第一章 信用評級概述

第一章

信用評級概述Contents第一節(jié)信用評級的定義第二節(jié)信用評級的分類第三節(jié)信用評級的等級信用評級概述[三定義評價(jià)]內(nèi)容區(qū)別很小科普性強(qiáng)，專業(yè)性不強(qiáng)一、什么是信用評級？有各種不同的表述：【百度】是一種社會(huì)中介服務(wù)，為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考?！局菐臁渴且环N社會(huì)中介服務(wù)，將為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考?！揪S基】Acreditratingestimatesthecreditworthinessofanindividual,corporation,orevenacountry.第一節(jié)信用評級的定義思考：什么是信用國際評級機(jī)構(gòu)的定義穆迪評級定義評級是穆迪對一個(gè)發(fā)債機(jī)構(gòu)能否于債券等發(fā)行債務(wù)工具到期日前按時(shí)償還的能力和意愿做出的意見。評級并不是為買賣作出的推薦。大公的定義信用評級是用一個(gè)簡單的符號系統(tǒng)，給出關(guān)于特定債務(wù)或企業(yè)之信用風(fēng)險(xiǎn)客觀、公正、獨(dú)立的意見。標(biāo)準(zhǔn)普爾的定義信用評級僅是對信用風(fēng)險(xiǎn)的意見。標(biāo)普的評級是對發(fā)債人（如企業(yè)、州、市政府）完全與及時(shí)履行財(cái)務(wù)責(zé)任的能力及意愿的意見。安博爾的定義信用評級是信用評級機(jī)構(gòu)以第三方的立場，根據(jù)獨(dú)立、客觀、公正的原則及規(guī)范的評級指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn)，履行必要的信息征集和評級程序，運(yùn)用科學(xué)的評級方法，對經(jīng)濟(jì)主體、金融工具和其他社會(huì)組織的信用記錄、內(nèi)在素質(zhì)、管理能力、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景等要素對信用品質(zhì)的影響進(jìn)行全面分析研究和綜合集成后，就其在未來一段時(shí)間履行承諾的意愿及能力的可信任程度給予的判斷，并以一定的符號表示其可靠性，同時(shí)向市場公開，達(dá)到為受評這和公眾服務(wù)目的的一種社會(huì)管理活動(dòng)。1.狹義的信用評級-指獨(dú)立的專業(yè)信用報(bào)告機(jī)構(gòu)對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力與意愿進(jìn)行評價(jià)，并用簡單的字母和數(shù)字符號表示其違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度。2.廣義的信用評級-是對各類市場參與及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信程度進(jìn)行的評價(jià)。專家、學(xué)者的定義洪政李振宇信用評級-指專業(yè)的評級機(jī)構(gòu)對各類企業(yè)所負(fù)各種債務(wù)能否如約還本付息的能力和可信任程度的綜合評估，是對債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)，并用簡單明了的符號表示。中國人民銀行《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范》由獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu)對影響評級對象的諸多信用風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析研究，就其償還債務(wù)的能力及償債意愿進(jìn)行綜合評價(jià)，并且用簡單明了的符號表示出來。中國人民銀行發(fā)布并實(shí)施2006年信用評級定義010203對受評對象的信用記錄進(jìn)行分析評價(jià)對其信用風(fēng)險(xiǎn)（履約意愿和能力）進(jìn)行評價(jià)用簡單符號給出等級包括社會(huì)組織、經(jīng)濟(jì)主體、其他金融工具大到國家，小到票據(jù)穆迪對象包括：國家、市政公債、銀行、家族、債務(wù)基本方法是運(yùn)用概率理論，合理判斷違約概率用專門符號表明其風(fēng)險(xiǎn)程度對受評對象的信用記錄進(jìn)行分析對履約的意愿和能力進(jìn)行評價(jià)對違約風(fēng)險(xiǎn)和損失的嚴(yán)重程度定級信用評級是……過程受評者…………信用風(fēng)險(xiǎn)

2010年12月16日，標(biāo)普公司上調(diào)了中國的長期本外幣主權(quán)信用評級2011年8月5日，標(biāo)普將美國AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)至AA+級二、信用評級評析信用評級是對受評者的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)并給出等級的過程0405強(qiáng)調(diào)如三等九級AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。每個(gè)等級用+、-符號微調(diào)根據(jù)規(guī)范的指標(biāo)體系和科學(xué)的評估方法以客觀公正的立場對各類市場的參與者及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信程度進(jìn)行綜合評價(jià)在定量基礎(chǔ)上的定性判斷評級意見無法起到判斷或推薦的作用作用：向投資者和市場參與者提供獲評級發(fā)債人和特定債務(wù)的相對信用風(fēng)險(xiǎn)信息……評價(jià)給出等級獨(dú)立公正強(qiáng)調(diào)二、信用評級評析信用評級是對受評者的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)并給出等級的過程2、不同機(jī)構(gòu)評級結(jié)果的可比性6、信用評級服務(wù)對象的廣泛性4、評級過程的獨(dú)立性與公正性5、評級結(jié)果可以代表被評對象的形象簡單的字母、符號表示多角度的評價(jià)影響全方位結(jié)果可多方應(yīng)用評級機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的中介組織“三大”對我國的主權(quán)評級結(jié)果評級結(jié)果關(guān)系到企業(yè)社會(huì)形象，決定其生存發(fā)展及綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力1、評級結(jié)果的簡潔性3、評級內(nèi)容的全面性特點(diǎn)三、信用評級的特點(diǎn)如，日本2009年“三大”對我國的外幣評級*2007年11月6日，穆迪投資者給予中國A1主權(quán)評級及“穩(wěn)定”的評級展望，2008年12月17日語2009年3月確認(rèn)該級別。**惠譽(yù)與2007年11月6日提升中國評級上限到A+，并確認(rèn)短期評級在F1，2009年2月4日確認(rèn)該級別。***2008年7月31日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國長期主權(quán)信用評級從A調(diào)高至A+，將短期信貸評級從A-1調(diào)高至A-1+。2009年8月18日確認(rèn)該級別。穆迪惠譽(yù)標(biāo)準(zhǔn)普爾長期短期長期短期長期短期A1*P-1A+**F1A+***A-1+標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)日本主權(quán)信用評級日本原因：日本政府和銀行無力處置數(shù)萬億日元的不良貸款，很可能威脅日本金融體系的安全穩(wěn)定2002年4月16日，標(biāo)普將日本主權(quán)信用評級下調(diào)一級，至AA-這次降級使日本成為西方七國集團(tuán)中主權(quán)信用評級最低的國家未來：如果日本政府仍然維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策，對刻不容緩的結(jié)構(gòu)性改革久拖不決，繼續(xù)無視銀行壞賬增長問題的嚴(yán)重性，標(biāo)普將再次下調(diào)評級是日本自1999年2月失去AAA信用評級以來被標(biāo)普第三次下調(diào)評級后果：評級結(jié)果一處，日元即刻遭賣壓，匯率大幅度跳水Step1Step2Step3

信用評級是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物

是市場機(jī)制不可缺少的組成部分

緩解信用風(fēng)險(xiǎn)與信息不對稱

市場監(jiān)督力量：政府、行業(yè)與社會(huì)、信用評級

在信用體系中是基礎(chǔ)地位、核心地位

占據(jù)市場的制高點(diǎn)四、信用評級在經(jīng)濟(jì)中的地位在西方，信用評級有著市場的“看門人”和“守護(hù)者”的美稱。信用評級為機(jī)構(gòu)投資者提供了投資基礎(chǔ)

信用評級可以給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)信用評級可以降低投資者的信息成本。

有利于投資者進(jìn)行投資組合投資者是信用評級的主要信息使用者。對投資者而言，信用評級最重要的功能是風(fēng)險(xiǎn)提示。還有助于降低投資者的信息成本，方便其投資組合。對投資者的作用五、信用評級對投資者的作用（1）（2）（3）（4）1920~2002年穆迪公司的累計(jì)違約率單位：%信用級別年度12345678910Aaa0000.10.20.30.40.60.81.0Aa0.10.20.40.50.91.211.62.02.42.8A0.10.30.60.91.31.72.12.52.93.4Baa0.31.01.82.73.64.55.46.37.28.0Ba1.43.45.67.910.212.314.11617.619.4B4.810.315.620.12427.13032.434.436.1Caa-C14.72430.635.838.841.944.246.448.450.2可以看出，不管期限如何，在相同的年限下，信用等級越高的債券違約率就越低。因此，投資者參考資信等級，就可以估算出違約率和風(fēng)險(xiǎn)大小，再結(jié)合其他市場因素，就可以對債券等債務(wù)工具的價(jià)格進(jìn)行合理的定價(jià)，做出投資與否的決定。以赫伯特·西蒙和肯尼思·阿羅在60年代率先對“充分信息假定”提出質(zhì)疑，指出不確定性是經(jīng)濟(jì)行為的基本特征之一，任何決策都面臨著大量的不確定性，抉擇策略與行為后果并不存在一一對應(yīng)關(guān)系。一種抉擇可能有多種不同的后果，同一個(gè)后果也可能由不同的抉擇產(chǎn)生。

產(chǎn)生發(fā)展以前信息理論新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假定是理性的經(jīng)濟(jì)人和“完備信息”。在此前提下，任何經(jīng)濟(jì)行為的結(jié)果都是確定的和唯一的。換句話說，抉擇與行為后果一一對應(yīng)，“帕累托最優(yōu)”(ParetoPerfect)是可以實(shí)現(xiàn)的。因此，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)是最優(yōu)化決策問題，即如何實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置和效率最大化。

信息經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展70年代后，喬治·斯蒂格勒、威廉·維克里、詹姆斯·米爾利斯等人，從現(xiàn)實(shí)的制度安排和經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，不僅行為者的信息是不充分的，而且信息的分布是不均勻、不對稱的，即同一經(jīng)濟(jì)行為的當(dāng)事人雙方所持有的信息量可能是不等的。這種狀況會(huì)嚴(yán)重影響市場的運(yùn)行效率并經(jīng)常導(dǎo)致“市場失靈”。

信息經(jīng)濟(jì)理論產(chǎn)生信息經(jīng)濟(jì)學(xué)

2001年12月13日公布《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，社?；鹜顿Y范圍限于銀行存款、買賣國債和其他流動(dòng)性良好的金融工具美國規(guī)定我國規(guī)定我國規(guī)定我國規(guī)定美國規(guī)定

1931年，美聯(lián)儲(chǔ)和貨幣監(jiān)理署要求銀行對評級較低的債券采取盯市制度

1951年，美國證券監(jiān)管部門開始對保險(xiǎn)公司持有的低級別債券提出增加資本的要求

1991年，SEC修改《投資公司法》，限制貨幣市場基金持有評級較低的債務(wù)工具

2000年8月1日，國務(wù)院決定建立全國社?；穑瑫r(shí)設(shè)立全國社?；鹄硎聲?huì)，受托管理運(yùn)營全國社?；?/p>

2006年5月1日起實(shí)施的《全國社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，全國社?；鹂稍诰惩馔顿Y的產(chǎn)品包括國際公認(rèn)評級機(jī)構(gòu)對其評級在BBB級或者相當(dāng)于BBB級以上的外國政府債券、國際金融組織債券、外國機(jī)構(gòu)債券和外國公司債券；國際公認(rèn)評級機(jī)構(gòu)對其評級在AAA級或者相當(dāng)于AAA級的銀行票據(jù)、CD等貨幣市場產(chǎn)品

1936年，美國貨幣審計(jì)署規(guī)定，國民銀行及加入聯(lián)儲(chǔ)的州銀行持有的證券資產(chǎn)必須是BBB級及以上的

1989年，《金融機(jī)構(gòu)救助與改革法》禁止儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)投資BBB級以下的投機(jī)債券

1992年，SEC規(guī)定，BBB級以上資產(chǎn)證券化發(fā)行人作為互助基金豁免登記

2003年，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，保險(xiǎn)公司投資的企業(yè)必須是經(jīng)國家主管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評級在AA級以上的企業(yè)債券

為控制機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門限制投資對象的信用等級。因此，信用評級就構(gòu)成這些機(jī)構(gòu)投資者投資的基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)投資者投資證券的信用等級限制評級結(jié)果可以作為投資者進(jìn)行證券投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的參考依據(jù)。評級機(jī)構(gòu)對被評級對象進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和分析確定被評對象的資信等級評級機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)布被評對象的資信等級投資者根據(jù)資信等級和自己的判斷決定是否投資等投資事宜投資者形成自己的投資組合評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行跟蹤評級，或調(diào)整被評對象的資信等級投資者根據(jù)跟蹤評級的結(jié)果調(diào)整投資組合影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和資源配置六、信用評級對籌資者的作用5432

可促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營管理企業(yè)資信等級可以通過“銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)”查詢，評級低處處受制。

可減少企業(yè)的融資制約較好信用等級的企業(yè)較少受到信用制約，中小企業(yè)的信用缺失造成了融資障礙。

可降低籌資企業(yè)的成本籌資利率與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤

是籌資者開展相關(guān)活動(dòng)的必要條件信用評級是發(fā)行債券、獲得貸款等的必需條件。1

為籌資者提供資信等級證明讓投資者更好了解籌資者，提高知名度，獲得籌資通行證。企業(yè)從信用評級機(jī)構(gòu)的客觀評價(jià)中看到自己的不足，從而有的放矢地進(jìn)行改正?？梢宰鰴M向比較，了解行業(yè)信用水平，獲得學(xué)習(xí)榜樣。公司債券級別與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)公司債券級別證券收益（%）等價(jià)的無風(fēng)險(xiǎn)利率（%）*風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（%）Aaa6.515.610.90Aa6.955.611.34A7.375.611.76Baa7.895.612.28注：*20年期美國國債收益從表中可以看出，隨著債券等級的下降，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速上升。七、信用評級對國家的作用信用缺失導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)成本上升

測度交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)大小，減少信用成本

我國信用缺失的無效成本巨大節(jié)約國家成本評級結(jié)果作為監(jiān)管的參考

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管參考評級結(jié)果

一些國家的監(jiān)管當(dāng)局將信用評級運(yùn)用到監(jiān)管中為政府監(jiān)管提供依據(jù)1.評價(jià)金融機(jī)構(gòu)業(yè)績。如駱駝評價(jià)法2.根據(jù)評級結(jié)果指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資和開展業(yè)務(wù)。如OCC規(guī)定，銀行持有BBB或以上債券時(shí)可按票面價(jià)值記賬；持有以下債券要從資本金中沖減損失。信用成本我國印度希臘我國信用缺失的無效成本占GDP的10%~20%，每年因逃廢債務(wù)造成的直接損失約1800億元，由于合同欺詐造成的損失55億元，產(chǎn)品質(zhì)量低劣和制假售假造成的損失2000億元，由于三角債和現(xiàn)款交易而增加的財(cái)務(wù)費(fèi)用2000億元。地方保護(hù)、無效合同、醫(yī)藥回扣、欺詐消費(fèi)、虛假廣告、豆腐渣工程、偷稅漏水等現(xiàn)象，影響了我國的國際形象和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。印度2009年3月底，由于印度的財(cái)政惡化到中期內(nèi)不可接受水平，標(biāo)普將印度的長期主權(quán)信用評級前景從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，將印度的長期主權(quán)信用評級列為最低的BBB-，短期主權(quán)信用評級仍維持在A3。穆迪和惠譽(yù)也對印度財(cái)政赤字表示擔(dān)憂。由于流動(dòng)性不足，使印度公司融資成本從Libor+450~500pp到+700pp。長期將影響外國直接投資流入希臘2009年12月底，三大評級機(jī)構(gòu)下調(diào)了希臘主權(quán)信用評級，穆迪最后亮牌結(jié)果是A級。使希臘松了口氣，意味著短期內(nèi)不存在融資風(fēng)險(xiǎn)，盡管融資成本會(huì)上升。因?yàn)槿髾C(jī)構(gòu)任何一家給出A-或以上評級，不會(huì)影響希臘國債在2011年的抵押品資質(zhì)。但國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)評級已經(jīng)使希臘國債的融資成本上升。12月16日，希臘政府向五大銀行發(fā)售2015年2月到期的20億歐元浮動(dòng)利率國債，利率比同業(yè)拆借高250pp第二節(jié)信用評級的分類企業(yè)信用評級Corporatecreditratings個(gè)人信用評級Personalcreditratings國家信用評級SovereigncreditratingsWikipedia分類一、信用評級的Wikipedia分類信用評級按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類Text按評估內(nèi)容劃分按評估對象劃分按評估對象債務(wù)工具期限按評估收費(fèi)與否劃分按評估方式劃分按評估對象債務(wù)的范圍國內(nèi)外主要評級公司的信用評級種類按照評估對象劃分其他信用評級證券信用評級金融機(jī)構(gòu)評級企業(yè)信用評級國家主權(quán)信用評級按照國際慣例，國家主權(quán)等級是該國境內(nèi)單位發(fā)行外幣債券的評級上限既包括對企業(yè)發(fā)行的債券評級，也包括對企業(yè)信用質(zhì)量的評級（如貸款等）包括債券、存款評級，財(cái)務(wù)實(shí)力評級（即個(gè)體評級，如財(cái)務(wù)實(shí)力、還債能力）各國規(guī)定債券、優(yōu)先股發(fā)行評級，但普通股發(fā)現(xiàn)不評級，發(fā)行后對公司業(yè)績進(jìn)行評級。如項(xiàng)目評級按照評估方式劃分公開評估

獨(dú)立的評級公司進(jìn)行評估，結(jié)果向社會(huì)公布。評估公司對結(jié)果負(fù)責(zé)，有社會(huì)公證性質(zhì)。不帶行政色彩、不受干預(yù)，符合國家法規(guī)政策，有權(quán)威性。內(nèi)部評估不向社會(huì)公布，內(nèi)部掌握。如，銀行對借款人的信用等級評估。按照評估內(nèi)容劃分綜合評估

評估各種債務(wù)信用狀況，對客戶各種債務(wù)的綜合判斷。如銀行的客戶信用等級評估。內(nèi)容劃分單項(xiàng)評估

有針對性的評估。如對長期債券、短期債券、長期存款、特定建設(shè)項(xiàng)目等評級。按照評估收費(fèi)與否劃分有償評估要收費(fèi)無償評估獨(dú)立評級客觀公正有社會(huì)責(zé)任提供信息、內(nèi)部掌握不能深入現(xiàn)場信息單一、方法簡單不收費(fèi)長期債務(wù)評級是有關(guān)固定收益?zhèn)鶆?wù)信用風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)用AAA表示，違約級用CC級表示短期評級適用于短期計(jì)劃或短期債務(wù)工具，短期償債能力最強(qiáng)用P-1表示，無償債能力用NP表示1.期限不足一年的債務(wù)2.評定短期償債能力一年及以上，評定發(fā)行人或債務(wù)人按期償還特定債務(wù)的能力和意愿長期債務(wù)信用評級短期債務(wù)信用評級穆迪的做法按照評估對象債務(wù)工具期限劃分按照評估對象債務(wù)的范圍劃分債務(wù)發(fā)行人評級12債務(wù)發(fā)行評級

針對特定債務(wù)工具授予的債務(wù)發(fā)行信用評級

針對特定債務(wù)人授予的發(fā)行人信用評級

如借款人、保證人、保險(xiǎn)人或其他信用增強(qiáng)提供者貨幣市場及債券基金評級外幣債務(wù)的國家上限銀行存款評級投機(jī)級別流動(dòng)性評級保險(xiǎn)財(cái)務(wù)實(shí)力評級公司家族評級美國市政短期債項(xiàng)及即期債務(wù)評級穆迪的信用評級主要包括17大類美國市政公債及免稅證券評級美國銀行其他高級債務(wù)評級銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評級

國內(nèi)外主要評級公司的信用評級種類發(fā)行人評級國家評級長期債務(wù)評級中期票據(jù)評級短期評級外幣銀行存款的國家上限本地貨幣債務(wù)的國家指引第三節(jié)信用評級的等級擔(dān)保機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)見書P18，信用等級符號及其含義一、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)國際的信用等級符號及其含義AAA——SD/D標(biāo)準(zhǔn)普爾長期信用評級標(biāo)準(zhǔn)普爾短期信用評級信用觀察評級展望信用評級的等級指信用評級機(jī)構(gòu)基于評估對象的信用、品質(zhì)、償債能力以及資本等的指標(biāo)級別，用既定的符號來標(biāo)識主體和債券未來償還債務(wù)能力及償債意愿可能性的級別結(jié)果。A-1——SD/D評估一項(xiàng)長期信用評級中長期信用狀況的潛在變化方向?？紤]經(jīng)濟(jì)條件或基礎(chǔ)商業(yè)環(huán)境的變化。展望并不是信用評級改變或未來信用觀察的先兆。突出了短期或長期評級的潛在趨勢。標(biāo)準(zhǔn)普爾長期信用評級AAA級表示償還債務(wù)能力極強(qiáng)，最高級AA級表示償還債務(wù)能力很強(qiáng)，與最高級差距很小A級表示償還債務(wù)能力較強(qiáng)，但償債能力易受外在環(huán)境及經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不力因素的影響B(tài)BB級表示目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟(jì)條件或外在環(huán)境下c其償債能力可能較脆弱BB級持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)B級發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿CCC級目前有可能違約，發(fā)債人需依賴良好的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)。CC級表示目前的違約可能性較高。由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在收監(jiān)察。在受查期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其他債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)SD/D債務(wù)到期不能償還時(shí)，即使寬限期未滿也給D級，除非標(biāo)普相信債款可于寬限期內(nèi)清還。申請破產(chǎn)或已作出類似行動(dòng)，以致債務(wù)的償付受阻。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時(shí)，標(biāo)普給予SD級（選擇性違約）NR發(fā)債人未獲得評級評級符號后標(biāo)有“pi”，表示該等評級是使用已公開的財(cái)務(wù)資料或其他公開信息作為分析依據(jù)，即標(biāo)普未與該機(jī)構(gòu)的管理層進(jìn)行深入的討論或全面考慮其重要的非公開資料，所以這類評級所依據(jù)的資料不及全面的評級全面。公開信息評級每年根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告審核一次，但當(dāng)有重大事情發(fā)生而可能影響發(fā)債人的信用素質(zhì)時(shí)，也會(huì)實(shí)時(shí)對評級加以審核。公開信息評級沒有展望，不附有“+”或“-”號。但如果評級受到主權(quán)評級的上限限制時(shí)，可能使用“+”或“-”號。標(biāo)準(zhǔn)普爾短期信用評級A-1表示償還債務(wù)能力極強(qiáng)，最高級?？闪砑?，表示發(fā)債人償還債務(wù)的能力極強(qiáng)A-2表示償還債務(wù)能力令人滿意，相對于最高級，其償債能力易受外在環(huán)境或經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)的不利影響A-3表示目前有足夠能力償還債務(wù)。但若經(jīng)濟(jì)條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。B表示償債能力脆弱且投機(jī)成分相當(dāng)高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)C目前有可能違約，發(fā)債人需依賴良好的商業(yè)、金融、經(jīng)濟(jì)條件才有能力償還債務(wù)R由于其財(cái)務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其他有優(yōu)先權(quán)。SD/D債務(wù)到期不能償還時(shí)，即使寬限期未滿也給D級，除非標(biāo)普相信債款可于寬限期內(nèi)清還。申請破產(chǎn)或已作出類似行動(dòng)，以致債務(wù)的償付受阻。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時(shí)，標(biāo)普給予SD級（選擇性違約）評級展望評級有上升趨勢評級有下降趨勢評級大致不會(huì)改變評級上升或下調(diào)仍有待決定不適用評級展望正面負(fù)面穩(wěn)定待定n.m.展望并不是信用評級改變或未來信用觀察的先兆信用觀察主要包括必要性時(shí)機(jī)結(jié)果正面：評級短期內(nèi)可能被調(diào)高負(fù)面：評級短期內(nèi)可能被調(diào)低待定：評級短期內(nèi)可能被調(diào)高、調(diào)低或維持不變。-不考慮所有的評級，而且事先進(jìn)入信用觀察也不是評級改變的必要程序。-發(fā)生了特定事件或出現(xiàn)了與預(yù)期的評級走勢偏離的情況著重考慮使評級置于分析人員監(jiān)督下的重大事件和短期變化趨勢考慮-合并、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、股東大會(huì)投票、政府管制和預(yù)期的業(yè)務(wù)發(fā)展情況商業(yè)銀行信用評級AAA表示企業(yè)對其債務(wù)能夠提供最好的安全保障AA表示企業(yè)對其債務(wù)能夠提供很好的安全保障A表示企業(yè)對其債務(wù)能夠提供較好的安全保障BBB表示企業(yè)在正常條件下可以提供充足的債務(wù)保障BB表示企業(yè)對其債務(wù)的安全保障不太可靠，它的發(fā)展面臨較大的不確定性B表示企業(yè)對其債務(wù)的保障不可靠，該企業(yè)目前尚有償債能力，但長期來看它們償還債務(wù)的能力不足，風(fēng)險(xiǎn)程度較高CCC表示企業(yè)對其債務(wù)保障較差，它們存在一些現(xiàn)實(shí)的違約因素CC表示企業(yè)對其債務(wù)保障較差，這樣的企業(yè)常常違約C這種企業(yè)幾乎不具備履行償付責(zé)任的能力，往往已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)制性債務(wù)重組，被監(jiān)管機(jī)關(guān)接管或破產(chǎn)清算三、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評級要素包括宏觀和地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管與政策、政府支持等

3.擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理

2.管理風(fēng)險(xiǎn)

4.擔(dān)保資產(chǎn)質(zhì)量

5.擔(dān)保資本來源與擔(dān)保資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

6.償債能力與資本充足性

1.經(jīng)營環(huán)境包括擔(dān)保政策、策略與原則，擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、程序，實(shí)際運(yùn)作情況包括擔(dān)保資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、集中程度、關(guān)聯(lián)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)各方面的情況對未來的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測包括管理層、專業(yè)人員等人力資本、法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理和運(yùn)營體制包括擔(dān)保資本補(bǔ)償與增長機(jī)制、擔(dān)保資金流動(dòng)性、安全性和盈利性等包括資本充足率