第一章 現(xiàn)金流量與資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

第一章現(xiàn)金流量與資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

第一節(jié)現(xiàn)金流量與投資估算

第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

第三節(jié)名義利率和實(shí)際利率返回第一節(jié)現(xiàn)金流量與投資估算一、現(xiàn)金流量的概念與構(gòu)成所謂現(xiàn)金流量.是指擬建項(xiàng)目在建設(shè)或運(yùn)營中實(shí)際發(fā)生的以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物表現(xiàn)的資金流入和資金流出的總稱?，F(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和凈現(xiàn)金流量。建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是以項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng).反映項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的實(shí)際收入或?qū)嶋H支出的現(xiàn)金活動(dòng)。項(xiàng)目計(jì)算期也稱項(xiàng)目壽命期.是指對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)應(yīng)確定的項(xiàng)目的服務(wù)年限。一般分為四個(gè)時(shí)期:建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)產(chǎn)期和回收處理期。確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意以下問題:發(fā)生時(shí)點(diǎn);實(shí)際發(fā)生;不同的角度有不同的結(jié)果(如稅收.從企業(yè)的角度來看是現(xiàn)金流出.從國家的角度來看就不是現(xiàn)金流出)。下一頁返回第一節(jié)現(xiàn)金流量與投資估算二、現(xiàn)金流量的確定和發(fā)生時(shí)間的選擇

1.現(xiàn)金流量的確定

2.現(xiàn)金流量發(fā)生時(shí)間的選擇三、現(xiàn)金流量表與現(xiàn)金流量圖

1.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是指能夠直接、清楚地反映出項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量(資金收支)情況的一種表格.利用它進(jìn)行現(xiàn)金流量分析.計(jì)算各項(xiàng)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo).是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資方案經(jīng)濟(jì)效果的主要依據(jù)。現(xiàn)金流量表的一般形式見表1-1。上一頁下一頁返回第一節(jié)現(xiàn)金流量與投資估算2.現(xiàn)金流量圖對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng).其現(xiàn)金流量的流向(支出或收入)、數(shù)額和發(fā)生時(shí)點(diǎn)都不盡相同.為了正確地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià).我們有必要借助現(xiàn)金流量圖來進(jìn)行分析。所謂現(xiàn)金流量圖.就是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖不.即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一幅時(shí)間坐標(biāo)圖中.表不出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系.如圖1-1所示。上一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值概述

1.資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。

2.研究資金時(shí)間價(jià)值的意義在方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中.時(shí)間是一項(xiàng)重要的因索.研究資金時(shí)間因索.就是研究時(shí)間因索對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果(或經(jīng)濟(jì)效益)的影響.從而正確評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果(或經(jīng)濟(jì)效益)。

3.引起資金時(shí)間價(jià)值的原因資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律就是資金的價(jià)值隨時(shí)間的變化而變化。下一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值二、資金時(shí)間價(jià)值的影響因素與衡量尺度

(一)資金時(shí)間價(jià)值的影響因素從投資者的角度來看.資金時(shí)間價(jià)值主要受以下因索影響:(1)投資額。(2)利率。(3)時(shí)間。(4)通貨膨脹。(5)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資金時(shí)間價(jià)值的衡量尺度資金時(shí)間價(jià)值一般用利息和利率來衡量。利息是利潤的一部分.是利潤的分解或再分配。利率是指一定時(shí)期內(nèi)積累的利息總額與原始資金的比值.即利息與本金之比。它是國家調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)、協(xié)調(diào)部門經(jīng)濟(jì)的有效杠桿之一。上一頁下一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值(1)利息。利息是指借貸資本的增值或使用借貸資本的代價(jià).在借貸過程中.債務(wù)人支付給債權(quán)人的超過原借款本金的部分.就是利息.即:I=F-P(1-1)式中I—利息;F--還本付息總額;P—本金。

(2)利率。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中.利率的定義是從利息的定義中衍生出來的。也就是說.在理論上先承認(rèn)了利息.再以利息來解釋利率。在實(shí)際計(jì)算中.正好相反.常根據(jù)利率計(jì)算利息.利息的大小用利率來表不。上一頁下一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

利率就是在單位時(shí)間內(nèi)(如年、半年、季、月、周、日等)所得利息與借款本金之比.通常用百分?jǐn)?shù).即:i=Ir/P*100%(1-2)式中i—利率;I—單位時(shí)間內(nèi)的利息;P—借款本金。用于表不計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期.計(jì)息周期通常為年、半年、季.也為月、周或日。

2.單利與復(fù)利利息的計(jì)算方法分為單利法與復(fù)利法兩種。

上一頁下一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值(1)單利法。單利計(jì)息是指每期利息的計(jì)息基數(shù)都是以本金來計(jì)算.不把先前計(jì)息周期中的利息累加到本金中去.即利息不再計(jì)利。因此.每期的利息是固定不變的.其總利息與利息的期數(shù)成正比。其計(jì)算公式為:F=P(1十in)(1-3)式中F—第n期期末的本利和(本金與全部利息之總和);P—本金;i--利率;n--計(jì)息期數(shù)(資金占用期內(nèi)計(jì)算利息的次數(shù))。

(2)復(fù)利法。所謂復(fù)利法.即不但對(duì)初始本金計(jì)算利息.而且對(duì)期間產(chǎn)生的利息也計(jì)算利息的計(jì)息方式.即“利生利”“利滾利”。

上一頁下一頁返回第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值其計(jì)算一般式為:F=P(1十i)^n

式中符號(hào)意義同前。式(1-2)的推導(dǎo)過程見表1-2。(一)資金等值的影響因素影響資金等值的因索有資金的數(shù)額、資金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)及一定的利率。(二)資金等值的計(jì)算利用等值的概念.把在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額換算成同一時(shí)點(diǎn)的等值金額.這一過程叫作資金等值計(jì)算。資金等值的計(jì)算方法與利息的計(jì)算方法相同.根據(jù)支付方式不同.分為一次支付系列、等額支付系列、等差支付系列和等比例支付系列。上一頁返回第三節(jié)名義利率和實(shí)際利率一、名義利率和實(shí)際利率的概念及其計(jì)算在復(fù)利計(jì)算中.利率周期通常以年為單位.它可以與計(jì)息周期相同.也可以不同。當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí).就出現(xiàn)了名義利率和實(shí)際利率的概念。由前述已知.單利與復(fù)利的區(qū)別在于復(fù)利法包括了利息的利息。實(shí)質(zhì)上名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系與單利和復(fù)利的關(guān)系一樣.所不同的是名義利率和實(shí)際利率是用在計(jì)息周期小于利率周期時(shí)。

1.名義利率所謂名義利率r.是指計(jì)息周期利率:乘以一個(gè)利率周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m，所得的利率周期利率，即:r=iXm(1-25)下一頁返回第三節(jié)名義利率和實(shí)際利率2.實(shí)際利率若用計(jì)息周期利率來計(jì)算利率周期利率.并將利率周期內(nèi)的利息再生因索考慮進(jìn)去.這時(shí)所得的利率周期利率稱為利率周期實(shí)際利率(又稱有效利率