財管復(fù)習(xí)后半

1、雷曼兄弟公司為什么會破產(chǎn)？1.激勵不當(dāng)。投行的獎金激勵方式極大地助長了管理層的道德風(fēng)險。為追求高額獎金和紅利，管理層盲目創(chuàng)新業(yè)務(wù)，無視內(nèi)部控制過程中對風(fēng)險的控制，形成了利潤第一的企業(yè)價值觀。2.制衡不夠，公司在使用創(chuàng)新金融工具的過程中缺乏有效的內(nèi)部控制。即使存在所謂的政策和程序，在短期利益面前也變得名存實亡了，未能發(fā)揮實際作用。2、狹義上的公司治理：指公司所有者、主要是股東對經(jīng)營者的監(jiān)督和制衡機(jī)制，即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)力與責(zé)任關(guān)系。廣義上的公司治理：指企業(yè)中關(guān)于各利益相關(guān)間之間權(quán)、責(zé)、利關(guān)系的制度安排。3、公司治理的內(nèi)涵（1）公司治理以《公司法》和公司章程(合同關(guān)系)為依據(jù)，用簡約的方式(不完全合同)規(guī)范公司各利益相關(guān)者的關(guān)系，以實現(xiàn)公司交易成本的比較優(yōu)勢;（2）公司治理是由股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層等“物理層次”的組織架構(gòu)，及聯(lián)結(jié)上述組織架構(gòu)的責(zé)權(quán)利劃分、制衡關(guān)系和配套機(jī)制(決策、激勵、約束機(jī)制等)等構(gòu)成的有機(jī)整體;（3）公司治理的關(guān)鍵在于明確而合理地配置公司股東、董事會、經(jīng)理人員和其他利益相關(guān)者之間的權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成其有效的制衡關(guān)系;（4）公司治理的本質(zhì)是對公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排。4、公司治理結(jié)構(gòu)或稱法人治理結(jié)構(gòu)，是一種聯(lián)系并規(guī)范股東、董事會、高級經(jīng)理人員權(quán)利和義務(wù)分配，以及與此有關(guān)的選聘、監(jiān)督等問題的制度框架。簡言之，即如何在公司內(nèi)部劃分權(quán)力。5、股權(quán)結(jié)構(gòu)集中分布型：高度集中，存在絕對控股股東（大于50%）均勻分布型：高度分散，沒有絕對大股東階梯分布型：第一大股東擁有相對優(yōu)勢的股份，成為核心股東，其他股東依次下降。6、對公司治理結(jié)構(gòu)的總結(jié)基礎(chǔ)：形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)原則：各機(jī)構(gòu)相互獨立、權(quán)責(zé)明確、相互制衡實現(xiàn)對公司的治理。形式：股東大會、董事會、監(jiān)事會、管理層功能：決定公司內(nèi)部決策過程和利益相關(guān)者參與公司治理的方法（治理機(jī)制）作用：協(xié)調(diào)公司內(nèi)部不同產(chǎn)權(quán)主體之間的經(jīng)濟(jì)利益矛盾，克服或減少代理成本。7、內(nèi)部治理機(jī)制a激勵機(jī)制： 薪酬激勵股權(quán)激勵：股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的制度。形式：股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績股票和虛擬股票等。b決策機(jī)制：股東會的決策

---決定股息分配方案批準(zhǔn)公司年度報告和財務(wù)報表決定公司重要的人事任免增減公司資本修改公司章程等程序：普通年會和特別會議

方式：投票表決董事會的決策 ---制定公司的經(jīng)營目標(biāo)、重大方針和管理原則挑選、聘任和監(jiān)督經(jīng)理層人員，決定其報酬與獎懲提出盈利分配方案供股東大會審議通過、修改和撤銷公司內(nèi)部規(guī)章制度決定公司資金周轉(zhuǎn)、決定產(chǎn)品價格、勞資關(guān)系代表公司簽訂各種合同等程序：召開董事會并形成會議決議 （法定人數(shù)要求）方式：投票表決（出現(xiàn)僵局時，董事長有權(quán)行使裁決權(quán)）8、外部治理機(jī)制控制權(quán)市場競爭：并購債權(quán)人治理：貸款合同安排、信貸資金使用監(jiān)管一、提請法院啟動破產(chǎn)程序等經(jīng)理人市場競爭：對在職經(jīng)理人員產(chǎn)生競爭壓力中介機(jī)構(gòu)：報表審計媒體監(jiān)督：9、安然事件2001年10月，安然（Enron)公布第3季度業(yè)績，虧損 6.38司11月8日宣布在 1997年到2000年間由關(guān)聯(lián)交易共虛報了

億美元，受到證交會調(diào)查。公5.52億美元的利潤。公司治理中存在的問題：1、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理下的內(nèi)部人控制。2、董事會缺乏獨立性， 不勤勉盡責(zé)。安然公司與其董事之間存在大量的除董事服務(wù)費之處的利益關(guān)系。3、高級經(jīng)理人員為謀求個人私利忽視公司利益，董事會監(jiān)督不力。1999

年，董事會不顧職業(yè)道德，聽眾當(dāng)時的董事會主席和

CEO

的建議，允許其

CFO暗地里建立私人合作機(jī)構(gòu)，非法轉(zhuǎn)移公司財產(chǎn)。4、利用關(guān)聯(lián)交易制造利潤。

公司的關(guān)聯(lián)交易方式風(fēng)險極高，

大量賬外經(jīng)營業(yè)務(wù)形成了高負(fù)債，公司信用危機(jī)很高。10、外部治理模式A英美模式特點：＊形式上的股東大會公司股東非常分散，而且相當(dāng)一部分股東是只有少量股份的股東，其實施治理權(quán)的成本很高，股東大會作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)應(yīng)有的權(quán)威性流于形式，因此將公司日常決策的權(quán)利委托給了由董事組成的董事會。＊獨特的董事會設(shè)計董事會在內(nèi)部管理上有兩個鮮明的特點：1）在董事會內(nèi)部設(shè)立不同的委員會，以便協(xié)助董事會更好地進(jìn)行決策。2）公司的董事分成內(nèi)部董事和外部董事。股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散且流通性強(qiáng)＊以直接融資為主＊外部審計制度的導(dǎo)入--公司中沒有監(jiān)事會，而是由公司聘請專門的審計事務(wù)所負(fù)責(zé)有關(guān)公司財務(wù)狀況的年度審計報告。公司每年的財務(wù)報告書都附有審計事務(wù)所主管審計師簽發(fā)的審計報告。優(yōu)勢：＊實現(xiàn)了資本市場的優(yōu)化配置＊促進(jìn)創(chuàng)新精神，提高創(chuàng)新能力＊提升了企業(yè)的競爭力弊端：＊股權(quán)高度分散有可能導(dǎo)致經(jīng)營者的短期投機(jī)行為＊公司內(nèi)部監(jiān)督不力，對經(jīng)理層制約不夠，易出現(xiàn)＊股權(quán)的高度流動性使公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性差＊公司并購不利于經(jīng)理人員積極性的發(fā)揮B德日模式

“內(nèi)部人控制”德日治理模式被稱為是銀行控制主導(dǎo)型 。主要特征：（1）商業(yè)銀行是公司的主要股東，形成了頗具特色的主銀行體系 ；銀行可以自己持有一家公司多少股份，在德國沒有法律的限制，但其金額不得超過銀行資本的 15%。（2）嚴(yán)密的股東監(jiān)控機(jī)制德日公司的股東監(jiān)控機(jī)制是一種“主動性”或“積極性”的模式，即公司股東主要通過一個能信賴的中介組織或股東當(dāng)中有行使股東權(quán)力的人或組織， 通常是一家銀行來代替他們控制與監(jiān)督公司經(jīng)理的行為， 從而達(dá)到參與公司控制與監(jiān)督的目的， 如果股東們對公司經(jīng)理不滿意，不像英美兩國公司那樣只是“用腳投票”，而是直接“用手發(fā)言”。優(yōu)勢：＊產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)能有效監(jiān)控公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)：以銀行等金融機(jī)構(gòu)持股的形式為主 監(jiān)控的動力、能力＊公司發(fā)展的長期穩(wěn)定性企業(yè)法人交叉持股，有利于穩(wěn)定業(yè)務(wù)合作關(guān)系，降低交易費用，提高交易效率。弊端：＊缺乏外部資本市場的壓力，市場約束力差法人持股的目的不在于資本市場的有效競爭而是在于加強(qiáng)企業(yè)間的業(yè)務(wù)聯(lián)系， 使得原本極具競爭動力的資本市場，難以發(fā)揮監(jiān)督作用。＊經(jīng)營者創(chuàng)新意識不強(qiáng)，企業(yè)缺乏發(fā)展動力公司之間相互持股，穩(wěn)定的股東組織結(jié)構(gòu)，經(jīng)理人市場的競爭壓力不明顯。＊股東的特殊性易生成泡沫經(jīng)濟(jì)銀行與企業(yè)結(jié)成利益共同體，高度依存 負(fù)債率家族模式韓國與東南亞的家族治理。主要特征：企業(yè)所有權(quán)或股權(quán)主要由家族成員控制企業(yè)主要經(jīng)營管理權(quán)掌握在家族成員手中家庭化的公司管理經(jīng)營者激勵約束雙重化企業(yè)決策的家長化（公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點和儒家倫理道德的影響下，企業(yè)的決策被納入了家族內(nèi)部序列，家長意志影響大。繼任后的矛盾和沖突）優(yōu)勢：高度統(tǒng)一的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)，不僅使得公司利益和個人利益趨于同步，實現(xiàn)雙重激勵和約束機(jī)制， 而且決策快，大大降低了內(nèi)部交易成本， 可以最大限度地提高公司管理效率，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。弊端：＊所有權(quán)控制過于集中，容易產(chǎn)生家族股東“剝削”小股東利益的現(xiàn)象家族模式下的公司治理缺乏透明度，為損害其它小股東利益創(chuàng)造了條件。＊家族權(quán)力交接容易引起企業(yè)動蕩家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)者把企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)傳遞給第二代或第三代時，由于繼任者缺乏相應(yīng)的專業(yè)知識和管理才能而引發(fā)企業(yè)分裂、解散和破產(chǎn)的風(fēng)險。11、良好的公司治理表現(xiàn)在哪些方面？＊公司股東、董事會和管理層之間有良好的協(xié)調(diào)關(guān)系＊公司的重大決策能夠兼顧民主和科學(xué)，重大投資項目的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系明晰，監(jiān)督和激勵均比較到位＊公司的信息披露更及時、準(zhǔn)確和透明＊投資者會追捧公司股價，公司在資本市場上能夠獲得較好的溢價12、并購（MergersandAcquisitions，M&A）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購。即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。收購是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)本身或資產(chǎn)實際控制權(quán)的行為。類型：按雙方所處的行業(yè)分類縱向并購：指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購。 縱向并購的優(yōu)勢：※節(jié)約交易費用；※有利于加速生產(chǎn)經(jīng)營流程， 縮短生產(chǎn)周期；※有利于通過對原材料和銷售渠道的控制橫向并購：指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的并購。 橫向并購的優(yōu)勢： ※有利于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)※有利于消 除過度競爭，提高行業(yè)集中程度?；旌喜①彛褐概c企業(yè)原材料供應(yīng)、 產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購?；旌喜①彽膬?yōu)勢：※有利于企業(yè)擴(kuò)大可涉及的行業(yè)領(lǐng)域和經(jīng)營范圍，經(jīng)營風(fēng)險 ※有利于改善企業(yè)間的資金流通※有利于通過對原材料和銷售渠道的控制。 弊端：※成本的加大※主業(yè)的影響按并購程序分類善意并購：善意并購?fù)ǔＶ覆①徆九c被并購公司雙方通過友好協(xié)商達(dá)成并購協(xié)議而實現(xiàn)的并購。敵意并購：指收購公司不是直接向目標(biāo)公司提出并購要求， 而是在資本市場上通過大量收購目標(biāo)公司股票的方式實現(xiàn)并購。C按并購出資方式分類現(xiàn)金購買資產(chǎn)或股權(quán)股票換取資產(chǎn)或股權(quán)承擔(dān)債務(wù)換取資產(chǎn)或股權(quán)13、企業(yè)并購的動因謀求協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)是指兩個企業(yè)并購后，可以使其實際價值得以增加。主要表現(xiàn)為三方面：＊經(jīng)營協(xié)同。企業(yè)并購后，因經(jīng)營效率的提高帶來的效益。其產(chǎn)生主要是由于企業(yè)并購能產(chǎn)生合理的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)：通過調(diào)整資源配置可達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)＊管理協(xié)同。企業(yè)并購后，因管理效率的提高所帶來的收益。＊財務(wù)協(xié)同。即企業(yè)并購后對財務(wù)方面產(chǎn)生的有利影響。 這種效益的取得是由于稅法、 會計處理慣例、企業(yè)理財以及證券交易的內(nèi)在作用而產(chǎn)生。主要表現(xiàn)在：（ 1）提高償債能力（2）合理避稅：稅法一般包含虧損遞延條款， 允許虧損企業(yè)免交當(dāng)年所得稅，且其虧損可向后遞延可以抵消以后年度盈余；稅法對不同的資產(chǎn)適用不同的稅率 。3）預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)指因并購使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生改變而對股票價格的影響。B獲得特殊資產(chǎn)特殊資產(chǎn)是一些對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的專門資產(chǎn)。＊在公司的生產(chǎn)和市場擴(kuò)展得非常快而專門知識相對缺乏的時期，的重要動因。

獲得特殊資產(chǎn)往往是并購C實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營＊多元化經(jīng)營往往成為企業(yè)發(fā)展到一定階段之后的重要戰(zhàn)略之一。生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，實現(xiàn)多元化戰(zhàn)略的重要方式。

并購是企業(yè)迅速進(jìn)入其他D管理層驅(qū)動E買殼上市、實現(xiàn)在證券市場上融資目的＊上市資源的稀缺性F投機(jī)14、國美并購永樂主要動因：國美通過加強(qiáng)渠道整合力放大規(guī)模優(yōu)勢以提高行業(yè)地位和在廠商關(guān)系中的議價地位。15、并購風(fēng)險＊市場風(fēng)險。因股票市場或產(chǎn)權(quán)交易市場引起的價格變動的風(fēng)險，即市場風(fēng)險。＊投資風(fēng)險。并購作為一種直接的外延型投資方式，并購后取得收益的多少，受許多因素的影響。每種因素的變動都可能使投入資金受到損失，預(yù)期收入減少，這就是投資風(fēng)險。＊經(jīng)營風(fēng)險。主要是由于并購?fù)瓿珊?，并購方不熟悉目?biāo)公司的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營手法，不能組織一個強(qiáng)有力的管理層去接管，從而導(dǎo)致經(jīng)營失敗。16、企業(yè)并購的價值評估評價目標(biāo)公司也叫企業(yè)并購估價，其實質(zhì)就是對目標(biāo)公司進(jìn)行綜合分析，以確定目標(biāo)公司的價值即并購方愿意支付的并購價格。影響目標(biāo)公司價值的主要因素

＊公司的資產(chǎn)價值＊公司的風(fēng)險＊公司的預(yù)期盈利能力

（重置成本）估價的難題＊對于公司整體的估價相對于個別資產(chǎn)投資的估價要復(fù)雜得多。＊如何對在很長時間內(nèi)不產(chǎn)生現(xiàn)金流量的公司， 如網(wǎng)絡(luò)公司，進(jìn)行估值仍是懸而未決的問題。＊公司并購的動因是多種多樣的，并購效應(yīng)的估價是并購估價的另一個難題。17、并購估價方法A成本法，也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法， 是指以目標(biāo)公司的資產(chǎn)價值為基礎(chǔ)，

對目標(biāo)公司價值進(jìn)行評估的方法。(1)賬面價值法是根據(jù)會計賬簿中記錄的公司凈資產(chǎn)作為公司價值的方法。優(yōu)點：客觀，不受人為影響缺點：未考慮資產(chǎn)的價值變化和收益情況。市場價值法是指在公平競爭的市場上由買賣雙方在自愿協(xié)商的基礎(chǔ)上確定的交易價格。優(yōu)點：考慮了資產(chǎn)實際價值的變化。清算價值法是指在評估對象處于被迫出售、快速變現(xiàn)等非正常市場條件下的價值估計數(shù)額。主要適用于陷入財務(wù)困境中的企業(yè)的價值評估。市場比較法市場比較法，也稱相對價值法，是以資本市場上與目標(biāo)公司的經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險水平相當(dāng)?shù)墓镜钠骄袌鰞r值作為參照標(biāo)準(zhǔn)，以此來估算目標(biāo)公司價值的一種評估方法?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法換股并購估價法18、并購支付方式＊現(xiàn)金支付方式優(yōu)點1）簡便、快捷，易于為并購雙方所接受2）可保證并購公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不受影響3）對目標(biāo)公司而言，不必承擔(dān)證券風(fēng)險，交割簡單明了。缺點1）對于并購企業(yè)而言，現(xiàn)金支付是一項沉重的即時現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，要求并購方有足夠的現(xiàn)金余額和籌資能力，交易規(guī)模也常常受到獲利能力的制約。2）目標(biāo)公司股東無法推遲資本利得的確認(rèn)從而不能享受稅收上的優(yōu)惠，而且也不能擁有新公司的股東權(quán)益。采用現(xiàn)金支付方式的影響因素1）并購企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況2）目標(biāo)公司所在地有關(guān)資本利得稅的法規(guī)3）目標(biāo)公司股票的平均成本＊股票支付方式優(yōu)點1）不會影響并購公司的現(xiàn)金流量2）目標(biāo)公司的股東沒有喪失股權(quán)，且可以并購可以所實現(xiàn)的價值增值。3）對于目標(biāo)公司股東而言，可以推遲資本利得收益確認(rèn)時間，達(dá)到合理避稅或延遲交稅的目標(biāo)。缺點1）改變了并購公司的資本結(jié)構(gòu)，稀釋了原有股東對公司的控制權(quán)。2）手續(xù)煩瑣，辦理時間長。3）可能會引起股價波動，產(chǎn)生并購風(fēng)險。采用股票支付方式的影響因素1）并購公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)2）每股利潤的變化3）每股凈資產(chǎn)的變化4）財務(wù)杠桿的變化5）當(dāng)前股票價格的變化＊混合證券支付方式并購公司以現(xiàn)金、 股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式的組合作為并購的支付方式。采用混合證券并購方式可將多種支付工具組合在一起，如果搭配得當(dāng)，選擇好各種融資工具的種類結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)以及價格結(jié)構(gòu)，可以避免上述兩種方式的缺點，即可使并購方避免支出更多現(xiàn)金，以造成企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，

亦可防止并購方企業(yè)原有股東的股權(quán)稀釋，

從而控制股權(quán)轉(zhuǎn)移。19、杠桿并購杠桿并購是指并購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來對目標(biāo)公司進(jìn)行收購，收購成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償本付息。杠桿并購是并購企業(yè)通過負(fù)債籌集現(xiàn)金以完成并購交易的一種特殊情況。杠桿并購的實質(zhì)是以現(xiàn)金支付并購對價的一種特殊的融資方式。20、財務(wù)戰(zhàn)略：是為適應(yīng)公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本并在組織內(nèi)有效地管理與運(yùn)用這些資本的方略。21、巨人集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略的決策失誤，使巨人大廈建設(shè)得不到穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持。不僅導(dǎo)致巨人集團(tuán)無法實施企業(yè)整體戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移，而且導(dǎo)致了巨人集團(tuán)這個巨人一夜之間的轟然倒下。22、財務(wù)戰(zhàn)略的類型A按職能劃分投資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略營運(yùn)戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略B按適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略目的劃分?jǐn)U張型財務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略防御型財務(wù)戰(zhàn)略收縮型財務(wù)戰(zhàn)略C按生命周期劃分1、初創(chuàng)期財務(wù)特征2、成長期財務(wù)特征3、成熟期財務(wù)特征4、衰退期財務(wù)特征23、企業(yè)集團(tuán)及其特點企業(yè)集團(tuán)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法登記，以資本為聯(lián)結(jié)紐帶、以母子公司為主體、以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范，由母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。企業(yè)集團(tuán)的組織架構(gòu)具有如下特點：組織機(jī)構(gòu)內(nèi)部層次較多組織機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系呈現(xiàn)多樣性經(jīng)營多樣化24、企業(yè)集團(tuán)資金管理 企業(yè)集團(tuán)資金管理就是以集團(tuán)及下屬企業(yè)資金運(yùn)營為對象，通過合理操作各種內(nèi)部資金管理和服務(wù)方法，提升集團(tuán)整體資金運(yùn)營效益和效率，全面監(jiān)控資金運(yùn)營過程，防范資金風(fēng)險的財務(wù)管理活動。管理模式： 集團(tuán)資金集中監(jiān)控模式集團(tuán)資金集中管理模式集團(tuán)資金混合管理模式25、資金集中管理的必要性*可以在外部資金緊缺的環(huán)境下調(diào)劑資金余缺企業(yè)集團(tuán)通過對生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的集中掌控，各級領(lǐng)導(dǎo)層和決策層及時、 動態(tài)地掌握集團(tuán)資金流向、過結(jié)算中心將資金投入集團(tuán)內(nèi)部資金緊缺的其它成員企業(yè)，團(tuán)獲取資金支持而更好地把握發(fā)展機(jī)遇。

由集團(tuán)統(tǒng)一結(jié)算、 統(tǒng)一信貸，讓企業(yè)余缺狀況，使資金盈余的成員企業(yè)通有利于資金緊缺的企業(yè)能夠從集*可以提高企業(yè)集團(tuán)的信用等級通常情況下，企業(yè)集團(tuán)整體償債能力大于單獨成員企業(yè)的償債能力。 企業(yè)集團(tuán)資金集中管理后，集團(tuán)的資金規(guī)模、 經(jīng)濟(jì)實力、影響力等均會得到大幅度提高。由總部統(tǒng)一進(jìn)行信貸活動，成員企業(yè)不再單獨與銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)生信貸關(guān)系。企業(yè)的籌資能力主要取決于其償債能力。隨著企業(yè)集團(tuán)信貸規(guī)模擴(kuò)大，集團(tuán)信貸額度和信用等級也增加，放貸金融機(jī)構(gòu)不會因資金少、規(guī)模小而擔(dān)心其償還能力，避免了在擴(kuò)大生產(chǎn)時出現(xiàn)資金需求緊張的尷尬局面?？梢蕴岣哔Y金使用效率集中化資金管理，使集團(tuán)能夠?qū)Ρ姸嚆y行賬戶資金進(jìn)行實質(zhì)性控制。成員企業(yè)間通過網(wǎng)上結(jié)算，資金劃轉(zhuǎn)在系統(tǒng)中便捷完成，付款方和收款方同時處理業(yè)務(wù)，保證順暢的調(diào)度資金，讓集團(tuán)整合資源提高資金使用效率?？梢赃m時監(jiān)控集團(tuán)內(nèi)資金以防范財務(wù)風(fēng)險單獨擁有資金自主使用權(quán)的各個成員企業(yè)資金分散管理，使得資金流向、流量無法監(jiān)管，很容易造成企業(yè)集團(tuán)在收集、整理、分析、控制和調(diào)度資金的過程中出現(xiàn)偏差，而集團(tuán)在資金流動環(huán)節(jié)上集中管理與控制，真正做到事前審批監(jiān)管、事中實時控制與事后應(yīng)急處理全方位風(fēng)險控制，有效防范風(fēng)險?？梢杂行?yīng)對銀根緊縮的理財環(huán)境1）通過財務(wù)公司或資金管理中心讓集團(tuán)內(nèi)部資金流動起來。對于當(dāng)前不夠資質(zhì)建立財務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)，總部與成員企業(yè)之間可通過購銷信用、其他業(yè)務(wù)或借助銀行產(chǎn)品合法地開展資金融通。2）集團(tuán)統(tǒng)一采購可以提高其作為購買商的議價能力。3）集團(tuán)作為供應(yīng)商的議價能力也得到提高。26、資金集中管理模式（一）報賬中心模式該模式下，集團(tuán)是報賬中心，負(fù)責(zé)管理成員企業(yè)的資金收入和支付問題?？偛康呢攧?wù)中心匯集成員企業(yè)的現(xiàn)金收入， 所發(fā)生的現(xiàn)金支出可以選擇全權(quán)交由總部執(zhí)行， 亦可以自行決策備用金范圍內(nèi)的資金額度，補(bǔ)足備用金需要持有關(guān)支付憑證到總部財務(wù)部報銷。這種模式是高度集權(quán)的資金管理模式， 僅適用于集團(tuán)總部管理同城區(qū)域跨度不大的非獨立核算的分支機(jī)構(gòu)。（二）結(jié)算中心模式結(jié)算中心采用獨立運(yùn)行開展內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)，成員企業(yè)在結(jié)算中心開立結(jié)算賬戶發(fā)生內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)時，結(jié)算中心對成員企業(yè)的不同結(jié)算賬戶分別進(jìn)行存貸款業(yè)務(wù)， 不進(jìn)行實際貨幣資金支付。同時結(jié)算中心定期或不定期地以報表形式反饋資金流通狀況， 便于決策層及時掌握資金使用狀況，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題，有效的監(jiān)督資金流向是否合法合理。該模式特點：①集團(tuán)結(jié)算中心對成員企業(yè)實施資金統(tǒng)一結(jié)算；②各成員企業(yè)能夠?qū)Y金獨立核算和決策；③通過制定企業(yè)集團(tuán)各項財務(wù)收支計劃，監(jiān)控成員企業(yè)的資金收入與支出。這種模式適用于有多個獨立的現(xiàn)金收支部門的大型企業(yè)集團(tuán)。（三）內(nèi)部銀行模式“內(nèi)部銀行”是企業(yè)集團(tuán)在運(yùn)用結(jié)算中心基本職能的基礎(chǔ)上， 融合外部銀行的管理方式而形成的機(jī)構(gòu)。在該模式下實行銀行化管理， 總部結(jié)合成員企業(yè)的實際需要， 通過內(nèi)部銀行向成員企業(yè)統(tǒng)一開設(shè)的賬戶發(fā)放核定收入和費用定額。模式特點：①成員企業(yè)均在內(nèi)部銀行開設(shè)賬戶，便于日常往來結(jié)算和資金調(diào)撥；②各成員企業(yè)對資金具有經(jīng)營權(quán)和決策權(quán)，可以自行安排資金的使用；③內(nèi)部銀行統(tǒng)一對外融資，統(tǒng)一負(fù)責(zé)貸款事項，監(jiān)視資金流動，降低因貸款而造成的財務(wù)費用。鑒于我國大部分企業(yè)集團(tuán)具有二級法人結(jié)構(gòu)，在法律上選擇內(nèi)部銀行管理模式難度較大，選擇內(nèi)部銀行的集團(tuán)公司為數(shù)不多。（四）財務(wù)公司模式財務(wù)公司，又稱為金融公司，或金融服務(wù)公司、融資公司等，是指能承做貸款，能提供類似商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的各種金融服務(wù)的融資機(jī)構(gòu)。在我國，財務(wù)公司指的是由中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的，由企業(yè)集團(tuán)和成員單位組建，為企業(yè)集團(tuán)及內(nèi)部各成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財務(wù)公司經(jīng)營實行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的原則，具有服務(wù)目標(biāo)單一、實施雙重管理、職能綜合、資本來源單一等特點。模式特點：①財務(wù)公司是行使銀行的部分職能的非銀行金融機(jī)構(gòu)。通過發(fā)行債券和新股，外匯交易和有價證券等手段，為企業(yè)集團(tuán)開拓融資渠道；②財務(wù)公司為集團(tuán)收集國內(nèi)外的相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息及經(jīng)濟(jì)