《投資銀行業(yè)務》課件

投資銀行業(yè)務

InvestmentBanking

“Investmentbanking”

機構層次——投資銀行行業(yè)層次——投資銀行業(yè)業(yè)務層次——投資銀行業(yè)務學科層次——投資銀行學

參考教材

何小鋒、黃嵩，投資銀行學，北京大學出版社。貝爾斯登雷曼兄弟美林高盛摩根斯坦利教學大綱

第一章投資銀行導論第二章證券發(fā)行與承銷第三章證券交易第四章資產(chǎn)證券化第五章資產(chǎn)重組第六章投資基金第七章風險投資第八章項目融資第九章投資銀行管理第一章投資銀行導論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務簡介第三節(jié)投資銀行的歷史演進與發(fā)展趨勢美國著名投資銀行家羅伯特·勞倫斯·庫恩（RobertLawrenceKuhn）---投資銀行最廣義定義：包括所有華爾街金融公司所從事的業(yè)務，從國際證券承銷到分支機構零售交易，以及房地產(chǎn)和保險在內(nèi)的其他金融服務業(yè)務。以此定義，經(jīng)營華爾街金融業(yè)務的公司，都可以稱為投資銀行?！薪鹑谑袌鰳I(yè)務次廣義定義：投資銀行是從事所有資本市場業(yè)務的金融機構。其業(yè)務包括證券承銷、公司理財、兼并與收購、咨詢服務、基金管理、風險投資，以及屬于為金融機構進行的大額證券交易，為自己的賬戶投資的商業(yè)銀行業(yè)務。這個定義不包括證券零售、房地產(chǎn)經(jīng)濟、抵押貸款、保險產(chǎn)品等業(yè)務?！匈Y本市場業(yè)務次狹義定義：投資銀行業(yè)務只限于某些資本市場活動，證券承銷、企業(yè)兼并與收購是其業(yè)務重點?；鸸芾?、風險投資、風險管理和經(jīng)紀交易等其他業(yè)務不包括在此定義內(nèi)。——證券承銷、交易和并購最狹義定義：投資銀行業(yè)務僅限于其最傳統(tǒng)業(yè)務，包括一級市場的證券承銷、籌措資本和二級市場的證券經(jīng)紀與自營交易業(yè)務?！C券承銷和交易

投資銀行：是指主營資本市場業(yè)務的金融機構，為需要發(fā)行證券和投資的客戶提供戰(zhàn)略建議和風險管理方面的產(chǎn)品和服務。Eg,一家公司需要資本以擴大再生產(chǎn)。一家投資銀行愿意承銷這家公司發(fā)行的證券給其他投資者以募集資金。與之相對的是，商業(yè)銀行只會借錢給公司，而不會為其募集資金投資銀行——證券業(yè)務商業(yè)銀行——存貸款業(yè)務證券發(fā)行者（資金需求者）證券投資者（資金供給者）投資銀行機構直接發(fā)生財產(chǎn)權利關系資金資金借款人（資金需求者）存款人（資金供給者）商業(yè)銀行機構間接發(fā)生財產(chǎn)權利關系資金資金債權債權表1.1

投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務證券承銷與交易存貸款業(yè)務融資功能直接融資（看重長期）間接融資（看重短期）活動領域主要活動于資本市場主要活動于貨幣市場利潤來源傭金存貸款利差風險特征一般情況下，投資人面臨的風險較大，投資銀行面臨的風險較小一般情況下，存款人面臨的風險較小，商業(yè)銀行面臨的風險較大經(jīng)營方針重視金融創(chuàng)新和風險防范重視安全性、盈利性和流動性三者結合監(jiān)管部門主要是證券監(jiān)管當局主要是中央銀行分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營投資銀行的發(fā)展模式獨立的投資銀行獨立的市場主體，大多是專營至少是主營投資銀行業(yè)務，行業(yè)內(nèi)專業(yè)化程度高，信譽卓著投資銀行按規(guī)模的分類在美國，一般還把投資銀行按照規(guī)模分成三類，即大型（BulgeBracket）、中型（MiddleMarket）和小型（Boutique）金融控股公司下的投資銀行這些模式的投資銀行和商業(yè)銀行同屬于某一金融控股公司，投資銀行部門相對獨立，投資銀行業(yè)務與其他業(yè)務之間存在較為明顯的“防火墻”，母公司對投資銀行實行較松散的控制，通常被稱為金融控股公司模式

全能銀行模式的投資銀行全能銀行不僅從事商業(yè)銀行業(yè)務，還從事投資銀行、保險等業(yè)務，并且可以持有工商企業(yè)的股權。投資銀行部門并不獨立存在而依附于全能銀行，投資銀行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務也沒有截然分開而保持緊密聯(lián)系中國投資銀行的發(fā)展模式大致可以劃分為三類：第一種是獨立發(fā)展模式；第二種是金融控股公司模式；第三種是銀行控股公司型模式第一章投資銀行導論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務簡介第三節(jié)投資銀行的歷史演進與發(fā)展趨勢投資銀行的主要業(yè)務證券發(fā)行業(yè)務證券交易資產(chǎn)證券化企業(yè)重組投資基金風險投資項目融資投資銀行業(yè)務的核心功能募集資金交易證券為公司并購提供建議投資銀行家的一天（高盛）8：30a.m.:進入辦公室，查看電子郵件和語音留言9：00a.m.:與經(jīng)理們一起吃早飯，并交流情況10：00a.m.:一些與客戶的電話會議，通常是30分鐘，討論下周將要介紹給客戶的內(nèi)容以及還應該討論哪些話題?；旧鲜墙涣飨敕?1：00a.m.:給總經(jīng)理發(fā)電子郵件報告電話會議的內(nèi)容11：30a.m.:會見分析員并給他們分配工作。通常給全職分析員分配工作并讓他們?nèi)珯嘭撠煵僮鳌τ谑钇趯嵙暦治鰡T來說，會確保他們對工作有良好的認識并且在學習。為了檢驗他們是否明白以及是否具備成為全職分析員的必要條件，也會確保提供給他們足夠多的機會投資銀行家的一天12：30p.m.:午飯時間。一周大概有四天會從食品店買來三明治，坐在辦公桌前吃。有時和一些人在餐廳吃。這種感覺很好1：30p.m.:與一名高盛總經(jīng)理和客戶機構的CEO進行電話會議，討論下周的會面3：00p.m.:在電話會議的基礎上準備下周會面的報告6：30p.m.:與分析員會面給他們分配工作（例如研究和金融建模）7：00p.m.:訂晚飯，并和辦公室的其他人一起吃8：00p.m.:繼續(xù)準備明天和下周會面的報告0：00a.m.：叫車回家。什么時候離開取決于情況投資銀行家的一天平均說來，通常在午夜離開辦公室，但在凌晨1點后離開也不是沒有，有時，雖然不常見但是在業(yè)務少時，會在晚上7點或8點離開辦公室。第三年的經(jīng)理周末總共工作10到20個小時。對于第一年和第二年的經(jīng)歷來說，簡直就是全天工作這就是一名高盛投資銀行部經(jīng)理的一天投資銀行的組織結構投資銀行的組織形式合伙制從歷史來看，早期的包括美國在內(nèi)的世界各國投資銀行除家族企業(yè)模式外，其他大多采取了合伙制這樣一種組織形式普通合伙制有限合伙制現(xiàn)代公司制1970年，美國證券市場上出現(xiàn)了第一家公開上市的投資銀行——唐納德·盧夫金和杰略特公司。但由于影響有限，直到1971年7月，美林證券公開發(fā)行上市，才真正揭開了大型投資銀行由合伙制向股份制轉變的序幕銀行/金融控股公司制2008年9月，華爾街5大投資銀行整體性消亡，轉而以銀行/金融控股公司為載體開展投資銀行業(yè)務投資銀行的內(nèi)部組織結構直線職能制（U型結構）將公司按照職能的不同劃分成若干個部門，而每一部門均由公司最高層領導直接進行管理。直線職能制實現(xiàn)了高度集權的組織結構事業(yè)部制（M型結構）一種分權式結構。即在其總公司之下的各事業(yè)部或分公司都是具有相對獨立性的利潤中心矩陣結構在原有的直線職能制結構基礎上，再建立一套橫向的組織系統(tǒng)，兩者結合而形成一個矩陣投資銀行職業(yè)素質(zhì)基本素質(zhì)自律，且有毅力充滿熱情（渴望挑戰(zhàn)，充滿激情）個人技能及溝通能力領導力和團隊精神誠信學習能力與創(chuàng)新能力職業(yè)道德職業(yè)道德的產(chǎn)生環(huán)境投資銀行的外部監(jiān)管公司規(guī)定與傳統(tǒng)與價值最大化目標及金錢的平衡整個社會的道德風氣職業(yè)道德問題利益沖突泄露客戶的商業(yè)機密信息披露不充分內(nèi)幕交易職業(yè)道德問題的解決據(jù)實承諾保守機密

“不必要告訴的東西”尊重法律誠實和坦率專業(yè)技能金融學知識和金融理論經(jīng)營才能和行業(yè)專長金融實踐經(jīng)驗市場悟性和遠見人際關系技巧第一章投資銀行導論第一節(jié)投資銀行的基本概念第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務簡介第三節(jié)投資銀行的歷史演進與發(fā)展趨勢揭開投資銀行的面紗投資銀行的鼻祖——古巴比倫時期、美索不達米亞平原上的金匠投資銀行的雛形——羅馬帝國的商人——商人銀行真正的投資銀行于18世紀開始在英國出現(xiàn)德國和法國的商人銀行1864年，科隆銀行成立——德國第一家真正意義上的投資銀行在歐洲，德國銀行直接參與實業(yè)投資的程度比其他任何國家都要大很多，eg，