內(nèi)投資規(guī)模。因此，一般來說，本幣匯率上升會減少國內(nèi)生產(chǎn)和國民收入，并加重失業(yè)率的效應(yīng)。二、匯率機(jī)制的約束條件

匯率對社會經(jīng)濟(jì)生活具有重要的信息傳遞和調(diào)節(jié)功能，同時起作用的發(fā)揮又受到諸多外部環(huán)境的影響，因此制約匯率發(fā)揮作用的基本條件有以下幾點：（一）社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)和經(jīng)濟(jì)體制一般情況下，匯率的作用在資本主義市場經(jīng)濟(jì)下比社會主義市場經(jīng)濟(jì)下要大一些，市場經(jīng)濟(jì)體制下要比計劃經(jīng)濟(jì)體制下要大一些。

第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件（二）一國經(jīng)濟(jì)的開放程度匯率作用的發(fā)揮是與一國開放程度存在正相關(guān)關(guān)系。一國的對外開放程度越高，對外經(jīng)濟(jì)依賴程度就越深，經(jīng)濟(jì)外向性就越強(qiáng)，匯率的作用就越大；反之則越小。（三）國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的程度

國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活會扭曲匯率的作用，破壞匯率機(jī)制的正常運行。因此，實行嚴(yán)格外匯管制和其他管制措施、政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)較多的國家，匯率的作用較??；反之則大。（四）進(jìn)口商品的價格彈性匯率的變動主要通過影響進(jìn)出口商品的相對價格來影響國際收支和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的。進(jìn)口商品價格彈性較大的國家，匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響較大；反之則小。第三節(jié)匯率變動的影響極其約束條件第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理

一、外匯風(fēng)險的界定（一）外匯風(fēng)險的概念外匯風(fēng)險，又稱匯率風(fēng)險，是指各國的經(jīng)濟(jì)主體（包括政府、企業(yè)和個人）在持有和運用外匯的國際經(jīng)濟(jì)活動中由于匯率的變動而蒙受損失的可能性。外匯風(fēng)險產(chǎn)生的三個條件：

1、匯率變動的不確定性，即匯率變動的發(fā)生與否是不確定的、發(fā)生的時間和程度是不確定的、發(fā)生后帶來的影響是不確定的。

2、受險頭寸的存在。即在對外經(jīng)濟(jì)活動中的外匯收入和外匯支出，產(chǎn)生一定的外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債，兩者的差額會產(chǎn)生凈資產(chǎn)或凈負(fù)債，這部分差額稱為受險頭寸。其中外匯凈資產(chǎn)或預(yù)期凈收入稱為外匯多頭，凈負(fù)債或預(yù)期凈支出稱為外匯空頭。匯率下跌會使外匯多頭受損，反之會使外匯空頭受損。但前提是受險頭寸存在。

3、匯率變動的時間。首先頭寸的存在是有時間性的，因此匯率的變動與受險頭寸存在的時間上必須一致，若時間上錯開，就可以避免外匯風(fēng)險。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理（二）外匯風(fēng)險的類型1、交易風(fēng)險交易風(fēng)險是指匯率變動對各個經(jīng)濟(jì)主體債權(quán)債務(wù)價值影響的不確定性。根據(jù)交易性質(zhì)不同分為外匯買賣風(fēng)險和貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險。外匯買賣風(fēng)險是指本國貨幣與外幣需要在不同時點上進(jìn)行兌換時，由于不同時點上的匯率變動而產(chǎn)生額外損益的可能性。貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險是指由于匯率的變動，以外幣計價的貨物應(yīng)收款或應(yīng)付款的本幣價值發(fā)生變化帶來的風(fēng)險，主要是因為在進(jìn)出口貿(mào)易中的結(jié)算一般不是在現(xiàn)場交易，也就是說簽訂合同到貨款結(jié)算之間有一定的時間差，在此期間發(fā)生匯率變動會產(chǎn)生一定的損益差。2、評價風(fēng)險評價風(fēng)險也成為會計風(fēng)險和折算風(fēng)險，是指企業(yè)為合并過去一定時期內(nèi)涉外財務(wù)報表而進(jìn)行會計處理時，由于折算匯率與實際交易發(fā)生日的匯率不同而發(fā)生賬面損益的可能性。3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指由于匯率變動對企業(yè)未來盈利能力產(chǎn)生簽字啊影響的可能性。如2008年的全球金融危機(jī)對我國出口企業(yè)的影響，知識大量出口企業(yè)破產(chǎn)。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理二、外匯風(fēng)險的防范主要針對的是外匯交易風(fēng)險，可以在成交前通過交易的合約條款來防范，也看了一在合同簽訂后利用外匯交易工具或相關(guān)交易策略來進(jìn)行對沖。（一）貨幣選擇法

硬貨幣——貨幣匯率穩(wěn)定，呈上升趨勢軟貨幣——貨幣匯率不穩(wěn)定，呈下跌趨勢貨幣選擇原則：1、選擇可自由兌換的貨幣，增加資產(chǎn)的流動性來防范風(fēng)險。2、付匯時選擇軟貨幣；收匯時選擇硬貨幣，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時避免款項的貶值。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理（二）保值條款法保值條款法是指在交易合同中加入適當(dāng)?shù)呢泿疟Ｖ禇l款，以防范匯率變動帶來的風(fēng)險，主要有黃金保值條款和貨幣保值條款兩種。黃金保值條款是指在交易雙方簽訂合同時，按當(dāng)日的黃金市場價格將支付的貨幣金額折合為若干盎司的黃金。到實際支付日，如果黃金的市場價格上漲，則支付的貨幣金額要相應(yīng)增加；反之則減少。貨幣保值條款是指交易雙方在合同中規(guī)定以硬貨幣計價，用軟貨幣支付，并記錄兩種貨幣當(dāng)時的匯率。若到期支付時匯率發(fā)生變動，則應(yīng)對合同中的金額按照匯率變動的差價進(jìn)行調(diào)整計算，從而抵消匯率變動對結(jié)算金額帶來的影響。在貨幣保值條款中，交易雙方經(jīng)常選擇一籃子貨幣來計價保值。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理（三）遠(yuǎn)期合同法遠(yuǎn)期合同法是一種利用遠(yuǎn)期外匯交易防范外匯風(fēng)險的方法。貿(mào)易商或投資者在簽訂以外幣計價結(jié)算的經(jīng)濟(jì)交易合同時，常常會在外匯市場上做一筆向登記呢的遠(yuǎn)期外匯交易或外匯期貨交易，預(yù)警機(jī)交易的外匯頭寸形成對沖，是未來結(jié)算的匯率提前鎖定，比保障預(yù)期利潤的實現(xiàn)。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理（四）利用國際信貸法利用國際信貸法避免外匯風(fēng)險有出口信貸、福費廷和國際保理等方式。主要適用于有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)，提前將商業(yè)信用轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行信用，出口企業(yè)通過銀行融資提前收回外匯。

出口信貸是一種國際信貸方式，它是一國政府為支持和擴(kuò)大本國大型設(shè)備等產(chǎn)品的出口，增強(qiáng)國際競爭力，對出口產(chǎn)品給予利息補貼、提供出口信用保險及信貸擔(dān)保，鼓勵本國的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)對本國的出口商或外國的進(jìn)口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進(jìn)口商對本國出口商支付貨款需要的一種國際信貸方式。出口信貸名稱的由來就是因為這種貸款由出口方提供，并且以推動出口為目的。

第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理福費廷(Forfeiting,原意為放棄)，改善出口商現(xiàn)金流和財務(wù)報表的無追索權(quán)融資方式，包買商從出口商那里無追索地購買已經(jīng)承兌的、并通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票的業(yè)務(wù)就叫做包買票據(jù)，音譯為福費廷。在國際貿(mào)易中進(jìn)行資本性物資交易，如大型成套機(jī)械設(shè)備，當(dāng)出口商以賒銷方式出售商品后，需要經(jīng)過預(yù)先選定的貼現(xiàn)行或大金融公司認(rèn)可的擔(dān)保行擔(dān)保過的本票（匯票）賣斷給貼現(xiàn)行或大金融公司，從而提前得到現(xiàn)款的一種資金融通的形式，這種形式叫做福費廷，也稱包買、買單信貸或是無追索權(quán)的貼現(xiàn)。國際保理（InternationalFactoring）又稱為承購應(yīng)收賬款。指在以商業(yè)信用出口貨物時，出口商交貨后把應(yīng)收賬款的發(fā)票和裝運單據(jù)轉(zhuǎn)讓給保理商，即可取得應(yīng)收取的大部分貸款，日后一旦發(fā)生進(jìn)口商不付或逾期付款，則由保理商承擔(dān)付款責(zé)任，在保理業(yè)務(wù)中，保理商承擔(dān)第一付款責(zé)任。（五）早付遲收或早收遲付法

即在國際結(jié)算中，當(dāng)事人密切關(guān)注并把握支付貨幣的匯率變動趨勢，當(dāng)對預(yù)測有較大把握時，就能夠通過提前或者延遲外匯資金的首付來防范外匯風(fēng)險。（六）投保貨幣風(fēng)險保險為了防范外匯風(fēng)險而將其轉(zhuǎn)嫁給保險公司的一種做法，通過向保險公司投保，繳納一定的保險費，保險公司承諾在其規(guī)定的匯率波動范圍內(nèi)，向投保者賠償因匯率變動而產(chǎn)生的損失。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理三、外匯管制與外匯管理（一）外匯管制與外匯管理的概念

外匯管制是狹義的外匯管理，相對于外匯自由，通常是指各國為了改善國際收支和穩(wěn)定匯率，通過法令、政策和制度等措施，對境內(nèi)居民和非居民之間的黃金外匯買賣、國際結(jié)算、資本流動以及匯率的制定和調(diào)整等涉及外匯的活動進(jìn)行管理和限制。冠以的外匯管理還包括國家隊外匯儲備資金的運用、調(diào)度和轉(zhuǎn)移等進(jìn)行的管理和安排。

外匯管制的目的：

一是防止資金外逃或大量流入，保護(hù)國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定；二是改善國際收支狀況，促進(jìn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展；三是維護(hù)貨幣匯率穩(wěn)定，保持有利的國際市場競爭力；四是動員和集中分配使用全國的外匯資金，保證國家重點用途的需要；五是作為一種經(jīng)濟(jì)外交手段，維護(hù)國家利益。第四節(jié)外匯風(fēng)險與外匯管理（二）外匯管制的主要內(nèi)容

發(fā)達(dá)國家外匯管制