中國20世紀90年代的通貨緊縮

如何刻畫中國1998年以來的通貨緊縮學(xué)號：31-35一、1997年以來我國的通貨狀況

1997年以來,中國經(jīng)濟出現(xiàn)了改革開放以來前所未有的現(xiàn)象,即告別了短缺經(jīng)濟時代,從總供給不足轉(zhuǎn)向有效需求不足,從賣方市場走向買方市場。我國的通貨狀況不斷地惡化,具體表現(xiàn)在以下幾個方面:1.經(jīng)濟增長速度逐步下降。年份81-8586-9191-9596979899上99年11月增長速度10.9%9.7%11.6%9.7%8.8%7.8%7.6%6.8%2.實質(zhì)經(jīng)濟中,企業(yè)的生產(chǎn)普遍處于供大于求的失衡狀態(tài),供給總量相對過剩。3.市場物價水平全面持續(xù)地下降4.1999年上半年我國出口下降8%,使得貿(mào)易順差減少100億美元。外商投資下降了1O%,表明市場需求下降。即使在7月份大幅度提高出口退稅率后,出口增長速度也僅為5%。而進口增長速度卻高達10%5.貨幣供應(yīng)總量的高速增長(盡管增幅有所下降)與貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊縮的現(xiàn)象同時發(fā)生。6.社會存款集中流向國有商業(yè)銀行并沉淀下來,資金供求結(jié)構(gòu)發(fā)生二元錯位。中國90年代通貨緊縮的證據(jù)

通貨緊縮一般被定義為物價水平的廣泛、持續(xù)下跌，因此價格水平的變化是判斷是否出現(xiàn)通貨緊縮的最重要依據(jù)。價格指數(shù)的持續(xù)下跌（月度，％）治理通脹的連鎖效應(yīng)。國企改革的舉步維艱構(gòu)成了通貨緊縮的基礎(chǔ)。下崗、失業(yè)，社會分配嚴重不公以及人們消費心理等因素所造成的消費需求嚴重不足加速了通貨緊縮的進程。亞洲金融危機造成周邊國家購買力降低，造成中國產(chǎn)品出口下降；同時這些國家和地區(qū)對中國的境外直接投資也大量減少。

二、通貨緊縮形成的原因1.治理通脹的連鎖效應(yīng)財政金融的雙緊縮政策企業(yè)資金供應(yīng)緊張國有大中型企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損失業(yè)率逐年上升消費需求大幅度萎縮經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理產(chǎn)品供求結(jié)構(gòu)矛盾更加突出產(chǎn)品積壓和資金大量占用現(xiàn)象比較嚴重經(jīng)濟增長率大幅下降價格下跌通貨緊縮2.國企改革的舉步維艱但由于政治體制改革的滯后，計劃經(jīng)濟管理思維模式根深蒂固和利益分配的影響，現(xiàn)代企業(yè)制度難以真正形成。放權(quán)讓利、承包制，產(chǎn)權(quán)制度改革政企關(guān)系難以分開企業(yè)責(zé)權(quán)利不清管理層失職、瀆職和企業(yè)虧損現(xiàn)象普遍加劇了企業(yè)資金供需的矛盾

企業(yè)的不景氣

商業(yè)性貸款大幅縮減銀行壞帳大幅增加

企業(yè)破產(chǎn)造成的大量失業(yè)又引起消費需求的下降，從而構(gòu)成通貨緊縮的形成基礎(chǔ)

3.下崗、失業(yè)，社會分配嚴重不公以及人們消費心理等因素所造成的消費需求嚴重不足加速了通貨緊縮的進程。失業(yè)率的提高降低了居民的收入水平助長了人們對未來收入的不樂觀預(yù)期即期消費大量地轉(zhuǎn)向遠期消費收入差距的懸殊

低收入者不能在一定的生活水平條件下維持勞動力的再生產(chǎn)限制了消費需求的增長買漲不買跌和缺乏舉債消費意識

消費萎縮就業(yè)減少嚴重制約貨幣政策的實施信貸供給和需求的萎縮引發(fā)銀行業(yè)的危機三、通貨緊縮對中國經(jīng)濟發(fā)展的禍害就業(yè)減少、消費不振：

一方面價格總水平的持續(xù)下降或者引起貨幣(名義)工資(通過價格收入流量)的減少，或者會由于工資短期內(nèi)的相對穩(wěn)定，導(dǎo)致就業(yè)減少，不利于刺激消費；

另一方面，持續(xù)的通貨緊縮會使消費者推遲購買，以等待將來更低的價格出現(xiàn)，經(jīng)濟會由此陷入通貨緊縮的螺旋之中，最終導(dǎo)致衰退和蕭條。嚴重可導(dǎo)致銀行業(yè)的危機

通貨緊縮會加重貸款者的實際債務(wù)負擔(dān)，使他們無力償還貸款，從而導(dǎo)致銀行倒閉，金融系統(tǒng)崩潰，就好象在大蕭條時期所發(fā)生的一樣。債務(wù)引起的通貨緊縮會降低貸款者的資產(chǎn)凈值，強化了杠桿作用和企業(yè)家冒險的欲望，從而增加了破產(chǎn)的可能性。同樣，資產(chǎn)價格的持續(xù)下降也會產(chǎn)生負面的

財富效應(yīng)，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價值，銀

行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額。這最終導(dǎo)致資產(chǎn)價值進一步下跌，貸款者的凈產(chǎn)進一步減少，從而加速破產(chǎn)過程。

如果人們預(yù)期通貨緊縮還將繼續(xù)，在任何名義利率下，人們都不會愿意借款，否則他們最終償還貸款的價值要高于現(xiàn)在的價格(因為資產(chǎn)的價格和商品的價格都會下跌)。同時，考慮到逆向選擇的風(fēng)險，如果銀行預(yù)期資產(chǎn)或商品的價格會下降，它們在任何名義利率下都會惜貸。一般來說，這會導(dǎo)致信貸供給和需求的萎縮。信貸萎縮

與溫和的通貨膨脹相比，很低的或負的通貨膨脹會給政策帶來更大的潛在的風(fēng)險。即使在通貨緊縮成為真正的政策性問題之前，極低

的通脹率和通貨緊縮實際上都嚴重的制約了貨幣政策的實施。（1）增加國債發(fā)行，實施積極的財政政策。（2）實施穩(wěn)健的貨幣政策在實際操作中是適度擴張。（3）國債投資項目僅1998年-2001年就發(fā)行長期建設(shè)國債5100億元，用于高速公路、交通、水利和發(fā)電等工程的建設(shè)，剎住了投資下滑的勢頭。中央銀行7次降低存貸款利率，增加了貨幣供應(yīng)。

我國經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時,由于貨幣流通速度下降導(dǎo)致的通貨緊縮仍是一個不可忽視的問題,而要解決通貨緊縮問題,就必須綜合運用財政、貨幣及匯率政策,以加強產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,規(guī)范協(xié)調(diào)金融市場,刺激居民需求等,以此共同營造我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的良好態(tài)勢。四、危機應(yīng)對措施(一)調(diào)動廣大中小企業(yè)投資的積極性(二)投資政策要利于調(diào)動多方面投資的積極性(三)繼續(xù)以住房、汽車為重點,啟動消費需求(四)產(chǎn)業(yè)政策要有利于形成新的經(jīng)濟增長點(五)推進企業(yè)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整,緩解就業(yè)壓力(六)實行積極、適度的財政