資信評級機(jī)構(gòu)在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用(上海海事大學(xué),袁象)

資信評級機(jī)構(gòu)在防范和化解

金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用－以國內(nèi)著名評級機(jī)構(gòu)為例1袁象上海海事大學(xué)2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料2主要內(nèi)容信用風(fēng)險(xiǎn)是我國主要的金融風(fēng)險(xiǎn)資信評級的作用：國際經(jīng)驗(yàn)資信評級的作用：中國現(xiàn)實(shí)資信評級如何更好地發(fā)揮作用關(guān)鍵：企業(yè)信用評級技術(shù)2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料1.信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)

32023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料41.1金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大的損失

據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，1980-1995年，共計(jì)65個國家經(jīng)歷了銀行危機(jī)，在此期間，僅發(fā)展中國家的政府為挽救銀行所支付的成本就高達(dá)2500億美元，有12次銀行危機(jī)導(dǎo)致救助成本超過危機(jī)發(fā)生國GDP的10%。

1997年亞洲金融危機(jī)中，為銀行重新注資所花費(fèi)的成本按公共部門為救助問題銀行所花費(fèi)的金額占GDP的百分比計(jì)算，印度尼西亞為58%，泰國為30%，韓國為16%，馬來西亞為10%。金融危機(jī)不僅僅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上的損失，它所間接引發(fā)的社會動蕩和社會危機(jī)對一國損害尤大。（例如2001年年底爆發(fā)的阿根廷金融危機(jī)，不僅使人民生活一下子倒退了10多年，而且引起了嚴(yán)重的社會騷亂和動蕩）。金融風(fēng)險(xiǎn)已成為21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)

2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5長期以來，由于我國金融體制改革相對滯后于其他經(jīng)濟(jì)體制改革等原因，我國金融體系內(nèi)積聚的金融風(fēng)險(xiǎn)并不少，但就潛在的危害性而言，信用風(fēng)險(xiǎn)是我國當(dāng)前面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料61.2信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)直接融資比例雖然有所提高，但仍以間接融資為主

近年來我國非金融企業(yè)外源融資結(jié)構(gòu)（％）200385.111.53.9100.0200482.912.65.2100.02023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料71.2信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)

中國銀行業(yè)貸款余額占外部融資比例遠(yuǎn)高于亞洲金融危機(jī)國家中國銀行貸款余額占外部融資比例與亞洲金融危機(jī)國家比較(1990-1997平均)

中國銀行貸款余額占外部融資比例與亞洲危機(jī)國家比較（1990-2001）

2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料81.2信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)幾乎是我國所有商業(yè)銀行的核心資產(chǎn)業(yè)務(wù)據(jù)我們測算，目前我國商業(yè)銀行的企業(yè)貸款收入約占其總收入的70％左右。由于利率尚未放開，因而商業(yè)銀行在做貸款業(yè)務(wù)時(shí)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)銀行體系整體不良資產(chǎn)比率很高，信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)積聚到了一定的程度據(jù)銀監(jiān)會公布的資料顯示，截止2004年6月末，通過加大向資產(chǎn)管理公司剝離不良貸款的力度，我國四家國有商業(yè)銀行的不良貸款比率下降到15.59％，不良貸款余額減少到1.52萬億元人民幣。不良貸款比率和余額雖然實(shí)現(xiàn)了雙下降，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際先進(jìn)銀行的同類指標(biāo)。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料2.資信評級在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用——國際經(jīng)驗(yàn)92023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料10美國的信用評級歷史

美國信用評級業(yè)大事記1909

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Moody’s鐵路債券評級1919

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Moody’s市政債券評級，企業(yè)債券評級1922

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Poor’s企業(yè)債券評級1924

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StandardStatistical’s企業(yè)債券評級1924

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Fitch’s企業(yè)債券評級1931

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貨幣監(jiān)管局對銀行持有的公司債做出信用等級規(guī)定1936

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美聯(lián)儲對銀行持有的公司債做出信用等級規(guī)定1941

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StatisticalandPoor’s

合并成S&P1962

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Moody’s被D&B收購1975

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SEC指定穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和費(fèi)譽(yù)3家資信評級機(jī)構(gòu)為全國認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評級機(jī)構(gòu)1982

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Duff&Phelps債券評級1999

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Fitch收購Duff&Phelps2000

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Moody’s上市

目前主要評級機(jī)構(gòu)Moody’s—最早的專門從事于各類固定收益工具信用評級的機(jī)構(gòu)，占債務(wù)市場的80%。

Standard&Poors—證券信息服務(wù)公司，評級是其業(yè)務(wù)的一部分。

Fitch—-第三大評級機(jī)構(gòu)2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料112.1資信評級在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮了積極的作用

從信用風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)來看

信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源于金融市場中客觀存在的信息不對稱，而資信評級通過向社會提供高品質(zhì)的信用信息有效地解決信息不對稱。

從資信評級的實(shí)踐來看以Moody’s和S&P等為代表的權(quán)威資信評級機(jī)構(gòu)，它們通過多年積累的專業(yè)優(yōu)勢，獨(dú)立、公正地對資本市場受信主體的債務(wù)償還能力作出綜合評價(jià)，向社會提供高品質(zhì)的信用信息，為20世紀(jì)全球金融市場的繁榮發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料122.1資信評級在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮了積極的作用Moody’s所評的十年期債券違約率歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果

債券歷年累計(jì)違約率%年十年期債券累進(jìn)違約率（1920——1998）2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料132.2資信評級業(yè)的健康發(fā)展離不開政府或有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制度性安排

美國的情況

從發(fā)展模式看，美國資信評級是典型的市場驅(qū)動型，但政府的制度安排同樣在行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

1931年和1936年，美國貨幣監(jiān)管局和美聯(lián)儲分別對銀行持有的公司債做出信用等級規(guī)定。

1975年美國證券交易委員會（SEC）指定穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和費(fèi)譽(yù)3家資信評級機(jī)構(gòu)為全國認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評級機(jī)構(gòu)（NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganizations，NRSROs）。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料142.2資信評級業(yè)的健康發(fā)展離不開政府或有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制度性安排

歐洲的情況

由于歷史上歐洲以間接融資為主，所以對資信評級的需求直到20世紀(jì)80年代以后才隨著直接融資的繁榮而逐漸擴(kuò)大。法國資信評級業(yè)是最典型的政府推動型發(fā)展模式，法國政府規(guī)定絕大多數(shù)的證券發(fā)行都應(yīng)資信評級。英國政府管理當(dāng)局對資信評級機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行管理，經(jīng)常檢查并重新認(rèn)定資信評級機(jī)構(gòu)的資格。歐洲其他一些國家如德國、瑞士、瑞典、比利時(shí)等，信用信息服務(wù)機(jī)構(gòu)則主要是作為中央銀行的一個部門建立。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料152.2資信評級業(yè)的健康發(fā)展離不開政府或有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制度性安排

亞洲的情況

在亞洲，金融全球化的趨勢促使亞洲國家紛紛建立資信評級機(jī)構(gòu)。日本第一家資信評級機(jī)構(gòu)——日本債券調(diào)查所成立于1979年，日本大藏省要求各種債券都必須達(dá)到一定等級才能發(fā)行，1987年日本大藏省對三家本土機(jī)構(gòu)日本債券調(diào)查所、日本投資者服務(wù)公司、日本信用評估社的評級進(jìn)行了認(rèn)可。韓國自1991年起政府要求對商業(yè)票據(jù)、上市公司發(fā)行公司債券和可轉(zhuǎn)換債券都必須具有一定資信等級，促進(jìn)了韓國資信評級活動的發(fā)展。亞洲其他國家，如泰國、印尼、印度、菲律賓等國也都在政府的支持下相繼建立了自己資信評級機(jī)構(gòu)。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料162.3新巴塞爾協(xié)議對資信評級地位和作用給予了高度重視1988年的巴塞爾協(xié)議曾被認(rèn)為國際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的“神圣公約”，而新巴塞爾協(xié)議則被認(rèn)為是在新的國際金融環(huán)境下銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的范本。《新巴塞爾資本協(xié)議》關(guān)于銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，明確地給監(jiān)管者提供了確定信用風(fēng)險(xiǎn)的兩種方法：外部信用評級法(又叫標(biāo)準(zhǔn)法)和內(nèi)部評級法(簡稱IRB，又分為低級法和高級法)。按《新巴塞爾資本協(xié)議》要求，各個國家可以根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局的操作要求靈活選擇，并要求銀行在使用標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)按其是否有外部評級，以及外部評級機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)的評級結(jié)果給予一定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重?？梢?，外部評級在各國銀行監(jiān)管中占據(jù)重要地位，這表明國際銀行業(yè)對資信評級在防范和化解信用風(fēng)險(xiǎn)中的作用的重視和充分肯定。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料3.資信評級在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中將發(fā)揮重要作用——中國現(xiàn)實(shí)172023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料183.1防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)離不開資信評級：必要性分析

促進(jìn)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提高

雖然國有商業(yè)銀行大都建立了一套較為嚴(yán)格的內(nèi)部評級體系，但是部分貸款企業(yè)通過采取一套人馬多塊牌子分別向不同的銀行貸款、通過關(guān)聯(lián)交易制造虛假信息、通過關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)系單位間的互相擔(dān)保進(jìn)行貸款等方式，使部分發(fā)貸銀行因不能及時(shí)、全面地掌握相關(guān)企業(yè)的信息而導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)疊加，資產(chǎn)質(zhì)量下降。外部評級機(jī)構(gòu)可發(fā)揮自身的專業(yè)化優(yōu)勢，充分揭示貸款企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，不僅使人民銀行對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量有全面、準(zhǔn)確的了解，從而在監(jiān)管中做到有的放矢，而且對商業(yè)銀行提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理也起到很大的促進(jìn)作用。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料193.1防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)離不開資信評級：必要性分析

為監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)考察商業(yè)銀行資本充足率提供參考依據(jù)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年國內(nèi)已獲得獨(dú)立資信評級機(jī)構(gòu)評級的企業(yè)數(shù)目在銀行客戶總數(shù)中的占比僅為4.6％，而同期美國為42.5％，歐洲為41.7％。經(jīng)人民銀行認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)，以客觀、公正的立場定期對銀行各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行信用評級，根據(jù)評級結(jié)果確定其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重并在此基礎(chǔ)上計(jì)算獲評銀行的資本充足率，可使人民銀行等銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)客觀、準(zhǔn)確地對商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力保持動態(tài)監(jiān)控。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料203.1防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)離不開資信評級：必要性分析

可提高企業(yè)信用意識，推動社會信用環(huán)境建設(shè)

高效的銀行監(jiān)管離不開良好的社會信用環(huán)境。較高的信用等級能夠獲得成本相對較低的貸款或其他信用支持，有利于良好企業(yè)形象的樹立，可增加企業(yè)的無形資產(chǎn)，從而增強(qiáng)了信用意識。企業(yè)信用意識的增強(qiáng)對地區(qū)信用環(huán)境建設(shè)無疑將起到積極的推動作用。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料213.2資信評級能夠發(fā)揮重要作用：可能性分析

中國已經(jīng)形成了一些初具規(guī)模的資信評級機(jī)構(gòu)

我國的信用評級業(yè)產(chǎn)生于上個世紀(jì)的80年代。十多年來，我國信用評級機(jī)構(gòu)大致經(jīng)歷了1987~1991年的政府直接參與設(shè)立的初創(chuàng)階段、1992~1996年獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展期以及1997年以來的行業(yè)競爭格局形成的成長期三個階段。盡管我國目前的資信評級機(jī)構(gòu)與世界著名的信用評級機(jī)構(gòu)相比無論在資金、技術(shù)以及規(guī)模等方面尚有巨大的差距，但已經(jīng)出現(xiàn)了一些既熟悉國際慣例和先進(jìn)信用評級技術(shù)，又充分了解中國國情、并在借鑒國際先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上開發(fā)出了適合我國國情的信用評級技術(shù)體系的評估公司。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料22中國信用評級業(yè)大事記1987年《企業(yè)債券暫行條例》頒布

1992年10月中國誠信證券評估有限公司成立

1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》頒布（1993年8月國務(wù)院第121號令發(fā)布）

1994年大公國際資信評估公司在北京成立

1995年11月中國人民銀行發(fā)布《貸款證管理辦法》（銀發(fā)[1995]322號，1996年4月1日起實(shí)施）

1996年6月中國人民銀行發(fā)布《貸款通則》（中國人民銀行令1996年2號，1996年8月1日起實(shí)施）

1997年3月《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》實(shí)行

1997年人總行以銀發(fā)(1997)547號文認(rèn)可9家有企業(yè)債券評級資格的評級公司

大公國際資信評估有限公司?中國誠信證券評估有限公司上海遠(yuǎn)東資信評估公司?上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司深圳市資信評估公司?長城資信評估有限公司云南資信評估事務(wù)所?

遼寧省資信評估公司福建省資信評級委員會據(jù)人總行征信局調(diào)查統(tǒng)計(jì)，全國現(xiàn)有評級機(jī)構(gòu)73家。但滿足注冊資本300萬元、20名分析師這兩個條件的不到一半。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料23

1998年9月中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司成立

1999年7月大公和穆迪進(jìn)行技術(shù)合作

1999年底《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》進(jìn)入修改程序

2003年2月中誠信和惠譽(yù)決定中止合資行為

2003年6月中國保監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》

2003年10月證監(jiān)會《證券公司發(fā)債管理?xiàng)l例》生效

2004

年1月《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》2004年6月《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》頒布（人行、銀監(jiān)會公告〔2004〕第4號）

2004年9月《保險(xiǎn)公司次級定期債務(wù)管理暫行辦法》頒布（保監(jiān)會2004第10號令）

2004年12月《銀行間債券市場債券評級》（中國人民銀行公告[2004]第22號）

2005年2月《國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法

》(中國人民銀行、財(cái)政部等[2005]第5號

）中國信用評級業(yè)大事記關(guān)于借款企業(yè)資信評級：中國人民銀行《貸款證管理辦法》和《貸款通則》實(shí)施之后，一些地區(qū)陸續(xù)開展貸款企業(yè)資信評級，如上海（1998年）、天津（1999年）、江蘇（1997年，其中南京2000年）、武漢（2000年）、沈陽（2000年）、福州（2000年）、寧波（1996年）、廈門（1997年）、深圳（2003年）以及山東（2004年）等。但各地進(jìn)展情況不一樣，有些地方?jīng)]有真正開展起來，影響比較大的地方有：上海、深圳、山東等。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料243.2資信評級能夠發(fā)揮重要作用：可能性分析案例之一——從某市貸款企業(yè)的信用評級結(jié)果看商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量

樣本：某市轄區(qū)內(nèi)2002年末本、外幣貸款余額合計(jì)1000萬元以上的188家銀行業(yè)活躍信貸客戶。說明：(1)只考慮信貸資產(chǎn)，不考慮非信貸資產(chǎn)、表外資產(chǎn)等；

(2)不考慮擔(dān)保和抵押；

(3)如果一個企業(yè)的信用級別屬于“脆弱”級，則認(rèn)為對該企業(yè)的信貸資產(chǎn)為不良資產(chǎn)。我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^對貸款企業(yè)的信用質(zhì)量的評價(jià)從一個側(cè)面對商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量做出一個大致但有參考價(jià)值的判斷。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料253.2資信評級能夠發(fā)揮重要作用：可能性分析

案例之一——從某市貸款企業(yè)的信用評級結(jié)果看商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量

結(jié)論：從該市貸款企業(yè)的信用級別與銀行短期貸款的分布來看，近年來商業(yè)銀行沒有實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的有效轉(zhuǎn)移；銀行業(yè)的不良信貸資產(chǎn)可能遠(yuǎn)大于官方統(tǒng)計(jì)結(jié)果。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料263.2資信評級能夠發(fā)揮重要作用：可能性分析

案例之一——從某市貸款企業(yè)的信用評級結(jié)果看商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量

原因：商業(yè)銀行目前普遍采用的內(nèi)部評級法——單純的打分法存在著固有的缺陷。我們的實(shí)證分析結(jié)果表明，雖然打分法包括定量與定性兩部分指標(biāo)，但在實(shí)際操作過程中，除非企業(yè)已經(jīng)發(fā)生重大問題或者破產(chǎn)，這些定性指標(biāo)并不能對最終的評分結(jié)果產(chǎn)生重要影響，真正的決定性因素基本上仍是財(cái)務(wù)指標(biāo)。事實(shí)上由于會計(jì)信息質(zhì)量等原因，該市企業(yè)的信用等級與企業(yè)提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性較弱。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料4.資信評級如何在防范和化解我國金融風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮積極作用272023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料284.1監(jiān)管當(dāng)局的有力推動

有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局可以而且應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大的作用國際通行的做法完全依靠市場驅(qū)動發(fā)揮資信評級的作用，等不及也等不起切入點(diǎn)：

——制定并頒布信用評級法律法規(guī)和管理辦法（比如：借款企業(yè)資信評級業(yè)務(wù)管理辦法等）；

——選擇一批試點(diǎn)城市，對貸款企業(yè)進(jìn)行初始評級和定期跟蹤評級；

——選擇一批試點(diǎn)城市，對信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行初始評級和定期跟蹤評級；

——建立起一套市場化的資信評估機(jī)構(gòu)篩選機(jī)制，培育民族品牌評級機(jī)構(gòu)；

——指導(dǎo)資本市場（主要指信貸市場）有關(guān)參與各方的市場化運(yùn)作。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料294.2有關(guān)各方共同參與，各司其職

金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要有關(guān)各方在監(jiān)管當(dāng)局的制度性安排和指導(dǎo)下發(fā)揮各自的作用。商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)和融資企業(yè)是這一系統(tǒng)的主要參與者，它們之間的關(guān)系可用“三組三角關(guān)系”來示意。評級機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資企業(yè)商業(yè)銀行①②③④⑤⑥⑨⑦⑧融資企業(yè)貸款參與各方關(guān)系圖2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料304.2有關(guān)各方共同參與，各司其職

信用評級機(jī)構(gòu)在企業(yè)融資過程中的主要職責(zé)是站在獨(dú)立第三方的角度，發(fā)揮信用評級機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)對融資企業(yè)或信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用信息的收集、甄別與加工，進(jìn)行公平、公正和獨(dú)立的信用評級，充分揭示融資企業(yè)或信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)，提供高質(zhì)量的信用評級報(bào)告，并對融資企業(yè)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行跟蹤復(fù)評，為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行提供全方位服務(wù)。

商業(yè)銀行應(yīng)制定嚴(yán)格的信貸制度和擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保能力的審核制度，制定申請貸款企業(yè)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用信息披露制度，選擇具有資質(zhì)的信用評級機(jī)構(gòu)，確保信用評級機(jī)構(gòu)獲得信用評級需要的信用信息，并切實(shí)將信用評級機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方出具的信用評級報(bào)告作為是否接受擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保和是否給予申請貸款的融資企業(yè)提供貸款的重要參考依據(jù)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)制定嚴(yán)格的擔(dān)保條件，制定融資企業(yè)信用信息披露制度，選擇具有資質(zhì)的信用評級機(jī)構(gòu)，并切實(shí)將信用評級機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方出具的信用評級報(bào)告作為擔(dān)保提供與否的重要依據(jù)。

融資企業(yè)應(yīng)積極參與資信評級，確保信用評級機(jī)構(gòu)獲得信用評級需要的信用信息，提升信用水平。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料314.3發(fā)揮資信評級機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢，為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)做出積極貢獻(xiàn)

資信評估業(yè)屬于知識資本高度密集行業(yè)，信用評級更是需要綜合運(yùn)用信用評價(jià)技術(shù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對信用信息進(jìn)行甄別、加工、分析和判斷，是技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶；積極參與金融法律法規(guī)的制定工作和宣傳工作；加強(qiáng)與國際資信評估業(yè)的交流與合作，開發(fā)與國際接軌并符合中國國情的信用評級技術(shù)；建立企業(yè)信用信息系統(tǒng)和資信數(shù)據(jù)庫，為充分揭示信用風(fēng)險(xiǎn)提供強(qiáng)大的數(shù)據(jù)和信息支持；加強(qiáng)對資信評估專業(yè)隊(duì)伍的培養(yǎng)，全面提升從業(yè)人員的技術(shù)水平和職業(yè)道德水平；加強(qiáng)對中國國情研究。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.關(guān)鍵：企業(yè)信用評級技術(shù)322023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料如何做好借款企業(yè)資信評級33基礎(chǔ)：企業(yè)信用信息的收集關(guān)鍵：企業(yè)信用評級技術(shù)載體：企業(yè)資信評級系統(tǒng)借款企業(yè)資信評級目標(biāo)：為全國或者區(qū)域性社會信用體系建設(shè)服務(wù)為完善人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)提供科學(xué)、及時(shí)和客觀的企業(yè)信用信息為有關(guān)商業(yè)銀行降低信貸風(fēng)險(xiǎn)提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量提供參考保證：有效的實(shí)施模式2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.1信用評級含義

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信用評級是指評級機(jī)構(gòu)按照規(guī)范化的程序，采用一定的分析技術(shù)，給出關(guān)于受評對象的信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷意見，并將結(jié)果用一個簡單的符號系統(tǒng)表示出來。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.2信用風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)35造成信用風(fēng)險(xiǎn)的原因及其雙向性的特點(diǎn)客戶供應(yīng)商銀行公司由于供應(yīng)商的破產(chǎn)等原因而導(dǎo)致無法供貨或延遲交貨的風(fēng)險(xiǎn)拒絕付款的風(fēng)險(xiǎn)拒絕付款的風(fēng)險(xiǎn)由于公司的破產(chǎn)等原因而導(dǎo)致無法供貨或延遲交貨的風(fēng)險(xiǎn)不歸還貸款的風(fēng)險(xiǎn)被取消借款的風(fēng)險(xiǎn)和銀行破產(chǎn)損失存款的風(fēng)險(xiǎn)2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.3信用評級的分類36按照被評對象的不同，信用評級通?？煞譃椋?/p>

金融工具、法人評級和主權(quán)評級，比如：

?證券評級（如債券評級（長期、短期）、股票評級、基金評級等）；

?企業(yè)評級（如工商企業(yè)評級、商業(yè)銀行評級、保險(xiǎn)公司評級、證券公司評級、擔(dān)保公司、信托投資公司評級等）；

?公共事業(yè)評級；

?結(jié)構(gòu)融資評級；

?

國家主權(quán)評級等。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料37

主要評級種類及定義

債務(wù)評級長期債務(wù)評級：長期債務(wù)是指償還期限為一年以上的債務(wù)，包括企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、長期借款等。長期債務(wù)評級反映了企業(yè)按期、足額償付某一特定債務(wù)本息的能力及其相對風(fēng)險(xiǎn)程度，是對此長期債務(wù)違約可能性和違約后損失嚴(yán)重程度的評價(jià)，評級結(jié)果受此債務(wù)本身特性、相關(guān)條款及保障措施的直接影響。短期債務(wù)評級：短期債務(wù)是指償還期限為一年或不足一年的債務(wù)。短期債務(wù)評級是對企業(yè)按期償還特定短期債務(wù)能力的判斷，它考慮企業(yè)資產(chǎn)的流動性因素。與長期債務(wù)評級相同的是，短期債務(wù)評級結(jié)果與特定短期債務(wù)的特性、相關(guān)條款和保障措施有直接關(guān)系；不同的是短期債務(wù)評級僅僅是對違約可能性的判斷，它不評價(jià)違約損失。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料38

企業(yè)信用評級：企業(yè)信用評級反映了企業(yè)對一般無擔(dān)保債務(wù)的償付能力，是對企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的評價(jià)。企業(yè)信用評級主要用于向投資者和貿(mào)易伙伴提供對企業(yè)綜合信用水平的判斷，而不是對企業(yè)償付某一項(xiàng)債務(wù)能力的保證。企業(yè)信用評級的對象包括工商企業(yè)、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司以及信托投資公司等。初步信用評級：初步信用評級是對企業(yè)信用水平的粗略判斷，其評價(jià)內(nèi)容、評價(jià)方法與企業(yè)信用評級相同。但是，由于可獲得信息受各種原因的限制使得這種評級的分析深度相對于企業(yè)信用評級而言較淺，甚至有可能與企業(yè)的實(shí)際情況產(chǎn)生偏差，這些原因包括：評級時(shí)缺乏與企業(yè)管理層的溝通，評級信息僅來源于公開渠道而得不到企業(yè)的證實(shí)；或者由于服務(wù)于社會信用體系建設(shè)的需要，評級結(jié)果較多地依賴于模型計(jì)算，缺少對企業(yè)詳盡的剖析等。因此初步信用評級僅滿足市場對被評級對象信用狀況初步了解的需要。初步信用評級的級別定義與企業(yè)信用評級相同，但為了區(qū)別二者研究深度的不同，大公采用與企業(yè)信用評級不同的符號。

主要評級種類及定義2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料39

企業(yè)信譽(yù)評級：企業(yè)信譽(yù)評級是對企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會活動中，遵守監(jiān)管法規(guī)、履行各種經(jīng)濟(jì)合同和對其行為進(jìn)行組織管理等諸方面表現(xiàn)情況的評價(jià)。企業(yè)信譽(yù)評級與信用評級不同，它著重評價(jià)企業(yè)過去的行為表現(xiàn)。企業(yè)信譽(yù)評級旨在為政府部門、貿(mào)易伙伴及其它利益相關(guān)者提供關(guān)于企業(yè)履約信譽(yù)方面的信息。企業(yè)信譽(yù)評級強(qiáng)調(diào)對企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會活動中各方面信譽(yù)的評價(jià)，強(qiáng)調(diào)對遵守國家法律、法規(guī)及政策方面的評價(jià)，強(qiáng)調(diào)對企業(yè)履行其承諾和所簽各種合同表現(xiàn)狀況的評價(jià)。企業(yè)信譽(yù)評級與信用評級不具有可比性。

主要評級種類及定義2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料40債務(wù)評級企業(yè)信用評級初步信用評級企業(yè)信譽(yù)評級長期債務(wù)評級短期債務(wù)評級AAAAAABAABABCAACACA1A2A3NAAAAAAABAABABCAACACaaaaaabaababcaacacDC1DC2DC3DC4DC5

評級符號舉例（大公）2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介41

Moody′s企業(yè)信用評級方法基本原則定性和定量相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)定性分析；側(cè)重于對影響評級對象未來償債能力的長期性因素的分析和評價(jià)；注重現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測；以同類企業(yè)作為參照，強(qiáng)調(diào)全球評級的一致性和可比性；考慮當(dāng)?shù)貢?jì)實(shí)際情況。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介42

Moody′s企業(yè)信用評級方法基本要素（分析框架）行業(yè)趨勢（

對于經(jīng)濟(jì)周期的敏感性、全球化定價(jià)、國內(nèi)和全球競爭、進(jìn)入壁壘、成本因素、技術(shù)變革的敏感性）國家政策和監(jiān)管環(huán)境（國內(nèi)商業(yè)實(shí)踐、監(jiān)管和管制解除趨勢、政府保證和支持）管理質(zhì)量（戰(zhàn)略方向、財(cái)務(wù)策略、保守性、業(yè)績記錄、母子公司關(guān)系、發(fā)展計(jì)劃、內(nèi)控）基本經(jīng)營和競爭地位（市場份額及展望、主營業(yè)務(wù)和收入多樣化、成本結(jié)構(gòu)）公司結(jié)構(gòu)（分支機(jī)構(gòu)的重要性、相對財(cái)務(wù)狀況、法律環(huán)境、合資公司伙伴和合作安排、債務(wù)優(yōu)先要求權(quán)、債務(wù)契約）財(cái)務(wù)狀況（務(wù)靈活性、現(xiàn)金流量、資本市場融資能力、評估后備資源的相對需求、評估后備資源的質(zhì)量和來源、估計(jì)資金需要的時(shí)間、作為其他流動性的市場可買賣證券）母公司保證和保持協(xié)議（母公司擔(dān)保、維護(hù)協(xié)議、償付的強(qiáng)制性和時(shí)間性、協(xié)議條款和條件）特別事件風(fēng)險(xiǎn)

2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介43

Moody′s企業(yè)信用評級方法定量分析主要指標(biāo)項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)部門指標(biāo)各生產(chǎn)經(jīng)營部門銷量及銷售收入，部門資產(chǎn)規(guī)模部門毛利率，部門息稅前盈余/部門資產(chǎn)部門經(jīng)營性現(xiàn)金流/部門資本支出收益分析指標(biāo)稅金、股息支付比率，利息保障倍數(shù)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率，息稅前盈余/平均資產(chǎn)息稅前盈余/平均資本支出，平均股東權(quán)益回報(bào)率現(xiàn)金流量指標(biāo)經(jīng)營性現(xiàn)金流量/總負(fù)債，留存現(xiàn)金流量/總負(fù)債自由現(xiàn)金流量/總負(fù)債，經(jīng)營性現(xiàn)金流量/資本支出留存現(xiàn)金流量/資本支出資產(chǎn)負(fù)債分析指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率，負(fù)債結(jié)構(gòu)，資本化總額2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介44

S&P企業(yè)信用評級方法基本原則把分析工作分成幾類，以此來提供分析的框架，而該框架是考慮了所有顯著的因素。對企業(yè)來講最先要分類的是基本經(jīng)營分析和財(cái)務(wù)分析；信用等級是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)平衡的結(jié)果；對不同行業(yè)建立不同的分析框架；各因素不是相互獨(dú)立的，沒有一個公式能把各因素組合出一個信用等級；強(qiáng)調(diào)全球評級的一致性和可比性。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介45S&P企業(yè)信用評級方法基本因素經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.行業(yè)特征1.財(cái)務(wù)特征2.競爭地位：（1）市場（2）技術(shù)（3）效率（4）監(jiān)管2.財(cái)務(wù)政策3.收益性4.資本結(jié)構(gòu)5.現(xiàn)金流保護(hù)3.管理6.財(cái)務(wù)靈活性2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介46S&P企業(yè)信用評級方法基本框架基本經(jīng)營財(cái)務(wù)分析1.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)1.會計(jì)質(zhì)量2.成功關(guān)鍵2.會計(jì)準(zhǔn)則（財(cái)務(wù)政策）3.多角化因素3.收益性和覆蓋率4.公司規(guī)模4.資本結(jié)構(gòu)、杠桿和資產(chǎn)保護(hù)5.管理評價(jià)5.資產(chǎn)價(jià)值6.組織結(jié)構(gòu)6.表外融資7.經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)的衡量7.優(yōu)先股

8.現(xiàn)金流量充足性

9.現(xiàn)金流量比率

10.資本需求

11.財(cái)務(wù)彈性2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介47Fitch企業(yè)信用評級方法基本原則評級是考察企業(yè)及時(shí)償還債務(wù)的能力以及和其他行業(yè)、國家的公司的對比；定性和定量相結(jié)合；公司的表現(xiàn)需要和同類公司進(jìn)行對比分析；強(qiáng)調(diào)對公司經(jīng)營歷史和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析以及對未來的預(yù)測；通過情景分析，考察公司應(yīng)對各種經(jīng)營環(huán)境變化的能力；一個重要的評級因素是財(cái)務(wù)靈活性，其在很大程度上取決于公司從生產(chǎn)經(jīng)營種產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介48Fitch企業(yè)信用評級方法基本框架定性分析定量分析1．行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)1．現(xiàn)金流量2．經(jīng)營環(huán)境2．盈利和現(xiàn)金流量3．市場地位3.資本結(jié)構(gòu)4．公司管理4.財(cái)務(wù)靈活性5．會計(jì)5.盈利計(jì)量

6．覆蓋比率

7．杠桿比率

8．收益比率2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介49美國三大評估機(jī)構(gòu)企業(yè)信用等級符號及含義表示符號含義品

質(zhì)

說

明Moody’sS&PFitchAaaAAAAAA最高級最高級品質(zhì)，本息具有最大的保障。AaAAAA高級高級品質(zhì)，對本息的保障條件略遜最高級債券。AAA中高級中上品質(zhì)，對本息的保障尚屬適當(dāng)，但保障條件不及以上兩種。BaaBBBBBB中級中級品質(zhì)，目前對本息的保障尚屬適當(dāng)，但未來經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化時(shí)，約定的條件可能不足以保障本息安全。BaBBBB中低級中下品質(zhì)，具有一定投機(jī)性，保障條件同中級。BBB差、半投機(jī)性具有投機(jī)性，缺乏投資性，未來的本息缺乏適當(dāng)保障。CaaCCCCCC差、明顯投機(jī)性除具投機(jī)性，利息尚能支付，但無保障，經(jīng)濟(jì)不佳時(shí)，債息可能停付。CaCCCC顯然不佳，明顯投機(jī)比CCC稍差，支付利息的保障更差。CCC高度投機(jī)性信譽(yù)不佳，本息可能已經(jīng)違約停付，專指無力支付本息的收益公司的債券。

DDD低級、低價(jià)值品質(zhì)差，易發(fā)生倒債。DD資產(chǎn)價(jià)值低品質(zhì)差，不履行債務(wù)，資產(chǎn)價(jià)值低。D無明顯價(jià)值品質(zhì)差，無明顯價(jià)值，前途無望。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介50

發(fā)達(dá)國家（美國）信用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)的進(jìn)展

在20世紀(jì)70年代以前，信用評級主要借助于受評對象各種報(bào)表提供的靜態(tài)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合定性分析來評價(jià)其信用質(zhì)量。20世紀(jì)80年代以來，現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型開始出現(xiàn)并應(yīng)用。目前，西方發(fā)達(dá)國家(特別是美國)較為流行的模型大體上可分為兩類：第一類為古典的(或稱之為傳統(tǒng)的)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，包括專家制度模型、Z—評分模型和ZETA模型；第二類為現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，目前比較流行的有：J.P.摩根的信用度量制模型(CreditMetricsModel)、KMV公司的(CreditMonitorTMModel)模型、瑞士信貸銀行的CreditRisk+模型、麥肯錫公司的CreditPortfolioView模型等。這些模型也是巴塞爾新資本協(xié)議中所建議使用的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，而且在協(xié)議中，關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本計(jì)算公式的設(shè)計(jì)和相關(guān)參數(shù)的確定與校定所依據(jù)的正是CreditMetricsTM、CreditMonitorTM和CreditRisk+等模型的思想方法。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介51不斷發(fā)展的信用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估技術(shù)專家制度模型傳統(tǒng)的信用評級基于統(tǒng)計(jì)的數(shù)學(xué)模型信用評分（Z和ZETA評分模型）人工智能技術(shù)

信用風(fēng)險(xiǎn)的高級模型—J.P.摩根的CreditMetricsMode—KMV公司的CreditMonitorModel—瑞士信貸的CreditRisk＋System—麥肯錫的CreditPortfolioViewSystem

復(fù)雜度提高和性能改善2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.4發(fā)達(dá)國家信用評級技術(shù)簡介52

對模型的簡要述評（應(yīng)注意的幾個問題）

（1）每種模型各有特點(diǎn)，不存在相互替代。因此，人們在使用某種模型時(shí)可將另外一種可配套使用的模型結(jié)合起來，做到優(yōu)勢互補(bǔ)，取得較好的效果。

（2）沒有一個模型可以達(dá)到成熟完美的程度，它們均存在著這樣或那樣的弱點(diǎn)，尚須進(jìn)一步的改進(jìn)和完善。同時(shí)，再完美的信用風(fēng)險(xiǎn)模型也僅僅是進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析的工具，任何復(fù)雜的數(shù)量分析都不能代替風(fēng)險(xiǎn)管理中的經(jīng)驗(yàn)判斷，況且現(xiàn)有的信用風(fēng)險(xiǎn)模型還未達(dá)到完美的程度。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)模型適用于特定的范圍和對象，不能照搬?，F(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型的建立需要大量的參數(shù)估計(jì)，例如違約頻率、違約收復(fù)比例、信用等級轉(zhuǎn)換概率等等，這些參數(shù)的估計(jì)是以歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的。所以，上述模型的建立基礎(chǔ)是發(fā)達(dá)國家?guī)资辍⑸踔辽习倌暧嘘P(guān)信用資產(chǎn)和信用評級的歷史數(shù)據(jù)庫。即使古典（傳統(tǒng)）的Z評分模型和ZETA評分模型也是建立在發(fā)達(dá)國家（美國）的企業(yè)的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的。由于信用分析的本質(zhì)在于揭示信用風(fēng)險(xiǎn)，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段、工業(yè)化程度以及社會和文化背景等不同，信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和表現(xiàn)形式也不一樣，信用分析的具體內(nèi)容和側(cè)重點(diǎn)必然也有所不同。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.5我國信用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)發(fā)展及應(yīng)用情況53總體來看，我國信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理尚處于起步階段；

銀行普遍開展了對借款人的信用評級，評級方法基本是打分法；沒有對打分法模型的性能進(jìn)行過檢驗(yàn)；信用評級的用途不大，主要用于授信，債項(xiàng)評級開展的較少；具備五級分類的評價(jià)體系，但五級分類不是信用評級；尚未見到基于期權(quán)推理分析法(option—theoreticapproach)和VaR方法(VaRbasedapproach)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)的應(yīng)用。尚不能從資產(chǎn)組合角度對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量和管理；結(jié)論：距離準(zhǔn)確計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)的要求較遠(yuǎn)，與國外差距巨大。

2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.5我國信用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)發(fā)展及應(yīng)用情況54

國內(nèi)普遍采用的評級方法——打分法及其缺陷

打分法要點(diǎn)

-選擇一組指標(biāo)和財(cái)務(wù)比率

-給不同的指標(biāo)或比率賦以不同的權(quán)重

-給每個指標(biāo)或比率設(shè)定評分準(zhǔn)則

-將每個信用級別與總得分范圍聯(lián)系起來

打分法的缺陷

-行業(yè)特點(diǎn)不突出

-側(cè)重于對企業(yè)過去綜合經(jīng)營狀況的評估，而不是對未來償債能力的評價(jià)

-割裂各指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，重復(fù)計(jì)分不可避免

-缺乏對現(xiàn)金流量及其相關(guān)指標(biāo)的運(yùn)用

-分值、權(quán)重的確定缺乏客觀依據(jù)。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介(大公國際）55基本原則國際著名評級公司(Moody`s、S&P、Fitch）信用評級技術(shù)中國國情信用評級國際慣例大公信用評級技術(shù)借鑒吸收充分考慮遵循我國信用評級面臨的基本國情：——完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制迫切需要加快社會信用體系建設(shè)；——經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的中心任務(wù)；——轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化較大；——國有經(jīng)濟(jì)成份占主導(dǎo)地位，政府對經(jīng)濟(jì)活動的干預(yù)程度較大；——加入WTO使許多行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；——資本市場尚處于初步發(fā)展階段企業(yè)信息披露嚴(yán)重不足；——現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)任重道遠(yuǎn)；——會計(jì)制度與國際慣例仍有一定差距會計(jì)信息失真問題突出。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)（大公國際）信用評級技術(shù)簡介56資本結(jié)構(gòu)盈利能力流動性現(xiàn)金流量宏觀環(huán)境產(chǎn)業(yè)背景政策監(jiān)管經(jīng)營與競爭管理與戰(zhàn)略特殊事項(xiàng)定量分析財(cái)務(wù)分析運(yùn)營分析定性分析外部支持支持因素母公司其它政府現(xiàn)金流對債務(wù)保障程度對債務(wù)的保障程度與其它企業(yè)的債務(wù)保障程度相比在大公操作體系中的位置評級結(jié)果(信用等級)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)特征基本思路2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)（大公國際）信用評級技術(shù)簡介57基本要素——宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管環(huán)境

——行業(yè)發(fā)展趨勢

——基本經(jīng)營和競爭地位

——管理戰(zhàn)略與公司治理

——財(cái)務(wù)狀況

——特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

——支持協(xié)議2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)（大公國際）信用評級技術(shù)簡介58要素之一：宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管環(huán)境

焦點(diǎn)：產(chǎn)生現(xiàn)金流的潛在的限制或支持主要因素：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢

主要監(jiān)管政策和這些政策的發(fā)展趨勢管制的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量政府的支持與保護(hù)管制與放松管制2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)（大公國際）信用評級技術(shù)簡介59要素之二：行業(yè)發(fā)展趨勢

焦點(diǎn)：一個行業(yè)的盈利潛力現(xiàn)實(shí)的和潛在的競爭現(xiàn)存公司間的競爭入行障礙產(chǎn)品的可被替代性行業(yè)盈利性與客戶的交易能力與供應(yīng)商的交易能力在上下游市場交易能力對經(jīng)濟(jì)周期的易變性技術(shù)變化的力度行業(yè)的波動性2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)（大公國際）信用評級技術(shù)簡介60要素之三：基本經(jīng)營和競爭地位

焦點(diǎn)：公司的產(chǎn)品及與同行業(yè)的比較主要因素：產(chǎn)品多元化、收入結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)主要產(chǎn)品線、市場占有率及展望成本結(jié)構(gòu)：目前的狀態(tài)及未來需要的投資2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介61要素之四：管理戰(zhàn)略與公司治理

焦點(diǎn)：分析公司的組織架構(gòu)，辨識公司的利潤驅(qū)動力和主要風(fēng)險(xiǎn)，評價(jià)公司業(yè)績的可持續(xù)性，對其未來的利潤潛力做出合理的判斷。分析戰(zhàn)略、計(jì)劃的可行性、可預(yù)測性。主要因素：領(lǐng)導(dǎo)層素質(zhì)治理結(jié)構(gòu)決策流程內(nèi)控系統(tǒng)財(cái)務(wù)理念穩(wěn)健性往績2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介62要素之五：財(cái)務(wù)分析

主要內(nèi)容：仔細(xì)分析公司過去3-5年的財(cái)務(wù)資料，預(yù)測公司未來經(jīng)營性現(xiàn)金流對債務(wù)的保障程度。主要方面資本結(jié)構(gòu)分析盈利能力分析流動性分析現(xiàn)金流及償債能力分析2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介63要素之六：特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

定義事件發(fā)生的時(shí)間以及對公司的影響都難以用一般的信用分析工具預(yù)測，屬于事先不能合理預(yù)測的因素。如購并、充足、事故、特殊市場因素變動等事件風(fēng)險(xiǎn)降級事件風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致信用級別驟降，甚至違約重組事件多的行業(yè)普遍獲得較低的信用評級2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介64要素之七：支持協(xié)議

支持協(xié)議有助于提高信用級別支持協(xié)議包括多種合約式或準(zhǔn)合約式的支持工具，一般由母公司跟財(cái)力較弱的附屬或聯(lián)屬公司擬訂。每項(xiàng)合約工具都需個別分析，以決定在各種特發(fā)事件或不利環(huán)境下，合約可提供的保障和避免的損失。保障程度又主要視合約的形式和范圍、法律的強(qiáng)制執(zhí)行性、已經(jīng)確保準(zhǔn)時(shí)履行債務(wù)的條文和機(jī)制等。

2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介65評級符號aaa級企業(yè)對其債務(wù)能夠提供最好的安全保障，盡管某些債務(wù)保護(hù)因素可能會發(fā)生變化，但這些變化帶來的影響不會損害對債務(wù)相當(dāng)穩(wěn)定的保障。

aa

級企業(yè)對其債務(wù)能夠提供很好的安全保障，它們比aaa級企業(yè)的級別低，只是因?yàn)殚L期風(fēng)險(xiǎn)稍大。

a級企業(yè)對其債務(wù)能夠提供較好的安全保障，但長期來看有可能存在一些對其產(chǎn)生不利影響的因素。

baa級企業(yè)在正常條件下可以提供充足的債務(wù)保障。但在不利經(jīng)營環(huán)境下，該企業(yè)對償付債務(wù)的某些保障因素不可靠，而且影響較大。

ba級企業(yè)對其債務(wù)的安全保障不太可靠，該企業(yè)的發(fā)展前景存在較大的不確定性。

b級企業(yè)對其債務(wù)的保障不可靠，該企業(yè)目前尚有償債能力，但長期來看它們償還債務(wù)的能力不足，風(fēng)險(xiǎn)程度較高。

caa級企業(yè)對其債務(wù)的保障較差，他們存在一些現(xiàn)實(shí)的違約因素。

ca級企業(yè)對其債務(wù)保障極差，這樣的企業(yè)常常違約。

c級企業(yè)是信用最低的一級，這種企業(yè)幾乎不具備履行償付責(zé)任的能力，往往已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)制性債務(wù)重組、被監(jiān)管機(jī)關(guān)接管或破產(chǎn)清算程序。注：baa及以上級別屬“安全”，ba及以下級別屬“脆弱”；

aa至caa之間的各級別可用“+”或“-”進(jìn)行微調(diào)，分別表示比相應(yīng)級別的信用質(zhì)量稍高或稍低。2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介66對評級符號的理解aaaaaabaababcaacac

確定性程度

確定性程度

風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)后果

保障因素、保障程度信用質(zhì)量品質(zhì)說明語義相互關(guān)系層次性保障風(fēng)險(xiǎn)因素、程度確定性

定義定義的屬性結(jié)構(gòu)2023/2/3上海海事大學(xué)信用評級資料5.6國內(nèi)主流信用評級機(jī)構(gòu)信用評級技術(shù)簡介67評級流程信息收集現(xiàn)場訪談評審會討論跟蹤評級信息收集主要包括企業(yè)按照要求提供的資料、信息宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)狀況、企業(yè)公開信息以及公開報(bào)道等，并輸入數(shù)據(jù)庫。分析師對訪談收集到的信息進(jìn)行研究，借助借款企業(yè)資信評級系統(tǒng)進(jìn)行綜合評分，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)判斷，撰寫評級報(bào)告，給出資信等級意見。召開評審會議，評審委員會就評級報(bào)告的主要觀點(diǎn)進(jìn)行質(zhì)詢，提出修改意見，投票表決確定信用級別。分析師