資源依托型資源的旅游景區(qū)上市問題淺析

旅游開發(fā)與規(guī)劃系列之--資源型旅游企業(yè)上市利弊及動(dòng)因分析第一小組作品指導(dǎo)老師：梁明珠小組成員：王剛、劉楓、李劍橋、黃鴦LOGO

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頁目錄頁上市動(dòng)因分析資源型旅游企業(yè)簡介案例分析2LOGO

第3頁管理概述旅游公司上市管理技能1基本概念

資源型旅游公司上市經(jīng)營就是將國有資源與特定的旅游企業(yè)組合起來，以上市公司方式捆綁經(jīng)營。景區(qū)公司上市是伴隨著我國旅游業(yè)和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而出現(xiàn)的一種新的景區(qū)經(jīng)營管理模式，是我國目前景區(qū)管理體制中企業(yè)化經(jīng)營管理中的的一種類型。資源型旅游公司上市經(jīng)營概念LOGO

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頁上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析2公司上市經(jīng)營模式的特點(diǎn)特點(diǎn)兩權(quán)分離企業(yè)化管理委托代理景區(qū)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。所有權(quán)屬于國家，政府作為代表負(fù)責(zé)景區(qū)統(tǒng)一管理；上市公司負(fù)責(zé)資源的開發(fā)利用。當(dāng)?shù)卣c景區(qū)上市公司建立“委托代理”協(xié)議，將包括景區(qū)的門票專營權(quán)在內(nèi)的主要景區(qū)旅游經(jīng)營業(yè)務(wù)全部委托給了上市公司。景區(qū)的門票收入進(jìn)入市場，并作為上市公司的主營業(yè)務(wù)收入，公司將門票稅后凈收入的規(guī)定比例作為景區(qū)門票專營權(quán)使用費(fèi)，交納給當(dāng)?shù)卣OGO

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頁過渡頁上市動(dòng)因分析旅游上市公司案例分析上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析LOGO

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頁該不該上市？上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析LOGO

第7頁上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析2正方觀點(diǎn)組建旅游上市公司是一種較優(yōu)的制度安排景區(qū)經(jīng)營體制改革，提高經(jīng)營效率否是上市公司整體管理水平較高，管理制度相對比較規(guī)范和健全，同時(shí)其業(yè)務(wù)經(jīng)營和投資項(xiàng)目要受到政府、證監(jiān)會、市場等各方的監(jiān)督和制約拓寬融資渠道，緩解景區(qū)財(cái)政約束在利益的驅(qū)動(dòng)下，上市公司引進(jìn)先進(jìn)的管理理念和優(yōu)秀的管理人才，公司獨(dú)立經(jīng)營，自主決策，其經(jīng)營效率會得到極大的提高上市公司可利用其強(qiáng)大的融資能力和無形資產(chǎn)，跳出景區(qū)經(jīng)營的狹小贏利空間，改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，用于景區(qū)的開發(fā)LOGO

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頁上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司管理技能2反方觀點(diǎn)景區(qū)的社會公益性質(zhì)得不到保障國家利益的流失是否景區(qū)的資源保護(hù)得不到保障景區(qū)是國家公益事業(yè)，一旦上市必然造成這些企業(yè)在其從事的旅游服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的壟斷，這種壟斷將扼殺景區(qū)市場中生氣勃勃的自由競爭，既阻礙景區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對于上市公司來說，盈利是第一位的，這必然會導(dǎo)致對自然和文化資源保護(hù)的忽視，造成資源配置的扭曲我國經(jīng)濟(jì)理論界僅將資源的有形價(jià)值、無形價(jià)值折價(jià)入股，而這些經(jīng)濟(jì)價(jià)值只占全部價(jià)值很小的部分，其“非經(jīng)濟(jì)價(jià)值”才是價(jià)值構(gòu)成的主體，將兩種價(jià)值割裂開來，將導(dǎo)致國家利益流失LOGO

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頁4盡管爭議不斷，還是有許多資源型旅游公司選擇上市上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析資源類旅游（9只）黃山旅游、大連圣亞、華僑城A、張家界、峨眉山A、桂林旅游、麗江旅游、三特索道、宋城股份酒店類旅游（12只）萬好萬家、號百控股、錦江股份、金陵飯店、新都酒店、華天酒店、東方賓館、ST東海A、西安飲食、全聚德、湘鄂情、世紀(jì)游輪、綜合類旅游（12只）中青旅、首旅股份，國旅聯(lián)合，曲江文旅、西藏旅游、中國國旅、零七股份、西安旅游、北京旅游、云南旅游、騰邦國際、九龍山

1993年6月7日，上海新錦江大酒店股份有限公司于上海證券交易所上市交易，成為國內(nèi)第一家旅游上市公司，開啟了我國旅游企業(yè)利用資本市場的先河。經(jīng)過十多年的發(fā)展，截止目前，我國旅游上市公司共計(jì)33家（資料來源-新浪經(jīng)濟(jì)）LOGO

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頁上市企業(yè)及動(dòng)因旅游上市公司案例分析3上市的原因2有助于提高企業(yè)或景區(qū)知名度3有助于企業(yè)完善體制，長期生存4有助于企業(yè)獲得更多資源，拓寬發(fā)展思路1有助于擴(kuò)大企業(yè)融資渠道LOGO

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頁過渡頁上市動(dòng)因分析旅游上市企業(yè)案例分析LOGO

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頁動(dòng)因分析旅游公司上市案例分析黃山旅游公司名稱：黃山旅游發(fā)展股份有限公司所屬地域：安徽所屬行業(yè)：旅游業(yè)。證券簡稱：黃山旅游證券代碼：600054[1]主營范圍：旅游接待、服務(wù)，旅游商品開發(fā)、銷售，旅游運(yùn)輸，飲食服務(wù)，旅游資源開發(fā)，組織舉辦與旅游相關(guān)的貿(mào)易活動(dòng)，信息咨詢，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、房地產(chǎn)租賃。中國第一只完整意義的旅游概念股與峨眉山旅游、桂林旅游、麗江旅游和華僑城被稱之為景點(diǎn)股中的“五朵金花”從一開始的4.3億元發(fā)展到23.7553億元，所屬企業(yè)由上市之初的10家發(fā)展到20余家，其中索道3家，酒店12家，4家旅行社，黃山旅游電子商務(wù)網(wǎng)。LOGO*正文.第三章堅(jiān)持4外部管理B黃山旅游經(jīng)營優(yōu)勢分析4點(diǎn)評LOGO*正文.第三章堅(jiān)持4內(nèi)部管理B黃山旅游經(jīng)營優(yōu)勢分析41.“四權(quán)”分離,各盡其責(zé)2.整體上市,壟斷經(jīng)營3.

治理有效,監(jiān)督健全點(diǎn)評LOGO

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頁指標(biāo)時(shí)間2012201120102009200820072006償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率1.01241.15141.42541.35921.32931.56941.6209速動(dòng)比率0.33350.44070.52450.61750.73901.52711.5671營運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.956219.74023.360225.952530.201334.023730.5916總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.24910.34960.31490.63120.69121.7450.7677盈利能力指標(biāo)資產(chǎn)凈利率（%）4.49936.48505.260310.380112.661811.901213.0362每股利潤0.280.340.210.340.40.330.31增長能力指標(biāo)主營利潤增長率（%）10.7020.9821.4614.16345.236116.284824.7176凈利潤增長率（%）1.8827.9222.904516.570725.862713.4922101.5331總資產(chǎn)增長率（%）19.9625.398.588812.23519.808429.258220.622動(dòng)因分析旅游公司上市案例分析財(cái)務(wù)指標(biāo)為保證評價(jià)的客觀準(zhǔn)確，本文指標(biāo)的選取遵循４Ｍ原則，即有意義、可測量性、可控性、實(shí)用性。LOGO

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頁1基本概念

黃山旅游在發(fā)展過程中,同樣面臨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)毋庸多說,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為目前公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自客運(yùn)索道、園林門票、酒店食宿及旅游服務(wù),主業(yè)相對集中,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。另外,受氣候及消費(fèi)習(xí)慣的影響,公司經(jīng)營受季節(jié)支配較強(qiáng)。

旅游非相關(guān)的業(yè)務(wù)利潤很少,黃山旅游的業(yè)務(wù)分為五種，即：酒店業(yè)務(wù)、索道業(yè)務(wù)、園林業(yè)務(wù)、旅游服務(wù)業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)。公司的主要利潤來源于前四個(gè)業(yè)務(wù)，旅游非相關(guān)領(lǐng)域利潤極少（見表３），但綜觀幾年可知其它業(yè)務(wù)利潤所占的比重越來越大。表３占公司主營業(yè)務(wù)收入或主營業(yè)務(wù)利潤額情況（數(shù)據(jù)來源于公司年報(bào)）動(dòng)因分析旅游公司上市案例分析LOGO

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增加景區(qū)經(jīng)營收入的最便捷的辦法是提高門票價(jià)格。進(jìn)入21世紀(jì)以來黃山風(fēng)景區(qū)門票價(jià)格漲之又漲，從130到200再到230，索道也從65漲到80.其毛利率高達(dá)74.67%。在這一舉措的推動(dòng)下,2006年1-6月份實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入34634.71萬元,同比增長32.38%;實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤12087.97萬元,同比增長26.78%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4621.78萬元,同比增長85.39%。門票價(jià)格的上漲和充沛的客流量為公司業(yè)績的提升提供了保障。79年10.1萬到98年突破100萬，07年突破200萬，去年300多萬。（修路、建索道86、96、97、06）動(dòng)因分析旅游公司上市案例分析門票為什么要漲價(jià)

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第19頁2動(dòng)因分析旅游公司上市案例分析我們國家景區(qū)經(jīng)營的主要問題是景區(qū)經(jīng)營面臨著嚴(yán)峻的財(cái)政約束。1經(jīng)營單位缺乏提高經(jīng)營效率的激勵(lì)。2關(guān)于國家風(fēng)景名勝區(qū)上市問題,我們基本的立場是應(yīng)該持慎重態(tài)度,不能把國家風(fēng)景名勝區(qū)當(dāng)作普通的資產(chǎn)看待。國家有關(guān)行政法規(guī)規(guī)定:“風(fēng)景名勝區(qū)事業(yè)是國家社會公益事業(yè)”。一般來講,社會公益事業(yè)是非市場行為。這意味著,國家風(fēng)景名勝區(qū)不應(yīng)盲目進(jìn)行企業(yè)化經(jīng)營,因?yàn)槠髽I(yè)是以贏利為目的的,企業(yè)化經(jīng)營有悖于國家關(guān)于風(fēng)景名勝區(qū)性質(zhì)的規(guī)定。2LO