第4章外匯與匯率

外匯與匯率第四章第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備第二節(jié)匯率及其決定第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響及其約束條件第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備4第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備一、外匯的概念與特征“外匯就是外國(guó)貨幣”？外匯第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備

（一）外匯的定義當(dāng)一國(guó)貨幣作為國(guó)際交易的媒介或國(guó)際支付手段而用于對(duì)外支付和國(guó)際匯兌時(shí)，就產(chǎn)生了外匯。外匯（ForeignExchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備

動(dòng)態(tài)的外匯（國(guó)際匯兌）——是指把一國(guó)的貨幣兌換成另一國(guó)的貨幣，用于支付和清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

靜態(tài)外匯——以外幣表示的、用于對(duì)外結(jié)算的國(guó)際支付工具或支付手段。具體內(nèi)容包括（1）外幣現(xiàn)鈔（包括紙幣、鑄幣等）；（2）外幣支付憑證或支付工具（包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）；（3）外幣有價(jià)證券（包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等）；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其它外匯資產(chǎn)。（二）外匯的內(nèi)容第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備7（三）外匯的特征

外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時(shí)可用作國(guó)際支付，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。外匯的三個(gè)突出特征：→外匯是外幣表示的國(guó)際金融資產(chǎn)。本國(guó)金融資產(chǎn)對(duì)本國(guó)居民而言就不屬于外匯?！蓛稉Q性。某種形式的外匯應(yīng)該可以自由兌換為其它外幣資產(chǎn)；→普遍接受性。外匯必須是在國(guó)際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)。第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備二、外匯儲(chǔ)備及其管理（一）外匯儲(chǔ)備及其來(lái)源

定義：

國(guó)際國(guó)幣基金組織的定義為“貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)卷、長(zhǎng)短期政府債券等形式所保存的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)”

來(lái)源：

國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的順差（債權(quán)性外匯儲(chǔ)備）——增加商品和服務(wù)的輸出等實(shí)際資源轉(zhuǎn)移為代價(jià)換來(lái)的。資本項(xiàng)目的順差（債務(wù)性外匯儲(chǔ)備或借入儲(chǔ)備）——到期需償還，因此不穩(wěn)定。第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備（二）外匯儲(chǔ)備的作用作用→保持對(duì)外支付能力，保證國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易和國(guó)際計(jì)算的順利進(jìn)行?！深A(yù)干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。→調(diào)節(jié)國(guó)際收支，緩解外部沖擊對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的不良影響。→維護(hù)國(guó)內(nèi)外對(duì)本幣的信心，贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并作為國(guó)家對(duì)外借債的引用保證第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備(三)外匯儲(chǔ)備管理外匯儲(chǔ)備管理是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行調(diào)整和控制，以達(dá)到資產(chǎn)規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化和效益的最大化，并實(shí)現(xiàn)調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的目標(biāo)。外匯儲(chǔ)備管理是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要方面：國(guó)際儲(chǔ)備管理與國(guó)際收支政策和匯率政策具有直接的關(guān)系；外匯儲(chǔ)備管理與國(guó)家貨幣政策息息相關(guān)；外匯儲(chǔ)備是國(guó)家重要的財(cái)力資源。第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備管理的主要任務(wù)：加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)備水平的管理，使之既能夠滿足對(duì)外支付和調(diào)節(jié)國(guó)際收支的需要，又能與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策目標(biāo)保持一致，以利于控制通貨膨脹，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展；加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理，保護(hù)儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值免受匯率波動(dòng)的損失；加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)增值的管理，精心安排和調(diào)度儲(chǔ)備資產(chǎn)，爭(zhēng)取獲得較高的收益。第一節(jié)外匯與外匯儲(chǔ)備第二節(jié)匯率及其決定一、匯率概述匯率（exchangerate）是兩國(guó)貨幣之間的比價(jià)，或者說(shuō)是用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。直接標(biāo)價(jià)法

指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。紐約外匯市場(chǎng):1英鎊=1.613美元

1歐元=1.1648美元

1歐元=1.3064美元第二節(jié)匯率及其決定第二節(jié)匯率及其決定

間接標(biāo)價(jià)法指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.613美元在紐約外匯市場(chǎng)上，1美元=100日元第二節(jié)匯率及其決定（二）匯率的種類1、根據(jù)銀行買入外匯和賣出外匯的不同，分為買入?yún)R率和賣出匯率，兩者的差價(jià)就是買賣外匯的手續(xù)費(fèi)收入。

如：中國(guó)銀行2012年12月1日的外匯報(bào)價(jià)：

1美元=6.1976/6.2224元人民幣（買入?yún)R率）（賣出匯率）2、根據(jù)制定匯率方法不同，分為基本匯率和套算匯率?；緟R率是指本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣通常是本國(guó)在國(guó)際收支中使用最多、在外匯儲(chǔ)備中占比最大、在國(guó)際上被普遍接受的貨幣，如美元等。套算匯率（交叉匯率），指本國(guó)貨幣對(duì)非關(guān)鍵貨幣的匯率。套算匯率可以由基本匯率和國(guó)際市場(chǎng)關(guān)鍵貨幣對(duì)非關(guān)鍵貨幣的匯率套算得到。如：基本匯率：1美元=6.25元人民幣外匯市場(chǎng)：1美元=80日元得到：100日元=7.8125元人民幣

第二節(jié)匯率及其決定3、根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。

即期匯率是即期外匯交易的匯率，即外匯買賣雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割時(shí)使用的匯率；

遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期外匯交易的匯率，即外匯買賣雙方成交后，約定在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日后的某個(gè)時(shí)間進(jìn)行交割使用的匯率。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的差價(jià)成為遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期差價(jià)分為升水和貼水兩種情況。當(dāng)外的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，則外匯遠(yuǎn)期匯率升水，反之則貼水。第二節(jié)匯率及其決定4、根據(jù)各國(guó)匯率管制程度不同，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率官方匯率是指國(guó)家外匯管理當(dāng)局規(guī)定的匯率；市場(chǎng)匯率是指在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯買賣的匯率，它隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系和其他影響匯率變動(dòng)的因素的影響而上下波動(dòng)。5、根據(jù)匯率波動(dòng)程度的不同，可以分為固定匯率和浮動(dòng)匯率固定匯率是指匯率相對(duì)穩(wěn)定，保持在一定范圍內(nèi)小幅波動(dòng)；浮動(dòng)匯率指不由貨幣當(dāng)局規(guī)定，而任由外匯市場(chǎng)供求決定匯率。二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下的各國(guó)實(shí)行的是固定匯率，政府承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的責(zé)任。20世紀(jì)70年代后布雷頓森林體系崩潰后，大多數(shù)國(guó)家實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度。第二節(jié)匯率及其決定（三）匯率的變動(dòng)1、匯率變動(dòng)的方向匯率是貨幣價(jià)格的表現(xiàn)形式，與商品價(jià)格一樣，方向有上升和下降兩個(gè)。2、匯率變動(dòng)的幅度匯率變動(dòng)的幅度通常采用匯率指數(shù)來(lái)表示。其計(jì)算公式如下：第二節(jié)匯率及其決定例如：假定美元兌人民幣和英鎊匯率的變動(dòng)情況如下：t0100美元=750.00元人民幣1美元=0.59800英鎊t1100美元=625.00元人民幣1美元=0.49420英鎊美元兌人民幣和英鎊的匯率下跌幅度相比如何？第二節(jié)匯率及其決定3、匯率變動(dòng)的方式固定匯率制度下，匯率的變動(dòng)采取法定升值或法定貶值的方式。法定升值是一國(guó)政府或中央銀行以法令的形式提高本國(guó)貨幣的含金量，從而相應(yīng)的提高本幣對(duì)外價(jià)值，降低外匯匯率；反之，則降低本幣對(duì)外價(jià)值，提高外匯匯率。浮動(dòng)匯率制度下匯率的額變動(dòng)采取上浮與下浮的方式。上浮或下浮主要受一國(guó)外匯供求關(guān)系的影響。在浮動(dòng)匯率制度下，由于政府和央行對(duì)匯率的變動(dòng)不加規(guī)定，所以匯率可能時(shí)刻在變動(dòng)。第二節(jié)匯率及其決定二、匯率的決定（一）匯率的決定基礎(chǔ)匯率的本質(zhì)是兩國(guó)貨幣所具有的或所代表的價(jià)值量的對(duì)比，所以貨幣本身所具有的或所代表的價(jià)值量就是匯率的決定基礎(chǔ)。金本位制下，鑄幣本身所具有的價(jià)值量的對(duì)比又稱為鑄幣平價(jià)，鑄幣平價(jià)即為決定匯率水平的基礎(chǔ)。

如在金本位制下，1英鎊含純金113.0016格令（合7.32238g），1美元含純金23.22格令（合1.50463g），則兩國(guó)貨幣的金鑄幣平價(jià)為1英鎊=4.8665美元（即113.001/23.11）。

紙幣流通制度下，紙幣所代表的金量或價(jià)值量的對(duì)比是匯率的決定基礎(chǔ)。紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值量與法定價(jià)值量的偏離就造成了通貨膨脹或通貨緊縮。第二節(jié)匯率及其決定（二）真實(shí)匯率及其測(cè)算不同的貨幣價(jià)值量的對(duì)比即為真實(shí)匯率。1、金價(jià)對(duì)比法通過(guò)黃金的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)算真實(shí)匯率。如果黃金價(jià)格上升，則說(shuō)明紙幣代表的價(jià)值量下降，反之則相反。

由于市場(chǎng)上的黃金價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)，所以不能用某一時(shí)點(diǎn)上的金價(jià)來(lái)計(jì)算紙幣代表的實(shí)際價(jià)值量，通常以金價(jià)的中長(zhǎng)期平均市場(chǎng)價(jià)格來(lái)計(jì)算。但那時(shí)黃金實(shí)際已退出流通市場(chǎng)，所以其準(zhǔn)確性受到質(zhì)疑。2、物價(jià)對(duì)比法通過(guò)兩國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平來(lái)計(jì)算的真實(shí)匯率，即采用計(jì)算兩國(guó)紙幣購(gòu)買力平價(jià)的方法。購(gòu)買力平價(jià)只能近似的代表真實(shí)匯率，因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下，商品價(jià)格變化頻繁，商品交易不斷發(fā)生，在統(tǒng)計(jì)上不可能完全準(zhǔn)確。第二節(jié)匯率及其決定根據(jù)兩國(guó)物價(jià)水平計(jì)算真實(shí)匯率的公式為：或其中：第二節(jié)匯率及其決定（三）影響匯率的主要因素1、貨幣流通狀況貨幣流通狀況對(duì)利率的基本水平起到?jīng)Q定性作用，在紙幣流通情況下，貨幣流通狀況直接影響貨幣價(jià)值量的變動(dòng)，從而引起匯率基本水平的變化。從貨幣供需上講，一般的貨幣需求在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)比較穩(wěn)定，所以紙幣的價(jià)值量變動(dòng)主要取決于貨幣供給，如貨幣供給過(guò)多時(shí)會(huì)引發(fā)通貨膨脹，此時(shí)貨幣所代表的價(jià)值量存在很大的偏差。2、國(guó)際收支差額總體上，國(guó)際收支順差時(shí)，外匯供過(guò)于求，會(huì)引起匯率下降；反之則相反。

第二節(jié)匯率及其決定第二節(jié)匯率及其決定3、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高投資過(guò)熱勞動(dòng)生產(chǎn)率提高出口增長(zhǎng)超過(guò)進(jìn)口國(guó)民收入增加國(guó)內(nèi)支出增加進(jìn)口商品與勞務(wù)支出增加外匯需求增加外幣升值本幣貶值？第二節(jié)匯率及其決定外幣貶值本幣升值4、資金市場(chǎng)供求與利率變動(dòng)資金市場(chǎng)供過(guò)于求市場(chǎng)利率降低資本外流資本賬戶逆差匯率下跌通貨膨脹商品和勞務(wù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下下降經(jīng)常項(xiàng)目逆差第二節(jié)匯率及其決定5、政府干預(yù)政府為了經(jīng)濟(jì)上、政策上的目的等往往會(huì)干預(yù)外匯市場(chǎng)，以達(dá)到調(diào)節(jié)的目的。一方面通過(guò)外匯買賣干預(yù)市場(chǎng)匯率，另一方面采取外匯管制和貿(mào)易管制，甚至直接規(guī)定官方利率來(lái)干預(yù)長(zhǎng)期匯率走勢(shì)。6、心理預(yù)期在外匯市場(chǎng)上，人們預(yù)期某種貨幣匯率下跌時(shí)，就會(huì)大量拋售該貨幣，反之就會(huì)購(gòu)入該貨幣，從而引起匯率的急劇波動(dòng)。7、其他因素如國(guó)際重大政治或經(jīng)濟(jì)事件、自然災(zāi)害等，甚至氣候等季節(jié)性因素等都會(huì)對(duì)匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。第二節(jié)匯率及其決定第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件

一、匯率變動(dòng)的基本效應(yīng)（一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響一是，匯率變動(dòng)會(huì)引起進(jìn)出口商品和勞務(wù)相對(duì)價(jià)格的波動(dòng)，影響商品和勞務(wù)收支差額，從而影響外匯供求關(guān)系。當(dāng)本幣匯率上升，進(jìn)口商品和勞務(wù)的價(jià)格會(huì)相對(duì)下降，出口商品和勞務(wù)的價(jià)格會(huì)相對(duì)提高，因而能夠改善貿(mào)易條件，鼓勵(lì)進(jìn)口、抑制出口，但會(huì)刺激貿(mào)易逆差，是外匯供不應(yīng)求；反之則影響相反。第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件二是，匯率的變動(dòng)會(huì)引起資本流動(dòng)的變化。在其他條件不變的情況下，一國(guó)匯率的上升導(dǎo)致本幣被高估，本國(guó)居民則以相同多的本幣兌換更多的外幣在國(guó)外進(jìn)行投資，同樣道理，外國(guó)居民則要以更多的外兌換本國(guó)的不變數(shù)量的貨幣在本國(guó)進(jìn)行投資，所以本幣匯率的上升有利于資本輸出、擴(kuò)大國(guó)外投資、擬制資本輸入；反之亦反。但是考慮到其他因素，如利率的變動(dòng)、投資者對(duì)匯率、利率的未來(lái)預(yù)期對(duì)資本流動(dòng)產(chǎn)生的影響，情況會(huì)復(fù)雜的多。匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響的結(jié)果必然反映在國(guó)際儲(chǔ)備上。匯率上升使國(guó)際收支趨向于逆差，國(guó)際儲(chǔ)備減少；反之則增加。（二）匯率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響對(duì)通貨膨脹的影響主要通過(guò)對(duì)商品的進(jìn)出口和國(guó)際儲(chǔ)備的影響而產(chǎn)生的。第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件匯率上升鼓勵(lì)進(jìn)口國(guó)際收支逆差擬制國(guó)內(nèi)物價(jià)擬制出口商品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷大量廉價(jià)進(jìn)口商品輸入外匯儲(chǔ)備減少央行釋放外匯儲(chǔ)備回籠本幣擬制通貨膨脹第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件（三）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響一方面，本幣匯率上升會(huì)擬制本國(guó)出口和相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)打擊國(guó)內(nèi)生產(chǎn)進(jìn)口替代產(chǎn)品的弱小企業(yè)；另一方面，由于其對(duì)資本輸出的鼓勵(lì)效應(yīng)，會(huì)在某種程度上縮小國(guó)內(nèi)投資規(guī)模。因此，一般來(lái)說(shuō)，本幣匯率上升會(huì)減少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和國(guó)民收入，并加重失業(yè)率的效應(yīng)。二、匯率機(jī)制的約束條件

匯率對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活具有重要的信息傳遞和調(diào)節(jié)功能，同時(shí)起作用的發(fā)揮又受到諸多外部環(huán)境的影響，因此制約匯率發(fā)揮作用的基本條件有以下幾點(diǎn)：（一）社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)和經(jīng)濟(jì)體制一般情況下，匯率的作用在資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下比社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下要大一些，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下要比計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下要大一些。

第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件（二）一國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度匯率作用的發(fā)揮是與一國(guó)開(kāi)放程度存在正相關(guān)關(guān)系。一國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度越高，對(duì)外經(jīng)濟(jì)依賴程度就越深，經(jīng)濟(jì)外向性就越強(qiáng)，匯率的作用就越大；反之則越小。（三）國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的程度

國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活會(huì)扭曲匯率的作用，破壞匯率機(jī)制的正常運(yùn)行。因此，實(shí)行嚴(yán)格外匯管制和其他管制措施、政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)較多的國(guó)家，匯率的作用較小；反之則大。（四）進(jìn)口商品的價(jià)格彈性匯率的變動(dòng)主要通過(guò)影響進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格來(lái)影響國(guó)際收支和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的。進(jìn)口商品價(jià)格彈性較大的國(guó)家，匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大；反之則小。第三節(jié)匯率變動(dòng)的影響極其約束條件第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的界定（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指各國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體（包括政府、企業(yè)和個(gè)人）在持有和運(yùn)用外匯的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中由于匯率的變動(dòng)而蒙受損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的三個(gè)條件：

1、匯率變動(dòng)的不確定性，即匯率變動(dòng)的發(fā)生與否是不確定的、發(fā)生的時(shí)間和程度是不確定的、發(fā)生后帶來(lái)的影響是不確定的。

2、受險(xiǎn)頭寸的存在。即在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯收入和外匯支出，產(chǎn)生一定的外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債，兩者的差額會(huì)產(chǎn)生凈資產(chǎn)或凈負(fù)債，這部分差額稱為受險(xiǎn)頭寸。其中外匯凈資產(chǎn)或預(yù)期凈收入稱為外匯多頭，凈負(fù)債或預(yù)期凈支出稱為外匯空頭。匯率下跌會(huì)使外匯多頭受損，反之會(huì)使外匯空頭受損。但前提是受險(xiǎn)頭寸存在。

3、匯率變動(dòng)的時(shí)間。首先頭寸的存在是有時(shí)間性的，因此匯率的變動(dòng)與受險(xiǎn)頭寸存在的時(shí)間上必須一致，若時(shí)間上錯(cuò)開(kāi)，就可以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體債權(quán)債務(wù)價(jià)值影響的不確定性。根據(jù)交易性質(zhì)不同分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)是指本國(guó)貨幣與外幣需要在不同時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行兌換時(shí)，由于不同時(shí)點(diǎn)上的匯率變動(dòng)而產(chǎn)生額外損益的可能性。貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)，以外幣計(jì)價(jià)的貨物應(yīng)收款或應(yīng)付款的本幣價(jià)值發(fā)生變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)樵谶M(jìn)出口貿(mào)易中的結(jié)算一般不是在現(xiàn)場(chǎng)交易，也就是說(shuō)簽訂合同到貨款結(jié)算之間有一定的時(shí)間差，在此期間發(fā)生匯率變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定的損益差。2、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也成為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)為合并過(guò)去一定時(shí)期內(nèi)涉外財(cái)務(wù)報(bào)表而進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，由于折算匯率與實(shí)際交易發(fā)生日的匯率不同而發(fā)生賬面損益的可能性。3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力產(chǎn)生簽字啊影響的可能性。如2008年的全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的影響，知識(shí)大量出口企業(yè)破產(chǎn)。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范主要針對(duì)的是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，可以在成交前通過(guò)交易的合約條款來(lái)防范，也看了一在合同簽訂后利用外匯交易工具或相關(guān)交易策略來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。（一）貨幣選擇法

硬貨幣——貨幣匯率穩(wěn)定，呈上升趨勢(shì)軟貨幣——貨幣匯率不穩(wěn)定，呈下跌趨勢(shì)貨幣選擇原則：1、選擇可自由兌換的貨幣，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)。2、付匯時(shí)選擇軟貨幣；收匯時(shí)選擇硬貨幣，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)避免款項(xiàng)的貶值。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理（二）保值條款法保值條款法是指在交易合同中加入適當(dāng)?shù)呢泿疟Ｖ禇l款，以防范匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要有黃金保值條款和貨幣保值條款兩種。黃金保值條款是指在交易雙方簽訂合同時(shí)，按當(dāng)日的黃金市場(chǎng)價(jià)格將支付的貨幣金額折合為若干盎司的黃金。到實(shí)際支付日，如果黃金的市場(chǎng)價(jià)格上漲，則支付的貨幣金額要相應(yīng)增加；反之則減少。貨幣保值條款是指交易雙方在合同中規(guī)定以硬貨幣計(jì)價(jià)，用軟貨幣支付，并記錄兩種貨幣當(dāng)時(shí)的匯率。若到期支付時(shí)匯率發(fā)生變動(dòng)，則應(yīng)對(duì)合同中的金額按照匯率變動(dòng)的差價(jià)進(jìn)行調(diào)整計(jì)算，從而抵消匯率變動(dòng)對(duì)結(jié)算金額帶來(lái)的影響。在貨幣保值條款中，交易雙方經(jīng)常選擇一籃子貨幣來(lái)計(jì)價(jià)保值。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理（三）遠(yuǎn)期合同法遠(yuǎn)期合同法是一種利用遠(yuǎn)期外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。貿(mào)易商或投資者在簽訂以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的經(jīng)濟(jì)交易合同時(shí)，常常會(huì)在外匯市場(chǎng)上做一筆向登記呢的遠(yuǎn)期外匯交易或外匯期貨交易，預(yù)警機(jī)交易的外匯頭寸形成對(duì)沖，是未來(lái)結(jié)算的匯率提前鎖定，比保障預(yù)期利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理（四）利用國(guó)際信貸法利用國(guó)際信貸法避免外匯風(fēng)險(xiǎn)有出口信貸、福費(fèi)廷和國(guó)際保理等方式。主要適用于有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)，提前將商業(yè)信用轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行信用，出口企業(yè)通過(guò)銀行融資提前收回外匯。

出口信貸是一種國(guó)際信貸方式，它是一國(guó)政府為支持和擴(kuò)大本國(guó)大型設(shè)備等產(chǎn)品的出口，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)出口產(chǎn)品給予利息補(bǔ)貼、提供出口信用保險(xiǎn)及信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)本國(guó)的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)本國(guó)的出口商或外國(guó)的進(jìn)口商（或其銀行）提供利率較低的貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國(guó)外進(jìn)口商對(duì)本國(guó)出口商支付貨款需要的一種國(guó)際信貸方式。出口信貸名稱的由來(lái)就是因?yàn)檫@種貸款由出口方提供，并且以推動(dòng)出口為目的。

第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理福費(fèi)廷(Forfeiting,原意為放棄)，改善出口商現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)報(bào)表的無(wú)追索權(quán)融資方式，包買商從出口商那里無(wú)追索地購(gòu)買已經(jīng)承兌的、并通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票的業(yè)務(wù)就叫做包買票據(jù)，音譯為福費(fèi)廷。在國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)行資本性物資交易，如大型成套機(jī)械設(shè)備，當(dāng)出口商以賒銷方式出售商品后，需要經(jīng)過(guò)預(yù)先選定的貼現(xiàn)行或大金融公司認(rèn)可的擔(dān)保行擔(dān)保過(guò)的本票（匯票）賣斷給貼現(xiàn)行或大金融公司，從而提前得到現(xiàn)款的一種資金融通的形式，這種形式叫做福費(fèi)廷，也稱包買、買單信貸或是無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)。國(guó)際保理（InternationalFactoring）又稱為承購(gòu)應(yīng)收賬款。指在以商業(yè)信用出口貨物時(shí)，出口商交貨后把應(yīng)收賬款的發(fā)票和裝運(yùn)單據(jù)轉(zhuǎn)讓給保理商，即可取得應(yīng)收取的大部分貸款，日后一旦發(fā)生進(jìn)口商不付或逾期付款，則由保理商承擔(dān)付款責(zé)任，在保理業(yè)務(wù)中，保理商承擔(dān)第一付款責(zé)任。（五）早付遲收或早收遲付法

即在國(guó)際結(jié)算中，當(dāng)事人密切關(guān)注并把握支付貨幣的匯率變動(dòng)趨勢(shì)，當(dāng)對(duì)預(yù)測(cè)有較大把握時(shí)，就能夠通過(guò)提前或者延遲外匯資金的首付來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。（六）投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)而將其轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司的一種做法，通過(guò)向保險(xiǎn)公司投保，繳納一定的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)公司承諾在其規(guī)定的匯率波動(dòng)范圍內(nèi)，向投保者賠償因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的損失。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理三、外匯管制與外匯管理（一）外匯管制與外匯管理的概念

外匯管制是狹義的外匯管理，相對(duì)于外匯自由，通常是指各國(guó)為了改善國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率，通過(guò)法令、政策和制度等措施，對(duì)境內(nèi)居民和非居民之間的黃金外匯買賣、國(guó)際結(jié)算、資本流動(dòng)以及匯率的制定和調(diào)整等涉及外匯的活動(dòng)進(jìn)行管理和限制。冠以的外匯管理還包括國(guó)家隊(duì)外匯儲(chǔ)備資金的運(yùn)用、調(diào)度和轉(zhuǎn)移等進(jìn)行的管理和安排。

外匯管制的目的：

一是防止資金外逃或大量流入，保護(hù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；二是改善國(guó)際收支狀況，促進(jìn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展；三是維護(hù)貨幣匯率穩(wěn)定，保持有利的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；四是動(dòng)員和集中分配使用全國(guó)的外匯資金，保證國(guó)家重點(diǎn)用途的需要；五是作為一種經(jīng)濟(jì)外交手段，維護(hù)國(guó)家利益。第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管理（二）外匯管制的主要內(nèi)容

發(fā)達(dá)國(guó)家外匯管制