第一章風險管理導論

第一章風險管理導論

本章內(nèi)容提要風險的定義與風險有關(guān)的基本概念；風險的分類；風險的成本；風險管理概述。本章學習目標理解風險的實質(zhì)含義；了解風險的不同分類；理解風險成本的構(gòu)成；了解風險管理的過程和目標。本章重點與難點重點：風險管理相關(guān)內(nèi)容；難點：1.風險成本的構(gòu)成；2.可保風險要件的理解。風險1997年，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）國家支付的非壽險保費占到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.5%。20世紀90年代，美國和加拿大的一些大型公司的風險控制成本占其銷售收入的5%和3%以上（美國RIMS調(diào)查結(jié)果）。（待續(xù)）風險：不同行業(yè)的風險融資成本:MarketStance公司對?財富?1000家公司按不同行業(yè)統(tǒng)計的每1000美元收入購買風險保障的平均成本行業(yè)

平均成本采礦業(yè) 14.3建筑業(yè) 26.9制造業(yè)7.7運輸、通訊和公用設(shè)施業(yè) 16.3零售貿(mào)易 6.6批發(fā)貿(mào)易 2.8金融服務(wù) 1.9其他服務(wù)業(yè) 11.7問題風險是什么？企業(yè)或個人是否值得花費如此多的資源來控制風險?風險管理能否增加企業(yè)或個人價值?企業(yè)或個人應(yīng)如何開展風險管理?第一節(jié)：風險定義及有關(guān)基本概念一、風險的定義經(jīng)濟學：損失機會和損失可能性。決策學：損失的不確定性，含客觀不確定性與主觀不確定性（無知無畏，初生牛犢不怕虎?。?。統(tǒng)計學：實際結(jié)果與預期結(jié)果的離差度。保險學：事件的實際結(jié)果偏離預期結(jié)果的客觀概率。風險的定義閱讀文選：謝志剛，我國保險業(yè)和保險公司面臨的外部和內(nèi)部風險因素分析，精算通訊，第七卷第一期，2009Fischhoff(1985)：人們對怎么定義風險的爭議比對如何度量風險的爭議還要多。定義1：風險是指對實現(xiàn)主體經(jīng)營目標可能產(chǎn)生負面影響的不確定因素。風險的定義定義2：風險是某事件發(fā)生的概率與事件所產(chǎn)生后果的合成效應(yīng)(ISO/IECGuide73RiskManagement-Vocabulary,2002)。定義3：風險是影響“預期目標”的可能事件，包括事件導致的“可能結(jié)果”及其“可能性大小”。共性：由兩個要素構(gòu)成：不確定后果及其對應(yīng)的可能性（大小）。對風險含義的理解風險偏重事件發(fā)生的不利結(jié)果——損失；只要風險存在，就有發(fā)生損失的可能性；風險無處不在，但其系偶發(fā)性事件。風險的特征客觀性：風險的存在獨立于人的意識之外；損害性：損失后果；不確定性：對個別風險而言（時間、空間、損失程度不確定）；可測性：大量風險的發(fā)生呈現(xiàn)一定的規(guī)律性；發(fā)展性：可變性。二、純粹風險的三要素（一）危險因素或風險因素(hazard)：風險因素又叫風險條件，是指導致風險事故發(fā)生或使損失加劇的條件。(損失的間接原因)危險因素的種類（P2）：物質(zhì)危險因素（有形的與人無關(guān)）；道德危險因素（無形的偏重于人的惡意行為，即一方有不誠實表現(xiàn)）；心理危險因素（無形的偏重于人的善意行為）。二、純粹風險的三要素（二）風險事故或損失原因：損失的直接原因。1.風險只有通過風險事故的發(fā)生，才能導致?lián)p失。2.風險事故意味著風險由可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實。思考：風險事故發(fā)生的根源？？風險事故類型自然風險事故通常可保：風暴、天然火災、心臟病等；通常難保：洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍。人為風險事故通?？杀＃和当I、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災害；通常難保：戰(zhàn)爭、放射傳染、民眾暴動。經(jīng)濟風險事故由經(jīng)濟衰退引起的損失，如次貸危機、雇員罷工等。風險事故類型可保的風險事故風暴、天然火災、心臟病、偷盜、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災害等。不可保的風險事故洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍、戰(zhàn)爭、放射傳染、民眾暴動等。二、純粹風險的三要素(三)風險損失

保險學中的損失是指非故意的、非計劃的、非預期的經(jīng)濟價值的減少。風險損失的兩種形態(tài)直接損失（PhysicalLoss):風險事故直接造成的有形損失，所保風險的第一結(jié)果;間接損失（ConsequentialLoss):由直接損失引發(fā)的無形損失，所保風險的第二結(jié)果;包括：額外費用損失（ExtraExpenseLoss)

收入損失(IncomeLoss)

責任損失(LiabilityLoss)三要素之間的關(guān)系風險因素風險事故風險損失例:剎車失靈車禍車毀人亡例:電線短路,或縱火,或忘拔電源插頭火災房屋及家具毀損第二節(jié)風險的分類(P3)一、風險的基本分類按是否帶來經(jīng)濟損失：經(jīng)濟風險和非經(jīng)濟風險；按環(huán)境背景分：靜態(tài)風險與動態(tài)風險；按風險所涉及和影響的范圍分：重大風險和特定風險或稱基本風險與個別風險；基本風險特點：影響范圍廣；具有災難性；管理需政府等公共部門的介入。風險的分類按風險的性質(zhì)分：純粹風險與投機風險；按風險產(chǎn)生的原因分：自然風險：各種自然災害；社會風險：盜竊、搶劫、玩忽職守；政治風險：戰(zhàn)爭；經(jīng)濟風險：決策失誤、經(jīng)營管理不善。純粹風險的分類（P4）（按風險的對象分）人身風險財產(chǎn)風險責任風險違約風險（信用風險）中國國資委《中央企業(yè)全面風險管理指引》中對風險的分類企業(yè)風險內(nèi)部外部戰(zhàn)略風險新技術(shù)、新產(chǎn)品、購并風險、品牌建立、收益變化市場需求變化、法律變化、訴訟、失去主要客戶或供應(yīng)商、競爭對手財務(wù)風險現(xiàn)金流、資產(chǎn)流動性經(jīng)濟周期、股票市場、價格風險、利率風險、匯率風險、信用風險運營風險安全生產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)安全、環(huán)境保護、人力資源、賠償責任管理責任、合規(guī)、供應(yīng)鏈危害性風險火災、車船事故、人身傷亡自然災害、偷竊、恐怖襲擊國內(nèi)企業(yè)風險管理實踐中常用的分類市場風險財務(wù)風險信用風險運作風險（操作風險、運營風險）政治和法律風險附：風險成本風險成本:風險的存在而導致企業(yè)/個人價值的減少。(注意:現(xiàn)金流大小和風險補償).定義:風險成本=風險不存在時的價值-風險存在時的價值；即:風險存在時的價值=風險不存在時的價值-風險成本。風險成本的構(gòu)成（一）期望損失成本：直接損失、間接損失；（二）損失控制成本：提高損失預防能力并減少風險活動水平所發(fā)生的成本；（三）損失融資成本：自留與自保、保險、對沖、其它風險轉(zhuǎn)移手段；風險成本的構(gòu)成（四）內(nèi)部風險抑制成本：分散化經(jīng)營相關(guān)的交易成本、信息投資；（五）殘余不確定性成本：對股東的影響、對其他利益人的影響。實例某制藥廠正在研制一種新的處方藥，用于治療可能導致癱瘓的風濕性關(guān)節(jié)炎。這種新藥很可能會對人體造成傷害，并由此而使廠家面臨產(chǎn)品責任方面的賠償。試分析藥物所致人體傷害風險的成本構(gòu)成？成本間的替代(1)直接損失/間接損失的期望成本與損失控制成本之間的替代;(2)損失融資/內(nèi)部風險抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代;(3)損失融資/內(nèi)部風險抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代。第三節(jié)風險管理概述一、風險管理的定義1

經(jīng)濟單位通過對風險的識別、估測、評價，并選擇適當?shù)娘L險處理技術(shù)，對風險實施有效的控制和妥善處理風險所引起的損失，期望達到以最小的成本獲得最大的安全保障的管理活動。即：組織或個人用以降低風險負面影響的決策過程。風險管理的定義2風險管理是通過對風險進行識別、衡量和控制，以最小的成本使風險損失達到最低的管理活動。（陳秉正，公司整體化風險管理）風險成本最小化與企業(yè)價值最大化純粹風險成本定義為所有與純粹風險有關(guān)的成本。純粹風險成本=純粹風險不存在時的企業(yè)價值-純粹風險存在時的企業(yè)價值；或:純粹風險存在時的企業(yè)價值=純粹風險不存在時的企業(yè)價值-純粹風險成本。風險管理的定義3（P5）風險管理是應(yīng)用一般的管理原理去管理一個組織的資源和活動，并以合理的成本盡可能減少災害事故損失和它對組織及其環(huán)境的不利影響。把一般管理原理用于組織的風險領(lǐng)域。組織活動的領(lǐng)域：1.技術(shù)活動；2.商業(yè)活動；3.財務(wù)活動；4.安全活動，對財產(chǎn)和人員的保護；5.會計活動；6.管理活動。風險管理定義的理解風險管理的主體

—–廣義上：國家、社會、企業(yè)和組織、個人和家庭；狹義上：企業(yè)（本課程）；風險管理的內(nèi)容

—–識別風險、估測風險、評價風險、選擇風險處理技術(shù)；風險管理的目標

—–成本最小，安全保障最大，災害事故損失最小化，企業(yè)價值最大化，等等。由誰執(zhí)行風險管理1.獨立的風險管理部2.從屬于財務(wù)部門或稽核部門3.外部專業(yè)機構(gòu)此外還分為:集中型管理和分散型管理討論:各種管理方式的優(yōu)缺點。二、風險管理的范圍（P6）風險經(jīng)理的職責范圍1.風險管理不能與保險相混淆；2.風險管理也不等同于安全管理（損失管理）。三、風險管理的目標（PP6-7）（一）如何選擇和制定目標1.公司目標集2.制定目標應(yīng)滿足的要求3.常用的目標：利潤最大化股東財富最大化

(經(jīng)濟)成本最小化或企業(yè)價值最大化討論：對于企業(yè)，分析三種目標那個適用于風險管理？企業(yè)價值最大化是風險管理的總體目標MM理論揭示了風險與企業(yè)價值的關(guān)系。MM理論是美國經(jīng)濟學家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的資本結(jié)構(gòu)模型的簡稱。莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）由于其MM理論獲得了1990年的諾貝爾經(jīng)濟學獎。

MM理論1956年MM在美國計量經(jīng)濟學會年會上發(fā)表了著名論文《資本成本、公司財務(wù)及投資理論》（TheCostofCapital，CorporationFinanceandtheTheoryofInvestment），此文經(jīng)修改后在1958年6月發(fā)表于《美國經(jīng)濟評論》上，該文提出：公司價值取決于投資組合，而與資本結(jié)構(gòu)和股息政策無關(guān)（稱之為“MM理論”），即在不考慮所得稅的影響時，企業(yè)的總價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。此后，MM又對該理論做出了修正，加入了所得稅的因素，得出的結(jié)論為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的總價值，負債經(jīng)營將為公司帶來稅收節(jié)約效應(yīng)。該理論為研究資本結(jié)構(gòu)問題提供了一個有用的起點和分析框架。MM理論20世紀90年代中期以來，以價值為基礎(chǔ)的管理（VBM）風靡國際企業(yè)界，為眾多的跨國大型公司所推崇和采納?；趦r值的企業(yè)管理（米勒VBM）是以企業(yè)價值最大化觀念為先導、以折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型（DCFM）為技術(shù)支持的、匯合企業(yè)內(nèi)部各層次、各環(huán)節(jié)、各種雇員共同參與的一個管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)融預期、計量、控制、激勵甚至文化等諸要素于一體，是經(jīng)濟金融化環(huán)境下企業(yè)管理發(fā)展的一個必然趨勢。從理論淵源上講，以價值為基礎(chǔ)的管理模式的理論基礎(chǔ)正是1958年MM兩教授所提出的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。非盈利公司、個人和社會風險管理的目標如果非盈利性公司的具體目標和環(huán)境也與風險成本有關(guān)的話，那么這些公司的風險管理的總體目標也是實現(xiàn)風險成本最小化。個人風險管理的總體目標可以看成是實現(xiàn)風險成本最小化，并由此實現(xiàn)個人財富最大化。非盈利公司、個人和社會風險管理的目標如果企業(yè)并不承擔其風險行為的所有成本即，如果風險的私人成本（企業(yè)自身的成本）低于風險的社會成本（社會的總成本），那么企業(yè)實現(xiàn)價值I最大化目標時就不會實現(xiàn)社會總風險成本的最小化。法律責任體系與員工賠償法的主要職能就是調(diào)整私人成本同社會成本之間的關(guān)系，以在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的同時實現(xiàn)風險的社會成本最小化。思考：ABC公司的業(yè)務(wù)是處理有毒化學物質(zhì)，請解