北京首鋼股份有限公司財務分析報告

財務分析題目北京首鋼股份有限公司財務分析報告專業(yè)組員教師學院經(jīng)濟管理學院目錄第一部分：首鋼戰(zhàn)略分 31．1首鋼公司背景分析 31.2首鋼發(fā)展戰(zhàn)略分析 31.2.1我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀分析 31.2.2我國鋼鐵行業(yè)的競爭力量分析 71.3首鋼經(jīng)營情況的回顧 101.3.1總體經(jīng)營情況 101.3.2主營業(yè)務及經(jīng)營狀況 101.4首鋼現(xiàn)狀分析 141.5首鋼發(fā)展戰(zhàn)略 15第二部分會計分析 172.1關鍵會計政策和會計估計的識別 172.2關鍵會計政策和會計估計的分析 182.2.1存貨質量分析 182.2.2應收賬款質量分析 202.2.3固定資產(chǎn)質量分析 212.2.4收益質量分析 222.3信息披露質量分析 22第三部分財務分析 243.1杜邦財務分析 263.1.1杜邦財務分析體系 263.1.2杜邦財務分析體系 273.2企業(yè)償債能力分析 273.2.1短期償債能力分析 273.2.2長期償債能力分析 283.3盈利能力分析 283.4營運能力分析 293.5發(fā)展能力分析 30第四部分企業(yè)前景分析 324.1宏觀環(huán)境分析 324.2行業(yè)環(huán)境與發(fā)展趨勢分析 324.2.1鋼鐵供需：投資結構變化需求增速下降 324.2.2行業(yè)運行：外部成本上升增效難度加大 334.2.3行業(yè)前景 334.3北京首鋼的前景分析 334.3.1財務預測 344.3.2存在的主要問題 354.3.3建議措施 35第一部分：首鋼戰(zhàn)略分析1．1首鋼公司背景分析首鋼始建于1919年，其主營業(yè)務為鋼鐵業(yè)，兼營采礦、機械、電子、建筑、房地產(chǎn)、服務業(yè)、海外貿易等業(yè)務。公司發(fā)展歷程經(jīng)歷了三個時期：1919年至1948年：1919年9月，龍煙鐵礦有限公司煉鐵廠開工建設，歷經(jīng)了北洋軍閥戰(zhàn)亂、日本侵略者占領、國民黨政府的腐敗，工程建設緩慢，生產(chǎn)幾度陷于停頓，30周年累計產(chǎn)鐵只有28.6萬噸。

1948年至1978年：新中國成立后，迅速恢復生產(chǎn)。1958年9月建起了側吹轉爐，結束了有鐵無鋼的歷史；1961年5月建成了當時具有先進水平的30萬噸軋鋼生產(chǎn)線，標志著軋鋼生產(chǎn)開始起步；1964年建成了我國第一座30噸氧氣頂吹轉爐，翻開了我國煉鋼生產(chǎn)新的一頁。1978年鋼產(chǎn)量達到179萬噸，銷售收入14.43億元，成為全國十大鋼鐵生產(chǎn)基地之一。

從1979年至今：首鋼作為國家第一批改革試點單位，從率先實行承包制，到建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，再到實施戰(zhàn)略性搬遷調整，進行一系列改革探索。改革開放30年，鋼產(chǎn)量從179萬噸增加到1214萬噸，增長5.8倍；銷售收入從14.43億元增加到1320億元，增長90.5倍；實現(xiàn)利潤從3億元增加到44.88億元，增長14倍；資產(chǎn)總額從16.89億元增加到2070億元，增長121.6倍；在冊職工人均年收入從739元增加到4.6萬元，增長61.2倍。累計向國家上繳利稅576.6億元。2009年在中國制造業(yè)500強中，首鋼銷售收入列第12位，在中國企業(yè)500強中首鋼列第39位。

目前，首鋼正在進行沒有先例的特大型鋼鐵企業(yè)搬遷調整，2008年壓縮北京地區(qū)400萬噸鋼產(chǎn)量，2010年底全部停產(chǎn)；聯(lián)合唐鋼，在河北曹妃甸建設首鋼京唐鋼鐵公司，第一步工程2009年5月投產(chǎn)，一個代表當今國內外先進水平的鋼鐵精品生產(chǎn)基地到2010年基本建成。經(jīng)過搬遷調整和跨地區(qū)聯(lián)合重組，到2012年，形成3000萬噸級企業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構、產(chǎn)業(yè)布局和工藝裝備將跨入世界先進水平行列。此外，實施北京首鋼工業(yè)區(qū)改造，在北京發(fā)展總部經(jīng)濟、高端金屬材料、高端裝備制造、汽車零部件、生產(chǎn)性服務、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，一個自主創(chuàng)新型、運行高效型、循環(huán)經(jīng)濟型、和諧發(fā)展型的新首鋼將展現(xiàn)在世人面前。1.2首鋼發(fā)展戰(zhàn)略分析1.2.1我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀分析1、生命周期我國的鋼鐵產(chǎn)量位于世界第一位，但人均產(chǎn)量仍處于快速增長區(qū)間。鋼鐵產(chǎn)量與人均鋼鐵產(chǎn)量的走勢基本一致，并在同一時期達到峰值，所以盡管中國的鋼鐵年產(chǎn)量目前己經(jīng)超過發(fā)達國家成長期，甚至成熟期的平均值，但人均鋼產(chǎn)量的發(fā)展即使考慮到人口基數(shù)問題仍相距甚遠，說明中國鋼鐵行業(yè)距離達到成熟期還有相當?shù)木嚯x，目前仍處于成長階段。近期，我國鋼鐵行業(yè)激烈的兼并重組情況，也表明行業(yè)的成長性。由于我國鋼鐵行業(yè)的總產(chǎn)量較大，但生產(chǎn)規(guī)模分散，產(chǎn)業(yè)集中度低，與發(fā)達國家的鋼鐵行業(yè)相比，我國鋼鐵行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效應仍有不少差距。正是在這樣的情況下，我國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展仍處于向規(guī)?；⒓s化、專業(yè)化的發(fā)展階段，還處于行業(yè)成長時期，大規(guī)模的兼并重組情況將會不斷出現(xiàn)。2、經(jīng)濟周期2012年鋼鐵行業(yè)將重回景氣周期。金融危機對中國鋼鐵工業(yè)最大的沖擊是“出口轉內銷”，鋼鐵行業(yè)供大于求的矛盾十分突出。淘汰落后與結構升級將改變行業(yè)的供求態(tài)勢，預計2012年新增產(chǎn)能將大幅度下降，鋼鐵行業(yè)將從產(chǎn)能過剩向供求平衡甚至結構短缺過度。中長期來看，中國城市化和工業(yè)化進程還有很大的發(fā)展空間，盡管未來國內經(jīng)濟增長方式的轉變，可能會削減國內粗鋼消費的峰值，但是這種增長方式的轉變不是一蹴而就的，未來5-10年粗鋼的消費量仍將呈現(xiàn)增長態(tài)勢，只是增速將逐步放緩。首先從行業(yè)供求層面看，壓力依然較大。2011年一季度產(chǎn)量快速增長，造成市場鋼材資源供給量繼續(xù)增加，同時鋼鐵行業(yè)下游需求在逐步放緩。目前鋼材價格的上漲，更多的是來自于良好預期下的中間需求的拉動。其次，從宏觀政策方面看，通脹壓力增大仍然是經(jīng)濟運行面臨的主要問題。自年初以來，貨幣政策不斷收緊，一季度的經(jīng)濟運行表現(xiàn)，也為貨幣政策繼續(xù)緊縮提供了空間。第三，最近市場心態(tài)波動較大。4月初，在大型鋼鐵企業(yè)紛紛下調4、5月份鋼材出廠價格時，中小型鋼鐵企業(yè)卻選擇將其價格上調；但從近期看，中小企業(yè)間的分歧也日益增大，漲價降價者均有。3、外部因素（1）技術目前，雖然世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)尚未出現(xiàn)突破性生產(chǎn)技術，包括新一代煉鋼和煉鐵技術，但許多國家和鋼鐵企業(yè)仍在繼續(xù)開發(fā)各種滿足環(huán)境、用戶需求的生產(chǎn)技術，其中的著眼主要放在節(jié)能減排、降低成本以及提高競爭力方面。（2）政府政策2010年國務院下發(fā)《關于進一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結構調整的若干意見》，要求加大鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排力度，加快行業(yè)結構調整。意見將總體工作實施分部細化，并且明確負責單位和協(xié)調單位，加強了計劃的可實施性，通過各項細分工作的完成，真正為鋼鐵行業(yè)營造再次發(fā)展的環(huán)境。隨著中國產(chǎn)業(yè)結構的升級，中國對高品質鋼鐵產(chǎn)品的需求量會越來越大。中國鋼鐵行業(yè)仍有很大的發(fā)展空間4、需求分析（1）鋼鐵行業(yè)的整體需求國際經(jīng)驗表明，隨著工業(yè)化推進，鋼材量人均消費也逐步增加，在工業(yè)化中后期達到峰值，之后呈現(xiàn)逐漸下降趨勢。從世界主要工業(yè)化發(fā)達國家來看，美國、日本、韓國工業(yè)化過程中人均鋼消費量峰值為400—800公斤，對應的人均GDP為1681—2017匯率美元（1970年，美元）。根據(jù)2005年我國人均GDP為1100匯率美元計算，2009年我國人均GDP約為1642美元，2009年我國人均鋼消費量為423公斤。預計2011年，人均鋼消費量可能達到450公斤以上。按照理論研究和世界主要工業(yè)化國家發(fā)展實踐經(jīng)驗，可以初步判斷，“十二五”時期我國開始進入工業(yè)化中后期階段。我國鋼鐵需求伴隨著工業(yè)化進程的不斷深化而增長，驅動我國鋼鐵需求增長的主要的長期動力源是工業(yè)化加速。工業(yè)化是影響鋼鐵需求的長期因素，只要工業(yè)化進程沒有結束，鋼鐵需求的增長也就不會結束，短期內的起伏并不能影響鋼鐵需求增長的長期趨勢。（2）投資對鋼鐵需求的影響我國固定資產(chǎn)投資增長率連續(xù)幾年達25%以上，投資仍然是目前經(jīng)濟增長的主要推動力?；窘ㄔO投資和房地產(chǎn)業(yè)投資兩項合計約占固定資產(chǎn)總投資的75%以上。從投資構成來看，在全社會固定資產(chǎn)投資中，建筑安裝工程支出約占60%，設備工器具構置支出約占23%。這兩者都與鋼鐵需求高度相關。從固定資本形成對部門的生產(chǎn)誘發(fā)程度來看，對機械設備制造業(yè)、建筑業(yè)、金屬產(chǎn)品制造業(yè)、化學工業(yè)的誘發(fā)系數(shù)較高?？梢姡壳暗耐顿Y需求和投資結構都對鋼鐵等金屬原材料工業(yè)具有很高的誘發(fā)因素，是導致我國鋼鐵需求快速增長的重要原因。（3）上下游產(chǎn)業(yè)鏈我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展已經(jīng)步入成熟階段，上下游產(chǎn)業(yè)鏈格局穩(wěn)定，從現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)鏈模型角度看，上下游是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關鍵。圖1：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈模型圖2:中國鋼鐵下游需求明細從上面總結得出：十二五規(guī)劃中關于新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃都會對帶動鋼鐵的需求起到巨大的作用，另外也可以看到鋼鐵下游需求表中各項內容多會在十二五期間得到發(fā)展，也就是說鋼鐵的需求在十二五期間是長期利好。5、供給分析（1）行業(yè)集中度小規(guī)模鋼鐵企業(yè)大量存在。自改革開放以來，隨著經(jīng)濟體制改革的不斷推進，鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資主體出現(xiàn)了多元化的趨勢。特別是自上世紀90年代中期以來，大量的民營資本涌入鋼鐵產(chǎn)業(yè)，新增鋼鐵企業(yè)的數(shù)量和新增速度居世界之首。1992年,我國最大10家鋼鐵企業(yè)占有率為48%左右,這一比例一直維持了十年,從2002年開始占有率開始明顯下滑,2005年這個數(shù)字已變?yōu)?2%。大型鋼廠市場占有量迅速流失。國有鋼鐵巨頭同聲強調集中度低制約了鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，強調提高市場集中度是行業(yè)發(fā)展的必然。下圖為我國2012年鋼鐵產(chǎn)能布局情況：預計十二五期間的鋼鐵行業(yè)的大力整合，將大大提高行業(yè)集中程度，這無疑會為增強我國的鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)效率。（2）我國鋼鐵行業(yè)的綜合競爭力中國是世界鋼鐵大國，但不是世界鋼鐵強國。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是一個從小到大的過程，但并不是一個從弱到強的過程。隨著我國經(jīng)濟建設的加快，單個鋼廠所占的產(chǎn)量比例逐漸減小，而全國鋼鐵總量在逐漸增多。然而，據(jù)資料統(tǒng)計,從解放初到今天60年的時間，我國竟然沒有出現(xiàn)一個在世界上數(shù)一數(shù)二的大型鋼鐵企業(yè)，就整體而言，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)在綜合競爭力上始終無法突破，與發(fā)達國家的差距挺大。中國2005年至2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量情況如下表1所示：表1：中國2005~2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量情況國內鐵礦石產(chǎn)能的提高，可以使我國更從容的應對國際財閥對鐵礦石的壟斷，為我國爭取定價權添籌碼。但是短期我國在鐵礦石定價權上還無能為力，所以高額的鐵礦石成本，和運費（油價），肯定會壓縮我國鋼鐵企業(yè)的利潤空間，這就會抑制供給的增加。所以近期供給不會大幅增加。經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和城市化建設的推進會給鋼鐵行業(yè)帶來強力支撐，給鋼鐵供給帶來很大空間。6、盈利能力（1）鋼材市場價格受供需關系影響漲、跌容易。鐵礦石壟斷經(jīng)營模式下漲價容易，降價難。歷經(jīng)幾年鐵礦石漲價和鋼材市場價格的震蕩，目前鋼鐵企業(yè)已經(jīng)處在微利中。一些大鋼鐵企業(yè)已經(jīng)面臨虧損。（2）鋼鐵企業(yè)一方面面臨控制成本的壓力，受成本擠壓，又面臨高庫存條件下鋼材價格需要漲價的壓力。顧此失彼，兩面作戰(zhàn)本是兵家大忌，但鋼鐵企業(yè)幾乎被逼到進退維谷的境地了。（3）鐵礦石大幅度漲價不僅威脅中國鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全，鐵礦石漲價對鋼材價格也將產(chǎn)生極大影響，必然減緩世界經(jīng)濟復蘇過程，遭到國際鋼鐵業(yè)的反對。最近，歐洲鋼鐵工業(yè)聯(lián)盟宣稱，鐵礦石大幅漲價對整個制造業(yè)和建筑業(yè)價值鏈都將造成沖擊，并將最終影響到消費者。以2009年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，前五大鋼鐵集團的利潤集中度23.4%和產(chǎn)量集中度21.5%基本相當，表明當前的產(chǎn)能集中度并沒有給龍頭企業(yè)帶來超額盈利。但單以寶鋼為例，集團以6.55%的產(chǎn)鋼占比，獲取行業(yè)16.5%的利潤總額，公司依靠高端定位的產(chǎn)品細分戰(zhàn)略成功超越行業(yè)平均。表：5大鋼鐵集團主要經(jīng)營指標營業(yè)收入利潤總額鋼產(chǎn)量凈利潤率企業(yè)個數(shù)企業(yè)權屬全行業(yè)140616881567802.20%6094全國大中型企業(yè)124450339431852.70%66寶鋼集團195314537177.40%中央國資委鞍鋼集團690.68.4419001.20%中央國資委太鋼集團1013.210.49061.00%省國資委河北鋼鐵集團1030.4218.2835641.80%省國資委武鋼集團85323.6821372.80%中央國資委五大集團合計5540205.8122243.70%寶鋼占比4.81%16.50%6.55%前五大集中度13.60%23.40%21.50%大中型企業(yè)占比30.60%38.50%76.10%*去掉了鐵合金產(chǎn)業(yè)；以11月份的累計數(shù)據(jù)年化1.2.2我國鋼鐵行業(yè)的競爭力量分析1、現(xiàn)有企業(yè)間競爭鋼鐵行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟特征，規(guī)模較大的企業(yè)在現(xiàn)有市場的競爭中往往占據(jù)一定的優(yōu)勢。我國鋼鐵行業(yè)的一個顯著特征就是行業(yè)的集中度較低，企業(yè)多而分散，行業(yè)競爭激烈。從2003年開始，鋼鐵行業(yè)進入快速的發(fā)展周期，企業(yè)紛紛大量投資進行產(chǎn)能的擴張，擴大生產(chǎn)，企業(yè)間的競爭日趨激烈，競爭的焦點主要集中在中低端的產(chǎn)品上。隨著市場的走弱，行業(yè)風險增多，企業(yè)間的競爭將更為殘酷，市場將會淘汰一批企業(yè)，行業(yè)的重新洗牌不可避免，其中，中小企業(yè)將陷入破產(chǎn)或被并購的困境。企業(yè)間的競爭主要有以下幾方面：規(guī)模大小的競爭；生產(chǎn)技術、設備的競爭；原材料資源的競爭；企業(yè)研發(fā)能力的競爭；市場營銷的競爭；產(chǎn)品終端服務的競爭等。2、潛在進入者的威脅2003年年中，國內著名的IT企業(yè)北大方正對蘇鋼集團進行了快速的收購，看好的正是鋼鐵行業(yè)的高度景氣以及未來的良好前景。據(jù)透露，北大方正將按資產(chǎn)評估值和市政府有關改制政策，收購蘇鋼集團90%的股權，并完全承擔蘇鋼集團的一切債券債務和對其他任何第三方的所有責任。同時，北大方正確保5年內將投入27億元對蘇鋼進行技術改造，做大企業(yè)規(guī)模，實現(xiàn)年產(chǎn)300萬噸鋼的生產(chǎn)能力。在鋼鐵行業(yè)巨大的利益驅動下，進軍鋼鐵行業(yè)還有很多。如原先專注于醫(yī)藥和房地產(chǎn)的復星集團三年前嘗試性地投資了唐山建龍，彬獲得很好回報。自此復星集團對鋼鐵行業(yè)情有獨鐘。2003年又以十多億元的價格，購得了在中國鋼鐵行業(yè)排名居前的南京鋼鐵公司。除了唐山建龍、南鋼聯(lián)合外，復星集團還在寧波投資建造了大型鋼鐵廠，大舉進入鋼鐵業(yè)。除了這些大型的并購之外，鋼鐵行業(yè)還涌入了大量的民間資本，著名鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)海城西洋集團一下子就投入30億元，上馬了300萬噸的鋼鐵廠。進入2004年之后，盡管還有很多資本對鋼鐵行業(yè)虎視眈眈，但國家為了防范鋼鐵行業(yè)的風險，及時連續(xù)出臺了一系列限制政策，并從原則上禁止投資新建鋼鐵廠，這為鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展提供了一層有力地保障。3、替代品的威脅替代品是指那些與客戶產(chǎn)品具有相同功能的或類似功能的產(chǎn)品。由于鋼鐵的應用范圍非常廣泛，同時還是可再生資源，性能價格比相對其它材料也具有較大的優(yōu)勢，因此鋼鐵替代性競爭的壓力相對而言比較小。盡管在不同的歷史階段，鋼鐵所扮演的角色其重要性存在著一定的差別，但1000多年的應用歷史已經(jīng)足以證明它的生存能力和價值所在。從目前材料科學發(fā)展狀況看，在可預見的將來，鋼鐵仍是人類社會的最主要的材料。從價格性能比上看，鋼鐵最為經(jīng)濟；從生產(chǎn)規(guī)模看，鋼的供給能力最強，沒有一種材料能夠全面替代鋼。盡管如此，鋼鐵產(chǎn)品在應用中還是存在著一定的局限，主要體現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)對環(huán)境的重度污染，易銹蝕，密度大等。從應用的角度看，可能部分替代鋼鐵的材料主要有鋁合金、塑料和新纖維等，這些材料具有密度低、強度高、耐腐蝕、絕熱性能好等優(yōu)點。鋼鐵替代品分析4、買方議價能力當前，下游的建筑制造業(yè)、汽車、航運、電子等行業(yè)的增長減緩對鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品需求產(chǎn)生影響，導致鋼材市場的價格不斷下跌。在鋼鐵市場處于旺盛的需求時，鋼鐵企業(yè)在同下游買家談判過程中處于賣方市場地位，下游廠家不得不提高自己的采購價格。當期，下游行業(yè)的發(fā)展受到國內外經(jīng)濟增速減緩的影響，行業(yè)的增長速度放慢，從而影響到鋼鐵產(chǎn)品的市場低迷，使鋼鐵企業(yè)在市場中的競爭力下降，下游用戶的討價還價能力增強。5、上游供應商議價能力鐵料、焦炭是鋼鐵行業(yè)最重要的上游資源，配套服務中電力的重要性很高。當然，考慮到交通運輸?shù)娜萘繂栴}，運輸能力也是制約鋼鐵行業(yè)發(fā)展的重要因素。對于上游供應商的議價能力，主要從兩方面分析，一是鋼材產(chǎn)品需求旺盛，市場景氣；二是鋼材產(chǎn)品需求下降，市場低迷。2010年上半年，鋼材市場處于景氣階段，鋼材價格大幅度上漲，上游市場也處于賣方市場地位。焦炭和焦煤資源價格大幅上升，進口礦石價格呈逐月上漲態(tài)勢，而且海運費也有所上漲，生鐵和廢鋼價格在高位運行，另外配套服務也對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生一定制約作用。上游供應商在上半年處于優(yōu)勢地位，討價還價能力強。從第三季度起，在國內外各種經(jīng)濟因素的影響下，鋼材市場進入低迷行情，鋼材價格下滑，行業(yè)效益下降，企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)情況增多。鋼鐵行業(yè)的不景氣直接影響了對上游的需求，對上游產(chǎn)生反饋作用。目前，原材料價格大幅下滑，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌，還運費降至低點。當前，鋼鐵企業(yè)與上游供應商的討價還價中，處于主動地位。1.3首鋼經(jīng)營情況的回顧1.3.1總體經(jīng)營情況

根據(jù)2011年上半年度報告內容，公司位于北京石景山區(qū)的生產(chǎn)和輔助生產(chǎn)系統(tǒng)(鋼鐵主流程)已于2010年底全部停產(chǎn)。同期啟動了資產(chǎn)置換工作。受停產(chǎn)影響，報告期內公司鋼鐵主業(yè)只有鋼材生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務。報告期內鋼鐵業(yè)上游市場價格上漲，對公司原料——鋼坯及熱卷供應價格有較大影響；同時加工成本因燃動力價格上漲也有所上升。盡管公司鋼材產(chǎn)品銷售價格同比有所上漲，但受下游需求增速下降的影響，其上漲幅度低于原料價格的上漲幅度。面對嚴峻市場形勢和經(jīng)營環(huán)境，公司積極做好存續(xù)鋼鐵資產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，實現(xiàn)了時間過半產(chǎn)量任務過半；同時大力調整產(chǎn)品結構，加大高端產(chǎn)品研發(fā)，積極拓展市場；深入開展對標挖潛，提高產(chǎn)品成材率、降低各類消耗，主要技術經(jīng)濟指標屢創(chuàng)新高。

針對鋼鐵主流程停產(chǎn)造成經(jīng)營格局的變化，公司把對外投資管理，保證股權投資收益作為經(jīng)營活動的重點環(huán)節(jié)。報告期內，公司參股的北京汽車投資有限公司現(xiàn)金分紅使公司業(yè)績同比大幅增長。同時貴州首鋼產(chǎn)業(yè)投資有限公司下屬的楊山煤礦開始生產(chǎn)銷售原煤，也為當期業(yè)績有所貢獻。報告期內,公司鋼材產(chǎn)量113.3萬噸，同比降低53.61%。其中，母公司鋼材產(chǎn)量25.98萬噸,同比降低83.63%；控股子公司——北京首鋼冷軋薄板有限公司鋼材產(chǎn)量87.32萬噸,同比增長2.13%。1.3.2主營業(yè)務及經(jīng)營狀況報告期內,公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.09億元,同比降低54.36%。歸屬于上市公司股東的凈利潤

30576

萬元,同比增長

362%。營業(yè)收入下降主要是鋼鐵主流程停產(chǎn)所致。

公司屬冶金企業(yè)。主營業(yè)務的范圍主要包括鋼鐵冶煉、鋼壓延加工；技術開發(fā)、技術咨詢、技術轉讓、技術服務、技術培訓；投資及投資管理。2007—2010年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況及分地區(qū)情況如下一系列表格所示：表1：2007年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況表(單位：元)分行業(yè)或分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率（%）營業(yè)收入同比增減（%）營業(yè)成本同比增減（%）營業(yè)利潤率同比增減（%）合計25,058,070,529.4423,672,998,157.415.535.5314.3-0.93主營業(yè)務分行業(yè)情況冶金24,599,993,424.2823,158,891,729.615.8613.5114.8314.83化工328,179,503.32422,761,191.93-28.82-28.82-28.825.52建材84,083,512.6045,310,849.9946.117.1610.18-1.48電子40,678,959.5341,981,568.03-3.20-30.81-33.083.49軟件5,135,129.714,052,817.8521.08-56.84-58.12.38主營業(yè)務分產(chǎn)品情況鋼材15,616,796,404.0914,385,081,993.447.8917.2119.19-1.53鋼坯8,662,085,534.158,428,635,292.652.74.885.63-0.68冷軋薄板321,111,486.04345,174,443.52-7.49256.95186.6226.37其他鋼鐵產(chǎn)品328,179,503.32422,761,191.93-28.822.55-1.665.52化工產(chǎn)品84,083,512.6045,310,849.9946.117.1610.18-1.48建材40,678,959.5341,981,568.03-3.2-30.81-33.083.49電子5,135,129.714,052,817.8521.08-56.84-58.12.38表2：2007年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況表(單位：元)地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)收入同比增減(%)華北地區(qū)18,740,181,033.576.02東北地區(qū)390,009,907.88150.43華東地區(qū)2,840,605,714.7864.08中南地區(qū)410,586,732.57141.92華南地區(qū)627,701,925.877.64西南地區(qū)298,079,379.56160.94西北地區(qū)

145,199,574.04302.05出口1,604,706,261.17-4.2表3：2008年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況表(單位：元)分行業(yè)或分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率（%）營業(yè)收入同比增減（%）營業(yè)成本同比增減（%）營業(yè)利潤率同比增減（%）合計22,421,127,630.0721,399,621,690.404.56-10.52-9.6-0.97主營業(yè)務分行業(yè)情況

冶金21,943,390,499.1320,854,215,879.19

4.96-10.8-9.95-0.89化工387,786,772.52463,438,184.68-19.5118.169.629.31建材63,499,779.5241,409,436.0434.79-24.48-8.61-11.32電子26,450,578.9040,558,190.49-53.34-34.98-3.39

-50.13主營業(yè)務分產(chǎn)品情況

鋼材12,210,881,189.7111,162,115,889.68

8.59

-21.81%-22.400.70鋼坯8,313,903,378.31

7,782,417,202.656.39-4.02

-7.673.70冷軋薄板

1,003,830,615.911,457,022,611.04-45.15其他鋼鐵產(chǎn)品414,775,315.20452,660,175.82-9.1329.1731.14-1.64化工產(chǎn)品387,786,772.52463,438,184.68-19.5118.169.629.31建材63,499,779.5241,409,436.04

34.79

-24.48-8.61

-11.32電子

26,450,578.9040,558,190.49-53.34

-34.98-3.39

-50.13表4：2008年首鋼主營業(yè)務分地區(qū)情況表(單位：元)地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)收入同比增減(%)華北地區(qū)16,364,206,260.61

-12.68%東北地區(qū)

608,907,932.09

56.13%華東地區(qū)3,104,222,481.569.24%中南地區(qū)

385,124,196.18

-6.20%華南地區(qū)1,099,346,448.2875.14%西南地區(qū)

253,711,461.26-14.88%西北地區(qū)241,844,914.3966.56%出口363,763,935.71-77.33%表5：2009年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況表(單位：元)分行業(yè)或分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率(%)營業(yè)收入同比增減(%)營業(yè)成本同比增減(%)營業(yè)利潤率同比增減(%)合計21,808,065,211.7821,047,027,583.653.49-2.73-1.65-1.07主營業(yè)務分行業(yè)情況冶金21,388,520,892.8220,510,820,827.064.10-2.53-1.65-0.86化工325,135,527.32452,148,156.98-39.06-16.16-2.44-19.56建材80,288,065.9353,922,969.0532.8426.4430.22-1.95電子14,120,725.7130,135,630.5613.41-46.61-25.70-60.08主營業(yè)務分產(chǎn)品情況鋼材9,997,824,974.839,666,687,018.043.31-18.12-13.40-5.28鋼坯6,253,322,638.565,663,069,074.449.44-24.78-27.233.05冷軋薄板4,634,405,007.234,662,425,998.42-0.60361.67220.0044.54其他鋼鐵產(chǎn)品502,968,272.20518,638,736.16-3.1221.2614.586.02化工產(chǎn)品325,135,527.32452,148,156.98-39.06-16.16-2.44-19.56建材80,288,065.9353,922,969.0532.8426.4430.22-1.95電子14,120,725.7130,135,630.56-113.41-46.61-25.70-60.08表6：2009年首鋼主營業(yè)務分地區(qū)情況表(單位：元)地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)

利潤率(%)營業(yè)收入同比增減(%)營業(yè)成本同比增減(%)營業(yè)利潤率同比增減(%)華北地區(qū)14,522,724,885.5413,797,423,365.884.99-11.25-10.77-0.52東北地區(qū)519,562,082.27477,802,558.368.04-14.67-17.102.70華東地區(qū)3,844,388,606.433,815,843,152.380.7423.8423.96-0.09中南地區(qū)666,328,501.72652,335,568.702.1073.0268.512.62華南地區(qū)1,388,631,523.981,446,662,920.44-4.1826.3132.36-4.76西南地區(qū)464,428,584.96457,998,653.911.3883.0598.60-7.72西北地區(qū)291,710,373.15303,904,291.44-4.1820.6231.78-8.82出口110,290,653.7395,057,072.5513.81-69.68-72.177.69表7：2010年首鋼主營業(yè)務分行業(yè)、產(chǎn)品情況表(單位：萬元)主營業(yè)務分行業(yè)情況分行業(yè)或分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率(%)營業(yè)收入比上年增減(%)營業(yè)成本比上年增減(%)毛利率比上年增減(%)冶金2,603,837.002,518,377.003.28%21.74%22.78%-0.82%化工38,778.0044,395.00-14.49%19.27%-1.81%24.58%建材9,006.006,015.0033.21%12.17%11.55%0.37%電子0.000.000.00%-100.00%-100.00%113.46%主營業(yè)務分產(chǎn)品情況鋼材1,198,825.001,155,912.003.58%19.91%19.58%0.27%鋼坯552,557.00521,513.005.62%-11.64%-7.91%-3.82%冷軋薄板800,478.00788,536.001.49%72.72%69.13%2.10%其他鋼鐵產(chǎn)品51,977.0052,416.00-0.84%3.34%1.06%2.27%化工產(chǎn)品38,778.0044,395.00-14.49%19.27%-1.81%24.58%建材9,006.006,015.0033.21%12.17%11.55%0.37%電子0.000.000.00%-100.00%-100.00%113.46%表8：2010年首鋼主營業(yè)務分地區(qū)情況表(單位：萬元)地區(qū)營業(yè)收入營業(yè)收入比上年增減(%)華北地區(qū)1,609,331.0010.81%東北地區(qū)74,263.0042.93%華東地區(qū)498,527.0029.68%中南地區(qū)78,765.0018.21%華南地區(qū)189,625.0036.56%西南地區(qū)56,790.0022.28%西北地區(qū)31,181.006.89%出口113,138.00925.82%1.4首鋼現(xiàn)狀分析本文將運用SWOT分析法來用來確定首鋼集團本身的競爭優(yōu)勢，競爭劣勢，機會和威脅，從而將公司的戰(zhàn)略與公司內部資源、外部環(huán)境有機結合，為確定公司的資源優(yōu)勢和缺陷，了解公司所面臨的機會和挑戰(zhàn)，制定公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略奠定基礎。首鋼公司SWOT分析如表9：表9：優(yōu)勢（S）?作為中國最大的鋼鐵集團，寶鋼高端鋼材的市場占有率很高。其中冷軋汽車板和制品用熱軋不銹鋼國內市場占有率超過50%。?在澳大利亞投資鐵礦石的開發(fā)，通過參股和合股的方式掌握了一部分鐵礦石資源，確保寶鋼成本優(yōu)勢明顯。?寶鋼管理效率高，資源配置合理，系統(tǒng)化管理協(xié)同效應顯著；產(chǎn)品直供比例已達75%，有效穩(wěn)定用戶群。?倉儲規(guī)模較大。在規(guī)模上，寶鋼處于行業(yè)競爭者的地位，倉庫規(guī)模大則倉庫應變能力、機動能力強，具有較大的回旋余地。?寶鋼服務功能比較齊全。鋼鐵物流供應鏈一體化管理，減少流通中間環(huán)節(jié)，為客戶降低物流成本。劣勢（W）?在國內市場的占有率不到10%，2000多萬噸的產(chǎn)能和精品鋼材的規(guī)模目前仍無法與世界巨頭鋼鐵公司競爭。?標志性的重大專有技術有待形成，技術積累尚顯不足，核心技術鏈的輸出和移植能力還沒有形成。?建筑鋼材受益于國家刺激經(jīng)濟計劃而大熱，但寶鋼在螺紋鋼方面幾乎為空白，不利于其發(fā)揮區(qū)域經(jīng)營半徑的輻射能力，并有可能成為競爭對手搶灘登陸的立足點。?首鋼正處于搬遷調整戰(zhàn)略轉型期，又要應對市場的激烈競爭。機會(O)?國家對寶鋼集團進行兼并收購在產(chǎn)業(yè)政策上表示全面支持。?寶鋼在產(chǎn)業(yè)鏈上下布局，對資源和市場的控制都在不斷加強，未來發(fā)展前景看好。?重組八一鋼鐵后，將對周邊中亞國家的汽車市場，有所斬獲。?長鋼與首鋼強強聯(lián)合。威脅（T）?寶鋼引以為優(yōu)勢的板卷產(chǎn)品成為金融危機以來最過剩的鋼材品種。同時由于國內其他各家廠都在上冷軋薄板，汽車板，中厚板等高端項目，所以寶鋼的優(yōu)勢也在削弱。?并購帶來的管理問題，如何形成建立跨地區(qū)、多基地、多產(chǎn)線的一體化管理體系成為寶鋼要面對的首要問題。?隨著各地方政府都在扶持省內鋼鐵企業(yè)做大，寶鋼在跨區(qū)域并購過程中受到限制。?首鋼秘魯鐵礦多次遭遇罷工威脅，成為是困擾首鋼秘魯鐵礦生產(chǎn)的最大問題。1.5首鋼發(fā)展戰(zhàn)略基于SWOT分析的結果，在“十二五”期間，擬定出首鋼的發(fā)展戰(zhàn)略有以下幾個方面：1、完成新的空間布局調整和結構優(yōu)化升級首鋼京唐鋼鐵廠建成投產(chǎn)并達產(chǎn)達效，成為產(chǎn)品一流、管理一流、環(huán)境一流、效益一流的現(xiàn)代化大型企業(yè)，成為具有國際先進水平的精品板材生產(chǎn)基地和自主創(chuàng)新的示范工廠，成為節(jié)能減排和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的標志性工廠。遷鋼公司成為同類型國際一流鋼廠。首秦公司成為“專精深強”的國內一流的寬厚板生產(chǎn)廠。順義冷軋成為國際一流的冷軋板材生產(chǎn)廠。2010年，集團鋼產(chǎn)量達到2500萬噸，板帶比達到75%、冷熱比40%?！笆濉逼陂g，進一步提高高檔汽車板、家電板產(chǎn)品比重，創(chuàng)出若干個有國際影響力的品牌，生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結構、自主創(chuàng)新能力進入國際鋼鐵業(yè)先進行列。2、非鋼產(chǎn)業(yè)轉變發(fā)展方式、實現(xiàn)由中低端向中高端發(fā)展電子機電業(yè)重點打造自動化控制和信息技術、冶金成套設備和大型電機、汽車空調器等核心技術和優(yōu)勢產(chǎn)品，2010年銷售收入達到131億元，比2005年增長1.47倍；“十二五”期間要形成一批具有競爭優(yōu)勢的名牌產(chǎn)品，增強核心競爭力。建筑業(yè)要完善機制，提升資質，創(chuàng)立品牌，擴大工程總承包，發(fā)展高端技術、專業(yè)化設計和施工；房地產(chǎn)開發(fā)實現(xiàn)規(guī)模化、品牌化經(jīng)營。2010年銷售收入達到122億元，比2005年增長1.7倍（不含劃轉單位）；“十二五”期間要積極參與首鋼工業(yè)區(qū)改造建設，形成一批有核心技術的業(yè)務，擴大經(jīng)營規(guī)模，提高綜合實力。服務業(yè)要大力發(fā)展物業(yè)、餐飲、旅游、教育培訓、醫(yī)療衛(wèi)生、生產(chǎn)協(xié)力服務，2010年銷售收入達到77億元，比2005年增長1.8倍；“十二五”期間要積極參與首鋼工業(yè)區(qū)改造開發(fā)，打造商貿、物流、中介服務、會展博覽等服務支柱產(chǎn)業(yè)。礦產(chǎn)資源業(yè)要鞏固做強遷安礦區(qū)、秘魯鐵礦等原料基地，加快開發(fā)外部資源，擴大控制規(guī)模，2010年成品礦產(chǎn)量達到1900萬噸；自產(chǎn)煤炭620萬噸，鉬精粉4000頓，合計銷售收入達到180億元，比2005年增長1倍以上；“十二五”期間要進一步加大礦產(chǎn)資源的深度開發(fā)和循環(huán)利用，經(jīng)營規(guī)模、綜合實力、管理水平大幅提高。海外事業(yè)要成為首鋼發(fā)展的重要一極，做強做大海外企業(yè)、進出口貿易、海外工程、物流等核心業(yè)務，提高資本運作和上市公司運營水平，2010年銷售收入和海外營業(yè)額達到456億元，比2005年增長71%；資產(chǎn)控制額達到100億元以上，上市公司市值達到200億元以上?！笆濉逼陂g進一步拓展發(fā)展空間，提高發(fā)展質量、實現(xiàn)更好更快發(fā)展。3、實施石景山工業(yè)區(qū)改造規(guī)劃，在轉型中謀求更大發(fā)展首鋼石景山廠區(qū)鋼鐵業(yè)停產(chǎn)后，工業(yè)區(qū)改造關系北京發(fā)展大局，關系首鋼在北京地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展和廣大職工的切身利益。北京市政府已審定《首鋼工業(yè)區(qū)改造規(guī)劃》，明確由首鋼作為工業(yè)區(qū)改造的主體。按照有利于解決首鋼人員安置及遺留的社會負擔等問題，符合北京市及石景山區(qū)總體發(fā)展定位，有利于土地價值最大化和產(chǎn)業(yè)最優(yōu)化的原則，推進8.08平方公里工業(yè)區(qū)改造工程，建設總部辦公區(qū)、銷售中心、研發(fā)中心，發(fā)展高新技術研發(fā)和總部經(jīng)濟；建設創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)研發(fā)基地，發(fā)展科技文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)；建設高端寫字樓、酒店、綜合商場、中高檔住宅、濱水游樂設施等，發(fā)展商貿、金融、物流、旅游、中介服務等服務業(yè)。同時加快現(xiàn)有非鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)首鋼在北京的更大發(fā)展。4、建立健全富有活力體制機制以首鋼北京總部經(jīng)濟為核心，以信息化為支撐，構建產(chǎn)權結構多元化、法人治理結構健全、風險防范和內部監(jiān)督管理機制完善、激勵與約束機制更加有效、對外開放合作更加廣泛的現(xiàn)代企業(yè)制度和管理架構，既能充分發(fā)揮總部經(jīng)濟的綜合優(yōu)勢，合理配置和利用企業(yè)內外資源，又能最大限度地激發(fā)子公司的潛能和積極性，實現(xiàn)整體最優(yōu)發(fā)展。5、謀求企業(yè)和諧發(fā)展企業(yè)民主管理制度更加完善；富余人員得到妥善分流安置；集團在崗職工人均年收入2012年比2005年翻一番；建設具有首鋼特色的先進企業(yè)文化，職工素質全面提高。到2012年，本科及以上學歷人員達到專業(yè)技術管理人員的55%以上，其中博士、碩士分別達到100人、1000人；高級、中級、初級工比例達到40：50：10，達到發(fā)達國家企業(yè)水平?！笆濉逼陂g，形成結構更加合理、具有國內外一流水平的人才隊伍，為實施第三步發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實的人才保證。第二部分會計分析2.1關鍵會計政策和會計估計的識別從1979年至今，首鋼作為國家第一批改革試點單位，從率先實行承包制，到建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，再到實施戰(zhàn)略性搬遷調整，進行一系列改革探索，首鋼有了一個長足的發(fā)展。首鋼作為一個典型的鋼鐵制造業(yè)，在其飛速發(fā)展過程中，存貨及應收賬款的有效管理對其來說是非常重要的。首鋼07年-10年的存貨占總資產(chǎn)比例和應收賬款占總資產(chǎn)比例情況如下：報表日期2010年2009年2008年2007年存貨1,486,680,000.001,881,330,000.001,561,300,000.001,283,000,000.00應收賬款366,431,000.00509,299,000.00801,250,000.001,141,400,000.00總資產(chǎn)17,549,300,000.0018,507,600,000.0017,405,200,000.0018,220,900,000.00存貨占總資產(chǎn)比例8.47%10.17%8.97%7.04%應收賬款占總資產(chǎn)比例2.09%2.75%4.60%6.26%表2-1首鋼最近幾年存貨和應收賬款占總資產(chǎn)比例情況表從上表中我們可以看出，存貨占總資產(chǎn)比例在07年-09年是逐年增加的，在2010年又有所下降。這說明首鋼在存貨占總資產(chǎn)比例逐年增加的趨勢持續(xù)了三年之后得到改變，2010年的存貨開始下降，存貨管理得到改善。同時，應收賬款占總資產(chǎn)比例在07年-10年是逐步下降的，這說明首鋼的應收賬款管理效率逐步是在提高的。而與應收賬款及存貨相關的會計政策和會計估計是否合理，直接關系到首鋼的財務報表是否能能如實反映其實際的財務狀況和經(jīng)營情況。在這些會計政策和會計估計中，壞賬準備和存貨跌價準備的計提具有較高的會計靈活性，比如不同賬齡的應收賬款壞賬計提比率、存貨跌價準備按照項目計提還是按照總體計提等方面均需要管理當局進行判斷。因此，管理當局是否利用上述會計靈活性隱瞞歪曲公司的真實情況理所當然成為我們分析重點。2.2關鍵會計政策和會計估計的分析2.2.1存貨質量分析首鋼寶鋼武鋼2010年存貨余額488,067,563.9739,233,253,351.5511,929,976,155.55其中：原材料715,399,996.7013,462,393,491.116,134,962,924.67在產(chǎn)品11,598,928,364.963,269,049,885.29半成品240,797,865.00產(chǎn)成品415,847,541.829,778,708,149.542,525,963,345.59其他116,022,160.454,393,223,345.94跌價準備1,385,583.901,205,931,477.67259,350,043.82其中：原材料36,962,887.60256,911,702.56產(chǎn)成品1,385,583.90428,128,758.302,438,341.26半成品在產(chǎn)品632,421,292.59其他108,418,539.18原材料計提比例0.00%0.27%4.19%產(chǎn)成品計提比例0.33%4.38%0.10%計提比率0.28%3.07%2.17%2009年存貨余額1,883,724,825.2030,522,814,453.487,454,094,872.64其中：原材料1,185,283,345.339,360,371,802.983,203,884,993.59在產(chǎn)品1,728,612.398,738,985,351.482,452,316,682.41半成品328,176,514.63產(chǎn)成品224,264,495.167,993,194,308.301,797,893,196.64其他144,271,857.694,430,262,990.72跌價準備2,399,810.651,060,643,070.06228,252,841.59其中：原材料65,923,112.91197,340,188.31產(chǎn)成品2,399,810.65436,846,270.9022,661,384.14半成品在產(chǎn)品460,997,402.238,251,269.14其他96,876,284.02原材料計提比例0.00%0.70%6.16%產(chǎn)成品計提比例1.07%5.47%1.26%計提比率0.13%3.47%3.06%2008年存貨余額1,701,445,424.0741,549,068,574.3811,159,556,662.38其中：原材料1,094,051,984.4414,153,333,215.225,488,946,322.37在產(chǎn)品2,322,311.352,909,563,494.89半成品354,597,055.4510,472,027,336.07產(chǎn)成品88,519,983.8812,802,185,768.542,761,046,845.12其他161,954,088.954,121,522,254.55跌價準備140,147,264.175,904,477,698.641,818,016,879.62其中：原材料118,373,177.892,589,822,791.60803,382,742.39產(chǎn)成品6,301,836.821,933,552,165.06620,676,298.44半成品15,472,249.461,299,776,259.80在產(chǎn)品393,957,838.79其他81,326,482.18計提比率8.24%14.21%16.29%原材料計提比例10.82%18.30%14.64%產(chǎn)成品計提比例7.12%15.10%22.48%2007年存貨余額1,292,182,254.1140,099,209,827.438,682,693,955.84其中：原材料835,444,785.4311,927,478,226.334,236,273,359.34在產(chǎn)品3,000,216.613,436,328,409.74半成品283,772,304.1012,215,784,432.97產(chǎn)成品112,402,071.4612,703,879,366.701,010,092,186.76其他57,562,876.513,252,067,831.43跌價準備9,180,339.311,030,481,801.74240,279,937.91其中：原材料2,337,227.51143,630,251.16178,581,432.30產(chǎn)成品4,535,139.27392,119,209.1816,512,159.73半成品2,307,972.53418,531,487.66在產(chǎn)品45,186,345.88其他76,200,853.74計提比率0.71%2.57%2.77%原材料計提比例0.28%1.20%4.22%產(chǎn)成品計提比例4.03%3.09%1.63%表2-2三家企業(yè)存貨及跌價準備計提情況比較表由上表可以看出，首鋼的存貨絕對量和計提的存貨跌價準備一直低于同行業(yè)中另外兩家企業(yè)。其原因是：在2007年-2010年間，首鋼對本企業(yè)原材料和產(chǎn)成品計提的跌價準備幾乎全部低于同行業(yè)另外兩家企業(yè)。首鋼寶鋼武鋼2010年存貨488,067,563.9739,233,253,351.5511,929,976,155.55營業(yè)收入27,906,000,000.00202,149,152,364.7775,596,603,085.56存貨周轉率57.185.156.342009年存貨1,883,724,825.2030,522,814,453.487,454,094,872.64營業(yè)收入22,788,200,000.00148,326,363,909.9453,714,166,530.18存貨周轉率12.104.867.212008年存貨1,701,445,424.0741,549,068,574.3811,159,556,662.38營業(yè)收入24,512,900,000.00200,851,172,575.3973,338,706,168.91存貨周轉率14.414.836.572007年存貨1,292,182,254.1140,099,209,827.438,682,693,955.84營業(yè)收入27,321,100,000.00191,558,985,997.6154,159,639,117.51存貨周轉率21.144.786.24表2-3三家企業(yè)存貨周轉率情況比較表存貨的周轉情況是存貨是否擠壓的重要標志，由于技術發(fā)展迅速，存貨的擠壓往往意味著價值的降低。上表數(shù)據(jù)縱向來看，首鋼最近幾年的存貨管理效率有較大變化，2007年-2009年處于下降趨勢，而2010年又有了一個急速的提高。橫向來看，首鋼在三家企業(yè)中存貨周轉率一直是最高的，特別是在2010年，其存貨周轉率達到了57.18，說明首鋼存貨擠壓的可能性很小，這樣對于企業(yè)來說節(jié)約了倉庫使用面積，減少了與庫存有關的費用支出，存貨管理效率較高。2.2.2應收賬款質量分析2010年2009年2008年營業(yè)收入增長率22.46%-7.04%-10.28%應收賬款增長率-25.02%-32.94%-28.73%應收賬款占總資產(chǎn)的比率2.09%2.75%4.60%表2-4首鋼近幾年營業(yè)收入增長率與應收賬款增長率比較表在正常情況下，應收賬款的增長比率應該和主營業(yè)務收入的增長比率相匹配，首鋼的營業(yè)收入在08年金融危機的影響下,呈現(xiàn)下降狀態(tài)，同時，其應收賬款與之相匹配也呈下降趨勢。在2010年首鋼的營業(yè)收入有了一個較大幅度的增長，而應收賬款仍然是下降的，這說明寶鋼在原來的基礎上依舊沒有放松對應收賬款的管理。與此同時，寶鋼應收賬款占總資產(chǎn)的比率保持了一個下降的狀態(tài)。首鋼寶鋼武鋼2010年應收賬款457,874,647.127,147,081,951.691,379,291,829.93壞賬準備91,443,176.42418,129,951.281,015,792,168.59計提比例19.97%5.85%73.65%2009年應收賬款610,623,622.075,984,612,485.391,231,480,059.86壞賬準備101,324,933.73418,325,206.24997,884,908.11計提比例16.59%6.99%81.03%2008年應收賬款910,562,874.135,957,149,620.891,188,599,684.00壞賬準備109,313,074.91368,314,691.551,031,925,478.36計提比例12.01%6.18%86.82%2007年應收賬款1,277,668,673.596,411,948,118.621,138,973,807.18壞賬準備136,264,742.66401,170,410.291,045,787,683.96計提比例10.67%6.26%91.82%表2-5三家企業(yè)應收賬款壞賬準備計提比例比較表橫向來看，武鋼對于應收賬款壞賬準備的計提是最多的，比例約為80%；首鋼的應收賬款壞賬準備的計提處于中間位置，比例約為15%；寶鋼對于應收賬款壞賬準備的計提最少，比例約為6%?？v向來看，首鋼的應收賬款壞賬準備計提比例在逐年增加，而另兩家企業(yè)的則大致呈降低狀態(tài)。這與每家企業(yè)各自應收賬款的具體情況是密不可分的。應收賬款2010年2009年2008年2007年壞賬準備計提比例%壞賬準備計提比例%壞賬準備計提比例%壞賬準備計提比例%1年以內4,839,611.635.0023,190,985.235.0040,602,680.775.1156,811,844.395.011至2年2,400,011.528.002,802,641.508.001,480,274.018.093,636,183.098.012至3年3,295,524.3510.0067,591.7510.001,720,261.0410.051,277,509.5110.003至4年135,183.5020.001,364,845.9320.0065,509,859.0981.8374,539,205.6787.064至5年2,025,586.0530.003,072.5230.005年以上1,381,348.7340.001,389,148.8740.00合計14,077,265.788.2528,818,285.805.65109,313,074.9112.01136,264,742.6610.67表2-6首鋼近幾年應收賬款壞賬準備計提情況比較表從上表中我們看到，首鋼在2007年-2008年對于三年以上應收賬款的計提采用同一計提標準，而在2009年-2010年對于三年以上應收賬款又進行了詳細的劃分，將其分為3-4年、4-5年和5年以上的應收賬款，繼而對每一分類采用不同的計提標準，這不僅表明首鋼不同賬齡的應收賬款計提方式更加科學，也說明了寶鋼對其應收賬款的管理有所加強。應收賬款壞賬準備計提比例首鋼寶鋼武鋼2010年平均壞賬計提比例8.25%5.85%73.65%2009年平均壞賬計提比例5.65%6.99%89.05%2008年平均壞賬計提比例12.01%6.18%86.82%2007年平均壞賬計提比例10.67%6.26%91.82%表2-7三家企業(yè)近幾年應收賬款壞賬準備計提比例比較表縱向來看，首鋼的應收賬款壞賬準備的計提在07-08年和09-10年兩個期間有所變化，這主要是因為首鋼將三年以上賬齡的應收賬款在09年分成了不同類別，重新定出計提標準；寶鋼的應收賬款壞賬準備的計提比例一直維持在6%左右；武鋼的則維持在80%左右。橫向來看，武鋼的應收賬款壞賬準備的計提比例一直遠高于同行業(yè)另外兩家企業(yè)，這或許與其一年內到期的應收賬款壞賬準備計提比例較高有關。2.2.3固定資產(chǎn)質量分析首鋼固定資產(chǎn)折舊方法與寶鋼及武鋼相同，均是采用平均年限法在使用壽命內折舊。類別使用年限(年)殘值率%年折舊率%首鋼寶鋼武鋼首鋼寶鋼武鋼首鋼寶鋼武鋼房屋建筑物25-4415-3520-453453.88-2.202.7-6.42.11-4.75機械動力設備12-147-154-183458.08-6.936.4-13.75.28-23.75運輸設備125-106-183458.089.6-19.25.28-15.83電子設備1039.70工業(yè)爐窯1337.46冶金專業(yè)設備1536.47工具及其他用具12-224-9348.08-4.4110.7-24.0表2-8三家企業(yè)固定資產(chǎn)折舊計提相關情況比較從上表中我們可以看到，雖然三家企業(yè)對于固定資產(chǎn)計提均采用平均年限法，但是由于每家企業(yè)對于不同固定資產(chǎn)的使用年限、殘值率及年折舊率采用不同的標準，因此三家企業(yè)對于相同固定資產(chǎn)的使用和會計處理情況有較大不同。2.2.4收益質量分析項目2010年2009年2008年2007年主營業(yè)務收入26,516,209,543.2921,808,065,211.7822,421,127,630.0725,058,070,529.44其他業(yè)務收入1,389,771,337.93980,112,916.942,091,729,625.902,263,014,754.91營業(yè)成本26,970,315,870.1021,872,938,940.7221,399,621,690.4023,672,998,157.41主營業(yè)務收入增長率21.59%-2.73%-10.52%其他業(yè)務收入增長率41.80%-53.14%-7.57%營業(yè)成本增長率23.30%2.21%-9.60%表2-9首鋼近幾年收入情況比較表由上表可以看出，同樣是受到金融危機的影響，首鋼在08-09年無論是主營業(yè)務收入還是其他業(yè)務收入均是下降的，在10年才有所增長；與此同時其營業(yè)成本在08年也有所下降，而在09年是增長的，這與其其他業(yè)務收入大幅降低而主營業(yè)務收入降低幅度較小有關。項目2010年2009年2008年2007年主營業(yè)務收入增長率21.59%-2.73%-10.52%主營業(yè)務利潤率0.88%1.39%1.58%2.43%表2-10首鋼近幾年主營業(yè)務利潤率比較表從上表中我們發(fā)現(xiàn)，首鋼的主營業(yè)務利潤率在07-10年間呈逐年下降的趨勢，這與行業(yè)競爭的激烈程度是分不開的。2.3信息披露質量分析財務報表是財務報表分析的重要載體。除了財務報表之外，其他信息披露，如管理層討論與分析、董事會報告、監(jiān)事會報告、財務報表附注等都是投資者對企業(yè)充分了解的途徑。企業(yè)投資者當然希望企業(yè)管理層能夠充分披露企業(yè)經(jīng)營活動的信息，會計準則只是規(guī)定了最低的披露要求，企業(yè)管理層對信息的披露有較大的自由，一般都存在報喜不報憂的情況。因此，我們可以從企業(yè)管理層對信息披露廣度和深度來分析企業(yè)會計信息質量的高低。證券監(jiān)管部門、上市公司及社會中介機構、社會公眾對規(guī)范上市公司會計信息的披露一直在作不懈地努力，但仍然存在許多問題。其中提供虛假會計信息是中國證券市場的痼疾之一。有的上市公司在信息披露的真實性、準確性和完整性，公司治理結構的規(guī)范性，公司的獨立性以及募集資金使用與招股說明書的一致性、變更程序等方面都存在嚴重問題。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展以及經(jīng)濟活動的復雜化，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性不斷加大，上市公司的投資者、信貸者等信息使用者不僅需要公司報告財務信息，而且需要它們提供大量的非財務信息，非財務信息更能反映企業(yè)的實際情況。通過閱讀首鋼最近幾年的財務報告發(fā)現(xiàn)其信息披露程度在提高、信息披露狀況在改善。第三部分財務分析資產(chǎn)負債表編制單位：北京首鋼股份有限公司人民幣元項目2007.12.312008.12.312009.12.312010.12.31合并合并合并合并流動資產(chǎn)：貨幣資金4,013,832,523.802,090,985,885.122,887,257,061.872,821,997,106.18交易性金融資產(chǎn)108,673,891.0026,712,000.0017,088,000.00應收票據(jù)679,332,312.981,155,056,076.76898,020,900.47794,071,911.91應收賬款1,141,403,930.93801,249,799.22509,298,688.34366,431,470.70預付款項229,317,486.04211,015,247.57447,247,782.34319,804,492.06應收利息應收股利其他應收款10,059,376.2411,705,234.3515,980,963.9120,042,666.00存貨1,283,001,914.801,561,298,159.901,881,325,014.551,486,681,980.07一年內到期的非流動資產(chǎn)2,980,000.00其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計7,356,947,544.795,939,984,293.926,665,842,411.485,829,097,626.92非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權投資1,124,403,692.001,223,000,932.181,272,000,932.181,508,086,143.28投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)4,518,982,782.707,422,351,836.9010,131,769,823.449,422,061,454.65在建工程5,128,891,262.722,692,260,681.30210,351,166.44543,678,135.51工程物資884,350.07固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)23,258,403.6719,038,784.9015,854,807.0012,741,993.43開發(fā)支出商譽1,894,005.31長期待攤費用3,638,201.06100,000.005,960,000.00遞延所得稅資產(chǎn)62,863,374.72108,431,507.0761,865,662.0757,627,375.50其他非流動資產(chǎn)144,000,000.00175,127,202.19非流動資產(chǎn)合計10,863,931,722.1811,465,183,742.3511,841,802,391.1311,720,206,654.63資產(chǎn)總計18,220,879,266.9717,405,168,036.2718,507,644,802.6117,549,304,281.55資產(chǎn)負債表（續(xù)表）項目2007.12.312008.12.312009.12.312010.12.31合并合并合并合并流動負債：短期借款1,489,686,000.001,487,911,000.001,487,911,000.001,407,911,000.00交易性金融負債應付票據(jù)應付賬款1,769,443,226.971,843,390,563.782,749,621,774.501,907,031,445.36預收款項1,361,408,075.581,838,953,666.502,242,795,005.131,473,276,619.98應付職工薪酬96,593,037.4278,244,431.13100,227,635.07109,312,824.37應交稅費1,302,163,532.99163,182,704.93-186,102,776.264,501,608.87應付利息應付股利11,086,934.188,496,673.787,269,642.01其他應付款410,048,149.36428,398,088.52335,736,809.37415,630,669.54一年內到期的非流動負債118,740,014.50106,000,000.00106,000,000.00其他流動負債流動負債合計6,548,082,036.825,851,167,389.046,844,686,121.595,430,933,810.13非流動負債：長期借款3,548,909,000.003,654,909,000.003,548,909,000.003,548,909,000.00應付債券長期應付款專項應付款3,000,000.003,360,000.002,000,000.00預計負債遞延所得稅負債1,796,666.67其他非流動負債90,000,000.0090,000,000.0099,742,724.00163,803,869.34非流動負債合計3,638,909,000.003,747,909,000.003,653,808,390.673,714,712,869.34負債合計10,186,991,036.829,599,076,389.0410,498,494,512.269,145,646,679.47股東權益：股本2,966,526,057.002,966,526,057.002,966,526,057.002,966,526,057.00資本公積3,394,862,711.233,350,823,155.753,317,793,489.143,317,793,489.14減：庫存股專項儲備盈余公積942,673,476.89