從金融危機歷史教訓看我國金融體制改革

從金融危機歷史教訓看我國金融體制改革省直機關(guān)黨校經(jīng)濟學教研室吳楠十三五規(guī)劃中第十六章專門講金融體制改革，總的提法：完善金融機構(gòu)和市場體系，促進資本市場健康發(fā)展，健全貨幣政策機制，深化金融監(jiān)管體制改革，健全現(xiàn)代金融體系，提高金融服務實體經(jīng)濟的效率和支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的能力，有效防范和化解金融風險。2016年中國發(fā)展高層論壇上周小川行長就十三五規(guī)劃中關(guān)于金融體制改革的提法總結(jié)為：加快金融體制改革，構(gòu)筑風險防范體系引言在規(guī)劃綱要中的提法變化隨著計算機技術(shù)的發(fā)展及印刷技術(shù)的進步，平面設(shè)計在感觀。隨著計算機技術(shù)的發(fā)展及印刷技術(shù)的進步，平面設(shè)計在感觀。加快金融體制改革充分發(fā)揮金融對國民經(jīng)濟的支持作用加快金融業(yè)改革開放促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變十二五加快金融體制改革構(gòu)筑風險防范體系十三五十一五和十二五都偏重金融對實體經(jīng)濟的支撐和服務，這一次的提法偏重金融體系自身的變革加快金融體系改革充分發(fā)揮金融對國民經(jīng)濟的支持作用十一五目錄010203Contents東南亞金融危機與啟示美國次貸危機與啟示我國金融體制改革下一步東南亞金融危機與啟示1961年以前，農(nóng)業(yè)占了泰國國民收入的80%左右，工業(yè)僅占5%。1961年，在美國的資助下泰國開始實施國家經(jīng)濟和社會發(fā)展五年計劃。01自1961年至1990年的30年間，泰國經(jīng)濟的年平均增長率為7.6%，農(nóng)產(chǎn)品為主的出口也開始轉(zhuǎn)向了制造業(yè)。021986年以后泰國經(jīng)濟突飛猛進。以油價、利率、匯率三項“三低”而著稱的泰國踴躍吸引外資，放寬了資本管制，追隨美國進入自由貿(mào)易時代。03東南亞金融危機與啟示匯率制度選擇泰國宣布選擇的是“一籃子貨幣”匯率制度，但這個籃子里面80%多是美元，10%左右是日元，其他貨幣在大約10%。實際是一種盯住美元匯率制度。雁陣模型日本經(jīng)濟學家赤松要提出。其實就是進口替代戰(zhàn)略與出口導向戰(zhàn)略的有機結(jié)合。最大特點就是通過進口設(shè)備和技術(shù)來提高本國的技術(shù)水平，從而提高生產(chǎn)能力。東亞國家和地區(qū)就是這一模型的典型例證。蒙代爾三角也稱三難選擇，就開放經(jīng)濟下的政策選擇問題所提出的：在開放經(jīng)濟條件下，本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標來實現(xiàn)調(diào)控的目的。東南亞金融危機與啟示東南亞金融危機與啟示美日簽訂“廣場協(xié)議”，日元迅速升值。簽訂“盧浮宮協(xié)議”，日本央行一年內(nèi)把利率降到2.5%。危機首先在泰國爆發(fā)，并迅速波及到亞洲其他國家。上世紀六十年代到八十年代之間，日本經(jīng)濟高速發(fā)展，也面臨產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的問題，與此同時，資本大量外擴，“亞洲四小龍”和“亞洲四小虎”（印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓）承接了大量產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟依次起飛。也就是我們剛才說的“雁陣模型”。198519871997東南亞金融危機與啟示美日簽訂“廣場協(xié)議”，日元迅速升值。簽訂“盧浮宮協(xié)議”，日本央行一年內(nèi)把利率降到2.5%。危機首先在泰國爆發(fā)，并迅速波及到亞洲其他國家。198519871997家里流動性過剩，滿世界揣著鈔票找地方花錢。美國大哥暫時自己手頭緊，另外尋找有錢國家大力招商引資。東南亞金融危機與啟示于是，兩件事情順理成章的發(fā)生了日本從1987年開始，對外投資猛增。尤其是四小龍和四小虎，增長非常明顯。東南亞金融危機與啟示東南亞憑借日本的機器設(shè)備和日元，高速發(fā)展了大概十年。亞洲四小虎外向型經(jīng)濟特征非常明顯，大量出口紡織品、食品、汽車、集成電路、電腦配件，當時幾乎制造出口了全世界的收音機。東南亞金融危機與啟示危機前兩年199595年開始國際經(jīng)濟形勢有所變化：第一，當時電子產(chǎn)品大幅度降價，影響了出口收入。第二，匯率變化，導致進口額增加，惡化了經(jīng)常賬戶逆差。流入泰國外國資金(單位：億泰銖)為彌補貿(mào)易赤字，滿足國內(nèi)過度投資需求，外國短期資本大量流入了泰國房地產(chǎn)、股票市場。房產(chǎn)經(jīng)濟膨脹，銀行呆賬增加，泰國經(jīng)濟已顯危局。危機前一年1996危機發(fā)生當年199219931994199519961997199827322609301951764606-2746-2770東南亞金融危機與啟示國際金融大鱷索羅斯攜量子基金橫掃泰銖泰銖一夜貶值60%

56家銀行倒閉喬治·索羅斯（GeorgeSoros,1930年8月12日），出生于匈牙利布達佩斯，猶太人。本名是捷爾吉·施瓦茨（GyoumlrgySchwartz），匈牙利出生的美國籍猶太裔商人，著名的慈善家，貨幣投機家，股票投資者和政治行動主義分子?，F(xiàn)任索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席，是外交事務委員會董事會前成員。他以在格魯吉亞的玫瑰革命中扮演的角色而聞名世界，在美國以募集大量資金試圖阻止喬治·布什的再次當選總統(tǒng)而聞名。索羅斯的薪水至少要比聯(lián)合國中42個成員國的國內(nèi)生產(chǎn)總值還要高，富可敵42國，其一生率領(lǐng)的投機資金在金融市場上興風作浪，翻江倒海，刮去了許多國家的財富。2015年1月22日，喬治·索羅斯宣布終極退休。以后他不再管理投資，將全力推動慈善事業(yè)。寶寶心里苦啥事都怨我東南亞金融危機與啟示美國70-80年代出現(xiàn)雙料赤字實體經(jīng)濟缺乏增長點（戰(zhàn)爭紅利已過去）科技創(chuàng)新低潮期出口份額下降（其他國家經(jīng)濟崛起）原因政府想要降逆差國內(nèi)市場調(diào)節(jié)：量化寬松政策（發(fā)貨幣+降息）動用外匯儲備買入順差國貨幣國際間協(xié)議調(diào)節(jié)：與利害國協(xié)商人為調(diào)匯率方法廣場協(xié)議東南亞金融危機與啟示日本接受“廣場協(xié)議”出口減少外資大量涌入后果日元升值國內(nèi)資產(chǎn)大幅度升值產(chǎn)生“泡沫經(jīng)濟”…………泡沫終要破滅低利率刺激國內(nèi)經(jīng)濟大量資本非但沒有刺激國內(nèi)經(jīng)濟，反而流向東南亞這些需要大量外債資金維持低端工業(yè)的國家日元貸款（熱錢）流向東南亞投機圈助推股市、樓市泡沫發(fā)覺不妙就要迅速撤離東南亞金融危機與啟示泰國借外資繼續(xù)發(fā)展低端工業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不完善集中在低端產(chǎn)業(yè)經(jīng)常性貿(mào)易赤字教育、科技水平落后國內(nèi)實際情況大量熱錢流入樓市、股市泡沫化明顯銀行巨額不良資產(chǎn)出現(xiàn)擠兌導致資本市場完全自由化儲備無法償還外債1996年底，一年內(nèi)償還的短期外債477億美元，同期國家外匯儲備372億美元危機出現(xiàn)資本外逃國際炒家聯(lián)手打壓泰銖東南亞金融危機與啟示97年2月，房產(chǎn)市場不景氣，到期未償債務急劇上升，金融機構(gòu)出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，銀行擠兌頻繁發(fā)生。第一次泰銖貶值危機出現(xiàn)，央行動用20億美元外匯干預市場，平息風波。銀行擠兌頻發(fā)3月2日，索羅斯的量子基金以及其他國際投機者的對沖基金猛烈地沖擊泰國外匯市場，引起泰國擠兌風潮，擠垮銀行56家，泰銖貶值60%，股票市場狂瀉70%。金融巨鱷襲擊泰國外匯市場最后，97年展現(xiàn)在世界眼前的是：5月，再次瘋傳泰銖會貶值，泰銖匯率大幅波動；索羅斯們對泰銖再發(fā)攻擊。泰國央行與新加坡金管局、香港金管局聯(lián)手干預外匯市場，以百億美元代價使對沖基金一舉遭受到3億美元的重創(chuàng)，力挽狂瀾把匯率維持在25泰銖兌1美元的價位。市場瘋傳泰銖會貶值6月底，泰國央行的外匯儲備下降了300億美元，喪失市場干預能力。7月2日，被迫發(fā)表聲明，放棄盯住匯率制，泰銖隨即一瀉千里，當天最低到1美元對32.6銖，貶值達30%。泰銖最終抗不過市場壓力貶值至此拉開為期三年的亞洲金融風暴帷幕！東南亞金融危機與啟示7月9日，馬來西亞股市指數(shù)下跌至18個月來最低點，8月16日，馬來西亞林吉特暴跌了6%，跌至24年來的最低點7月11日，菲律賓率先步泰國后塵，宣布貨幣匯率自由浮動。菲律賓比索當天貶值11.5%，利率一夜之間猛升到25%；8月14日，印尼也宣布其匯率自由浮動，當天印尼盾應聲貶值了5%向來穩(wěn)健的新加坡元也于7月18日跌至30個月以來的最低點1.4683新元兌換1美元此外，香港、韓國、俄羅斯甚至巴西都遭受到了東南亞金融危機的影響，金融市場在97-99年事件頻發(fā)、波動明顯。東南亞金融危機與啟示東南亞各國在金融危機中都求助于IMF，也相應得到了一定程度的幫助。直到1999年下半年，傷筋動骨的泰國經(jīng)濟得以走出風暴的低谷，全年實現(xiàn)GDP增長4%。2000年6月，泰國宣布脫離國際貨幣基金組織的監(jiān)管，經(jīng)濟逐步回升，但受制于金融危機中積聚的私企外債、銀行呆賬，以及政治動蕩等因素，收拾爛攤子顯然并不容易。東南亞金融危機與啟示小結(jié)：東南亞金融危機并非簡單的局部性金融風險爆發(fā)，而是全球經(jīng)濟失衡的集中體現(xiàn)。危機首先而且集中在東南亞各國爆發(fā)，與其脆弱的金融體系密不可分，背負罪名的索羅斯不過戳破了經(jīng)濟毒瘤而已。思考：東南亞金融體系究竟出了什么問題？東南亞金融危機與啟示著名經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼在1993年發(fā)表的一篇文章中說：東南亞經(jīng)濟發(fā)展是因為資本和勞動力的持續(xù)投入，經(jīng)濟效率并沒有提高。一旦投入停止，增長也會停滯。2011年發(fā)表文章《中國經(jīng)濟會不會崩盤》，引發(fā)軒然大波。東南亞金融危機與啟示匯率制度選擇泰國宣布選擇的是“一籃子貨幣”匯率制度，但這個籃子里面80%多是美元，10%左右是日元，其他貨幣在大約10%。實際是一種盯住美元匯率制度。雁陣模型日本經(jīng)濟學家赤松要提出。其實就是進口替代戰(zhàn)略與出口導向戰(zhàn)略的有機結(jié)合。最大特點就是通過進口的展來提高本國的技術(shù)水平，從而提高生產(chǎn)能力。東亞國家和地區(qū)就是這一模型的典型例證。蒙代爾三角也稱三難選擇，就開放經(jīng)濟下的政策選擇問題所提出的：在開放經(jīng)濟條件下，本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標來實現(xiàn)調(diào)控的目的。東南亞金融危機與啟示補充：泰國在1991年就實行了經(jīng)常項目下自由兌換，然后加速開放了資本項目下自由兌換1.開放和擴大離岸金融業(yè)務，允許境內(nèi)15家本國銀行和35家外國銀行直接從國外吸收存款和借款，在境內(nèi)和境外自由使用這些外匯。2.允許外國人在泰國境內(nèi)開立泰銖賬戶，自由借款、貸款以及貨幣兌換。3.國內(nèi)股票和債券市場對外開放，對外國直接投資不做任何限制。4.對金融機構(gòu)不實行外債規(guī)?？刂?，放松監(jiān)管，企業(yè)可以自由對外借債。5.在泰國外匯市場開展遠期、互換等多種交易。泰國從自由貿(mào)易、經(jīng)常項目開放到資本項目開放走得非常之快。忽視了自身經(jīng)濟體制內(nèi)部的脆弱性。東南亞金融危機與啟示啟示一：金融體制改革要循序漸進，不要加速冒進泰國中國VS從1986年開始進行金融體制改革，1991年完全開放經(jīng)常項目，此后改革加速，資本項目很快完全開放。1997年遭遇金融危機從1978年開始對銀行進行改革，歷經(jīng)幾大階段，1996年經(jīng)常項目實現(xiàn)完全開放，資本項目2015年基本開放，預計2020年全面開放?；仡欀袊鹑隗w制改革歷程第一階段：準備和起步（1978-1984）1979年，中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行相繼恢復成立和獨立經(jīng)營。1982年，將外匯管理局并入人民銀行。1984年，工商銀行成立，承接原來由人民銀行辦理的工商信貸和儲蓄業(yè)務。中國人民銀行開始逐漸向真正的央行邁進?；仡欀袊鹑隗w制改革歷程第二階段：轉(zhuǎn)變與探索階段（1985—1996年）1980年起，逐步恢復國內(nèi)幾大保險公司業(yè)務：中國人民保險公司、中國太平洋保險公司、中國平安保險公司等1990年底，以上海、深圳兩個證券交易所成立為標志，中國股票市場進入啟動階段1992年10月，國務院決定成立證券委員會和證監(jiān)會1994年，三家政策性銀行成立：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行1994年4月，外匯交易中心在上海成立，銀行間外匯市場正式運行1995年頒布《商業(yè)銀行法》，要求商業(yè)銀行以“效益性、流動性、安全性”為經(jīng)營原則1996年1月，《中華人民共和國票據(jù)法》正式實施1996年12月，我國正式向國際貨幣基金組織承諾接受第八條款，人民幣在經(jīng)常項目下實現(xiàn)自由兌換，極大提高了中國經(jīng)濟的開放程度東南亞金融危機與啟示回顧中國金融體制改革歷程第三階段：調(diào)整和充實階段（1997—至今）1998年，國務院撤消證委會，其工作由證監(jiān)會承擔1998年11月，保監(jiān)會成立，保險監(jiān)管從中國人民銀行金融體系中獨立出來2003年4月，銀監(jiān)會成立，標志著我國金融業(yè)由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三會”分業(yè)監(jiān)管的格局形成2006年12月，正式實施《中華人民共和國外資銀行管理條例》，取消對外資銀行的一切非審慎性市場準入限制，向在中國注冊的外資法人全面開放人民幣業(yè)務2008年5月，央行和銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》，明確規(guī)定了小貸公司的設(shè)立方式和資金來源，此后，小貸公司如雨后春筍般迅猛發(fā)展2012年3月，國務院決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，引領(lǐng)民間融資規(guī)范發(fā)展；同年，批準了廣東、福建的金融創(chuàng)新試驗區(qū)方案東南亞金融危機與啟示回顧中國金融體制改革歷程第三階段：調(diào)整和充實階段（1997—至今）2013年7月，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》，又稱金融業(yè)的“國十條”，明確繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的前提下，盤活存量、用好增量2013年7月，銀監(jiān)會主席尚福林首次對外提出“試辦自擔風險的民營金融機構(gòu)”2016年4月，國務院牽頭發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》。此方案對于P2P、股權(quán)眾籌、第三方支付在內(nèi)的互金行業(yè)提出了明確整治機制，其中特別提到，對于互金行業(yè)將采取嚴格準入管理，為了防止互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的監(jiān)管盲區(qū)，方案多次提到對互金要采取“穿透式”監(jiān)管東南亞金融危機與啟示東南亞金融危機與啟示啟示二：不要隨意照搬別國成功的金融體制模式或改革經(jīng)驗泰國美國VS小國：不論從經(jīng)濟體量還是地理面積看都是小國經(jīng)濟基礎(chǔ)不穩(wěn)固政局較動蕩大國：經(jīng)濟排名世界第一，國土面積世界第四經(jīng)濟體制完善政局穩(wěn)定一國的經(jīng)濟體制、金融制度都應該是在長時間的實踐和積累中慢慢建立的，歷史上試圖簡單粗暴移植別國經(jīng)驗的大部分都是失敗。目錄010203Contents東南亞金融危機與啟示美國次貸危機與啟示我國金融體制改革下一步美國次貸危機與啟示全稱“次級抵押貸款危機”，由美國次級抵押貸款市場動蕩引起的金融危機。一場因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風暴2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。美國次貸危機與啟示高科技泡沫破滅和“911恐怖事件”終結(jié)了長達十年的“非理性繁榮”(IrrationalExuberance)為防止經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲長期實施低利率的貨幣政策，導致利率低企、流動性泛濫2001至2003年，優(yōu)惠貸款利率由6.5%降至1%1%的利率水平保持一年之久2001.9—2005.5,短期利率一直保持在3%以下低利率和充裕的銀行信貸導致房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價格大幅上漲于是，那幾年中國人熟悉的“炒房”行為在美國也出現(xiàn)了。美國次貸危機與啟示信用評級優(yōu)質(zhì)貸款（680分以上）近優(yōu)質(zhì)貸款（620-680分）次級貸款（620分以下）按常理，貸款機構(gòu)只會貸款給有經(jīng)濟實力償還的人，但在低利率刺激和政策導向下，美國住房貸款機構(gòu)將眼光放在了次級貸款人身上，在中后期，甚至將貸款發(fā)放給信用評級在550分以下的貸款者——實際可稱為垃圾貸款者了。美國次貸危機與啟示傳統(tǒng)的住房抵押貸款流程創(chuàng)新的住房抵押貸款流程實質(zhì)審查發(fā)放貸款

將貸款計入

資產(chǎn)負債表內(nèi)

收取利息

和本金

監(jiān)督借款人

還款能力形式審查發(fā)放貸款

將貸款證券化

并出售給投行

為投資人收取

利息和本金貸款機構(gòu)道德風險投資銀行道德風險評信機構(gòu)道德風險借款人道德風險美國次貸危機與啟示次級市場住房抵押貸款機構(gòu)GSE&投資銀行社保基金信用評級&保險機構(gòu)投資銀行商業(yè)銀行對沖基金保險公司次級債券ABSMBSCDO資產(chǎn)證券化，將不同信用級別的次貸組合包裝低收入實現(xiàn)居者有其屋的便捷途徑新世紀金融公司全國金融公司等“華爾街的投資銀行將次貸切成絲、剁成片，經(jīng)過多次混合蒸煮后，熬成一鍋連他們也不知道是什么東西的大雜繪”。AAA--BBB美國次貸危機與啟示為了抑制日益上升的通貨膨脹,從2004.6—2007.6美聯(lián)儲共加息17次，利率由1%升至5.25%不斷上升的利率水平導致房地產(chǎn)市場在2006年第四季度出現(xiàn)拐點，房地產(chǎn)價格下跌，交易量急劇萎縮2007年11月，德意志銀行的研究報告稱，全球銀行業(yè)在次貸危機中的損失總額將高達4000億美元。所有在次級抵押貸款鏈條上的公司全線虧損，不論是基金、投行、保險、證券，次貸危機全面爆發(fā)。美國次貸危機與啟示購房者：自己不出錢或少出錢來擁有自己的房IT（高新技術(shù)）產(chǎn)業(yè)泡沫破滅政府連續(xù)降息流動性過剩住房市場升溫次貸機構(gòu)過量貸款次貸公司：抵押貸款證券化打包，通過債券市場盈利信用機構(gòu)評級后賣給投資機構(gòu)或個人想用房子升值抵去按揭費而盈利還本付息機構(gòu)投資者或個人不能按期得到回報發(fā)出催款通知政府加息，償還能力下降，同時房產(chǎn)市場降溫，價格下降危

機次貸危機整體觀美國次貸危機與啟示救市環(huán)節(jié)自保1.擴大救濟范圍，延長救濟時間2.大規(guī)模減稅3.救助金融機構(gòu)4.不救房價5.放寬移民門檻轉(zhuǎn)嫁風險1.增發(fā)美元2.貿(mào)易戰(zhàn)3.向全世界舉債尋找新的增長點美國大力發(fā)展新能源，加大研發(fā)投入，讓美國成為新能源技術(shù)的領(lǐng)跑者。奧巴馬在新能源研發(fā)、推廣等方面進行的政策支持和資金投入，是史無前例的啟示一：為刺激經(jīng)濟而放棄風險防控會招致風險集中爆發(fā)美國次貸危機與啟示啟示二：金融創(chuàng)新是動力、金融監(jiān)管是防火墻，發(fā)展中不可偏廢啟示三：政府救市策略是有講究的目錄010203Contents東南亞金融危機與啟示美國次貸危機與啟示我國金融體制改革下一步我國金融體制改革下一步啟示一：金融體制改革要循序漸進，不要加速冒進啟示二：不要隨意照搬別國成功的金融體制模式或改革經(jīng)驗啟示三：為刺激經(jīng)濟而放棄風險防控會招致風險集中爆發(fā)啟示四：金融創(chuàng)新是動力、金融監(jiān)管是防火墻，發(fā)展中不可偏廢啟示五：政府救市策略是有講究的金融體制改革的三性原則：漸進性、適應性、靈活性我國金融體制改革下一步目標：戰(zhàn)略目標應該是一個以發(fā)達金融市場特別是資本市場為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融體系。這一金融體系必須是開放的、高度市場化的，它可以在全球范圍內(nèi)配置資源，以此推動中國經(jīng)濟的持續(xù)化增長，同時，還要有很好的分散風險的能力。

——吳曉求我國金融體制現(xiàn)狀1.金融機構(gòu)、金融企業(yè)改制基本完成。形成了中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行、信用社等共同形成有序金融體系的基本格局。我國金融體制現(xiàn)狀2.利率市場化基本完成。無論存款、貸款利率管制都已經(jīng)取消。金融機構(gòu)有了自主定價權(quán)。3.匯率浮動空間擴大，有原來的1%擴大到3%。人民幣匯率自由浮動正在穩(wěn)步推進。4.穩(wěn)步實現(xiàn)資本項目可自由兌換：資本賬戶開放走向?qū)嵸|(zhì)性階段。5.監(jiān)管：分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管。而監(jiān)管正在醞釀變局。我國金融體制現(xiàn)狀6.資本市場形成五大體系我國金融體制改革下一步三維改革寬度長度深度發(fā)展資本市場人民幣國際化打破行業(yè)壟斷發(fā)展多層次的資本市場借一帶一路接近大國金融構(gòu)想發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融我國金融體制改革下一步寬度發(fā)展資本市場發(fā)展多層次的資本市場2003年黨的十六屆三中全會《完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中，明確提出要“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品?！惫緜鶆盏亩鄬哟涡糟y行業(yè)資本工具的多層次性發(fā)行方式的多層次性投資者的分層次性交易機制的分層次性……我國金融體制改革下一步長度人民幣國際化借一帶一路接近大國金融構(gòu)想一帶一路的戰(zhàn)略構(gòu)想，離開一個強大的金融體系支持，是非常困難的。要加快中國金融體系的市場化改革和國際化競爭，要和“一帶一路”相適應，要構(gòu)建一個和“一帶一路”戰(zhàn)略以及中國大國經(jīng)濟相匹配的大國金融。2016年10月1日起