《個人股票投資風(fēng)險研究開題報告（含提綱）》

論文題目個人股票投資風(fēng)險研究選題意義及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述中國的股票市場，自1990年12月和1991年７月上海、深圳證券交易所相繼掛牌營業(yè)開始以來，己經(jīng)有將近27年的歷史，但是仍然在很多方面存在著有不成熟的地方。近兩年來我國證券市場上發(fā)生的很多事件都暴露出中國證券市場的不成熟；除市場波動大、上市公司質(zhì)量低、投資者結(jié)構(gòu)不合理、法律制度不健全等問題外，投資者風(fēng)險教育依然存在著很多缺失。而且我國股票市場投機賭博也理盛行且易盲目跟風(fēng)、監(jiān)管措施滯后、這對于股票市場的建設(shè)來說困難重重。總結(jié)起來，我國的資本市場在當(dāng)前的環(huán)境下仍然處于巧級的發(fā)展階段，從發(fā)行制度到交易制度，從藍(lán)管政策到投資者教育，各個方面都有待逐步完善。目前我國的股票交易場所分為上海和深圳證券交易所，以及全國股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)，多層次資本市場的建設(shè)己經(jīng)展開，但是仍然處于初步的探索階段，比如交易制度并不完善。2016“兩會”政府工作報告中明確指出要“推進(jìn)股票、債券市場改革和法治化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重?！苯┠陙?，隨著政府和監(jiān)管機構(gòu)不斷深化推進(jìn)金融體制的改革，這種改革己經(jīng)初見成效：比如中國的股票市場在市場化的程度上相比較以前越來越離金融產(chǎn)品的品種和數(shù)量也越來越多，各種量化交易的手段也越來越令人眼花練亂，在這樣的背景下，個人投資者與以往相比都將面臨著更大的風(fēng)險。因此，如何降低自身參與股票投資的風(fēng)險Ｗ及如何獲取更穩(wěn)健的收益成為了投資者及管理層極為關(guān)注的問題。從國外研究來看，多從理論研究的角度出發(fā)，特魯曼（1994）,艾倫和戈登腳（1993）利用委托一代理的分析結(jié)構(gòu),證明了機構(gòu)投資者有追求風(fēng)險或從眾行為的傾向。羅伯特·希勒（2001）從行為金融學(xué)的角度出發(fā),認(rèn)為“機構(gòu)投資者也是由人組成的,也會受到人類情緒、心理活動的影響”,從而導(dǎo)致羊群效應(yīng)的產(chǎn)生。從國內(nèi)最近幾年來的研究來看,對于股票投資風(fēng)險研究的專著比較多,如莊序瑩的《證券市場中的機構(gòu)投資者問題研究》（2001）、耿志民的《中國機構(gòu)投資者研究》（2002）等都是對機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,而趙雪芹的《中國證券市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化與制度創(chuàng)新》（2004）則是從對投資者行為研究入手,比較國內(nèi)外投資者結(jié)構(gòu)后提出了結(jié)構(gòu)優(yōu)化的具體對策。近年對投資者結(jié)構(gòu)問題較為全面研究的主要有《九五期間我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的變化分析》（2001）的報告,文章從投資者總體結(jié)構(gòu)、機構(gòu)投資者構(gòu)成以及個人投資者構(gòu)成三個方面對九五期間我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入研究楊記軍等的《我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)的趨勢分析》（2002）對證券市場投資者結(jié)構(gòu)的演變趨勢進(jìn)行了分析雷敏的《新時期我國股市投資者結(jié)構(gòu)問題研究》（2006）則對新時期股市投資者結(jié)構(gòu)的問題進(jìn)行研究。而南京大學(xué)管理科學(xué)與工程研究院課題組的《中國證券投資者行為研究》則對個人投資者行為進(jìn)行了研究,廣發(fā)證券課題組的《機構(gòu)投資者投資行為研究》（2003）；浙江大學(xué)金學(xué)軍、馬國旗的《證券市場中機構(gòu)投資者與個人投資者信息不對稱分析》（2003）；楊洪瑞、程素婷、萬翠英《中國股票市場中機構(gòu)投資者與個人投資者的投資行為分析》（2006）都是對機構(gòu)投資者和個人投資者行為進(jìn)行分析,大多文獻(xiàn)研究的重點集中于機構(gòu)投資者投資是否存在羊群效應(yīng)和短視行為。羊群效應(yīng),也叫從眾行為,簡單地說就是某段時間內(nèi)所呈現(xiàn)出來的某一群體行動的一致性。證券市場的“羊群效應(yīng)”是普遍存在的,不僅散戶投資者中存在,機構(gòu)投資者中也存在。還有很多論文對股市中個股的整體風(fēng)險進(jìn)行過研究，1996年施東暉(1996)運用雙周收益率數(shù)據(jù)計算上海股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險比例后指出，在1993年4月到1996年5月的觀察期內(nèi)，上海股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險所占比例平均高達(dá)81.37%，由此得出兩點結(jié)論：（1）上海股市中，單個股票的價格波動受市場大勢的影響很大，市場齊漲齊落現(xiàn)象非常嚴(yán)重，個股個性沒有反映出來。（2）由于系統(tǒng)性風(fēng)險在總風(fēng)險中占有較大的比重,從而導(dǎo)致證券投資組合策略風(fēng)險規(guī)避效果不佳，多樣化投資只能分散大約20%的風(fēng)險量，降低風(fēng)險的效果不明顯。時隔四年，張人驥等(2000)以1993年1月1日到1999年12月31日上海股票市場50家樣本股的日收盤數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析了上海股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險比例的年度變化趨勢后指出：1993-1999年上海股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比例平均為53.9%,而且系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比重從1993年的70.3%變化為1998年的27.5%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。宋逢明、朱世武(2002)也以滬深兩地上市公司樣本股的日收盤數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而且采用了個股日收盤價復(fù)權(quán)方法計算了以日為考察時段的1996-2000年中國股票市場的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。宋逢明、朱世武(2002)的研究發(fā)現(xiàn):中國股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比例年均為39.8%，除了1999年系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比例比1998年回升了5個百分點外，1996—2000年中國股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險占總風(fēng)險的比例呈逐年下降趨勢,并因此認(rèn)為中國股票市場的個股個性得到了一定張揚，個股齊漲齊落的現(xiàn)象已經(jīng)得到了部分改觀。對個人投資的研究方面，郝云峰《個人金融投資品種及風(fēng)險的成因和控制》(2004)中對個人金融的投資品種和所面對的風(fēng)險進(jìn)行了綜合的闡述，包含的范圍比較廣，包括了金融投資產(chǎn)品的各個方面，而沒有單獨對個人證券投資風(fēng)險防范方面進(jìn)行論證。本文則對防范個人股票投資風(fēng)險的措施進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，屬于一個前人沒有涉及的方面。選題研究目標(biāo)、研究內(nèi)容和擬解決的關(guān)鍵性問題本文通過分析股市風(fēng)險的表現(xiàn)和成因，得出在我國股票市場上投資是必須要面對系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的，并經(jīng)過對中國股票市場風(fēng)險的測算，了解了系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險在總風(fēng)險中各自所占的比例和對個人規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險從策略和實際操作方面進(jìn)行了詳細(xì)地介紹，對利用投資組合難以規(guī)避的系統(tǒng)風(fēng)險也提出了利用股指期貨規(guī)避風(fēng)險的方法。第一部分為引言，對文章的意義、目標(biāo)和主要內(nèi)容進(jìn)行了闡述，第二部分是對股票風(fēng)險進(jìn)項概述，第三部分析了個人股票投資風(fēng)險的類別和成因，第四部分對防范個人股票投資風(fēng)險提出了一些看法和建議，第五部分是對降低個人投資股票風(fēng)險的政策探討。最后，第六部分為結(jié)束語,是對本文的總結(jié)。擬采取的研究方法、試驗方案及其可行性分析在研究過程中，擬采用在網(wǎng)上查詢以及在《證券時報》等相關(guān)報紙雜志上查閱相結(jié)合的方式進(jìn)行。對于股票相關(guān)的知識則通過一些專業(yè)書籍進(jìn)行了解。選題的創(chuàng)新性前人的研究很少對個人股票投資進(jìn)行研究分析，而本文則正是對防范個人股票投資風(fēng)險的措施進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，屬于一個前人沒有涉及的方面。五、寫作綱要1引言2股票風(fēng)險的概述2.1股市風(fēng)險的含義2.2股市風(fēng)險的特征2.3股市風(fēng)險的分類3個人投資股票的主要風(fēng)險分析3.1個人股票投資風(fēng)險的類別3.1.1風(fēng)險的來源劃分3.1.2風(fēng)險承受者來劃分3.1.3按交易完成過程中所面臨不同角度的3.1.4按其性質(zhì)不同劃分3.2系統(tǒng)性風(fēng)險的表現(xiàn)及成因3.2.1宏觀經(jīng)濟因素的風(fēng)險3.2.2非經(jīng)濟因素的風(fēng)險3.3非系統(tǒng)性風(fēng)險的表現(xiàn)及成因3.3.1公司經(jīng)營風(fēng)險3.3.2市場風(fēng)險3.3.3投資者個人風(fēng)險