第五章 金融市場(chǎng)

第五章金融市場(chǎng)金融：貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。主要內(nèi)容：金融市場(chǎng)概述貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)衍生工具市場(chǎng)第一節(jié)金融市場(chǎng)的概述一、金融市場(chǎng)的含義廣義：指貨幣資金融通和金融資產(chǎn)交換的場(chǎng)所。

貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)狹義：僅包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素㈠主體：金融市場(chǎng)的參與者

企業(yè)：既是資金的供給者又是需求者，主要是需求者。政府：主要是資金的需求者。居民個(gè)人與家庭：主要是資金的供給者。金融機(jī)構(gòu)：既是資金的供給者也是需求者，還充當(dāng)資金交易的媒介。中央銀行：金融市場(chǎng)的管理者；同時(shí)，以資金供給者、需求者、中介者身份活躍于金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素㈡客體：貨幣資金載體：金融工具金融工具1.含義----在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的，能夠證明所有權(quán)或債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。2.特征：流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性金融工具流動(dòng)性

迅速變現(xiàn)而不遭受損失的能力。期限----債務(wù)人從舉債到全部歸還本金和利息所經(jīng)歷的時(shí)間。風(fēng)險(xiǎn)性

購(gòu)買金融工具的本金和預(yù)期收益遭受損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。收益性

能夠給持有人帶來(lái)收益的特性。金融工具收益性用收益率表示

名義收益率=票面收益／票面額

現(xiàn)時(shí)收益率＝年收益額／債券當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格

平均收益率:是將現(xiàn)時(shí)收益與資本損益共同考慮的收益率。票面金額為100元，票面收益率為8%，10年償還期，債券1年后買入，市場(chǎng)價(jià)格為95元。（三）價(jià)格貨幣市場(chǎng)：利率資本市場(chǎng)：票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格

二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（四）金融交易的組織方式有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式在各金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，電訊交易方式，即沒(méi)有固定場(chǎng)所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來(lái)完成交易的方式。

二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素三、金融市場(chǎng)的分類1、按金融工具的期限來(lái)劃分

貨幣市場(chǎng)是期限在1年以內(nèi)的資金融通的市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)是指金融工具期限在一年以上的長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。三、金融市場(chǎng)的分類2.按照金融市場(chǎng)功能的不同一級(jí)市場(chǎng)，初級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行市場(chǎng)：組織證券發(fā)行的市場(chǎng)。主要是融資的功能。二級(jí)市場(chǎng)，次級(jí)市場(chǎng)，流通市場(chǎng)：已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)。主要是實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性的功能。發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系：相互依存初級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)存在的前提。二級(jí)市場(chǎng)使金融工具更具有流動(dòng)性；二級(jí)市場(chǎng)決定了證券在一級(jí)市場(chǎng)銷售的價(jià)格。四、金融市場(chǎng)的功能1.幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門和資金短缺部門之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置。2.實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。3.確定價(jià)格。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)的含義及主要特征

1.含義貨幣市場(chǎng)也稱為短期資金市場(chǎng)：期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。2.特征交易期限短交易的目的主要是短期資金周轉(zhuǎn)的需要交易的金融工具流動(dòng)性很強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)小

二、子市場(chǎng)（一）銀行間拆借市場(chǎng)（二）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)（三）回購(gòu)市場(chǎng)（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)（五）中央銀行票據(jù)市場(chǎng)（六）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（一）銀行間拆借市場(chǎng)

含義：各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。產(chǎn)生原因----法定準(zhǔn)備金制度特征：

1.嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，參與者限于金融機(jī)構(gòu)；2.資金的期限比較短3.交易金額較大，且一般不需要擔(dān)保或抵押，完全是一種協(xié)議和信用交易關(guān)系4.利率是一種市場(chǎng)化很高的利率

附加：聯(lián)邦基金市場(chǎng)聯(lián)邦基金：存款式金融機(jī)構(gòu)在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的準(zhǔn)備金帳戶上的存款資金聯(lián)邦基金市場(chǎng)的產(chǎn)生：存款式金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸聯(lián)邦基金的市場(chǎng)聯(lián)邦基金利率（二）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)

定義：向一家銀行存入資金所獲得的可轉(zhuǎn)讓收據(jù)，持有人可在某一確定的日期得到本息支付。存單的特點(diǎn)：

1.面額大，通常以10萬(wàn)美元為單位2.期限短，初始償還期1-6個(gè)月3.按面額發(fā)行，到期支付利息4.可轉(zhuǎn)讓，不可提前支付（三）回購(gòu)市場(chǎng)

回購(gòu)協(xié)議：按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額證券臨時(shí)性地售予買方，并承諾在日后將該證券按原定價(jià)格或約定價(jià)格買回的一種交易方式。特點(diǎn)：

1.性質(zhì)上相當(dāng)于一筆以證券為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款2.利率一般低于同業(yè)拆借利率3.具有一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)4.參與者包括金融機(jī)構(gòu)、政府、企業(yè)和中央銀行（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

定義：政府為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)資金臨時(shí)不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證。特點(diǎn)：

1.期限短2.流動(dòng)性好3.風(fēng)險(xiǎn)性小4.收益率合理且可以免稅（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

發(fā)行：發(fā)行對(duì)象：金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民發(fā)行方式：拍賣方式貼現(xiàn)發(fā)行流通：

流通方式：貼現(xiàn)或者買賣

（四）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)

作用：政府調(diào)整國(guó)庫(kù)收支的重要基地；投資者的理想場(chǎng)所；商業(yè)銀行調(diào)節(jié)二級(jí)準(zhǔn)備金的重要渠道；中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作以調(diào)節(jié)貨幣信用的重要場(chǎng)所。

（五）中央銀行票據(jù)市場(chǎng)中央銀行票據(jù)----中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。目的：調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，減少商業(yè)銀行的可貸資金規(guī)模。（六）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：票據(jù)的發(fā)行、流通所形成的市場(chǎng)。主要包括票據(jù)的承兌市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)。商業(yè)票據(jù)：具有固定償還期、無(wú)抵押擔(dān)保，到期債務(wù)人支付固定金額的短期期票。票據(jù)的發(fā)行：

發(fā)行者：具有較高信用級(jí)別的工商企業(yè)或公用事業(yè)部門及金融公司

發(fā)行目的：解決流動(dòng)資金的需求

發(fā)行利率：高于同期國(guó)庫(kù)券

發(fā)行方式：折扣發(fā)行（六）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

承兌：承諾兌付。票據(jù)到期前其付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)載明事項(xiàng)，在票面上作出付款承諾并簽章的業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)：票據(jù)到期前持有人為獲取現(xiàn)款向金融機(jī)構(gòu)貼付一定的利息而作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)持未到期的票據(jù)向其他銀行辦理貼現(xiàn)的行為。再貼現(xiàn)：中央銀行對(duì)商業(yè)銀行貼現(xiàn)過(guò)的票據(jù)做抵押的一種放款行為。

再貼現(xiàn)率是中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的重要手段。第三節(jié)資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)的概述1.含義融資期限在1年以上的長(zhǎng)期資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。2.特征

交易期限長(zhǎng)，至少在一年以上。交易的目的主要是為解決長(zhǎng)期性投資性資金的供求需要。資金借貸量大。與短期金融工具相比，收益性較高，而流動(dòng)性差，有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。一、資本市場(chǎng)的概述

3.子市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)二、債券市場(chǎng)

1.定義債券是發(fā)行人為籌集資金，依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2.特征

償還性流動(dòng)性收益性安全性二、債券市場(chǎng)

1.定義債券是發(fā)行人為籌集資金，依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2.特征

償還性流動(dòng)性收益性安全性3.種類1）按照債券的利率是否固定固定利率債券浮動(dòng)利率債券

2）按照計(jì)息方式的不同政府債券公司債券金融債券據(jù)《廣州日?qǐng)?bào)》報(bào)道，當(dāng)日8時(shí)30分，當(dāng)?shù)夭簧俟煞葜沏y行開閘售賣，但均在半小時(shí)內(nèi)售罄；9時(shí)，多家額度充分的國(guó)有大型銀行開閘售賣，但均早早聲明賣空。除了現(xiàn)場(chǎng)“秒殺”外，光大、招商等多家銀行都開設(shè)了網(wǎng)上銀行，“開閘”時(shí)間往往早于實(shí)體銀行。其中，光大銀行“開閘”時(shí)間為早上8時(shí)，和實(shí)體銀行共用額度，而招商銀行則為當(dāng)日零時(shí)，線上額度和線下額度對(duì)半分。但是，多位網(wǎng)友在微博上稱招商銀行網(wǎng)上購(gòu)買國(guó)債“5年期國(guó)債額度2分鐘就沒(méi)了”。微博網(wǎng)友“頂小頂”表示：“守到零時(shí)上網(wǎng)買國(guó)債，零時(shí)2分就說(shuō)5年期可購(gòu)額度已經(jīng)為0了?！倍鴵?jù)《瀟湘晨報(bào)》報(bào)道，長(zhǎng)沙一位個(gè)人大客戶當(dāng)日在農(nóng)行一網(wǎng)點(diǎn)認(rèn)購(gòu)了6000萬(wàn)元國(guó)債。附加：政府債券

憑證式國(guó)債電子式國(guó)債記賬式國(guó)債無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債：以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)，不記名，不掛失，可上市流通。憑證式國(guó)債：國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)債收款憑證”的形式發(fā)行的國(guó)債?？梢杂浢?、掛失，但不能上市流通，可以到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行。

財(cái)政部4月10日開始向個(gè)人投資者公開發(fā)行2012年第一期憑證式國(guó)債，本期國(guó)債計(jì)劃最大發(fā)行總額300億元，其中3年期210億元，票面年利率5.58%;5年期90億元，票面年利率6.15%，利率分別高于同期銀行定期存款利率0.58和0.65個(gè)百分點(diǎn)。在購(gòu)買憑證式國(guó)債后如需變現(xiàn)，投資者可隨時(shí)到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，按兌取本金的1‰收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息。從購(gòu)買之日起，3年期和5年期本期國(guó)債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿1年按0.50%計(jì)息，滿1年不滿2年按3.15%計(jì)息，滿2年不滿3年按4.14%計(jì)息;5年期本期國(guó)債持有時(shí)間滿3年不滿4年按5.58%計(jì)息，滿4年不滿5年按5.85%計(jì)息。銀行存款利率三個(gè)月3.10半年3.30一年3.50二年4.40三年5.00五年5.50

電子式國(guó)債

電子式國(guó)債是我國(guó)財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)不可交易流通的人民幣債券．針對(duì)個(gè)人投資者；采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；采用電子方式記錄債權(quán)；四是收益安全穩(wěn)定。投資者必須通過(guò)其在任意一家承辦銀行開立的個(gè)人國(guó)債托管賬戶（以下簡(jiǎn)稱國(guó)債賬戶）購(gòu)買電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債。投資者如需提前兌取，應(yīng)持本人有效身份證件、國(guó)債賬戶和開戶所使用的存折（或借記卡）到原承辦銀行的聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)辦理相關(guān)手續(xù)，并按兌取本金的1‰向承辦銀行繳納手續(xù)費(fèi)。/icbc/html/zhuanqu/bondscomparison/bondscomparison.html2012年3月10日首期電子式國(guó)債發(fā)行，這兩期國(guó)債均為固定利率固定期限品種，最大發(fā)行總額為500億元。第一期期限為3年，年利率為5.58%；第二期期限為5年，年利率為6.15%，比同期限定期存款的利率分別高出0.58和0.65個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)債的發(fā)行對(duì)象都是個(gè)人投資者（不可網(wǎng)上購(gòu)買），單一賬戶每期最高購(gòu)買限額為500萬(wàn)元，實(shí)行實(shí)名制，不可以流通轉(zhuǎn)讓，可以按照相關(guān)規(guī)定提前兌取、質(zhì)押貸款和非交易過(guò)戶。投資者可隨時(shí)到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，按兌取本金的1%收取手續(xù)費(fèi)，并按實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率計(jì)付利息，從2012年3月10日開始計(jì)算，持有本次發(fā)行的兩期國(guó)債不滿6個(gè)月提前兌取不計(jì)付利息，滿6個(gè)月不滿24個(gè)月按發(fā)行利率計(jì)息并扣除180天利息，滿24個(gè)月不滿36個(gè)月按發(fā)行利率計(jì)息并扣除90天利息；持有第二期滿36個(gè)月不滿60個(gè)月按發(fā)行利率計(jì)息并扣除60天利息。憑證式國(guó)債與電子式國(guó)債的區(qū)別：申請(qǐng)購(gòu)買手續(xù)不同：投資者購(gòu)買憑證式國(guó)債，可持現(xiàn)金直接購(gòu)買；投資者購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債，需開立國(guó)債賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購(gòu)買。

債權(quán)記錄方式不同：憑證式國(guó)債債權(quán)采取填制“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理；儲(chǔ)蓄國(guó)債以電子記賬方式記錄債權(quán)，采取二級(jí)托管體制，由各承辦銀行總行和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一管理，降低了由于投資者保管紙質(zhì)債權(quán)憑證帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

付息方式不同：憑證式國(guó)債為到期一次還本付息；儲(chǔ)蓄國(guó)債付息方式比較多樣，既有按年付息品種，也有利隨本清品種。

到期兌付方式不同：憑證式國(guó)債到期后，需由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息；儲(chǔ)蓄國(guó)債到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款由承辦銀行按活期存款利率計(jì)付利息。

發(fā)行對(duì)象不同：憑證式國(guó)債的發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人，機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購(gòu)；儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行對(duì)象僅限個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購(gòu)買或者持有。

承辦機(jī)構(gòu)不同：憑證式國(guó)債由各類商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)組成的憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售；試點(diǎn)期間的儲(chǔ)蓄國(guó)債由經(jīng)財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行確認(rèn)代銷試點(diǎn)資格的商業(yè)銀行已經(jīng)開通相應(yīng)系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售。附加：政府債券

記賬式國(guó)債將投資者持有的國(guó)債登記于證券賬戶中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)~單以證實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。投資者必須在證券交易所設(shè)立賬戶，通過(guò)證券賬戶進(jìn)行買賣?？梢陨鲜辛魍?。價(jià)格隨行就市。

定期按息票利率支付利息，直接劃入投資者賬戶。地方政府債券地方債發(fā)展的簡(jiǎn)單歷程建國(guó)后不久我國(guó)就允許地方政府發(fā)行債券，如東北生產(chǎn)建設(shè)折實(shí)公債、地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)折實(shí)公債等。在1985年，在各地方政府懷有強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)的情況下，為了控制投資規(guī)模，決定暫停發(fā)行地方債。2008年國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，中央政府推出4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。為了緩解地方政府在刺激計(jì)劃中的資金瓶頸，從2009年開始中央政府每年代地方政府發(fā)行一定數(shù)量債券，地方債券自行發(fā)債的性質(zhì)2009年起中央政府為地方政府代理發(fā)行地方債券。2011年11月15日，上海市率先自行發(fā)行地方政府債券，揭開了地方債自行發(fā)行的序幕。自行發(fā)債并不等于自主發(fā)債，自主發(fā)債是指地方政府發(fā)債規(guī)模自主、項(xiàng)目自主、發(fā)債用途自定、償債部分自主。而我國(guó)首先其額度由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，在規(guī)模上地方政府沒(méi)有自主決定權(quán)；其次由財(cái)政部代為還本付息，因此具有中央政府隱形擔(dān)保的含義，地方債券的信用在一定程度上具有主權(quán)信用的特征；最后地方債券就目前而言規(guī)模很小，故其流動(dòng)性也低于國(guó)債和市政債券。三、股票市場(chǎng)

1.定義股票是股份公司簽發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲取股息收入的一種有價(jià)證券。2.特征

永久性（持有股票期限的有限性及股票無(wú)限期的屬性）參與性流動(dòng)性收益性風(fēng)險(xiǎn)性3.種類

按照股票持有者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和享有的權(quán)利的不同普通股：

普通股是指對(duì)股東不加以限制、享有平等權(quán)利、隨股份公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利大小獲得相應(yīng)收益的股票。

優(yōu)先股：

相對(duì)于普通股而言的，是股份公司發(fā)行的，在分配公司盈利和剩余資產(chǎn)方面比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票。

附加：普通股股東的權(quán)利（1）重大決策的參與權(quán)（2）盈余的分配權(quán)（3）剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)附加：優(yōu)先股股東的權(quán)利（1）股息率固定。（2）優(yōu)先分派股息。（3）優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)。（4）一般無(wú)表決權(quán)。3.種類

根據(jù)股票上市的地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者的不同A股：人民幣普通股票。它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。B股：它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣。H/N/S股是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，獲香港聯(lián)合交易所/紐約證券交易所/新加坡證券交易所批準(zhǔn)上市的股票。4.債券與股票的區(qū)別持有者權(quán)利不同期限不同收益穩(wěn)定性不同分配和清償?shù)捻樞虿煌?.股票的價(jià)格股票面值股票凈值股票內(nèi)在價(jià)值股票市場(chǎng)價(jià)格6.股票的收益股息資本利得附加：股票交易程序

1.開立股票賬戶2.開立資金賬戶3.委托4.買賣撮合5.清算交割股票交易規(guī)則交易時(shí)間：每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公眾假期除外。滬深兩市每日集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為上午9時(shí)15到25分，在這段時(shí)間內(nèi)交易所有只接受申報(bào)，不進(jìn)行撮合，但可以撤單。9時(shí)25至30分之間的5分鐘既不能報(bào)單也不能撤單，9時(shí)27分由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生開盤價(jià)，9時(shí)30分開始進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)階段。

集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)是將數(shù)筆委托報(bào)價(jià)或一時(shí)段內(nèi)的全部委托報(bào)價(jià)集中在一起，根據(jù)不高于申買價(jià)和不低于申賣價(jià)的原則產(chǎn)生一個(gè)成交價(jià)格，且在這個(gè)價(jià)格下成交的股票數(shù)量最大，并將這個(gè)價(jià)格作為全部成交委托的交易價(jià)格。股票G在開盤前分別有5筆買入委托和5筆賣出委托，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先的原則，按買入價(jià)格由高至低和賣出價(jià)格由低至高的順序?qū)⑵浞謩e排列如下序號(hào)|委托買入價(jià)|數(shù)量序號(hào)|委托賣出價(jià)|數(shù)量1。。。3．80。。。2——1。。3．52。。。52。。。3．76。。6——2。。3．57。。。13。。。3．65。。4——3。。3．60。。24。。。3．60。。7——4。。3．65。。。65。。。3．54。。6——5。。3．70。。。6交易所發(fā)布的股票G的開盤價(jià)就為3．65元，成交量12手。當(dāng)股票的申買價(jià)低而申賣價(jià)高而導(dǎo)致沒(méi)有股票成交時(shí)，上海股市就將其開盤價(jià)空缺，將連續(xù)競(jìng)價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作為開盤價(jià)。而深圳股市對(duì)此卻另有規(guī)定：若最高申買價(jià)高于前一交易日的收盤價(jià)，就選取該價(jià)格為開盤價(jià)；若最低申賣價(jià)低于前一交易日的收盤價(jià)，就選取該價(jià)格為開盤價(jià)；若最低申買價(jià)不高于前一交易日的收盤價(jià)、最高申賣價(jià)不低于前一交易日的收盤價(jià)，則選取前一交易日的收盤價(jià)為今日的開盤價(jià)。連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)，即是指對(duì)申報(bào)的每一筆買賣委托，由電腦交易系統(tǒng)按照以下兩種情況產(chǎn)生成交價(jià)：最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出申報(bào)相同，則該價(jià)格即為成交價(jià)格；買入申報(bào)高于賣出申報(bào)時(shí)，或賣出申報(bào)低于買入申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)格即為成交價(jià)格。序號(hào)|委托買入價(jià)|數(shù)量序號(hào)|委托賣出價(jià)|數(shù)量。3．58。。24。。。3．60。。7——4。。3．65。。。25。。。3．54。。6——5。。3．70。。。6漲跌幅限制交易所對(duì)股票、基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%,其中ST股票價(jià)格漲跌幅比例為5%。股票、基金上市首日不受漲跌幅限制。ST是英文SpecialTreatment的縮寫，意即"特別處理"。針對(duì)的對(duì)象是出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司。

所謂"財(cái)務(wù)狀況異常"是指以下幾種情況：（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本。（3）注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無(wú)法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。（4）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本。（5）最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。（6）經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。另一種"其他狀況異常"是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本中止，公司涉及可能賠償金額超過(guò)公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。T+1一種股票交易制度，即當(dāng)日買進(jìn)的股票，要到下一個(gè)交易日才能賣出?！癟”指交易登記日，“T+1”指登記日的次日。投資者當(dāng)天買入的股票或基金不能在當(dāng)天賣出，需待第二天進(jìn)行交割過(guò)戶后方可賣出；投資者當(dāng)天賣出的股票或基金，其資金需等到第二天才能提出，但可以當(dāng)天買股票。股票交易手續(xù)費(fèi)1.印花稅：成交金額的1‰。賣方單邊征收。債券與基金交易均免交此項(xiàng)稅收。2.券商交易傭金：最高為成交金額的3‰，最低5元起，單筆交易傭金不滿5元按5元收取。3.過(guò)戶費(fèi)。上海：每千股股票要1元過(guò)戶手續(xù)費(fèi)（基金、權(quán)證免過(guò)戶費(fèi)），不足千股按千股算。附加：股票價(jià)格指數(shù)動(dòng)態(tài)地反映某個(gè)時(shí)期股市總價(jià)格水平的一種相對(duì)指標(biāo)。它是由金融服務(wù)公司根據(jù)市場(chǎng)上一些有代表性的公司股票的價(jià)格加權(quán)平均后計(jì)算的平均數(shù)值編制而成的。

上證綜合指數(shù)。上證綜合指數(shù)由上海證券交易所編制，以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為樣本，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)。上證綜合指數(shù)于1991年7月15日公開發(fā)布，以“點(diǎn)”為單位，以點(diǎn)位單位，1990年12月19日為基期，基點(diǎn)為100。其計(jì)算公式為：

從1992年2月起分別公布A股指數(shù)和B股指數(shù)。上證A股指數(shù)的樣本股為全部上市A股，以1990年12月19日為基期，基期指數(shù)定為100點(diǎn)，上證B股指數(shù)以1992年2月21日為基期，以全部上市B股為樣本，基期指數(shù)為100點(diǎn)，自1992年2月21日起正式發(fā)布。深證成分股指數(shù)。深證成分股指數(shù)是深圳證券交易從上市的所有股票中抽取具有市場(chǎng)代表性的40家上市公司的股票作為編制對(duì)象，以成分股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成的。它是綜合反映深圳上市A、B股的股市行情的一個(gè)指標(biāo)。成份股指數(shù)以1994年7月20日為基期，基期指數(shù)為1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。它的推出，豐富了市場(chǎng)現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項(xiàng)用于觀察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場(chǎng)運(yùn)行狀況，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了基礎(chǔ)條件。

附加：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)主板市場(chǎng)主板市場(chǎng)是在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)生的，其服務(wù)對(duì)象主要是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中相對(duì)成熟的大中型企業(yè)。

附加：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)是第二板市場(chǎng)的簡(jiǎn)稱，也稱創(chuàng)業(yè)板或高科技板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)是在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代產(chǎn)生的，其服務(wù)對(duì)象主要是極具成長(zhǎng)潛力但卻不符合傳統(tǒng)股票市場(chǎng)的上市評(píng)價(jià)機(jī)制的企業(yè)。是一個(gè)門檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)，也是一個(gè)孵化科技型、成長(zhǎng)型企業(yè)的搖籃。如探路者、愛(ài)爾眼科、華誼兄弟等。附加：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)中小企業(yè)板——是深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，而專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊。板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)，而且股票流動(dòng)性好，交易活躍，被視為中國(guó)未來(lái)的“納斯達(dá)克”。目前中小企業(yè)板塊共有665多只股票，蘇寧云商、蘇泊爾、七匹狼等

四、證券投資基金1.定義

通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。

2.特征組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)專家經(jīng)營(yíng)，專業(yè)化管理投資小，費(fèi)用低流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)性高3.種類契約型基金和公司型基金

契約型基金也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的證券投資基金。公司型基金本身是一家股份有限公司，是依公司法組成，通過(guò)發(fā)行基金股份，將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券的基金投資公司。3.種類封閉式基金和開放式基金封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金資本總額和基金單位的發(fā)行份數(shù)，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的存續(xù)期內(nèi)，基金的資本總額和發(fā)行份數(shù)都保持固定不變的投資基金。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，事先不限定基金單位的發(fā)行總數(shù)，而是可以根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金?；鹛煸忾]式投資基金基金規(guī)模：3000000000成立日期：1999-08-25基金年限：15到期日期：2014-08-25上市日期：1999-09-20托管人：中國(guó)工商銀行股份有限公司管理人：南方基金管理有限公司投資目標(biāo)：投資深滬兩市指標(biāo)股，謀求基金長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。投資范圍：限于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行、上市的股票、債券以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)允許基金投資的其他金融工具。資產(chǎn)配置：基金資產(chǎn)的50%投資于成份指數(shù)中的指標(biāo)股，即從構(gòu)成深滬兩市成份指數(shù)的70只樣本股中選??；30%投資于成份指數(shù)之外的指標(biāo)股；其余20%投資于債券銀華金利：開放式投資基金基金規(guī)模：941993533成立日期：2011-03-17基金年限：不定期托管人：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司管理人：銀華基金管理有限公司本基金采用完全復(fù)制法，按照成份股在中證等權(quán)重90指數(shù)（中證指數(shù)有限公司發(fā)布，匯聚滬深兩市最具代表性的指數(shù)：上證50和深成指，覆蓋了A股市場(chǎng)上最有投資價(jià)值的90只股票。）中的組成及其基準(zhǔn)權(quán)重構(gòu)建股票投資組合，以擬合、跟蹤中證等權(quán)重90指數(shù)的收益表現(xiàn),并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。3.種類封閉式基金和開放式基金的區(qū)別（1）期限不同。（2）基金規(guī)模的可變性不同。（3）投資策略的不同。（4）交易方式不同。（5）交易價(jià)格的確定方式不同。3.種類股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金等股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的證券投資基金。債券基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)上短期有價(jià)證券作為投資對(duì)象的證券投資基金。指數(shù)基金是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或部分證券的基金。衍生證券投資基金是指以衍生證券為投資對(duì)象的證券投資基金。4.價(jià)格封閉式基金的價(jià)格決定會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)的現(xiàn)象?；饐挝毁Y產(chǎn)凈值-----在某一時(shí)點(diǎn)某一證券投資基金每一單位(或每一股份)實(shí)際代表的價(jià)值。

某基金2007年9月1日發(fā)行，發(fā)行時(shí)基金單位凈值為1元，至2009年9月1日，該基金總資產(chǎn)市值為120億元，無(wú)負(fù)債，當(dāng)日共有基金份額100億份，期間該基金共有現(xiàn)金分紅5次，分別為0.1元，0.2元，0.12元、0.08元和0.02元，求該基金在2009年9月1日的單位凈值和累計(jì)單位凈值。4.價(jià)格開放式基金的價(jià)格決定1.認(rèn)購(gòu)價(jià)格包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和凈認(rèn)購(gòu)金額。2.申購(gòu)價(jià)格包括基金單位資產(chǎn)凈值和一定的申購(gòu)費(fèi)用。3．贖回價(jià)格贖回價(jià)格＝基金單位資產(chǎn)凈值-贖回費(fèi)。華安基金設(shè)計(jì)了1.2%與1.5%兩檔費(fèi)率：一次認(rèn)購(gòu)1